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2022-12-05 10:22:12

【财通电子】又一个底部独家黑马推荐：方邦股份

1、可剥离超薄铜箔揭开神秘面纱。行业层面，下游大客户是我们重点关注的行业催化和核心影响力，明年是IC载板进口替代元年，下游大客户对IC载板的全面导入拉动产业链点火启动，中游制造环节百亿扩产在即，下游需求嗷嗷待哺，其中可剥离超薄铜箔是IC载板上游不可或缺的“卡脖子材料”，全球市场几十亿人民币，日本供应商垄断市场，获取超高水平利润收益。国产化大势下，下游大客户别无选择导入上游仅有供应商。其中方邦股份深耕这一领域多年，2010年开始布局，2019年扩产建设产能，由于技术难度过高，稼动率低位运行导致报表

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方邦股份

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2022-12-05 10:21:52

周度高频：供需双弱局面仍有待改善、楼市销售反复|华泰固收

【疫情防控优化，出行物流待改善】上周（11月28日-12月2日）共新增本土感染者（确诊无症状-无症状转确诊）228,387例，较前一周（11月21日-11月27日）多增53,428例，其中广东新增36,735例（占21.0%）、重庆新增35,367例（占20.2%）、北京新增21,093例（占比12.1%）、山西新增11,731例（占比6.7%）。出行与物流方面，百城拥堵延时指数周均同比-10.1%(较前一周-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量周均同比-50.1%(较前一周-6.5pct

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宁德时代

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2022-12-05 10:21:20

【中金交运】航空航海观点更新：航空边际利好、航海油运波动存回调压力

🔥航空：最新事件北京、广州、深圳、上海、杭州、成都等地不同程度调整防疫政策，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明或扫“场所码”。我们认为：多个主要城市调整防控政策可一定程度打消市场对其不确定性的疑虑，后续防疫渐进放松方向进一步明确，看好受防疫政策影响较大的客运民航领域的出行恢复以及业绩弹性超预期。 🔥航海：油运我们此前提示运价短期回调风险，近期VLCC运价由10万美元/天回落到5万美元/天。最新事件opec 会议维持10月达成的减产目标不变、欧盟停止购买俄罗斯海运原油和G7对俄油设置

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春秋航空

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2022-12-05 10:18:36

【民生计算机】🚀 关注防疫新政下，互联网医疗和医疗IT板块的新变化~

本周以来，各地防疫政策出现新变化：广州、北京、深圳、上海等地明确，人员购药/乘坐公共交通不再要求（48小时）核酸。据杭州网消息，此轮政策出台后，多地居民积极履行“做自己健康的第一责任人”义务，积极储预防保健物资，药房需求旺盛。 [太阳] 我们建议投资者继续关注医疗科技板块投资机会： [玫瑰] 互联网医疗方向：2018年互联网医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，在线问诊/在线购药成为“近刚需”。市场与用户教育完成，行业获得了极大发展。2021年开始，受反垄断等因素影

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2022-12-05 10:17:56

三年一倍股】浙商化工新增推荐醋化股份：原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间

市场预期公司未来三年能在原有山梨酸钾等赛道稳定盈利，但对于切入安赛蜜赛道存疑（质疑成长性）。 [礼物]我们预计公司未来除了在原有产品稳定盈利外，会不断利用充裕的现金流、技术和客户优势切入包括安赛蜜在内的产品品种： 1、公司具备双乙烯酮-三氧化硫连续化生产技术的自主知识产权，产品收率高于行业平均水平，下游客户与山梨酸钾存在一定重叠，具备较强的成本优势和客户渠道优势； 2、安赛蜜行业集中度较高，市场前景良好，价格大幅下跌概率并不高； 3、即使不考虑安赛蜜产品的业绩贡献，公司当前的估值处于历史低位。市

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醋化股份

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2022-12-05 10:17:15

”建设全国统一电力市场趋势下，区域电价将如何演变“交流要点-20221204

辽宁低电价上网政策：主要是新能源企业自动让出一部分利润的方式获取新能源项目指标，但21年出的是征求意见稿，一直没执行，现在叫停了。一是防止出现恶性竞争，二是未来这部分电量进入中长期市场之后，这部分低价电量与现货市场融合之后在结算等方面会存在问题。我国电力市场跟美国的模式比较像欧洲：中长期签的电量合同是需要物理交割的，现货市场增量电量出清。电力调度和交易是分开的，一直到实时市场环节调度机构才参与，之前一直是交易中心组织交易。由调度中心承担平衡责任。美国：中长期的电量合同是金融合约，现货市场全

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阳光电源

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2022-12-05 10:15:02

财通电新周观点20221204

光伏：Q1需求展望乐观，主要是国内Q4抢装遗留项目存在补装需求，海外发货预计1月开始环比恢复增长。逆变器大型机供不应求，户储政策调整影响短期下单节奏，实际终端需求非常旺盛。辅材环节主要受益硅料降价刺激需求更早释放。反规避结果近期无实质性影响，美国需求有望在沉寂的2022年结束后迎来爆发，预计2023年有望超过40GW。储能：22年1-12月（截至12月2日）国内储能项目招标功率累计约为35.92GW，容量累计103.42GWh，其中11月招标功率5.06GW，容量8.37GWh，储能为明年确定

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2022-12-05 10:14:24

【天风】苏州固锝调研情况更新1205

🌷公司近况： 1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。 2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。 3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。 4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。 5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。 🌷高温银浆：高温银浆出

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苏州固锝

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2022-12-05 10:14:07

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：情绪快速升温，基本面难免颠簸】

上周市场先扬后抑，结构持续轮动，周末多地继续优化防疫措施，市场情绪升温。我们和机构沟通，机构代表性观点如下： 1. 普遍认知病毒毒性已弱，选择冬季放开对投资生产制造影响小于旺季时再放开。市场可跳过短期基本面下滑，直接反应后疫情时代基本面。基本面弹性最大的还是在出行链，股票弹性大的在部分可选消费和制造。 2. 无论短期疫情进展如何，除非出大规模消费券等强刺激，明年整体经济恢复力度很难强劲，市场缺乏空间，短期预期反应得很快，后续还得回调。陈果汇报观点如下： 1. 我们今年提出2900附近就是今年的

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2022-12-05 10:12:37

【广发电新】新能源汽车2023年度策略：全球需求将超预期，聚焦海外扩张红利

中国：平价技术创新打破渗透率天花板。2022年10~20万元主力价格带的A级车驱动中国市场进入结构性平价拐点。【A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、Model Y品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间】。2023年补贴结束预期下A级车车企产品力跃升及一体化布局支持盈利持稳；而B~C级车受益价格中枢提升冲击幅度有限，单车毛利率有望超20%。2023年中国市场全面进阶，我们预计有望引领全球电车销量突破1450万辆。欧洲：中国平价供应链导入提

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2022-12-05 10:12:18

🔥🔥防疫政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等

重点推荐华厦眼科、爱尔眼科、爱美客、华东医药等！ [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10% 的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当

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2022-12-05 10:11:45

【东吴电新】海外能源紧缺及价格上涨，国内利好政策不断，支持储能阶梯式高速增长！

观点重申： #美国光伏装机向好、支持储能需求继续爆发：美国上半年储能装机超预期，达到2.1gw/5.8gwh，同增239%/173%。因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑，此次光伏组件清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计2022/2023年美国储能需求达15/35-40GWh，同增63%/130% 。 #欧洲冬季缺电天然气价格反弹、光储需求持续旺盛：欧

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2022-12-05 10:00:29

【光大电新】持续看好储能、电网及电新0-1投资

整体观点：本周电新板块呈现一定波动，当前时点倾向防御，增加电网类配置。（1）储能：美国放行部分光伏组件利好美国储能产业链，同时我国电力现货交易市场持续推进也利好储能，长期重点推荐赛道；（2）电网: 消纳压力下，电网投资及电网数字化均将持续推进；（3）锂电：消费复苏预期下，头部企业、出海占比高的企业、0-1细分赛道值得关注；（4）光伏：美国涉疆及反规避政策明晰利于市场判断安全边际和情绪修复，价格变化仍是主要矛盾，新技术和供需偏紧环节仍为投资首选；（5）风电: 短期需观望近海审批政策，中长期不改海

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2022-12-05 09:59:17

【西北电网新政点评】西北容量市场诞生，灵活性资源迎增量收益

◆ 两个细则首次将主体扩大至负荷侧和新型储能，并新增了爬坡补偿、顶峰补偿、转动惯量补偿等新品种。但由于西北五省均已经或即将开展辅助服务运营市场，因此本次辅助服务管理细则整体影响不大。 ◆ 新推出西北区域容量市场规则，火电深调峰30%、20%的百万机组年收益上限分别为73、347万元。储能和可调节负荷报价上限分别为100、50元/MW·日。顶峰容量市场火储荷报价上限分别为40、100、200元/MW·日，政策希望负荷发挥削峰能力。 ◆ 鼓励火电开展增量改造，存量改造已回收1.1倍改造成本的，调峰容

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工程机械系列电话会议要点汇总【长江机械】

1. 恒立液压：Q4收入环比增长，同比也有望正增长，主要由于非挖强劲，且非挖毛利率普遍高于挖机业务，挖机业务Q4需求目前看来偏弱。今年产品结构优化，挖机业务有一定压力，非挖业务是主要增长驱动，今年高机油缸泵阀收入10亿，明年拓客户新品放量继续高增；农机今年3亿，农机增速可能高达100-200%甚至更高；公司还将拓展液压辅件（电比例阀、螺纹插装阀）产能，规划10亿产能，明年开始贡献收入；此外，明年叉车泵阀也会贡献几个月收入；非挖业务毛利率更高带动整体盈利改善，农机泵阀毛利率60-70%，叉

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中联重科

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【财通电子】又一个底部独家黑马推荐：方邦股份

1、可剥离超薄铜箔揭开神秘面纱。行业层面，下游大客户是我们重点关注的行业催化和核心影响力，明年是IC载板进口替代元年，下游大客户对IC载板的全面导入拉动产业链点火启动，中游制造环节百亿扩产在即，下游需求嗷嗷待哺，其中可剥离超薄铜箔是IC载板上游不可或缺的“卡脖子材料”，全球市场几十亿人民币，日本供应商垄断市场，获取超高水平利润收益。国产化大势下，下游大客户别无选择导入上游仅有供应商。其中方邦股份深耕这一领域多年，2010年开始布局，2019年扩产建设产能，由于技术难度过高，稼动率低位运行导致报表

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周度高频：供需双弱局面仍有待改善、楼市销售反复|华泰固收

【疫情防控优化，出行物流待改善】上周（11月28日-12月2日）共新增本土感染者（确诊无症状-无症状转确诊）228,387例，较前一周（11月21日-11月27日）多增53,428例，其中广东新增36,735例（占21.0%）、重庆新增35,367例（占20.2%）、北京新增21,093例（占比12.1%）、山西新增11,731例（占比6.7%）。出行与物流方面，百城拥堵延时指数周均同比-10.1%(较前一周-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量周均同比-50.1%(较前一周-6.5pct

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【中金交运】航空航海观点更新：航空边际利好、航海油运波动存回调压力

🔥航空：最新事件北京、广州、深圳、上海、杭州、成都等地不同程度调整防疫政策，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明或扫“场所码”。我们认为：多个主要城市调整防控政策可一定程度打消市场对其不确定性的疑虑，后续防疫渐进放松方向进一步明确，看好受防疫政策影响较大的客运民航领域的出行恢复以及业绩弹性超预期。 🔥航海：油运我们此前提示运价短期回调风险，近期VLCC运价由10万美元/天回落到5万美元/天。最新事件opec 会议维持10月达成的减产目标不变、欧盟停止购买俄罗斯海运原油和G7对俄油设置

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【民生计算机】🚀 关注防疫新政下，互联网医疗和医疗IT板块的新变化~

本周以来，各地防疫政策出现新变化：广州、北京、深圳、上海等地明确，人员购药/乘坐公共交通不再要求（48小时）核酸。据杭州网消息，此轮政策出台后，多地居民积极履行“做自己健康的第一责任人”义务，积极储预防保健物资，药房需求旺盛。 [太阳] 我们建议投资者继续关注医疗科技板块投资机会： [玫瑰] 互联网医疗方向：2018年互联网医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，在线问诊/在线购药成为“近刚需”。市场与用户教育完成，行业获得了极大发展。2021年开始，受反垄断等因素影

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三年一倍股】浙商化工新增推荐醋化股份：原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间

市场预期公司未来三年能在原有山梨酸钾等赛道稳定盈利，但对于切入安赛蜜赛道存疑（质疑成长性）。 [礼物]我们预计公司未来除了在原有产品稳定盈利外，会不断利用充裕的现金流、技术和客户优势切入包括安赛蜜在内的产品品种： 1、公司具备双乙烯酮-三氧化硫连续化生产技术的自主知识产权，产品收率高于行业平均水平，下游客户与山梨酸钾存在一定重叠，具备较强的成本优势和客户渠道优势； 2、安赛蜜行业集中度较高，市场前景良好，价格大幅下跌概率并不高； 3、即使不考虑安赛蜜产品的业绩贡献，公司当前的估值处于历史低位。市

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”建设全国统一电力市场趋势下，区域电价将如何演变“交流要点-20221204

辽宁低电价上网政策：主要是新能源企业自动让出一部分利润的方式获取新能源项目指标，但21年出的是征求意见稿，一直没执行，现在叫停了。一是防止出现恶性竞争，二是未来这部分电量进入中长期市场之后，这部分低价电量与现货市场融合之后在结算等方面会存在问题。我国电力市场跟美国的模式比较像欧洲：中长期签的电量合同是需要物理交割的，现货市场增量电量出清。电力调度和交易是分开的，一直到实时市场环节调度机构才参与，之前一直是交易中心组织交易。由调度中心承担平衡责任。美国：中长期的电量合同是金融合约，现货市场全

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财通电新周观点20221204

光伏：Q1需求展望乐观，主要是国内Q4抢装遗留项目存在补装需求，海外发货预计1月开始环比恢复增长。逆变器大型机供不应求，户储政策调整影响短期下单节奏，实际终端需求非常旺盛。辅材环节主要受益硅料降价刺激需求更早释放。反规避结果近期无实质性影响，美国需求有望在沉寂的2022年结束后迎来爆发，预计2023年有望超过40GW。储能：22年1-12月（截至12月2日）国内储能项目招标功率累计约为35.92GW，容量累计103.42GWh，其中11月招标功率5.06GW，容量8.37GWh，储能为明年确定

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【天风】苏州固锝调研情况更新1205

🌷公司近况： 1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。 2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。 3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。 4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。 5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。 🌷高温银浆：高温银浆出

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：情绪快速升温，基本面难免颠簸】

上周市场先扬后抑，结构持续轮动，周末多地继续优化防疫措施，市场情绪升温。我们和机构沟通，机构代表性观点如下： 1. 普遍认知病毒毒性已弱，选择冬季放开对投资生产制造影响小于旺季时再放开。市场可跳过短期基本面下滑，直接反应后疫情时代基本面。基本面弹性最大的还是在出行链，股票弹性大的在部分可选消费和制造。 2. 无论短期疫情进展如何，除非出大规模消费券等强刺激，明年整体经济恢复力度很难强劲，市场缺乏空间，短期预期反应得很快，后续还得回调。陈果汇报观点如下： 1. 我们今年提出2900附近就是今年的

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【广发电新】新能源汽车2023年度策略：全球需求将超预期，聚焦海外扩张红利

中国：平价技术创新打破渗透率天花板。2022年10~20万元主力价格带的A级车驱动中国市场进入结构性平价拐点。【A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、Model Y品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间】。2023年补贴结束预期下A级车车企产品力跃升及一体化布局支持盈利持稳；而B~C级车受益价格中枢提升冲击幅度有限，单车毛利率有望超20%。2023年中国市场全面进阶，我们预计有望引领全球电车销量突破1450万辆。欧洲：中国平价供应链导入提

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🔥🔥防疫政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等

重点推荐华厦眼科、爱尔眼科、爱美客、华东医药等！ [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10% 的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当

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【东吴电新】海外能源紧缺及价格上涨，国内利好政策不断，支持储能阶梯式高速增长！

观点重申： #美国光伏装机向好、支持储能需求继续爆发：美国上半年储能装机超预期，达到2.1gw/5.8gwh，同增239%/173%。因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑，此次光伏组件清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计2022/2023年美国储能需求达15/35-40GWh，同增63%/130% 。 #欧洲冬季缺电天然气价格反弹、光储需求持续旺盛：欧

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【光大电新】持续看好储能、电网及电新0-1投资

整体观点：本周电新板块呈现一定波动，当前时点倾向防御，增加电网类配置。（1）储能：美国放行部分光伏组件利好美国储能产业链，同时我国电力现货交易市场持续推进也利好储能，长期重点推荐赛道；（2）电网: 消纳压力下，电网投资及电网数字化均将持续推进；（3）锂电：消费复苏预期下，头部企业、出海占比高的企业、0-1细分赛道值得关注；（4）光伏：美国涉疆及反规避政策明晰利于市场判断安全边际和情绪修复，价格变化仍是主要矛盾，新技术和供需偏紧环节仍为投资首选；（5）风电: 短期需观望近海审批政策，中长期不改海

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【西北电网新政点评】西北容量市场诞生，灵活性资源迎增量收益

◆ 两个细则首次将主体扩大至负荷侧和新型储能，并新增了爬坡补偿、顶峰补偿、转动惯量补偿等新品种。但由于西北五省均已经或即将开展辅助服务运营市场，因此本次辅助服务管理细则整体影响不大。 ◆ 新推出西北区域容量市场规则，火电深调峰30%、20%的百万机组年收益上限分别为73、347万元。储能和可调节负荷报价上限分别为100、50元/MW·日。顶峰容量市场火储荷报价上限分别为40、100、200元/MW·日，政策希望负荷发挥削峰能力。 ◆ 鼓励火电开展增量改造，存量改造已回收1.1倍改造成本的，调峰容

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工程机械系列电话会议要点汇总【长江机械】

1. 恒立液压：Q4收入环比增长，同比也有望正增长，主要由于非挖强劲，且非挖毛利率普遍高于挖机业务，挖机业务Q4需求目前看来偏弱。今年产品结构优化，挖机业务有一定压力，非挖业务是主要增长驱动，今年高机油缸泵阀收入10亿，明年拓客户新品放量继续高增；农机今年3亿，农机增速可能高达100-200%甚至更高；公司还将拓展液压辅件（电比例阀、螺纹插装阀）产能，规划10亿产能，明年开始贡献收入；此外，明年叉车泵阀也会贡献几个月收入；非挖业务毛利率更高带动整体盈利改善，农机泵阀毛利率60-70%，叉

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恒立液压
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中联重科

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2022-12-05 10:22:12

【财通电子】又一个底部独家黑马推荐：方邦股份

1、可剥离超薄铜箔揭开神秘面纱。行业层面，下游大客户是我们重点关注的行业催化和核心影响力，明年是IC载板进口替代元年，下游大客户对IC载板的全面导入拉动产业链点火启动，中游制造环节百亿扩产在即，下游需求嗷嗷待哺，其中可剥离超薄铜箔是IC载板上游不可或缺的“卡脖子材料”，全球市场几十亿人民币，日本供应商垄断市场，获取超高水平利润收益。国产化大势下，下游大客户别无选择导入上游仅有供应商。其中方邦股份深耕这一领域多年，2010年开始布局，2019年扩产建设产能，由于技术难度过高，稼动率低位运行导致报表

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方邦股份

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2022-12-05 10:21:52

周度高频：供需双弱局面仍有待改善、楼市销售反复|华泰固收

【疫情防控优化，出行物流待改善】上周（11月28日-12月2日）共新增本土感染者（确诊无症状-无症状转确诊）228,387例，较前一周（11月21日-11月27日）多增53,428例，其中广东新增36,735例（占21.0%）、重庆新增35,367例（占20.2%）、北京新增21,093例（占比12.1%）、山西新增11,731例（占比6.7%）。出行与物流方面，百城拥堵延时指数周均同比-10.1%(较前一周-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量周均同比-50.1%(较前一周-6.5pct

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2022-12-05 10:21:20

【中金交运】航空航海观点更新：航空边际利好、航海油运波动存回调压力

🔥航空：最新事件北京、广州、深圳、上海、杭州、成都等地不同程度调整防疫政策，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明或扫“场所码”。我们认为：多个主要城市调整防控政策可一定程度打消市场对其不确定性的疑虑，后续防疫渐进放松方向进一步明确，看好受防疫政策影响较大的客运民航领域的出行恢复以及业绩弹性超预期。 🔥航海：油运我们此前提示运价短期回调风险，近期VLCC运价由10万美元/天回落到5万美元/天。最新事件opec 会议维持10月达成的减产目标不变、欧盟停止购买俄罗斯海运原油和G7对俄油设置

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春秋航空

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2022-12-05 10:18:36

【民生计算机】🚀 关注防疫新政下，互联网医疗和医疗IT板块的新变化~

本周以来，各地防疫政策出现新变化：广州、北京、深圳、上海等地明确，人员购药/乘坐公共交通不再要求（48小时）核酸。据杭州网消息，此轮政策出台后，多地居民积极履行“做自己健康的第一责任人”义务，积极储预防保健物资，药房需求旺盛。 [太阳] 我们建议投资者继续关注医疗科技板块投资机会： [玫瑰] 互联网医疗方向：2018年互联网医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，在线问诊/在线购药成为“近刚需”。市场与用户教育完成，行业获得了极大发展。2021年开始，受反垄断等因素影

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平安好医生
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2022-12-05 10:17:56

三年一倍股】浙商化工新增推荐醋化股份：原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间

市场预期公司未来三年能在原有山梨酸钾等赛道稳定盈利，但对于切入安赛蜜赛道存疑（质疑成长性）。 [礼物]我们预计公司未来除了在原有产品稳定盈利外，会不断利用充裕的现金流、技术和客户优势切入包括安赛蜜在内的产品品种： 1、公司具备双乙烯酮-三氧化硫连续化生产技术的自主知识产权，产品收率高于行业平均水平，下游客户与山梨酸钾存在一定重叠，具备较强的成本优势和客户渠道优势； 2、安赛蜜行业集中度较高，市场前景良好，价格大幅下跌概率并不高； 3、即使不考虑安赛蜜产品的业绩贡献，公司当前的估值处于历史低位。市

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醋化股份

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2022-12-05 10:17:15

”建设全国统一电力市场趋势下，区域电价将如何演变“交流要点-20221204

辽宁低电价上网政策：主要是新能源企业自动让出一部分利润的方式获取新能源项目指标，但21年出的是征求意见稿，一直没执行，现在叫停了。一是防止出现恶性竞争，二是未来这部分电量进入中长期市场之后，这部分低价电量与现货市场融合之后在结算等方面会存在问题。我国电力市场跟美国的模式比较像欧洲：中长期签的电量合同是需要物理交割的，现货市场增量电量出清。电力调度和交易是分开的，一直到实时市场环节调度机构才参与，之前一直是交易中心组织交易。由调度中心承担平衡责任。美国：中长期的电量合同是金融合约，现货市场全

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2022-12-05 10:15:02

财通电新周观点20221204

光伏：Q1需求展望乐观，主要是国内Q4抢装遗留项目存在补装需求，海外发货预计1月开始环比恢复增长。逆变器大型机供不应求，户储政策调整影响短期下单节奏，实际终端需求非常旺盛。辅材环节主要受益硅料降价刺激需求更早释放。反规避结果近期无实质性影响，美国需求有望在沉寂的2022年结束后迎来爆发，预计2023年有望超过40GW。储能：22年1-12月（截至12月2日）国内储能项目招标功率累计约为35.92GW，容量累计103.42GWh，其中11月招标功率5.06GW，容量8.37GWh，储能为明年确定

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2022-12-05 10:14:24

【天风】苏州固锝调研情况更新1205

🌷公司近况： 1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。 2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。 3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。 4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。 5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。 🌷高温银浆：高温银浆出

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苏州固锝

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2022-12-05 10:14:07

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：情绪快速升温，基本面难免颠簸】

上周市场先扬后抑，结构持续轮动，周末多地继续优化防疫措施，市场情绪升温。我们和机构沟通，机构代表性观点如下： 1. 普遍认知病毒毒性已弱，选择冬季放开对投资生产制造影响小于旺季时再放开。市场可跳过短期基本面下滑，直接反应后疫情时代基本面。基本面弹性最大的还是在出行链，股票弹性大的在部分可选消费和制造。 2. 无论短期疫情进展如何，除非出大规模消费券等强刺激，明年整体经济恢复力度很难强劲，市场缺乏空间，短期预期反应得很快，后续还得回调。陈果汇报观点如下： 1. 我们今年提出2900附近就是今年的

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2022-12-05 10:12:37

【广发电新】新能源汽车2023年度策略：全球需求将超预期，聚焦海外扩张红利

中国：平价技术创新打破渗透率天花板。2022年10~20万元主力价格带的A级车驱动中国市场进入结构性平价拐点。【A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、Model Y品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间】。2023年补贴结束预期下A级车车企产品力跃升及一体化布局支持盈利持稳；而B~C级车受益价格中枢提升冲击幅度有限，单车毛利率有望超20%。2023年中国市场全面进阶，我们预计有望引领全球电车销量突破1450万辆。欧洲：中国平价供应链导入提

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2022-12-05 10:12:18

🔥🔥防疫政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等

重点推荐华厦眼科、爱尔眼科、爱美客、华东医药等！ [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10% 的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当

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2022-12-05 10:11:45

【东吴电新】海外能源紧缺及价格上涨，国内利好政策不断，支持储能阶梯式高速增长！

观点重申： #美国光伏装机向好、支持储能需求继续爆发：美国上半年储能装机超预期，达到2.1gw/5.8gwh，同增239%/173%。因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑，此次光伏组件清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计2022/2023年美国储能需求达15/35-40GWh，同增63%/130% 。 #欧洲冬季缺电天然气价格反弹、光储需求持续旺盛：欧

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2022-12-05 10:00:29

【光大电新】持续看好储能、电网及电新0-1投资

整体观点：本周电新板块呈现一定波动，当前时点倾向防御，增加电网类配置。（1）储能：美国放行部分光伏组件利好美国储能产业链，同时我国电力现货交易市场持续推进也利好储能，长期重点推荐赛道；（2）电网: 消纳压力下，电网投资及电网数字化均将持续推进；（3）锂电：消费复苏预期下，头部企业、出海占比高的企业、0-1细分赛道值得关注；（4）光伏：美国涉疆及反规避政策明晰利于市场判断安全边际和情绪修复，价格变化仍是主要矛盾，新技术和供需偏紧环节仍为投资首选；（5）风电: 短期需观望近海审批政策，中长期不改海

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2022-12-05 09:59:17

【西北电网新政点评】西北容量市场诞生，灵活性资源迎增量收益

◆ 两个细则首次将主体扩大至负荷侧和新型储能，并新增了爬坡补偿、顶峰补偿、转动惯量补偿等新品种。但由于西北五省均已经或即将开展辅助服务运营市场，因此本次辅助服务管理细则整体影响不大。 ◆ 新推出西北区域容量市场规则，火电深调峰30%、20%的百万机组年收益上限分别为73、347万元。储能和可调节负荷报价上限分别为100、50元/MW·日。顶峰容量市场火储荷报价上限分别为40、100、200元/MW·日，政策希望负荷发挥削峰能力。 ◆ 鼓励火电开展增量改造，存量改造已回收1.1倍改造成本的，调峰容

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工程机械系列电话会议要点汇总【长江机械】

1. 恒立液压：Q4收入环比增长，同比也有望正增长，主要由于非挖强劲，且非挖毛利率普遍高于挖机业务，挖机业务Q4需求目前看来偏弱。今年产品结构优化，挖机业务有一定压力，非挖业务是主要增长驱动，今年高机油缸泵阀收入10亿，明年拓客户新品放量继续高增；农机今年3亿，农机增速可能高达100-200%甚至更高；公司还将拓展液压辅件（电比例阀、螺纹插装阀）产能，规划10亿产能，明年开始贡献收入；此外，明年叉车泵阀也会贡献几个月收入；非挖业务毛利率更高带动整体盈利改善，农机泵阀毛利率60-70%，叉

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【财通电子】又一个底部独家黑马推荐：方邦股份

1、可剥离超薄铜箔揭开神秘面纱。行业层面，下游大客户是我们重点关注的行业催化和核心影响力，明年是IC载板进口替代元年，下游大客户对IC载板的全面导入拉动产业链点火启动，中游制造环节百亿扩产在即，下游需求嗷嗷待哺，其中可剥离超薄铜箔是IC载板上游不可或缺的“卡脖子材料”，全球市场几十亿人民币，日本供应商垄断市场，获取超高水平利润收益。国产化大势下，下游大客户别无选择导入上游仅有供应商。其中方邦股份深耕这一领域多年，2010年开始布局，2019年扩产建设产能，由于技术难度过高，稼动率低位运行导致报表

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周度高频：供需双弱局面仍有待改善、楼市销售反复|华泰固收

【疫情防控优化，出行物流待改善】上周（11月28日-12月2日）共新增本土感染者（确诊无症状-无症状转确诊）228,387例，较前一周（11月21日-11月27日）多增53,428例，其中广东新增36,735例（占21.0%）、重庆新增35,367例（占20.2%）、北京新增21,093例（占比12.1%）、山西新增11,731例（占比6.7%）。出行与物流方面，百城拥堵延时指数周均同比-10.1%(较前一周-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量周均同比-50.1%(较前一周-6.5pct

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【中金交运】航空航海观点更新：航空边际利好、航海油运波动存回调压力

🔥航空：最新事件北京、广州、深圳、上海、杭州、成都等地不同程度调整防疫政策，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明或扫“场所码”。我们认为：多个主要城市调整防控政策可一定程度打消市场对其不确定性的疑虑，后续防疫渐进放松方向进一步明确，看好受防疫政策影响较大的客运民航领域的出行恢复以及业绩弹性超预期。 🔥航海：油运我们此前提示运价短期回调风险，近期VLCC运价由10万美元/天回落到5万美元/天。最新事件opec 会议维持10月达成的减产目标不变、欧盟停止购买俄罗斯海运原油和G7对俄油设置

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【民生计算机】🚀 关注防疫新政下，互联网医疗和医疗IT板块的新变化~

本周以来，各地防疫政策出现新变化：广州、北京、深圳、上海等地明确，人员购药/乘坐公共交通不再要求（48小时）核酸。据杭州网消息，此轮政策出台后，多地居民积极履行“做自己健康的第一责任人”义务，积极储预防保健物资，药房需求旺盛。 [太阳] 我们建议投资者继续关注医疗科技板块投资机会： [玫瑰] 互联网医疗方向：2018年互联网医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，在线问诊/在线购药成为“近刚需”。市场与用户教育完成，行业获得了极大发展。2021年开始，受反垄断等因素影

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三年一倍股】浙商化工新增推荐醋化股份：原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间

市场预期公司未来三年能在原有山梨酸钾等赛道稳定盈利，但对于切入安赛蜜赛道存疑（质疑成长性）。 [礼物]我们预计公司未来除了在原有产品稳定盈利外，会不断利用充裕的现金流、技术和客户优势切入包括安赛蜜在内的产品品种： 1、公司具备双乙烯酮-三氧化硫连续化生产技术的自主知识产权，产品收率高于行业平均水平，下游客户与山梨酸钾存在一定重叠，具备较强的成本优势和客户渠道优势； 2、安赛蜜行业集中度较高，市场前景良好，价格大幅下跌概率并不高； 3、即使不考虑安赛蜜产品的业绩贡献，公司当前的估值处于历史低位。市

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”建设全国统一电力市场趋势下，区域电价将如何演变“交流要点-20221204

辽宁低电价上网政策：主要是新能源企业自动让出一部分利润的方式获取新能源项目指标，但21年出的是征求意见稿，一直没执行，现在叫停了。一是防止出现恶性竞争，二是未来这部分电量进入中长期市场之后，这部分低价电量与现货市场融合之后在结算等方面会存在问题。我国电力市场跟美国的模式比较像欧洲：中长期签的电量合同是需要物理交割的，现货市场增量电量出清。电力调度和交易是分开的，一直到实时市场环节调度机构才参与，之前一直是交易中心组织交易。由调度中心承担平衡责任。美国：中长期的电量合同是金融合约，现货市场全

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财通电新周观点20221204

光伏：Q1需求展望乐观，主要是国内Q4抢装遗留项目存在补装需求，海外发货预计1月开始环比恢复增长。逆变器大型机供不应求，户储政策调整影响短期下单节奏，实际终端需求非常旺盛。辅材环节主要受益硅料降价刺激需求更早释放。反规避结果近期无实质性影响，美国需求有望在沉寂的2022年结束后迎来爆发，预计2023年有望超过40GW。储能：22年1-12月（截至12月2日）国内储能项目招标功率累计约为35.92GW，容量累计103.42GWh，其中11月招标功率5.06GW，容量8.37GWh，储能为明年确定

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【天风】苏州固锝调研情况更新1205

🌷公司近况： 1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。 2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。 3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。 4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。 5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。 🌷高温银浆：高温银浆出

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：情绪快速升温，基本面难免颠簸】

上周市场先扬后抑，结构持续轮动，周末多地继续优化防疫措施，市场情绪升温。我们和机构沟通，机构代表性观点如下： 1. 普遍认知病毒毒性已弱，选择冬季放开对投资生产制造影响小于旺季时再放开。市场可跳过短期基本面下滑，直接反应后疫情时代基本面。基本面弹性最大的还是在出行链，股票弹性大的在部分可选消费和制造。 2. 无论短期疫情进展如何，除非出大规模消费券等强刺激，明年整体经济恢复力度很难强劲，市场缺乏空间，短期预期反应得很快，后续还得回调。陈果汇报观点如下： 1. 我们今年提出2900附近就是今年的

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【广发电新】新能源汽车2023年度策略：全球需求将超预期，聚焦海外扩张红利

中国：平价技术创新打破渗透率天花板。2022年10~20万元主力价格带的A级车驱动中国市场进入结构性平价拐点。【A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、Model Y品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间】。2023年补贴结束预期下A级车车企产品力跃升及一体化布局支持盈利持稳；而B~C级车受益价格中枢提升冲击幅度有限，单车毛利率有望超20%。2023年中国市场全面进阶，我们预计有望引领全球电车销量突破1450万辆。欧洲：中国平价供应链导入提

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🔥🔥防疫政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等

重点推荐华厦眼科、爱尔眼科、爱美客、华东医药等！ [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10% 的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当

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【东吴电新】海外能源紧缺及价格上涨，国内利好政策不断，支持储能阶梯式高速增长！

观点重申： #美国光伏装机向好、支持储能需求继续爆发：美国上半年储能装机超预期，达到2.1gw/5.8gwh，同增239%/173%。因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑，此次光伏组件清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计2022/2023年美国储能需求达15/35-40GWh，同增63%/130% 。 #欧洲冬季缺电天然气价格反弹、光储需求持续旺盛：欧

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【光大电新】持续看好储能、电网及电新0-1投资

整体观点：本周电新板块呈现一定波动，当前时点倾向防御，增加电网类配置。（1）储能：美国放行部分光伏组件利好美国储能产业链，同时我国电力现货交易市场持续推进也利好储能，长期重点推荐赛道；（2）电网: 消纳压力下，电网投资及电网数字化均将持续推进；（3）锂电：消费复苏预期下，头部企业、出海占比高的企业、0-1细分赛道值得关注；（4）光伏：美国涉疆及反规避政策明晰利于市场判断安全边际和情绪修复，价格变化仍是主要矛盾，新技术和供需偏紧环节仍为投资首选；（5）风电: 短期需观望近海审批政策，中长期不改海

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【西北电网新政点评】西北容量市场诞生，灵活性资源迎增量收益

◆ 两个细则首次将主体扩大至负荷侧和新型储能，并新增了爬坡补偿、顶峰补偿、转动惯量补偿等新品种。但由于西北五省均已经或即将开展辅助服务运营市场，因此本次辅助服务管理细则整体影响不大。 ◆ 新推出西北区域容量市场规则，火电深调峰30%、20%的百万机组年收益上限分别为73、347万元。储能和可调节负荷报价上限分别为100、50元/MW·日。顶峰容量市场火储荷报价上限分别为40、100、200元/MW·日，政策希望负荷发挥削峰能力。 ◆ 鼓励火电开展增量改造，存量改造已回收1.1倍改造成本的，调峰容

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2022-12-05 09:58:51

工程机械系列电话会议要点汇总【长江机械】

1. 恒立液压：Q4收入环比增长，同比也有望正增长，主要由于非挖强劲，且非挖毛利率普遍高于挖机业务，挖机业务Q4需求目前看来偏弱。今年产品结构优化，挖机业务有一定压力，非挖业务是主要增长驱动，今年高机油缸泵阀收入10亿，明年拓客户新品放量继续高增；农机今年3亿，农机增速可能高达100-200%甚至更高；公司还将拓展液压辅件（电比例阀、螺纹插装阀）产能，规划10亿产能，明年开始贡献收入；此外，明年叉车泵阀也会贡献几个月收入；非挖业务毛利率更高带动整体盈利改善，农机泵阀毛利率60-70%，叉

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恒立液压
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中联重科

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2022-12-05 10:22:12

【财通电子】又一个底部独家黑马推荐：方邦股份

1、可剥离超薄铜箔揭开神秘面纱。行业层面，下游大客户是我们重点关注的行业催化和核心影响力，明年是IC载板进口替代元年，下游大客户对IC载板的全面导入拉动产业链点火启动，中游制造环节百亿扩产在即，下游需求嗷嗷待哺，其中可剥离超薄铜箔是IC载板上游不可或缺的“卡脖子材料”，全球市场几十亿人民币，日本供应商垄断市场，获取超高水平利润收益。国产化大势下，下游大客户别无选择导入上游仅有供应商。其中方邦股份深耕这一领域多年，2010年开始布局，2019年扩产建设产能，由于技术难度过高，稼动率低位运行导致报表

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方邦股份

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2022-12-05 10:21:52

周度高频：供需双弱局面仍有待改善、楼市销售反复|华泰固收

【疫情防控优化，出行物流待改善】上周（11月28日-12月2日）共新增本土感染者（确诊无症状-无症状转确诊）228,387例，较前一周（11月21日-11月27日）多增53,428例，其中广东新增36,735例（占21.0%）、重庆新增35,367例（占20.2%）、北京新增21,093例（占比12.1%）、山西新增11,731例（占比6.7%）。出行与物流方面，百城拥堵延时指数周均同比-10.1%(较前一周-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量周均同比-50.1%(较前一周-6.5pct

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宁德时代

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2022-12-05 10:21:20

【中金交运】航空航海观点更新：航空边际利好、航海油运波动存回调压力

🔥航空：最新事件北京、广州、深圳、上海、杭州、成都等地不同程度调整防疫政策，进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明或扫“场所码”。我们认为：多个主要城市调整防控政策可一定程度打消市场对其不确定性的疑虑，后续防疫渐进放松方向进一步明确，看好受防疫政策影响较大的客运民航领域的出行恢复以及业绩弹性超预期。 🔥航海：油运我们此前提示运价短期回调风险，近期VLCC运价由10万美元/天回落到5万美元/天。最新事件opec 会议维持10月达成的减产目标不变、欧盟停止购买俄罗斯海运原油和G7对俄油设置

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春秋航空

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2022-12-05 10:18:36

【民生计算机】🚀 关注防疫新政下，互联网医疗和医疗IT板块的新变化~

本周以来，各地防疫政策出现新变化：广州、北京、深圳、上海等地明确，人员购药/乘坐公共交通不再要求（48小时）核酸。据杭州网消息，此轮政策出台后，多地居民积极履行“做自己健康的第一责任人”义务，积极储预防保健物资，药房需求旺盛。 [太阳] 我们建议投资者继续关注医疗科技板块投资机会： [玫瑰] 互联网医疗方向：2018年互联网医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，在线问诊/在线购药成为“近刚需”。市场与用户教育完成，行业获得了极大发展。2021年开始，受反垄断等因素影

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平安好医生
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卫宁健康

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2022-12-05 10:17:56

三年一倍股】浙商化工新增推荐醋化股份：原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间

市场预期公司未来三年能在原有山梨酸钾等赛道稳定盈利，但对于切入安赛蜜赛道存疑（质疑成长性）。 [礼物]我们预计公司未来除了在原有产品稳定盈利外，会不断利用充裕的现金流、技术和客户优势切入包括安赛蜜在内的产品品种： 1、公司具备双乙烯酮-三氧化硫连续化生产技术的自主知识产权，产品收率高于行业平均水平，下游客户与山梨酸钾存在一定重叠，具备较强的成本优势和客户渠道优势； 2、安赛蜜行业集中度较高，市场前景良好，价格大幅下跌概率并不高； 3、即使不考虑安赛蜜产品的业绩贡献，公司当前的估值处于历史低位。市

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醋化股份

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2022-12-05 10:17:15

”建设全国统一电力市场趋势下，区域电价将如何演变“交流要点-20221204

辽宁低电价上网政策：主要是新能源企业自动让出一部分利润的方式获取新能源项目指标，但21年出的是征求意见稿，一直没执行，现在叫停了。一是防止出现恶性竞争，二是未来这部分电量进入中长期市场之后，这部分低价电量与现货市场融合之后在结算等方面会存在问题。我国电力市场跟美国的模式比较像欧洲：中长期签的电量合同是需要物理交割的，现货市场增量电量出清。电力调度和交易是分开的，一直到实时市场环节调度机构才参与，之前一直是交易中心组织交易。由调度中心承担平衡责任。美国：中长期的电量合同是金融合约，现货市场全

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阳光电源

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2022-12-05 10:15:02

财通电新周观点20221204

光伏：Q1需求展望乐观，主要是国内Q4抢装遗留项目存在补装需求，海外发货预计1月开始环比恢复增长。逆变器大型机供不应求，户储政策调整影响短期下单节奏，实际终端需求非常旺盛。辅材环节主要受益硅料降价刺激需求更早释放。反规避结果近期无实质性影响，美国需求有望在沉寂的2022年结束后迎来爆发，预计2023年有望超过40GW。储能：22年1-12月（截至12月2日）国内储能项目招标功率累计约为35.92GW，容量累计103.42GWh，其中11月招标功率5.06GW，容量8.37GWh，储能为明年确定

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TCL中环

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2022-12-05 10:14:24

【天风】苏州固锝调研情况更新1205

🌷公司近况： 1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。 2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。 3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。 4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。 5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。 🌷高温银浆：高温银浆出

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苏州固锝

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2022-12-05 10:14:07

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：情绪快速升温，基本面难免颠簸】

上周市场先扬后抑，结构持续轮动，周末多地继续优化防疫措施，市场情绪升温。我们和机构沟通，机构代表性观点如下： 1. 普遍认知病毒毒性已弱，选择冬季放开对投资生产制造影响小于旺季时再放开。市场可跳过短期基本面下滑，直接反应后疫情时代基本面。基本面弹性最大的还是在出行链，股票弹性大的在部分可选消费和制造。 2. 无论短期疫情进展如何，除非出大规模消费券等强刺激，明年整体经济恢复力度很难强劲，市场缺乏空间，短期预期反应得很快，后续还得回调。陈果汇报观点如下： 1. 我们今年提出2900附近就是今年的

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2022-12-05 10:12:37

【广发电新】新能源汽车2023年度策略：全球需求将超预期，聚焦海外扩张红利

中国：平价技术创新打破渗透率天花板。2022年10~20万元主力价格带的A级车驱动中国市场进入结构性平价拐点。【A0级海鸥及A级车比亚迪DM-i系列引领，二、三线城市渗透率提速，叠加B级海豹渠道下沉、Model Y品牌效应向低线城市延伸，有望持续打开渗透空间】。2023年补贴结束预期下A级车车企产品力跃升及一体化布局支持盈利持稳；而B~C级车受益价格中枢提升冲击幅度有限，单车毛利率有望超20%。2023年中国市场全面进阶，我们预计有望引领全球电车销量突破1450万辆。欧洲：中国平价供应链导入提

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恩捷股份
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天赐材料

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2022-12-05 10:12:18

🔥🔥防疫政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等

重点推荐华厦眼科、爱尔眼科、爱美客、华东医药等！ [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10% 的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当

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华厦眼科

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2022-12-05 10:11:45

【东吴电新】海外能源紧缺及价格上涨，国内利好政策不断，支持储能阶梯式高速增长！

观点重申： #美国光伏装机向好、支持储能需求继续爆发：美国上半年储能装机超预期，达到2.1gw/5.8gwh，同增239%/173%。因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑，此次光伏组件清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计2022/2023年美国储能需求达15/35-40GWh，同增63%/130% 。 #欧洲冬季缺电天然气价格反弹、光储需求持续旺盛：欧

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2022-12-05 10:00:29

【光大电新】持续看好储能、电网及电新0-1投资

整体观点：本周电新板块呈现一定波动，当前时点倾向防御，增加电网类配置。（1）储能：美国放行部分光伏组件利好美国储能产业链，同时我国电力现货交易市场持续推进也利好储能，长期重点推荐赛道；（2）电网: 消纳压力下，电网投资及电网数字化均将持续推进；（3）锂电：消费复苏预期下，头部企业、出海占比高的企业、0-1细分赛道值得关注；（4）光伏：美国涉疆及反规避政策明晰利于市场判断安全边际和情绪修复，价格变化仍是主要矛盾，新技术和供需偏紧环节仍为投资首选；（5）风电: 短期需观望近海审批政策，中长期不改海

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晶澳科技
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爱旭股份

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2022-12-05 09:59:17

【西北电网新政点评】西北容量市场诞生，灵活性资源迎增量收益

◆ 两个细则首次将主体扩大至负荷侧和新型储能，并新增了爬坡补偿、顶峰补偿、转动惯量补偿等新品种。但由于西北五省均已经或即将开展辅助服务运营市场，因此本次辅助服务管理细则整体影响不大。 ◆ 新推出西北区域容量市场规则，火电深调峰30%、20%的百万机组年收益上限分别为73、347万元。储能和可调节负荷报价上限分别为100、50元/MW·日。顶峰容量市场火储荷报价上限分别为40、100、200元/MW·日，政策希望负荷发挥削峰能力。 ◆ 鼓励火电开展增量改造，存量改造已回收1.1倍改造成本的，调峰容

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2022-12-05 09:58:51

工程机械系列电话会议要点汇总【长江机械】

1. 恒立液压：Q4收入环比增长，同比也有望正增长，主要由于非挖强劲，且非挖毛利率普遍高于挖机业务，挖机业务Q4需求目前看来偏弱。今年产品结构优化，挖机业务有一定压力，非挖业务是主要增长驱动，今年高机油缸泵阀收入10亿，明年拓客户新品放量继续高增；农机今年3亿，农机增速可能高达100-200%甚至更高；公司还将拓展液压辅件（电比例阀、螺纹插装阀）产能，规划10亿产能，明年开始贡献收入；此外，明年叉车泵阀也会贡献几个月收入；非挖业务毛利率更高带动整体盈利改善，农机泵阀毛利率60-70%，叉

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