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2022-11-30 10:47:31

【中金机械&轻工】泉峰控股：OPE保持强劲增长，成本端有望逐渐改善

近期我们邀请公司参与中金投资论坛，我们对动力工具行业及公司近况做如下更新。整体来看，行业仍处于下行阶段，但公司凭借结构性机遇和强劲产品力，实现了明显高于行业的增长。展望明年，我们预计行业边际改善，公司收入将保持良好增长，同时成本端改善有望为公司提供更大的利润弹性。 [玫瑰]行业端，目前处于去库存阶段，预计2023年中补库需求强化。2Q22起渠道商库存去化明显，三季度进一步强化，进而2H22行业表现弱于1H22。伴随着去库存演绎，叠加美联储加息进入后半程，我们预计2023年行业增速较2022年逐渐

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泉峰控股

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2022-11-30 10:46:51

【华西计算机】四维图新：自主品牌客户拿下一汽红旗

事件：公司发布公告，收到中国一汽发出的中选通知书。公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于量产车型的销量。 [太阳] 7月曾与中汽智创签署战略协议签署战略合作，正式落地为项目中标👉自主品牌又下一城。今年可以明显感受到公司客户结构在向自主品牌延伸，公司去年下半年公布的订单还集中在外资品牌，但今年公告的项目中，公司已先后拿下头部自主品牌车厂A及头部新能源自主品牌车厂B的L2智驾订单

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四维图新

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2022-11-30 10:45:54

【民生计算机】网络可视化或迎重要政策催化

事件：近期多项政策及指导明确提及塑造主流舆论新格局重要性：1）国家网信办于《携手构建网络空间命运共同体》发布会中将“加强网络内容建设塑造主流舆论新格局”放在开篇首位，为后续更加科学规范的主流舆论打下基调。2）2022年12月15日起，《互联网跟帖评论服务管理规定》将开始施行。网络可视化作为数据要素时代下的“排头兵”，以前端“智能卫士” 后端“数据管家”覆盖数据全生命周期。从网络可视化产品的建设方式来看，前端负责数据的采集、处理和分流，对数据进行分析与归纳等功能；结合后端主要负责数据的分析应用，

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中新赛克
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太极股份

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2022-11-30 10:45:33

【西部商社】中青旅交流要点1129

核心景区：从人均消费来看均有所提升，古北从疫前360元提升至500 元，乌镇从疫前200元提升至300 元；从收入结构来看，疫后散客比例、住宿需求增加，门票占比略有下降，今年古北水镇门票占比30% ，酒店餐饮接近60%，其他收入占个位数；乌镇门票占比约40%，餐饮酒店占40%，其他收入占20%。展望未来，古北水镇将从周边游目的地向全国游目的地转型，进一步提升客流；而乌镇客流基数较大，未来将追求人均消费的提升，主要通过增加酒店客房数量（预计从疫前2400间增加至23年的3400间）进一步挖掘

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中青旅

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2022-11-30 10:45:13

【安信军工】沈飞股权激励终落地，军工“中字头”吹响行业进攻号角

中航沈飞发布第二期股权激励草案，拟向226人授予981.5万股限制性股票，占总股本0.5006%，授予价32.08元/股，解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/ 14.5%/ 14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较【草案公告前一会计年度】净利润复合增长率不低于15%/15%/15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA（经济增加值）完成情况达到集团下达考核目标且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有

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中航沈飞

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2022-11-30 10:44:56

百胜中国交流核心内容

公司近况： 1）整体，Q3同店收入持平，7-8月连续回升，9月个位数下降，未来可能仍受疫情波动影响；7-8月平均400家门店暂时关门，9月有900家暂时关门; 2）分品牌，KFC：Q3同店收入持平（频次-7%，客单价8%），Pizza Hut：Q3同店收入同比 2%（频次 2%）。单店情况： 1）同店未恢复疫情前水平，未来成长驱动来源于频次和客单价，公司通过推新品、增加菜品多样性、数字化和消费者互动来提升频次； 2）高线城市门店利润率低于低线城市； 3）肯德基单店回本周期2年，必胜客2019年

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百胜中国

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2022-11-30 10:44:16

【华西食品】啤酒行业深度：世界杯正式开幕，板块建仓正当时

世界杯小幅提振啤酒销量，品牌力进一步深化：我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒企业经营的变化：#量价端，世界杯当月啤酒销售整体较好，当季销量提振被拉平，但吨价多数能实现同比增长，收入的提振相对有限，但当季多数实现增长；#费用端，实际费用率并没有明显提升，市场推广的同时考虑投放的有效性；#利润端，多数企业能在当季实现利润增长。因此世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进：我们对本届世界杯对啤酒行业影响判断如

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惠泉啤酒

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2022-11-30 10:43:54

⭕横店东磁：TOPCon扩产规划落地，23年下半年有望贡献较高业绩弹性

【中信建投新能源】事件：公司发布公告，拟在四川宜宾设立子公司分布投资年产20GW TOPCon电池，项目总投资100亿元，其中固定资产投资50亿元。点评： 1、公司该项目将分三期实施，其中一期6GW、二期6GW产能都将采用TOPCon技术，三期8GW具体路线及建设进度视公司经营情况各技术路线成熟程度决定。根据规划，一期6GW项目将于明年下半年投产，预计23年TOPCon出货占比有望达到10%-20%。 2、技术方面，公司于2019年引进尚德团队负责光伏板块业务，对电池组件业务理解深刻，电池

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横店东磁

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2022-11-30 10:43:14

继上周新增病例及本土疫情影响范围突破4月高峰后，本周跨地区人员流动以及物流数据也开始断崖式

【人流数据】（百度迁徙迁入和迁出规模取均值，趋势图在长图末尾） 1）全国迁徙规模同比-40.1%，4月最低为-54.4%（上周二为-22.8%）； 2）97.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比负增长（上周二为83.1%），已高于4月初峰值88.8%； 3）36.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比降幅超过50%（上周二为18%），4月初峰值为55.2%； 4）38%的城市（数量占比）跨地区人员流动绝对水平低于4月上旬最低值（上周二为26.2%）。【物流数据】（趋势图在长图倒数第三张） 1）上

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顺丰控股

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2022-11-30 10:27:02

【招商通信】再加码看好运营商—数字经济与科技央企，估值体系重构‼️

国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企市盈率降至近十年最低水平，国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。 🔺过去20年的估值口径已经无法精准反应数字经济时代运营商的真实投资价值，需要及时调整。联通董事长认为云业务可以对标4-8x PS估值📈 数字经济为运营商提供了转型升级的新蓝海、价值提升的新空间。三大运营商正在从铺路走向赋能，是数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。⚠️运营商在云计算和互联网生态方面的潜力是被低估的。十四

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中成股份

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2022-11-30 10:26:38

【开源化工】基础化工2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

（1）欧洲能源危机难解，国内化工龙头白马底部逆势扩产成长可期旧能源成为稀缺物资导致能源价格中枢上移或是大势所趋，欧洲能源危机长期或对全球化工供给格局产生深远影响。国内高效统筹疫情防控和经济社会发展助力市场信心回升，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，相关化工产品需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖，此前化工龙头白马逆势扩张，存量资产优势显著，或将首先迎来估值修复机会。【受益标的】：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；

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【信达军工】C919取证超预期，大飞机万亿产业链即将启航✈️✈️✈️

🔥事件：2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）点评： 🚁C919产业化发展迈出坚实一步：1）取得PC标志着C919从设计研制阶段转向批量生产阶段。2）取得PC体现中国商飞公司已具备C919批产能力。3）取得PC证或将进一步提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航 🚁C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速：1）C919取得TC后时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC相隔2.5年。2）C919或将充分借

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中航西飞

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2022-11-30 10:14:32

【东财新能源】钠锂混搭，物尽其用，最大程度降低锂资源约束

11月29日上午，宁德时代研究院副院长黄起森在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，使钠离子电池应用扩展到500公里续航车型。钠离子电池总体上将可以覆盖65%的纯电动乘用车市场。 [玫瑰]钠离子电池在乘用车的应用空间需要重估。此前市场对于钠电在乘用车上应用的预期是A00级车型，对应的2025年潜在替代空间是60GWh上下。根据我们的估算，假设宁德时代在400-5

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2022-11-30 10:14:12

关于恩捷、电车销量以及钠电池大会总结如下

🌟恩捷股份：现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜。我们测算22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。公司目前经营一切正常，四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满，突发事件带来的是中长期最佳的底部买入机会。 🌟钠电大会纪要要点：（一）下游产业化： 1、CATL：认为

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恩捷股份

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【中信建投策略】防疫政策点评：路径或有波折

11月29日下午，国务院联防联控机制新闻发布会召开，并同时发布了《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。我们认为此次发布会的召开和方案的发布，进一步为未来防疫政策的演化与发展指明了方向，主要有以下三点： 1、针对“层层加码”、“一刀切”等问题，指出“长期封控必须予以纠偏和避免”并提到“封控管理要快封快解、应解尽解”；同时对近来所发生的部分“抗疫乱象”进行了严肃批评，指出“对出具虚假核酸检测报告等严重违法行为坚决依法依规严肃处理”。 2、强调未来科学分类收治患者并加强重症救治能力的建设，同时也强调

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【中金机械&轻工】泉峰控股：OPE保持强劲增长，成本端有望逐渐改善

近期我们邀请公司参与中金投资论坛，我们对动力工具行业及公司近况做如下更新。整体来看，行业仍处于下行阶段，但公司凭借结构性机遇和强劲产品力，实现了明显高于行业的增长。展望明年，我们预计行业边际改善，公司收入将保持良好增长，同时成本端改善有望为公司提供更大的利润弹性。 [玫瑰]行业端，目前处于去库存阶段，预计2023年中补库需求强化。2Q22起渠道商库存去化明显，三季度进一步强化，进而2H22行业表现弱于1H22。伴随着去库存演绎，叠加美联储加息进入后半程，我们预计2023年行业增速较2022年逐渐

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【华西计算机】四维图新：自主品牌客户拿下一汽红旗

事件：公司发布公告，收到中国一汽发出的中选通知书。公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于量产车型的销量。 [太阳] 7月曾与中汽智创签署战略协议签署战略合作，正式落地为项目中标👉自主品牌又下一城。今年可以明显感受到公司客户结构在向自主品牌延伸，公司去年下半年公布的订单还集中在外资品牌，但今年公告的项目中，公司已先后拿下头部自主品牌车厂A及头部新能源自主品牌车厂B的L2智驾订单

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【民生计算机】网络可视化或迎重要政策催化

事件：近期多项政策及指导明确提及塑造主流舆论新格局重要性：1）国家网信办于《携手构建网络空间命运共同体》发布会中将“加强网络内容建设塑造主流舆论新格局”放在开篇首位，为后续更加科学规范的主流舆论打下基调。2）2022年12月15日起，《互联网跟帖评论服务管理规定》将开始施行。网络可视化作为数据要素时代下的“排头兵”，以前端“智能卫士” 后端“数据管家”覆盖数据全生命周期。从网络可视化产品的建设方式来看，前端负责数据的采集、处理和分流，对数据进行分析与归纳等功能；结合后端主要负责数据的分析应用，

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【西部商社】中青旅交流要点1129

核心景区：从人均消费来看均有所提升，古北从疫前360元提升至500 元，乌镇从疫前200元提升至300 元；从收入结构来看，疫后散客比例、住宿需求增加，门票占比略有下降，今年古北水镇门票占比30% ，酒店餐饮接近60%，其他收入占个位数；乌镇门票占比约40%，餐饮酒店占40%，其他收入占20%。展望未来，古北水镇将从周边游目的地向全国游目的地转型，进一步提升客流；而乌镇客流基数较大，未来将追求人均消费的提升，主要通过增加酒店客房数量（预计从疫前2400间增加至23年的3400间）进一步挖掘

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【安信军工】沈飞股权激励终落地，军工“中字头”吹响行业进攻号角

中航沈飞发布第二期股权激励草案，拟向226人授予981.5万股限制性股票，占总股本0.5006%，授予价32.08元/股，解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/ 14.5%/ 14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较【草案公告前一会计年度】净利润复合增长率不低于15%/15%/15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA（经济增加值）完成情况达到集团下达考核目标且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有

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百胜中国交流核心内容

公司近况： 1）整体，Q3同店收入持平，7-8月连续回升，9月个位数下降，未来可能仍受疫情波动影响；7-8月平均400家门店暂时关门，9月有900家暂时关门; 2）分品牌，KFC：Q3同店收入持平（频次-7%，客单价8%），Pizza Hut：Q3同店收入同比 2%（频次 2%）。单店情况： 1）同店未恢复疫情前水平，未来成长驱动来源于频次和客单价，公司通过推新品、增加菜品多样性、数字化和消费者互动来提升频次； 2）高线城市门店利润率低于低线城市； 3）肯德基单店回本周期2年，必胜客2019年

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【华西食品】啤酒行业深度：世界杯正式开幕，板块建仓正当时

世界杯小幅提振啤酒销量，品牌力进一步深化：我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒企业经营的变化：#量价端，世界杯当月啤酒销售整体较好，当季销量提振被拉平，但吨价多数能实现同比增长，收入的提振相对有限，但当季多数实现增长；#费用端，实际费用率并没有明显提升，市场推广的同时考虑投放的有效性；#利润端，多数企业能在当季实现利润增长。因此世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进：我们对本届世界杯对啤酒行业影响判断如

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⭕横店东磁：TOPCon扩产规划落地，23年下半年有望贡献较高业绩弹性

【中信建投新能源】事件：公司发布公告，拟在四川宜宾设立子公司分布投资年产20GW TOPCon电池，项目总投资100亿元，其中固定资产投资50亿元。点评： 1、公司该项目将分三期实施，其中一期6GW、二期6GW产能都将采用TOPCon技术，三期8GW具体路线及建设进度视公司经营情况各技术路线成熟程度决定。根据规划，一期6GW项目将于明年下半年投产，预计23年TOPCon出货占比有望达到10%-20%。 2、技术方面，公司于2019年引进尚德团队负责光伏板块业务，对电池组件业务理解深刻，电池

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继上周新增病例及本土疫情影响范围突破4月高峰后，本周跨地区人员流动以及物流数据也开始断崖式

【人流数据】（百度迁徙迁入和迁出规模取均值，趋势图在长图末尾） 1）全国迁徙规模同比-40.1%，4月最低为-54.4%（上周二为-22.8%）； 2）97.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比负增长（上周二为83.1%），已高于4月初峰值88.8%； 3）36.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比降幅超过50%（上周二为18%），4月初峰值为55.2%； 4）38%的城市（数量占比）跨地区人员流动绝对水平低于4月上旬最低值（上周二为26.2%）。【物流数据】（趋势图在长图倒数第三张） 1）上

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【招商通信】再加码看好运营商—数字经济与科技央企，估值体系重构‼️

国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企市盈率降至近十年最低水平，国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。 🔺过去20年的估值口径已经无法精准反应数字经济时代运营商的真实投资价值，需要及时调整。联通董事长认为云业务可以对标4-8x PS估值📈 数字经济为运营商提供了转型升级的新蓝海、价值提升的新空间。三大运营商正在从铺路走向赋能，是数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。⚠️运营商在云计算和互联网生态方面的潜力是被低估的。十四

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【开源化工】基础化工2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

（1）欧洲能源危机难解，国内化工龙头白马底部逆势扩产成长可期旧能源成为稀缺物资导致能源价格中枢上移或是大势所趋，欧洲能源危机长期或对全球化工供给格局产生深远影响。国内高效统筹疫情防控和经济社会发展助力市场信心回升，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，相关化工产品需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖，此前化工龙头白马逆势扩张，存量资产优势显著，或将首先迎来估值修复机会。【受益标的】：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；

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【信达军工】C919取证超预期，大飞机万亿产业链即将启航✈️✈️✈️

🔥事件：2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）点评： 🚁C919产业化发展迈出坚实一步：1）取得PC标志着C919从设计研制阶段转向批量生产阶段。2）取得PC体现中国商飞公司已具备C919批产能力。3）取得PC证或将进一步提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航 🚁C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速：1）C919取得TC后时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC相隔2.5年。2）C919或将充分借

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【东财新能源】钠锂混搭，物尽其用，最大程度降低锂资源约束

11月29日上午，宁德时代研究院副院长黄起森在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，使钠离子电池应用扩展到500公里续航车型。钠离子电池总体上将可以覆盖65%的纯电动乘用车市场。 [玫瑰]钠离子电池在乘用车的应用空间需要重估。此前市场对于钠电在乘用车上应用的预期是A00级车型，对应的2025年潜在替代空间是60GWh上下。根据我们的估算，假设宁德时代在400-5

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关于恩捷、电车销量以及钠电池大会总结如下

🌟恩捷股份：现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜。我们测算22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。公司目前经营一切正常，四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满，突发事件带来的是中长期最佳的底部买入机会。 🌟钠电大会纪要要点：（一）下游产业化： 1、CATL：认为

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【中信建投策略】防疫政策点评：路径或有波折

11月29日下午，国务院联防联控机制新闻发布会召开，并同时发布了《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。我们认为此次发布会的召开和方案的发布，进一步为未来防疫政策的演化与发展指明了方向，主要有以下三点： 1、针对“层层加码”、“一刀切”等问题，指出“长期封控必须予以纠偏和避免”并提到“封控管理要快封快解、应解尽解”；同时对近来所发生的部分“抗疫乱象”进行了严肃批评，指出“对出具虚假核酸检测报告等严重违法行为坚决依法依规严肃处理”。 2、强调未来科学分类收治患者并加强重症救治能力的建设，同时也强调

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【中金机械&轻工】泉峰控股：OPE保持强劲增长，成本端有望逐渐改善

近期我们邀请公司参与中金投资论坛，我们对动力工具行业及公司近况做如下更新。整体来看，行业仍处于下行阶段，但公司凭借结构性机遇和强劲产品力，实现了明显高于行业的增长。展望明年，我们预计行业边际改善，公司收入将保持良好增长，同时成本端改善有望为公司提供更大的利润弹性。 [玫瑰]行业端，目前处于去库存阶段，预计2023年中补库需求强化。2Q22起渠道商库存去化明显，三季度进一步强化，进而2H22行业表现弱于1H22。伴随着去库存演绎，叠加美联储加息进入后半程，我们预计2023年行业增速较2022年逐渐

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泉峰控股

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2022-11-30 10:46:51

【华西计算机】四维图新：自主品牌客户拿下一汽红旗

事件：公司发布公告，收到中国一汽发出的中选通知书。公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于量产车型的销量。 [太阳] 7月曾与中汽智创签署战略协议签署战略合作，正式落地为项目中标👉自主品牌又下一城。今年可以明显感受到公司客户结构在向自主品牌延伸，公司去年下半年公布的订单还集中在外资品牌，但今年公告的项目中，公司已先后拿下头部自主品牌车厂A及头部新能源自主品牌车厂B的L2智驾订单

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四维图新

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【民生计算机】网络可视化或迎重要政策催化

事件：近期多项政策及指导明确提及塑造主流舆论新格局重要性：1）国家网信办于《携手构建网络空间命运共同体》发布会中将“加强网络内容建设塑造主流舆论新格局”放在开篇首位，为后续更加科学规范的主流舆论打下基调。2）2022年12月15日起，《互联网跟帖评论服务管理规定》将开始施行。网络可视化作为数据要素时代下的“排头兵”，以前端“智能卫士” 后端“数据管家”覆盖数据全生命周期。从网络可视化产品的建设方式来看，前端负责数据的采集、处理和分流，对数据进行分析与归纳等功能；结合后端主要负责数据的分析应用，

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中新赛克
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太极股份

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2022-11-30 10:45:33

【西部商社】中青旅交流要点1129

核心景区：从人均消费来看均有所提升，古北从疫前360元提升至500 元，乌镇从疫前200元提升至300 元；从收入结构来看，疫后散客比例、住宿需求增加，门票占比略有下降，今年古北水镇门票占比30% ，酒店餐饮接近60%，其他收入占个位数；乌镇门票占比约40%，餐饮酒店占40%，其他收入占20%。展望未来，古北水镇将从周边游目的地向全国游目的地转型，进一步提升客流；而乌镇客流基数较大，未来将追求人均消费的提升，主要通过增加酒店客房数量（预计从疫前2400间增加至23年的3400间）进一步挖掘

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中青旅

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【安信军工】沈飞股权激励终落地，军工“中字头”吹响行业进攻号角

中航沈飞发布第二期股权激励草案，拟向226人授予981.5万股限制性股票，占总股本0.5006%，授予价32.08元/股，解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/ 14.5%/ 14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较【草案公告前一会计年度】净利润复合增长率不低于15%/15%/15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA（经济增加值）完成情况达到集团下达考核目标且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有

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中航沈飞

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2022-11-30 10:44:56

百胜中国交流核心内容

公司近况： 1）整体，Q3同店收入持平，7-8月连续回升，9月个位数下降，未来可能仍受疫情波动影响；7-8月平均400家门店暂时关门，9月有900家暂时关门; 2）分品牌，KFC：Q3同店收入持平（频次-7%，客单价8%），Pizza Hut：Q3同店收入同比 2%（频次 2%）。单店情况： 1）同店未恢复疫情前水平，未来成长驱动来源于频次和客单价，公司通过推新品、增加菜品多样性、数字化和消费者互动来提升频次； 2）高线城市门店利润率低于低线城市； 3）肯德基单店回本周期2年，必胜客2019年

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百胜中国

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2022-11-30 10:44:16

【华西食品】啤酒行业深度：世界杯正式开幕，板块建仓正当时

世界杯小幅提振啤酒销量，品牌力进一步深化：我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒企业经营的变化：#量价端，世界杯当月啤酒销售整体较好，当季销量提振被拉平，但吨价多数能实现同比增长，收入的提振相对有限，但当季多数实现增长；#费用端，实际费用率并没有明显提升，市场推广的同时考虑投放的有效性；#利润端，多数企业能在当季实现利润增长。因此世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进：我们对本届世界杯对啤酒行业影响判断如

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惠泉啤酒

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2022-11-30 10:43:54

⭕横店东磁：TOPCon扩产规划落地，23年下半年有望贡献较高业绩弹性

【中信建投新能源】事件：公司发布公告，拟在四川宜宾设立子公司分布投资年产20GW TOPCon电池，项目总投资100亿元，其中固定资产投资50亿元。点评： 1、公司该项目将分三期实施，其中一期6GW、二期6GW产能都将采用TOPCon技术，三期8GW具体路线及建设进度视公司经营情况各技术路线成熟程度决定。根据规划，一期6GW项目将于明年下半年投产，预计23年TOPCon出货占比有望达到10%-20%。 2、技术方面，公司于2019年引进尚德团队负责光伏板块业务，对电池组件业务理解深刻，电池

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横店东磁

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2022-11-30 10:43:14

继上周新增病例及本土疫情影响范围突破4月高峰后，本周跨地区人员流动以及物流数据也开始断崖式

【人流数据】（百度迁徙迁入和迁出规模取均值，趋势图在长图末尾） 1）全国迁徙规模同比-40.1%，4月最低为-54.4%（上周二为-22.8%）； 2）97.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比负增长（上周二为83.1%），已高于4月初峰值88.8%； 3）36.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比降幅超过50%（上周二为18%），4月初峰值为55.2%； 4）38%的城市（数量占比）跨地区人员流动绝对水平低于4月上旬最低值（上周二为26.2%）。【物流数据】（趋势图在长图倒数第三张） 1）上

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顺丰控股

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2022-11-30 10:27:02

【招商通信】再加码看好运营商—数字经济与科技央企，估值体系重构‼️

国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企市盈率降至近十年最低水平，国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。 🔺过去20年的估值口径已经无法精准反应数字经济时代运营商的真实投资价值，需要及时调整。联通董事长认为云业务可以对标4-8x PS估值📈 数字经济为运营商提供了转型升级的新蓝海、价值提升的新空间。三大运营商正在从铺路走向赋能，是数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。⚠️运营商在云计算和互联网生态方面的潜力是被低估的。十四

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中成股份

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2022-11-30 10:26:38

【开源化工】基础化工2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

（1）欧洲能源危机难解，国内化工龙头白马底部逆势扩产成长可期旧能源成为稀缺物资导致能源价格中枢上移或是大势所趋，欧洲能源危机长期或对全球化工供给格局产生深远影响。国内高效统筹疫情防控和经济社会发展助力市场信心回升，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，相关化工产品需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖，此前化工龙头白马逆势扩张，存量资产优势显著，或将首先迎来估值修复机会。【受益标的】：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；

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【信达军工】C919取证超预期，大飞机万亿产业链即将启航✈️✈️✈️

🔥事件：2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）点评： 🚁C919产业化发展迈出坚实一步：1）取得PC标志着C919从设计研制阶段转向批量生产阶段。2）取得PC体现中国商飞公司已具备C919批产能力。3）取得PC证或将进一步提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航 🚁C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速：1）C919取得TC后时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC相隔2.5年。2）C919或将充分借

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中航西飞

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2022-11-30 10:14:32

【东财新能源】钠锂混搭，物尽其用，最大程度降低锂资源约束

11月29日上午，宁德时代研究院副院长黄起森在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，使钠离子电池应用扩展到500公里续航车型。钠离子电池总体上将可以覆盖65%的纯电动乘用车市场。 [玫瑰]钠离子电池在乘用车的应用空间需要重估。此前市场对于钠电在乘用车上应用的预期是A00级车型，对应的2025年潜在替代空间是60GWh上下。根据我们的估算，假设宁德时代在400-5

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关于恩捷、电车销量以及钠电池大会总结如下

🌟恩捷股份：现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜。我们测算22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。公司目前经营一切正常，四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满，突发事件带来的是中长期最佳的底部买入机会。 🌟钠电大会纪要要点：（一）下游产业化： 1、CATL：认为

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恩捷股份

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【中信建投策略】防疫政策点评：路径或有波折

11月29日下午，国务院联防联控机制新闻发布会召开，并同时发布了《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。我们认为此次发布会的召开和方案的发布，进一步为未来防疫政策的演化与发展指明了方向，主要有以下三点： 1、针对“层层加码”、“一刀切”等问题，指出“长期封控必须予以纠偏和避免”并提到“封控管理要快封快解、应解尽解”；同时对近来所发生的部分“抗疫乱象”进行了严肃批评，指出“对出具虚假核酸检测报告等严重违法行为坚决依法依规严肃处理”。 2、强调未来科学分类收治患者并加强重症救治能力的建设，同时也强调

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【中金机械&轻工】泉峰控股：OPE保持强劲增长，成本端有望逐渐改善

近期我们邀请公司参与中金投资论坛，我们对动力工具行业及公司近况做如下更新。整体来看，行业仍处于下行阶段，但公司凭借结构性机遇和强劲产品力，实现了明显高于行业的增长。展望明年，我们预计行业边际改善，公司收入将保持良好增长，同时成本端改善有望为公司提供更大的利润弹性。 [玫瑰]行业端，目前处于去库存阶段，预计2023年中补库需求强化。2Q22起渠道商库存去化明显，三季度进一步强化，进而2H22行业表现弱于1H22。伴随着去库存演绎，叠加美联储加息进入后半程，我们预计2023年行业增速较2022年逐渐

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【华西计算机】四维图新：自主品牌客户拿下一汽红旗

事件：公司发布公告，收到中国一汽发出的中选通知书。公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于量产车型的销量。 [太阳] 7月曾与中汽智创签署战略协议签署战略合作，正式落地为项目中标👉自主品牌又下一城。今年可以明显感受到公司客户结构在向自主品牌延伸，公司去年下半年公布的订单还集中在外资品牌，但今年公告的项目中，公司已先后拿下头部自主品牌车厂A及头部新能源自主品牌车厂B的L2智驾订单

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【民生计算机】网络可视化或迎重要政策催化

事件：近期多项政策及指导明确提及塑造主流舆论新格局重要性：1）国家网信办于《携手构建网络空间命运共同体》发布会中将“加强网络内容建设塑造主流舆论新格局”放在开篇首位，为后续更加科学规范的主流舆论打下基调。2）2022年12月15日起，《互联网跟帖评论服务管理规定》将开始施行。网络可视化作为数据要素时代下的“排头兵”，以前端“智能卫士” 后端“数据管家”覆盖数据全生命周期。从网络可视化产品的建设方式来看，前端负责数据的采集、处理和分流，对数据进行分析与归纳等功能；结合后端主要负责数据的分析应用，

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【西部商社】中青旅交流要点1129

核心景区：从人均消费来看均有所提升，古北从疫前360元提升至500 元，乌镇从疫前200元提升至300 元；从收入结构来看，疫后散客比例、住宿需求增加，门票占比略有下降，今年古北水镇门票占比30% ，酒店餐饮接近60%，其他收入占个位数；乌镇门票占比约40%，餐饮酒店占40%，其他收入占20%。展望未来，古北水镇将从周边游目的地向全国游目的地转型，进一步提升客流；而乌镇客流基数较大，未来将追求人均消费的提升，主要通过增加酒店客房数量（预计从疫前2400间增加至23年的3400间）进一步挖掘

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【安信军工】沈飞股权激励终落地，军工“中字头”吹响行业进攻号角

中航沈飞发布第二期股权激励草案，拟向226人授予981.5万股限制性股票，占总股本0.5006%，授予价32.08元/股，解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/ 14.5%/ 14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较【草案公告前一会计年度】净利润复合增长率不低于15%/15%/15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA（经济增加值）完成情况达到集团下达考核目标且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有

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百胜中国交流核心内容

公司近况： 1）整体，Q3同店收入持平，7-8月连续回升，9月个位数下降，未来可能仍受疫情波动影响；7-8月平均400家门店暂时关门，9月有900家暂时关门; 2）分品牌，KFC：Q3同店收入持平（频次-7%，客单价8%），Pizza Hut：Q3同店收入同比 2%（频次 2%）。单店情况： 1）同店未恢复疫情前水平，未来成长驱动来源于频次和客单价，公司通过推新品、增加菜品多样性、数字化和消费者互动来提升频次； 2）高线城市门店利润率低于低线城市； 3）肯德基单店回本周期2年，必胜客2019年

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【华西食品】啤酒行业深度：世界杯正式开幕，板块建仓正当时

世界杯小幅提振啤酒销量，品牌力进一步深化：我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒企业经营的变化：#量价端，世界杯当月啤酒销售整体较好，当季销量提振被拉平，但吨价多数能实现同比增长，收入的提振相对有限，但当季多数实现增长；#费用端，实际费用率并没有明显提升，市场推广的同时考虑投放的有效性；#利润端，多数企业能在当季实现利润增长。因此世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进：我们对本届世界杯对啤酒行业影响判断如

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⭕横店东磁：TOPCon扩产规划落地，23年下半年有望贡献较高业绩弹性

【中信建投新能源】事件：公司发布公告，拟在四川宜宾设立子公司分布投资年产20GW TOPCon电池，项目总投资100亿元，其中固定资产投资50亿元。点评： 1、公司该项目将分三期实施，其中一期6GW、二期6GW产能都将采用TOPCon技术，三期8GW具体路线及建设进度视公司经营情况各技术路线成熟程度决定。根据规划，一期6GW项目将于明年下半年投产，预计23年TOPCon出货占比有望达到10%-20%。 2、技术方面，公司于2019年引进尚德团队负责光伏板块业务，对电池组件业务理解深刻，电池

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继上周新增病例及本土疫情影响范围突破4月高峰后，本周跨地区人员流动以及物流数据也开始断崖式

【人流数据】（百度迁徙迁入和迁出规模取均值，趋势图在长图末尾） 1）全国迁徙规模同比-40.1%，4月最低为-54.4%（上周二为-22.8%）； 2）97.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比负增长（上周二为83.1%），已高于4月初峰值88.8%； 3）36.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比降幅超过50%（上周二为18%），4月初峰值为55.2%； 4）38%的城市（数量占比）跨地区人员流动绝对水平低于4月上旬最低值（上周二为26.2%）。【物流数据】（趋势图在长图倒数第三张） 1）上

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【招商通信】再加码看好运营商—数字经济与科技央企，估值体系重构‼️

国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企市盈率降至近十年最低水平，国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。 🔺过去20年的估值口径已经无法精准反应数字经济时代运营商的真实投资价值，需要及时调整。联通董事长认为云业务可以对标4-8x PS估值📈 数字经济为运营商提供了转型升级的新蓝海、价值提升的新空间。三大运营商正在从铺路走向赋能，是数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。⚠️运营商在云计算和互联网生态方面的潜力是被低估的。十四

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（1）欧洲能源危机难解，国内化工龙头白马底部逆势扩产成长可期旧能源成为稀缺物资导致能源价格中枢上移或是大势所趋，欧洲能源危机长期或对全球化工供给格局产生深远影响。国内高效统筹疫情防控和经济社会发展助力市场信心回升，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，相关化工产品需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖，此前化工龙头白马逆势扩张，存量资产优势显著，或将首先迎来估值修复机会。【受益标的】：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；

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🔥事件：2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）点评： 🚁C919产业化发展迈出坚实一步：1）取得PC标志着C919从设计研制阶段转向批量生产阶段。2）取得PC体现中国商飞公司已具备C919批产能力。3）取得PC证或将进一步提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航 🚁C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速：1）C919取得TC后时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC相隔2.5年。2）C919或将充分借

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11月29日上午，宁德时代研究院副院长黄起森在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，使钠离子电池应用扩展到500公里续航车型。钠离子电池总体上将可以覆盖65%的纯电动乘用车市场。 [玫瑰]钠离子电池在乘用车的应用空间需要重估。此前市场对于钠电在乘用车上应用的预期是A00级车型，对应的2025年潜在替代空间是60GWh上下。根据我们的估算，假设宁德时代在400-5

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关于恩捷、电车销量以及钠电池大会总结如下

🌟恩捷股份：现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜。我们测算22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。公司目前经营一切正常，四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满，突发事件带来的是中长期最佳的底部买入机会。 🌟钠电大会纪要要点：（一）下游产业化： 1、CATL：认为

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【中信建投策略】防疫政策点评：路径或有波折

11月29日下午，国务院联防联控机制新闻发布会召开，并同时发布了《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。我们认为此次发布会的召开和方案的发布，进一步为未来防疫政策的演化与发展指明了方向，主要有以下三点： 1、针对“层层加码”、“一刀切”等问题，指出“长期封控必须予以纠偏和避免”并提到“封控管理要快封快解、应解尽解”；同时对近来所发生的部分“抗疫乱象”进行了严肃批评，指出“对出具虚假核酸检测报告等严重违法行为坚决依法依规严肃处理”。 2、强调未来科学分类收治患者并加强重症救治能力的建设，同时也强调

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【中金机械&轻工】泉峰控股：OPE保持强劲增长，成本端有望逐渐改善

近期我们邀请公司参与中金投资论坛，我们对动力工具行业及公司近况做如下更新。整体来看，行业仍处于下行阶段，但公司凭借结构性机遇和强劲产品力，实现了明显高于行业的增长。展望明年，我们预计行业边际改善，公司收入将保持良好增长，同时成本端改善有望为公司提供更大的利润弹性。 [玫瑰]行业端，目前处于去库存阶段，预计2023年中补库需求强化。2Q22起渠道商库存去化明显，三季度进一步强化，进而2H22行业表现弱于1H22。伴随着去库存演绎，叠加美联储加息进入后半程，我们预计2023年行业增速较2022年逐渐

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泉峰控股

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2022-11-30 10:46:51

【华西计算机】四维图新：自主品牌客户拿下一汽红旗

事件：公司发布公告，收到中国一汽发出的中选通知书。公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于量产车型的销量。 [太阳] 7月曾与中汽智创签署战略协议签署战略合作，正式落地为项目中标👉自主品牌又下一城。今年可以明显感受到公司客户结构在向自主品牌延伸，公司去年下半年公布的订单还集中在外资品牌，但今年公告的项目中，公司已先后拿下头部自主品牌车厂A及头部新能源自主品牌车厂B的L2智驾订单

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四维图新

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2022-11-30 10:45:54

【民生计算机】网络可视化或迎重要政策催化

事件：近期多项政策及指导明确提及塑造主流舆论新格局重要性：1）国家网信办于《携手构建网络空间命运共同体》发布会中将“加强网络内容建设塑造主流舆论新格局”放在开篇首位，为后续更加科学规范的主流舆论打下基调。2）2022年12月15日起，《互联网跟帖评论服务管理规定》将开始施行。网络可视化作为数据要素时代下的“排头兵”，以前端“智能卫士” 后端“数据管家”覆盖数据全生命周期。从网络可视化产品的建设方式来看，前端负责数据的采集、处理和分流，对数据进行分析与归纳等功能；结合后端主要负责数据的分析应用，

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中新赛克
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太极股份

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2022-11-30 10:45:33

【西部商社】中青旅交流要点1129

核心景区：从人均消费来看均有所提升，古北从疫前360元提升至500 元，乌镇从疫前200元提升至300 元；从收入结构来看，疫后散客比例、住宿需求增加，门票占比略有下降，今年古北水镇门票占比30% ，酒店餐饮接近60%，其他收入占个位数；乌镇门票占比约40%，餐饮酒店占40%，其他收入占20%。展望未来，古北水镇将从周边游目的地向全国游目的地转型，进一步提升客流；而乌镇客流基数较大，未来将追求人均消费的提升，主要通过增加酒店客房数量（预计从疫前2400间增加至23年的3400间）进一步挖掘

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中青旅

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2022-11-30 10:45:13

【安信军工】沈飞股权激励终落地，军工“中字头”吹响行业进攻号角

中航沈飞发布第二期股权激励草案，拟向226人授予981.5万股限制性股票，占总股本0.5006%，授予价32.08元/股，解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/ 14.5%/ 14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较【草案公告前一会计年度】净利润复合增长率不低于15%/15%/15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA（经济增加值）完成情况达到集团下达考核目标且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有

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中航沈飞

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2022-11-30 10:44:56

百胜中国交流核心内容

公司近况： 1）整体，Q3同店收入持平，7-8月连续回升，9月个位数下降，未来可能仍受疫情波动影响；7-8月平均400家门店暂时关门，9月有900家暂时关门; 2）分品牌，KFC：Q3同店收入持平（频次-7%，客单价8%），Pizza Hut：Q3同店收入同比 2%（频次 2%）。单店情况： 1）同店未恢复疫情前水平，未来成长驱动来源于频次和客单价，公司通过推新品、增加菜品多样性、数字化和消费者互动来提升频次； 2）高线城市门店利润率低于低线城市； 3）肯德基单店回本周期2年，必胜客2019年

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百胜中国

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2022-11-30 10:44:16

【华西食品】啤酒行业深度：世界杯正式开幕，板块建仓正当时

世界杯小幅提振啤酒销量，品牌力进一步深化：我们回顾了最近几届世界杯期间啤酒企业经营的变化：#量价端，世界杯当月啤酒销售整体较好，当季销量提振被拉平，但吨价多数能实现同比增长，收入的提振相对有限，但当季多数实现增长；#费用端，实际费用率并没有明显提升，市场推广的同时考虑投放的有效性；#利润端，多数企业能在当季实现利润增长。因此世界杯期间啤酒企业整体经营较佳，有一定的经营提振，世界杯是当季啤酒企业经营增长的重要推动因素。关注非现饮渠道发展机会，高端化持续推进：我们对本届世界杯对啤酒行业影响判断如

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惠泉啤酒

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2022-11-30 10:43:54

⭕横店东磁：TOPCon扩产规划落地，23年下半年有望贡献较高业绩弹性

【中信建投新能源】事件：公司发布公告，拟在四川宜宾设立子公司分布投资年产20GW TOPCon电池，项目总投资100亿元，其中固定资产投资50亿元。点评： 1、公司该项目将分三期实施，其中一期6GW、二期6GW产能都将采用TOPCon技术，三期8GW具体路线及建设进度视公司经营情况各技术路线成熟程度决定。根据规划，一期6GW项目将于明年下半年投产，预计23年TOPCon出货占比有望达到10%-20%。 2、技术方面，公司于2019年引进尚德团队负责光伏板块业务，对电池组件业务理解深刻，电池

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横店东磁

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2022-11-30 10:43:14

继上周新增病例及本土疫情影响范围突破4月高峰后，本周跨地区人员流动以及物流数据也开始断崖式

【人流数据】（百度迁徙迁入和迁出规模取均值，趋势图在长图末尾） 1）全国迁徙规模同比-40.1%，4月最低为-54.4%（上周二为-22.8%）； 2）97.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比负增长（上周二为83.1%），已高于4月初峰值88.8%； 3）36.6%的城市（数量占比）跨城市人流同比降幅超过50%（上周二为18%），4月初峰值为55.2%； 4）38%的城市（数量占比）跨地区人员流动绝对水平低于4月上旬最低值（上周二为26.2%）。【物流数据】（趋势图在长图倒数第三张） 1）上

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顺丰控股

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2022-11-30 10:27:02

【招商通信】再加码看好运营商—数字经济与科技央企，估值体系重构‼️

国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。国企市盈率降至近十年最低水平，国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。 🔺过去20年的估值口径已经无法精准反应数字经济时代运营商的真实投资价值，需要及时调整。联通董事长认为云业务可以对标4-8x PS估值📈 数字经济为运营商提供了转型升级的新蓝海、价值提升的新空间。三大运营商正在从铺路走向赋能，是数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。⚠️运营商在云计算和互联网生态方面的潜力是被低估的。十四

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中成股份

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2022-11-30 10:26:38

【开源化工】基础化工2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

（1）欧洲能源危机难解，国内化工龙头白马底部逆势扩产成长可期旧能源成为稀缺物资导致能源价格中枢上移或是大势所趋，欧洲能源危机长期或对全球化工供给格局产生深远影响。国内高效统筹疫情防控和经济社会发展助力市场信心回升，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，相关化工产品需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖，此前化工龙头白马逆势扩张，存量资产优势显著，或将首先迎来估值修复机会。【受益标的】：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；

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双环科技
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东方盛虹

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2022-11-30 10:14:57

【信达军工】C919取证超预期，大飞机万亿产业链即将启航✈️✈️✈️

🔥事件：2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）点评： 🚁C919产业化发展迈出坚实一步：1）取得PC标志着C919从设计研制阶段转向批量生产阶段。2）取得PC体现中国商飞公司已具备C919批产能力。3）取得PC证或将进一步提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航 🚁C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速：1）C919取得TC后时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC相隔2.5年。2）C919或将充分借

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中航西飞

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2022-11-30 10:14:32

【东财新能源】钠锂混搭，物尽其用，最大程度降低锂资源约束

11月29日上午，宁德时代研究院副院长黄起森在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，使钠离子电池应用扩展到500公里续航车型。钠离子电池总体上将可以覆盖65%的纯电动乘用车市场。 [玫瑰]钠离子电池在乘用车的应用空间需要重估。此前市场对于钠电在乘用车上应用的预期是A00级车型，对应的2025年潜在替代空间是60GWh上下。根据我们的估算，假设宁德时代在400-5

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丰山集团
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容百科技

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2022-11-30 10:14:12

关于恩捷、电车销量以及钠电池大会总结如下

🌟恩捷股份：现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜。我们测算22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。公司目前经营一切正常，四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满，突发事件带来的是中长期最佳的底部买入机会。 🌟钠电大会纪要要点：（一）下游产业化： 1、CATL：认为

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恩捷股份

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2022-11-30 10:13:51

【中信建投策略】防疫政策点评：路径或有波折

11月29日下午，国务院联防联控机制新闻发布会召开，并同时发布了《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。我们认为此次发布会的召开和方案的发布，进一步为未来防疫政策的演化与发展指明了方向，主要有以下三点： 1、针对“层层加码”、“一刀切”等问题，指出“长期封控必须予以纠偏和避免”并提到“封控管理要快封快解、应解尽解”；同时对近来所发生的部分“抗疫乱象”进行了严肃批评，指出“对出具虚假核酸检测报告等严重违法行为坚决依法依规严肃处理”。 2、强调未来科学分类收治患者并加强重症救治能力的建设，同时也强调

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