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打板不炸，逢板有肉，低吸不套，半路能板。

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:52:21

志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选

【天风轻纺】志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选 ■ 公司订单及经营质量领先，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前，零售渠道持续深入布局，整装拓展空间大，B端能力强，厨衣柜连单率持续提升，客单价较龙头企业更有提升空间，成长路径清晰。 ■ 短期看，今年公司对【年中促销】重视程度高，聚焦经销商赋能，6、7月终端订单环比5月改善，持续弱复苏，大宗业务α更为凸显，展望23H2低基数，8-9月“天网”及双11活动加码，全年稳增长无虞。 ■ 持续推进Z7战略，全面布局整家提单值。衣柜增

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志邦家居

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:51:49

税友股份：受益顺周期修复

【申万计算机】税友股份20230731：受益顺周期修复！ ZZJ会议后顺周期预期改善，中小微企业景气向上，B端财税SaaS下游中小微企业景气向上。会议亦定调下半年财政重点：减税费、快发债，防风险。享受税费减免需要清晰的税务报表，财税SaaS需求再提升。短期：提价、提量策略效果显现，H2继续发力。1）中小企业客群：20-22客单价由686元提升至815元，H2促980升版至1980，客单价再提升。2）代账客群：活跃用户数年均30%增长，转化率20年-22年由54%提升至64%。远期：5倍ARR

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税友股份

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:49:29

电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复

【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益 #事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。观点重申： #海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，

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天赐材料

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2023-07-31 14:48:47

城建发展

今日城建发展（600266.SH）再度涨停，上周至今涨幅达35%。政治局会议后，住建部倪虹部长于7月27日在企业座谈会上强调稳住建筑业和房地产业两根支柱，并进一步细化包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等住房需求端支持措施。7月29-30日北京住建委、深圳和广州住建局陆续发声，进一步印证我们此前的判断，即因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。城建发展为北京地方龙头国企，禀赋优异、特色鲜明，

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城建发展

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2023-07-31 14:47:25

关于医疗反腐的一些观点

关于医疗反腐的一些观点：我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下： 1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内； 2. 上市药企合规标准较高，风险不大。

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恒瑞医药

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2023-07-31 10:29:48

顺周期板块，底部明确

【东吴电新】看多顺周期板块，底部明确、龙头订单率先好转，首推汇川/宏发/三花观点重申 #H2看好顺周期工控板块底部反转机会。上半年表现超预期的工控公司，其出口占比高（弥补内需不足）+新能源占比低（利润率低）；往下半年看，我们建议配置国内顺周期、业绩处于底部的工控标的，当前股价均处于低位，龙头估值明年25-30×，二线公司多20×不到，以往年份顺周期下龙头估值下限40×、二线30×。 #工控周期下行2年整、宏观层面下半年政策偏暖预期好转、Q3起需求有望边际好转。工控自21年7月起已经历2年整下行

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三花智控

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2023-07-31 10:28:22

涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期

【开源化工】涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期 🌹受益标的: 新凤鸣、桐昆股份。 🌹行业开工率持续抬升，涤纶长丝库存天数延续下降、价差改善明显据Wind数据，截至2023年7月28日，江浙织机开工率为63.47%，在经历4月至5月上半旬的低迷后拉升明显；截至7月27日，江浙涤纶长丝开工率为86.15%，较年初+36.12pcts，保持高开工运行。受益于下游需求拉动，当前涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别降至10.5、22.4、18.0天，较4月20日库存分别下

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新凤鸣

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2023-07-31 10:27:32

出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会

【出口链深度】：出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会【东吴机械】出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：①分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023年上半年我国出口同比下降3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。②分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023年1-6月我国对东盟/俄罗

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浙江鼎力

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2023-07-31 10:25:41

森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期

【天风轻纺】森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期【同时关注江山欧派】 ■公司上市以来我们深度覆盖及跟踪推荐，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前公司处于第二增长点（铝窗品类/零售渠道）快速放量阶段，接棒工程带动成长。 ■此前市场关注点在于公司铝包木窗定位高端受众较少及工程回款，而【目前公司已确立铝窗发展思路，价格带充分延展；同时工程客户结构显著改善，收款质量提升】 ■产品思路明确，铝合金窗规模倍增。目前公司推动“三增一减”①增加高性能低K值高分子窗研发，在大宗铺设；②增加铝合金窗

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森鹰窗业

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2023-07-31 10:25:17

电连技术：智能驾驶核心标的

【天风电子潘暕团队】电连技术：智能驾驶核心标的，客户结构优化有望充分受益L3浪潮车载高速连接器国内龙头企业。公司过去三年车载高速连接器收入为1.2/3.1/5.1亿，今年预计也将实现快速增长，收入及利润占快速提升，看好Q3-Q4，公司汽车业务收入实现月度环比持续提升，主要因受益大客户导入放量及单车价值量持续提升，有望于2025年再造新电连。智能驾驶级别提升，高速连接器有望实现量价齐升。随着智能驾驶等级逐步提升，汽车冗余设计的需求提升，单车汽车传感器用量有望快速提升，这将带来fakra或以太网

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电连技术

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2023-07-31 09:51:00

鸿博感觉属于人气的套利，这里的核心还是券商金融地产。

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2023-07-31 08:39:45

蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健

【东方-电子】蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健本次限制性股票激励计划对象包括董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，合计授予5,316万股，约占总股本的1.1%，授予价格6.34元/股。其中，授予第一类限制性股票1063万股，约占总股本的0.21%；授予第二类限制性股票4253万股，约占总股本的0.86%（第二类限制性股票在归属前，不享有公司股东权利）。业绩考核目标以22年归母净利润为基础，23/24年归母净利润增幅较22年不低于20%/

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蓝思科技

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2023-07-31 08:38:57

航运市场走向何方？——近况更新

【中金交运】航运市场走向何方？——近况更新 2023年7月，全球航运在手订单运力下降至10.2%，经十多年运力消化行业供需格局逐步改善，其中我们认为运力增速最低，且需求端存在催化的油运市场面临较好的投资机遇，看好中远海能（A/H）、招商轮船，建议关注招商南油（未覆盖）。油运：VLCC在手订单占运力比低于1%，静待旺季需求端催化。 2023年7月，VLCC在手订单占运力比为0.99%，2H23新交付VLCC运力占当前运力0.8%，2024-2025年新增VLCC运力增速分别为0%、0.1%，而2

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中远海能

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2023-07-31 08:38:09

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？（1）情况1：触及-2X标准差后，短期如果没有重大经济政策落地，而只是一些其它政策或者表态，那么股债收益差可能在-2X标准差附近震荡，典型案例是12年6月之后和16年1月之后。如图1，如果本次情况是在-2X标准差附近震荡，假设反弹到-1.5X标准差，同时利率上行10BP，那么300（除金融）指数上涨空间在8.2%。（2）情况2：如果后续有重大经济政策落地，但是基本面仍然较弱，那么股债收益差有可能向-1X标准差回归，典型案例是2022年10

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中信证券

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2023-07-31 07:45:12

顺周期启动

【招商金属】顺周期启动，抓紧上车【铜铝】：地产需求端政策预期边际改善，地产占铜铝消费的3成，对铜铝消费从去年大比例的拖累到有希望正贡献。叠加新能源拉动消费曲线，铜铝消费增速提升。而中长期供应刚性，因此我们坚持推荐铜铝短中长线投资机会。7月传统淡季超预期去库。铜关注龙头+成长的紫金矿业，西部矿业、金诚信、洛阳钼业等。铝关注中国宏桥、云铝、中铝、再生铝标的怡球资源等。【钨】短期钨供给偏紧，需求缺口扩大，钨价中枢将上涨。个股推荐：1）厦门钨业：光伏钨丝需求超预期，全年细钨丝销量有望达700亿米，贡

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志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选

【天风轻纺】志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选 ■ 公司订单及经营质量领先，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前，零售渠道持续深入布局，整装拓展空间大，B端能力强，厨衣柜连单率持续提升，客单价较龙头企业更有提升空间，成长路径清晰。 ■ 短期看，今年公司对【年中促销】重视程度高，聚焦经销商赋能，6、7月终端订单环比5月改善，持续弱复苏，大宗业务α更为凸显，展望23H2低基数，8-9月“天网”及双11活动加码，全年稳增长无虞。 ■ 持续推进Z7战略，全面布局整家提单值。衣柜增

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志邦家居

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税友股份：受益顺周期修复

【申万计算机】税友股份20230731：受益顺周期修复！ ZZJ会议后顺周期预期改善，中小微企业景气向上，B端财税SaaS下游中小微企业景气向上。会议亦定调下半年财政重点：减税费、快发债，防风险。享受税费减免需要清晰的税务报表，财税SaaS需求再提升。短期：提价、提量策略效果显现，H2继续发力。1）中小企业客群：20-22客单价由686元提升至815元，H2促980升版至1980，客单价再提升。2）代账客群：活跃用户数年均30%增长，转化率20年-22年由54%提升至64%。远期：5倍ARR

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税友股份

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2023-07-31 14:49:29

电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复

【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益 #事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。观点重申： #海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，

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2023-07-31 14:48:47

城建发展

今日城建发展（600266.SH）再度涨停，上周至今涨幅达35%。政治局会议后，住建部倪虹部长于7月27日在企业座谈会上强调稳住建筑业和房地产业两根支柱，并进一步细化包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等住房需求端支持措施。7月29-30日北京住建委、深圳和广州住建局陆续发声，进一步印证我们此前的判断，即因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。城建发展为北京地方龙头国企，禀赋优异、特色鲜明，

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关于医疗反腐的一些观点

关于医疗反腐的一些观点：我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下： 1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内； 2. 上市药企合规标准较高，风险不大。

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顺周期板块，底部明确

【东吴电新】看多顺周期板块，底部明确、龙头订单率先好转，首推汇川/宏发/三花观点重申 #H2看好顺周期工控板块底部反转机会。上半年表现超预期的工控公司，其出口占比高（弥补内需不足）+新能源占比低（利润率低）；往下半年看，我们建议配置国内顺周期、业绩处于底部的工控标的，当前股价均处于低位，龙头估值明年25-30×，二线公司多20×不到，以往年份顺周期下龙头估值下限40×、二线30×。 #工控周期下行2年整、宏观层面下半年政策偏暖预期好转、Q3起需求有望边际好转。工控自21年7月起已经历2年整下行

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涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期

【开源化工】涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期 🌹受益标的: 新凤鸣、桐昆股份。 🌹行业开工率持续抬升，涤纶长丝库存天数延续下降、价差改善明显据Wind数据，截至2023年7月28日，江浙织机开工率为63.47%，在经历4月至5月上半旬的低迷后拉升明显；截至7月27日，江浙涤纶长丝开工率为86.15%，较年初+36.12pcts，保持高开工运行。受益于下游需求拉动，当前涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别降至10.5、22.4、18.0天，较4月20日库存分别下

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出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会

【出口链深度】：出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会【东吴机械】出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：①分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023年上半年我国出口同比下降3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。②分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023年1-6月我国对东盟/俄罗

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森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期

【天风轻纺】森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期【同时关注江山欧派】 ■公司上市以来我们深度覆盖及跟踪推荐，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前公司处于第二增长点（铝窗品类/零售渠道）快速放量阶段，接棒工程带动成长。 ■此前市场关注点在于公司铝包木窗定位高端受众较少及工程回款，而【目前公司已确立铝窗发展思路，价格带充分延展；同时工程客户结构显著改善，收款质量提升】 ■产品思路明确，铝合金窗规模倍增。目前公司推动“三增一减”①增加高性能低K值高分子窗研发，在大宗铺设；②增加铝合金窗

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电连技术：智能驾驶核心标的

【天风电子潘暕团队】电连技术：智能驾驶核心标的，客户结构优化有望充分受益L3浪潮车载高速连接器国内龙头企业。公司过去三年车载高速连接器收入为1.2/3.1/5.1亿，今年预计也将实现快速增长，收入及利润占快速提升，看好Q3-Q4，公司汽车业务收入实现月度环比持续提升，主要因受益大客户导入放量及单车价值量持续提升，有望于2025年再造新电连。智能驾驶级别提升，高速连接器有望实现量价齐升。随着智能驾驶等级逐步提升，汽车冗余设计的需求提升，单车汽车传感器用量有望快速提升，这将带来fakra或以太网

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鸿博感觉属于人气的套利，这里的核心还是券商金融地产。

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蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健

【东方-电子】蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健本次限制性股票激励计划对象包括董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，合计授予5,316万股，约占总股本的1.1%，授予价格6.34元/股。其中，授予第一类限制性股票1063万股，约占总股本的0.21%；授予第二类限制性股票4253万股，约占总股本的0.86%（第二类限制性股票在归属前，不享有公司股东权利）。业绩考核目标以22年归母净利润为基础，23/24年归母净利润增幅较22年不低于20%/

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航运市场走向何方？——近况更新

【中金交运】航运市场走向何方？——近况更新 2023年7月，全球航运在手订单运力下降至10.2%，经十多年运力消化行业供需格局逐步改善，其中我们认为运力增速最低，且需求端存在催化的油运市场面临较好的投资机遇，看好中远海能（A/H）、招商轮船，建议关注招商南油（未覆盖）。油运：VLCC在手订单占运力比低于1%，静待旺季需求端催化。 2023年7月，VLCC在手订单占运力比为0.99%，2H23新交付VLCC运力占当前运力0.8%，2024-2025年新增VLCC运力增速分别为0%、0.1%，而2

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【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？（1）情况1：触及-2X标准差后，短期如果没有重大经济政策落地，而只是一些其它政策或者表态，那么股债收益差可能在-2X标准差附近震荡，典型案例是12年6月之后和16年1月之后。如图1，如果本次情况是在-2X标准差附近震荡，假设反弹到-1.5X标准差，同时利率上行10BP，那么300（除金融）指数上涨空间在8.2%。（2）情况2：如果后续有重大经济政策落地，但是基本面仍然较弱，那么股债收益差有可能向-1X标准差回归，典型案例是2022年10

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顺周期启动

【招商金属】顺周期启动，抓紧上车【铜铝】：地产需求端政策预期边际改善，地产占铜铝消费的3成，对铜铝消费从去年大比例的拖累到有希望正贡献。叠加新能源拉动消费曲线，铜铝消费增速提升。而中长期供应刚性，因此我们坚持推荐铜铝短中长线投资机会。7月传统淡季超预期去库。铜关注龙头+成长的紫金矿业，西部矿业、金诚信、洛阳钼业等。铝关注中国宏桥、云铝、中铝、再生铝标的怡球资源等。【钨】短期钨供给偏紧，需求缺口扩大，钨价中枢将上涨。个股推荐：1）厦门钨业：光伏钨丝需求超预期，全年细钨丝销量有望达700亿米，贡

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志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选

【天风轻纺】志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选 ■ 公司订单及经营质量领先，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前，零售渠道持续深入布局，整装拓展空间大，B端能力强，厨衣柜连单率持续提升，客单价较龙头企业更有提升空间，成长路径清晰。 ■ 短期看，今年公司对【年中促销】重视程度高，聚焦经销商赋能，6、7月终端订单环比5月改善，持续弱复苏，大宗业务α更为凸显，展望23H2低基数，8-9月“天网”及双11活动加码，全年稳增长无虞。 ■ 持续推进Z7战略，全面布局整家提单值。衣柜增

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税友股份：受益顺周期修复

【申万计算机】税友股份20230731：受益顺周期修复！ ZZJ会议后顺周期预期改善，中小微企业景气向上，B端财税SaaS下游中小微企业景气向上。会议亦定调下半年财政重点：减税费、快发债，防风险。享受税费减免需要清晰的税务报表，财税SaaS需求再提升。短期：提价、提量策略效果显现，H2继续发力。1）中小企业客群：20-22客单价由686元提升至815元，H2促980升版至1980，客单价再提升。2）代账客群：活跃用户数年均30%增长，转化率20年-22年由54%提升至64%。远期：5倍ARR

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税友股份

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:49:29

电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复

【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益 #事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。观点重申： #海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，

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天赐材料

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:48:47

城建发展

今日城建发展（600266.SH）再度涨停，上周至今涨幅达35%。政治局会议后，住建部倪虹部长于7月27日在企业座谈会上强调稳住建筑业和房地产业两根支柱，并进一步细化包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等住房需求端支持措施。7月29-30日北京住建委、深圳和广州住建局陆续发声，进一步印证我们此前的判断，即因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。城建发展为北京地方龙头国企，禀赋优异、特色鲜明，

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城建发展

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白蓝小牛牛

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2023-07-31 14:47:25

关于医疗反腐的一些观点

关于医疗反腐的一些观点：我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下： 1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内； 2. 上市药企合规标准较高，风险不大。

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恒瑞医药

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顺周期板块，底部明确

【东吴电新】看多顺周期板块，底部明确、龙头订单率先好转，首推汇川/宏发/三花观点重申 #H2看好顺周期工控板块底部反转机会。上半年表现超预期的工控公司，其出口占比高（弥补内需不足）+新能源占比低（利润率低）；往下半年看，我们建议配置国内顺周期、业绩处于底部的工控标的，当前股价均处于低位，龙头估值明年25-30×，二线公司多20×不到，以往年份顺周期下龙头估值下限40×、二线30×。 #工控周期下行2年整、宏观层面下半年政策偏暖预期好转、Q3起需求有望边际好转。工控自21年7月起已经历2年整下行

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三花智控

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2023-07-31 10:28:22

涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期

【开源化工】涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期 🌹受益标的: 新凤鸣、桐昆股份。 🌹行业开工率持续抬升，涤纶长丝库存天数延续下降、价差改善明显据Wind数据，截至2023年7月28日，江浙织机开工率为63.47%，在经历4月至5月上半旬的低迷后拉升明显；截至7月27日，江浙涤纶长丝开工率为86.15%，较年初+36.12pcts，保持高开工运行。受益于下游需求拉动，当前涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别降至10.5、22.4、18.0天，较4月20日库存分别下

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新凤鸣

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2023-07-31 10:27:32

出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会

【出口链深度】：出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会【东吴机械】出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：①分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023年上半年我国出口同比下降3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。②分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023年1-6月我国对东盟/俄罗

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森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期

【天风轻纺】森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期【同时关注江山欧派】 ■公司上市以来我们深度覆盖及跟踪推荐，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前公司处于第二增长点（铝窗品类/零售渠道）快速放量阶段，接棒工程带动成长。 ■此前市场关注点在于公司铝包木窗定位高端受众较少及工程回款，而【目前公司已确立铝窗发展思路，价格带充分延展；同时工程客户结构显著改善，收款质量提升】 ■产品思路明确，铝合金窗规模倍增。目前公司推动“三增一减”①增加高性能低K值高分子窗研发，在大宗铺设；②增加铝合金窗

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森鹰窗业

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2023-07-31 10:25:17

电连技术：智能驾驶核心标的

【天风电子潘暕团队】电连技术：智能驾驶核心标的，客户结构优化有望充分受益L3浪潮车载高速连接器国内龙头企业。公司过去三年车载高速连接器收入为1.2/3.1/5.1亿，今年预计也将实现快速增长，收入及利润占快速提升，看好Q3-Q4，公司汽车业务收入实现月度环比持续提升，主要因受益大客户导入放量及单车价值量持续提升，有望于2025年再造新电连。智能驾驶级别提升，高速连接器有望实现量价齐升。随着智能驾驶等级逐步提升，汽车冗余设计的需求提升，单车汽车传感器用量有望快速提升，这将带来fakra或以太网

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电连技术

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鸿博感觉属于人气的套利，这里的核心还是券商金融地产。

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2023-07-31 08:39:45

蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健

【东方-电子】蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健本次限制性股票激励计划对象包括董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，合计授予5,316万股，约占总股本的1.1%，授予价格6.34元/股。其中，授予第一类限制性股票1063万股，约占总股本的0.21%；授予第二类限制性股票4253万股，约占总股本的0.86%（第二类限制性股票在归属前，不享有公司股东权利）。业绩考核目标以22年归母净利润为基础，23/24年归母净利润增幅较22年不低于20%/

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蓝思科技

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航运市场走向何方？——近况更新

【中金交运】航运市场走向何方？——近况更新 2023年7月，全球航运在手订单运力下降至10.2%，经十多年运力消化行业供需格局逐步改善，其中我们认为运力增速最低，且需求端存在催化的油运市场面临较好的投资机遇，看好中远海能（A/H）、招商轮船，建议关注招商南油（未覆盖）。油运：VLCC在手订单占运力比低于1%，静待旺季需求端催化。 2023年7月，VLCC在手订单占运力比为0.99%，2H23新交付VLCC运力占当前运力0.8%，2024-2025年新增VLCC运力增速分别为0%、0.1%，而2

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【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？（1）情况1：触及-2X标准差后，短期如果没有重大经济政策落地，而只是一些其它政策或者表态，那么股债收益差可能在-2X标准差附近震荡，典型案例是12年6月之后和16年1月之后。如图1，如果本次情况是在-2X标准差附近震荡，假设反弹到-1.5X标准差，同时利率上行10BP，那么300（除金融）指数上涨空间在8.2%。（2）情况2：如果后续有重大经济政策落地，但是基本面仍然较弱，那么股债收益差有可能向-1X标准差回归，典型案例是2022年10

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顺周期启动

【招商金属】顺周期启动，抓紧上车【铜铝】：地产需求端政策预期边际改善，地产占铜铝消费的3成，对铜铝消费从去年大比例的拖累到有希望正贡献。叠加新能源拉动消费曲线，铜铝消费增速提升。而中长期供应刚性，因此我们坚持推荐铜铝短中长线投资机会。7月传统淡季超预期去库。铜关注龙头+成长的紫金矿业，西部矿业、金诚信、洛阳钼业等。铝关注中国宏桥、云铝、中铝、再生铝标的怡球资源等。【钨】短期钨供给偏紧，需求缺口扩大，钨价中枢将上涨。个股推荐：1）厦门钨业：光伏钨丝需求超预期，全年细钨丝销量有望达700亿米，贡

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志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选

【天风轻纺】志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选 ■ 公司订单及经营质量领先，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前，零售渠道持续深入布局，整装拓展空间大，B端能力强，厨衣柜连单率持续提升，客单价较龙头企业更有提升空间，成长路径清晰。 ■ 短期看，今年公司对【年中促销】重视程度高，聚焦经销商赋能，6、7月终端订单环比5月改善，持续弱复苏，大宗业务α更为凸显，展望23H2低基数，8-9月“天网”及双11活动加码，全年稳增长无虞。 ■ 持续推进Z7战略，全面布局整家提单值。衣柜增

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志邦家居

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税友股份：受益顺周期修复

【申万计算机】税友股份20230731：受益顺周期修复！ ZZJ会议后顺周期预期改善，中小微企业景气向上，B端财税SaaS下游中小微企业景气向上。会议亦定调下半年财政重点：减税费、快发债，防风险。享受税费减免需要清晰的税务报表，财税SaaS需求再提升。短期：提价、提量策略效果显现，H2继续发力。1）中小企业客群：20-22客单价由686元提升至815元，H2促980升版至1980，客单价再提升。2）代账客群：活跃用户数年均30%增长，转化率20年-22年由54%提升至64%。远期：5倍ARR

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电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复

【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益 #事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。观点重申： #海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，

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城建发展

今日城建发展（600266.SH）再度涨停，上周至今涨幅达35%。政治局会议后，住建部倪虹部长于7月27日在企业座谈会上强调稳住建筑业和房地产业两根支柱，并进一步细化包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等住房需求端支持措施。7月29-30日北京住建委、深圳和广州住建局陆续发声，进一步印证我们此前的判断，即因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。城建发展为北京地方龙头国企，禀赋优异、特色鲜明，

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关于医疗反腐的一些观点

关于医疗反腐的一些观点：我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下： 1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内； 2. 上市药企合规标准较高，风险不大。

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顺周期板块，底部明确

【东吴电新】看多顺周期板块，底部明确、龙头订单率先好转，首推汇川/宏发/三花观点重申 #H2看好顺周期工控板块底部反转机会。上半年表现超预期的工控公司，其出口占比高（弥补内需不足）+新能源占比低（利润率低）；往下半年看，我们建议配置国内顺周期、业绩处于底部的工控标的，当前股价均处于低位，龙头估值明年25-30×，二线公司多20×不到，以往年份顺周期下龙头估值下限40×、二线30×。 #工控周期下行2年整、宏观层面下半年政策偏暖预期好转、Q3起需求有望边际好转。工控自21年7月起已经历2年整下行

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涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期

【开源化工】涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期 🌹受益标的: 新凤鸣、桐昆股份。 🌹行业开工率持续抬升，涤纶长丝库存天数延续下降、价差改善明显据Wind数据，截至2023年7月28日，江浙织机开工率为63.47%，在经历4月至5月上半旬的低迷后拉升明显；截至7月27日，江浙涤纶长丝开工率为86.15%，较年初+36.12pcts，保持高开工运行。受益于下游需求拉动，当前涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别降至10.5、22.4、18.0天，较4月20日库存分别下

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出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会

【出口链深度】：出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会【东吴机械】出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：①分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023年上半年我国出口同比下降3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。②分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023年1-6月我国对东盟/俄罗

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森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期

【天风轻纺】森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期【同时关注江山欧派】 ■公司上市以来我们深度覆盖及跟踪推荐，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前公司处于第二增长点（铝窗品类/零售渠道）快速放量阶段，接棒工程带动成长。 ■此前市场关注点在于公司铝包木窗定位高端受众较少及工程回款，而【目前公司已确立铝窗发展思路，价格带充分延展；同时工程客户结构显著改善，收款质量提升】 ■产品思路明确，铝合金窗规模倍增。目前公司推动“三增一减”①增加高性能低K值高分子窗研发，在大宗铺设；②增加铝合金窗

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电连技术：智能驾驶核心标的

【天风电子潘暕团队】电连技术：智能驾驶核心标的，客户结构优化有望充分受益L3浪潮车载高速连接器国内龙头企业。公司过去三年车载高速连接器收入为1.2/3.1/5.1亿，今年预计也将实现快速增长，收入及利润占快速提升，看好Q3-Q4，公司汽车业务收入实现月度环比持续提升，主要因受益大客户导入放量及单车价值量持续提升，有望于2025年再造新电连。智能驾驶级别提升，高速连接器有望实现量价齐升。随着智能驾驶等级逐步提升，汽车冗余设计的需求提升，单车汽车传感器用量有望快速提升，这将带来fakra或以太网

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蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健

【东方-电子】蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健本次限制性股票激励计划对象包括董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，合计授予5,316万股，约占总股本的1.1%，授予价格6.34元/股。其中，授予第一类限制性股票1063万股，约占总股本的0.21%；授予第二类限制性股票4253万股，约占总股本的0.86%（第二类限制性股票在归属前，不享有公司股东权利）。业绩考核目标以22年归母净利润为基础，23/24年归母净利润增幅较22年不低于20%/

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航运市场走向何方？——近况更新

【中金交运】航运市场走向何方？——近况更新 2023年7月，全球航运在手订单运力下降至10.2%，经十多年运力消化行业供需格局逐步改善，其中我们认为运力增速最低，且需求端存在催化的油运市场面临较好的投资机遇，看好中远海能（A/H）、招商轮船，建议关注招商南油（未覆盖）。油运：VLCC在手订单占运力比低于1%，静待旺季需求端催化。 2023年7月，VLCC在手订单占运力比为0.99%，2H23新交付VLCC运力占当前运力0.8%，2024-2025年新增VLCC运力增速分别为0%、0.1%，而2

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【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？（1）情况1：触及-2X标准差后，短期如果没有重大经济政策落地，而只是一些其它政策或者表态，那么股债收益差可能在-2X标准差附近震荡，典型案例是12年6月之后和16年1月之后。如图1，如果本次情况是在-2X标准差附近震荡，假设反弹到-1.5X标准差，同时利率上行10BP，那么300（除金融）指数上涨空间在8.2%。（2）情况2：如果后续有重大经济政策落地，但是基本面仍然较弱，那么股债收益差有可能向-1X标准差回归，典型案例是2022年10

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顺周期启动

【招商金属】顺周期启动，抓紧上车【铜铝】：地产需求端政策预期边际改善，地产占铜铝消费的3成，对铜铝消费从去年大比例的拖累到有希望正贡献。叠加新能源拉动消费曲线，铜铝消费增速提升。而中长期供应刚性，因此我们坚持推荐铜铝短中长线投资机会。7月传统淡季超预期去库。铜关注龙头+成长的紫金矿业，西部矿业、金诚信、洛阳钼业等。铝关注中国宏桥、云铝、中铝、再生铝标的怡球资源等。【钨】短期钨供给偏紧，需求缺口扩大，钨价中枢将上涨。个股推荐：1）厦门钨业：光伏钨丝需求超预期，全年细钨丝销量有望达700亿米，贡

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志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选

【天风轻纺】志邦家居：订单增速领先且环比改善，顺周期定制基本面首选 ■ 公司订单及经营质量领先，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前，零售渠道持续深入布局，整装拓展空间大，B端能力强，厨衣柜连单率持续提升，客单价较龙头企业更有提升空间，成长路径清晰。 ■ 短期看，今年公司对【年中促销】重视程度高，聚焦经销商赋能，6、7月终端订单环比5月改善，持续弱复苏，大宗业务α更为凸显，展望23H2低基数，8-9月“天网”及双11活动加码，全年稳增长无虞。 ■ 持续推进Z7战略，全面布局整家提单值。衣柜增

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【申万计算机】税友股份20230731：受益顺周期修复！ ZZJ会议后顺周期预期改善，中小微企业景气向上，B端财税SaaS下游中小微企业景气向上。会议亦定调下半年财政重点：减税费、快发债，防风险。享受税费减免需要清晰的税务报表，财税SaaS需求再提升。短期：提价、提量策略效果显现，H2继续发力。1）中小企业客群：20-22客单价由686元提升至815元，H2促980升版至1980，客单价再提升。2）代账客群：活跃用户数年均30%增长，转化率20年-22年由54%提升至64%。远期：5倍ARR

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电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复

【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益 #事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。观点重申： #海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，

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天赐材料

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:48:47

城建发展

今日城建发展（600266.SH）再度涨停，上周至今涨幅达35%。政治局会议后，住建部倪虹部长于7月27日在企业座谈会上强调稳住建筑业和房地产业两根支柱，并进一步细化包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等住房需求端支持措施。7月29-30日北京住建委、深圳和广州住建局陆续发声，进一步印证我们此前的判断，即因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。城建发展为北京地方龙头国企，禀赋优异、特色鲜明，

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城建发展

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 14:47:25

关于医疗反腐的一些观点

关于医疗反腐的一些观点：我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下： 1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%（行业平均水平）。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内； 2. 上市药企合规标准较高，风险不大。

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恒瑞医药

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 10:29:48

顺周期板块，底部明确

【东吴电新】看多顺周期板块，底部明确、龙头订单率先好转，首推汇川/宏发/三花观点重申 #H2看好顺周期工控板块底部反转机会。上半年表现超预期的工控公司，其出口占比高（弥补内需不足）+新能源占比低（利润率低）；往下半年看，我们建议配置国内顺周期、业绩处于底部的工控标的，当前股价均处于低位，龙头估值明年25-30×，二线公司多20×不到，以往年份顺周期下龙头估值下限40×、二线30×。 #工控周期下行2年整、宏观层面下半年政策偏暖预期好转、Q3起需求有望边际好转。工控自21年7月起已经历2年整下行

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三花智控

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 10:28:22

涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期

【开源化工】涤纶长丝库存延续去化，拐点已现，向上弹性和炼化成长性可期 🌹受益标的: 新凤鸣、桐昆股份。 🌹行业开工率持续抬升，涤纶长丝库存天数延续下降、价差改善明显据Wind数据，截至2023年7月28日，江浙织机开工率为63.47%，在经历4月至5月上半旬的低迷后拉升明显；截至7月27日，江浙涤纶长丝开工率为86.15%，较年初+36.12pcts，保持高开工运行。受益于下游需求拉动，当前涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别降至10.5、22.4、18.0天，较4月20日库存分别下

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新凤鸣

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 10:27:32

出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会

【出口链深度】：出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会【东吴机械】出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：①分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023年上半年我国出口同比下降3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。②分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023年1-6月我国对东盟/俄罗

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浙江鼎力

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2023-07-31 10:25:41

森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期

【天风轻纺】森鹰窗业：C端优于预期，处于品类+渠道延伸红利期【同时关注江山欧派】 ■公司上市以来我们深度覆盖及跟踪推荐，当前顺周期地产链家居板块重点推荐；目前公司处于第二增长点（铝窗品类/零售渠道）快速放量阶段，接棒工程带动成长。 ■此前市场关注点在于公司铝包木窗定位高端受众较少及工程回款，而【目前公司已确立铝窗发展思路，价格带充分延展；同时工程客户结构显著改善，收款质量提升】 ■产品思路明确，铝合金窗规模倍增。目前公司推动“三增一减”①增加高性能低K值高分子窗研发，在大宗铺设；②增加铝合金窗

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森鹰窗业

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2023-07-31 10:25:17

电连技术：智能驾驶核心标的

【天风电子潘暕团队】电连技术：智能驾驶核心标的，客户结构优化有望充分受益L3浪潮车载高速连接器国内龙头企业。公司过去三年车载高速连接器收入为1.2/3.1/5.1亿，今年预计也将实现快速增长，收入及利润占快速提升，看好Q3-Q4，公司汽车业务收入实现月度环比持续提升，主要因受益大客户导入放量及单车价值量持续提升，有望于2025年再造新电连。智能驾驶级别提升，高速连接器有望实现量价齐升。随着智能驾驶等级逐步提升，汽车冗余设计的需求提升，单车汽车传感器用量有望快速提升，这将带来fakra或以太网

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电连技术

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追涨杀跌的随手单受害者

2023-07-31 09:51:00

鸿博感觉属于人气的套利，这里的核心还是券商金融地产。

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2023-07-31 08:39:45

蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健

【东方-电子】蓝思科技：发布股权激励计划，业绩考核目标稳健本次限制性股票激励计划对象包括董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，合计授予5,316万股，约占总股本的1.1%，授予价格6.34元/股。其中，授予第一类限制性股票1063万股，约占总股本的0.21%；授予第二类限制性股票4253万股，约占总股本的0.86%（第二类限制性股票在归属前，不享有公司股东权利）。业绩考核目标以22年归母净利润为基础，23/24年归母净利润增幅较22年不低于20%/

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蓝思科技

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2023-07-31 08:38:57

航运市场走向何方？——近况更新

【中金交运】航运市场走向何方？——近况更新 2023年7月，全球航运在手订单运力下降至10.2%，经十多年运力消化行业供需格局逐步改善，其中我们认为运力增速最低，且需求端存在催化的油运市场面临较好的投资机遇，看好中远海能（A/H）、招商轮船，建议关注招商南油（未覆盖）。油运：VLCC在手订单占运力比低于1%，静待旺季需求端催化。 2023年7月，VLCC在手订单占运力比为0.99%，2H23新交付VLCC运力占当前运力0.8%，2024-2025年新增VLCC运力增速分别为0%、0.1%，而2

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中远海能

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2023-07-31 08:38:09

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

【天风策略】历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？（1）情况1：触及-2X标准差后，短期如果没有重大经济政策落地，而只是一些其它政策或者表态，那么股债收益差可能在-2X标准差附近震荡，典型案例是12年6月之后和16年1月之后。如图1，如果本次情况是在-2X标准差附近震荡，假设反弹到-1.5X标准差，同时利率上行10BP，那么300（除金融）指数上涨空间在8.2%。（2）情况2：如果后续有重大经济政策落地，但是基本面仍然较弱，那么股债收益差有可能向-1X标准差回归，典型案例是2022年10

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中信证券

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2023-07-31 07:45:12

顺周期启动

【招商金属】顺周期启动，抓紧上车【铜铝】：地产需求端政策预期边际改善，地产占铜铝消费的3成，对铜铝消费从去年大比例的拖累到有希望正贡献。叠加新能源拉动消费曲线，铜铝消费增速提升。而中长期供应刚性，因此我们坚持推荐铜铝短中长线投资机会。7月传统淡季超预期去库。铜关注龙头+成长的紫金矿业，西部矿业、金诚信、洛阳钼业等。铝关注中国宏桥、云铝、中铝、再生铝标的怡球资源等。【钨】短期钨供给偏紧，需求缺口扩大，钨价中枢将上涨。个股推荐：1）厦门钨业：光伏钨丝需求超预期，全年细钨丝销量有望达700亿米，贡

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鼎胜新材

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