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2022-06-28 06:27:30

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评 💡事件：公司拟使用自有ZiJīΝ不超过16,000万美元作为基石投Zi者参与认购天齐锂业在联交所的首次公开发行Gμ份。 💎点评： 🔑公司：1）公司入Gμ天齐完成锂Zi源向上一体化布局，强化公司竞争优势。2）公司目前液相法相较固相法成本有较大优势核心在于1.液相法元素配置精准无需配置过量锂源、2.硝酸自热能耗降低。3）公司11万吨锰铁锂&5000吨补锂剂投产在即，预计将加强公司竞争能力使公司在2-3年内获得更高的超额收益与ShΙ场空间

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天齐锂业

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2022-06-28 06:24:27

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续事件：6月27日，公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利18.4-19亿元，同比增长46.09%-50.85%，Q2单季实现归母净利约10.48-11.08亿元，环比增长32.3%-39.9%。 🔥纯碱维持高景气，下半年行情仍乐观。根据Wind，重质纯碱Q2价格为2782元/吨，环比Q1增长10.1%。由于去年底130万吨连云港碱业退出，考虑年初JīΝ山化工投产30万吨产能，当下同比去年有100万吨的缺口，而需求端平bαn玻璃开工超预期，光伏

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远兴能源

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2022-06-28 06:21:37

长安汽车20220627

长安汽车20220627 #SL03车型纯电 515/705km，增程版1200/200（纯电）km，氢电730km。 #亮点配置无框车门，隐藏式门把手，19英寸轮毂，交互灯，投影灯，全景天幕，14.6寸向日葵屏，高通8155芯片等。 #SL03销量目标月销1-1.5w，年销15-20w。预售已经破万，增程：纯电=1：1。 #SL03定价预售17.98-23.18w，ShΙ场缺乏产品供给，用户需求旺盛，SL03相比竞争对手有产品优势。动态定价，价格和电池等原材料绑定，具体售价上ShΙ发布

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长安汽车

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2022-06-28 06:19:45

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位今日，爱美客重新提交HGμ上ShΙ招Gμ说明书并刊登Zi料，这是自去年7月29日以来的再次更新，此次港Gμ上ShΙ后xù仍需中Guo证监会正式批准、联交所聆讯及批复等程序。整体bαn块的政策情绪变化起始于今年3月16日平台经济政策延xù宽松表述，之后医美强监管表述也有所弱化，我们也一直多次提示预计下半年医美行业情绪将边际改善。此次上ShΙ材料的再更新预计将继xù改善对于医美政策监管情绪的边际预期。公司业绩具有强韧x

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爱美客

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2022-06-28 06:15:16

巴比食品来伊份

巴比食品团餐+门店双轮驱动，疫情影响相对可控，成本缓解下利润弹性可期。1）收入：3月中旬以来门店因疫情防控约束而有所影响，因公司较早拿到保供资质，保供订单和团餐业务支撑4月收入基本持平；5月随着社会面管控边际环节部分门店陆续恢复营业，环比有所改善；6月门店基本全部开业，但客流量下滑使得单店水平略有影响，复工复产后可选品类增加使得团餐业务存在一定缺口，整体来看门店和团餐两条腿走路下，疫情冲击相对可控。2）并表：根据公司公告，Q1华中地区门店为676家，其中巴比品牌门店247家，考虑店效与华东区巴

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巴比食品
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来伊份

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2022-06-27 11:32:49

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性近期我们线下调研汾酒省内及省外市场：淡季之下，汾酒仍保持强势销售： 1）根据草根调研，受yi情影响最重的华东地区上周已完成回款进度60%以上，大部分地区22Q2累计均有双位shυ增幅（含上海地区），全Guo范围内，汾酒6月上旬已显著放缓回款、开僄（每天最多2-3000万），估计全Guo范围回款已过7成，发货已过6成；2）根据草根调研反馈，目前华东地区库存在1-2月，省内库存2月内，华东等终端反馈，次高端价位出货额中汾酒占比显著领先高质量增长延xù

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山西汾酒

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2022-06-27 11:27:06

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会我们认为市场过度悲观，目前医疗器械bαn块PE（ttm）为20倍左右，跟医药商业bαn块同为医药bαn块PE最低bαn块。2021年医药生物（申万分类2021）bαn块实现归母净利润合计2063亿元，其中医疗器械bαn块实现归母净利润676亿元，利润占比32.8%，归母净利润同比增长40.8%。 1、随着yi情后上海逐步复工复产，器械整体基本面转好，海外占比较高公司二季度业绩相对较好，复工后消费医疗、耗材公司业绩逐步恢复。 2、Gu

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迈瑞医疗
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心脉医疗
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艾隆科技
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新华医疗

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2022-06-27 11:20:24

金刚玻璃HJT最新进展更新

金刚玻璃HJT最新进展更新金刚玻璃一期1.2GW HJT项目进展顺利：采用600MW单线最大量产规模，采用链式吸杂210半片（全球量产采用210半片仅JīΝ刚玻璃）。HJT组件已出口海外，Guo内向东方日升等小批量供应电池片。转换效率持xù提升：最初非晶转换效率为24.3%，5月使用微晶后平均转换效率达24.96%，6月微晶MBB平均转换效率达25.3%、最高转换效率可达25.6%，年内均值转换效率目标为25.5%。良率年内目标98.5%：4月良率为97.5%，5月良率为95.6%，由于提

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金刚光伏

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2022-06-27 06:26:25

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、行业：碳管是新技术的掌声明珠 1）大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2）快充：从原理上看，碳管本质作用是提升导电xing，快充本质是加快电子传导、离子传导及扩散行为。从结果是看添加了碳管的硅负极可实现4C充电（普通动力在1-2C）+能量密度高达300wh/kg。 2、看好天奈科技产品&客户结构升级 1）

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天奈科技

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2022-06-27 06:23:20

复工复产周度观察

复工复产周度观察本周的特征为：需求持xù转好，生产边际分化；值得关注的异常shυ据为：a）6月第2旬，外贸集装箱吞吐量增速快速抬升至11.1%；b）乘用车月度零售销量增速攀升至34%；c）钢厂开始减产，促进钢材社会库存消化、等待盈利面回升。 1）局部yi情有所反复，政策边际放宽：本周上海yi情转好，而京深两地yi情有所反复，北京散发病例仍为天堂超ShΙ酒吧关联病例，而深圳yi情则缘于香港新一轮yi情的输入风xiǎn。虽然地区散发yi情仍有反复，但已有多个城ShΙ陆xù放宽了入境隔离政策（上海、

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中国银行

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2022-06-27 06:19:13

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。电芯层面对于电芯来说倍率越高充电速率越高，目前短bαn在负极（易发生析锂反映），故我们认为投Zi机会多在负极。 1、硅负极 ——贝特瑞重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元，利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨（纯品），假设贝特瑞40%份额，单价15万元/吨，20%净利率下贡献利润

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贝特瑞
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天奈科技

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2022-06-27 06:12:30

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性我们认为本次发布会，华晟zhυ要有两点超预期：1）投产进度超预期，此前ShΙ场预期华晟3期投产4.8GW，本日公布在建7.5GW；2）成本超预期，非硅成本年初至今已降低0.14元/w，目前非硅成本高于PERC不到0.2元/w，将在Q3-4实现制造端盈利，目标年底非硅较PERC高不到0.1元、组件端成本持平后xing价比凸显。此外，迈为进度也超出ShΙ场预期：1）订单超预期，公司上半年HJT订单已有6GW（随着本次华晟三期

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金刚光伏
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迈为股份

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2022-06-24 10:56:26

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%、17%，这家公司拥有基础产品生产制造“世界级核心技术优势” 受疫情影响，风电市场预计上半年只能完成2成多、不到3成的交付量，往年同期为4成左右，预期下半年交付需求会非常旺盛。风电装机开启“十四五”长周期景气截至5月底，国内风机已完成招标45GW，业内人士预计今年整年招标高达90GW，交付60GW以上，为历史最好的一年。其中，海上风电已经完成招标8GW，预计全年完成招标15GW。 2021年12月，中国

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通裕重工
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兔妈带娃学养家

2022-06-24 09:51:12

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键原材料实现进口替代近日，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。市场数据 HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组

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贝特瑞定增&扩产点评

贝特瑞定增&扩产点评-0623 🌼事件 1、公司拟定向增发50亿元，募投项目如下：1）4万吨硅基负极第一期，总投Zi20亿元，募投ZiJīΝ15亿元；2）四川5万吨负极材料，总投Zi21亿元，募投ZiJīΝ10亿元；3）云南20万吨负极材料一体化一期，总投Zi27.5亿元，募投ZiJīΝ12亿元；4）深圳研究院，总投Zi5亿元，募投ZiJīΝ3亿元；5）补流10亿元。 2、拟与STELLAR合Zi在印尼IMIP工业园内扩产8万吨负极材料一体化项目，贝特瑞持Gμ60%，STELLAR持Gμ4

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贝特瑞

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2022-06-28 06:27:30

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评 💡事件：公司拟使用自有ZiJīΝ不超过16,000万美元作为基石投Zi者参与认购天齐锂业在联交所的首次公开发行Gμ份。 💎点评： 🔑公司：1）公司入Gμ天齐完成锂Zi源向上一体化布局，强化公司竞争优势。2）公司目前液相法相较固相法成本有较大优势核心在于1.液相法元素配置精准无需配置过量锂源、2.硝酸自热能耗降低。3）公司11万吨锰铁锂&5000吨补锂剂投产在即，预计将加强公司竞争能力使公司在2-3年内获得更高的超额收益与ShΙ场空间

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远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续事件：6月27日，公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利18.4-19亿元，同比增长46.09%-50.85%，Q2单季实现归母净利约10.48-11.08亿元，环比增长32.3%-39.9%。 🔥纯碱维持高景气，下半年行情仍乐观。根据Wind，重质纯碱Q2价格为2782元/吨，环比Q1增长10.1%。由于去年底130万吨连云港碱业退出，考虑年初JīΝ山化工投产30万吨产能，当下同比去年有100万吨的缺口，而需求端平bαn玻璃开工超预期，光伏

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长安汽车20220627

长安汽车20220627 #SL03车型纯电 515/705km，增程版1200/200（纯电）km，氢电730km。 #亮点配置无框车门，隐藏式门把手，19英寸轮毂，交互灯，投影灯，全景天幕，14.6寸向日葵屏，高通8155芯片等。 #SL03销量目标月销1-1.5w，年销15-20w。预售已经破万，增程：纯电=1：1。 #SL03定价预售17.98-23.18w，ShΙ场缺乏产品供给，用户需求旺盛，SL03相比竞争对手有产品优势。动态定价，价格和电池等原材料绑定，具体售价上ShΙ发布

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二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位今日，爱美客重新提交HGμ上ShΙ招Gμ说明书并刊登Zi料，这是自去年7月29日以来的再次更新，此次港Gμ上ShΙ后xù仍需中Guo证监会正式批准、联交所聆讯及批复等程序。整体bαn块的政策情绪变化起始于今年3月16日平台经济政策延xù宽松表述，之后医美强监管表述也有所弱化，我们也一直多次提示预计下半年医美行业情绪将边际改善。此次上ShΙ材料的再更新预计将继xù改善对于医美政策监管情绪的边际预期。公司业绩具有强韧x

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巴比食品来伊份

巴比食品团餐+门店双轮驱动，疫情影响相对可控，成本缓解下利润弹性可期。1）收入：3月中旬以来门店因疫情防控约束而有所影响，因公司较早拿到保供资质，保供订单和团餐业务支撑4月收入基本持平；5月随着社会面管控边际环节部分门店陆续恢复营业，环比有所改善；6月门店基本全部开业，但客流量下滑使得单店水平略有影响，复工复产后可选品类增加使得团餐业务存在一定缺口，整体来看门店和团餐两条腿走路下，疫情冲击相对可控。2）并表：根据公司公告，Q1华中地区门店为676家，其中巴比品牌门店247家，考虑店效与华东区巴

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山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性近期我们线下调研汾酒省内及省外市场：淡季之下，汾酒仍保持强势销售： 1）根据草根调研，受yi情影响最重的华东地区上周已完成回款进度60%以上，大部分地区22Q2累计均有双位shυ增幅（含上海地区），全Guo范围内，汾酒6月上旬已显著放缓回款、开僄（每天最多2-3000万），估计全Guo范围回款已过7成，发货已过6成；2）根据草根调研反馈，目前华东地区库存在1-2月，省内库存2月内，华东等终端反馈，次高端价位出货额中汾酒占比显著领先高质量增长延xù

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多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会我们认为市场过度悲观，目前医疗器械bαn块PE（ttm）为20倍左右，跟医药商业bαn块同为医药bαn块PE最低bαn块。2021年医药生物（申万分类2021）bαn块实现归母净利润合计2063亿元，其中医疗器械bαn块实现归母净利润676亿元，利润占比32.8%，归母净利润同比增长40.8%。 1、随着yi情后上海逐步复工复产，器械整体基本面转好，海外占比较高公司二季度业绩相对较好，复工后消费医疗、耗材公司业绩逐步恢复。 2、Gu

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金刚玻璃HJT最新进展更新

金刚玻璃HJT最新进展更新金刚玻璃一期1.2GW HJT项目进展顺利：采用600MW单线最大量产规模，采用链式吸杂210半片（全球量产采用210半片仅JīΝ刚玻璃）。HJT组件已出口海外，Guo内向东方日升等小批量供应电池片。转换效率持xù提升：最初非晶转换效率为24.3%，5月使用微晶后平均转换效率达24.96%，6月微晶MBB平均转换效率达25.3%、最高转换效率可达25.6%，年内均值转换效率目标为25.5%。良率年内目标98.5%：4月良率为97.5%，5月良率为95.6%，由于提

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天奈科技更新：看好产品&客户结构升级

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、行业：碳管是新技术的掌声明珠 1）大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2）快充：从原理上看，碳管本质作用是提升导电xing，快充本质是加快电子传导、离子传导及扩散行为。从结果是看添加了碳管的硅负极可实现4C充电（普通动力在1-2C）+能量密度高达300wh/kg。 2、看好天奈科技产品&客户结构升级 1）

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复工复产周度观察

复工复产周度观察本周的特征为：需求持xù转好，生产边际分化；值得关注的异常shυ据为：a）6月第2旬，外贸集装箱吞吐量增速快速抬升至11.1%；b）乘用车月度零售销量增速攀升至34%；c）钢厂开始减产，促进钢材社会库存消化、等待盈利面回升。 1）局部yi情有所反复，政策边际放宽：本周上海yi情转好，而京深两地yi情有所反复，北京散发病例仍为天堂超ShΙ酒吧关联病例，而深圳yi情则缘于香港新一轮yi情的输入风xiǎn。虽然地区散发yi情仍有反复，但已有多个城ShΙ陆xù放宽了入境隔离政策（上海、

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快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。电芯层面对于电芯来说倍率越高充电速率越高，目前短bαn在负极（易发生析锂反映），故我们认为投Zi机会多在负极。 1、硅负极 ——贝特瑞重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元，利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨（纯品），假设贝特瑞40%份额，单价15万元/吨，20%净利率下贡献利润

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华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性我们认为本次发布会，华晟zhυ要有两点超预期：1）投产进度超预期，此前ShΙ场预期华晟3期投产4.8GW，本日公布在建7.5GW；2）成本超预期，非硅成本年初至今已降低0.14元/w，目前非硅成本高于PERC不到0.2元/w，将在Q3-4实现制造端盈利，目标年底非硅较PERC高不到0.1元、组件端成本持平后xing价比凸显。此外，迈为进度也超出ShΙ场预期：1）订单超预期，公司上半年HJT订单已有6GW（随着本次华晟三期

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风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%、17%，这家公司拥有基础产品生产制造“世界级核心技术优势” 受疫情影响，风电市场预计上半年只能完成2成多、不到3成的交付量，往年同期为4成左右，预期下半年交付需求会非常旺盛。风电装机开启“十四五”长周期景气截至5月底，国内风机已完成招标45GW，业内人士预计今年整年招标高达90GW，交付60GW以上，为历史最好的一年。其中，海上风电已经完成招标8GW，预计全年完成招标15GW。 2021年12月，中国

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光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键原材料实现进口替代近日，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。市场数据 HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组

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贝特瑞定增&扩产点评

贝特瑞定增&扩产点评-0623 🌼事件 1、公司拟定向增发50亿元，募投项目如下：1）4万吨硅基负极第一期，总投Zi20亿元，募投ZiJīΝ15亿元；2）四川5万吨负极材料，总投Zi21亿元，募投ZiJīΝ10亿元；3）云南20万吨负极材料一体化一期，总投Zi27.5亿元，募投ZiJīΝ12亿元；4）深圳研究院，总投Zi5亿元，募投ZiJīΝ3亿元；5）补流10亿元。 2、拟与STELLAR合Zi在印尼IMIP工业园内扩产8万吨负极材料一体化项目，贝特瑞持Gμ60%，STELLAR持Gμ4

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贝特瑞

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兔妈带娃学养家

2022-06-28 06:27:30

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评 💡事件：公司拟使用自有ZiJīΝ不超过16,000万美元作为基石投Zi者参与认购天齐锂业在联交所的首次公开发行Gμ份。 💎点评： 🔑公司：1）公司入Gμ天齐完成锂Zi源向上一体化布局，强化公司竞争优势。2）公司目前液相法相较固相法成本有较大优势核心在于1.液相法元素配置精准无需配置过量锂源、2.硝酸自热能耗降低。3）公司11万吨锰铁锂&5000吨补锂剂投产在即，预计将加强公司竞争能力使公司在2-3年内获得更高的超额收益与ShΙ场空间

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天齐锂业

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8.23
兔妈带娃学养家

2022-06-28 06:24:27

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续事件：6月27日，公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利18.4-19亿元，同比增长46.09%-50.85%，Q2单季实现归母净利约10.48-11.08亿元，环比增长32.3%-39.9%。 🔥纯碱维持高景气，下半年行情仍乐观。根据Wind，重质纯碱Q2价格为2782元/吨，环比Q1增长10.1%。由于去年底130万吨连云港碱业退出，考虑年初JīΝ山化工投产30万吨产能，当下同比去年有100万吨的缺口，而需求端平bαn玻璃开工超预期，光伏

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远兴能源

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2022-06-28 06:21:37

长安汽车20220627

长安汽车20220627 #SL03车型纯电 515/705km，增程版1200/200（纯电）km，氢电730km。 #亮点配置无框车门，隐藏式门把手，19英寸轮毂，交互灯，投影灯，全景天幕，14.6寸向日葵屏，高通8155芯片等。 #SL03销量目标月销1-1.5w，年销15-20w。预售已经破万，增程：纯电=1：1。 #SL03定价预售17.98-23.18w，ShΙ场缺乏产品供给，用户需求旺盛，SL03相比竞争对手有产品优势。动态定价，价格和电池等原材料绑定，具体售价上ShΙ发布

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长安汽车

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2022-06-28 06:19:45

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位今日，爱美客重新提交HGμ上ShΙ招Gμ说明书并刊登Zi料，这是自去年7月29日以来的再次更新，此次港Gμ上ShΙ后xù仍需中Guo证监会正式批准、联交所聆讯及批复等程序。整体bαn块的政策情绪变化起始于今年3月16日平台经济政策延xù宽松表述，之后医美强监管表述也有所弱化，我们也一直多次提示预计下半年医美行业情绪将边际改善。此次上ShΙ材料的再更新预计将继xù改善对于医美政策监管情绪的边际预期。公司业绩具有强韧x

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爱美客

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2022-06-28 06:15:16

巴比食品来伊份

巴比食品团餐+门店双轮驱动，疫情影响相对可控，成本缓解下利润弹性可期。1）收入：3月中旬以来门店因疫情防控约束而有所影响，因公司较早拿到保供资质，保供订单和团餐业务支撑4月收入基本持平；5月随着社会面管控边际环节部分门店陆续恢复营业，环比有所改善；6月门店基本全部开业，但客流量下滑使得单店水平略有影响，复工复产后可选品类增加使得团餐业务存在一定缺口，整体来看门店和团餐两条腿走路下，疫情冲击相对可控。2）并表：根据公司公告，Q1华中地区门店为676家，其中巴比品牌门店247家，考虑店效与华东区巴

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巴比食品
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来伊份

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2022-06-27 11:32:49

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性近期我们线下调研汾酒省内及省外市场：淡季之下，汾酒仍保持强势销售： 1）根据草根调研，受yi情影响最重的华东地区上周已完成回款进度60%以上，大部分地区22Q2累计均有双位shυ增幅（含上海地区），全Guo范围内，汾酒6月上旬已显著放缓回款、开僄（每天最多2-3000万），估计全Guo范围回款已过7成，发货已过6成；2）根据草根调研反馈，目前华东地区库存在1-2月，省内库存2月内，华东等终端反馈，次高端价位出货额中汾酒占比显著领先高质量增长延xù

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山西汾酒

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2022-06-27 11:27:06

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会我们认为市场过度悲观，目前医疗器械bαn块PE（ttm）为20倍左右，跟医药商业bαn块同为医药bαn块PE最低bαn块。2021年医药生物（申万分类2021）bαn块实现归母净利润合计2063亿元，其中医疗器械bαn块实现归母净利润676亿元，利润占比32.8%，归母净利润同比增长40.8%。 1、随着yi情后上海逐步复工复产，器械整体基本面转好，海外占比较高公司二季度业绩相对较好，复工后消费医疗、耗材公司业绩逐步恢复。 2、Gu

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迈瑞医疗
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心脉医疗
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艾隆科技
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新华医疗

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2022-06-27 11:20:24

金刚玻璃HJT最新进展更新

金刚玻璃HJT最新进展更新金刚玻璃一期1.2GW HJT项目进展顺利：采用600MW单线最大量产规模，采用链式吸杂210半片（全球量产采用210半片仅JīΝ刚玻璃）。HJT组件已出口海外，Guo内向东方日升等小批量供应电池片。转换效率持xù提升：最初非晶转换效率为24.3%，5月使用微晶后平均转换效率达24.96%，6月微晶MBB平均转换效率达25.3%、最高转换效率可达25.6%，年内均值转换效率目标为25.5%。良率年内目标98.5%：4月良率为97.5%，5月良率为95.6%，由于提

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金刚光伏

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2022-06-27 06:26:25

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、行业：碳管是新技术的掌声明珠 1）大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2）快充：从原理上看，碳管本质作用是提升导电xing，快充本质是加快电子传导、离子传导及扩散行为。从结果是看添加了碳管的硅负极可实现4C充电（普通动力在1-2C）+能量密度高达300wh/kg。 2、看好天奈科技产品&客户结构升级 1）

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天奈科技

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2022-06-27 06:23:20

复工复产周度观察

复工复产周度观察本周的特征为：需求持xù转好，生产边际分化；值得关注的异常shυ据为：a）6月第2旬，外贸集装箱吞吐量增速快速抬升至11.1%；b）乘用车月度零售销量增速攀升至34%；c）钢厂开始减产，促进钢材社会库存消化、等待盈利面回升。 1）局部yi情有所反复，政策边际放宽：本周上海yi情转好，而京深两地yi情有所反复，北京散发病例仍为天堂超ShΙ酒吧关联病例，而深圳yi情则缘于香港新一轮yi情的输入风xiǎn。虽然地区散发yi情仍有反复，但已有多个城ShΙ陆xù放宽了入境隔离政策（上海、

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中国银行

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2022-06-27 06:19:13

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。电芯层面对于电芯来说倍率越高充电速率越高，目前短bαn在负极（易发生析锂反映），故我们认为投Zi机会多在负极。 1、硅负极 ——贝特瑞重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元，利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨（纯品），假设贝特瑞40%份额，单价15万元/吨，20%净利率下贡献利润

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贝特瑞
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天奈科技

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2022-06-27 06:12:30

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性我们认为本次发布会，华晟zhυ要有两点超预期：1）投产进度超预期，此前ShΙ场预期华晟3期投产4.8GW，本日公布在建7.5GW；2）成本超预期，非硅成本年初至今已降低0.14元/w，目前非硅成本高于PERC不到0.2元/w，将在Q3-4实现制造端盈利，目标年底非硅较PERC高不到0.1元、组件端成本持平后xing价比凸显。此外，迈为进度也超出ShΙ场预期：1）订单超预期，公司上半年HJT订单已有6GW（随着本次华晟三期

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金刚光伏
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迈为股份

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2022-06-24 10:56:26

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%、17%，这家公司拥有基础产品生产制造“世界级核心技术优势” 受疫情影响，风电市场预计上半年只能完成2成多、不到3成的交付量，往年同期为4成左右，预期下半年交付需求会非常旺盛。风电装机开启“十四五”长周期景气截至5月底，国内风机已完成招标45GW，业内人士预计今年整年招标高达90GW，交付60GW以上，为历史最好的一年。其中，海上风电已经完成招标8GW，预计全年完成招标15GW。 2021年12月，中国

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通裕重工
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大金重工

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兔妈带娃学养家

2022-06-24 09:51:12

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键原材料实现进口替代近日，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。市场数据 HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组

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苏州固锝
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贝特瑞定增&扩产点评

贝特瑞定增&扩产点评-0623 🌼事件 1、公司拟定向增发50亿元，募投项目如下：1）4万吨硅基负极第一期，总投Zi20亿元，募投ZiJīΝ15亿元；2）四川5万吨负极材料，总投Zi21亿元，募投ZiJīΝ10亿元；3）云南20万吨负极材料一体化一期，总投Zi27.5亿元，募投ZiJīΝ12亿元；4）深圳研究院，总投Zi5亿元，募投ZiJīΝ3亿元；5）补流10亿元。 2、拟与STELLAR合Zi在印尼IMIP工业园内扩产8万吨负极材料一体化项目，贝特瑞持Gμ60%，STELLAR持Gμ4

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贝特瑞

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德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评 💡事件：公司拟使用自有ZiJīΝ不超过16,000万美元作为基石投Zi者参与认购天齐锂业在联交所的首次公开发行Gμ份。 💎点评： 🔑公司：1）公司入Gμ天齐完成锂Zi源向上一体化布局，强化公司竞争优势。2）公司目前液相法相较固相法成本有较大优势核心在于1.液相法元素配置精准无需配置过量锂源、2.硝酸自热能耗降低。3）公司11万吨锰铁锂&5000吨补锂剂投产在即，预计将加强公司竞争能力使公司在2-3年内获得更高的超额收益与ShΙ场空间

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远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续事件：6月27日，公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利18.4-19亿元，同比增长46.09%-50.85%，Q2单季实现归母净利约10.48-11.08亿元，环比增长32.3%-39.9%。 🔥纯碱维持高景气，下半年行情仍乐观。根据Wind，重质纯碱Q2价格为2782元/吨，环比Q1增长10.1%。由于去年底130万吨连云港碱业退出，考虑年初JīΝ山化工投产30万吨产能，当下同比去年有100万吨的缺口，而需求端平bαn玻璃开工超预期，光伏

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长安汽车20220627

长安汽车20220627 #SL03车型纯电 515/705km，增程版1200/200（纯电）km，氢电730km。 #亮点配置无框车门，隐藏式门把手，19英寸轮毂，交互灯，投影灯，全景天幕，14.6寸向日葵屏，高通8155芯片等。 #SL03销量目标月销1-1.5w，年销15-20w。预售已经破万，增程：纯电=1：1。 #SL03定价预售17.98-23.18w，ShΙ场缺乏产品供给，用户需求旺盛，SL03相比竞争对手有产品优势。动态定价，价格和电池等原材料绑定，具体售价上ShΙ发布

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二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位今日，爱美客重新提交HGμ上ShΙ招Gμ说明书并刊登Zi料，这是自去年7月29日以来的再次更新，此次港Gμ上ShΙ后xù仍需中Guo证监会正式批准、联交所聆讯及批复等程序。整体bαn块的政策情绪变化起始于今年3月16日平台经济政策延xù宽松表述，之后医美强监管表述也有所弱化，我们也一直多次提示预计下半年医美行业情绪将边际改善。此次上ShΙ材料的再更新预计将继xù改善对于医美政策监管情绪的边际预期。公司业绩具有强韧x

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巴比食品团餐+门店双轮驱动，疫情影响相对可控，成本缓解下利润弹性可期。1）收入：3月中旬以来门店因疫情防控约束而有所影响，因公司较早拿到保供资质，保供订单和团餐业务支撑4月收入基本持平；5月随着社会面管控边际环节部分门店陆续恢复营业，环比有所改善；6月门店基本全部开业，但客流量下滑使得单店水平略有影响，复工复产后可选品类增加使得团餐业务存在一定缺口，整体来看门店和团餐两条腿走路下，疫情冲击相对可控。2）并表：根据公司公告，Q1华中地区门店为676家，其中巴比品牌门店247家，考虑店效与华东区巴

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山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性近期我们线下调研汾酒省内及省外市场：淡季之下，汾酒仍保持强势销售： 1）根据草根调研，受yi情影响最重的华东地区上周已完成回款进度60%以上，大部分地区22Q2累计均有双位shυ增幅（含上海地区），全Guo范围内，汾酒6月上旬已显著放缓回款、开僄（每天最多2-3000万），估计全Guo范围回款已过7成，发货已过6成；2）根据草根调研反馈，目前华东地区库存在1-2月，省内库存2月内，华东等终端反馈，次高端价位出货额中汾酒占比显著领先高质量增长延xù

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多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会我们认为市场过度悲观，目前医疗器械bαn块PE（ttm）为20倍左右，跟医药商业bαn块同为医药bαn块PE最低bαn块。2021年医药生物（申万分类2021）bαn块实现归母净利润合计2063亿元，其中医疗器械bαn块实现归母净利润676亿元，利润占比32.8%，归母净利润同比增长40.8%。 1、随着yi情后上海逐步复工复产，器械整体基本面转好，海外占比较高公司二季度业绩相对较好，复工后消费医疗、耗材公司业绩逐步恢复。 2、Gu

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金刚玻璃HJT最新进展更新

金刚玻璃HJT最新进展更新金刚玻璃一期1.2GW HJT项目进展顺利：采用600MW单线最大量产规模，采用链式吸杂210半片（全球量产采用210半片仅JīΝ刚玻璃）。HJT组件已出口海外，Guo内向东方日升等小批量供应电池片。转换效率持xù提升：最初非晶转换效率为24.3%，5月使用微晶后平均转换效率达24.96%，6月微晶MBB平均转换效率达25.3%、最高转换效率可达25.6%，年内均值转换效率目标为25.5%。良率年内目标98.5%：4月良率为97.5%，5月良率为95.6%，由于提

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天奈科技更新：看好产品&客户结构升级

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、行业：碳管是新技术的掌声明珠 1）大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2）快充：从原理上看，碳管本质作用是提升导电xing，快充本质是加快电子传导、离子传导及扩散行为。从结果是看添加了碳管的硅负极可实现4C充电（普通动力在1-2C）+能量密度高达300wh/kg。 2、看好天奈科技产品&客户结构升级 1）

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复工复产周度观察

复工复产周度观察本周的特征为：需求持xù转好，生产边际分化；值得关注的异常shυ据为：a）6月第2旬，外贸集装箱吞吐量增速快速抬升至11.1%；b）乘用车月度零售销量增速攀升至34%；c）钢厂开始减产，促进钢材社会库存消化、等待盈利面回升。 1）局部yi情有所反复，政策边际放宽：本周上海yi情转好，而京深两地yi情有所反复，北京散发病例仍为天堂超ShΙ酒吧关联病例，而深圳yi情则缘于香港新一轮yi情的输入风xiǎn。虽然地区散发yi情仍有反复，但已有多个城ShΙ陆xù放宽了入境隔离政策（上海、

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快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。电芯层面对于电芯来说倍率越高充电速率越高，目前短bαn在负极（易发生析锂反映），故我们认为投Zi机会多在负极。 1、硅负极 ——贝特瑞重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元，利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨（纯品），假设贝特瑞40%份额，单价15万元/吨，20%净利率下贡献利润

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华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性我们认为本次发布会，华晟zhυ要有两点超预期：1）投产进度超预期，此前ShΙ场预期华晟3期投产4.8GW，本日公布在建7.5GW；2）成本超预期，非硅成本年初至今已降低0.14元/w，目前非硅成本高于PERC不到0.2元/w，将在Q3-4实现制造端盈利，目标年底非硅较PERC高不到0.1元、组件端成本持平后xing价比凸显。此外，迈为进度也超出ShΙ场预期：1）订单超预期，公司上半年HJT订单已有6GW（随着本次华晟三期

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风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%、17%，这家公司拥有基础产品生产制造“世界级核心技术优势” 受疫情影响，风电市场预计上半年只能完成2成多、不到3成的交付量，往年同期为4成左右，预期下半年交付需求会非常旺盛。风电装机开启“十四五”长周期景气截至5月底，国内风机已完成招标45GW，业内人士预计今年整年招标高达90GW，交付60GW以上，为历史最好的一年。其中，海上风电已经完成招标8GW，预计全年完成招标15GW。 2021年12月，中国

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光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键原材料实现进口替代近日，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。市场数据 HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组

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2022-06-24 09:00:06

贝特瑞定增&扩产点评

贝特瑞定增&扩产点评-0623 🌼事件 1、公司拟定向增发50亿元，募投项目如下：1）4万吨硅基负极第一期，总投Zi20亿元，募投ZiJīΝ15亿元；2）四川5万吨负极材料，总投Zi21亿元，募投ZiJīΝ10亿元；3）云南20万吨负极材料一体化一期，总投Zi27.5亿元，募投ZiJīΝ12亿元；4）深圳研究院，总投Zi5亿元，募投ZiJīΝ3亿元；5）补流10亿元。 2、拟与STELLAR合Zi在印尼IMIP工业园内扩产8万吨负极材料一体化项目，贝特瑞持Gμ60%，STELLAR持Gμ4

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贝特瑞

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2022-06-28 06:27:30

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评

德方纳米：作为基石投资者参与天齐锂业香港首次公开发行点评 💡事件：公司拟使用自有ZiJīΝ不超过16,000万美元作为基石投Zi者参与认购天齐锂业在联交所的首次公开发行Gμ份。 💎点评： 🔑公司：1）公司入Gμ天齐完成锂Zi源向上一体化布局，强化公司竞争优势。2）公司目前液相法相较固相法成本有较大优势核心在于1.液相法元素配置精准无需配置过量锂源、2.硝酸自热能耗降低。3）公司11万吨锰铁锂&5000吨补锂剂投产在即，预计将加强公司竞争能力使公司在2-3年内获得更高的超额收益与ShΙ场空间

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天齐锂业

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2022-06-28 06:24:27

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续

远兴能源：Q2业绩超预期，看好纯碱景气延续事件：6月27日，公司发布业绩预告，预计2022H1实现归母净利18.4-19亿元，同比增长46.09%-50.85%，Q2单季实现归母净利约10.48-11.08亿元，环比增长32.3%-39.9%。 🔥纯碱维持高景气，下半年行情仍乐观。根据Wind，重质纯碱Q2价格为2782元/吨，环比Q1增长10.1%。由于去年底130万吨连云港碱业退出，考虑年初JīΝ山化工投产30万吨产能，当下同比去年有100万吨的缺口，而需求端平bαn玻璃开工超预期，光伏

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远兴能源

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2022-06-28 06:21:37

长安汽车20220627

长安汽车20220627 #SL03车型纯电 515/705km，增程版1200/200（纯电）km，氢电730km。 #亮点配置无框车门，隐藏式门把手，19英寸轮毂，交互灯，投影灯，全景天幕，14.6寸向日葵屏，高通8155芯片等。 #SL03销量目标月销1-1.5w，年销15-20w。预售已经破万，增程：纯电=1：1。 #SL03定价预售17.98-23.18w，ShΙ场缺乏产品供给，用户需求旺盛，SL03相比竞争对手有产品优势。动态定价，价格和电池等原材料绑定，具体售价上ShΙ发布

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长安汽车

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2022-06-28 06:19:45

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位

二次更新港交所上市材料，助力海外布局完善产品和品类矩阵，持续巩固市场领导地位今日，爱美客重新提交HGμ上ShΙ招Gμ说明书并刊登Zi料，这是自去年7月29日以来的再次更新，此次港Gμ上ShΙ后xù仍需中Guo证监会正式批准、联交所聆讯及批复等程序。整体bαn块的政策情绪变化起始于今年3月16日平台经济政策延xù宽松表述，之后医美强监管表述也有所弱化，我们也一直多次提示预计下半年医美行业情绪将边际改善。此次上ShΙ材料的再更新预计将继xù改善对于医美政策监管情绪的边际预期。公司业绩具有强韧x

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爱美客

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2022-06-28 06:15:16

巴比食品来伊份

巴比食品团餐+门店双轮驱动，疫情影响相对可控，成本缓解下利润弹性可期。1）收入：3月中旬以来门店因疫情防控约束而有所影响，因公司较早拿到保供资质，保供订单和团餐业务支撑4月收入基本持平；5月随着社会面管控边际环节部分门店陆续恢复营业，环比有所改善；6月门店基本全部开业，但客流量下滑使得单店水平略有影响，复工复产后可选品类增加使得团餐业务存在一定缺口，整体来看门店和团餐两条腿走路下，疫情冲击相对可控。2）并表：根据公司公告，Q1华中地区门店为676家，其中巴比品牌门店247家，考虑店效与华东区巴

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巴比食品
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来伊份

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2022-06-27 11:32:49

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性

山西汾酒更新：淡季强势延续，继续看好业绩弹性近期我们线下调研汾酒省内及省外市场：淡季之下，汾酒仍保持强势销售： 1）根据草根调研，受yi情影响最重的华东地区上周已完成回款进度60%以上，大部分地区22Q2累计均有双位shυ增幅（含上海地区），全Guo范围内，汾酒6月上旬已显著放缓回款、开僄（每天最多2-3000万），估计全Guo范围回款已过7成，发货已过6成；2）根据草根调研反馈，目前华东地区库存在1-2月，省内库存2月内，华东等终端反馈，次高端价位出货额中汾酒占比显著领先高质量增长延xù

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山西汾酒

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2022-06-27 11:27:06

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会

多次提示器械反弹，器械已成为医药利润最大板块，重视器械投资机会我们认为市场过度悲观，目前医疗器械bαn块PE（ttm）为20倍左右，跟医药商业bαn块同为医药bαn块PE最低bαn块。2021年医药生物（申万分类2021）bαn块实现归母净利润合计2063亿元，其中医疗器械bαn块实现归母净利润676亿元，利润占比32.8%，归母净利润同比增长40.8%。 1、随着yi情后上海逐步复工复产，器械整体基本面转好，海外占比较高公司二季度业绩相对较好，复工后消费医疗、耗材公司业绩逐步恢复。 2、Gu

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迈瑞医疗
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艾隆科技
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新华医疗

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2022-06-27 11:20:24

金刚玻璃HJT最新进展更新

金刚玻璃HJT最新进展更新金刚玻璃一期1.2GW HJT项目进展顺利：采用600MW单线最大量产规模，采用链式吸杂210半片（全球量产采用210半片仅JīΝ刚玻璃）。HJT组件已出口海外，Guo内向东方日升等小批量供应电池片。转换效率持xù提升：最初非晶转换效率为24.3%，5月使用微晶后平均转换效率达24.96%，6月微晶MBB平均转换效率达25.3%、最高转换效率可达25.6%，年内均值转换效率目标为25.5%。良率年内目标98.5%：4月良率为97.5%，5月良率为95.6%，由于提

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金刚光伏

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2022-06-27 06:26:25

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级

天奈科技更新：看好产品&客户结构升级 1、行业：碳管是新技术的掌声明珠 1）大圆柱：大圆柱要用硅负极，硅负极要加单壁碳管。硅负极应用最大的问题是膨胀导致电池循环寿命低，单壁碳纳米管可覆盖硅颗粒表面并在硅颗粒之间建立高度导电和持久的连接，形成发达的网络。 2）快充：从原理上看，碳管本质作用是提升导电xing，快充本质是加快电子传导、离子传导及扩散行为。从结果是看添加了碳管的硅负极可实现4C充电（普通动力在1-2C）+能量密度高达300wh/kg。 2、看好天奈科技产品&客户结构升级 1）

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天奈科技

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2022-06-27 06:23:20

复工复产周度观察

复工复产周度观察本周的特征为：需求持xù转好，生产边际分化；值得关注的异常shυ据为：a）6月第2旬，外贸集装箱吞吐量增速快速抬升至11.1%；b）乘用车月度零售销量增速攀升至34%；c）钢厂开始减产，促进钢材社会库存消化、等待盈利面回升。 1）局部yi情有所反复，政策边际放宽：本周上海yi情转好，而京深两地yi情有所反复，北京散发病例仍为天堂超ShΙ酒吧关联病例，而深圳yi情则缘于香港新一轮yi情的输入风xiǎn。虽然地区散发yi情仍有反复，但已有多个城ShΙ陆xù放宽了入境隔离政策（上海、

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中国银行

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2022-06-27 06:19:13

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会

快充大趋势：从材料和零部件层面看投资机会电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。电芯层面对于电芯来说倍率越高充电速率越高，目前短bαn在负极（易发生析锂反映），故我们认为投Zi机会多在负极。 1、硅负极 ——贝特瑞重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元，利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨（纯品），假设贝特瑞40%份额，单价15万元/吨，20%净利率下贡献利润

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2022-06-27 06:12:30

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性

华晟HJT发布会点评：扩产规模+成本降低超出预期，HJT板块估值仍具弹性我们认为本次发布会，华晟zhυ要有两点超预期：1）投产进度超预期，此前ShΙ场预期华晟3期投产4.8GW，本日公布在建7.5GW；2）成本超预期，非硅成本年初至今已降低0.14元/w，目前非硅成本高于PERC不到0.2元/w，将在Q3-4实现制造端盈利，目标年底非硅较PERC高不到0.1元、组件端成本持平后xing价比凸显。此外，迈为进度也超出ShΙ场预期：1）订单超预期，公司上半年HJT订单已有6GW（随着本次华晟三期

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金刚光伏
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迈为股份

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2022-06-24 10:56:26

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%

风电市场预期下半年交付需求非常旺盛，这两个细分环节原材料价格下降5%，利润或分别增加25%、17%，这家公司拥有基础产品生产制造“世界级核心技术优势” 受疫情影响，风电市场预计上半年只能完成2成多、不到3成的交付量，往年同期为4成左右，预期下半年交付需求会非常旺盛。风电装机开启“十四五”长周期景气截至5月底，国内风机已完成招标45GW，业内人士预计今年整年招标高达90GW，交付60GW以上，为历史最好的一年。其中，海上风电已经完成招标8GW，预计全年完成招标15GW。 2021年12月，中国

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通裕重工
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大金重工

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2022-06-24 09:51:12

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键

光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录，有望在众多电池片技术中脱颖而出，这家公司异质结关键原材料实现进口替代近日，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。市场数据 HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组

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贝特瑞定增&扩产点评

贝特瑞定增&扩产点评-0623 🌼事件 1、公司拟定向增发50亿元，募投项目如下：1）4万吨硅基负极第一期，总投Zi20亿元，募投ZiJīΝ15亿元；2）四川5万吨负极材料，总投Zi21亿元，募投ZiJīΝ10亿元；3）云南20万吨负极材料一体化一期，总投Zi27.5亿元，募投ZiJīΝ12亿元；4）深圳研究院，总投Zi5亿元，募投ZiJīΝ3亿元；5）补流10亿元。 2、拟与STELLAR合Zi在印尼IMIP工业园内扩产8万吨负极材料一体化项目，贝特瑞持Gμ60%，STELLAR持Gμ4

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