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2021-07-26 17:11:34

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-雷曼光电(300162)

●雷曼光电(300162)：发展新机遇掌握可与索尼、三星媲美的Mini LED封装技术迎来Mini／Micro LED 摘要： ①雷曼光电主要从事LED产业链的封装以及下游显示环节，受益2021年LED显示屏与照明产品需求复苏，以及Mini/MicroLED显示屏渗透率提升； ②公司掌握了COB集成封装技术，基于COB技术的Mini/MicroLED显示屏产品在技术上与三星、索尼等接近，公司2021年Q1季度Mini/Micro LED超高清显示业务收入同比增长130%，其中国内市场较上年同期增

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雷曼光电

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2021-07-26 17:07:38

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-传智教育(003032)

● 传智教育(003032)：IT行业领军者，口碑和就业体验，非学历高教及少儿培训孵化新的增长曲线摘要：传智教育系国内IT职教Top2，教研、口碑及产业资源等竞争力强，盈利能力优秀。短期因疫情影响，公司线下培训承压、尚处恢复通道，业绩仍处于低谷期;再加上公司上市时间短（流通市值很小，A股纯正职教题材稀缺)，以及近期鸿蒙概念和次新股概念催化股价大涨，公司当前动态估值相对不低。不过市场仍在一定程度上期待疫情稳定后的业务复苏,以及IT非学历职教的政策红利。跟踪战略推进成效，建议在公司股价企稳后择机

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传智教育

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2021-07-23 16:20:52

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-图南股份(300855)

● 图南股份(300855)：中报增长超预期，公司发展信心明确，未来3年年均净利润复合增速50% 摘要： ①公司近期发布2021年中报，实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%，其中Q2单季度同比、环比均有较大增长； ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目预计2022年7月达产、年产3,300件复杂薄壁高温合

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图南股份

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2021-07-23 16:20:00

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-长江电力(600900)

●长江电力(600900)乌白水电齐发,水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期摘要：长江电力20年底国内装机容量l发电量占全国水电装机/发电量的12%/17%。中国双碳目标打开了风光成长空间。面对市场化电力竞价的深入，“水风光”模式下水电调节能力对发电权竞争和保障风光盈利起到至关重要作用。考虑到公司水电龙头的优异盈利能力以及乌白可能带来公司梯级联合调度能力提升，给予公司21年22倍目标PE，目标价25.75元，首次覆盖予以“买入”评级。正文： 1、水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期长

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长江电力

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2021-07-22 16:03:08

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-双良节能(600481)

● 双良节能(600481)：“一体两翼”布局迎接“双碳”时代，光伏多晶硅进入大扩产时代摘要： ①公司主要业务分为节能节水系统以及新能源光伏业务，两者均在“碳中和”大背景下有较大发展空间，海通证券佘炜超首次覆盖公司，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为2.73/6.53/11.79亿，给予合理估值174.33-190.19亿； ②公司在节能节水系统如溴冷机、换热器、空冷器多个细分领域市占率第一，相关订单需求旺盛； ③公司生产的多晶硅还原炉是光伏多晶硅行业核心设备之一，2021年后硅

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双良节能

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2021-07-22 16:01:51

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-芯源微(688037)

● 芯源微(688037)：半导体设备小巨人,深耕涂胶显影/清洗设备市场，立足后道，开拓前道摘要：芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。预计2023年国内前后道涂胶显影设备合计市场空间将达到11亿美元，单片式清洗设备市场空间将达到8.3亿美元。目前我国涂胶显影及清洗设备的国产化率仅为4%/20%，广阔空间亟待国产替代，公司设备性能先进、客户验证顺利，是国内该细分市场的领先者。正文： 1、半导体专

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芯源微

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2021-07-21 16:30:33

【脱水】慧选脱水研报【第284期】-福瑞股份(300049)

● 福瑞股份(300049)：2021年迎来业绩和经营拐点，核心产品和片仔癀布局相似赛道且单价已翻倍上涨摘要： ①公司三年来首次获得分析师覆盖，华西证券崔文亮认为今年起公司各项业务都有望迎来拐点，预计2021-23年归母净利润为1.06/1.62/2.56亿元，分别同比增长70.9%/53.4%/57.7%，对应估值为47/31/19倍，2022年给予公司50倍估值，对应合理市值为81亿元； ②拐点一，公司核心产品复方鳖甲软肝片主治肝炎肝纤维化，目前公司将产品转向院外市场，实现了药品单价翻倍以

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福瑞股份

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2021-07-21 16:28:36

【脱水】慧选脱水研报【第284期】-益丰药房(603939)

●益丰药房(603939)：精细化管理之标杆,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张摘要：益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。正文： 1、

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益丰药房

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2021-07-20 16:12:56

【脱水】慧选脱水研报【第283期】-中国汽研(601965)

● 中国汽研(601965)智驾测评需求渐起，重新定义智能汽车标准并获小鹏P7背书，公司成长空间打开摘要： ①公司主业是汽车前装市场强制性检测，目前行业驱动来自于新上市的车型款数增多以及行业研发投入增强，目前公司具有牌照（仅有6家）、研发、声誉等优势； ②公司新布局的汽车智能化检测最前瞻且最有声望，涵盖智能驾驶的功能、智能座舱等功能； ③7月15日，小鹏P7斩获中国汽研i-VISTA中国智能汽车指数行业首个五星车型，作为智能化领先的小鹏选择中国汽研说明该标准是行业声誉度最高，后期也会对其余主机

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中国汽研

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2021-07-20 16:12:02

【脱水】慧选脱水研报【第283期】-千禾味业(603027)

● 千禾味业(603027)：剑指“零添加”第一品牌，三轮驱动促规模扩张，长短逻辑助业绩高增摘要： “零添加”立足高端，2020年我国高端&超高端酱油市场规模达250亿元，结构升级趋势清晰。收入端，在渠道突破、全国化布局、品类扩张的三轮驱动下增长有望加速。我们预计其21-23年EPS0.32/0.56/0.75元，21-23年CAGR43%，参考可比公司21年平均PEG2.48x，给予其2.48x 21PEG，目标价34.12元，首次覆盖给予“买入”。正文： 1、川渝名将，高品质健康调味品第

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千禾味业

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2021-07-19 16:19:36

【脱水】慧选脱水研报【第282期】-立昂微(605358)

● 立昂微(605358)：半导体硅片领先者，半导体硅片、分立器件全产业链布局，打造核心竞争力摘要： 1)砷化家芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，前景可期。 2)硅片的加工是芯片生产的第一环节，大尺寸是未来半导体硅片的发展趋势，12英寸硅片将成为行业主流，国产替代势在必行。 3)子公司浙江金瑞泓大尺寸半导体硅片生产工艺研发的位于我国前列。相对竞争对手，公司硅片产业布局更为充分。正文： 1、半导体行业上行周期引领业绩增长业绩预告2021年上半年归母净利润2.03亿元~2.15

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立昂微

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2021-07-16 17:06:31

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-百洋医药(301015)

●百洋医药(301015)：打造新型商业化平台,龙头优势显著,细分品类理念打造优质品牌矩阵摘要：公司主营业务长期向好,2021Q1公司营收实现16.26亿元,同比增长68.07%，归母净利润实现0.85亿元，较去年同期增加1.31亿。公司已经具备为各种品牌提供全生命周期、多渠道、多终端的服务能力，建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，陆续与武田制药、安斯泰来等全球知名医药企业及国内多家创新药企达成合作，品牌矩阵不断拓展，龙头地位稳固。正文： 1、打造新型商业化平台,主营业务长期向好

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百洋医药

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2021-07-16 17:04:13

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-国茂股份(603915)

● 国茂股份(603915)：减速机国产替代领军者,紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能摘要： 1)通用减速机，跨越周期的千亿市场 2)紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能 3)高端产品发展迅速，200亿市场待掘金 4)耕耘工程机械专用市场，打造新增长极正文： 1、通用减速机，跨越周期的千亿市场据前瞻产业研究院统计，2019年我国减速机行业市场规模达到1155亿元。2010~2019年市场规模始终保持增长，复合增长率达到11%，是一个跨周期的稳健成长行业。（安信证券：李哲） 2、

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国茂股份

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2021-07-08 16:08:11

【纪要】佳禾食品(605300)交流纪要20210706

核心要点 1. 行业方面，植脂末行业增速在每年6%左右，其中茶饮行业的需求增长很快，除茶饮咖啡外，植脂末的应用场景还包括烘焙、汤料、鱼油等，为下游客户解决其在产品运输、使用、标准化方面的痛点。 2. 公司竞争力方面，公司近年发展速度主要受产能限制，未来三年将释放13.5万吨产能，目前新工厂6万吨产能已逐步释放。公司在植脂末行业有深厚的积淀，在质量保证、研发和服务方面优于行业平均水平。公司基于渠道优势，从去年开始为下游客户提供小料，如冻、奶盖、珍珠、乳茶、可可类等，通过小料产品提供更多的选择，增加

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佳禾食品

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2021-07-08 16:07:21

【纪要】康方生物(09926)会议纪要20210706

Attendee：mgmt Time：20210706@ ICBCI 管线Update： 1）PD-1：去年5月递交第一个cHL的NDA申请，我们所有的材料都交了，2-3个月前也通过了现场检查，最近在等CDE。6月初在美国file了第一个BLA申请，是PD-1鼻咽癌适应症，被RTOR的审批（最快的审批路径），预计三季度就会获批。 2）PD-1/CTLA4双抗：最快的适应症是二三线宫颈癌，中美双报，中国的2月份拿到生产许可，在等临床病人数据回来，今年下半年中国NDA，美国临床去年受疫情影响推进没那

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康方生物

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2021-07-26 17:11:34

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-雷曼光电(300162)

●雷曼光电(300162)：发展新机遇掌握可与索尼、三星媲美的Mini LED封装技术迎来Mini／Micro LED 摘要： ①雷曼光电主要从事LED产业链的封装以及下游显示环节，受益2021年LED显示屏与照明产品需求复苏，以及Mini/MicroLED显示屏渗透率提升； ②公司掌握了COB集成封装技术，基于COB技术的Mini/MicroLED显示屏产品在技术上与三星、索尼等接近，公司2021年Q1季度Mini/Micro LED超高清显示业务收入同比增长130%，其中国内市场较上年同期增

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2021-07-26 17:07:38

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-传智教育(003032)

● 传智教育(003032)：IT行业领军者，口碑和就业体验，非学历高教及少儿培训孵化新的增长曲线摘要：传智教育系国内IT职教Top2，教研、口碑及产业资源等竞争力强，盈利能力优秀。短期因疫情影响，公司线下培训承压、尚处恢复通道，业绩仍处于低谷期;再加上公司上市时间短（流通市值很小，A股纯正职教题材稀缺)，以及近期鸿蒙概念和次新股概念催化股价大涨，公司当前动态估值相对不低。不过市场仍在一定程度上期待疫情稳定后的业务复苏,以及IT非学历职教的政策红利。跟踪战略推进成效，建议在公司股价企稳后择机

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2021-07-23 16:20:52

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-图南股份(300855)

● 图南股份(300855)：中报增长超预期，公司发展信心明确，未来3年年均净利润复合增速50% 摘要： ①公司近期发布2021年中报，实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%，其中Q2单季度同比、环比均有较大增长； ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目预计2022年7月达产、年产3,300件复杂薄壁高温合

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2021-07-23 16:20:00

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-长江电力(600900)

●长江电力(600900)乌白水电齐发,水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期摘要：长江电力20年底国内装机容量l发电量占全国水电装机/发电量的12%/17%。中国双碳目标打开了风光成长空间。面对市场化电力竞价的深入，“水风光”模式下水电调节能力对发电权竞争和保障风光盈利起到至关重要作用。考虑到公司水电龙头的优异盈利能力以及乌白可能带来公司梯级联合调度能力提升，给予公司21年22倍目标PE，目标价25.75元，首次覆盖予以“买入”评级。正文： 1、水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期长

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2021-07-22 16:03:08

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-双良节能(600481)

● 双良节能(600481)：“一体两翼”布局迎接“双碳”时代，光伏多晶硅进入大扩产时代摘要： ①公司主要业务分为节能节水系统以及新能源光伏业务，两者均在“碳中和”大背景下有较大发展空间，海通证券佘炜超首次覆盖公司，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为2.73/6.53/11.79亿，给予合理估值174.33-190.19亿； ②公司在节能节水系统如溴冷机、换热器、空冷器多个细分领域市占率第一，相关订单需求旺盛； ③公司生产的多晶硅还原炉是光伏多晶硅行业核心设备之一，2021年后硅

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2021-07-22 16:01:51

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-芯源微(688037)

● 芯源微(688037)：半导体设备小巨人,深耕涂胶显影/清洗设备市场，立足后道，开拓前道摘要：芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。预计2023年国内前后道涂胶显影设备合计市场空间将达到11亿美元，单片式清洗设备市场空间将达到8.3亿美元。目前我国涂胶显影及清洗设备的国产化率仅为4%/20%，广阔空间亟待国产替代，公司设备性能先进、客户验证顺利，是国内该细分市场的领先者。正文： 1、半导体专

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-福瑞股份(300049)

● 福瑞股份(300049)：2021年迎来业绩和经营拐点，核心产品和片仔癀布局相似赛道且单价已翻倍上涨摘要： ①公司三年来首次获得分析师覆盖，华西证券崔文亮认为今年起公司各项业务都有望迎来拐点，预计2021-23年归母净利润为1.06/1.62/2.56亿元，分别同比增长70.9%/53.4%/57.7%，对应估值为47/31/19倍，2022年给予公司50倍估值，对应合理市值为81亿元； ②拐点一，公司核心产品复方鳖甲软肝片主治肝炎肝纤维化，目前公司将产品转向院外市场，实现了药品单价翻倍以

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-益丰药房(603939)

●益丰药房(603939)：精细化管理之标杆,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张摘要：益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。正文： 1、

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-中国汽研(601965)

● 中国汽研(601965)智驾测评需求渐起，重新定义智能汽车标准并获小鹏P7背书，公司成长空间打开摘要： ①公司主业是汽车前装市场强制性检测，目前行业驱动来自于新上市的车型款数增多以及行业研发投入增强，目前公司具有牌照（仅有6家）、研发、声誉等优势； ②公司新布局的汽车智能化检测最前瞻且最有声望，涵盖智能驾驶的功能、智能座舱等功能； ③7月15日，小鹏P7斩获中国汽研i-VISTA中国智能汽车指数行业首个五星车型，作为智能化领先的小鹏选择中国汽研说明该标准是行业声誉度最高，后期也会对其余主机

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-千禾味业(603027)

● 千禾味业(603027)：剑指“零添加”第一品牌，三轮驱动促规模扩张，长短逻辑助业绩高增摘要： “零添加”立足高端，2020年我国高端&超高端酱油市场规模达250亿元，结构升级趋势清晰。收入端，在渠道突破、全国化布局、品类扩张的三轮驱动下增长有望加速。我们预计其21-23年EPS0.32/0.56/0.75元，21-23年CAGR43%，参考可比公司21年平均PEG2.48x，给予其2.48x 21PEG，目标价34.12元，首次覆盖给予“买入”。正文： 1、川渝名将，高品质健康调味品第

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2021-07-19 16:19:36

【脱水】慧选脱水研报【第282期】-立昂微(605358)

● 立昂微(605358)：半导体硅片领先者，半导体硅片、分立器件全产业链布局，打造核心竞争力摘要： 1)砷化家芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，前景可期。 2)硅片的加工是芯片生产的第一环节，大尺寸是未来半导体硅片的发展趋势，12英寸硅片将成为行业主流，国产替代势在必行。 3)子公司浙江金瑞泓大尺寸半导体硅片生产工艺研发的位于我国前列。相对竞争对手，公司硅片产业布局更为充分。正文： 1、半导体行业上行周期引领业绩增长业绩预告2021年上半年归母净利润2.03亿元~2.15

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2021-07-16 17:06:31

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-百洋医药(301015)

●百洋医药(301015)：打造新型商业化平台,龙头优势显著,细分品类理念打造优质品牌矩阵摘要：公司主营业务长期向好,2021Q1公司营收实现16.26亿元,同比增长68.07%，归母净利润实现0.85亿元，较去年同期增加1.31亿。公司已经具备为各种品牌提供全生命周期、多渠道、多终端的服务能力，建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，陆续与武田制药、安斯泰来等全球知名医药企业及国内多家创新药企达成合作，品牌矩阵不断拓展，龙头地位稳固。正文： 1、打造新型商业化平台,主营业务长期向好

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2021-07-16 17:04:13

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-国茂股份(603915)

● 国茂股份(603915)：减速机国产替代领军者,紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能摘要： 1)通用减速机，跨越周期的千亿市场 2)紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能 3)高端产品发展迅速，200亿市场待掘金 4)耕耘工程机械专用市场，打造新增长极正文： 1、通用减速机，跨越周期的千亿市场据前瞻产业研究院统计，2019年我国减速机行业市场规模达到1155亿元。2010~2019年市场规模始终保持增长，复合增长率达到11%，是一个跨周期的稳健成长行业。（安信证券：李哲） 2、

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2021-07-08 16:08:11

【纪要】佳禾食品(605300)交流纪要20210706

核心要点 1. 行业方面，植脂末行业增速在每年6%左右，其中茶饮行业的需求增长很快，除茶饮咖啡外，植脂末的应用场景还包括烘焙、汤料、鱼油等，为下游客户解决其在产品运输、使用、标准化方面的痛点。 2. 公司竞争力方面，公司近年发展速度主要受产能限制，未来三年将释放13.5万吨产能，目前新工厂6万吨产能已逐步释放。公司在植脂末行业有深厚的积淀，在质量保证、研发和服务方面优于行业平均水平。公司基于渠道优势，从去年开始为下游客户提供小料，如冻、奶盖、珍珠、乳茶、可可类等，通过小料产品提供更多的选择，增加

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佳禾食品

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2021-07-08 16:07:21

【纪要】康方生物(09926)会议纪要20210706

Attendee：mgmt Time：20210706@ ICBCI 管线Update： 1）PD-1：去年5月递交第一个cHL的NDA申请，我们所有的材料都交了，2-3个月前也通过了现场检查，最近在等CDE。6月初在美国file了第一个BLA申请，是PD-1鼻咽癌适应症，被RTOR的审批（最快的审批路径），预计三季度就会获批。 2）PD-1/CTLA4双抗：最快的适应症是二三线宫颈癌，中美双报，中国的2月份拿到生产许可，在等临床病人数据回来，今年下半年中国NDA，美国临床去年受疫情影响推进没那

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康方生物

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2021-07-26 17:11:34

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-雷曼光电(300162)

●雷曼光电(300162)：发展新机遇掌握可与索尼、三星媲美的Mini LED封装技术迎来Mini／Micro LED 摘要： ①雷曼光电主要从事LED产业链的封装以及下游显示环节，受益2021年LED显示屏与照明产品需求复苏，以及Mini/MicroLED显示屏渗透率提升； ②公司掌握了COB集成封装技术，基于COB技术的Mini/MicroLED显示屏产品在技术上与三星、索尼等接近，公司2021年Q1季度Mini/Micro LED超高清显示业务收入同比增长130%，其中国内市场较上年同期增

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【脱水】慧选脱水研报【第287期】-传智教育(003032)

● 传智教育(003032)：IT行业领军者，口碑和就业体验，非学历高教及少儿培训孵化新的增长曲线摘要：传智教育系国内IT职教Top2，教研、口碑及产业资源等竞争力强，盈利能力优秀。短期因疫情影响，公司线下培训承压、尚处恢复通道，业绩仍处于低谷期;再加上公司上市时间短（流通市值很小，A股纯正职教题材稀缺)，以及近期鸿蒙概念和次新股概念催化股价大涨，公司当前动态估值相对不低。不过市场仍在一定程度上期待疫情稳定后的业务复苏,以及IT非学历职教的政策红利。跟踪战略推进成效，建议在公司股价企稳后择机

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2021-07-23 16:20:52

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-图南股份(300855)

● 图南股份(300855)：中报增长超预期，公司发展信心明确，未来3年年均净利润复合增速50% 摘要： ①公司近期发布2021年中报，实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%，其中Q2单季度同比、环比均有较大增长； ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目预计2022年7月达产、年产3,300件复杂薄壁高温合

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2021-07-23 16:20:00

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-长江电力(600900)

●长江电力(600900)乌白水电齐发,水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期摘要：长江电力20年底国内装机容量l发电量占全国水电装机/发电量的12%/17%。中国双碳目标打开了风光成长空间。面对市场化电力竞价的深入，“水风光”模式下水电调节能力对发电权竞争和保障风光盈利起到至关重要作用。考虑到公司水电龙头的优异盈利能力以及乌白可能带来公司梯级联合调度能力提升，给予公司21年22倍目标PE，目标价25.75元，首次覆盖予以“买入”评级。正文： 1、水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期长

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【脱水】慧选脱水研报【第285期】-双良节能(600481)

● 双良节能(600481)：“一体两翼”布局迎接“双碳”时代，光伏多晶硅进入大扩产时代摘要： ①公司主要业务分为节能节水系统以及新能源光伏业务，两者均在“碳中和”大背景下有较大发展空间，海通证券佘炜超首次覆盖公司，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为2.73/6.53/11.79亿，给予合理估值174.33-190.19亿； ②公司在节能节水系统如溴冷机、换热器、空冷器多个细分领域市占率第一，相关订单需求旺盛； ③公司生产的多晶硅还原炉是光伏多晶硅行业核心设备之一，2021年后硅

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【脱水】慧选脱水研报【第285期】-芯源微(688037)

● 芯源微(688037)：半导体设备小巨人,深耕涂胶显影/清洗设备市场，立足后道，开拓前道摘要：芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。预计2023年国内前后道涂胶显影设备合计市场空间将达到11亿美元，单片式清洗设备市场空间将达到8.3亿美元。目前我国涂胶显影及清洗设备的国产化率仅为4%/20%，广阔空间亟待国产替代，公司设备性能先进、客户验证顺利，是国内该细分市场的领先者。正文： 1、半导体专

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-福瑞股份(300049)

● 福瑞股份(300049)：2021年迎来业绩和经营拐点，核心产品和片仔癀布局相似赛道且单价已翻倍上涨摘要： ①公司三年来首次获得分析师覆盖，华西证券崔文亮认为今年起公司各项业务都有望迎来拐点，预计2021-23年归母净利润为1.06/1.62/2.56亿元，分别同比增长70.9%/53.4%/57.7%，对应估值为47/31/19倍，2022年给予公司50倍估值，对应合理市值为81亿元； ②拐点一，公司核心产品复方鳖甲软肝片主治肝炎肝纤维化，目前公司将产品转向院外市场，实现了药品单价翻倍以

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-益丰药房(603939)

●益丰药房(603939)：精细化管理之标杆,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张摘要：益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。正文： 1、

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-中国汽研(601965)

● 中国汽研(601965)智驾测评需求渐起，重新定义智能汽车标准并获小鹏P7背书，公司成长空间打开摘要： ①公司主业是汽车前装市场强制性检测，目前行业驱动来自于新上市的车型款数增多以及行业研发投入增强，目前公司具有牌照（仅有6家）、研发、声誉等优势； ②公司新布局的汽车智能化检测最前瞻且最有声望，涵盖智能驾驶的功能、智能座舱等功能； ③7月15日，小鹏P7斩获中国汽研i-VISTA中国智能汽车指数行业首个五星车型，作为智能化领先的小鹏选择中国汽研说明该标准是行业声誉度最高，后期也会对其余主机

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-千禾味业(603027)

● 千禾味业(603027)：剑指“零添加”第一品牌，三轮驱动促规模扩张，长短逻辑助业绩高增摘要： “零添加”立足高端，2020年我国高端&超高端酱油市场规模达250亿元，结构升级趋势清晰。收入端，在渠道突破、全国化布局、品类扩张的三轮驱动下增长有望加速。我们预计其21-23年EPS0.32/0.56/0.75元，21-23年CAGR43%，参考可比公司21年平均PEG2.48x，给予其2.48x 21PEG，目标价34.12元，首次覆盖给予“买入”。正文： 1、川渝名将，高品质健康调味品第

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【脱水】慧选脱水研报【第282期】-立昂微(605358)

● 立昂微(605358)：半导体硅片领先者，半导体硅片、分立器件全产业链布局，打造核心竞争力摘要： 1)砷化家芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，前景可期。 2)硅片的加工是芯片生产的第一环节，大尺寸是未来半导体硅片的发展趋势，12英寸硅片将成为行业主流，国产替代势在必行。 3)子公司浙江金瑞泓大尺寸半导体硅片生产工艺研发的位于我国前列。相对竞争对手，公司硅片产业布局更为充分。正文： 1、半导体行业上行周期引领业绩增长业绩预告2021年上半年归母净利润2.03亿元~2.15

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【脱水】慧选脱水研报【第281期】-百洋医药(301015)

●百洋医药(301015)：打造新型商业化平台,龙头优势显著,细分品类理念打造优质品牌矩阵摘要：公司主营业务长期向好,2021Q1公司营收实现16.26亿元,同比增长68.07%，归母净利润实现0.85亿元，较去年同期增加1.31亿。公司已经具备为各种品牌提供全生命周期、多渠道、多终端的服务能力，建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，陆续与武田制药、安斯泰来等全球知名医药企业及国内多家创新药企达成合作，品牌矩阵不断拓展，龙头地位稳固。正文： 1、打造新型商业化平台,主营业务长期向好

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2021-07-16 17:04:13

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-国茂股份(603915)

● 国茂股份(603915)：减速机国产替代领军者,紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能摘要： 1)通用减速机，跨越周期的千亿市场 2)紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能 3)高端产品发展迅速，200亿市场待掘金 4)耕耘工程机械专用市场，打造新增长极正文： 1、通用减速机，跨越周期的千亿市场据前瞻产业研究院统计，2019年我国减速机行业市场规模达到1155亿元。2010~2019年市场规模始终保持增长，复合增长率达到11%，是一个跨周期的稳健成长行业。（安信证券：李哲） 2、

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2021-07-08 16:08:11

【纪要】佳禾食品(605300)交流纪要20210706

核心要点 1. 行业方面，植脂末行业增速在每年6%左右，其中茶饮行业的需求增长很快，除茶饮咖啡外，植脂末的应用场景还包括烘焙、汤料、鱼油等，为下游客户解决其在产品运输、使用、标准化方面的痛点。 2. 公司竞争力方面，公司近年发展速度主要受产能限制，未来三年将释放13.5万吨产能，目前新工厂6万吨产能已逐步释放。公司在植脂末行业有深厚的积淀，在质量保证、研发和服务方面优于行业平均水平。公司基于渠道优势，从去年开始为下游客户提供小料，如冻、奶盖、珍珠、乳茶、可可类等，通过小料产品提供更多的选择，增加

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佳禾食品

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2021-07-08 16:07:21

【纪要】康方生物(09926)会议纪要20210706

Attendee：mgmt Time：20210706@ ICBCI 管线Update： 1）PD-1：去年5月递交第一个cHL的NDA申请，我们所有的材料都交了，2-3个月前也通过了现场检查，最近在等CDE。6月初在美国file了第一个BLA申请，是PD-1鼻咽癌适应症，被RTOR的审批（最快的审批路径），预计三季度就会获批。 2）PD-1/CTLA4双抗：最快的适应症是二三线宫颈癌，中美双报，中国的2月份拿到生产许可，在等临床病人数据回来，今年下半年中国NDA，美国临床去年受疫情影响推进没那

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2021-07-26 17:11:34

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-雷曼光电(300162)

●雷曼光电(300162)：发展新机遇掌握可与索尼、三星媲美的Mini LED封装技术迎来Mini／Micro LED 摘要： ①雷曼光电主要从事LED产业链的封装以及下游显示环节，受益2021年LED显示屏与照明产品需求复苏，以及Mini/MicroLED显示屏渗透率提升； ②公司掌握了COB集成封装技术，基于COB技术的Mini/MicroLED显示屏产品在技术上与三星、索尼等接近，公司2021年Q1季度Mini/Micro LED超高清显示业务收入同比增长130%，其中国内市场较上年同期增

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2021-07-26 17:07:38

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-传智教育(003032)

● 传智教育(003032)：IT行业领军者，口碑和就业体验，非学历高教及少儿培训孵化新的增长曲线摘要：传智教育系国内IT职教Top2，教研、口碑及产业资源等竞争力强，盈利能力优秀。短期因疫情影响，公司线下培训承压、尚处恢复通道，业绩仍处于低谷期;再加上公司上市时间短（流通市值很小，A股纯正职教题材稀缺)，以及近期鸿蒙概念和次新股概念催化股价大涨，公司当前动态估值相对不低。不过市场仍在一定程度上期待疫情稳定后的业务复苏,以及IT非学历职教的政策红利。跟踪战略推进成效，建议在公司股价企稳后择机

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2021-07-23 16:20:52

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-图南股份(300855)

● 图南股份(300855)：中报增长超预期，公司发展信心明确，未来3年年均净利润复合增速50% 摘要： ①公司近期发布2021年中报，实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%，其中Q2单季度同比、环比均有较大增长； ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目预计2022年7月达产、年产3,300件复杂薄壁高温合

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【脱水】慧选脱水研报【第286期】-长江电力(600900)

●长江电力(600900)乌白水电齐发,水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期摘要：长江电力20年底国内装机容量l发电量占全国水电装机/发电量的12%/17%。中国双碳目标打开了风光成长空间。面对市场化电力竞价的深入，“水风光”模式下水电调节能力对发电权竞争和保障风光盈利起到至关重要作用。考虑到公司水电龙头的优异盈利能力以及乌白可能带来公司梯级联合调度能力提升，给予公司21年22倍目标PE，目标价25.75元，首次覆盖予以“买入”评级。正文： 1、水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期长

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【脱水】慧选脱水研报【第285期】-双良节能(600481)

● 双良节能(600481)：“一体两翼”布局迎接“双碳”时代，光伏多晶硅进入大扩产时代摘要： ①公司主要业务分为节能节水系统以及新能源光伏业务，两者均在“碳中和”大背景下有较大发展空间，海通证券佘炜超首次覆盖公司，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为2.73/6.53/11.79亿，给予合理估值174.33-190.19亿； ②公司在节能节水系统如溴冷机、换热器、空冷器多个细分领域市占率第一，相关订单需求旺盛； ③公司生产的多晶硅还原炉是光伏多晶硅行业核心设备之一，2021年后硅

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【脱水】慧选脱水研报【第285期】-芯源微(688037)

● 芯源微(688037)：半导体设备小巨人,深耕涂胶显影/清洗设备市场，立足后道，开拓前道摘要：芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。预计2023年国内前后道涂胶显影设备合计市场空间将达到11亿美元，单片式清洗设备市场空间将达到8.3亿美元。目前我国涂胶显影及清洗设备的国产化率仅为4%/20%，广阔空间亟待国产替代，公司设备性能先进、客户验证顺利，是国内该细分市场的领先者。正文： 1、半导体专

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-福瑞股份(300049)

● 福瑞股份(300049)：2021年迎来业绩和经营拐点，核心产品和片仔癀布局相似赛道且单价已翻倍上涨摘要： ①公司三年来首次获得分析师覆盖，华西证券崔文亮认为今年起公司各项业务都有望迎来拐点，预计2021-23年归母净利润为1.06/1.62/2.56亿元，分别同比增长70.9%/53.4%/57.7%，对应估值为47/31/19倍，2022年给予公司50倍估值，对应合理市值为81亿元； ②拐点一，公司核心产品复方鳖甲软肝片主治肝炎肝纤维化，目前公司将产品转向院外市场，实现了药品单价翻倍以

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【脱水】慧选脱水研报【第284期】-益丰药房(603939)

●益丰药房(603939)：精细化管理之标杆,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张摘要：益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。正文： 1、

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-中国汽研(601965)

● 中国汽研(601965)智驾测评需求渐起，重新定义智能汽车标准并获小鹏P7背书，公司成长空间打开摘要： ①公司主业是汽车前装市场强制性检测，目前行业驱动来自于新上市的车型款数增多以及行业研发投入增强，目前公司具有牌照（仅有6家）、研发、声誉等优势； ②公司新布局的汽车智能化检测最前瞻且最有声望，涵盖智能驾驶的功能、智能座舱等功能； ③7月15日，小鹏P7斩获中国汽研i-VISTA中国智能汽车指数行业首个五星车型，作为智能化领先的小鹏选择中国汽研说明该标准是行业声誉度最高，后期也会对其余主机

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【脱水】慧选脱水研报【第283期】-千禾味业(603027)

● 千禾味业(603027)：剑指“零添加”第一品牌，三轮驱动促规模扩张，长短逻辑助业绩高增摘要： “零添加”立足高端，2020年我国高端&超高端酱油市场规模达250亿元，结构升级趋势清晰。收入端，在渠道突破、全国化布局、品类扩张的三轮驱动下增长有望加速。我们预计其21-23年EPS0.32/0.56/0.75元，21-23年CAGR43%，参考可比公司21年平均PEG2.48x，给予其2.48x 21PEG，目标价34.12元，首次覆盖给予“买入”。正文： 1、川渝名将，高品质健康调味品第

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【脱水】慧选脱水研报【第282期】-立昂微(605358)

● 立昂微(605358)：半导体硅片领先者，半导体硅片、分立器件全产业链布局，打造核心竞争力摘要： 1)砷化家芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，前景可期。 2)硅片的加工是芯片生产的第一环节，大尺寸是未来半导体硅片的发展趋势，12英寸硅片将成为行业主流，国产替代势在必行。 3)子公司浙江金瑞泓大尺寸半导体硅片生产工艺研发的位于我国前列。相对竞争对手，公司硅片产业布局更为充分。正文： 1、半导体行业上行周期引领业绩增长业绩预告2021年上半年归母净利润2.03亿元~2.15

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2021-07-16 17:06:31

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-百洋医药(301015)

●百洋医药(301015)：打造新型商业化平台,龙头优势显著,细分品类理念打造优质品牌矩阵摘要：公司主营业务长期向好,2021Q1公司营收实现16.26亿元,同比增长68.07%，归母净利润实现0.85亿元，较去年同期增加1.31亿。公司已经具备为各种品牌提供全生命周期、多渠道、多终端的服务能力，建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，陆续与武田制药、安斯泰来等全球知名医药企业及国内多家创新药企达成合作，品牌矩阵不断拓展，龙头地位稳固。正文： 1、打造新型商业化平台,主营业务长期向好

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【脱水】慧选脱水研报【第281期】-国茂股份(603915)

● 国茂股份(603915)：减速机国产替代领军者,紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能摘要： 1)通用减速机，跨越周期的千亿市场 2)紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能 3)高端产品发展迅速，200亿市场待掘金 4)耕耘工程机械专用市场，打造新增长极正文： 1、通用减速机，跨越周期的千亿市场据前瞻产业研究院统计，2019年我国减速机行业市场规模达到1155亿元。2010~2019年市场规模始终保持增长，复合增长率达到11%，是一个跨周期的稳健成长行业。（安信证券：李哲） 2、

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2021-07-08 16:08:11

【纪要】佳禾食品(605300)交流纪要20210706

核心要点 1. 行业方面，植脂末行业增速在每年6%左右，其中茶饮行业的需求增长很快，除茶饮咖啡外，植脂末的应用场景还包括烘焙、汤料、鱼油等，为下游客户解决其在产品运输、使用、标准化方面的痛点。 2. 公司竞争力方面，公司近年发展速度主要受产能限制，未来三年将释放13.5万吨产能，目前新工厂6万吨产能已逐步释放。公司在植脂末行业有深厚的积淀，在质量保证、研发和服务方面优于行业平均水平。公司基于渠道优势，从去年开始为下游客户提供小料，如冻、奶盖、珍珠、乳茶、可可类等，通过小料产品提供更多的选择，增加

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佳禾食品

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2021-07-08 16:07:21

【纪要】康方生物(09926)会议纪要20210706

Attendee：mgmt Time：20210706@ ICBCI 管线Update： 1）PD-1：去年5月递交第一个cHL的NDA申请，我们所有的材料都交了，2-3个月前也通过了现场检查，最近在等CDE。6月初在美国file了第一个BLA申请，是PD-1鼻咽癌适应症，被RTOR的审批（最快的审批路径），预计三季度就会获批。 2）PD-1/CTLA4双抗：最快的适应症是二三线宫颈癌，中美双报，中国的2月份拿到生产许可，在等临床病人数据回来，今年下半年中国NDA，美国临床去年受疫情影响推进没那

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康方生物

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2021-07-26 17:11:34

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-雷曼光电(300162)

●雷曼光电(300162)：发展新机遇掌握可与索尼、三星媲美的Mini LED封装技术迎来Mini／Micro LED 摘要： ①雷曼光电主要从事LED产业链的封装以及下游显示环节，受益2021年LED显示屏与照明产品需求复苏，以及Mini/MicroLED显示屏渗透率提升； ②公司掌握了COB集成封装技术，基于COB技术的Mini/MicroLED显示屏产品在技术上与三星、索尼等接近，公司2021年Q1季度Mini/Micro LED超高清显示业务收入同比增长130%，其中国内市场较上年同期增

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雷曼光电

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2021-07-26 17:07:38

【脱水】慧选脱水研报【第287期】-传智教育(003032)

● 传智教育(003032)：IT行业领军者，口碑和就业体验，非学历高教及少儿培训孵化新的增长曲线摘要：传智教育系国内IT职教Top2，教研、口碑及产业资源等竞争力强，盈利能力优秀。短期因疫情影响，公司线下培训承压、尚处恢复通道，业绩仍处于低谷期;再加上公司上市时间短（流通市值很小，A股纯正职教题材稀缺)，以及近期鸿蒙概念和次新股概念催化股价大涨，公司当前动态估值相对不低。不过市场仍在一定程度上期待疫情稳定后的业务复苏,以及IT非学历职教的政策红利。跟踪战略推进成效，建议在公司股价企稳后择机

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传智教育

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2021-07-23 16:20:52

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-图南股份(300855)

● 图南股份(300855)：中报增长超预期，公司发展信心明确，未来3年年均净利润复合增速50% 摘要： ①公司近期发布2021年中报，实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%，其中Q2单季度同比、环比均有较大增长； ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目预计2022年7月达产、年产3,300件复杂薄壁高温合

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图南股份

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2021-07-23 16:20:00

【脱水】慧选脱水研报【第286期】-长江电力(600900)

●长江电力(600900)乌白水电齐发,水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期摘要：长江电力20年底国内装机容量l发电量占全国水电装机/发电量的12%/17%。中国双碳目标打开了风光成长空间。面对市场化电力竞价的深入，“水风光”模式下水电调节能力对发电权竞争和保障风光盈利起到至关重要作用。考虑到公司水电龙头的优异盈利能力以及乌白可能带来公司梯级联合调度能力提升，给予公司21年22倍目标PE，目标价25.75元，首次覆盖予以“买入”评级。正文： 1、水电龙头盈利突出，乌白注入及水风光可期长

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长江电力

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2021-07-22 16:03:08

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-双良节能(600481)

● 双良节能(600481)：“一体两翼”布局迎接“双碳”时代，光伏多晶硅进入大扩产时代摘要： ①公司主要业务分为节能节水系统以及新能源光伏业务，两者均在“碳中和”大背景下有较大发展空间，海通证券佘炜超首次覆盖公司，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为2.73/6.53/11.79亿，给予合理估值174.33-190.19亿； ②公司在节能节水系统如溴冷机、换热器、空冷器多个细分领域市占率第一，相关订单需求旺盛； ③公司生产的多晶硅还原炉是光伏多晶硅行业核心设备之一，2021年后硅

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双良节能

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2021-07-22 16:01:51

【脱水】慧选脱水研报【第285期】-芯源微(688037)

● 芯源微(688037)：半导体设备小巨人,深耕涂胶显影/清洗设备市场，立足后道，开拓前道摘要：芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。预计2023年国内前后道涂胶显影设备合计市场空间将达到11亿美元，单片式清洗设备市场空间将达到8.3亿美元。目前我国涂胶显影及清洗设备的国产化率仅为4%/20%，广阔空间亟待国产替代，公司设备性能先进、客户验证顺利，是国内该细分市场的领先者。正文： 1、半导体专

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芯源微

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2021-07-21 16:30:33

【脱水】慧选脱水研报【第284期】-福瑞股份(300049)

● 福瑞股份(300049)：2021年迎来业绩和经营拐点，核心产品和片仔癀布局相似赛道且单价已翻倍上涨摘要： ①公司三年来首次获得分析师覆盖，华西证券崔文亮认为今年起公司各项业务都有望迎来拐点，预计2021-23年归母净利润为1.06/1.62/2.56亿元，分别同比增长70.9%/53.4%/57.7%，对应估值为47/31/19倍，2022年给予公司50倍估值，对应合理市值为81亿元； ②拐点一，公司核心产品复方鳖甲软肝片主治肝炎肝纤维化，目前公司将产品转向院外市场，实现了药品单价翻倍以

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福瑞股份

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2021-07-21 16:28:36

【脱水】慧选脱水研报【第284期】-益丰药房(603939)

●益丰药房(603939)：精细化管理之标杆,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张摘要：益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。正文： 1、

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益丰药房

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2021-07-20 16:12:56

【脱水】慧选脱水研报【第283期】-中国汽研(601965)

● 中国汽研(601965)智驾测评需求渐起，重新定义智能汽车标准并获小鹏P7背书，公司成长空间打开摘要： ①公司主业是汽车前装市场强制性检测，目前行业驱动来自于新上市的车型款数增多以及行业研发投入增强，目前公司具有牌照（仅有6家）、研发、声誉等优势； ②公司新布局的汽车智能化检测最前瞻且最有声望，涵盖智能驾驶的功能、智能座舱等功能； ③7月15日，小鹏P7斩获中国汽研i-VISTA中国智能汽车指数行业首个五星车型，作为智能化领先的小鹏选择中国汽研说明该标准是行业声誉度最高，后期也会对其余主机

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中国汽研

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2021-07-20 16:12:02

【脱水】慧选脱水研报【第283期】-千禾味业(603027)

● 千禾味业(603027)：剑指“零添加”第一品牌，三轮驱动促规模扩张，长短逻辑助业绩高增摘要： “零添加”立足高端，2020年我国高端&超高端酱油市场规模达250亿元，结构升级趋势清晰。收入端，在渠道突破、全国化布局、品类扩张的三轮驱动下增长有望加速。我们预计其21-23年EPS0.32/0.56/0.75元，21-23年CAGR43%，参考可比公司21年平均PEG2.48x，给予其2.48x 21PEG，目标价34.12元，首次覆盖给予“买入”。正文： 1、川渝名将，高品质健康调味品第

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千禾味业

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2021-07-19 16:19:36

【脱水】慧选脱水研报【第282期】-立昂微(605358)

● 立昂微(605358)：半导体硅片领先者，半导体硅片、分立器件全产业链布局，打造核心竞争力摘要： 1)砷化家芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，前景可期。 2)硅片的加工是芯片生产的第一环节，大尺寸是未来半导体硅片的发展趋势，12英寸硅片将成为行业主流，国产替代势在必行。 3)子公司浙江金瑞泓大尺寸半导体硅片生产工艺研发的位于我国前列。相对竞争对手，公司硅片产业布局更为充分。正文： 1、半导体行业上行周期引领业绩增长业绩预告2021年上半年归母净利润2.03亿元~2.15

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2021-07-16 17:06:31

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-百洋医药(301015)

●百洋医药(301015)：打造新型商业化平台,龙头优势显著,细分品类理念打造优质品牌矩阵摘要：公司主营业务长期向好,2021Q1公司营收实现16.26亿元,同比增长68.07%，归母净利润实现0.85亿元，较去年同期增加1.31亿。公司已经具备为各种品牌提供全生命周期、多渠道、多终端的服务能力，建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，陆续与武田制药、安斯泰来等全球知名医药企业及国内多家创新药企达成合作，品牌矩阵不断拓展，龙头地位稳固。正文： 1、打造新型商业化平台,主营业务长期向好

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百洋医药

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2021-07-16 17:04:13

【脱水】慧选脱水研报【第281期】-国茂股份(603915)

● 国茂股份(603915)：减速机国产替代领军者,紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能摘要： 1)通用减速机，跨越周期的千亿市场 2)紧抓渠道+成本两大要害，奠定长期发展动能 3)高端产品发展迅速，200亿市场待掘金 4)耕耘工程机械专用市场，打造新增长极正文： 1、通用减速机，跨越周期的千亿市场据前瞻产业研究院统计，2019年我国减速机行业市场规模达到1155亿元。2010~2019年市场规模始终保持增长，复合增长率达到11%，是一个跨周期的稳健成长行业。（安信证券：李哲） 2、

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国茂股份

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2021-07-08 16:08:11

【纪要】佳禾食品(605300)交流纪要20210706

核心要点 1. 行业方面，植脂末行业增速在每年6%左右，其中茶饮行业的需求增长很快，除茶饮咖啡外，植脂末的应用场景还包括烘焙、汤料、鱼油等，为下游客户解决其在产品运输、使用、标准化方面的痛点。 2. 公司竞争力方面，公司近年发展速度主要受产能限制，未来三年将释放13.5万吨产能，目前新工厂6万吨产能已逐步释放。公司在植脂末行业有深厚的积淀，在质量保证、研发和服务方面优于行业平均水平。公司基于渠道优势，从去年开始为下游客户提供小料，如冻、奶盖、珍珠、乳茶、可可类等，通过小料产品提供更多的选择，增加

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【纪要】康方生物(09926)会议纪要20210706

Attendee：mgmt Time：20210706@ ICBCI 管线Update： 1）PD-1：去年5月递交第一个cHL的NDA申请，我们所有的材料都交了，2-3个月前也通过了现场检查，最近在等CDE。6月初在美国file了第一个BLA申请，是PD-1鼻咽癌适应症，被RTOR的审批（最快的审批路径），预计三季度就会获批。 2）PD-1/CTLA4双抗：最快的适应症是二三线宫颈癌，中美双报，中国的2月份拿到生产许可，在等临床病人数据回来，今年下半年中国NDA，美国临床去年受疫情影响推进没那

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