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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-21 10:19:21

商贸零售行业点评报告：李佳琦时隔3月复播意味着什么？

事件：9 月20 日，李佳琦停播3 个多月之后正式在淘宝直播复播。在复播前没有充分宣传的情况下，直播的播放量和销售情况仍然火热。据淘宝直播统计，复播当日直播间的观看人次超过6300 万，这个数字超过了618 等大促期间平均4000~5000 万的观看人次，也远超平时大约2000~3000 万的观看人次。从我们的抢购感受上看直播间热度也非常高，部分商品直播间上架后很快就售罄。货品变化：产品数量变少，快消品占比提升，国牌先拔头筹。9 月20 日直播的商品数量为26 个，相比此前每天约50-70 个

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国光连锁
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华熙生物

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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-20 14:09:56

沪硅产业(688126)：半导体硅片领军者规模效应逐渐显现

半导体硅片龙头企业，引领半导体硅片国产替代公司成立于2015 年，自成立以来始终专注于半导体硅片业务，是国家“02 专项”300mm 硅片研发任务的承担者，率先实现300mm 半导体硅片规模化生产的本土企业，借助内生外延发展，已成长为国内半导体硅片龙头企业。目前产品尺寸涵盖 300mm、200mm、150mm、125mm和 100mm，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI 硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局，同时兼顾产业链上下游的国产化布局，旨在成为“一站式”硅

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沪硅产业

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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-20 11:37:39

五粮液(000858)：旺季验证需求韧性管理提效、估值低位又逢布局时刻

　事件　　中秋旺季期间我们跟踪部分五粮液主要消费大省，渠道反馈情况总体较为良好。动销情况来看，渠道出货量总体呈现稳中有升的形势；批价走势来看，不同于以往旺季期间普五批价随着供给量增加而有所回落的规律，今年多数区域旺季期间批价坚挺，甚至略有上升；库存水平来看，旺季前公司控货，经销商及终端库存普遍较低，终端动销良好之下备货积极性较强。公司管理持续提效，旺季验证五粮液需求韧性，当前估值低位，正是布局好时机。　　简评　　旺季动销表现良好，渠道管理提效，顺利实现“量价齐升”。　　中秋节前市场对白酒

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五粮液

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2022-09-20 11:36:25

中国人寿(601628)：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

　　中国人寿披露2022 年中报，报告期内实现营业收入5282.98 亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16 亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77 亿元，较上年末增长4.0%。　　点评：　　报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资

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中国人寿

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2022-09-20 11:35:03

永新光学(603297)：国内精密光学创新企业激光雷达业务蓄势待发

投资亮点首次覆盖永新光学（603297）给予跑赢行业评级，目标价117.00 元，对应2023 年市盈率38.4 倍。理由如下：条码扫描领域积累深厚，机器视觉产品赋能制造业智能化变革。随着智能识别、工业自动化、物联网等领域发展，条码扫描设备在快递、物流、零售、医疗、制造等下游领域的应用持续拓宽。根据FMI 预测，未来十年全球条码扫描仪行业规模CAGR 为7%-8%，2031 年有望达137 亿美元。公司深耕条码扫描镜头领域，与讯宝科技、得利捷等头部设备客户持续建立了良好的合作关系，我们看好公

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永新光学

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2022-09-20 11:34:16

科大国创(300520)：精准切入BMS 智慧能源+智能网联发展可期

资深软件厂商切入BMS 领域，全面推进“智慧能源+智能网联”双智战略。公司是国内最早从事电信运营支撑系统软件开发的公司之一，2018年收购贵博新能切入新能源BMS 领域，现已形成以传统软件开发业务为基石，以BMS 为主的智能网联&智慧能源业务为增长核心的业务布局。　　奇瑞BMS 核心供应商，布局PACK+电芯协同增长。智能BMS 市场参与者主要为动力电池企业、整车企业、专业第三方BMS 企业，目前国内第三方BMS 企业凭借专业性及行业积累，重要性日益凸显。公司BMS产品在奇瑞多款新能源车型中均

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科大国创

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2022-09-20 11:33:35

朗新科技(300682)：市场化推动电力营销IT高景气聚合充电增长可期

投资建议市场对朗新科技存在疑虑，包括电力营销系统的增长点以及新兴业务的壁垒等。通过拆解双碳政策到电力营销系统的传导逻辑以及将充电桩业务进行行业内横向对比，我们认为朗新科技兼具稳健的基本盘与高成长的新兴业务。理由市场担心朗新核心业务为项目定制化的软件，壁垒不深。作为深度定制系统，电力营销IT 具有供应商捆绑属性，朗新从2006 年开始卡位国网12 个省份核心系统并持续深耕，客户粘性较高。复杂的电力计费规则与各省差异化的产品需求使得服务能力为电力营销IT 行业竞争关键。通过对比电力营销系统行业

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朗新集团

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2022-09-20 11:32:34

不动产与空间服务周报#310：新房销售、土地成交持续低迷

行业近况　　上周共49 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅收窄至-35%（上上周-40%）；9 月前三周周均销售同比下降34%（8 月-32%）。上周10 个重点城市推盘量环比下降18%，去化率上行18ppt至55%；9 月前三周周均推盘较8 月下降27%，去化率略上行4ppt至48%。　　上周杭州、厦门完成三轮集中土拍，成交地块质量较二轮明显提升，平均地货比基本持平。上周300 城宅地成交建面与金额同比下降51%和42%，流拍率边际下行16ppt至6%。　　评论　

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建发股份

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2022-09-20 11:31:18

精功科技(002006)：高成长的碳纤维设备核心标的

以风电为代表的新能源产业驱动，民用碳纤维需求迎来高增长，公司是国内首家实现千吨级碳纤维设备国产化的厂商，充分受益于碳纤维行业资本开支的快速提升。公司基本情况公司位于浙江绍兴，是家机电一体化设备制造公司。纺织、建材机械是公司的传统业务，光伏、碳纤维和智能制造是公司目前重点打造的业务方向。公司作为碳纤维设备龙头，潜在订单支撑未来发展空间新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精功科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内

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精工科技

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2022-09-20 11:30:26

国防军工行业周报：C919适航在即军工板块持续走强

本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上

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中航沈飞

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2022-09-20 11:21:39

长城计算机产业跟踪(第一期)：健全举国体制信创迎发展新动能

　核心观点：　　信创迎来持续性的强力发展动能：中央深改委第27 次会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，意见指出要重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。我们认为信创产业事关我国产业、经济和国家安全，国产替代势在必行。此次意见出台有助于利用举国体制推动操作系统、人工智能、办公软件等关键技术的攻关突破，将为信创产业，尤其是行业信创提供一个更强的、更市场化的、更持续性的发展动能。相关标的：海光信息、龙芯中科、中国软件、东方通、金山办公、

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东方中科

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2022-09-20 11:18:22

澳华内镜(688212)：聚焦软镜领域创新引领增长

投资要点澳华内镜为软管式内窥镜（软镜）国产龙头厂商，二十余年专注该领域，构建较高技术壁垒（产品单价逐步提升），渠道逐步向三级医院切换（打开放量空间），打开成长天花板。2023 年公司高端产品获批有望拉动收入持续高增长。消化内镜行业：国产规模CAGR26.5% 国产化率从5%快速提升至21%，规模CAGR26.5%。①消化道疾病早筛、医师资源瓶颈解决，共同驱动行业快速增长。软管式内窥镜主要应用于消化道的观察，我们认为，消化道早筛需求拉动内窥镜销售快速增长；供给端医师不足问题逐渐解决，2026

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澳华内镜

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2022-09-20 11:13:50

金陵饭店(601007)首次覆盖报告：民族高端酒店领军者历久弥新、积极扩张

民族高端酒店龙头，历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店，1983 年10月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块；涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司旗下拥有4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到235 家。公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道，全年实现营业收入13.7 亿元，同比+20.5%；归母净利润2803.9 万元，同比-35.4%。酒店行业：中高端格局未

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金陵饭店

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2022-09-20 11:12:53

物管行业中报综述：业绩增速放缓行业分化凸显

2022年上半年受到房地产开发增速下行、房企遭遇流动性危机以及疫情持续反复等不利影响，物管行业增速放缓。上半年15家重点上市物企共实现营收698亿元，同比增长36.1%，增速同比降低14.7pct。收入增速分化明显，碧桂园服务、合景悠活和旭辉永升服务营收实现逆势增长，同比增速均在50%以上，主要依靠前期进行的多起收并购并表实现短期收入的快速增长；金科服务、建业新生活的收入增速较低，分别只有-0.8%和0.1%，主要因为非业主增值服务和社区增值服务受到房地产行业持续低迷以及经济下滑的影响，收入均

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鱼跃医疗(002223)：子公司引入战略投资者急救业务有望加速

事件　　2022 年9 月19 日，公司发布全资子公司增资扩股引进战略投资者的公告，负责公司急救业务板块的全资子公司迅捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（腾讯），腾讯以现金出资2.91 亿元认购迅捷医疗新增注册资本，增资后持股比例达到19.5%。　　经营分析　　急救业务板块快速发展，增资有望加速AED 产品放量。此次增资的全资子公司迅捷医疗是公司急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥有40 余年的经验，其自动体外心脏除颤

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鱼跃医疗

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商贸零售行业点评报告：李佳琦时隔3月复播意味着什么？

事件：9 月20 日，李佳琦停播3 个多月之后正式在淘宝直播复播。在复播前没有充分宣传的情况下，直播的播放量和销售情况仍然火热。据淘宝直播统计，复播当日直播间的观看人次超过6300 万，这个数字超过了618 等大促期间平均4000~5000 万的观看人次，也远超平时大约2000~3000 万的观看人次。从我们的抢购感受上看直播间热度也非常高，部分商品直播间上架后很快就售罄。货品变化：产品数量变少，快消品占比提升，国牌先拔头筹。9 月20 日直播的商品数量为26 个，相比此前每天约50-70 个

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沪硅产业(688126)：半导体硅片领军者规模效应逐渐显现

半导体硅片龙头企业，引领半导体硅片国产替代公司成立于2015 年，自成立以来始终专注于半导体硅片业务，是国家“02 专项”300mm 硅片研发任务的承担者，率先实现300mm 半导体硅片规模化生产的本土企业，借助内生外延发展，已成长为国内半导体硅片龙头企业。目前产品尺寸涵盖 300mm、200mm、150mm、125mm和 100mm，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI 硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局，同时兼顾产业链上下游的国产化布局，旨在成为“一站式”硅

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五粮液(000858)：旺季验证需求韧性管理提效、估值低位又逢布局时刻

　事件　　中秋旺季期间我们跟踪部分五粮液主要消费大省，渠道反馈情况总体较为良好。动销情况来看，渠道出货量总体呈现稳中有升的形势；批价走势来看，不同于以往旺季期间普五批价随着供给量增加而有所回落的规律，今年多数区域旺季期间批价坚挺，甚至略有上升；库存水平来看，旺季前公司控货，经销商及终端库存普遍较低，终端动销良好之下备货积极性较强。公司管理持续提效，旺季验证五粮液需求韧性，当前估值低位，正是布局好时机。　　简评　　旺季动销表现良好，渠道管理提效，顺利实现“量价齐升”。　　中秋节前市场对白酒

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中国人寿(601628)：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

　　中国人寿披露2022 年中报，报告期内实现营业收入5282.98 亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16 亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77 亿元，较上年末增长4.0%。　　点评：　　报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资

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永新光学(603297)：国内精密光学创新企业激光雷达业务蓄势待发

投资亮点首次覆盖永新光学（603297）给予跑赢行业评级，目标价117.00 元，对应2023 年市盈率38.4 倍。理由如下：条码扫描领域积累深厚，机器视觉产品赋能制造业智能化变革。随着智能识别、工业自动化、物联网等领域发展，条码扫描设备在快递、物流、零售、医疗、制造等下游领域的应用持续拓宽。根据FMI 预测，未来十年全球条码扫描仪行业规模CAGR 为7%-8%，2031 年有望达137 亿美元。公司深耕条码扫描镜头领域，与讯宝科技、得利捷等头部设备客户持续建立了良好的合作关系，我们看好公

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科大国创(300520)：精准切入BMS 智慧能源+智能网联发展可期

资深软件厂商切入BMS 领域，全面推进“智慧能源+智能网联”双智战略。公司是国内最早从事电信运营支撑系统软件开发的公司之一，2018年收购贵博新能切入新能源BMS 领域，现已形成以传统软件开发业务为基石，以BMS 为主的智能网联&智慧能源业务为增长核心的业务布局。　　奇瑞BMS 核心供应商，布局PACK+电芯协同增长。智能BMS 市场参与者主要为动力电池企业、整车企业、专业第三方BMS 企业，目前国内第三方BMS 企业凭借专业性及行业积累，重要性日益凸显。公司BMS产品在奇瑞多款新能源车型中均

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朗新科技(300682)：市场化推动电力营销IT高景气聚合充电增长可期

投资建议市场对朗新科技存在疑虑，包括电力营销系统的增长点以及新兴业务的壁垒等。通过拆解双碳政策到电力营销系统的传导逻辑以及将充电桩业务进行行业内横向对比，我们认为朗新科技兼具稳健的基本盘与高成长的新兴业务。理由市场担心朗新核心业务为项目定制化的软件，壁垒不深。作为深度定制系统，电力营销IT 具有供应商捆绑属性，朗新从2006 年开始卡位国网12 个省份核心系统并持续深耕，客户粘性较高。复杂的电力计费规则与各省差异化的产品需求使得服务能力为电力营销IT 行业竞争关键。通过对比电力营销系统行业

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不动产与空间服务周报#310：新房销售、土地成交持续低迷

行业近况　　上周共49 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅收窄至-35%（上上周-40%）；9 月前三周周均销售同比下降34%（8 月-32%）。上周10 个重点城市推盘量环比下降18%，去化率上行18ppt至55%；9 月前三周周均推盘较8 月下降27%，去化率略上行4ppt至48%。　　上周杭州、厦门完成三轮集中土拍，成交地块质量较二轮明显提升，平均地货比基本持平。上周300 城宅地成交建面与金额同比下降51%和42%，流拍率边际下行16ppt至6%。　　评论　

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精功科技(002006)：高成长的碳纤维设备核心标的

以风电为代表的新能源产业驱动，民用碳纤维需求迎来高增长，公司是国内首家实现千吨级碳纤维设备国产化的厂商，充分受益于碳纤维行业资本开支的快速提升。公司基本情况公司位于浙江绍兴，是家机电一体化设备制造公司。纺织、建材机械是公司的传统业务，光伏、碳纤维和智能制造是公司目前重点打造的业务方向。公司作为碳纤维设备龙头，潜在订单支撑未来发展空间新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精功科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内

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国防军工行业周报：C919适航在即军工板块持续走强

本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上

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长城计算机产业跟踪(第一期)：健全举国体制信创迎发展新动能

　核心观点：　　信创迎来持续性的强力发展动能：中央深改委第27 次会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，意见指出要重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。我们认为信创产业事关我国产业、经济和国家安全，国产替代势在必行。此次意见出台有助于利用举国体制推动操作系统、人工智能、办公软件等关键技术的攻关突破，将为信创产业，尤其是行业信创提供一个更强的、更市场化的、更持续性的发展动能。相关标的：海光信息、龙芯中科、中国软件、东方通、金山办公、

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澳华内镜(688212)：聚焦软镜领域创新引领增长

投资要点澳华内镜为软管式内窥镜（软镜）国产龙头厂商，二十余年专注该领域，构建较高技术壁垒（产品单价逐步提升），渠道逐步向三级医院切换（打开放量空间），打开成长天花板。2023 年公司高端产品获批有望拉动收入持续高增长。消化内镜行业：国产规模CAGR26.5% 国产化率从5%快速提升至21%，规模CAGR26.5%。①消化道疾病早筛、医师资源瓶颈解决，共同驱动行业快速增长。软管式内窥镜主要应用于消化道的观察，我们认为，消化道早筛需求拉动内窥镜销售快速增长；供给端医师不足问题逐渐解决，2026

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金陵饭店(601007)首次覆盖报告：民族高端酒店领军者历久弥新、积极扩张

民族高端酒店龙头，历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店，1983 年10月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块；涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司旗下拥有4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到235 家。公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道，全年实现营业收入13.7 亿元，同比+20.5%；归母净利润2803.9 万元，同比-35.4%。酒店行业：中高端格局未

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金陵饭店

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物管行业中报综述：业绩增速放缓行业分化凸显

2022年上半年受到房地产开发增速下行、房企遭遇流动性危机以及疫情持续反复等不利影响，物管行业增速放缓。上半年15家重点上市物企共实现营收698亿元，同比增长36.1%，增速同比降低14.7pct。收入增速分化明显，碧桂园服务、合景悠活和旭辉永升服务营收实现逆势增长，同比增速均在50%以上，主要依靠前期进行的多起收并购并表实现短期收入的快速增长；金科服务、建业新生活的收入增速较低，分别只有-0.8%和0.1%，主要因为非业主增值服务和社区增值服务受到房地产行业持续低迷以及经济下滑的影响，收入均

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2022-09-20 11:07:20

鱼跃医疗(002223)：子公司引入战略投资者急救业务有望加速

事件　　2022 年9 月19 日，公司发布全资子公司增资扩股引进战略投资者的公告，负责公司急救业务板块的全资子公司迅捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（腾讯），腾讯以现金出资2.91 亿元认购迅捷医疗新增注册资本，增资后持股比例达到19.5%。　　经营分析　　急救业务板块快速发展，增资有望加速AED 产品放量。此次增资的全资子公司迅捷医疗是公司急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥有40 余年的经验，其自动体外心脏除颤

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鱼跃医疗

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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-21 10:19:21

商贸零售行业点评报告：李佳琦时隔3月复播意味着什么？

事件：9 月20 日，李佳琦停播3 个多月之后正式在淘宝直播复播。在复播前没有充分宣传的情况下，直播的播放量和销售情况仍然火热。据淘宝直播统计，复播当日直播间的观看人次超过6300 万，这个数字超过了618 等大促期间平均4000~5000 万的观看人次，也远超平时大约2000~3000 万的观看人次。从我们的抢购感受上看直播间热度也非常高，部分商品直播间上架后很快就售罄。货品变化：产品数量变少，快消品占比提升，国牌先拔头筹。9 月20 日直播的商品数量为26 个，相比此前每天约50-70 个

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国光连锁
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华熙生物

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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-20 14:09:56

沪硅产业(688126)：半导体硅片领军者规模效应逐渐显现

半导体硅片龙头企业，引领半导体硅片国产替代公司成立于2015 年，自成立以来始终专注于半导体硅片业务，是国家“02 专项”300mm 硅片研发任务的承担者，率先实现300mm 半导体硅片规模化生产的本土企业，借助内生外延发展，已成长为国内半导体硅片龙头企业。目前产品尺寸涵盖 300mm、200mm、150mm、125mm和 100mm，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI 硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局，同时兼顾产业链上下游的国产化布局，旨在成为“一站式”硅

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沪硅产业

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2022-09-20 11:37:39

五粮液(000858)：旺季验证需求韧性管理提效、估值低位又逢布局时刻

　事件　　中秋旺季期间我们跟踪部分五粮液主要消费大省，渠道反馈情况总体较为良好。动销情况来看，渠道出货量总体呈现稳中有升的形势；批价走势来看，不同于以往旺季期间普五批价随着供给量增加而有所回落的规律，今年多数区域旺季期间批价坚挺，甚至略有上升；库存水平来看，旺季前公司控货，经销商及终端库存普遍较低，终端动销良好之下备货积极性较强。公司管理持续提效，旺季验证五粮液需求韧性，当前估值低位，正是布局好时机。　　简评　　旺季动销表现良好，渠道管理提效，顺利实现“量价齐升”。　　中秋节前市场对白酒

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2022-09-20 11:36:25

中国人寿(601628)：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

　　中国人寿披露2022 年中报，报告期内实现营业收入5282.98 亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16 亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77 亿元，较上年末增长4.0%。　　点评：　　报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资

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中国人寿

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2022-09-20 11:35:03

永新光学(603297)：国内精密光学创新企业激光雷达业务蓄势待发

投资亮点首次覆盖永新光学（603297）给予跑赢行业评级，目标价117.00 元，对应2023 年市盈率38.4 倍。理由如下：条码扫描领域积累深厚，机器视觉产品赋能制造业智能化变革。随着智能识别、工业自动化、物联网等领域发展，条码扫描设备在快递、物流、零售、医疗、制造等下游领域的应用持续拓宽。根据FMI 预测，未来十年全球条码扫描仪行业规模CAGR 为7%-8%，2031 年有望达137 亿美元。公司深耕条码扫描镜头领域，与讯宝科技、得利捷等头部设备客户持续建立了良好的合作关系，我们看好公

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2022-09-20 11:34:16

科大国创(300520)：精准切入BMS 智慧能源+智能网联发展可期

资深软件厂商切入BMS 领域，全面推进“智慧能源+智能网联”双智战略。公司是国内最早从事电信运营支撑系统软件开发的公司之一，2018年收购贵博新能切入新能源BMS 领域，现已形成以传统软件开发业务为基石，以BMS 为主的智能网联&智慧能源业务为增长核心的业务布局。　　奇瑞BMS 核心供应商，布局PACK+电芯协同增长。智能BMS 市场参与者主要为动力电池企业、整车企业、专业第三方BMS 企业，目前国内第三方BMS 企业凭借专业性及行业积累，重要性日益凸显。公司BMS产品在奇瑞多款新能源车型中均

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科大国创

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2022-09-20 11:33:35

朗新科技(300682)：市场化推动电力营销IT高景气聚合充电增长可期

投资建议市场对朗新科技存在疑虑，包括电力营销系统的增长点以及新兴业务的壁垒等。通过拆解双碳政策到电力营销系统的传导逻辑以及将充电桩业务进行行业内横向对比，我们认为朗新科技兼具稳健的基本盘与高成长的新兴业务。理由市场担心朗新核心业务为项目定制化的软件，壁垒不深。作为深度定制系统，电力营销IT 具有供应商捆绑属性，朗新从2006 年开始卡位国网12 个省份核心系统并持续深耕，客户粘性较高。复杂的电力计费规则与各省差异化的产品需求使得服务能力为电力营销IT 行业竞争关键。通过对比电力营销系统行业

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朗新集团

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2022-09-20 11:32:34

不动产与空间服务周报#310：新房销售、土地成交持续低迷

行业近况　　上周共49 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅收窄至-35%（上上周-40%）；9 月前三周周均销售同比下降34%（8 月-32%）。上周10 个重点城市推盘量环比下降18%，去化率上行18ppt至55%；9 月前三周周均推盘较8 月下降27%，去化率略上行4ppt至48%。　　上周杭州、厦门完成三轮集中土拍，成交地块质量较二轮明显提升，平均地货比基本持平。上周300 城宅地成交建面与金额同比下降51%和42%，流拍率边际下行16ppt至6%。　　评论　

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2022-09-20 11:31:18

精功科技(002006)：高成长的碳纤维设备核心标的

以风电为代表的新能源产业驱动，民用碳纤维需求迎来高增长，公司是国内首家实现千吨级碳纤维设备国产化的厂商，充分受益于碳纤维行业资本开支的快速提升。公司基本情况公司位于浙江绍兴，是家机电一体化设备制造公司。纺织、建材机械是公司的传统业务，光伏、碳纤维和智能制造是公司目前重点打造的业务方向。公司作为碳纤维设备龙头，潜在订单支撑未来发展空间新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精功科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内

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国防军工行业周报：C919适航在即军工板块持续走强

本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上

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长城计算机产业跟踪(第一期)：健全举国体制信创迎发展新动能

　核心观点：　　信创迎来持续性的强力发展动能：中央深改委第27 次会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，意见指出要重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。我们认为信创产业事关我国产业、经济和国家安全，国产替代势在必行。此次意见出台有助于利用举国体制推动操作系统、人工智能、办公软件等关键技术的攻关突破，将为信创产业，尤其是行业信创提供一个更强的、更市场化的、更持续性的发展动能。相关标的：海光信息、龙芯中科、中国软件、东方通、金山办公、

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澳华内镜(688212)：聚焦软镜领域创新引领增长

投资要点澳华内镜为软管式内窥镜（软镜）国产龙头厂商，二十余年专注该领域，构建较高技术壁垒（产品单价逐步提升），渠道逐步向三级医院切换（打开放量空间），打开成长天花板。2023 年公司高端产品获批有望拉动收入持续高增长。消化内镜行业：国产规模CAGR26.5% 国产化率从5%快速提升至21%，规模CAGR26.5%。①消化道疾病早筛、医师资源瓶颈解决，共同驱动行业快速增长。软管式内窥镜主要应用于消化道的观察，我们认为，消化道早筛需求拉动内窥镜销售快速增长；供给端医师不足问题逐渐解决，2026

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2022-09-20 11:13:50

金陵饭店(601007)首次覆盖报告：民族高端酒店领军者历久弥新、积极扩张

民族高端酒店龙头，历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店，1983 年10月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块；涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司旗下拥有4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到235 家。公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道，全年实现营业收入13.7 亿元，同比+20.5%；归母净利润2803.9 万元，同比-35.4%。酒店行业：中高端格局未

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金陵饭店

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2022-09-20 11:12:53

物管行业中报综述：业绩增速放缓行业分化凸显

2022年上半年受到房地产开发增速下行、房企遭遇流动性危机以及疫情持续反复等不利影响，物管行业增速放缓。上半年15家重点上市物企共实现营收698亿元，同比增长36.1%，增速同比降低14.7pct。收入增速分化明显，碧桂园服务、合景悠活和旭辉永升服务营收实现逆势增长，同比增速均在50%以上，主要依靠前期进行的多起收并购并表实现短期收入的快速增长；金科服务、建业新生活的收入增速较低，分别只有-0.8%和0.1%，主要因为非业主增值服务和社区增值服务受到房地产行业持续低迷以及经济下滑的影响，收入均

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鱼跃医疗(002223)：子公司引入战略投资者急救业务有望加速

事件　　2022 年9 月19 日，公司发布全资子公司增资扩股引进战略投资者的公告，负责公司急救业务板块的全资子公司迅捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（腾讯），腾讯以现金出资2.91 亿元认购迅捷医疗新增注册资本，增资后持股比例达到19.5%。　　经营分析　　急救业务板块快速发展，增资有望加速AED 产品放量。此次增资的全资子公司迅捷医疗是公司急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥有40 余年的经验，其自动体外心脏除颤

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商贸零售行业点评报告：李佳琦时隔3月复播意味着什么？

事件：9 月20 日，李佳琦停播3 个多月之后正式在淘宝直播复播。在复播前没有充分宣传的情况下，直播的播放量和销售情况仍然火热。据淘宝直播统计，复播当日直播间的观看人次超过6300 万，这个数字超过了618 等大促期间平均4000~5000 万的观看人次，也远超平时大约2000~3000 万的观看人次。从我们的抢购感受上看直播间热度也非常高，部分商品直播间上架后很快就售罄。货品变化：产品数量变少，快消品占比提升，国牌先拔头筹。9 月20 日直播的商品数量为26 个，相比此前每天约50-70 个

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沪硅产业(688126)：半导体硅片领军者规模效应逐渐显现

半导体硅片龙头企业，引领半导体硅片国产替代公司成立于2015 年，自成立以来始终专注于半导体硅片业务，是国家“02 专项”300mm 硅片研发任务的承担者，率先实现300mm 半导体硅片规模化生产的本土企业，借助内生外延发展，已成长为国内半导体硅片龙头企业。目前产品尺寸涵盖 300mm、200mm、150mm、125mm和 100mm，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI 硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局，同时兼顾产业链上下游的国产化布局，旨在成为“一站式”硅

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五粮液(000858)：旺季验证需求韧性管理提效、估值低位又逢布局时刻

　事件　　中秋旺季期间我们跟踪部分五粮液主要消费大省，渠道反馈情况总体较为良好。动销情况来看，渠道出货量总体呈现稳中有升的形势；批价走势来看，不同于以往旺季期间普五批价随着供给量增加而有所回落的规律，今年多数区域旺季期间批价坚挺，甚至略有上升；库存水平来看，旺季前公司控货，经销商及终端库存普遍较低，终端动销良好之下备货积极性较强。公司管理持续提效，旺季验证五粮液需求韧性，当前估值低位，正是布局好时机。　　简评　　旺季动销表现良好，渠道管理提效，顺利实现“量价齐升”。　　中秋节前市场对白酒

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中国人寿(601628)：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

　　中国人寿披露2022 年中报，报告期内实现营业收入5282.98 亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16 亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77 亿元，较上年末增长4.0%。　　点评：　　报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资

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永新光学(603297)：国内精密光学创新企业激光雷达业务蓄势待发

投资亮点首次覆盖永新光学（603297）给予跑赢行业评级，目标价117.00 元，对应2023 年市盈率38.4 倍。理由如下：条码扫描领域积累深厚，机器视觉产品赋能制造业智能化变革。随着智能识别、工业自动化、物联网等领域发展，条码扫描设备在快递、物流、零售、医疗、制造等下游领域的应用持续拓宽。根据FMI 预测，未来十年全球条码扫描仪行业规模CAGR 为7%-8%，2031 年有望达137 亿美元。公司深耕条码扫描镜头领域，与讯宝科技、得利捷等头部设备客户持续建立了良好的合作关系，我们看好公

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科大国创(300520)：精准切入BMS 智慧能源+智能网联发展可期

资深软件厂商切入BMS 领域，全面推进“智慧能源+智能网联”双智战略。公司是国内最早从事电信运营支撑系统软件开发的公司之一，2018年收购贵博新能切入新能源BMS 领域，现已形成以传统软件开发业务为基石，以BMS 为主的智能网联&智慧能源业务为增长核心的业务布局。　　奇瑞BMS 核心供应商，布局PACK+电芯协同增长。智能BMS 市场参与者主要为动力电池企业、整车企业、专业第三方BMS 企业，目前国内第三方BMS 企业凭借专业性及行业积累，重要性日益凸显。公司BMS产品在奇瑞多款新能源车型中均

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朗新科技(300682)：市场化推动电力营销IT高景气聚合充电增长可期

投资建议市场对朗新科技存在疑虑，包括电力营销系统的增长点以及新兴业务的壁垒等。通过拆解双碳政策到电力营销系统的传导逻辑以及将充电桩业务进行行业内横向对比，我们认为朗新科技兼具稳健的基本盘与高成长的新兴业务。理由市场担心朗新核心业务为项目定制化的软件，壁垒不深。作为深度定制系统，电力营销IT 具有供应商捆绑属性，朗新从2006 年开始卡位国网12 个省份核心系统并持续深耕，客户粘性较高。复杂的电力计费规则与各省差异化的产品需求使得服务能力为电力营销IT 行业竞争关键。通过对比电力营销系统行业

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不动产与空间服务周报#310：新房销售、土地成交持续低迷

行业近况　　上周共49 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅收窄至-35%（上上周-40%）；9 月前三周周均销售同比下降34%（8 月-32%）。上周10 个重点城市推盘量环比下降18%，去化率上行18ppt至55%；9 月前三周周均推盘较8 月下降27%，去化率略上行4ppt至48%。　　上周杭州、厦门完成三轮集中土拍，成交地块质量较二轮明显提升，平均地货比基本持平。上周300 城宅地成交建面与金额同比下降51%和42%，流拍率边际下行16ppt至6%。　　评论　

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精功科技(002006)：高成长的碳纤维设备核心标的

以风电为代表的新能源产业驱动，民用碳纤维需求迎来高增长，公司是国内首家实现千吨级碳纤维设备国产化的厂商，充分受益于碳纤维行业资本开支的快速提升。公司基本情况公司位于浙江绍兴，是家机电一体化设备制造公司。纺织、建材机械是公司的传统业务，光伏、碳纤维和智能制造是公司目前重点打造的业务方向。公司作为碳纤维设备龙头，潜在订单支撑未来发展空间新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精功科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内

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国防军工行业周报：C919适航在即军工板块持续走强

本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上

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长城计算机产业跟踪(第一期)：健全举国体制信创迎发展新动能

　核心观点：　　信创迎来持续性的强力发展动能：中央深改委第27 次会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，意见指出要重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。我们认为信创产业事关我国产业、经济和国家安全，国产替代势在必行。此次意见出台有助于利用举国体制推动操作系统、人工智能、办公软件等关键技术的攻关突破，将为信创产业，尤其是行业信创提供一个更强的、更市场化的、更持续性的发展动能。相关标的：海光信息、龙芯中科、中国软件、东方通、金山办公、

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澳华内镜(688212)：聚焦软镜领域创新引领增长

投资要点澳华内镜为软管式内窥镜（软镜）国产龙头厂商，二十余年专注该领域，构建较高技术壁垒（产品单价逐步提升），渠道逐步向三级医院切换（打开放量空间），打开成长天花板。2023 年公司高端产品获批有望拉动收入持续高增长。消化内镜行业：国产规模CAGR26.5% 国产化率从5%快速提升至21%，规模CAGR26.5%。①消化道疾病早筛、医师资源瓶颈解决，共同驱动行业快速增长。软管式内窥镜主要应用于消化道的观察，我们认为，消化道早筛需求拉动内窥镜销售快速增长；供给端医师不足问题逐渐解决，2026

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金陵饭店(601007)首次覆盖报告：民族高端酒店领军者历久弥新、积极扩张

民族高端酒店龙头，历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店，1983 年10月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块；涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司旗下拥有4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到235 家。公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道，全年实现营业收入13.7 亿元，同比+20.5%；归母净利润2803.9 万元，同比-35.4%。酒店行业：中高端格局未

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金陵饭店

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2022-09-20 11:12:53

物管行业中报综述：业绩增速放缓行业分化凸显

2022年上半年受到房地产开发增速下行、房企遭遇流动性危机以及疫情持续反复等不利影响，物管行业增速放缓。上半年15家重点上市物企共实现营收698亿元，同比增长36.1%，增速同比降低14.7pct。收入增速分化明显，碧桂园服务、合景悠活和旭辉永升服务营收实现逆势增长，同比增速均在50%以上，主要依靠前期进行的多起收并购并表实现短期收入的快速增长；金科服务、建业新生活的收入增速较低，分别只有-0.8%和0.1%，主要因为非业主增值服务和社区增值服务受到房地产行业持续低迷以及经济下滑的影响，收入均

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2022-09-20 11:07:20

鱼跃医疗(002223)：子公司引入战略投资者急救业务有望加速

事件　　2022 年9 月19 日，公司发布全资子公司增资扩股引进战略投资者的公告，负责公司急救业务板块的全资子公司迅捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（腾讯），腾讯以现金出资2.91 亿元认购迅捷医疗新增注册资本，增资后持股比例达到19.5%。　　经营分析　　急救业务板块快速发展，增资有望加速AED 产品放量。此次增资的全资子公司迅捷医疗是公司急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥有40 余年的经验，其自动体外心脏除颤

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2022-09-21 10:19:21

商贸零售行业点评报告：李佳琦时隔3月复播意味着什么？

事件：9 月20 日，李佳琦停播3 个多月之后正式在淘宝直播复播。在复播前没有充分宣传的情况下，直播的播放量和销售情况仍然火热。据淘宝直播统计，复播当日直播间的观看人次超过6300 万，这个数字超过了618 等大促期间平均4000~5000 万的观看人次，也远超平时大约2000~3000 万的观看人次。从我们的抢购感受上看直播间热度也非常高，部分商品直播间上架后很快就售罄。货品变化：产品数量变少，快消品占比提升，国牌先拔头筹。9 月20 日直播的商品数量为26 个，相比此前每天约50-70 个

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2022-09-20 14:09:56

沪硅产业(688126)：半导体硅片领军者规模效应逐渐显现

半导体硅片龙头企业，引领半导体硅片国产替代公司成立于2015 年，自成立以来始终专注于半导体硅片业务，是国家“02 专项”300mm 硅片研发任务的承担者，率先实现300mm 半导体硅片规模化生产的本土企业，借助内生外延发展，已成长为国内半导体硅片龙头企业。目前产品尺寸涵盖 300mm、200mm、150mm、125mm和 100mm，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI 硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局，同时兼顾产业链上下游的国产化布局，旨在成为“一站式”硅

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五粮液(000858)：旺季验证需求韧性管理提效、估值低位又逢布局时刻

　事件　　中秋旺季期间我们跟踪部分五粮液主要消费大省，渠道反馈情况总体较为良好。动销情况来看，渠道出货量总体呈现稳中有升的形势；批价走势来看，不同于以往旺季期间普五批价随着供给量增加而有所回落的规律，今年多数区域旺季期间批价坚挺，甚至略有上升；库存水平来看，旺季前公司控货，经销商及终端库存普遍较低，终端动销良好之下备货积极性较强。公司管理持续提效，旺季验证五粮液需求韧性，当前估值低位，正是布局好时机。　　简评　　旺季动销表现良好，渠道管理提效，顺利实现“量价齐升”。　　中秋节前市场对白酒

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五粮液

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2022-09-20 11:36:25

中国人寿(601628)：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

　　中国人寿披露2022 年中报，报告期内实现营业收入5282.98 亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16 亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77 亿元，较上年末增长4.0%。　　点评：　　报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资

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永新光学(603297)：国内精密光学创新企业激光雷达业务蓄势待发

投资亮点首次覆盖永新光学（603297）给予跑赢行业评级，目标价117.00 元，对应2023 年市盈率38.4 倍。理由如下：条码扫描领域积累深厚，机器视觉产品赋能制造业智能化变革。随着智能识别、工业自动化、物联网等领域发展，条码扫描设备在快递、物流、零售、医疗、制造等下游领域的应用持续拓宽。根据FMI 预测，未来十年全球条码扫描仪行业规模CAGR 为7%-8%，2031 年有望达137 亿美元。公司深耕条码扫描镜头领域，与讯宝科技、得利捷等头部设备客户持续建立了良好的合作关系，我们看好公

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2022-09-20 11:34:16

科大国创(300520)：精准切入BMS 智慧能源+智能网联发展可期

资深软件厂商切入BMS 领域，全面推进“智慧能源+智能网联”双智战略。公司是国内最早从事电信运营支撑系统软件开发的公司之一，2018年收购贵博新能切入新能源BMS 领域，现已形成以传统软件开发业务为基石，以BMS 为主的智能网联&智慧能源业务为增长核心的业务布局。　　奇瑞BMS 核心供应商，布局PACK+电芯协同增长。智能BMS 市场参与者主要为动力电池企业、整车企业、专业第三方BMS 企业，目前国内第三方BMS 企业凭借专业性及行业积累，重要性日益凸显。公司BMS产品在奇瑞多款新能源车型中均

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科大国创

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朗新科技(300682)：市场化推动电力营销IT高景气聚合充电增长可期

投资建议市场对朗新科技存在疑虑，包括电力营销系统的增长点以及新兴业务的壁垒等。通过拆解双碳政策到电力营销系统的传导逻辑以及将充电桩业务进行行业内横向对比，我们认为朗新科技兼具稳健的基本盘与高成长的新兴业务。理由市场担心朗新核心业务为项目定制化的软件，壁垒不深。作为深度定制系统，电力营销IT 具有供应商捆绑属性，朗新从2006 年开始卡位国网12 个省份核心系统并持续深耕，客户粘性较高。复杂的电力计费规则与各省差异化的产品需求使得服务能力为电力营销IT 行业竞争关键。通过对比电力营销系统行业

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不动产与空间服务周报#310：新房销售、土地成交持续低迷

行业近况　　上周共49 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅收窄至-35%（上上周-40%）；9 月前三周周均销售同比下降34%（8 月-32%）。上周10 个重点城市推盘量环比下降18%，去化率上行18ppt至55%；9 月前三周周均推盘较8 月下降27%，去化率略上行4ppt至48%。　　上周杭州、厦门完成三轮集中土拍，成交地块质量较二轮明显提升，平均地货比基本持平。上周300 城宅地成交建面与金额同比下降51%和42%，流拍率边际下行16ppt至6%。　　评论　

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建发股份

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2022-09-20 11:31:18

精功科技(002006)：高成长的碳纤维设备核心标的

以风电为代表的新能源产业驱动，民用碳纤维需求迎来高增长，公司是国内首家实现千吨级碳纤维设备国产化的厂商，充分受益于碳纤维行业资本开支的快速提升。公司基本情况公司位于浙江绍兴，是家机电一体化设备制造公司。纺织、建材机械是公司的传统业务，光伏、碳纤维和智能制造是公司目前重点打造的业务方向。公司作为碳纤维设备龙头，潜在订单支撑未来发展空间新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精功科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内

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精工科技

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国防军工行业周报：C919适航在即军工板块持续走强

本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上

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中航沈飞

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2022-09-20 11:21:39

长城计算机产业跟踪(第一期)：健全举国体制信创迎发展新动能

　核心观点：　　信创迎来持续性的强力发展动能：中央深改委第27 次会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，意见指出要重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。我们认为信创产业事关我国产业、经济和国家安全，国产替代势在必行。此次意见出台有助于利用举国体制推动操作系统、人工智能、办公软件等关键技术的攻关突破，将为信创产业，尤其是行业信创提供一个更强的、更市场化的、更持续性的发展动能。相关标的：海光信息、龙芯中科、中国软件、东方通、金山办公、

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东方中科

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澳华内镜(688212)：聚焦软镜领域创新引领增长

投资要点澳华内镜为软管式内窥镜（软镜）国产龙头厂商，二十余年专注该领域，构建较高技术壁垒（产品单价逐步提升），渠道逐步向三级医院切换（打开放量空间），打开成长天花板。2023 年公司高端产品获批有望拉动收入持续高增长。消化内镜行业：国产规模CAGR26.5% 国产化率从5%快速提升至21%，规模CAGR26.5%。①消化道疾病早筛、医师资源瓶颈解决，共同驱动行业快速增长。软管式内窥镜主要应用于消化道的观察，我们认为，消化道早筛需求拉动内窥镜销售快速增长；供给端医师不足问题逐渐解决，2026

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金陵饭店(601007)首次覆盖报告：民族高端酒店领军者历久弥新、积极扩张

民族高端酒店龙头，历久弥新、积极扩张。金陵饭店是江苏省首家五星级酒店，1983 年10月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块；涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售等多元化协同业务。酒店业务来看当前公司旗下拥有4 家直营门店、金陵连锁酒店数量达到235 家。公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情扰动、2021 年重回增长轨道，全年实现营业收入13.7 亿元，同比+20.5%；归母净利润2803.9 万元，同比-35.4%。酒店行业：中高端格局未

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物管行业中报综述：业绩增速放缓行业分化凸显

2022年上半年受到房地产开发增速下行、房企遭遇流动性危机以及疫情持续反复等不利影响，物管行业增速放缓。上半年15家重点上市物企共实现营收698亿元，同比增长36.1%，增速同比降低14.7pct。收入增速分化明显，碧桂园服务、合景悠活和旭辉永升服务营收实现逆势增长，同比增速均在50%以上，主要依靠前期进行的多起收并购并表实现短期收入的快速增长；金科服务、建业新生活的收入增速较低，分别只有-0.8%和0.1%，主要因为非业主增值服务和社区增值服务受到房地产行业持续低迷以及经济下滑的影响，收入均

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鱼跃医疗(002223)：子公司引入战略投资者急救业务有望加速

事件　　2022 年9 月19 日，公司发布全资子公司增资扩股引进战略投资者的公告，负责公司急救业务板块的全资子公司迅捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（腾讯），腾讯以现金出资2.91 亿元认购迅捷医疗新增注册资本，增资后持股比例达到19.5%。　　经营分析　　急救业务板块快速发展，增资有望加速AED 产品放量。此次增资的全资子公司迅捷医疗是公司急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥有40 余年的经验，其自动体外心脏除颤

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