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2021-04-18 21:46:32

2021-04-19-上证早知道 -（星期一）

今日导读】 >碳中和目标受多方关注、碳排放权期货正积极研发 >吉利卫星互联网项目奠基开工、行业发展有望加速 >产能偏紧叠加新能源车需求上升、六氟磷酸锂提价 >鸿博股份布局清洁机器人、威唐工业投锂电池业务【上证聚焦】 ○部分机构观点较为谨慎、挖掘一季度业绩景气方向 ------ 中泰证券张晗表示，量化私募的规模在过去两年牛市中极速膨胀，其核心策略以高频量化和日内T+0为主，非常依赖于市场活跃度。如果股市日成交额萎缩至6000亿元附近，策略的有效性会大大减弱，产品面临赎回风险。另外，银行理财资金很

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2021-04-12 10:43:07

上海瀚讯-300762-深度研究报告：军用宽带通信之先行龙头，受益十四五需求释放及4G升级双重黄金机遇 2021-04-12 华创证券韩东

把握行业核心大逻辑：军费支出上行—>投入结构向武器装备投入倾斜->信息化装备细分领域预计增速更快。　　1）军费支出上行空间大。军费是推动我国军工行业增长的主要资金来源，根据国家预算报告草案披露，2021年国防支出预算增长6.8%，相较2020年增长0.2个百分点，充分彰显国家加快国防建设的决心。我国军费支出绝对值较高，但相对水平在世界范围内仍然处于较低水平，存在较大的增长空间。在2035年基本实现现代化的国防和军队建设目标要求下，十四五期间作为实现目标的关键时期，未来国防投入将保持增长态势，军

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上海瀚讯

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2021-04-12 10:24:32

固德威-688390-组串逆变翘楚，户用储能龙头 2021-04-11 孙潇雅

公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。　　并网逆变器：上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。　　2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于：　　1）短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司2

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2021-04-12 10:07:31

品茗股份-688109- 建筑信息化空间广阔，施工信息化龙头大有可为 2021-04-12 国盛证券何亚轩，廖文强，程龙戈

　施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增

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2021-04-12 07:04:43

京山轻机-000821-光伏组件龙头，从多元到聚焦 2021-04-11 广发证券孙柏阳，代川

核心观点：　　从多元到聚焦自动化：公司从包装机械起家，2011年开始多元化布局，先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产，增强产公司盈利能力，2011-2019营收CAGR达23.3%。公司逐步剥离非核心业务，优化商誉结构轻装上阵，聚焦自动化业务，以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。　　光伏组件设备景气上行：光伏市场空间持续增长，同时叠加频繁的技术迭代，新增设备投资空间广阔，我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04%。子公司晟成光伏是组件环节自

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2021-04-09 09:08:46

中望软件-688083-工业软件系列报告（七）：中望所归一体化，龙腾CAx执牛耳 2021-04-09 华安证券尹沿技

　主要观点：　　中望软件是A股第一支纯正的研发设计类工业软件标的，也是国产CAx领军企业，产品和经营基本面过硬、行业地位稳固、掌握自主可控核心技术。公司所在领域是一门为创新发展“卖铲子”的生意，关系到国家产业基础是否安全牢固，将长期受益于“卡脖子”技术突破、国产替代和软件正版化三大β红利，未来有望保持中高速增长，成长确定性强，极具投资价值。我们按照业务布局解构公司未来短、中、长三个时期的重要看点，诠释中望产品业务协同一体化的布局思路及发展战略，并尝试给出符合行业属性和公司特性的估值逻辑。　　

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2021-04-08 12:41:13

龙溪股份-600592-装备制造“心脏”部件龙头，民用基础助推企业进军高端军用市场 2021-04-08 天风证券李鲁靖

国内最大关节轴承供应商和出口商，产品进入国防军工市场　　公司主营业务产品包括关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械等，主导产品关节轴承已广泛应用于国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并批量配套国内新型战机、坦克等军工装备，在70周年国庆阅兵中亮相。　　2020年疫情+出口萎缩双重影响下仍实现正增长。据公司业绩快报初步核算，公司2020年实现营业收入11.58亿元，同比+22.45%；实现归母净利润1.49亿元，同比+1.50%；实现扣非后归母净利润0.37亿元，同比+573.44

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顺络电子-002138-下游行业维持高景气，21Q1业绩持续高增长 2021-04-07 方正电子陶胤至，陈杭

陶胤至，陈杭　　2021年一季度持续实现业绩高增长　　公司公告，预计21Q1未经审计归母净利润为1.85-1.98亿元，同比增长95%-100%。公司保持了自20Q2以来业务的持续快速发展趋势，已连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。一季度属传统淡季，但21Q1创造公司上市以来最快单季同比增速。　　5G增量需求叠加国产代替带动核心业务快速增长　　自2020年以来，5G下游应用渗透，带动射频端电感器件需求快速提升。经测算5G手机单机电感用量平均增加30%-60%，5G基站单机电感用

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运达科技-300440-收购货安计量中心，完善轨交后市场布局 2021-04-07 安信证券吕伟，胡又文

事件：公司公告拟以支付现金方式受让关联方上海宝得股权投资基金合伙企业及何鸿度合计持有的成都货安计量技术中心有限公司100%股权，交易价格合计39,030.48万元。　　■收购资产将显著增厚上市公司业绩。转让方向运达科技承诺标的公司2021年度、2022年度、2023年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元，分别达到公司2020年业绩预告1.45亿利润的20.7%、27.6%、34.5%，将为上市公司业绩带来增量。　　■货运信息

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2021-03-30 15:47:28

金诚信-603979-国际矿服企业成长正当时，“服务+资源”协同效应初现 2021-03-30 国盛证券黄诗涛

核心看点：矿服行业竞争格局分层化明显，中大型矿山对矿服企业存在明显高标准要求，产业壁垒深厚。公司搭建系统化矿建服务体系，经历多年国内外矿山服务经验积累，在一体化服务上构筑核心实力，业务规模将跟随承接项目规模稳健增长。此外，公司2019年开启“服务+资源”战略模式，以“小步快跑”模式实现产业链条协同优势。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.79、5.18、7.94亿元，对应PE分别为22.7、16.6、10.8倍。我们认为，公司所处行业位置稳固，未来业绩增长稳定且确定性强，利润兑现

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柏楚电子-688188-激光加工控制系统龙头，看好平台化延伸 2021-03-27 广发证券孙柏阳，代川，刘雪峰

核心观点：　　国内激光切割控制系统龙头，盈利能力较强。根据年报披露，公司中低功率板卡系统市占率60%，高功率国内企业市场地位第一。2020年，公司实现营业收入5.7亿元，同比增长52%，净利润3.7亿元，同比增长50%。产品技术含量、市场地位、人才红利、运营效率共同促成较高的毛利率与稳定的费用率，2020年公司净利率达65%。　　下游成长叠加国产替代，市场前景与竞争格局良好。根据《中国激光产业发展报告2020》数据，2010-2019年国内激光设备市场年复合增长率为24%。激光器国产化从中低

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南钢股份-600282-公司年报点评：结构提升促盈利稳步增长，焦炭项目投产后有望进一步提升原料自给率 2021-03-27 海通证券刘彦奇，施毅，周慧琳

事件：　　2020年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司2020年实现营业收入531.23亿元，同比增10.74%，实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元，同比增95.11%-101.61%。2020年拟每10股派发现金红利2.50元（含税），分红比例55.25%。　　点评：　　公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨，同比增5.20%、5.58%、2

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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今日导读】 >碳中和目标受多方关注、碳排放权期货正积极研发 >吉利卫星互联网项目奠基开工、行业发展有望加速 >产能偏紧叠加新能源车需求上升、六氟磷酸锂提价 >鸿博股份布局清洁机器人、威唐工业投锂电池业务【上证聚焦】 ○部分机构观点较为谨慎、挖掘一季度业绩景气方向 ------ 中泰证券张晗表示，量化私募的规模在过去两年牛市中极速膨胀，其核心策略以高频量化和日内T+0为主，非常依赖于市场活跃度。如果股市日成交额萎缩至6000亿元附近，策略的有效性会大大减弱，产品面临赎回风险。另外，银行理财资金很

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上海瀚讯-300762-深度研究报告：军用宽带通信之先行龙头，受益十四五需求释放及4G升级双重黄金机遇 2021-04-12 华创证券韩东

把握行业核心大逻辑：军费支出上行—>投入结构向武器装备投入倾斜->信息化装备细分领域预计增速更快。　　1）军费支出上行空间大。军费是推动我国军工行业增长的主要资金来源，根据国家预算报告草案披露，2021年国防支出预算增长6.8%，相较2020年增长0.2个百分点，充分彰显国家加快国防建设的决心。我国军费支出绝对值较高，但相对水平在世界范围内仍然处于较低水平，存在较大的增长空间。在2035年基本实现现代化的国防和军队建设目标要求下，十四五期间作为实现目标的关键时期，未来国防投入将保持增长态势，军

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固德威-688390-组串逆变翘楚，户用储能龙头 2021-04-11 孙潇雅

公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。　　并网逆变器：上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。　　2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于：　　1）短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司2

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　施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增

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京山轻机-000821-光伏组件龙头，从多元到聚焦 2021-04-11 广发证券孙柏阳，代川

核心观点：　　从多元到聚焦自动化：公司从包装机械起家，2011年开始多元化布局，先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产，增强产公司盈利能力，2011-2019营收CAGR达23.3%。公司逐步剥离非核心业务，优化商誉结构轻装上阵，聚焦自动化业务，以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。　　光伏组件设备景气上行：光伏市场空间持续增长，同时叠加频繁的技术迭代，新增设备投资空间广阔，我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04%。子公司晟成光伏是组件环节自

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中望软件-688083-工业软件系列报告（七）：中望所归一体化，龙腾CAx执牛耳 2021-04-09 华安证券尹沿技

　主要观点：　　中望软件是A股第一支纯正的研发设计类工业软件标的，也是国产CAx领军企业，产品和经营基本面过硬、行业地位稳固、掌握自主可控核心技术。公司所在领域是一门为创新发展“卖铲子”的生意，关系到国家产业基础是否安全牢固，将长期受益于“卡脖子”技术突破、国产替代和软件正版化三大β红利，未来有望保持中高速增长，成长确定性强，极具投资价值。我们按照业务布局解构公司未来短、中、长三个时期的重要看点，诠释中望产品业务协同一体化的布局思路及发展战略，并尝试给出符合行业属性和公司特性的估值逻辑。　　

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国内最大关节轴承供应商和出口商，产品进入国防军工市场　　公司主营业务产品包括关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械等，主导产品关节轴承已广泛应用于国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并批量配套国内新型战机、坦克等军工装备，在70周年国庆阅兵中亮相。　　2020年疫情+出口萎缩双重影响下仍实现正增长。据公司业绩快报初步核算，公司2020年实现营业收入11.58亿元，同比+22.45%；实现归母净利润1.49亿元，同比+1.50%；实现扣非后归母净利润0.37亿元，同比+573.44

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陶胤至，陈杭　　2021年一季度持续实现业绩高增长　　公司公告，预计21Q1未经审计归母净利润为1.85-1.98亿元，同比增长95%-100%。公司保持了自20Q2以来业务的持续快速发展趋势，已连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。一季度属传统淡季，但21Q1创造公司上市以来最快单季同比增速。　　5G增量需求叠加国产代替带动核心业务快速增长　　自2020年以来，5G下游应用渗透，带动射频端电感器件需求快速提升。经测算5G手机单机电感用量平均增加30%-60%，5G基站单机电感用

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运达科技-300440-收购货安计量中心，完善轨交后市场布局 2021-04-07 安信证券吕伟，胡又文

事件：公司公告拟以支付现金方式受让关联方上海宝得股权投资基金合伙企业及何鸿度合计持有的成都货安计量技术中心有限公司100%股权，交易价格合计39,030.48万元。　　■收购资产将显著增厚上市公司业绩。转让方向运达科技承诺标的公司2021年度、2022年度、2023年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元，分别达到公司2020年业绩预告1.45亿利润的20.7%、27.6%、34.5%，将为上市公司业绩带来增量。　　■货运信息

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核心看点：矿服行业竞争格局分层化明显，中大型矿山对矿服企业存在明显高标准要求，产业壁垒深厚。公司搭建系统化矿建服务体系，经历多年国内外矿山服务经验积累，在一体化服务上构筑核心实力，业务规模将跟随承接项目规模稳健增长。此外，公司2019年开启“服务+资源”战略模式，以“小步快跑”模式实现产业链条协同优势。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.79、5.18、7.94亿元，对应PE分别为22.7、16.6、10.8倍。我们认为，公司所处行业位置稳固，未来业绩增长稳定且确定性强，利润兑现

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核心观点：　　国内激光切割控制系统龙头，盈利能力较强。根据年报披露，公司中低功率板卡系统市占率60%，高功率国内企业市场地位第一。2020年，公司实现营业收入5.7亿元，同比增长52%，净利润3.7亿元，同比增长50%。产品技术含量、市场地位、人才红利、运营效率共同促成较高的毛利率与稳定的费用率，2020年公司净利率达65%。　　下游成长叠加国产替代，市场前景与竞争格局良好。根据《中国激光产业发展报告2020》数据，2010-2019年国内激光设备市场年复合增长率为24%。激光器国产化从中低

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南钢股份-600282-公司年报点评：结构提升促盈利稳步增长，焦炭项目投产后有望进一步提升原料自给率 2021-03-27 海通证券刘彦奇，施毅，周慧琳

事件：　　2020年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司2020年实现营业收入531.23亿元，同比增10.74%，实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元，同比增95.11%-101.61%。2020年拟每10股派发现金红利2.50元（含税），分红比例55.25%。　　点评：　　公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨，同比增5.20%、5.58%、2

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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2021-04-19-上证早知道 -（星期一）

今日导读】 >碳中和目标受多方关注、碳排放权期货正积极研发 >吉利卫星互联网项目奠基开工、行业发展有望加速 >产能偏紧叠加新能源车需求上升、六氟磷酸锂提价 >鸿博股份布局清洁机器人、威唐工业投锂电池业务【上证聚焦】 ○部分机构观点较为谨慎、挖掘一季度业绩景气方向 ------ 中泰证券张晗表示，量化私募的规模在过去两年牛市中极速膨胀，其核心策略以高频量化和日内T+0为主，非常依赖于市场活跃度。如果股市日成交额萎缩至6000亿元附近，策略的有效性会大大减弱，产品面临赎回风险。另外，银行理财资金很

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上海瀚讯-300762-深度研究报告：军用宽带通信之先行龙头，受益十四五需求释放及4G升级双重黄金机遇 2021-04-12 华创证券韩东

把握行业核心大逻辑：军费支出上行—>投入结构向武器装备投入倾斜->信息化装备细分领域预计增速更快。　　1）军费支出上行空间大。军费是推动我国军工行业增长的主要资金来源，根据国家预算报告草案披露，2021年国防支出预算增长6.8%，相较2020年增长0.2个百分点，充分彰显国家加快国防建设的决心。我国军费支出绝对值较高，但相对水平在世界范围内仍然处于较低水平，存在较大的增长空间。在2035年基本实现现代化的国防和军队建设目标要求下，十四五期间作为实现目标的关键时期，未来国防投入将保持增长态势，军

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固德威-688390-组串逆变翘楚，户用储能龙头 2021-04-11 孙潇雅

公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。　　并网逆变器：上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。　　2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于：　　1）短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司2

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品茗股份-688109- 建筑信息化空间广阔，施工信息化龙头大有可为 2021-04-12 国盛证券何亚轩，廖文强，程龙戈

　施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增

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京山轻机-000821-光伏组件龙头，从多元到聚焦 2021-04-11 广发证券孙柏阳，代川

核心观点：　　从多元到聚焦自动化：公司从包装机械起家，2011年开始多元化布局，先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产，增强产公司盈利能力，2011-2019营收CAGR达23.3%。公司逐步剥离非核心业务，优化商誉结构轻装上阵，聚焦自动化业务，以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。　　光伏组件设备景气上行：光伏市场空间持续增长，同时叠加频繁的技术迭代，新增设备投资空间广阔，我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04%。子公司晟成光伏是组件环节自

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中望软件-688083-工业软件系列报告（七）：中望所归一体化，龙腾CAx执牛耳 2021-04-09 华安证券尹沿技

　主要观点：　　中望软件是A股第一支纯正的研发设计类工业软件标的，也是国产CAx领军企业，产品和经营基本面过硬、行业地位稳固、掌握自主可控核心技术。公司所在领域是一门为创新发展“卖铲子”的生意，关系到国家产业基础是否安全牢固，将长期受益于“卡脖子”技术突破、国产替代和软件正版化三大β红利，未来有望保持中高速增长，成长确定性强，极具投资价值。我们按照业务布局解构公司未来短、中、长三个时期的重要看点，诠释中望产品业务协同一体化的布局思路及发展战略，并尝试给出符合行业属性和公司特性的估值逻辑。　　

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龙溪股份-600592-装备制造“心脏”部件龙头，民用基础助推企业进军高端军用市场 2021-04-08 天风证券李鲁靖

国内最大关节轴承供应商和出口商，产品进入国防军工市场　　公司主营业务产品包括关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械等，主导产品关节轴承已广泛应用于国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并批量配套国内新型战机、坦克等军工装备，在70周年国庆阅兵中亮相。　　2020年疫情+出口萎缩双重影响下仍实现正增长。据公司业绩快报初步核算，公司2020年实现营业收入11.58亿元，同比+22.45%；实现归母净利润1.49亿元，同比+1.50%；实现扣非后归母净利润0.37亿元，同比+573.44

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顺络电子-002138-下游行业维持高景气，21Q1业绩持续高增长 2021-04-07 方正电子陶胤至，陈杭

陶胤至，陈杭　　2021年一季度持续实现业绩高增长　　公司公告，预计21Q1未经审计归母净利润为1.85-1.98亿元，同比增长95%-100%。公司保持了自20Q2以来业务的持续快速发展趋势，已连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。一季度属传统淡季，但21Q1创造公司上市以来最快单季同比增速。　　5G增量需求叠加国产代替带动核心业务快速增长　　自2020年以来，5G下游应用渗透，带动射频端电感器件需求快速提升。经测算5G手机单机电感用量平均增加30%-60%，5G基站单机电感用

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运达科技-300440-收购货安计量中心，完善轨交后市场布局 2021-04-07 安信证券吕伟，胡又文

事件：公司公告拟以支付现金方式受让关联方上海宝得股权投资基金合伙企业及何鸿度合计持有的成都货安计量技术中心有限公司100%股权，交易价格合计39,030.48万元。　　■收购资产将显著增厚上市公司业绩。转让方向运达科技承诺标的公司2021年度、2022年度、2023年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元，分别达到公司2020年业绩预告1.45亿利润的20.7%、27.6%、34.5%，将为上市公司业绩带来增量。　　■货运信息

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金诚信-603979-国际矿服企业成长正当时，“服务+资源”协同效应初现 2021-03-30 国盛证券黄诗涛

核心看点：矿服行业竞争格局分层化明显，中大型矿山对矿服企业存在明显高标准要求，产业壁垒深厚。公司搭建系统化矿建服务体系，经历多年国内外矿山服务经验积累，在一体化服务上构筑核心实力，业务规模将跟随承接项目规模稳健增长。此外，公司2019年开启“服务+资源”战略模式，以“小步快跑”模式实现产业链条协同优势。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.79、5.18、7.94亿元，对应PE分别为22.7、16.6、10.8倍。我们认为，公司所处行业位置稳固，未来业绩增长稳定且确定性强，利润兑现

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柏楚电子-688188-激光加工控制系统龙头，看好平台化延伸 2021-03-27 广发证券孙柏阳，代川，刘雪峰

核心观点：　　国内激光切割控制系统龙头，盈利能力较强。根据年报披露，公司中低功率板卡系统市占率60%，高功率国内企业市场地位第一。2020年，公司实现营业收入5.7亿元，同比增长52%，净利润3.7亿元，同比增长50%。产品技术含量、市场地位、人才红利、运营效率共同促成较高的毛利率与稳定的费用率，2020年公司净利率达65%。　　下游成长叠加国产替代，市场前景与竞争格局良好。根据《中国激光产业发展报告2020》数据，2010-2019年国内激光设备市场年复合增长率为24%。激光器国产化从中低

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南钢股份-600282-公司年报点评：结构提升促盈利稳步增长，焦炭项目投产后有望进一步提升原料自给率 2021-03-27 海通证券刘彦奇，施毅，周慧琳

事件：　　2020年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司2020年实现营业收入531.23亿元，同比增10.74%，实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元，同比增95.11%-101.61%。2020年拟每10股派发现金红利2.50元（含税），分红比例55.25%。　　点评：　　公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨，同比增5.20%、5.58%、2

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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把握行业核心大逻辑：军费支出上行—>投入结构向武器装备投入倾斜->信息化装备细分领域预计增速更快。　　1）军费支出上行空间大。军费是推动我国军工行业增长的主要资金来源，根据国家预算报告草案披露，2021年国防支出预算增长6.8%，相较2020年增长0.2个百分点，充分彰显国家加快国防建设的决心。我国军费支出绝对值较高，但相对水平在世界范围内仍然处于较低水平，存在较大的增长空间。在2035年基本实现现代化的国防和军队建设目标要求下，十四五期间作为实现目标的关键时期，未来国防投入将保持增长态势，军

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公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。　　并网逆变器：上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。　　2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于：　　1）短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司2

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　施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增

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核心观点：　　从多元到聚焦自动化：公司从包装机械起家，2011年开始多元化布局，先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产，增强产公司盈利能力，2011-2019营收CAGR达23.3%。公司逐步剥离非核心业务，优化商誉结构轻装上阵，聚焦自动化业务，以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。　　光伏组件设备景气上行：光伏市场空间持续增长，同时叠加频繁的技术迭代，新增设备投资空间广阔，我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04%。子公司晟成光伏是组件环节自

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　主要观点：　　中望软件是A股第一支纯正的研发设计类工业软件标的，也是国产CAx领军企业，产品和经营基本面过硬、行业地位稳固、掌握自主可控核心技术。公司所在领域是一门为创新发展“卖铲子”的生意，关系到国家产业基础是否安全牢固，将长期受益于“卡脖子”技术突破、国产替代和软件正版化三大β红利，未来有望保持中高速增长，成长确定性强，极具投资价值。我们按照业务布局解构公司未来短、中、长三个时期的重要看点，诠释中望产品业务协同一体化的布局思路及发展战略，并尝试给出符合行业属性和公司特性的估值逻辑。　　

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国内最大关节轴承供应商和出口商，产品进入国防军工市场　　公司主营业务产品包括关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械等，主导产品关节轴承已广泛应用于国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并批量配套国内新型战机、坦克等军工装备，在70周年国庆阅兵中亮相。　　2020年疫情+出口萎缩双重影响下仍实现正增长。据公司业绩快报初步核算，公司2020年实现营业收入11.58亿元，同比+22.45%；实现归母净利润1.49亿元，同比+1.50%；实现扣非后归母净利润0.37亿元，同比+573.44

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陶胤至，陈杭　　2021年一季度持续实现业绩高增长　　公司公告，预计21Q1未经审计归母净利润为1.85-1.98亿元，同比增长95%-100%。公司保持了自20Q2以来业务的持续快速发展趋势，已连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。一季度属传统淡季，但21Q1创造公司上市以来最快单季同比增速。　　5G增量需求叠加国产代替带动核心业务快速增长　　自2020年以来，5G下游应用渗透，带动射频端电感器件需求快速提升。经测算5G手机单机电感用量平均增加30%-60%，5G基站单机电感用

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核心看点：矿服行业竞争格局分层化明显，中大型矿山对矿服企业存在明显高标准要求，产业壁垒深厚。公司搭建系统化矿建服务体系，经历多年国内外矿山服务经验积累，在一体化服务上构筑核心实力，业务规模将跟随承接项目规模稳健增长。此外，公司2019年开启“服务+资源”战略模式，以“小步快跑”模式实现产业链条协同优势。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.79、5.18、7.94亿元，对应PE分别为22.7、16.6、10.8倍。我们认为，公司所处行业位置稳固，未来业绩增长稳定且确定性强，利润兑现

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核心观点：　　国内激光切割控制系统龙头，盈利能力较强。根据年报披露，公司中低功率板卡系统市占率60%，高功率国内企业市场地位第一。2020年，公司实现营业收入5.7亿元，同比增长52%，净利润3.7亿元，同比增长50%。产品技术含量、市场地位、人才红利、运营效率共同促成较高的毛利率与稳定的费用率，2020年公司净利率达65%。　　下游成长叠加国产替代，市场前景与竞争格局良好。根据《中国激光产业发展报告2020》数据，2010-2019年国内激光设备市场年复合增长率为24%。激光器国产化从中低

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南钢股份-600282-公司年报点评：结构提升促盈利稳步增长，焦炭项目投产后有望进一步提升原料自给率 2021-03-27 海通证券刘彦奇，施毅，周慧琳

事件：　　2020年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司2020年实现营业收入531.23亿元，同比增10.74%，实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元，同比增95.11%-101.61%。2020年拟每10股派发现金红利2.50元（含税），分红比例55.25%。　　点评：　　公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨，同比增5.20%、5.58%、2

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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2021-04-18 21:46:32

2021-04-19-上证早知道 -（星期一）

今日导读】 >碳中和目标受多方关注、碳排放权期货正积极研发 >吉利卫星互联网项目奠基开工、行业发展有望加速 >产能偏紧叠加新能源车需求上升、六氟磷酸锂提价 >鸿博股份布局清洁机器人、威唐工业投锂电池业务【上证聚焦】 ○部分机构观点较为谨慎、挖掘一季度业绩景气方向 ------ 中泰证券张晗表示，量化私募的规模在过去两年牛市中极速膨胀，其核心策略以高频量化和日内T+0为主，非常依赖于市场活跃度。如果股市日成交额萎缩至6000亿元附近，策略的有效性会大大减弱，产品面临赎回风险。另外，银行理财资金很

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平安银行

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上海瀚讯-300762-深度研究报告：军用宽带通信之先行龙头，受益十四五需求释放及4G升级双重黄金机遇 2021-04-12 华创证券韩东

把握行业核心大逻辑：军费支出上行—>投入结构向武器装备投入倾斜->信息化装备细分领域预计增速更快。　　1）军费支出上行空间大。军费是推动我国军工行业增长的主要资金来源，根据国家预算报告草案披露，2021年国防支出预算增长6.8%，相较2020年增长0.2个百分点，充分彰显国家加快国防建设的决心。我国军费支出绝对值较高，但相对水平在世界范围内仍然处于较低水平，存在较大的增长空间。在2035年基本实现现代化的国防和军队建设目标要求下，十四五期间作为实现目标的关键时期，未来国防投入将保持增长态势，军

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上海瀚讯

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2021-04-12 10:24:32

固德威-688390-组串逆变翘楚，户用储能龙头 2021-04-11 孙潇雅

公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。　　并网逆变器：上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。　　2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于：　　1）短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司2

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固德威

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2021-04-12 10:07:31

品茗股份-688109- 建筑信息化空间广阔，施工信息化龙头大有可为 2021-04-12 国盛证券何亚轩，廖文强，程龙戈

　施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增

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品茗科技

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2021-04-12 07:04:43

京山轻机-000821-光伏组件龙头，从多元到聚焦 2021-04-11 广发证券孙柏阳，代川

核心观点：　　从多元到聚焦自动化：公司从包装机械起家，2011年开始多元化布局，先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产，增强产公司盈利能力，2011-2019营收CAGR达23.3%。公司逐步剥离非核心业务，优化商誉结构轻装上阵，聚焦自动化业务，以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。　　光伏组件设备景气上行：光伏市场空间持续增长，同时叠加频繁的技术迭代，新增设备投资空间广阔，我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04%。子公司晟成光伏是组件环节自

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2021-04-09 09:08:46

中望软件-688083-工业软件系列报告（七）：中望所归一体化，龙腾CAx执牛耳 2021-04-09 华安证券尹沿技

　主要观点：　　中望软件是A股第一支纯正的研发设计类工业软件标的，也是国产CAx领军企业，产品和经营基本面过硬、行业地位稳固、掌握自主可控核心技术。公司所在领域是一门为创新发展“卖铲子”的生意，关系到国家产业基础是否安全牢固，将长期受益于“卡脖子”技术突破、国产替代和软件正版化三大β红利，未来有望保持中高速增长，成长确定性强，极具投资价值。我们按照业务布局解构公司未来短、中、长三个时期的重要看点，诠释中望产品业务协同一体化的布局思路及发展战略，并尝试给出符合行业属性和公司特性的估值逻辑。　　

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2021-04-08 12:41:13

龙溪股份-600592-装备制造“心脏”部件龙头，民用基础助推企业进军高端军用市场 2021-04-08 天风证券李鲁靖

国内最大关节轴承供应商和出口商，产品进入国防军工市场　　公司主营业务产品包括关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械等，主导产品关节轴承已广泛应用于国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并批量配套国内新型战机、坦克等军工装备，在70周年国庆阅兵中亮相。　　2020年疫情+出口萎缩双重影响下仍实现正增长。据公司业绩快报初步核算，公司2020年实现营业收入11.58亿元，同比+22.45%；实现归母净利润1.49亿元，同比+1.50%；实现扣非后归母净利润0.37亿元，同比+573.44

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2021-04-08 06:41:23

顺络电子-002138-下游行业维持高景气，21Q1业绩持续高增长 2021-04-07 方正电子陶胤至，陈杭

陶胤至，陈杭　　2021年一季度持续实现业绩高增长　　公司公告，预计21Q1未经审计归母净利润为1.85-1.98亿元，同比增长95%-100%。公司保持了自20Q2以来业务的持续快速发展趋势，已连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。一季度属传统淡季，但21Q1创造公司上市以来最快单季同比增速。　　5G增量需求叠加国产代替带动核心业务快速增长　　自2020年以来，5G下游应用渗透，带动射频端电感器件需求快速提升。经测算5G手机单机电感用量平均增加30%-60%，5G基站单机电感用

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2021-04-08 06:38:56

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运达科技-300440-收购货安计量中心，完善轨交后市场布局 2021-04-07 安信证券吕伟，胡又文

事件：公司公告拟以支付现金方式受让关联方上海宝得股权投资基金合伙企业及何鸿度合计持有的成都货安计量技术中心有限公司100%股权，交易价格合计39,030.48万元。　　■收购资产将显著增厚上市公司业绩。转让方向运达科技承诺标的公司2021年度、2022年度、2023年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元，分别达到公司2020年业绩预告1.45亿利润的20.7%、27.6%、34.5%，将为上市公司业绩带来增量。　　■货运信息

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2021-03-30 15:47:28

金诚信-603979-国际矿服企业成长正当时，“服务+资源”协同效应初现 2021-03-30 国盛证券黄诗涛

核心看点：矿服行业竞争格局分层化明显，中大型矿山对矿服企业存在明显高标准要求，产业壁垒深厚。公司搭建系统化矿建服务体系，经历多年国内外矿山服务经验积累，在一体化服务上构筑核心实力，业务规模将跟随承接项目规模稳健增长。此外，公司2019年开启“服务+资源”战略模式，以“小步快跑”模式实现产业链条协同优势。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.79、5.18、7.94亿元，对应PE分别为22.7、16.6、10.8倍。我们认为，公司所处行业位置稳固，未来业绩增长稳定且确定性强，利润兑现

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柏楚电子-688188-激光加工控制系统龙头，看好平台化延伸 2021-03-27 广发证券孙柏阳，代川，刘雪峰

核心观点：　　国内激光切割控制系统龙头，盈利能力较强。根据年报披露，公司中低功率板卡系统市占率60%，高功率国内企业市场地位第一。2020年，公司实现营业收入5.7亿元，同比增长52%，净利润3.7亿元，同比增长50%。产品技术含量、市场地位、人才红利、运营效率共同促成较高的毛利率与稳定的费用率，2020年公司净利率达65%。　　下游成长叠加国产替代，市场前景与竞争格局良好。根据《中国激光产业发展报告2020》数据，2010-2019年国内激光设备市场年复合增长率为24%。激光器国产化从中低

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南钢股份-600282-公司年报点评：结构提升促盈利稳步增长，焦炭项目投产后有望进一步提升原料自给率 2021-03-27 海通证券刘彦奇，施毅，周慧琳

事件：　　2020年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司2020年实现营业收入531.23亿元，同比增10.74%，实现归母净利润28.46亿元，同比增9.20%。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元，同比增95.11%-101.61%。2020年拟每10股派发现金红利2.50元（含税），分红比例55.25%。　　点评：　　公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨，同比增5.20%、5.58%、2

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华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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