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2022-04-05 20:54:12

光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。

光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

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2022-04-05 10:40:24

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“高送转”行情再度上演！逾30股拟10转增5以上！

“高送转”一直是A股市场年报行情中备受关注的题材。随着A股上市公司2021年年报陆续披露，一年一度的“高送转”行情正在悄然上演。数据统计显示，截至3月31日，在已披露2021年年报的上市公司中，有114家公司分配方案中包含送转股。其中，34家公司拟10转增5股以上，力量钻石、璞泰来、天赐材料三家公司披露2021年拟每10股转增10股。

“高送转”行情再度上演！逾30股拟10转增5以上！

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2022-04-05 10:37:52

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投

1年底22年春季，Omicron变异株再次席卷全球，确诊人数激增（1）新冠特效药被证实可以有效降低新冠患者的重症及死亡率，MPP宣布辉瑞和默沙东的特效药于3月17日及1月20日分别授予与中国企业合作生产，腾盛华创也推出安巴韦单抗注射液及罗米司韦单抗注射液，作为国产首个新冠中和抗体被写入治疗新冠肺炎诊疗方案。（2）CDC数据证实未接种疫苗的群体感染新冠和死亡的风险是接种加强剂后的疫苗完全接种者的13.9倍和53.2倍。（3）3月11日推出《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，国内疫情防控进入

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投资机会

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2022-04-05 10:34:34

开源金股，4月推荐

4月投资建议：成长风格占优。具体三大配置方向：一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1期间盈利下修预期已基本反应，Q2财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。二是TMT、尤其元宇宙等成长主线明确的细分行业。（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）当选择“分子端”依然能有确定性增长甚至

开源金股，4月推荐

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2022-04-05 07:51:48

又一个女性隐秘生意火了：700亿

女生们疯抢的HPV疫苗，又捧出一家上市公司。近日，瑞科生物在港交所上市，成为“港股HPV疫苗第一股”。九价HPV疫苗正是瑞科生物目前重点推进的项目，并有望成为首款上市的国产HPV九价疫苗。尽管距离疫苗预期提交上市申请的时间还有3年，但瑞科生物较为可期的发展前景已经让资本市场沸腾。上市当天总市值一度突破120亿港元。

又一个女性隐秘生意火了：700亿

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2022-04-05 07:40:39

中微公司：刻蚀产品获突破性进展，沉积新品有序导入中

　　3月30日，中微公司发布年报，公司2021年实现营业收入31.08亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长105.5%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长1291.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　收入持续高增，盈利能力大幅提升。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年，公司营业收入为31.08亿元，同比增长36.7%，主要得益于刻蚀设备收入的大幅增长。公司全年实现刻蚀设备收入20.04亿元

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中微公司

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2022-04-05 07:38:48

多款mRNA新冠变异株疫苗获批临床，核酸疫苗平台价值持续彰显

4月3日至4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）康希诺生物mRNA新冠疫苗是针对现有变异株有更好保护效果的新一代疫苗。根据公司公告，临床前结果显示，该款疫苗可以诱导出针对多种WHO认定的重要变异株（包括当前流行株）

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智飞生物
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2022-04-04 14:31:32

振德医疗-凭风借力，“医疗+健康”战略冲刺百亿收入

1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望

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振德医疗

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九九鸟

2022-04-04 14:16:42

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

4月20日，“全球元宇宙大会”即将在上海举办。此次大会由上海市政府和中国移动通信联合会联合主办，会议将由元宇宙主题报告会、产业领袖论坛、产业硬科技论坛、产业投资论坛组成，并且在大会中还将发布《元宇宙世界宣言V1.0》和《宇宙产业计划V1.0》。自Facebook宣布改名Meta进军元宇宙后，元宇宙受到各界高度关注，随着本次大会的召开，有望再次加速产业发展进程。

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

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芒果超媒
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电魂网络

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2022-04-04 14:13:44

【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

ARVR出货量奇点已至，国内大厂加码元宇宙目前全球元宇宙的发展主要由Meta、微软等海外大厂引领，但近期我们看到字节、腾讯等国内大厂也在加码布局，有望带动中国元宇宙产业链健康发展。字节方面，据晚点Latepost，多位抖音内容负责人转岗至VR业务岗；据VR陀螺，腾讯在2月中旬推出XR业务并在公司内部开展跨部门调岗，黑鲨科技也加大VR从业人员招聘力度。硬件侧，据IDC数据，21年ARVR出货量1,120万，同增92.1%，已达扎克伯格所述的“奇点”，Meta仍然主导市场，市占率达78%，但中国厂

【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

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腾讯控股

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九九鸟

2022-04-04 14:09:48

【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

我们认为：1）氢能源将成为我国能源体系的重要的组成部分，未来在打通各类能源网络，保障国家能源网络绿色运营中发挥重要作用；2），氢能将丰富我国交通出行领域的能源结构，为交通领域的节能减排做出重要贡献；3）氢能在商用车领域的大范围应用将减少燃油消耗0.8亿吨；4）规划引导我国在氢能源各项关键技术环节加速发展。长期来看，燃料电池汽车产业将推动绿氢需求超过10倍增长。

【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

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雪人股份

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2022-04-04 14:08:23

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

当前房地产是争议最大、最难决策、影响最广泛的行业，一方面要坚持房住不炒、不能前功尽弃，另一方面确实形势十分复杂严峻、要把稳增长放在更加突出位置。本文试图从理性、客观、全面、长远四个维度，探讨当前房地产形势的现状、原因、影响及建议。我们曾提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，本文将以定量分析为主，用逻辑和数据说话，从底层逻辑出发进行推导，力争给出兼顾短期和长远的建议，促进房地产市场平稳健康发展。

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

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万科A

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2022-04-04 14:07:16

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

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中国神华

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2022-04-04 14:04:04

　五洲特纸跨过百万量级，成就食品卡王者

　　　公司位居国内特种纸行业的头部阵营：公司主营产品分为食品卡纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大产品线。经过十余年的深耕，公司现已成为国内特种纸行业的头部企业之一。目前公司下设浙江五星、江西五星两家主要生产子公司，共建成7条原纸生产线。2021年12月，江西五星投产50万吨食品卡纸，将五洲总产能提升至135万吨，成为行业除仙鹤股份之外，第二家总产能过百万吨量级的特种纸企业。　　食品卡纸领域的王者：在江西五星50万吨食品卡纸项目投产之后，公司的食品卡纸总产能达到78万吨，位居国内

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方大特钢

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九九鸟

2022-04-04 14:00:36

NFT的升维，元宇宙的进化

此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体数据来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间

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天下秀
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视觉中国
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三人行

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光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。

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“高送转”一直是A股市场年报行情中备受关注的题材。随着A股上市公司2021年年报陆续披露，一年一度的“高送转”行情正在悄然上演。数据统计显示，截至3月31日，在已披露2021年年报的上市公司中，有114家公司分配方案中包含送转股。其中，34家公司拟10转增5股以上，力量钻石、璞泰来、天赐材料三家公司披露2021年拟每10股转增10股。

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医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投

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4月投资建议：成长风格占优。具体三大配置方向：一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1期间盈利下修预期已基本反应，Q2财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。二是TMT、尤其元宇宙等成长主线明确的细分行业。（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）当选择“分子端”依然能有确定性增长甚至

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女生们疯抢的HPV疫苗，又捧出一家上市公司。近日，瑞科生物在港交所上市，成为“港股HPV疫苗第一股”。九价HPV疫苗正是瑞科生物目前重点推进的项目，并有望成为首款上市的国产HPV九价疫苗。尽管距离疫苗预期提交上市申请的时间还有3年，但瑞科生物较为可期的发展前景已经让资本市场沸腾。上市当天总市值一度突破120亿港元。

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中微公司：刻蚀产品获突破性进展，沉积新品有序导入中

　　3月30日，中微公司发布年报，公司2021年实现营业收入31.08亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长105.5%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长1291.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　收入持续高增，盈利能力大幅提升。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年，公司营业收入为31.08亿元，同比增长36.7%，主要得益于刻蚀设备收入的大幅增长。公司全年实现刻蚀设备收入20.04亿元

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4月3日至4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）康希诺生物mRNA新冠疫苗是针对现有变异株有更好保护效果的新一代疫苗。根据公司公告，临床前结果显示，该款疫苗可以诱导出针对多种WHO认定的重要变异株（包括当前流行株）

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振德医疗-凭风借力，“医疗+健康”战略冲刺百亿收入

1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望

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首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

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【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

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【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

我们认为：1）氢能源将成为我国能源体系的重要的组成部分，未来在打通各类能源网络，保障国家能源网络绿色运营中发挥重要作用；2），氢能将丰富我国交通出行领域的能源结构，为交通领域的节能减排做出重要贡献；3）氢能在商用车领域的大范围应用将减少燃油消耗0.8亿吨；4）规划引导我国在氢能源各项关键技术环节加速发展。长期来看，燃料电池汽车产业将推动绿氢需求超过10倍增长。

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任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

当前房地产是争议最大、最难决策、影响最广泛的行业，一方面要坚持房住不炒、不能前功尽弃，另一方面确实形势十分复杂严峻、要把稳增长放在更加突出位置。本文试图从理性、客观、全面、长远四个维度，探讨当前房地产形势的现状、原因、影响及建议。我们曾提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，本文将以定量分析为主，用逻辑和数据说话，从底层逻辑出发进行推导，力争给出兼顾短期和长远的建议，促进房地产市场平稳健康发展。

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解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。

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NFT的升维，元宇宙的进化

此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体数据来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间

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BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。

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“高送转”一直是A股市场年报行情中备受关注的题材。随着A股上市公司2021年年报陆续披露，一年一度的“高送转”行情正在悄然上演。数据统计显示，截至3月31日，在已披露2021年年报的上市公司中，有114家公司分配方案中包含送转股。其中，34家公司拟10转增5股以上，力量钻石、璞泰来、天赐材料三家公司披露2021年拟每10股转增10股。

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1年底22年春季，Omicron变异株再次席卷全球，确诊人数激增（1）新冠特效药被证实可以有效降低新冠患者的重症及死亡率，MPP宣布辉瑞和默沙东的特效药于3月17日及1月20日分别授予与中国企业合作生产，腾盛华创也推出安巴韦单抗注射液及罗米司韦单抗注射液，作为国产首个新冠中和抗体被写入治疗新冠肺炎诊疗方案。（2）CDC数据证实未接种疫苗的群体感染新冠和死亡的风险是接种加强剂后的疫苗完全接种者的13.9倍和53.2倍。（3）3月11日推出《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，国内疫情防控进入

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投资机会

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开源金股，4月推荐

4月投资建议：成长风格占优。具体三大配置方向：一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1期间盈利下修预期已基本反应，Q2财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。二是TMT、尤其元宇宙等成长主线明确的细分行业。（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）当选择“分子端”依然能有确定性增长甚至

开源金股，4月推荐

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星源材质

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0.53
九九鸟

2022-04-05 07:51:48

又一个女性隐秘生意火了：700亿

女生们疯抢的HPV疫苗，又捧出一家上市公司。近日，瑞科生物在港交所上市，成为“港股HPV疫苗第一股”。九价HPV疫苗正是瑞科生物目前重点推进的项目，并有望成为首款上市的国产HPV九价疫苗。尽管距离疫苗预期提交上市申请的时间还有3年，但瑞科生物较为可期的发展前景已经让资本市场沸腾。上市当天总市值一度突破120亿港元。

又一个女性隐秘生意火了：700亿

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万泰生物

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九九鸟

2022-04-05 07:40:39

中微公司：刻蚀产品获突破性进展，沉积新品有序导入中

　　3月30日，中微公司发布年报，公司2021年实现营业收入31.08亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长105.5%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长1291.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　收入持续高增，盈利能力大幅提升。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年，公司营业收入为31.08亿元，同比增长36.7%，主要得益于刻蚀设备收入的大幅增长。公司全年实现刻蚀设备收入20.04亿元

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中微公司

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2022-04-05 07:38:48

多款mRNA新冠变异株疫苗获批临床，核酸疫苗平台价值持续彰显

4月3日至4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）康希诺生物mRNA新冠疫苗是针对现有变异株有更好保护效果的新一代疫苗。根据公司公告，临床前结果显示，该款疫苗可以诱导出针对多种WHO认定的重要变异株（包括当前流行株）

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智飞生物
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沃森生物

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九九鸟

2022-04-04 14:31:32

振德医疗-凭风借力，“医疗+健康”战略冲刺百亿收入

1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望

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振德医疗

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九九鸟

2022-04-04 14:16:42

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

4月20日，“全球元宇宙大会”即将在上海举办。此次大会由上海市政府和中国移动通信联合会联合主办，会议将由元宇宙主题报告会、产业领袖论坛、产业硬科技论坛、产业投资论坛组成，并且在大会中还将发布《元宇宙世界宣言V1.0》和《宇宙产业计划V1.0》。自Facebook宣布改名Meta进军元宇宙后，元宇宙受到各界高度关注，随着本次大会的召开，有望再次加速产业发展进程。

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

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芒果超媒
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【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

ARVR出货量奇点已至，国内大厂加码元宇宙目前全球元宇宙的发展主要由Meta、微软等海外大厂引领，但近期我们看到字节、腾讯等国内大厂也在加码布局，有望带动中国元宇宙产业链健康发展。字节方面，据晚点Latepost，多位抖音内容负责人转岗至VR业务岗；据VR陀螺，腾讯在2月中旬推出XR业务并在公司内部开展跨部门调岗，黑鲨科技也加大VR从业人员招聘力度。硬件侧，据IDC数据，21年ARVR出货量1,120万，同增92.1%，已达扎克伯格所述的“奇点”，Meta仍然主导市场，市占率达78%，但中国厂

【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

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腾讯控股

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【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

我们认为：1）氢能源将成为我国能源体系的重要的组成部分，未来在打通各类能源网络，保障国家能源网络绿色运营中发挥重要作用；2），氢能将丰富我国交通出行领域的能源结构，为交通领域的节能减排做出重要贡献；3）氢能在商用车领域的大范围应用将减少燃油消耗0.8亿吨；4）规划引导我国在氢能源各项关键技术环节加速发展。长期来看，燃料电池汽车产业将推动绿氢需求超过10倍增长。

【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

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雪人股份

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九九鸟

2022-04-04 14:08:23

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

当前房地产是争议最大、最难决策、影响最广泛的行业，一方面要坚持房住不炒、不能前功尽弃，另一方面确实形势十分复杂严峻、要把稳增长放在更加突出位置。本文试图从理性、客观、全面、长远四个维度，探讨当前房地产形势的现状、原因、影响及建议。我们曾提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，本文将以定量分析为主，用逻辑和数据说话，从底层逻辑出发进行推导，力争给出兼顾短期和长远的建议，促进房地产市场平稳健康发展。

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

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万科A

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九九鸟

2022-04-04 14:07:16

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

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中国神华

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2022-04-04 14:04:04

　五洲特纸跨过百万量级，成就食品卡王者

　　　公司位居国内特种纸行业的头部阵营：公司主营产品分为食品卡纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大产品线。经过十余年的深耕，公司现已成为国内特种纸行业的头部企业之一。目前公司下设浙江五星、江西五星两家主要生产子公司，共建成7条原纸生产线。2021年12月，江西五星投产50万吨食品卡纸，将五洲总产能提升至135万吨，成为行业除仙鹤股份之外，第二家总产能过百万吨量级的特种纸企业。　　食品卡纸领域的王者：在江西五星50万吨食品卡纸项目投产之后，公司的食品卡纸总产能达到78万吨，位居国内

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方大特钢

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九九鸟

2022-04-04 14:00:36

NFT的升维，元宇宙的进化

此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体数据来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间

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天下秀
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视觉中国
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三人行

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2022-04-05 20:54:12

光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。

光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

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隆基绿能
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森特股份
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福斯特
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东南网架
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亚玛顿

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2022-04-05 10:40:24

私密

受限

“高送转”行情再度上演！逾30股拟10转增5以上！

“高送转”一直是A股市场年报行情中备受关注的题材。随着A股上市公司2021年年报陆续披露，一年一度的“高送转”行情正在悄然上演。数据统计显示，截至3月31日，在已披露2021年年报的上市公司中，有114家公司分配方案中包含送转股。其中，34家公司拟10转增5股以上，力量钻石、璞泰来、天赐材料三家公司披露2021年拟每10股转增10股。

“高送转”行情再度上演！逾30股拟10转增5以上！

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力量钻石
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恒而达

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九九鸟

2022-04-05 10:37:52

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投

1年底22年春季，Omicron变异株再次席卷全球，确诊人数激增（1）新冠特效药被证实可以有效降低新冠患者的重症及死亡率，MPP宣布辉瑞和默沙东的特效药于3月17日及1月20日分别授予与中国企业合作生产，腾盛华创也推出安巴韦单抗注射液及罗米司韦单抗注射液，作为国产首个新冠中和抗体被写入治疗新冠肺炎诊疗方案。（2）CDC数据证实未接种疫苗的群体感染新冠和死亡的风险是接种加强剂后的疫苗完全接种者的13.9倍和53.2倍。（3）3月11日推出《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，国内疫情防控进入

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投资机会

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复星医药
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康希诺

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开源金股，4月推荐

4月投资建议：成长风格占优。具体三大配置方向：一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1期间盈利下修预期已基本反应，Q2财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。二是TMT、尤其元宇宙等成长主线明确的细分行业。（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）当选择“分子端”依然能有确定性增长甚至

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女生们疯抢的HPV疫苗，又捧出一家上市公司。近日，瑞科生物在港交所上市，成为“港股HPV疫苗第一股”。九价HPV疫苗正是瑞科生物目前重点推进的项目，并有望成为首款上市的国产HPV九价疫苗。尽管距离疫苗预期提交上市申请的时间还有3年，但瑞科生物较为可期的发展前景已经让资本市场沸腾。上市当天总市值一度突破120亿港元。

又一个女性隐秘生意火了：700亿

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中微公司：刻蚀产品获突破性进展，沉积新品有序导入中

　　3月30日，中微公司发布年报，公司2021年实现营业收入31.08亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长105.5%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长1291.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　收入持续高增，盈利能力大幅提升。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年，公司营业收入为31.08亿元，同比增长36.7%，主要得益于刻蚀设备收入的大幅增长。公司全年实现刻蚀设备收入20.04亿元

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4月3日至4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）康希诺生物mRNA新冠疫苗是针对现有变异株有更好保护效果的新一代疫苗。根据公司公告，临床前结果显示，该款疫苗可以诱导出针对多种WHO认定的重要变异株（包括当前流行株）

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振德医疗-凭风借力，“医疗+健康”战略冲刺百亿收入

1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望

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首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

4月20日，“全球元宇宙大会”即将在上海举办。此次大会由上海市政府和中国移动通信联合会联合主办，会议将由元宇宙主题报告会、产业领袖论坛、产业硬科技论坛、产业投资论坛组成，并且在大会中还将发布《元宇宙世界宣言V1.0》和《宇宙产业计划V1.0》。自Facebook宣布改名Meta进军元宇宙后，元宇宙受到各界高度关注，随着本次大会的召开，有望再次加速产业发展进程。

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

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【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

ARVR出货量奇点已至，国内大厂加码元宇宙目前全球元宇宙的发展主要由Meta、微软等海外大厂引领，但近期我们看到字节、腾讯等国内大厂也在加码布局，有望带动中国元宇宙产业链健康发展。字节方面，据晚点Latepost，多位抖音内容负责人转岗至VR业务岗；据VR陀螺，腾讯在2月中旬推出XR业务并在公司内部开展跨部门调岗，黑鲨科技也加大VR从业人员招聘力度。硬件侧，据IDC数据，21年ARVR出货量1,120万，同增92.1%，已达扎克伯格所述的“奇点”，Meta仍然主导市场，市占率达78%，但中国厂

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【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

我们认为：1）氢能源将成为我国能源体系的重要的组成部分，未来在打通各类能源网络，保障国家能源网络绿色运营中发挥重要作用；2），氢能将丰富我国交通出行领域的能源结构，为交通领域的节能减排做出重要贡献；3）氢能在商用车领域的大范围应用将减少燃油消耗0.8亿吨；4）规划引导我国在氢能源各项关键技术环节加速发展。长期来看，燃料电池汽车产业将推动绿氢需求超过10倍增长。

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任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

当前房地产是争议最大、最难决策、影响最广泛的行业，一方面要坚持房住不炒、不能前功尽弃，另一方面确实形势十分复杂严峻、要把稳增长放在更加突出位置。本文试图从理性、客观、全面、长远四个维度，探讨当前房地产形势的现状、原因、影响及建议。我们曾提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，本文将以定量分析为主，用逻辑和数据说话，从底层逻辑出发进行推导，力争给出兼顾短期和长远的建议，促进房地产市场平稳健康发展。

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解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。

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　五洲特纸跨过百万量级，成就食品卡王者

　　　公司位居国内特种纸行业的头部阵营：公司主营产品分为食品卡纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大产品线。经过十余年的深耕，公司现已成为国内特种纸行业的头部企业之一。目前公司下设浙江五星、江西五星两家主要生产子公司，共建成7条原纸生产线。2021年12月，江西五星投产50万吨食品卡纸，将五洲总产能提升至135万吨，成为行业除仙鹤股份之外，第二家总产能过百万吨量级的特种纸企业。　　食品卡纸领域的王者：在江西五星50万吨食品卡纸项目投产之后，公司的食品卡纸总产能达到78万吨，位居国内

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NFT的升维，元宇宙的进化

此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体数据来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间

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光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。

光伏丨BIPV：蓄势待发的光伏新形态

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“高送转”行情再度上演！逾30股拟10转增5以上！

“高送转”一直是A股市场年报行情中备受关注的题材。随着A股上市公司2021年年报陆续披露，一年一度的“高送转”行情正在悄然上演。数据统计显示，截至3月31日，在已披露2021年年报的上市公司中，有114家公司分配方案中包含送转股。其中，34家公司拟10转增5股以上，力量钻石、璞泰来、天赐材料三家公司披露2021年拟每10股转增10股。

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1年底22年春季，Omicron变异株再次席卷全球，确诊人数激增（1）新冠特效药被证实可以有效降低新冠患者的重症及死亡率，MPP宣布辉瑞和默沙东的特效药于3月17日及1月20日分别授予与中国企业合作生产，腾盛华创也推出安巴韦单抗注射液及罗米司韦单抗注射液，作为国产首个新冠中和抗体被写入治疗新冠肺炎诊疗方案。（2）CDC数据证实未接种疫苗的群体感染新冠和死亡的风险是接种加强剂后的疫苗完全接种者的13.9倍和53.2倍。（3）3月11日推出《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，国内疫情防控进入

医药行业点评：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投资机会

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4月投资建议：成长风格占优。具体三大配置方向：一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1期间盈利下修预期已基本反应，Q2财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。二是TMT、尤其元宇宙等成长主线明确的细分行业。（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）当选择“分子端”依然能有确定性增长甚至

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女生们疯抢的HPV疫苗，又捧出一家上市公司。近日，瑞科生物在港交所上市，成为“港股HPV疫苗第一股”。九价HPV疫苗正是瑞科生物目前重点推进的项目，并有望成为首款上市的国产HPV九价疫苗。尽管距离疫苗预期提交上市申请的时间还有3年，但瑞科生物较为可期的发展前景已经让资本市场沸腾。上市当天总市值一度突破120亿港元。

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中微公司：刻蚀产品获突破性进展，沉积新品有序导入中

　　3月30日，中微公司发布年报，公司2021年实现营业收入31.08亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长105.5%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长1291.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　收入持续高增，盈利能力大幅提升。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年，公司营业收入为31.08亿元，同比增长36.7%，主要得益于刻蚀设备收入的大幅增长。公司全年实现刻蚀设备收入20.04亿元

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多款mRNA新冠变异株疫苗获批临床，核酸疫苗平台价值持续彰显

4月3日至4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）康希诺生物mRNA新冠疫苗是针对现有变异株有更好保护效果的新一代疫苗。根据公司公告，临床前结果显示，该款疫苗可以诱导出针对多种WHO认定的重要变异株（包括当前流行株）

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振德医疗-凭风借力，“医疗+健康”战略冲刺百亿收入

1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望

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振德医疗

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九九鸟

2022-04-04 14:16:42

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

4月20日，“全球元宇宙大会”即将在上海举办。此次大会由上海市政府和中国移动通信联合会联合主办，会议将由元宇宙主题报告会、产业领袖论坛、产业硬科技论坛、产业投资论坛组成，并且在大会中还将发布《元宇宙世界宣言V1.0》和《宇宙产业计划V1.0》。自Facebook宣布改名Meta进军元宇宙后，元宇宙受到各界高度关注，随着本次大会的召开，有望再次加速产业发展进程。

首届元宇宙大会将召开，相关产业链站上风口

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芒果超媒
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视觉中国
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蓝色光标
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电魂网络

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九九鸟

2022-04-04 14:13:44

【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

ARVR出货量奇点已至，国内大厂加码元宇宙目前全球元宇宙的发展主要由Meta、微软等海外大厂引领，但近期我们看到字节、腾讯等国内大厂也在加码布局，有望带动中国元宇宙产业链健康发展。字节方面，据晚点Latepost，多位抖音内容负责人转岗至VR业务岗；据VR陀螺，腾讯在2月中旬推出XR业务并在公司内部开展跨部门调岗，黑鲨科技也加大VR从业人员招聘力度。硬件侧，据IDC数据，21年ARVR出货量1,120万，同增92.1%，已达扎克伯格所述的“奇点”，Meta仍然主导市场，市占率达78%，但中国厂

【华泰科技】3月元宇宙：关注国内大厂布局

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腾讯控股

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九九鸟

2022-04-04 14:09:48

【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

我们认为：1）氢能源将成为我国能源体系的重要的组成部分，未来在打通各类能源网络，保障国家能源网络绿色运营中发挥重要作用；2），氢能将丰富我国交通出行领域的能源结构，为交通领域的节能减排做出重要贡献；3）氢能在商用车领域的大范围应用将减少燃油消耗0.8亿吨；4）规划引导我国在氢能源各项关键技术环节加速发展。长期来看，燃料电池汽车产业将推动绿氢需求超过10倍增长。

【华泰科技】氢能如何改变出行行业的能源体系

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雪人股份

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九九鸟

2022-04-04 14:08:23

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

当前房地产是争议最大、最难决策、影响最广泛的行业，一方面要坚持房住不炒、不能前功尽弃，另一方面确实形势十分复杂严峻、要把稳增长放在更加突出位置。本文试图从理性、客观、全面、长远四个维度，探讨当前房地产形势的现状、原因、影响及建议。我们曾提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，本文将以定量分析为主，用逻辑和数据说话，从底层逻辑出发进行推导，力争给出兼顾短期和长远的建议，促进房地产市场平稳健康发展。

任泽平：对当前房地产形势的看法和建议

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万科A

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九九鸟

2022-04-04 14:07:16

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。

解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

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中国神华

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九九鸟

2022-04-04 14:04:04

　五洲特纸跨过百万量级，成就食品卡王者

　　　公司位居国内特种纸行业的头部阵营：公司主营产品分为食品卡纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大产品线。经过十余年的深耕，公司现已成为国内特种纸行业的头部企业之一。目前公司下设浙江五星、江西五星两家主要生产子公司，共建成7条原纸生产线。2021年12月，江西五星投产50万吨食品卡纸，将五洲总产能提升至135万吨，成为行业除仙鹤股份之外，第二家总产能过百万吨量级的特种纸企业。　　食品卡纸领域的王者：在江西五星50万吨食品卡纸项目投产之后，公司的食品卡纸总产能达到78万吨，位居国内

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方大特钢

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九九鸟

2022-04-04 14:00:36

NFT的升维，元宇宙的进化

此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体数据来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间

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天下秀
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视觉中国
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