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2021-05-11 16:14:20

芯源微-688037-首次覆盖报告：半导体涂显+清洗设备龙头，国产替代正当其时 2021-05-11 浙商证券蒋高振

报告导读　　芯源微作为国内半导体IC前道+先进封测领域涂胶显影设备龙头公司，有望充分受益于全球半导体需求景气后的上游晶圆厂Capex上行扩产周期，2021年公司涂显及清洗产品验证及量产进度、在手订单等进展顺利，有望于2021~2023年实现高速成长。　　投资要点　　半导体需求景气周期后的Capex上行及产能扩张周期，国产半导体涂胶显影设备龙头有望充分受益　　芯源微从事半导体专用设备研发/生产/销售十九余年，标杆产品为涂胶显影设备和湿法单片设备，其中涂胶显影设备产品成功打破国外厂商垄断并填

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芯源微

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2021-05-11 16:10:10

太平鸟-603877-打造品牌时尚魅力，渠道优化效果明显 2021-05-11 中银国际郝帅

　太平鸟公司聚焦年轻消费者的时尚需求，以太平鸟时尚秀、IP跨界联名等多种方式增强品牌年轻化认知粘性；从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心，打通线上线下全渠道闭环；同时公司启动科技数字化转型项目，从而实现设计贴切化、营销精准化，提高公司运营效率，未来向好。首次覆盖，给予买入评级。　　支撑评级的要点　　品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚。太平鸟公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。2020年为应对疫情，公司进行品牌年轻化升级，同时延续IP领跑，全年推出50余款IP联名系列，渠道端

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太平鸟

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2021-05-11 12:27:25

新和成-002001 2021-05-11 中金公司首次跑赢行业评级肖亚平，贾雄伟，吴頔

投资亮点　　首次覆盖新和成（002001）给予跑赢行业评级，目标价47.74元，对应2021年PE估值倍数22倍。理由如下：　　创新驱动型企业，成长仍是主旋律：公司是创新驱动型企业，与公司主要对标企业巴斯夫、帝斯曼、赢创等国际精细化工巨头以及国内的万华化学发展路径相似，我们认为公司中长期有望成长为国际著名精细化工巨头。　　看好公司营养品、香精香料、新材料板块的中长期成长性：营养品板块继续转型升级：我们认为公司未来有望实现维生素单体全品类覆盖；公司从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型，积

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新和成

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2021-05-10 14:30:25

中金环境-300145-卸下包袱，聚焦泵业+危废 2021-05-10 广发证券郭鹏，许洁

核心观点：　　商誉等历史包袱出清，聚焦泵业+危废的新业务格局。公司前身为南方泵业，过去几年因激进外延并购+股权质押危机等，经营大幅受挫。2018年底无锡国资入主成为控股股东，大刀阔斧完成业务整合及资产负债表出清：1.累计商誉等资产/信用减值27.51亿元、历史“包袱”基本出清；2.国资控股后融资成本大幅下降；3.拟注入国资危废资产，未来仍有资产整合预期。目前公司已形成南方泵业为基石、危废资源化快速成长的新业务布局，2019、2020年两者贡献净利润5.55、4.26亿元。　　三十年打造“南泵

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中金环境

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2021-05-10 13:53:14

科大国创-300520 2021-05-10 海通证券首次优于大市评级郑宏达，杨林，黄竞晶

领先的数据智能整体解决方案提供商。科大国创以数据智能为核心技术，构建了国创九章数据智能平台、国创天演PaaS云平台、国创智能产品开发平台、国创高可信软件（HCS）集成开发平台等自主技术平台，研发了数智行业软件、智能BMS系列、智慧物流云平台等一系列自主核心产品，广泛应用于运营商&政企、智能汽车、物流科技等行业和领域，形成了数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营三大业务板块，创新性的打造了具有国创特色的“技术+服务”、“产品+服务”、“平台+服务”三大业务模式。　　商誉减值影响202

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科大国创

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2021-05-07 20:10:33

紫光国微-002049-特种集成电路行业隐形冠军 2021-05-07 广发证券许兴军，王亮，叶秀贤

核心观点：　　国微电子：技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负责特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求，十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。公司通过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过研发提升技术能力构筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。　　紫光同芯：智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融IC卡、社保卡等更新需求稳定，

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2021-05-07 10:59:58

伯特利-603596 2021-05-07 广发证券首次买入评级闫俊刚，张乐，李爽

20年公司营收同比减少3.6%，21年Q1营收同比增速32.4%。根据年报，公司20年实现营业收入30.4亿元，同比减少3.6%，归母净利润4.6亿元，同比增加14.9%。公司营收同比下降与盘式制动器、电控制动产品收入下滑有关，归母净利润同比大幅上升主要由于19年计提减值（对银翔、力帆应收账款及存货计提减值准备）导致归母净利润基数较低所致。　　公司净利率整体呈回升趋势，公司盈利能力持续提升。公司2021年Q1营业收入及归母净利润分别为7.9亿元和1.3亿元，同比增速分别为32.4%和22.4%

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锂矿资源数据跟踪统计

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2021-05-07 05:44:49

伯特利-603596-中金公司首次跑赢行业评级 2021-05-06 邓学

伯特利-603596-国产汽车制动龙头，底盘轻量化全球新星。投资亮点　　首次覆盖伯特利（603596）给予跑赢行业评级，目标价40.00元，对应2021年29倍P/E。理由如下：　　现金牛与高增长并存，制动系统α+β双驱发展。公司是国产汽车制动龙头，主要产品包括盘式制动器、EPB、线控制动。此三类业务保障公司业绩下有安全垫，上有增长动力：1）现金牛业务：盘式制动器业务盈利能力总体稳定，保障公司利润基盘。2）高增长业务：EPB渗透率有提升空间，我们预计2025年中国EPB市场规模将达230亿

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2021-05-06 18:15:05

蔚蓝锂芯-：锂电放量叠加LED回暖，科技顺昌望迎戴维斯双击

科技顺昌焕发新生，首次覆盖，给予“买入”评级。　　公司以金融物流起家，后逐渐将业务拓展到LED和锂电池领域。无绳化加速电动工具普及，产能规模的快速扩张带动了公司锂电池业务的加速成长，也是公司未来三年成长的最主要来源。在行业回暖和mini LED商业化背景下，公司LED业务有望实现扭亏。随着锂电池的放量和收入占比的提升，我们认为公司有望迎来业绩和估值双升的戴维斯双击。我们预计公司2021~2023年归母净利润为6.02/9.04/12.30亿元，当前股价对应PE为21.3/14.1/10.4倍，

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蔚蓝锂芯

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新易盛-业绩快速增长，发力400G未来可期

投资要点：　　事件：新易盛2020年营收20亿元（同比+72%），归母净利润4.9亿元（同比+131%）；2021年Q1营收6.2亿元（同比+131%），归母净利润1.1亿元（同比+100%）。　　2020年业绩快速增长，毛利率稳步提升。2020年公司毛利率36.9%（同比+2PCT）；其中点对点光模块营收19亿元（同比+76%），毛利率37.6%（同比+1CPT）；国外营收11亿元（同比+127%），毛利率38.7%（同比-0.5PCT）；国内营收9亿元（同比+37%），毛利率36.1%（

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我爱我家-加盟发力门店规模快增，平台加速扩张数字化成效凸显

事件：我爱我家公布2020年年报及2021年一季报；2020年实现营业收入95.75亿元，同比下降14.6%，归母净利润3.12亿元，同比下降62.3%；2021年一季度实现营业收入29.32亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为6.6%，归母净利润1.72亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-8.5%，归母扣非净利润1.69亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-0.1%。　　多因素影响20年业绩表现，21Q1业绩恢复常态。2020年全年营收及归母净利润同比降幅较大，主要

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兆易创新-603986-MCU高景气，存储迈入成长新阶段 2021-05-05 国盛证券首次买入评级郑震湘，佘凌星

兆易创新发布2021年一季报，营收持续增长，毛利率短期承压后迅速回升，盈利能力稳健。不断推出新产品，加速自研DRAM产业化，MCU高速增长，各业务协同效应凸显。　　产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。2020Q1营收16.04亿元，同比增长99.13%，归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。扣非归母净利润2.77亿元，同比增长85.5%。一季度市场需求持续旺盛，公司产品供应量提升带动营收与净利润大幅增长。物联网应用需求快速增长及国产化优势背景下，公司预计二季度景气延续，

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海泰新光-688677-好风凭借力，医用光学成像创新者展翅高飞 2021-05-06 东吴证券首次买入评级朱国广，刘闯

投资逻辑：弗若斯特沙利文预测：2019年，2024年国内荧光内窥镜市场规模分别约1.1亿、35亿，未来4年很可能迎来高速增长，国内整机系统108P及4K系统年内陆续获批享受国内增长红利，防雾荧光内窥镜我们预计2022年Q2有望在FDA获批实现出海；公司目前是史赛克首款荧光内窥镜整机系统中核心部件高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组的唯一供应商，预计未来三年复合增长率约25%；公司在研项目还包括自动除雾内窥镜系统、早期肺癌诊断高分辨共聚焦荧光显微内镜等多个潜力项目，未来有望为公司提供

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华利集团-300979-中国制造，世界制造，运动鞋制造龙头持续成长 2021-05-05 东吴证券首次买入评级吴劲草，张家璇

头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。　　深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产

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芯源微-688037-首次覆盖报告：半导体涂显+清洗设备龙头，国产替代正当其时 2021-05-11 浙商证券蒋高振

报告导读　　芯源微作为国内半导体IC前道+先进封测领域涂胶显影设备龙头公司，有望充分受益于全球半导体需求景气后的上游晶圆厂Capex上行扩产周期，2021年公司涂显及清洗产品验证及量产进度、在手订单等进展顺利，有望于2021~2023年实现高速成长。　　投资要点　　半导体需求景气周期后的Capex上行及产能扩张周期，国产半导体涂胶显影设备龙头有望充分受益　　芯源微从事半导体专用设备研发/生产/销售十九余年，标杆产品为涂胶显影设备和湿法单片设备，其中涂胶显影设备产品成功打破国外厂商垄断并填

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太平鸟-603877-打造品牌时尚魅力，渠道优化效果明显 2021-05-11 中银国际郝帅

　太平鸟公司聚焦年轻消费者的时尚需求，以太平鸟时尚秀、IP跨界联名等多种方式增强品牌年轻化认知粘性；从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心，打通线上线下全渠道闭环；同时公司启动科技数字化转型项目，从而实现设计贴切化、营销精准化，提高公司运营效率，未来向好。首次覆盖，给予买入评级。　　支撑评级的要点　　品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚。太平鸟公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。2020年为应对疫情，公司进行品牌年轻化升级，同时延续IP领跑，全年推出50余款IP联名系列，渠道端

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新和成-002001 2021-05-11 中金公司首次跑赢行业评级肖亚平，贾雄伟，吴頔

投资亮点　　首次覆盖新和成（002001）给予跑赢行业评级，目标价47.74元，对应2021年PE估值倍数22倍。理由如下：　　创新驱动型企业，成长仍是主旋律：公司是创新驱动型企业，与公司主要对标企业巴斯夫、帝斯曼、赢创等国际精细化工巨头以及国内的万华化学发展路径相似，我们认为公司中长期有望成长为国际著名精细化工巨头。　　看好公司营养品、香精香料、新材料板块的中长期成长性：营养品板块继续转型升级：我们认为公司未来有望实现维生素单体全品类覆盖；公司从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型，积

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中金环境-300145-卸下包袱，聚焦泵业+危废 2021-05-10 广发证券郭鹏，许洁

核心观点：　　商誉等历史包袱出清，聚焦泵业+危废的新业务格局。公司前身为南方泵业，过去几年因激进外延并购+股权质押危机等，经营大幅受挫。2018年底无锡国资入主成为控股股东，大刀阔斧完成业务整合及资产负债表出清：1.累计商誉等资产/信用减值27.51亿元、历史“包袱”基本出清；2.国资控股后融资成本大幅下降；3.拟注入国资危废资产，未来仍有资产整合预期。目前公司已形成南方泵业为基石、危废资源化快速成长的新业务布局，2019、2020年两者贡献净利润5.55、4.26亿元。　　三十年打造“南泵

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领先的数据智能整体解决方案提供商。科大国创以数据智能为核心技术，构建了国创九章数据智能平台、国创天演PaaS云平台、国创智能产品开发平台、国创高可信软件（HCS）集成开发平台等自主技术平台，研发了数智行业软件、智能BMS系列、智慧物流云平台等一系列自主核心产品，广泛应用于运营商&政企、智能汽车、物流科技等行业和领域，形成了数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营三大业务板块，创新性的打造了具有国创特色的“技术+服务”、“产品+服务”、“平台+服务”三大业务模式。　　商誉减值影响202

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核心观点：　　国微电子：技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负责特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求，十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。公司通过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过研发提升技术能力构筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。　　紫光同芯：智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融IC卡、社保卡等更新需求稳定，

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伯特利-603596 2021-05-07 广发证券首次买入评级闫俊刚，张乐，李爽

20年公司营收同比减少3.6%，21年Q1营收同比增速32.4%。根据年报，公司20年实现营业收入30.4亿元，同比减少3.6%，归母净利润4.6亿元，同比增加14.9%。公司营收同比下降与盘式制动器、电控制动产品收入下滑有关，归母净利润同比大幅上升主要由于19年计提减值（对银翔、力帆应收账款及存货计提减值准备）导致归母净利润基数较低所致。　　公司净利率整体呈回升趋势，公司盈利能力持续提升。公司2021年Q1营业收入及归母净利润分别为7.9亿元和1.3亿元，同比增速分别为32.4%和22.4%

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伯特利-603596-中金公司首次跑赢行业评级 2021-05-06 邓学

伯特利-603596-国产汽车制动龙头，底盘轻量化全球新星。投资亮点　　首次覆盖伯特利（603596）给予跑赢行业评级，目标价40.00元，对应2021年29倍P/E。理由如下：　　现金牛与高增长并存，制动系统α+β双驱发展。公司是国产汽车制动龙头，主要产品包括盘式制动器、EPB、线控制动。此三类业务保障公司业绩下有安全垫，上有增长动力：1）现金牛业务：盘式制动器业务盈利能力总体稳定，保障公司利润基盘。2）高增长业务：EPB渗透率有提升空间，我们预计2025年中国EPB市场规模将达230亿

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科技顺昌焕发新生，首次覆盖，给予“买入”评级。　　公司以金融物流起家，后逐渐将业务拓展到LED和锂电池领域。无绳化加速电动工具普及，产能规模的快速扩张带动了公司锂电池业务的加速成长，也是公司未来三年成长的最主要来源。在行业回暖和mini LED商业化背景下，公司LED业务有望实现扭亏。随着锂电池的放量和收入占比的提升，我们认为公司有望迎来业绩和估值双升的戴维斯双击。我们预计公司2021~2023年归母净利润为6.02/9.04/12.30亿元，当前股价对应PE为21.3/14.1/10.4倍，

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新易盛-业绩快速增长，发力400G未来可期

投资要点：　　事件：新易盛2020年营收20亿元（同比+72%），归母净利润4.9亿元（同比+131%）；2021年Q1营收6.2亿元（同比+131%），归母净利润1.1亿元（同比+100%）。　　2020年业绩快速增长，毛利率稳步提升。2020年公司毛利率36.9%（同比+2PCT）；其中点对点光模块营收19亿元（同比+76%），毛利率37.6%（同比+1CPT）；国外营收11亿元（同比+127%），毛利率38.7%（同比-0.5PCT）；国内营收9亿元（同比+37%），毛利率36.1%（

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我爱我家-加盟发力门店规模快增，平台加速扩张数字化成效凸显

事件：我爱我家公布2020年年报及2021年一季报；2020年实现营业收入95.75亿元，同比下降14.6%，归母净利润3.12亿元，同比下降62.3%；2021年一季度实现营业收入29.32亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为6.6%，归母净利润1.72亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-8.5%，归母扣非净利润1.69亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-0.1%。　　多因素影响20年业绩表现，21Q1业绩恢复常态。2020年全年营收及归母净利润同比降幅较大，主要

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兆易创新-603986-MCU高景气，存储迈入成长新阶段 2021-05-05 国盛证券首次买入评级郑震湘，佘凌星

兆易创新发布2021年一季报，营收持续增长，毛利率短期承压后迅速回升，盈利能力稳健。不断推出新产品，加速自研DRAM产业化，MCU高速增长，各业务协同效应凸显。　　产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。2020Q1营收16.04亿元，同比增长99.13%，归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。扣非归母净利润2.77亿元，同比增长85.5%。一季度市场需求持续旺盛，公司产品供应量提升带动营收与净利润大幅增长。物联网应用需求快速增长及国产化优势背景下，公司预计二季度景气延续，

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海泰新光-688677-好风凭借力，医用光学成像创新者展翅高飞 2021-05-06 东吴证券首次买入评级朱国广，刘闯

投资逻辑：弗若斯特沙利文预测：2019年，2024年国内荧光内窥镜市场规模分别约1.1亿、35亿，未来4年很可能迎来高速增长，国内整机系统108P及4K系统年内陆续获批享受国内增长红利，防雾荧光内窥镜我们预计2022年Q2有望在FDA获批实现出海；公司目前是史赛克首款荧光内窥镜整机系统中核心部件高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组的唯一供应商，预计未来三年复合增长率约25%；公司在研项目还包括自动除雾内窥镜系统、早期肺癌诊断高分辨共聚焦荧光显微内镜等多个潜力项目，未来有望为公司提供

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华利集团-300979-中国制造，世界制造，运动鞋制造龙头持续成长 2021-05-05 东吴证券首次买入评级吴劲草，张家璇

头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。　　深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产

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芯源微-688037-首次覆盖报告：半导体涂显+清洗设备龙头，国产替代正当其时 2021-05-11 浙商证券蒋高振

报告导读　　芯源微作为国内半导体IC前道+先进封测领域涂胶显影设备龙头公司，有望充分受益于全球半导体需求景气后的上游晶圆厂Capex上行扩产周期，2021年公司涂显及清洗产品验证及量产进度、在手订单等进展顺利，有望于2021~2023年实现高速成长。　　投资要点　　半导体需求景气周期后的Capex上行及产能扩张周期，国产半导体涂胶显影设备龙头有望充分受益　　芯源微从事半导体专用设备研发/生产/销售十九余年，标杆产品为涂胶显影设备和湿法单片设备，其中涂胶显影设备产品成功打破国外厂商垄断并填

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太平鸟-603877-打造品牌时尚魅力，渠道优化效果明显 2021-05-11 中银国际郝帅

　太平鸟公司聚焦年轻消费者的时尚需求，以太平鸟时尚秀、IP跨界联名等多种方式增强品牌年轻化认知粘性；从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心，打通线上线下全渠道闭环；同时公司启动科技数字化转型项目，从而实现设计贴切化、营销精准化，提高公司运营效率，未来向好。首次覆盖，给予买入评级。　　支撑评级的要点　　品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚。太平鸟公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。2020年为应对疫情，公司进行品牌年轻化升级，同时延续IP领跑，全年推出50余款IP联名系列，渠道端

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太平鸟

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新和成-002001 2021-05-11 中金公司首次跑赢行业评级肖亚平，贾雄伟，吴頔

投资亮点　　首次覆盖新和成（002001）给予跑赢行业评级，目标价47.74元，对应2021年PE估值倍数22倍。理由如下：　　创新驱动型企业，成长仍是主旋律：公司是创新驱动型企业，与公司主要对标企业巴斯夫、帝斯曼、赢创等国际精细化工巨头以及国内的万华化学发展路径相似，我们认为公司中长期有望成长为国际著名精细化工巨头。　　看好公司营养品、香精香料、新材料板块的中长期成长性：营养品板块继续转型升级：我们认为公司未来有望实现维生素单体全品类覆盖；公司从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型，积

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中金环境-300145-卸下包袱，聚焦泵业+危废 2021-05-10 广发证券郭鹏，许洁

核心观点：　　商誉等历史包袱出清，聚焦泵业+危废的新业务格局。公司前身为南方泵业，过去几年因激进外延并购+股权质押危机等，经营大幅受挫。2018年底无锡国资入主成为控股股东，大刀阔斧完成业务整合及资产负债表出清：1.累计商誉等资产/信用减值27.51亿元、历史“包袱”基本出清；2.国资控股后融资成本大幅下降；3.拟注入国资危废资产，未来仍有资产整合预期。目前公司已形成南方泵业为基石、危废资源化快速成长的新业务布局，2019、2020年两者贡献净利润5.55、4.26亿元。　　三十年打造“南泵

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科大国创-300520 2021-05-10 海通证券首次优于大市评级郑宏达，杨林，黄竞晶

领先的数据智能整体解决方案提供商。科大国创以数据智能为核心技术，构建了国创九章数据智能平台、国创天演PaaS云平台、国创智能产品开发平台、国创高可信软件（HCS）集成开发平台等自主技术平台，研发了数智行业软件、智能BMS系列、智慧物流云平台等一系列自主核心产品，广泛应用于运营商&政企、智能汽车、物流科技等行业和领域，形成了数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营三大业务板块，创新性的打造了具有国创特色的“技术+服务”、“产品+服务”、“平台+服务”三大业务模式。　　商誉减值影响202

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紫光国微-002049-特种集成电路行业隐形冠军 2021-05-07 广发证券许兴军，王亮，叶秀贤

核心观点：　　国微电子：技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负责特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求，十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。公司通过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过研发提升技术能力构筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。　　紫光同芯：智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融IC卡、社保卡等更新需求稳定，

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伯特利-603596 2021-05-07 广发证券首次买入评级闫俊刚，张乐，李爽

20年公司营收同比减少3.6%，21年Q1营收同比增速32.4%。根据年报，公司20年实现营业收入30.4亿元，同比减少3.6%，归母净利润4.6亿元，同比增加14.9%。公司营收同比下降与盘式制动器、电控制动产品收入下滑有关，归母净利润同比大幅上升主要由于19年计提减值（对银翔、力帆应收账款及存货计提减值准备）导致归母净利润基数较低所致。　　公司净利率整体呈回升趋势，公司盈利能力持续提升。公司2021年Q1营业收入及归母净利润分别为7.9亿元和1.3亿元，同比增速分别为32.4%和22.4%

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伯特利-603596-中金公司首次跑赢行业评级 2021-05-06 邓学

伯特利-603596-国产汽车制动龙头，底盘轻量化全球新星。投资亮点　　首次覆盖伯特利（603596）给予跑赢行业评级，目标价40.00元，对应2021年29倍P/E。理由如下：　　现金牛与高增长并存，制动系统α+β双驱发展。公司是国产汽车制动龙头，主要产品包括盘式制动器、EPB、线控制动。此三类业务保障公司业绩下有安全垫，上有增长动力：1）现金牛业务：盘式制动器业务盈利能力总体稳定，保障公司利润基盘。2）高增长业务：EPB渗透率有提升空间，我们预计2025年中国EPB市场规模将达230亿

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蔚蓝锂芯-：锂电放量叠加LED回暖，科技顺昌望迎戴维斯双击

科技顺昌焕发新生，首次覆盖，给予“买入”评级。　　公司以金融物流起家，后逐渐将业务拓展到LED和锂电池领域。无绳化加速电动工具普及，产能规模的快速扩张带动了公司锂电池业务的加速成长，也是公司未来三年成长的最主要来源。在行业回暖和mini LED商业化背景下，公司LED业务有望实现扭亏。随着锂电池的放量和收入占比的提升，我们认为公司有望迎来业绩和估值双升的戴维斯双击。我们预计公司2021~2023年归母净利润为6.02/9.04/12.30亿元，当前股价对应PE为21.3/14.1/10.4倍，

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新易盛-业绩快速增长，发力400G未来可期

投资要点：　　事件：新易盛2020年营收20亿元（同比+72%），归母净利润4.9亿元（同比+131%）；2021年Q1营收6.2亿元（同比+131%），归母净利润1.1亿元（同比+100%）。　　2020年业绩快速增长，毛利率稳步提升。2020年公司毛利率36.9%（同比+2PCT）；其中点对点光模块营收19亿元（同比+76%），毛利率37.6%（同比+1CPT）；国外营收11亿元（同比+127%），毛利率38.7%（同比-0.5PCT）；国内营收9亿元（同比+37%），毛利率36.1%（

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我爱我家-加盟发力门店规模快增，平台加速扩张数字化成效凸显

事件：我爱我家公布2020年年报及2021年一季报；2020年实现营业收入95.75亿元，同比下降14.6%，归母净利润3.12亿元，同比下降62.3%；2021年一季度实现营业收入29.32亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为6.6%，归母净利润1.72亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-8.5%，归母扣非净利润1.69亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-0.1%。　　多因素影响20年业绩表现，21Q1业绩恢复常态。2020年全年营收及归母净利润同比降幅较大，主要

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兆易创新-603986-MCU高景气，存储迈入成长新阶段 2021-05-05 国盛证券首次买入评级郑震湘，佘凌星

兆易创新发布2021年一季报，营收持续增长，毛利率短期承压后迅速回升，盈利能力稳健。不断推出新产品，加速自研DRAM产业化，MCU高速增长，各业务协同效应凸显。　　产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。2020Q1营收16.04亿元，同比增长99.13%，归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。扣非归母净利润2.77亿元，同比增长85.5%。一季度市场需求持续旺盛，公司产品供应量提升带动营收与净利润大幅增长。物联网应用需求快速增长及国产化优势背景下，公司预计二季度景气延续，

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海泰新光-688677-好风凭借力，医用光学成像创新者展翅高飞 2021-05-06 东吴证券首次买入评级朱国广，刘闯

投资逻辑：弗若斯特沙利文预测：2019年，2024年国内荧光内窥镜市场规模分别约1.1亿、35亿，未来4年很可能迎来高速增长，国内整机系统108P及4K系统年内陆续获批享受国内增长红利，防雾荧光内窥镜我们预计2022年Q2有望在FDA获批实现出海；公司目前是史赛克首款荧光内窥镜整机系统中核心部件高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组的唯一供应商，预计未来三年复合增长率约25%；公司在研项目还包括自动除雾内窥镜系统、早期肺癌诊断高分辨共聚焦荧光显微内镜等多个潜力项目，未来有望为公司提供

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华利集团-300979-中国制造，世界制造，运动鞋制造龙头持续成长 2021-05-05 东吴证券首次买入评级吴劲草，张家璇

头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。　　深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产

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芯源微-688037-首次覆盖报告：半导体涂显+清洗设备龙头，国产替代正当其时 2021-05-11 浙商证券蒋高振

报告导读　　芯源微作为国内半导体IC前道+先进封测领域涂胶显影设备龙头公司，有望充分受益于全球半导体需求景气后的上游晶圆厂Capex上行扩产周期，2021年公司涂显及清洗产品验证及量产进度、在手订单等进展顺利，有望于2021~2023年实现高速成长。　　投资要点　　半导体需求景气周期后的Capex上行及产能扩张周期，国产半导体涂胶显影设备龙头有望充分受益　　芯源微从事半导体专用设备研发/生产/销售十九余年，标杆产品为涂胶显影设备和湿法单片设备，其中涂胶显影设备产品成功打破国外厂商垄断并填

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太平鸟-603877-打造品牌时尚魅力，渠道优化效果明显 2021-05-11 中银国际郝帅

　太平鸟公司聚焦年轻消费者的时尚需求，以太平鸟时尚秀、IP跨界联名等多种方式增强品牌年轻化认知粘性；从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心，打通线上线下全渠道闭环；同时公司启动科技数字化转型项目，从而实现设计贴切化、营销精准化，提高公司运营效率，未来向好。首次覆盖，给予买入评级。　　支撑评级的要点　　品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚。太平鸟公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。2020年为应对疫情，公司进行品牌年轻化升级，同时延续IP领跑，全年推出50余款IP联名系列，渠道端

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新和成-002001 2021-05-11 中金公司首次跑赢行业评级肖亚平，贾雄伟，吴頔

投资亮点　　首次覆盖新和成（002001）给予跑赢行业评级，目标价47.74元，对应2021年PE估值倍数22倍。理由如下：　　创新驱动型企业，成长仍是主旋律：公司是创新驱动型企业，与公司主要对标企业巴斯夫、帝斯曼、赢创等国际精细化工巨头以及国内的万华化学发展路径相似，我们认为公司中长期有望成长为国际著名精细化工巨头。　　看好公司营养品、香精香料、新材料板块的中长期成长性：营养品板块继续转型升级：我们认为公司未来有望实现维生素单体全品类覆盖；公司从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型，积

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中金环境-300145-卸下包袱，聚焦泵业+危废 2021-05-10 广发证券郭鹏，许洁

核心观点：　　商誉等历史包袱出清，聚焦泵业+危废的新业务格局。公司前身为南方泵业，过去几年因激进外延并购+股权质押危机等，经营大幅受挫。2018年底无锡国资入主成为控股股东，大刀阔斧完成业务整合及资产负债表出清：1.累计商誉等资产/信用减值27.51亿元、历史“包袱”基本出清；2.国资控股后融资成本大幅下降；3.拟注入国资危废资产，未来仍有资产整合预期。目前公司已形成南方泵业为基石、危废资源化快速成长的新业务布局，2019、2020年两者贡献净利润5.55、4.26亿元。　　三十年打造“南泵

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领先的数据智能整体解决方案提供商。科大国创以数据智能为核心技术，构建了国创九章数据智能平台、国创天演PaaS云平台、国创智能产品开发平台、国创高可信软件（HCS）集成开发平台等自主技术平台，研发了数智行业软件、智能BMS系列、智慧物流云平台等一系列自主核心产品，广泛应用于运营商&政企、智能汽车、物流科技等行业和领域，形成了数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营三大业务板块，创新性的打造了具有国创特色的“技术+服务”、“产品+服务”、“平台+服务”三大业务模式。　　商誉减值影响202

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核心观点：　　国微电子：技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负责特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求，十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。公司通过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过研发提升技术能力构筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。　　紫光同芯：智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融IC卡、社保卡等更新需求稳定，

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伯特利-603596 2021-05-07 广发证券首次买入评级闫俊刚，张乐，李爽

20年公司营收同比减少3.6%，21年Q1营收同比增速32.4%。根据年报，公司20年实现营业收入30.4亿元，同比减少3.6%，归母净利润4.6亿元，同比增加14.9%。公司营收同比下降与盘式制动器、电控制动产品收入下滑有关，归母净利润同比大幅上升主要由于19年计提减值（对银翔、力帆应收账款及存货计提减值准备）导致归母净利润基数较低所致。　　公司净利率整体呈回升趋势，公司盈利能力持续提升。公司2021年Q1营业收入及归母净利润分别为7.9亿元和1.3亿元，同比增速分别为32.4%和22.4%

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伯特利-603596-中金公司首次跑赢行业评级 2021-05-06 邓学

伯特利-603596-国产汽车制动龙头，底盘轻量化全球新星。投资亮点　　首次覆盖伯特利（603596）给予跑赢行业评级，目标价40.00元，对应2021年29倍P/E。理由如下：　　现金牛与高增长并存，制动系统α+β双驱发展。公司是国产汽车制动龙头，主要产品包括盘式制动器、EPB、线控制动。此三类业务保障公司业绩下有安全垫，上有增长动力：1）现金牛业务：盘式制动器业务盈利能力总体稳定，保障公司利润基盘。2）高增长业务：EPB渗透率有提升空间，我们预计2025年中国EPB市场规模将达230亿

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蔚蓝锂芯-：锂电放量叠加LED回暖，科技顺昌望迎戴维斯双击

科技顺昌焕发新生，首次覆盖，给予“买入”评级。　　公司以金融物流起家，后逐渐将业务拓展到LED和锂电池领域。无绳化加速电动工具普及，产能规模的快速扩张带动了公司锂电池业务的加速成长，也是公司未来三年成长的最主要来源。在行业回暖和mini LED商业化背景下，公司LED业务有望实现扭亏。随着锂电池的放量和收入占比的提升，我们认为公司有望迎来业绩和估值双升的戴维斯双击。我们预计公司2021~2023年归母净利润为6.02/9.04/12.30亿元，当前股价对应PE为21.3/14.1/10.4倍，

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投资要点：　　事件：新易盛2020年营收20亿元（同比+72%），归母净利润4.9亿元（同比+131%）；2021年Q1营收6.2亿元（同比+131%），归母净利润1.1亿元（同比+100%）。　　2020年业绩快速增长，毛利率稳步提升。2020年公司毛利率36.9%（同比+2PCT）；其中点对点光模块营收19亿元（同比+76%），毛利率37.6%（同比+1CPT）；国外营收11亿元（同比+127%），毛利率38.7%（同比-0.5PCT）；国内营收9亿元（同比+37%），毛利率36.1%（

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事件：我爱我家公布2020年年报及2021年一季报；2020年实现营业收入95.75亿元，同比下降14.6%，归母净利润3.12亿元，同比下降62.3%；2021年一季度实现营业收入29.32亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为6.6%，归母净利润1.72亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-8.5%，归母扣非净利润1.69亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-0.1%。　　多因素影响20年业绩表现，21Q1业绩恢复常态。2020年全年营收及归母净利润同比降幅较大，主要

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兆易创新发布2021年一季报，营收持续增长，毛利率短期承压后迅速回升，盈利能力稳健。不断推出新产品，加速自研DRAM产业化，MCU高速增长，各业务协同效应凸显。　　产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。2020Q1营收16.04亿元，同比增长99.13%，归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。扣非归母净利润2.77亿元，同比增长85.5%。一季度市场需求持续旺盛，公司产品供应量提升带动营收与净利润大幅增长。物联网应用需求快速增长及国产化优势背景下，公司预计二季度景气延续，

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投资逻辑：弗若斯特沙利文预测：2019年，2024年国内荧光内窥镜市场规模分别约1.1亿、35亿，未来4年很可能迎来高速增长，国内整机系统108P及4K系统年内陆续获批享受国内增长红利，防雾荧光内窥镜我们预计2022年Q2有望在FDA获批实现出海；公司目前是史赛克首款荧光内窥镜整机系统中核心部件高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组的唯一供应商，预计未来三年复合增长率约25%；公司在研项目还包括自动除雾内窥镜系统、早期肺癌诊断高分辨共聚焦荧光显微内镜等多个潜力项目，未来有望为公司提供

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华利集团-300979-中国制造，世界制造，运动鞋制造龙头持续成长 2021-05-05 东吴证券首次买入评级吴劲草，张家璇

头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。　　深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产

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芯源微-688037-首次覆盖报告：半导体涂显+清洗设备龙头，国产替代正当其时 2021-05-11 浙商证券蒋高振

报告导读　　芯源微作为国内半导体IC前道+先进封测领域涂胶显影设备龙头公司，有望充分受益于全球半导体需求景气后的上游晶圆厂Capex上行扩产周期，2021年公司涂显及清洗产品验证及量产进度、在手订单等进展顺利，有望于2021~2023年实现高速成长。　　投资要点　　半导体需求景气周期后的Capex上行及产能扩张周期，国产半导体涂胶显影设备龙头有望充分受益　　芯源微从事半导体专用设备研发/生产/销售十九余年，标杆产品为涂胶显影设备和湿法单片设备，其中涂胶显影设备产品成功打破国外厂商垄断并填

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芯源微

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2021-05-11 16:10:10

太平鸟-603877-打造品牌时尚魅力，渠道优化效果明显 2021-05-11 中银国际郝帅

　太平鸟公司聚焦年轻消费者的时尚需求，以太平鸟时尚秀、IP跨界联名等多种方式增强品牌年轻化认知粘性；从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心，打通线上线下全渠道闭环；同时公司启动科技数字化转型项目，从而实现设计贴切化、营销精准化，提高公司运营效率，未来向好。首次覆盖，给予买入评级。　　支撑评级的要点　　品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚。太平鸟公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。2020年为应对疫情，公司进行品牌年轻化升级，同时延续IP领跑，全年推出50余款IP联名系列，渠道端

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太平鸟

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2021-05-11 12:27:25

新和成-002001 2021-05-11 中金公司首次跑赢行业评级肖亚平，贾雄伟，吴頔

投资亮点　　首次覆盖新和成（002001）给予跑赢行业评级，目标价47.74元，对应2021年PE估值倍数22倍。理由如下：　　创新驱动型企业，成长仍是主旋律：公司是创新驱动型企业，与公司主要对标企业巴斯夫、帝斯曼、赢创等国际精细化工巨头以及国内的万华化学发展路径相似，我们认为公司中长期有望成长为国际著名精细化工巨头。　　看好公司营养品、香精香料、新材料板块的中长期成长性：营养品板块继续转型升级：我们认为公司未来有望实现维生素单体全品类覆盖；公司从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型，积

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新和成

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2021-05-10 14:30:25

中金环境-300145-卸下包袱，聚焦泵业+危废 2021-05-10 广发证券郭鹏，许洁

核心观点：　　商誉等历史包袱出清，聚焦泵业+危废的新业务格局。公司前身为南方泵业，过去几年因激进外延并购+股权质押危机等，经营大幅受挫。2018年底无锡国资入主成为控股股东，大刀阔斧完成业务整合及资产负债表出清：1.累计商誉等资产/信用减值27.51亿元、历史“包袱”基本出清；2.国资控股后融资成本大幅下降；3.拟注入国资危废资产，未来仍有资产整合预期。目前公司已形成南方泵业为基石、危废资源化快速成长的新业务布局，2019、2020年两者贡献净利润5.55、4.26亿元。　　三十年打造“南泵

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中金环境

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2021-05-10 13:53:14

科大国创-300520 2021-05-10 海通证券首次优于大市评级郑宏达，杨林，黄竞晶

领先的数据智能整体解决方案提供商。科大国创以数据智能为核心技术，构建了国创九章数据智能平台、国创天演PaaS云平台、国创智能产品开发平台、国创高可信软件（HCS）集成开发平台等自主技术平台，研发了数智行业软件、智能BMS系列、智慧物流云平台等一系列自主核心产品，广泛应用于运营商&政企、智能汽车、物流科技等行业和领域，形成了数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营三大业务板块，创新性的打造了具有国创特色的“技术+服务”、“产品+服务”、“平台+服务”三大业务模式。　　商誉减值影响202

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2021-05-07 20:10:33

紫光国微-002049-特种集成电路行业隐形冠军 2021-05-07 广发证券许兴军，王亮，叶秀贤

核心观点：　　国微电子：技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负责特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求，十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。公司通过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过研发提升技术能力构筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。　　紫光同芯：智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融IC卡、社保卡等更新需求稳定，

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2021-05-07 10:59:58

伯特利-603596 2021-05-07 广发证券首次买入评级闫俊刚，张乐，李爽

20年公司营收同比减少3.6%，21年Q1营收同比增速32.4%。根据年报，公司20年实现营业收入30.4亿元，同比减少3.6%，归母净利润4.6亿元，同比增加14.9%。公司营收同比下降与盘式制动器、电控制动产品收入下滑有关，归母净利润同比大幅上升主要由于19年计提减值（对银翔、力帆应收账款及存货计提减值准备）导致归母净利润基数较低所致。　　公司净利率整体呈回升趋势，公司盈利能力持续提升。公司2021年Q1营业收入及归母净利润分别为7.9亿元和1.3亿元，同比增速分别为32.4%和22.4%

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伯特利

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2021-05-07 06:07:34

锂矿资源数据跟踪统计

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2021-05-07 05:44:49

伯特利-603596-中金公司首次跑赢行业评级 2021-05-06 邓学

伯特利-603596-国产汽车制动龙头，底盘轻量化全球新星。投资亮点　　首次覆盖伯特利（603596）给予跑赢行业评级，目标价40.00元，对应2021年29倍P/E。理由如下：　　现金牛与高增长并存，制动系统α+β双驱发展。公司是国产汽车制动龙头，主要产品包括盘式制动器、EPB、线控制动。此三类业务保障公司业绩下有安全垫，上有增长动力：1）现金牛业务：盘式制动器业务盈利能力总体稳定，保障公司利润基盘。2）高增长业务：EPB渗透率有提升空间，我们预计2025年中国EPB市场规模将达230亿

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2021-05-06 18:15:05

蔚蓝锂芯-：锂电放量叠加LED回暖，科技顺昌望迎戴维斯双击

科技顺昌焕发新生，首次覆盖，给予“买入”评级。　　公司以金融物流起家，后逐渐将业务拓展到LED和锂电池领域。无绳化加速电动工具普及，产能规模的快速扩张带动了公司锂电池业务的加速成长，也是公司未来三年成长的最主要来源。在行业回暖和mini LED商业化背景下，公司LED业务有望实现扭亏。随着锂电池的放量和收入占比的提升，我们认为公司有望迎来业绩和估值双升的戴维斯双击。我们预计公司2021~2023年归母净利润为6.02/9.04/12.30亿元，当前股价对应PE为21.3/14.1/10.4倍，

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蔚蓝锂芯

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2021-05-06 18:12:54

新易盛-业绩快速增长，发力400G未来可期

投资要点：　　事件：新易盛2020年营收20亿元（同比+72%），归母净利润4.9亿元（同比+131%）；2021年Q1营收6.2亿元（同比+131%），归母净利润1.1亿元（同比+100%）。　　2020年业绩快速增长，毛利率稳步提升。2020年公司毛利率36.9%（同比+2PCT）；其中点对点光模块营收19亿元（同比+76%），毛利率37.6%（同比+1CPT）；国外营收11亿元（同比+127%），毛利率38.7%（同比-0.5PCT）；国内营收9亿元（同比+37%），毛利率36.1%（

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新易盛

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2021-05-06 18:08:07

我爱我家-加盟发力门店规模快增，平台加速扩张数字化成效凸显

事件：我爱我家公布2020年年报及2021年一季报；2020年实现营业收入95.75亿元，同比下降14.6%，归母净利润3.12亿元，同比下降62.3%；2021年一季度实现营业收入29.32亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为6.6%，归母净利润1.72亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-8.5%，归母扣非净利润1.69亿元，2019Q1-2021Q1复合增长率为-0.1%。　　多因素影响20年业绩表现，21Q1业绩恢复常态。2020年全年营收及归母净利润同比降幅较大，主要

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2021-05-06 08:24:35

兆易创新-603986-MCU高景气，存储迈入成长新阶段 2021-05-05 国盛证券首次买入评级郑震湘，佘凌星

兆易创新发布2021年一季报，营收持续增长，毛利率短期承压后迅速回升，盈利能力稳健。不断推出新产品，加速自研DRAM产业化，MCU高速增长，各业务协同效应凸显。　　产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。2020Q1营收16.04亿元，同比增长99.13%，归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。扣非归母净利润2.77亿元，同比增长85.5%。一季度市场需求持续旺盛，公司产品供应量提升带动营收与净利润大幅增长。物联网应用需求快速增长及国产化优势背景下，公司预计二季度景气延续，

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2021-05-06 08:21:25

海泰新光-688677-好风凭借力，医用光学成像创新者展翅高飞 2021-05-06 东吴证券首次买入评级朱国广，刘闯

投资逻辑：弗若斯特沙利文预测：2019年，2024年国内荧光内窥镜市场规模分别约1.1亿、35亿，未来4年很可能迎来高速增长，国内整机系统108P及4K系统年内陆续获批享受国内增长红利，防雾荧光内窥镜我们预计2022年Q2有望在FDA获批实现出海；公司目前是史赛克首款荧光内窥镜整机系统中核心部件高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组的唯一供应商，预计未来三年复合增长率约25%；公司在研项目还包括自动除雾内窥镜系统、早期肺癌诊断高分辨共聚焦荧光显微内镜等多个潜力项目，未来有望为公司提供

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华利集团-300979-中国制造，世界制造，运动鞋制造龙头持续成长 2021-05-05 东吴证券首次买入评级吴劲草，张家璇

头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。　　深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产

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