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航行五百年的萌新

2021-05-21 05:51:41

功能饮料专家纪要

Q：今年Q1销售情况，和去年/19年比？ A：Q1完成全年进度30%，超过70亿。对比20Q1不太可比，因为有疫情，增速很高，对比19Q1略有增长，4-6%。 Q：全年目标比19年增长多少？ A：去年228亿，今年想做235亿，几乎没增长，2-3%增速。难度挺大的，Q1压力比较大，包括4月，但也算完成既定目标。 Q：是不是行业整体增速比较慢？ A：很难说红牛代表行业了，16年到现在红牛是连续跑输大盘。大盘去年接近双位数增长，今年Q1也有两位数增长。东鹏20年对比19年也是增长的。 Q：竞争格局的

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东鹏控股

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2021-05-21 05:50:14

TWS耳机主会场演讲纪要

TWS耳机专场我们用了90天，从上游元器件、工厂到下游方案商、品牌端进行了相关的调研和访谈，形成了一个白皮书。从五个方向分享：一、回顾TWS耳机发展史 TWS耳机的底层是蓝牙技术，蓝牙从1994年研发出来，1997年被intel的工程师命名为蓝牙，技术的研发积累很早就开始，但是知道2000年才出现第一款蓝牙耳机，但当时采用的是蓝牙1.0版本，所以带宽非常低，只能支持单通道的传输，当时不能满足听音乐的需求，直到2010年才出现立体声的蓝牙耳机，但是因为续航、芯片体积等问题，当时的蓝牙耳机基本

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歌尔股份
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立讯精密

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2021-05-21 05:48:21

520网易游戏发布会纪要

Overview: 新产品丰富：发布会涉及60余游戏项目，其中包括28款新游戏项目（标红项目为新游戏产品）品类丰富，涵盖开放世界、RPG、SLG、休闲类、竞技累、竞速类、模拟经营、即时战略、推理解密、放置类等涵盖了丰富IP矩阵，包括哈利波特、暗黑破坏神、漫威、陈情令、工作细胞、宝可梦等经典IP，以及阴阳师、梦幻西游、逆水寒等自研IP。网易2021年一季度业绩超预期，公司经典游戏稳定+新品游戏上线带动收入增长，我们认为今年下半年数款重磅游戏有望上线，《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽

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网易

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2021-05-21 05:42:01

腾讯控股1Q21财报点评及电话会纪要

腾讯控股1Q21财报点评（财务指标速览见文末）腾讯控股1Q21实现营收1353亿，同比增长25.2%, 环比增长1.2%；Non-IFRS净利润331亿，同比增长22.3%，环比下滑0.3%。根据彭博一致预期，营收超预期1.2%、Non-GAAP净利润低预期4.6%、毛利率低预期0.2pct。游戏超预期，递延收入再创新高。Q1手游同比增长19%至415亿元，符合彭博一致预期，但超主流机构预期（10-15%）。《王者荣耀》新版本推出后今年2月其日活与付费用户创新高，此外《PUBG Mobile

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腾讯控股

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2021-05-21 05:41:02

海大集团股东大会交流纪要

要点小结： 1. 核心业务目标：5年内实现饲料年销售量4000万，其中至少2000万吨饲料客户发展为种苗和动保产品客户 2. 业务发展优先级：饲料、种苗、动保。饲料业务要做区域深耕；种苗、动保要与饲料协同，形成“整体解决方案”；养殖业务在严控成本、效率达标的前提下再求规模。坚持海大技术型公司定位 3. 核心竞争力：“产品+服务”提供竞争力；技术能力是核心竞争力来源；前中后台协同，形成前台反馈中后台，中后台赋能前台，是组织保障 4. 饲料：饲料业务二季度销量增速提升。其中，猪料前期产能扩张优势显现

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海大集团

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2021-05-21 05:40:06

爱美客冭活泡泡针新品AI发布会

肌肤皮肤抗衰时代已经来临，520新品冭活泡泡针取名来源于肌肽，肌肽这种成分主要存在于骨骼肌、大脑组织中，通过酶可分解为两种安全氨基酸，是一种可吸收可代写可转化可调控的活性成分。对老年性疾病例如阿尔兹海默症都可发挥很大作用。 1、肌肽是什么样的成分？自1838年提出细胞学说，人类第一次发现有机组织由细胞组成。20世纪60s发现细胞有极限次数的分裂，达到次数后细胞会转入衰老。上世纪的实验也发现肌肽可延缓细胞衰老，目前在食品、化妆品都领域都有很广泛的研究运用。 2、肌肽主要有：抗氧化、抗糖化及赋活细

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爱美客

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2021-05-21 05:38:10

中控技术最新调研纪要0520

目前公司也在布局新的东西：大型PLC，轨道交通，园区，医药，海外。自动化技术可塑性相对更多一些，无非就是不同的应用场景。我们花了20年，做到硬的部分比如DCS，已经和国外差不多了。DCS核心软的部分，这部分也和国外差不多了。数据库等基础的和国外有差距的，现在在追赶。新的业务上，比如能源综合应用，高级排产，已经和国外没有差距了。一些国外用户，是国外没有，而我们有软硬件的，所以用我们的。 1. 如何拆分纯软的东西第一是仪表层，发展到嵌入式仪表这一步；生产控制上包括监控，这部分软的没有问题，和生产安

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中控技术

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2021-05-20 15:00:52

舒泰神最新交流纪要

舒泰神近况更新电话会纪要20210519 【公司整体研发进展】舒泰神这几年一直在深耕创新生物医药研发、生产、销售。近期有不少产品推进到临床I、II期。近期的主要研发项目进展（2018年以后3个拿到批件的项目，5个适应症在I/II期，苏肽生糖尿病足适应症也在做） 1.BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成

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舒泰神

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2021-05-20 09:28:17

中国长城最新交流纪要

总结： 1.华为鲲鹏芯片和PKS整合未来可能的方向：具体实践可能通过行政或者市场来做，我们和华为本来就是一个生态，都是ARM架构，到了行业信创，主要是ARM+一部分X86，长期来看还是ARM架构作为国产替代的路线，可能性越来越大，具体路线规划目前还没有。 2.预计公司信创行业和党政两块业务收入相当：行业信创今年比较看好，目前在几块有针对性的，很早开始全部是国产化。央企的是国资委，有央企信创领导指导，近水楼台，银行今年有一定放量，在软件和硬件上有很深的耕耘，未来三年都看好行业信创前景。 3.去年引

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中国长城

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2021-05-20 09:07:18

【海通国际】金属的Super Cycle——我们站在这一边

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。大胆想象力的“信仰支柱”。对于大级别的周期判断，我们的“信仰支柱”来自商品/股市的比值：当前时点，两者比值是1900年至

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江西铜业

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2021-05-20 09:06:33

【海通国际】盐湖资源如何估值

青海盐湖产业规模化。柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。二级市场估值体系。青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通

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藏格矿业

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2021-05-20 09:04:42

老板电器交流纪要

要点提炼： 1. 渠道模式变化：总部直营地方运营占 70%，总部统筹地方自营占 30%。 2、今年第二第三品类是重点，产品配置已完善，预计今年实现洗碗机国内份额第一，储备集成类，正在打磨产品，一年以后会有新的产品出来。 3、长期目标：未来十年最低是两位数增长，预期复合增速 15%左右，内部 20%的目标。十年后品类结构计划形成 4321 布局--40%：烟灶，分体式和集成式； 30%：第三品类群洗碗机净水器； 20%：嵌入式等； 10%：新业务。

【德邦家电谢丽媛】老板电器投资者交流纪要20210519.pdf

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老板电器

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2021-05-20 09:02:16

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要公司成立于 2007 年， 2017 年被合纵科技收购，目前主要产品是磷酸铁，四氧化三钴，氢氧化亚钴，产能分别是 6 万吨、 8000 吨、 1800 吨。磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体，四钴是钴酸锂的前驱体，未来合纵子公司-天津茂联（产品主要是硫酸镍、硫酸钴）还要涉足三元前驱体，所以公司愿景是做世界级的前驱体企业。磷酸铁共有三条产线，总共 6 万吨产能，另外在四川宜宾基地规划 10 万吨。 2015 年投产 1 万吨，在新康路基地，目前来看这是老生

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德方纳米

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2021-05-20 08:59:17

重庆啤酒公司交流纪要

重庆啤酒在14、15年加入嘉士伯旗下后进行了一系列的改革，包括供应链优化、产品的高端升级，聚焦核心品牌。去年嘉士伯也践行了承诺对重啤进行了资产注入，今年1月1日开始，虽然公司名字还是叫重庆啤酒，但是我们已经是嘉士伯在中国的核心资产。去年的年报已经是嘉士伯注入资产的合并报表，一季报的情况来看我们取得了一个比较好的增长。去年受到餐饮和娱乐渠道的关闭，基数较低。从2021的角度来看，我们在中国市场提出了销量和收入中单个位数增长的目标。 Q 各产品的销量增长能拆分一下吗？具体的数字不方便透露，增长主要

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珠江啤酒

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2021-05-20 08:57:57

顺鑫农业股东大会交流纪要

Q：白酒方面，低端酒销量趋势？ A：这两年我们在深分销、调结构、树样板。白牛二之前一直没有市场费用投入，全靠自然动销，当前我们在调结构的过程中，可能有些地区对白牛二有些控制、主推升级产品。去年白牛二销量还是有增长的。 Q：毛利率下滑原因？ A：毛利率下行的原因一方面是成本原因，另一方面是财务会计准则的调整，以及货折的问题（经销商推广我们升级产品的过程中，我们通过补贴的方式给他们支持）。毛利率只是一个参考指标，净利率更加值得关注（18年是我们净利率最高的一年，但毛利率还是下降的）。现在毛利率应该

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顺鑫农业

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功能饮料专家纪要

Q：今年Q1销售情况，和去年/19年比？ A：Q1完成全年进度30%，超过70亿。对比20Q1不太可比，因为有疫情，增速很高，对比19Q1略有增长，4-6%。 Q：全年目标比19年增长多少？ A：去年228亿，今年想做235亿，几乎没增长，2-3%增速。难度挺大的，Q1压力比较大，包括4月，但也算完成既定目标。 Q：是不是行业整体增速比较慢？ A：很难说红牛代表行业了，16年到现在红牛是连续跑输大盘。大盘去年接近双位数增长，今年Q1也有两位数增长。东鹏20年对比19年也是增长的。 Q：竞争格局的

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TWS耳机主会场演讲纪要

TWS耳机专场我们用了90天，从上游元器件、工厂到下游方案商、品牌端进行了相关的调研和访谈，形成了一个白皮书。从五个方向分享：一、回顾TWS耳机发展史 TWS耳机的底层是蓝牙技术，蓝牙从1994年研发出来，1997年被intel的工程师命名为蓝牙，技术的研发积累很早就开始，但是知道2000年才出现第一款蓝牙耳机，但当时采用的是蓝牙1.0版本，所以带宽非常低，只能支持单通道的传输，当时不能满足听音乐的需求，直到2010年才出现立体声的蓝牙耳机，但是因为续航、芯片体积等问题，当时的蓝牙耳机基本

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520网易游戏发布会纪要

Overview: 新产品丰富：发布会涉及60余游戏项目，其中包括28款新游戏项目（标红项目为新游戏产品）品类丰富，涵盖开放世界、RPG、SLG、休闲类、竞技累、竞速类、模拟经营、即时战略、推理解密、放置类等涵盖了丰富IP矩阵，包括哈利波特、暗黑破坏神、漫威、陈情令、工作细胞、宝可梦等经典IP，以及阴阳师、梦幻西游、逆水寒等自研IP。网易2021年一季度业绩超预期，公司经典游戏稳定+新品游戏上线带动收入增长，我们认为今年下半年数款重磅游戏有望上线，《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽

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腾讯控股1Q21财报点评及电话会纪要

腾讯控股1Q21财报点评（财务指标速览见文末）腾讯控股1Q21实现营收1353亿，同比增长25.2%, 环比增长1.2%；Non-IFRS净利润331亿，同比增长22.3%，环比下滑0.3%。根据彭博一致预期，营收超预期1.2%、Non-GAAP净利润低预期4.6%、毛利率低预期0.2pct。游戏超预期，递延收入再创新高。Q1手游同比增长19%至415亿元，符合彭博一致预期，但超主流机构预期（10-15%）。《王者荣耀》新版本推出后今年2月其日活与付费用户创新高，此外《PUBG Mobile

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2021-05-21 05:41:02

海大集团股东大会交流纪要

要点小结： 1. 核心业务目标：5年内实现饲料年销售量4000万，其中至少2000万吨饲料客户发展为种苗和动保产品客户 2. 业务发展优先级：饲料、种苗、动保。饲料业务要做区域深耕；种苗、动保要与饲料协同，形成“整体解决方案”；养殖业务在严控成本、效率达标的前提下再求规模。坚持海大技术型公司定位 3. 核心竞争力：“产品+服务”提供竞争力；技术能力是核心竞争力来源；前中后台协同，形成前台反馈中后台，中后台赋能前台，是组织保障 4. 饲料：饲料业务二季度销量增速提升。其中，猪料前期产能扩张优势显现

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爱美客冭活泡泡针新品AI发布会

肌肤皮肤抗衰时代已经来临，520新品冭活泡泡针取名来源于肌肽，肌肽这种成分主要存在于骨骼肌、大脑组织中，通过酶可分解为两种安全氨基酸，是一种可吸收可代写可转化可调控的活性成分。对老年性疾病例如阿尔兹海默症都可发挥很大作用。 1、肌肽是什么样的成分？自1838年提出细胞学说，人类第一次发现有机组织由细胞组成。20世纪60s发现细胞有极限次数的分裂，达到次数后细胞会转入衰老。上世纪的实验也发现肌肽可延缓细胞衰老，目前在食品、化妆品都领域都有很广泛的研究运用。 2、肌肽主要有：抗氧化、抗糖化及赋活细

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中控技术最新调研纪要0520

目前公司也在布局新的东西：大型PLC，轨道交通，园区，医药，海外。自动化技术可塑性相对更多一些，无非就是不同的应用场景。我们花了20年，做到硬的部分比如DCS，已经和国外差不多了。DCS核心软的部分，这部分也和国外差不多了。数据库等基础的和国外有差距的，现在在追赶。新的业务上，比如能源综合应用，高级排产，已经和国外没有差距了。一些国外用户，是国外没有，而我们有软硬件的，所以用我们的。 1. 如何拆分纯软的东西第一是仪表层，发展到嵌入式仪表这一步；生产控制上包括监控，这部分软的没有问题，和生产安

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舒泰神最新交流纪要

舒泰神近况更新电话会纪要20210519 【公司整体研发进展】舒泰神这几年一直在深耕创新生物医药研发、生产、销售。近期有不少产品推进到临床I、II期。近期的主要研发项目进展（2018年以后3个拿到批件的项目，5个适应症在I/II期，苏肽生糖尿病足适应症也在做） 1.BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成

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中国长城最新交流纪要

总结： 1.华为鲲鹏芯片和PKS整合未来可能的方向：具体实践可能通过行政或者市场来做，我们和华为本来就是一个生态，都是ARM架构，到了行业信创，主要是ARM+一部分X86，长期来看还是ARM架构作为国产替代的路线，可能性越来越大，具体路线规划目前还没有。 2.预计公司信创行业和党政两块业务收入相当：行业信创今年比较看好，目前在几块有针对性的，很早开始全部是国产化。央企的是国资委，有央企信创领导指导，近水楼台，银行今年有一定放量，在软件和硬件上有很深的耕耘，未来三年都看好行业信创前景。 3.去年引

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【海通国际】金属的Super Cycle——我们站在这一边

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。大胆想象力的“信仰支柱”。对于大级别的周期判断，我们的“信仰支柱”来自商品/股市的比值：当前时点，两者比值是1900年至

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【海通国际】盐湖资源如何估值

青海盐湖产业规模化。柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。二级市场估值体系。青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通

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要点提炼： 1. 渠道模式变化：总部直营地方运营占 70%，总部统筹地方自营占 30%。 2、今年第二第三品类是重点，产品配置已完善，预计今年实现洗碗机国内份额第一，储备集成类，正在打磨产品，一年以后会有新的产品出来。 3、长期目标：未来十年最低是两位数增长，预期复合增速 15%左右，内部 20%的目标。十年后品类结构计划形成 4321 布局--40%：烟灶，分体式和集成式； 30%：第三品类群洗碗机净水器； 20%：嵌入式等； 10%：新业务。

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湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要公司成立于 2007 年， 2017 年被合纵科技收购，目前主要产品是磷酸铁，四氧化三钴，氢氧化亚钴，产能分别是 6 万吨、 8000 吨、 1800 吨。磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体，四钴是钴酸锂的前驱体，未来合纵子公司-天津茂联（产品主要是硫酸镍、硫酸钴）还要涉足三元前驱体，所以公司愿景是做世界级的前驱体企业。磷酸铁共有三条产线，总共 6 万吨产能，另外在四川宜宾基地规划 10 万吨。 2015 年投产 1 万吨，在新康路基地，目前来看这是老生

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重庆啤酒公司交流纪要

重庆啤酒在14、15年加入嘉士伯旗下后进行了一系列的改革，包括供应链优化、产品的高端升级，聚焦核心品牌。去年嘉士伯也践行了承诺对重啤进行了资产注入，今年1月1日开始，虽然公司名字还是叫重庆啤酒，但是我们已经是嘉士伯在中国的核心资产。去年的年报已经是嘉士伯注入资产的合并报表，一季报的情况来看我们取得了一个比较好的增长。去年受到餐饮和娱乐渠道的关闭，基数较低。从2021的角度来看，我们在中国市场提出了销量和收入中单个位数增长的目标。 Q 各产品的销量增长能拆分一下吗？具体的数字不方便透露，增长主要

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顺鑫农业股东大会交流纪要

Q：白酒方面，低端酒销量趋势？ A：这两年我们在深分销、调结构、树样板。白牛二之前一直没有市场费用投入，全靠自然动销，当前我们在调结构的过程中，可能有些地区对白牛二有些控制、主推升级产品。去年白牛二销量还是有增长的。 Q：毛利率下滑原因？ A：毛利率下行的原因一方面是成本原因，另一方面是财务会计准则的调整，以及货折的问题（经销商推广我们升级产品的过程中，我们通过补贴的方式给他们支持）。毛利率只是一个参考指标，净利率更加值得关注（18年是我们净利率最高的一年，但毛利率还是下降的）。现在毛利率应该

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Q：今年Q1销售情况，和去年/19年比？ A：Q1完成全年进度30%，超过70亿。对比20Q1不太可比，因为有疫情，增速很高，对比19Q1略有增长，4-6%。 Q：全年目标比19年增长多少？ A：去年228亿，今年想做235亿，几乎没增长，2-3%增速。难度挺大的，Q1压力比较大，包括4月，但也算完成既定目标。 Q：是不是行业整体增速比较慢？ A：很难说红牛代表行业了，16年到现在红牛是连续跑输大盘。大盘去年接近双位数增长，今年Q1也有两位数增长。东鹏20年对比19年也是增长的。 Q：竞争格局的

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TWS耳机主会场演讲纪要

TWS耳机专场我们用了90天，从上游元器件、工厂到下游方案商、品牌端进行了相关的调研和访谈，形成了一个白皮书。从五个方向分享：一、回顾TWS耳机发展史 TWS耳机的底层是蓝牙技术，蓝牙从1994年研发出来，1997年被intel的工程师命名为蓝牙，技术的研发积累很早就开始，但是知道2000年才出现第一款蓝牙耳机，但当时采用的是蓝牙1.0版本，所以带宽非常低，只能支持单通道的传输，当时不能满足听音乐的需求，直到2010年才出现立体声的蓝牙耳机，但是因为续航、芯片体积等问题，当时的蓝牙耳机基本

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歌尔股份
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立讯精密

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水若冰

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2021-05-21 05:48:21

520网易游戏发布会纪要

Overview: 新产品丰富：发布会涉及60余游戏项目，其中包括28款新游戏项目（标红项目为新游戏产品）品类丰富，涵盖开放世界、RPG、SLG、休闲类、竞技累、竞速类、模拟经营、即时战略、推理解密、放置类等涵盖了丰富IP矩阵，包括哈利波特、暗黑破坏神、漫威、陈情令、工作细胞、宝可梦等经典IP，以及阴阳师、梦幻西游、逆水寒等自研IP。网易2021年一季度业绩超预期，公司经典游戏稳定+新品游戏上线带动收入增长，我们认为今年下半年数款重磅游戏有望上线，《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽

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网易

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水若冰

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2021-05-21 05:42:01

腾讯控股1Q21财报点评及电话会纪要

腾讯控股1Q21财报点评（财务指标速览见文末）腾讯控股1Q21实现营收1353亿，同比增长25.2%, 环比增长1.2%；Non-IFRS净利润331亿，同比增长22.3%，环比下滑0.3%。根据彭博一致预期，营收超预期1.2%、Non-GAAP净利润低预期4.6%、毛利率低预期0.2pct。游戏超预期，递延收入再创新高。Q1手游同比增长19%至415亿元，符合彭博一致预期，但超主流机构预期（10-15%）。《王者荣耀》新版本推出后今年2月其日活与付费用户创新高，此外《PUBG Mobile

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腾讯控股

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水若冰

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2021-05-21 05:41:02

海大集团股东大会交流纪要

要点小结： 1. 核心业务目标：5年内实现饲料年销售量4000万，其中至少2000万吨饲料客户发展为种苗和动保产品客户 2. 业务发展优先级：饲料、种苗、动保。饲料业务要做区域深耕；种苗、动保要与饲料协同，形成“整体解决方案”；养殖业务在严控成本、效率达标的前提下再求规模。坚持海大技术型公司定位 3. 核心竞争力：“产品+服务”提供竞争力；技术能力是核心竞争力来源；前中后台协同，形成前台反馈中后台，中后台赋能前台，是组织保障 4. 饲料：饲料业务二季度销量增速提升。其中，猪料前期产能扩张优势显现

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海大集团

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爱美客冭活泡泡针新品AI发布会

肌肤皮肤抗衰时代已经来临，520新品冭活泡泡针取名来源于肌肽，肌肽这种成分主要存在于骨骼肌、大脑组织中，通过酶可分解为两种安全氨基酸，是一种可吸收可代写可转化可调控的活性成分。对老年性疾病例如阿尔兹海默症都可发挥很大作用。 1、肌肽是什么样的成分？自1838年提出细胞学说，人类第一次发现有机组织由细胞组成。20世纪60s发现细胞有极限次数的分裂，达到次数后细胞会转入衰老。上世纪的实验也发现肌肽可延缓细胞衰老，目前在食品、化妆品都领域都有很广泛的研究运用。 2、肌肽主要有：抗氧化、抗糖化及赋活细

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爱美客

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中控技术最新调研纪要0520

目前公司也在布局新的东西：大型PLC，轨道交通，园区，医药，海外。自动化技术可塑性相对更多一些，无非就是不同的应用场景。我们花了20年，做到硬的部分比如DCS，已经和国外差不多了。DCS核心软的部分，这部分也和国外差不多了。数据库等基础的和国外有差距的，现在在追赶。新的业务上，比如能源综合应用，高级排产，已经和国外没有差距了。一些国外用户，是国外没有，而我们有软硬件的，所以用我们的。 1. 如何拆分纯软的东西第一是仪表层，发展到嵌入式仪表这一步；生产控制上包括监控，这部分软的没有问题，和生产安

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中控技术

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水若冰

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2021-05-20 15:00:52

舒泰神最新交流纪要

舒泰神近况更新电话会纪要20210519 【公司整体研发进展】舒泰神这几年一直在深耕创新生物医药研发、生产、销售。近期有不少产品推进到临床I、II期。近期的主要研发项目进展（2018年以后3个拿到批件的项目，5个适应症在I/II期，苏肽生糖尿病足适应症也在做） 1.BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成

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舒泰神

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水若冰

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2021-05-20 09:28:17

中国长城最新交流纪要

总结： 1.华为鲲鹏芯片和PKS整合未来可能的方向：具体实践可能通过行政或者市场来做，我们和华为本来就是一个生态，都是ARM架构，到了行业信创，主要是ARM+一部分X86，长期来看还是ARM架构作为国产替代的路线，可能性越来越大，具体路线规划目前还没有。 2.预计公司信创行业和党政两块业务收入相当：行业信创今年比较看好，目前在几块有针对性的，很早开始全部是国产化。央企的是国资委，有央企信创领导指导，近水楼台，银行今年有一定放量，在软件和硬件上有很深的耕耘，未来三年都看好行业信创前景。 3.去年引

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中国长城

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水若冰

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【海通国际】金属的Super Cycle——我们站在这一边

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。大胆想象力的“信仰支柱”。对于大级别的周期判断，我们的“信仰支柱”来自商品/股市的比值：当前时点，两者比值是1900年至

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江西铜业

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2021-05-20 09:06:33

【海通国际】盐湖资源如何估值

青海盐湖产业规模化。柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。二级市场估值体系。青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通

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水若冰

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2021-05-20 09:04:42

老板电器交流纪要

要点提炼： 1. 渠道模式变化：总部直营地方运营占 70%，总部统筹地方自营占 30%。 2、今年第二第三品类是重点，产品配置已完善，预计今年实现洗碗机国内份额第一，储备集成类，正在打磨产品，一年以后会有新的产品出来。 3、长期目标：未来十年最低是两位数增长，预期复合增速 15%左右，内部 20%的目标。十年后品类结构计划形成 4321 布局--40%：烟灶，分体式和集成式； 30%：第三品类群洗碗机净水器； 20%：嵌入式等； 10%：新业务。

【德邦家电谢丽媛】老板电器投资者交流纪要20210519.pdf

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2021-05-20 09:02:16

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要公司成立于 2007 年， 2017 年被合纵科技收购，目前主要产品是磷酸铁，四氧化三钴，氢氧化亚钴，产能分别是 6 万吨、 8000 吨、 1800 吨。磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体，四钴是钴酸锂的前驱体，未来合纵子公司-天津茂联（产品主要是硫酸镍、硫酸钴）还要涉足三元前驱体，所以公司愿景是做世界级的前驱体企业。磷酸铁共有三条产线，总共 6 万吨产能，另外在四川宜宾基地规划 10 万吨。 2015 年投产 1 万吨，在新康路基地，目前来看这是老生

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2021-05-20 08:59:17

重庆啤酒公司交流纪要

重庆啤酒在14、15年加入嘉士伯旗下后进行了一系列的改革，包括供应链优化、产品的高端升级，聚焦核心品牌。去年嘉士伯也践行了承诺对重啤进行了资产注入，今年1月1日开始，虽然公司名字还是叫重庆啤酒，但是我们已经是嘉士伯在中国的核心资产。去年的年报已经是嘉士伯注入资产的合并报表，一季报的情况来看我们取得了一个比较好的增长。去年受到餐饮和娱乐渠道的关闭，基数较低。从2021的角度来看，我们在中国市场提出了销量和收入中单个位数增长的目标。 Q 各产品的销量增长能拆分一下吗？具体的数字不方便透露，增长主要

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珠江啤酒

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2021-05-20 08:57:57

顺鑫农业股东大会交流纪要

Q：白酒方面，低端酒销量趋势？ A：这两年我们在深分销、调结构、树样板。白牛二之前一直没有市场费用投入，全靠自然动销，当前我们在调结构的过程中，可能有些地区对白牛二有些控制、主推升级产品。去年白牛二销量还是有增长的。 Q：毛利率下滑原因？ A：毛利率下行的原因一方面是成本原因，另一方面是财务会计准则的调整，以及货折的问题（经销商推广我们升级产品的过程中，我们通过补贴的方式给他们支持）。毛利率只是一个参考指标，净利率更加值得关注（18年是我们净利率最高的一年，但毛利率还是下降的）。现在毛利率应该

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2021-05-21 05:51:41

功能饮料专家纪要

Q：今年Q1销售情况，和去年/19年比？ A：Q1完成全年进度30%，超过70亿。对比20Q1不太可比，因为有疫情，增速很高，对比19Q1略有增长，4-6%。 Q：全年目标比19年增长多少？ A：去年228亿，今年想做235亿，几乎没增长，2-3%增速。难度挺大的，Q1压力比较大，包括4月，但也算完成既定目标。 Q：是不是行业整体增速比较慢？ A：很难说红牛代表行业了，16年到现在红牛是连续跑输大盘。大盘去年接近双位数增长，今年Q1也有两位数增长。东鹏20年对比19年也是增长的。 Q：竞争格局的

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TWS耳机主会场演讲纪要

TWS耳机专场我们用了90天，从上游元器件、工厂到下游方案商、品牌端进行了相关的调研和访谈，形成了一个白皮书。从五个方向分享：一、回顾TWS耳机发展史 TWS耳机的底层是蓝牙技术，蓝牙从1994年研发出来，1997年被intel的工程师命名为蓝牙，技术的研发积累很早就开始，但是知道2000年才出现第一款蓝牙耳机，但当时采用的是蓝牙1.0版本，所以带宽非常低，只能支持单通道的传输，当时不能满足听音乐的需求，直到2010年才出现立体声的蓝牙耳机，但是因为续航、芯片体积等问题，当时的蓝牙耳机基本

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520网易游戏发布会纪要

Overview: 新产品丰富：发布会涉及60余游戏项目，其中包括28款新游戏项目（标红项目为新游戏产品）品类丰富，涵盖开放世界、RPG、SLG、休闲类、竞技累、竞速类、模拟经营、即时战略、推理解密、放置类等涵盖了丰富IP矩阵，包括哈利波特、暗黑破坏神、漫威、陈情令、工作细胞、宝可梦等经典IP，以及阴阳师、梦幻西游、逆水寒等自研IP。网易2021年一季度业绩超预期，公司经典游戏稳定+新品游戏上线带动收入增长，我们认为今年下半年数款重磅游戏有望上线，《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽

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腾讯控股1Q21财报点评及电话会纪要

腾讯控股1Q21财报点评（财务指标速览见文末）腾讯控股1Q21实现营收1353亿，同比增长25.2%, 环比增长1.2%；Non-IFRS净利润331亿，同比增长22.3%，环比下滑0.3%。根据彭博一致预期，营收超预期1.2%、Non-GAAP净利润低预期4.6%、毛利率低预期0.2pct。游戏超预期，递延收入再创新高。Q1手游同比增长19%至415亿元，符合彭博一致预期，但超主流机构预期（10-15%）。《王者荣耀》新版本推出后今年2月其日活与付费用户创新高，此外《PUBG Mobile

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海大集团股东大会交流纪要

要点小结： 1. 核心业务目标：5年内实现饲料年销售量4000万，其中至少2000万吨饲料客户发展为种苗和动保产品客户 2. 业务发展优先级：饲料、种苗、动保。饲料业务要做区域深耕；种苗、动保要与饲料协同，形成“整体解决方案”；养殖业务在严控成本、效率达标的前提下再求规模。坚持海大技术型公司定位 3. 核心竞争力：“产品+服务”提供竞争力；技术能力是核心竞争力来源；前中后台协同，形成前台反馈中后台，中后台赋能前台，是组织保障 4. 饲料：饲料业务二季度销量增速提升。其中，猪料前期产能扩张优势显现

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爱美客冭活泡泡针新品AI发布会

肌肤皮肤抗衰时代已经来临，520新品冭活泡泡针取名来源于肌肽，肌肽这种成分主要存在于骨骼肌、大脑组织中，通过酶可分解为两种安全氨基酸，是一种可吸收可代写可转化可调控的活性成分。对老年性疾病例如阿尔兹海默症都可发挥很大作用。 1、肌肽是什么样的成分？自1838年提出细胞学说，人类第一次发现有机组织由细胞组成。20世纪60s发现细胞有极限次数的分裂，达到次数后细胞会转入衰老。上世纪的实验也发现肌肽可延缓细胞衰老，目前在食品、化妆品都领域都有很广泛的研究运用。 2、肌肽主要有：抗氧化、抗糖化及赋活细

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中控技术最新调研纪要0520

目前公司也在布局新的东西：大型PLC，轨道交通，园区，医药，海外。自动化技术可塑性相对更多一些，无非就是不同的应用场景。我们花了20年，做到硬的部分比如DCS，已经和国外差不多了。DCS核心软的部分，这部分也和国外差不多了。数据库等基础的和国外有差距的，现在在追赶。新的业务上，比如能源综合应用，高级排产，已经和国外没有差距了。一些国外用户，是国外没有，而我们有软硬件的，所以用我们的。 1. 如何拆分纯软的东西第一是仪表层，发展到嵌入式仪表这一步；生产控制上包括监控，这部分软的没有问题，和生产安

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舒泰神最新交流纪要

舒泰神近况更新电话会纪要20210519 【公司整体研发进展】舒泰神这几年一直在深耕创新生物医药研发、生产、销售。近期有不少产品推进到临床I、II期。近期的主要研发项目进展（2018年以后3个拿到批件的项目，5个适应症在I/II期，苏肽生糖尿病足适应症也在做） 1.BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成

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中国长城最新交流纪要

总结： 1.华为鲲鹏芯片和PKS整合未来可能的方向：具体实践可能通过行政或者市场来做，我们和华为本来就是一个生态，都是ARM架构，到了行业信创，主要是ARM+一部分X86，长期来看还是ARM架构作为国产替代的路线，可能性越来越大，具体路线规划目前还没有。 2.预计公司信创行业和党政两块业务收入相当：行业信创今年比较看好，目前在几块有针对性的，很早开始全部是国产化。央企的是国资委，有央企信创领导指导，近水楼台，银行今年有一定放量，在软件和硬件上有很深的耕耘，未来三年都看好行业信创前景。 3.去年引

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【海通国际】金属的Super Cycle——我们站在这一边

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。大胆想象力的“信仰支柱”。对于大级别的周期判断，我们的“信仰支柱”来自商品/股市的比值：当前时点，两者比值是1900年至

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【海通国际】盐湖资源如何估值

青海盐湖产业规模化。柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。二级市场估值体系。青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通

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老板电器交流纪要

要点提炼： 1. 渠道模式变化：总部直营地方运营占 70%，总部统筹地方自营占 30%。 2、今年第二第三品类是重点，产品配置已完善，预计今年实现洗碗机国内份额第一，储备集成类，正在打磨产品，一年以后会有新的产品出来。 3、长期目标：未来十年最低是两位数增长，预期复合增速 15%左右，内部 20%的目标。十年后品类结构计划形成 4321 布局--40%：烟灶，分体式和集成式； 30%：第三品类群洗碗机净水器； 20%：嵌入式等； 10%：新业务。

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湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要公司成立于 2007 年， 2017 年被合纵科技收购，目前主要产品是磷酸铁，四氧化三钴，氢氧化亚钴，产能分别是 6 万吨、 8000 吨、 1800 吨。磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体，四钴是钴酸锂的前驱体，未来合纵子公司-天津茂联（产品主要是硫酸镍、硫酸钴）还要涉足三元前驱体，所以公司愿景是做世界级的前驱体企业。磷酸铁共有三条产线，总共 6 万吨产能，另外在四川宜宾基地规划 10 万吨。 2015 年投产 1 万吨，在新康路基地，目前来看这是老生

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重庆啤酒公司交流纪要

重庆啤酒在14、15年加入嘉士伯旗下后进行了一系列的改革，包括供应链优化、产品的高端升级，聚焦核心品牌。去年嘉士伯也践行了承诺对重啤进行了资产注入，今年1月1日开始，虽然公司名字还是叫重庆啤酒，但是我们已经是嘉士伯在中国的核心资产。去年的年报已经是嘉士伯注入资产的合并报表，一季报的情况来看我们取得了一个比较好的增长。去年受到餐饮和娱乐渠道的关闭，基数较低。从2021的角度来看，我们在中国市场提出了销量和收入中单个位数增长的目标。 Q 各产品的销量增长能拆分一下吗？具体的数字不方便透露，增长主要

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顺鑫农业股东大会交流纪要

Q：白酒方面，低端酒销量趋势？ A：这两年我们在深分销、调结构、树样板。白牛二之前一直没有市场费用投入，全靠自然动销，当前我们在调结构的过程中，可能有些地区对白牛二有些控制、主推升级产品。去年白牛二销量还是有增长的。 Q：毛利率下滑原因？ A：毛利率下行的原因一方面是成本原因，另一方面是财务会计准则的调整，以及货折的问题（经销商推广我们升级产品的过程中，我们通过补贴的方式给他们支持）。毛利率只是一个参考指标，净利率更加值得关注（18年是我们净利率最高的一年，但毛利率还是下降的）。现在毛利率应该

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功能饮料专家纪要

Q：今年Q1销售情况，和去年/19年比？ A：Q1完成全年进度30%，超过70亿。对比20Q1不太可比，因为有疫情，增速很高，对比19Q1略有增长，4-6%。 Q：全年目标比19年增长多少？ A：去年228亿，今年想做235亿，几乎没增长，2-3%增速。难度挺大的，Q1压力比较大，包括4月，但也算完成既定目标。 Q：是不是行业整体增速比较慢？ A：很难说红牛代表行业了，16年到现在红牛是连续跑输大盘。大盘去年接近双位数增长，今年Q1也有两位数增长。东鹏20年对比19年也是增长的。 Q：竞争格局的

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TWS耳机专场我们用了90天，从上游元器件、工厂到下游方案商、品牌端进行了相关的调研和访谈，形成了一个白皮书。从五个方向分享：一、回顾TWS耳机发展史 TWS耳机的底层是蓝牙技术，蓝牙从1994年研发出来，1997年被intel的工程师命名为蓝牙，技术的研发积累很早就开始，但是知道2000年才出现第一款蓝牙耳机，但当时采用的是蓝牙1.0版本，所以带宽非常低，只能支持单通道的传输，当时不能满足听音乐的需求，直到2010年才出现立体声的蓝牙耳机，但是因为续航、芯片体积等问题，当时的蓝牙耳机基本

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520网易游戏发布会纪要

Overview: 新产品丰富：发布会涉及60余游戏项目，其中包括28款新游戏项目（标红项目为新游戏产品）品类丰富，涵盖开放世界、RPG、SLG、休闲类、竞技累、竞速类、模拟经营、即时战略、推理解密、放置类等涵盖了丰富IP矩阵，包括哈利波特、暗黑破坏神、漫威、陈情令、工作细胞、宝可梦等经典IP，以及阴阳师、梦幻西游、逆水寒等自研IP。网易2021年一季度业绩超预期，公司经典游戏稳定+新品游戏上线带动收入增长，我们认为今年下半年数款重磅游戏有望上线，《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽

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2021-05-21 05:42:01

腾讯控股1Q21财报点评及电话会纪要

腾讯控股1Q21财报点评（财务指标速览见文末）腾讯控股1Q21实现营收1353亿，同比增长25.2%, 环比增长1.2%；Non-IFRS净利润331亿，同比增长22.3%，环比下滑0.3%。根据彭博一致预期，营收超预期1.2%、Non-GAAP净利润低预期4.6%、毛利率低预期0.2pct。游戏超预期，递延收入再创新高。Q1手游同比增长19%至415亿元，符合彭博一致预期，但超主流机构预期（10-15%）。《王者荣耀》新版本推出后今年2月其日活与付费用户创新高，此外《PUBG Mobile

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腾讯控股

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2021-05-21 05:41:02

海大集团股东大会交流纪要

要点小结： 1. 核心业务目标：5年内实现饲料年销售量4000万，其中至少2000万吨饲料客户发展为种苗和动保产品客户 2. 业务发展优先级：饲料、种苗、动保。饲料业务要做区域深耕；种苗、动保要与饲料协同，形成“整体解决方案”；养殖业务在严控成本、效率达标的前提下再求规模。坚持海大技术型公司定位 3. 核心竞争力：“产品+服务”提供竞争力；技术能力是核心竞争力来源；前中后台协同，形成前台反馈中后台，中后台赋能前台，是组织保障 4. 饲料：饲料业务二季度销量增速提升。其中，猪料前期产能扩张优势显现

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海大集团

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2021-05-21 05:40:06

爱美客冭活泡泡针新品AI发布会

肌肤皮肤抗衰时代已经来临，520新品冭活泡泡针取名来源于肌肽，肌肽这种成分主要存在于骨骼肌、大脑组织中，通过酶可分解为两种安全氨基酸，是一种可吸收可代写可转化可调控的活性成分。对老年性疾病例如阿尔兹海默症都可发挥很大作用。 1、肌肽是什么样的成分？自1838年提出细胞学说，人类第一次发现有机组织由细胞组成。20世纪60s发现细胞有极限次数的分裂，达到次数后细胞会转入衰老。上世纪的实验也发现肌肽可延缓细胞衰老，目前在食品、化妆品都领域都有很广泛的研究运用。 2、肌肽主要有：抗氧化、抗糖化及赋活细

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爱美客

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2021-05-21 05:38:10

中控技术最新调研纪要0520

目前公司也在布局新的东西：大型PLC，轨道交通，园区，医药，海外。自动化技术可塑性相对更多一些，无非就是不同的应用场景。我们花了20年，做到硬的部分比如DCS，已经和国外差不多了。DCS核心软的部分，这部分也和国外差不多了。数据库等基础的和国外有差距的，现在在追赶。新的业务上，比如能源综合应用，高级排产，已经和国外没有差距了。一些国外用户，是国外没有，而我们有软硬件的，所以用我们的。 1. 如何拆分纯软的东西第一是仪表层，发展到嵌入式仪表这一步；生产控制上包括监控，这部分软的没有问题，和生产安

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中控技术

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2021-05-20 15:00:52

舒泰神最新交流纪要

舒泰神近况更新电话会纪要20210519 【公司整体研发进展】舒泰神这几年一直在深耕创新生物医药研发、生产、销售。近期有不少产品推进到临床I、II期。近期的主要研发项目进展（2018年以后3个拿到批件的项目，5个适应症在I/II期，苏肽生糖尿病足适应症也在做） 1.BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成

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舒泰神

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2021-05-20 09:28:17

中国长城最新交流纪要

总结： 1.华为鲲鹏芯片和PKS整合未来可能的方向：具体实践可能通过行政或者市场来做，我们和华为本来就是一个生态，都是ARM架构，到了行业信创，主要是ARM+一部分X86，长期来看还是ARM架构作为国产替代的路线，可能性越来越大，具体路线规划目前还没有。 2.预计公司信创行业和党政两块业务收入相当：行业信创今年比较看好，目前在几块有针对性的，很早开始全部是国产化。央企的是国资委，有央企信创领导指导，近水楼台，银行今年有一定放量，在软件和硬件上有很深的耕耘，未来三年都看好行业信创前景。 3.去年引

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中国长城

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2021-05-20 09:07:18

【海通国际】金属的Super Cycle——我们站在这一边

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。大胆想象力的“信仰支柱”。对于大级别的周期判断，我们的“信仰支柱”来自商品/股市的比值：当前时点，两者比值是1900年至

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江西铜业

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2021-05-20 09:06:33

【海通国际】盐湖资源如何估值

青海盐湖产业规模化。柴达木盆地盐湖是我国锂资源的主要组成。据《中国锂矿资源现状及其可持续发展策略》，截至2015年底，柴达木盆地地区盐湖锂储备占到全国锂资源的48.5%。目前柴达木盆地内已有多处盐湖实现了工业化生产或正在进行项目建设。其中，我们认为察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是盐湖提锂产业化较好的盐湖。这五大盐湖集中了盐湖集团、藏格控股、青海锂资源、五矿盐湖等多家公司，是国内锂资源开发的热土。二级市场估值体系。青海各盐湖因镁锂比差距大，工艺路径不同；我们通

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藏格矿业

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2021-05-20 09:04:42

老板电器交流纪要

要点提炼： 1. 渠道模式变化：总部直营地方运营占 70%，总部统筹地方自营占 30%。 2、今年第二第三品类是重点，产品配置已完善，预计今年实现洗碗机国内份额第一，储备集成类，正在打磨产品，一年以后会有新的产品出来。 3、长期目标：未来十年最低是两位数增长，预期复合增速 15%左右，内部 20%的目标。十年后品类结构计划形成 4321 布局--40%：烟灶，分体式和集成式； 30%：第三品类群洗碗机净水器； 20%：嵌入式等； 10%：新业务。

【德邦家电谢丽媛】老板电器投资者交流纪要20210519.pdf

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老板电器

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2021-05-20 09:02:16

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要

湖南雅城（合纵科技全资子公司）调研纪要公司成立于 2007 年， 2017 年被合纵科技收购，目前主要产品是磷酸铁，四氧化三钴，氢氧化亚钴，产能分别是 6 万吨、 8000 吨、 1800 吨。磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体，四钴是钴酸锂的前驱体，未来合纵子公司-天津茂联（产品主要是硫酸镍、硫酸钴）还要涉足三元前驱体，所以公司愿景是做世界级的前驱体企业。磷酸铁共有三条产线，总共 6 万吨产能，另外在四川宜宾基地规划 10 万吨。 2015 年投产 1 万吨，在新康路基地，目前来看这是老生

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德方纳米

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2021-05-20 08:59:17

重庆啤酒公司交流纪要

重庆啤酒在14、15年加入嘉士伯旗下后进行了一系列的改革，包括供应链优化、产品的高端升级，聚焦核心品牌。去年嘉士伯也践行了承诺对重啤进行了资产注入，今年1月1日开始，虽然公司名字还是叫重庆啤酒，但是我们已经是嘉士伯在中国的核心资产。去年的年报已经是嘉士伯注入资产的合并报表，一季报的情况来看我们取得了一个比较好的增长。去年受到餐饮和娱乐渠道的关闭，基数较低。从2021的角度来看，我们在中国市场提出了销量和收入中单个位数增长的目标。 Q 各产品的销量增长能拆分一下吗？具体的数字不方便透露，增长主要

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珠江啤酒

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2021-05-20 08:57:57

顺鑫农业股东大会交流纪要

Q：白酒方面，低端酒销量趋势？ A：这两年我们在深分销、调结构、树样板。白牛二之前一直没有市场费用投入，全靠自然动销，当前我们在调结构的过程中，可能有些地区对白牛二有些控制、主推升级产品。去年白牛二销量还是有增长的。 Q：毛利率下滑原因？ A：毛利率下行的原因一方面是成本原因，另一方面是财务会计准则的调整，以及货折的问题（经销商推广我们升级产品的过程中，我们通过补贴的方式给他们支持）。毛利率只是一个参考指标，净利率更加值得关注（18年是我们净利率最高的一年，但毛利率还是下降的）。现在毛利率应该

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顺鑫农业

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