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2023-01-12 15:04:18

南网能源交流总结20230111

开发：22年开发量超预期，签署意向通过投资决策合计超过1GW。组件降价提高了项目的接受度，预期有更多项目可以达到投决标准。从开发到决策有2-3个月时间，会考虑组件涨价或者零自用消纳的悲观情景，保证项目收益率有足够的安全边际； [太阳]电价：存量项目通常采用固定电价、参考目录电价给折扣，项目数占比80-90%；新项目尽量谈成固定的价格、参考代理购电价格给折扣。组件降价后电价折扣率可以适度加大； [太阳]人效：22年的开发量远没有到公司现有人员的效能上限。开发区域从南网五省扩大到全国范围。项目数量

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南网能源

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2023-01-12 15:03:54

【生猪养殖板块的思考：位置是关键，积极推荐】

对于周期性较强的猪周期投资来讲，周期的位置和股价的位置是关键。周期的位置决定了猪价的未来方向，周期位置越低越利于板块投资，股价的位置决定了风险收益比。历史上定猪周期所处的位置主要是看猪价，目前猪价已处于全行业亏损阶段。截至2023年1月11日，全国生猪价格已经超预期的跌到了14.4元/公斤，已经远跌破了全国生猪养殖平均成本线（我们预计全国平均完全成本在17元/公斤左右），现阶段除部分散养户，大部分养殖主体都进入亏损阶段。对生猪板块而言，已经非常有利。对于最近一段时间猪价的这一走势来看，我们需

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牧原股份

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2023-01-12 11:14:44

【华泰电新】宁德CTC迎来首家落地车企，进程加速最快24年面世

事件：宁德与哪吒汽车合作CIIC一体化智能底盘时代智能与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议 ◆宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车签署合作协议,双方将在CIIC(CATL IntegratedIntelligent Chassis)一体化智能底盘项目上开展合作,并共同探索更多商业模式的创新 ◆CIIC是以电池/电驱为核心、通过CTC技术实现高度集成的电动底盘,首款搭载车型最快将于24年底面世,哪吒汽车22年交付量在新势力造车企业中排名第一,此次合作将加快宁德CTC技术和产品的落地应用

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2023-01-12 11:14:12

20230111 动力电池产业链1月排产

各环节排产1月环比降幅在10%-20%，负极、电解液进入去库周期，预计1月批售（含商用）45万辆电池环节：5家平均铁锂、三元均环比-5%和-12% #A 1月预估铁锂、三元产量16.9、11.3GWh，环比分别为-12%、-13% #B 1月预估铁锂、三元产量13.2、0.16GWh，环比分别 4%、0% #C 1月预估铁锂、三元产量2.7、0.25GWh，环比-4%、持平 #D 1月预估三元产量1.1GWh，环比-8% #E 1月预估铁锂、三元产量2.4、0.35GWh，环比-6%、-13%

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2023-01-12 11:13:43

【西南电新】隆基西咸HPBC产能由15GW提升至29GW，BC技术路线扩产，建议关注

帝尔激光/广信材料！ ️ 事件：隆基上调西咸HPBC产能规划，由此前15GW产能增至29GW产能目标，预计于2023年9月竣工并全面投产。 XBC产能规模持续增长，年内产能规模至少为40GW。此次隆基上调西咸HPBC产能规划至29GW，以及泰州4GW也将于2023年投产，年内隆基HPBC产能规模至少达到33GW。ABC方面，珠海一期6.5GW预计于年中全面投产，珠海或义乌基地亦将启动新产能建设。年内XBC产能至少达到40GW规模，乐观看到50GW左右，XBC产能基础与空间进一步强化。建议关注：

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帝尔激光
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广信材料

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2023-01-12 11:13:09

军工相关资产对应梳理

一、有较为明确的对应关系 1、机电电子（607、609、613、615、618、631） 2、航发控制（614） 3、江航装备（610部分） 4、中航高科（中航复材） 5、天奥电子（10） 6、中航重机（安吉、景航） 7、航天电器（临泉） 8、声光电科（24、58） 9、中国海防（723、724）二、猜壳子 1、空导院资产潜在标的：洪都、成飞集成、贵航股份 2、航发制造资产：航发科技军工相关资产对应梳理

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洪都航空
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2023-01-12 11:11:55

【中信军工】光威复材2022年业绩快报点评

⭕公司预计2022年实现收入25.18亿元，同比-3.41%；实现归母净利9.32亿元，同比 22.88%；实现扣非净利8.8亿元，同比 23.5%。单Q4公司实现收入5.78亿元，同比-10.30%；实现归母净利1.82亿元，同比 29.58%，收入增速较低主要系风电碳梁业务拖累。2022年因汇率波动产生汇兑收益约0.92亿元，对业绩产生影响（Q4基本无汇兑损益产生）。 ⭕碳纤维交付快速恢复。2022年公司拓展纤维板块实现收入13.94亿元，同比 9.27%；其中22Q4实现收入3.07亿元，

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光威复材

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2023-01-12 11:11:36

【天风电子】盈趣科技：复苏与新业务导入，看好公司新年新气象

22年由于受海外需求影响，公司大客户库存积压较多，导致对公司订单下滑较多，公司整体业绩不佳；展望23年，公司经营业绩有望显著改善，主要基于以下几点； 1、大客户库存逐步消化，23年恢复增长。公司大客户cricut 前三季度下滑较多，但从cricut新增用户数与机器设备下滑数来看，库存去化呈现积极趋势。因此我们认为2023年公司家用雕刻机业务有望基于2022年低基数恢复增长。同时，公司健康环保与水冷业务新年订单复苏显著，有望恢复增长动能 2、公司和海外烟草巨头（PMI）合作多年，在电子烟合作上2

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盈趣科技

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2023-01-12 11:10:48

【国金医药】观点更新：1月医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向

如我们年度策略前瞻提示，1月份国内外医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向。近日海外交流部分更新： 1、近期药明康德、药明生物的交流都有积极进展，新业务、客户需求、新项目、新技术应用都比较乐观，继续坚定看多CXO龙头。 2、受到柬埔寨非人灵长类动物（猴，NHP）进出口中断影响，美国NHP供应1月份开始逐渐显现压力，CRL供应链面临一定挑战，我们继续看好药明康德、昭衍新药等国内CXO龙头在安评领域业务的海外拓展和中长期产业转移进程。（详情欢迎进一步交流） CXO板块业绩有韧性，成长确

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昭衍新药
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科济药业-B

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2023-01-12 11:10:17

风光股份：降本扩量谋新篇，三乙基铝和茂金属催化剂等带来新空间【国君基化】

苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催

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风光股份

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2023-01-12 11:10:00

【安信建筑】赛福天：光伏电池重大经营合同落地，依托股东资源优势转型铿锵有力

签署日常经营重大合同，光伏电池产业有望发力。近日公司及赛福天新能源与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，苏州协鑫集成向公司及赛福天新能源购买182尺寸电池片，合同总金额6亿元，约占2021年营收的66%。公司签署日常经营重大合同，将对2023年业绩产生积极影响，公司光伏电池产业有望发力。依托股东产业资源，战略转型铿锵有力。公司是吴中经开区旗下上市平台，依托股东产业优势，公司积极谋划战略转型。12月23日赛福天新能源成立，进入P型及新型TOPCon光伏电池等领域；1月3日赛福天产业投资成立，主要围绕

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赛福天

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2023-01-12 11:09:31

嘉友国际：22-25复合增速30.7%，当前估值不到13X【国信交运】

核心投资逻辑：蒙煤供应链量价齐升非洲路产带来可观收益 23年中蒙煤炭贸易量大概率高增长：蒙古重载铁路的开通将推升蒙古煤炭出口能力至3000-5000吨/年、TT矿坑-蒙古海关段的运价下降约75%，蒙煤的价格优势将进一步巩固，公司重点布局的甘其毛都口岸距离重载铁路最近，有望充分受益；22年中蒙煤炭贸易规模虽已修复，但是Q1受疫情影响较明显，23年Q1高增无虞，全年高增可期。嘉友煤炭贸易业务从国内段拓展至全程，单吨毛利有望达疫情前5倍：20-21年，中蒙煤炭贸易受疫情影响规模大幅下降，21年中国

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2023-01-12 11:08:57

【中金军工】中航电测拟收购成飞，行业改革有望加速

中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司（“成飞集团”）100%股权。 ️ 航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1）成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2）成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应商。3）2021年成飞集团收入567.33亿元，净利

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中航电测

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2023-01-12 11:08:39

【中信建投】1月12日晨会要点

💡【交运】出行链二阶导投资机会(韩军) → 航空板块作为一阶导，A股股价已有明显反应。参考美股航空股价从预期回到现实后，投资者更加看重财务报表情况。 → 高铁、高速公路作为二阶导，当前股价仍未完全反应。 → 春运前两日恢复情况较好，预计2023年高铁、高速公路业绩爬坡速度较快，业绩修复带来的股价提升匹配度或优于航空 → 建议关注京沪高铁宁沪高速深高速粤高速A 💡【轻纺】#明月镜片业绩预告点评(魏中泰) → 预计22年归母净利同比 46.3%-74.2% → 扣非净利润同比增长20.

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明月镜片

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中际联合最新观点

公司为高空安全作业设备龙头，业务主要包括高空安全升降设备、高空安全防护设备以及高空安全作业服务。产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业拓展。2012-21年公司营收和归母净利润CAGR分别达35%、38%。22年前三季度受疫情及下游整体装机不及预期影响，公司实现营收5.6亿元，同比下降10%，归母净利润1.3亿元，同比下降27%。亮点一：#风电高景气下公司有望充分收益。新增市场方面，22年我国风电招标达95GW，我们预计23-25年国内新增装机量可达80/88/100GW。公

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南网能源交流总结20230111

开发：22年开发量超预期，签署意向通过投资决策合计超过1GW。组件降价提高了项目的接受度，预期有更多项目可以达到投决标准。从开发到决策有2-3个月时间，会考虑组件涨价或者零自用消纳的悲观情景，保证项目收益率有足够的安全边际； [太阳]电价：存量项目通常采用固定电价、参考目录电价给折扣，项目数占比80-90%；新项目尽量谈成固定的价格、参考代理购电价格给折扣。组件降价后电价折扣率可以适度加大； [太阳]人效：22年的开发量远没有到公司现有人员的效能上限。开发区域从南网五省扩大到全国范围。项目数量

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【生猪养殖板块的思考：位置是关键，积极推荐】

对于周期性较强的猪周期投资来讲，周期的位置和股价的位置是关键。周期的位置决定了猪价的未来方向，周期位置越低越利于板块投资，股价的位置决定了风险收益比。历史上定猪周期所处的位置主要是看猪价，目前猪价已处于全行业亏损阶段。截至2023年1月11日，全国生猪价格已经超预期的跌到了14.4元/公斤，已经远跌破了全国生猪养殖平均成本线（我们预计全国平均完全成本在17元/公斤左右），现阶段除部分散养户，大部分养殖主体都进入亏损阶段。对生猪板块而言，已经非常有利。对于最近一段时间猪价的这一走势来看，我们需

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【华泰电新】宁德CTC迎来首家落地车企，进程加速最快24年面世

事件：宁德与哪吒汽车合作CIIC一体化智能底盘时代智能与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议 ◆宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车签署合作协议,双方将在CIIC(CATL IntegratedIntelligent Chassis)一体化智能底盘项目上开展合作,并共同探索更多商业模式的创新 ◆CIIC是以电池/电驱为核心、通过CTC技术实现高度集成的电动底盘,首款搭载车型最快将于24年底面世,哪吒汽车22年交付量在新势力造车企业中排名第一,此次合作将加快宁德CTC技术和产品的落地应用

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20230111 动力电池产业链1月排产

各环节排产1月环比降幅在10%-20%，负极、电解液进入去库周期，预计1月批售（含商用）45万辆电池环节：5家平均铁锂、三元均环比-5%和-12% #A 1月预估铁锂、三元产量16.9、11.3GWh，环比分别为-12%、-13% #B 1月预估铁锂、三元产量13.2、0.16GWh，环比分别 4%、0% #C 1月预估铁锂、三元产量2.7、0.25GWh，环比-4%、持平 #D 1月预估三元产量1.1GWh，环比-8% #E 1月预估铁锂、三元产量2.4、0.35GWh，环比-6%、-13%

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【西南电新】隆基西咸HPBC产能由15GW提升至29GW，BC技术路线扩产，建议关注

帝尔激光/广信材料！ ️ 事件：隆基上调西咸HPBC产能规划，由此前15GW产能增至29GW产能目标，预计于2023年9月竣工并全面投产。 XBC产能规模持续增长，年内产能规模至少为40GW。此次隆基上调西咸HPBC产能规划至29GW，以及泰州4GW也将于2023年投产，年内隆基HPBC产能规模至少达到33GW。ABC方面，珠海一期6.5GW预计于年中全面投产，珠海或义乌基地亦将启动新产能建设。年内XBC产能至少达到40GW规模，乐观看到50GW左右，XBC产能基础与空间进一步强化。建议关注：

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军工相关资产对应梳理

一、有较为明确的对应关系 1、机电电子（607、609、613、615、618、631） 2、航发控制（614） 3、江航装备（610部分） 4、中航高科（中航复材） 5、天奥电子（10） 6、中航重机（安吉、景航） 7、航天电器（临泉） 8、声光电科（24、58） 9、中国海防（723、724）二、猜壳子 1、空导院资产潜在标的：洪都、成飞集成、贵航股份 2、航发制造资产：航发科技军工相关资产对应梳理

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【中信军工】光威复材2022年业绩快报点评

⭕公司预计2022年实现收入25.18亿元，同比-3.41%；实现归母净利9.32亿元，同比 22.88%；实现扣非净利8.8亿元，同比 23.5%。单Q4公司实现收入5.78亿元，同比-10.30%；实现归母净利1.82亿元，同比 29.58%，收入增速较低主要系风电碳梁业务拖累。2022年因汇率波动产生汇兑收益约0.92亿元，对业绩产生影响（Q4基本无汇兑损益产生）。 ⭕碳纤维交付快速恢复。2022年公司拓展纤维板块实现收入13.94亿元，同比 9.27%；其中22Q4实现收入3.07亿元，

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22年由于受海外需求影响，公司大客户库存积压较多，导致对公司订单下滑较多，公司整体业绩不佳；展望23年，公司经营业绩有望显著改善，主要基于以下几点； 1、大客户库存逐步消化，23年恢复增长。公司大客户cricut 前三季度下滑较多，但从cricut新增用户数与机器设备下滑数来看，库存去化呈现积极趋势。因此我们认为2023年公司家用雕刻机业务有望基于2022年低基数恢复增长。同时，公司健康环保与水冷业务新年订单复苏显著，有望恢复增长动能 2、公司和海外烟草巨头（PMI）合作多年，在电子烟合作上2

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【国金医药】观点更新：1月医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向

如我们年度策略前瞻提示，1月份国内外医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向。近日海外交流部分更新： 1、近期药明康德、药明生物的交流都有积极进展，新业务、客户需求、新项目、新技术应用都比较乐观，继续坚定看多CXO龙头。 2、受到柬埔寨非人灵长类动物（猴，NHP）进出口中断影响，美国NHP供应1月份开始逐渐显现压力，CRL供应链面临一定挑战，我们继续看好药明康德、昭衍新药等国内CXO龙头在安评领域业务的海外拓展和中长期产业转移进程。（详情欢迎进一步交流） CXO板块业绩有韧性，成长确

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风光股份：降本扩量谋新篇，三乙基铝和茂金属催化剂等带来新空间【国君基化】

苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催

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【安信建筑】赛福天：光伏电池重大经营合同落地，依托股东资源优势转型铿锵有力

签署日常经营重大合同，光伏电池产业有望发力。近日公司及赛福天新能源与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，苏州协鑫集成向公司及赛福天新能源购买182尺寸电池片，合同总金额6亿元，约占2021年营收的66%。公司签署日常经营重大合同，将对2023年业绩产生积极影响，公司光伏电池产业有望发力。依托股东产业资源，战略转型铿锵有力。公司是吴中经开区旗下上市平台，依托股东产业优势，公司积极谋划战略转型。12月23日赛福天新能源成立，进入P型及新型TOPCon光伏电池等领域；1月3日赛福天产业投资成立，主要围绕

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嘉友国际：22-25复合增速30.7%，当前估值不到13X【国信交运】

核心投资逻辑：蒙煤供应链量价齐升非洲路产带来可观收益 23年中蒙煤炭贸易量大概率高增长：蒙古重载铁路的开通将推升蒙古煤炭出口能力至3000-5000吨/年、TT矿坑-蒙古海关段的运价下降约75%，蒙煤的价格优势将进一步巩固，公司重点布局的甘其毛都口岸距离重载铁路最近，有望充分受益；22年中蒙煤炭贸易规模虽已修复，但是Q1受疫情影响较明显，23年Q1高增无虞，全年高增可期。嘉友煤炭贸易业务从国内段拓展至全程，单吨毛利有望达疫情前5倍：20-21年，中蒙煤炭贸易受疫情影响规模大幅下降，21年中国

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【中金军工】中航电测拟收购成飞，行业改革有望加速

中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司（“成飞集团”）100%股权。 ️ 航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1）成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2）成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应商。3）2021年成飞集团收入567.33亿元，净利

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【中信建投】1月12日晨会要点

💡【交运】出行链二阶导投资机会(韩军) → 航空板块作为一阶导，A股股价已有明显反应。参考美股航空股价从预期回到现实后，投资者更加看重财务报表情况。 → 高铁、高速公路作为二阶导，当前股价仍未完全反应。 → 春运前两日恢复情况较好，预计2023年高铁、高速公路业绩爬坡速度较快，业绩修复带来的股价提升匹配度或优于航空 → 建议关注京沪高铁宁沪高速深高速粤高速A 💡【轻纺】#明月镜片业绩预告点评(魏中泰) → 预计22年归母净利同比 46.3%-74.2% → 扣非净利润同比增长20.

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中际联合最新观点

公司为高空安全作业设备龙头，业务主要包括高空安全升降设备、高空安全防护设备以及高空安全作业服务。产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业拓展。2012-21年公司营收和归母净利润CAGR分别达35%、38%。22年前三季度受疫情及下游整体装机不及预期影响，公司实现营收5.6亿元，同比下降10%，归母净利润1.3亿元，同比下降27%。亮点一：#风电高景气下公司有望充分收益。新增市场方面，22年我国风电招标达95GW，我们预计23-25年国内新增装机量可达80/88/100GW。公

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中际联合

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南网能源交流总结20230111

开发：22年开发量超预期，签署意向通过投资决策合计超过1GW。组件降价提高了项目的接受度，预期有更多项目可以达到投决标准。从开发到决策有2-3个月时间，会考虑组件涨价或者零自用消纳的悲观情景，保证项目收益率有足够的安全边际； [太阳]电价：存量项目通常采用固定电价、参考目录电价给折扣，项目数占比80-90%；新项目尽量谈成固定的价格、参考代理购电价格给折扣。组件降价后电价折扣率可以适度加大； [太阳]人效：22年的开发量远没有到公司现有人员的效能上限。开发区域从南网五省扩大到全国范围。项目数量

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南网能源

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2023-01-12 15:03:54

【生猪养殖板块的思考：位置是关键，积极推荐】

对于周期性较强的猪周期投资来讲，周期的位置和股价的位置是关键。周期的位置决定了猪价的未来方向，周期位置越低越利于板块投资，股价的位置决定了风险收益比。历史上定猪周期所处的位置主要是看猪价，目前猪价已处于全行业亏损阶段。截至2023年1月11日，全国生猪价格已经超预期的跌到了14.4元/公斤，已经远跌破了全国生猪养殖平均成本线（我们预计全国平均完全成本在17元/公斤左右），现阶段除部分散养户，大部分养殖主体都进入亏损阶段。对生猪板块而言，已经非常有利。对于最近一段时间猪价的这一走势来看，我们需

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2023-01-12 11:14:44

【华泰电新】宁德CTC迎来首家落地车企，进程加速最快24年面世

事件：宁德与哪吒汽车合作CIIC一体化智能底盘时代智能与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议 ◆宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车签署合作协议,双方将在CIIC(CATL IntegratedIntelligent Chassis)一体化智能底盘项目上开展合作,并共同探索更多商业模式的创新 ◆CIIC是以电池/电驱为核心、通过CTC技术实现高度集成的电动底盘,首款搭载车型最快将于24年底面世,哪吒汽车22年交付量在新势力造车企业中排名第一,此次合作将加快宁德CTC技术和产品的落地应用

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2023-01-12 11:14:12

20230111 动力电池产业链1月排产

各环节排产1月环比降幅在10%-20%，负极、电解液进入去库周期，预计1月批售（含商用）45万辆电池环节：5家平均铁锂、三元均环比-5%和-12% #A 1月预估铁锂、三元产量16.9、11.3GWh，环比分别为-12%、-13% #B 1月预估铁锂、三元产量13.2、0.16GWh，环比分别 4%、0% #C 1月预估铁锂、三元产量2.7、0.25GWh，环比-4%、持平 #D 1月预估三元产量1.1GWh，环比-8% #E 1月预估铁锂、三元产量2.4、0.35GWh，环比-6%、-13%

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2023-01-12 11:13:43

【西南电新】隆基西咸HPBC产能由15GW提升至29GW，BC技术路线扩产，建议关注

帝尔激光/广信材料！ ️ 事件：隆基上调西咸HPBC产能规划，由此前15GW产能增至29GW产能目标，预计于2023年9月竣工并全面投产。 XBC产能规模持续增长，年内产能规模至少为40GW。此次隆基上调西咸HPBC产能规划至29GW，以及泰州4GW也将于2023年投产，年内隆基HPBC产能规模至少达到33GW。ABC方面，珠海一期6.5GW预计于年中全面投产，珠海或义乌基地亦将启动新产能建设。年内XBC产能至少达到40GW规模，乐观看到50GW左右，XBC产能基础与空间进一步强化。建议关注：

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帝尔激光
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广信材料

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2023-01-12 11:13:09

军工相关资产对应梳理

一、有较为明确的对应关系 1、机电电子（607、609、613、615、618、631） 2、航发控制（614） 3、江航装备（610部分） 4、中航高科（中航复材） 5、天奥电子（10） 6、中航重机（安吉、景航） 7、航天电器（临泉） 8、声光电科（24、58） 9、中国海防（723、724）二、猜壳子 1、空导院资产潜在标的：洪都、成飞集成、贵航股份 2、航发制造资产：航发科技军工相关资产对应梳理

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洪都航空
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2023-01-12 11:11:55

【中信军工】光威复材2022年业绩快报点评

⭕公司预计2022年实现收入25.18亿元，同比-3.41%；实现归母净利9.32亿元，同比 22.88%；实现扣非净利8.8亿元，同比 23.5%。单Q4公司实现收入5.78亿元，同比-10.30%；实现归母净利1.82亿元，同比 29.58%，收入增速较低主要系风电碳梁业务拖累。2022年因汇率波动产生汇兑收益约0.92亿元，对业绩产生影响（Q4基本无汇兑损益产生）。 ⭕碳纤维交付快速恢复。2022年公司拓展纤维板块实现收入13.94亿元，同比 9.27%；其中22Q4实现收入3.07亿元，

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光威复材

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2023-01-12 11:11:36

【天风电子】盈趣科技：复苏与新业务导入，看好公司新年新气象

22年由于受海外需求影响，公司大客户库存积压较多，导致对公司订单下滑较多，公司整体业绩不佳；展望23年，公司经营业绩有望显著改善，主要基于以下几点； 1、大客户库存逐步消化，23年恢复增长。公司大客户cricut 前三季度下滑较多，但从cricut新增用户数与机器设备下滑数来看，库存去化呈现积极趋势。因此我们认为2023年公司家用雕刻机业务有望基于2022年低基数恢复增长。同时，公司健康环保与水冷业务新年订单复苏显著，有望恢复增长动能 2、公司和海外烟草巨头（PMI）合作多年，在电子烟合作上2

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盈趣科技

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2023-01-12 11:10:48

【国金医药】观点更新：1月医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向

如我们年度策略前瞻提示，1月份国内外医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向。近日海外交流部分更新： 1、近期药明康德、药明生物的交流都有积极进展，新业务、客户需求、新项目、新技术应用都比较乐观，继续坚定看多CXO龙头。 2、受到柬埔寨非人灵长类动物（猴，NHP）进出口中断影响，美国NHP供应1月份开始逐渐显现压力，CRL供应链面临一定挑战，我们继续看好药明康德、昭衍新药等国内CXO龙头在安评领域业务的海外拓展和中长期产业转移进程。（详情欢迎进一步交流） CXO板块业绩有韧性，成长确

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2023-01-12 11:10:17

风光股份：降本扩量谋新篇，三乙基铝和茂金属催化剂等带来新空间【国君基化】

苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催

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2023-01-12 11:10:00

【安信建筑】赛福天：光伏电池重大经营合同落地，依托股东资源优势转型铿锵有力

签署日常经营重大合同，光伏电池产业有望发力。近日公司及赛福天新能源与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，苏州协鑫集成向公司及赛福天新能源购买182尺寸电池片，合同总金额6亿元，约占2021年营收的66%。公司签署日常经营重大合同，将对2023年业绩产生积极影响，公司光伏电池产业有望发力。依托股东产业资源，战略转型铿锵有力。公司是吴中经开区旗下上市平台，依托股东产业优势，公司积极谋划战略转型。12月23日赛福天新能源成立，进入P型及新型TOPCon光伏电池等领域；1月3日赛福天产业投资成立，主要围绕

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赛福天

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2023-01-12 11:09:31

嘉友国际：22-25复合增速30.7%，当前估值不到13X【国信交运】

核心投资逻辑：蒙煤供应链量价齐升非洲路产带来可观收益 23年中蒙煤炭贸易量大概率高增长：蒙古重载铁路的开通将推升蒙古煤炭出口能力至3000-5000吨/年、TT矿坑-蒙古海关段的运价下降约75%，蒙煤的价格优势将进一步巩固，公司重点布局的甘其毛都口岸距离重载铁路最近，有望充分受益；22年中蒙煤炭贸易规模虽已修复，但是Q1受疫情影响较明显，23年Q1高增无虞，全年高增可期。嘉友煤炭贸易业务从国内段拓展至全程，单吨毛利有望达疫情前5倍：20-21年，中蒙煤炭贸易受疫情影响规模大幅下降，21年中国

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嘉友国际

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2023-01-12 11:08:57

【中金军工】中航电测拟收购成飞，行业改革有望加速

中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司（“成飞集团”）100%股权。 ️ 航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1）成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2）成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应商。3）2021年成飞集团收入567.33亿元，净利

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中航电测

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2023-01-12 11:08:39

【中信建投】1月12日晨会要点

💡【交运】出行链二阶导投资机会(韩军) → 航空板块作为一阶导，A股股价已有明显反应。参考美股航空股价从预期回到现实后，投资者更加看重财务报表情况。 → 高铁、高速公路作为二阶导，当前股价仍未完全反应。 → 春运前两日恢复情况较好，预计2023年高铁、高速公路业绩爬坡速度较快，业绩修复带来的股价提升匹配度或优于航空 → 建议关注京沪高铁宁沪高速深高速粤高速A 💡【轻纺】#明月镜片业绩预告点评(魏中泰) → 预计22年归母净利同比 46.3%-74.2% → 扣非净利润同比增长20.

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中际联合最新观点

公司为高空安全作业设备龙头，业务主要包括高空安全升降设备、高空安全防护设备以及高空安全作业服务。产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业拓展。2012-21年公司营收和归母净利润CAGR分别达35%、38%。22年前三季度受疫情及下游整体装机不及预期影响，公司实现营收5.6亿元，同比下降10%，归母净利润1.3亿元，同比下降27%。亮点一：#风电高景气下公司有望充分收益。新增市场方面，22年我国风电招标达95GW，我们预计23-25年国内新增装机量可达80/88/100GW。公

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南网能源交流总结20230111

开发：22年开发量超预期，签署意向通过投资决策合计超过1GW。组件降价提高了项目的接受度，预期有更多项目可以达到投决标准。从开发到决策有2-3个月时间，会考虑组件涨价或者零自用消纳的悲观情景，保证项目收益率有足够的安全边际； [太阳]电价：存量项目通常采用固定电价、参考目录电价给折扣，项目数占比80-90%；新项目尽量谈成固定的价格、参考代理购电价格给折扣。组件降价后电价折扣率可以适度加大； [太阳]人效：22年的开发量远没有到公司现有人员的效能上限。开发区域从南网五省扩大到全国范围。项目数量

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【生猪养殖板块的思考：位置是关键，积极推荐】

对于周期性较强的猪周期投资来讲，周期的位置和股价的位置是关键。周期的位置决定了猪价的未来方向，周期位置越低越利于板块投资，股价的位置决定了风险收益比。历史上定猪周期所处的位置主要是看猪价，目前猪价已处于全行业亏损阶段。截至2023年1月11日，全国生猪价格已经超预期的跌到了14.4元/公斤，已经远跌破了全国生猪养殖平均成本线（我们预计全国平均完全成本在17元/公斤左右），现阶段除部分散养户，大部分养殖主体都进入亏损阶段。对生猪板块而言，已经非常有利。对于最近一段时间猪价的这一走势来看，我们需

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【华泰电新】宁德CTC迎来首家落地车企，进程加速最快24年面世

事件：宁德与哪吒汽车合作CIIC一体化智能底盘时代智能与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议 ◆宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车签署合作协议,双方将在CIIC(CATL IntegratedIntelligent Chassis)一体化智能底盘项目上开展合作,并共同探索更多商业模式的创新 ◆CIIC是以电池/电驱为核心、通过CTC技术实现高度集成的电动底盘,首款搭载车型最快将于24年底面世,哪吒汽车22年交付量在新势力造车企业中排名第一,此次合作将加快宁德CTC技术和产品的落地应用

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20230111 动力电池产业链1月排产

各环节排产1月环比降幅在10%-20%，负极、电解液进入去库周期，预计1月批售（含商用）45万辆电池环节：5家平均铁锂、三元均环比-5%和-12% #A 1月预估铁锂、三元产量16.9、11.3GWh，环比分别为-12%、-13% #B 1月预估铁锂、三元产量13.2、0.16GWh，环比分别 4%、0% #C 1月预估铁锂、三元产量2.7、0.25GWh，环比-4%、持平 #D 1月预估三元产量1.1GWh，环比-8% #E 1月预估铁锂、三元产量2.4、0.35GWh，环比-6%、-13%

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【西南电新】隆基西咸HPBC产能由15GW提升至29GW，BC技术路线扩产，建议关注

帝尔激光/广信材料！ ️ 事件：隆基上调西咸HPBC产能规划，由此前15GW产能增至29GW产能目标，预计于2023年9月竣工并全面投产。 XBC产能规模持续增长，年内产能规模至少为40GW。此次隆基上调西咸HPBC产能规划至29GW，以及泰州4GW也将于2023年投产，年内隆基HPBC产能规模至少达到33GW。ABC方面，珠海一期6.5GW预计于年中全面投产，珠海或义乌基地亦将启动新产能建设。年内XBC产能至少达到40GW规模，乐观看到50GW左右，XBC产能基础与空间进一步强化。建议关注：

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军工相关资产对应梳理

一、有较为明确的对应关系 1、机电电子（607、609、613、615、618、631） 2、航发控制（614） 3、江航装备（610部分） 4、中航高科（中航复材） 5、天奥电子（10） 6、中航重机（安吉、景航） 7、航天电器（临泉） 8、声光电科（24、58） 9、中国海防（723、724）二、猜壳子 1、空导院资产潜在标的：洪都、成飞集成、贵航股份 2、航发制造资产：航发科技军工相关资产对应梳理

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【中信军工】光威复材2022年业绩快报点评

⭕公司预计2022年实现收入25.18亿元，同比-3.41%；实现归母净利9.32亿元，同比 22.88%；实现扣非净利8.8亿元，同比 23.5%。单Q4公司实现收入5.78亿元，同比-10.30%；实现归母净利1.82亿元，同比 29.58%，收入增速较低主要系风电碳梁业务拖累。2022年因汇率波动产生汇兑收益约0.92亿元，对业绩产生影响（Q4基本无汇兑损益产生）。 ⭕碳纤维交付快速恢复。2022年公司拓展纤维板块实现收入13.94亿元，同比 9.27%；其中22Q4实现收入3.07亿元，

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【天风电子】盈趣科技：复苏与新业务导入，看好公司新年新气象

22年由于受海外需求影响，公司大客户库存积压较多，导致对公司订单下滑较多，公司整体业绩不佳；展望23年，公司经营业绩有望显著改善，主要基于以下几点； 1、大客户库存逐步消化，23年恢复增长。公司大客户cricut 前三季度下滑较多，但从cricut新增用户数与机器设备下滑数来看，库存去化呈现积极趋势。因此我们认为2023年公司家用雕刻机业务有望基于2022年低基数恢复增长。同时，公司健康环保与水冷业务新年订单复苏显著，有望恢复增长动能 2、公司和海外烟草巨头（PMI）合作多年，在电子烟合作上2

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【国金医药】观点更新：1月医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向

如我们年度策略前瞻提示，1月份国内外医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向。近日海外交流部分更新： 1、近期药明康德、药明生物的交流都有积极进展，新业务、客户需求、新项目、新技术应用都比较乐观，继续坚定看多CXO龙头。 2、受到柬埔寨非人灵长类动物（猴，NHP）进出口中断影响，美国NHP供应1月份开始逐渐显现压力，CRL供应链面临一定挑战，我们继续看好药明康德、昭衍新药等国内CXO龙头在安评领域业务的海外拓展和中长期产业转移进程。（详情欢迎进一步交流） CXO板块业绩有韧性，成长确

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风光股份：降本扩量谋新篇，三乙基铝和茂金属催化剂等带来新空间【国君基化】

苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催

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【安信建筑】赛福天：光伏电池重大经营合同落地，依托股东资源优势转型铿锵有力

签署日常经营重大合同，光伏电池产业有望发力。近日公司及赛福天新能源与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，苏州协鑫集成向公司及赛福天新能源购买182尺寸电池片，合同总金额6亿元，约占2021年营收的66%。公司签署日常经营重大合同，将对2023年业绩产生积极影响，公司光伏电池产业有望发力。依托股东产业资源，战略转型铿锵有力。公司是吴中经开区旗下上市平台，依托股东产业优势，公司积极谋划战略转型。12月23日赛福天新能源成立，进入P型及新型TOPCon光伏电池等领域；1月3日赛福天产业投资成立，主要围绕

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嘉友国际：22-25复合增速30.7%，当前估值不到13X【国信交运】

核心投资逻辑：蒙煤供应链量价齐升非洲路产带来可观收益 23年中蒙煤炭贸易量大概率高增长：蒙古重载铁路的开通将推升蒙古煤炭出口能力至3000-5000吨/年、TT矿坑-蒙古海关段的运价下降约75%，蒙煤的价格优势将进一步巩固，公司重点布局的甘其毛都口岸距离重载铁路最近，有望充分受益；22年中蒙煤炭贸易规模虽已修复，但是Q1受疫情影响较明显，23年Q1高增无虞，全年高增可期。嘉友煤炭贸易业务从国内段拓展至全程，单吨毛利有望达疫情前5倍：20-21年，中蒙煤炭贸易受疫情影响规模大幅下降，21年中国

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【中金军工】中航电测拟收购成飞，行业改革有望加速

中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司（“成飞集团”）100%股权。 ️ 航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1）成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2）成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应商。3）2021年成飞集团收入567.33亿元，净利

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【中信建投】1月12日晨会要点

💡【交运】出行链二阶导投资机会(韩军) → 航空板块作为一阶导，A股股价已有明显反应。参考美股航空股价从预期回到现实后，投资者更加看重财务报表情况。 → 高铁、高速公路作为二阶导，当前股价仍未完全反应。 → 春运前两日恢复情况较好，预计2023年高铁、高速公路业绩爬坡速度较快，业绩修复带来的股价提升匹配度或优于航空 → 建议关注京沪高铁宁沪高速深高速粤高速A 💡【轻纺】#明月镜片业绩预告点评(魏中泰) → 预计22年归母净利同比 46.3%-74.2% → 扣非净利润同比增长20.

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2023-01-12 11:08:06

中际联合最新观点

公司为高空安全作业设备龙头，业务主要包括高空安全升降设备、高空安全防护设备以及高空安全作业服务。产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业拓展。2012-21年公司营收和归母净利润CAGR分别达35%、38%。22年前三季度受疫情及下游整体装机不及预期影响，公司实现营收5.6亿元，同比下降10%，归母净利润1.3亿元，同比下降27%。亮点一：#风电高景气下公司有望充分收益。新增市场方面，22年我国风电招标达95GW，我们预计23-25年国内新增装机量可达80/88/100GW。公

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中际联合

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2023-01-12 15:04:18

南网能源交流总结20230111

开发：22年开发量超预期，签署意向通过投资决策合计超过1GW。组件降价提高了项目的接受度，预期有更多项目可以达到投决标准。从开发到决策有2-3个月时间，会考虑组件涨价或者零自用消纳的悲观情景，保证项目收益率有足够的安全边际； [太阳]电价：存量项目通常采用固定电价、参考目录电价给折扣，项目数占比80-90%；新项目尽量谈成固定的价格、参考代理购电价格给折扣。组件降价后电价折扣率可以适度加大； [太阳]人效：22年的开发量远没有到公司现有人员的效能上限。开发区域从南网五省扩大到全国范围。项目数量

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南网能源

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2023-01-12 15:03:54

【生猪养殖板块的思考：位置是关键，积极推荐】

对于周期性较强的猪周期投资来讲，周期的位置和股价的位置是关键。周期的位置决定了猪价的未来方向，周期位置越低越利于板块投资，股价的位置决定了风险收益比。历史上定猪周期所处的位置主要是看猪价，目前猪价已处于全行业亏损阶段。截至2023年1月11日，全国生猪价格已经超预期的跌到了14.4元/公斤，已经远跌破了全国生猪养殖平均成本线（我们预计全国平均完全成本在17元/公斤左右），现阶段除部分散养户，大部分养殖主体都进入亏损阶段。对生猪板块而言，已经非常有利。对于最近一段时间猪价的这一走势来看，我们需

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牧原股份

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2023-01-12 11:14:44

【华泰电新】宁德CTC迎来首家落地车企，进程加速最快24年面世

事件：宁德与哪吒汽车合作CIIC一体化智能底盘时代智能与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议 ◆宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车签署合作协议,双方将在CIIC(CATL IntegratedIntelligent Chassis)一体化智能底盘项目上开展合作,并共同探索更多商业模式的创新 ◆CIIC是以电池/电驱为核心、通过CTC技术实现高度集成的电动底盘,首款搭载车型最快将于24年底面世,哪吒汽车22年交付量在新势力造车企业中排名第一,此次合作将加快宁德CTC技术和产品的落地应用

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宁德时代

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2023-01-12 11:14:12

20230111 动力电池产业链1月排产

各环节排产1月环比降幅在10%-20%，负极、电解液进入去库周期，预计1月批售（含商用）45万辆电池环节：5家平均铁锂、三元均环比-5%和-12% #A 1月预估铁锂、三元产量16.9、11.3GWh，环比分别为-12%、-13% #B 1月预估铁锂、三元产量13.2、0.16GWh，环比分别 4%、0% #C 1月预估铁锂、三元产量2.7、0.25GWh，环比-4%、持平 #D 1月预估三元产量1.1GWh，环比-8% #E 1月预估铁锂、三元产量2.4、0.35GWh，环比-6%、-13%

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2023-01-12 11:13:43

【西南电新】隆基西咸HPBC产能由15GW提升至29GW，BC技术路线扩产，建议关注

帝尔激光/广信材料！ ️ 事件：隆基上调西咸HPBC产能规划，由此前15GW产能增至29GW产能目标，预计于2023年9月竣工并全面投产。 XBC产能规模持续增长，年内产能规模至少为40GW。此次隆基上调西咸HPBC产能规划至29GW，以及泰州4GW也将于2023年投产，年内隆基HPBC产能规模至少达到33GW。ABC方面，珠海一期6.5GW预计于年中全面投产，珠海或义乌基地亦将启动新产能建设。年内XBC产能至少达到40GW规模，乐观看到50GW左右，XBC产能基础与空间进一步强化。建议关注：

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帝尔激光
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广信材料

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2023-01-12 11:13:09

军工相关资产对应梳理

一、有较为明确的对应关系 1、机电电子（607、609、613、615、618、631） 2、航发控制（614） 3、江航装备（610部分） 4、中航高科（中航复材） 5、天奥电子（10） 6、中航重机（安吉、景航） 7、航天电器（临泉） 8、声光电科（24、58） 9、中国海防（723、724）二、猜壳子 1、空导院资产潜在标的：洪都、成飞集成、贵航股份 2、航发制造资产：航发科技军工相关资产对应梳理

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洪都航空
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振华新材
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2023-01-12 11:11:55

【中信军工】光威复材2022年业绩快报点评

⭕公司预计2022年实现收入25.18亿元，同比-3.41%；实现归母净利9.32亿元，同比 22.88%；实现扣非净利8.8亿元，同比 23.5%。单Q4公司实现收入5.78亿元，同比-10.30%；实现归母净利1.82亿元，同比 29.58%，收入增速较低主要系风电碳梁业务拖累。2022年因汇率波动产生汇兑收益约0.92亿元，对业绩产生影响（Q4基本无汇兑损益产生）。 ⭕碳纤维交付快速恢复。2022年公司拓展纤维板块实现收入13.94亿元，同比 9.27%；其中22Q4实现收入3.07亿元，

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光威复材

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2023-01-12 11:11:36

【天风电子】盈趣科技：复苏与新业务导入，看好公司新年新气象

22年由于受海外需求影响，公司大客户库存积压较多，导致对公司订单下滑较多，公司整体业绩不佳；展望23年，公司经营业绩有望显著改善，主要基于以下几点； 1、大客户库存逐步消化，23年恢复增长。公司大客户cricut 前三季度下滑较多，但从cricut新增用户数与机器设备下滑数来看，库存去化呈现积极趋势。因此我们认为2023年公司家用雕刻机业务有望基于2022年低基数恢复增长。同时，公司健康环保与水冷业务新年订单复苏显著，有望恢复增长动能 2、公司和海外烟草巨头（PMI）合作多年，在电子烟合作上2

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泰和新材
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盈趣科技

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2023-01-12 11:10:48

【国金医药】观点更新：1月医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向

如我们年度策略前瞻提示，1月份国内外医药创新催化不断，继续重点推荐CXO和创新药方向。近日海外交流部分更新： 1、近期药明康德、药明生物的交流都有积极进展，新业务、客户需求、新项目、新技术应用都比较乐观，继续坚定看多CXO龙头。 2、受到柬埔寨非人灵长类动物（猴，NHP）进出口中断影响，美国NHP供应1月份开始逐渐显现压力，CRL供应链面临一定挑战，我们继续看好药明康德、昭衍新药等国内CXO龙头在安评领域业务的海外拓展和中长期产业转移进程。（详情欢迎进一步交流） CXO板块业绩有韧性，成长确

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昭衍新药
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科济药业-B

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2023-01-12 11:10:17

风光股份：降本扩量谋新篇，三乙基铝和茂金属催化剂等带来新空间【国君基化】

苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催

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风光股份

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2023-01-12 11:10:00

【安信建筑】赛福天：光伏电池重大经营合同落地，依托股东资源优势转型铿锵有力

签署日常经营重大合同，光伏电池产业有望发力。近日公司及赛福天新能源与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，苏州协鑫集成向公司及赛福天新能源购买182尺寸电池片，合同总金额6亿元，约占2021年营收的66%。公司签署日常经营重大合同，将对2023年业绩产生积极影响，公司光伏电池产业有望发力。依托股东产业资源，战略转型铿锵有力。公司是吴中经开区旗下上市平台，依托股东产业优势，公司积极谋划战略转型。12月23日赛福天新能源成立，进入P型及新型TOPCon光伏电池等领域；1月3日赛福天产业投资成立，主要围绕

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赛福天

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2023-01-12 11:09:31

嘉友国际：22-25复合增速30.7%，当前估值不到13X【国信交运】

核心投资逻辑：蒙煤供应链量价齐升非洲路产带来可观收益 23年中蒙煤炭贸易量大概率高增长：蒙古重载铁路的开通将推升蒙古煤炭出口能力至3000-5000吨/年、TT矿坑-蒙古海关段的运价下降约75%，蒙煤的价格优势将进一步巩固，公司重点布局的甘其毛都口岸距离重载铁路最近，有望充分受益；22年中蒙煤炭贸易规模虽已修复，但是Q1受疫情影响较明显，23年Q1高增无虞，全年高增可期。嘉友煤炭贸易业务从国内段拓展至全程，单吨毛利有望达疫情前5倍：20-21年，中蒙煤炭贸易受疫情影响规模大幅下降，21年中国

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嘉友国际

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2023-01-12 11:08:57

【中金军工】中航电测拟收购成飞，行业改革有望加速

中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司（“成飞集团”）100%股权。 ️ 航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1）成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2）成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应商。3）2021年成飞集团收入567.33亿元，净利

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中航电测

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2023-01-12 11:08:39

【中信建投】1月12日晨会要点

💡【交运】出行链二阶导投资机会(韩军) → 航空板块作为一阶导，A股股价已有明显反应。参考美股航空股价从预期回到现实后，投资者更加看重财务报表情况。 → 高铁、高速公路作为二阶导，当前股价仍未完全反应。 → 春运前两日恢复情况较好，预计2023年高铁、高速公路业绩爬坡速度较快，业绩修复带来的股价提升匹配度或优于航空 → 建议关注京沪高铁宁沪高速深高速粤高速A 💡【轻纺】#明月镜片业绩预告点评(魏中泰) → 预计22年归母净利同比 46.3%-74.2% → 扣非净利润同比增长20.

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2023-01-12 11:08:06

中际联合最新观点

公司为高空安全作业设备龙头，业务主要包括高空安全升降设备、高空安全防护设备以及高空安全作业服务。产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业拓展。2012-21年公司营收和归母净利润CAGR分别达35%、38%。22年前三季度受疫情及下游整体装机不及预期影响，公司实现营收5.6亿元，同比下降10%，归母净利润1.3亿元，同比下降27%。亮点一：#风电高景气下公司有望充分收益。新增市场方面，22年我国风电招标达95GW，我们预计23-25年国内新增装机量可达80/88/100GW。公

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