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2021-05-05 21:24:04

贝泰妮-300957-卓越研发能力智愈敏肌；差异运营模式强化渠道 2021-05-05 华安证券首次买入评级王洪岩

敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升　　2019年，全球皮肤学级护肤品市场规模约144亿美元（增速+4%）；我国对应的市场规模约人民币136亿元（增速+33%）。随着敏感肌困扰的频发及新媒体引导下带动消费者再教育提升，预计2025年我国敏感肌护理市场规模有望达到476亿元，即2019-2025年CAGR约23.2%。　　公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿成为中国敏感肌top1，国货新锐崭露头角，市占率快速提升。对标海外成熟市场，国产品牌渗透率有望在中长期进一步提升。　　产品+

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2021-05-03 15:41:10

华东医药-000963-医美版图持续开拓，医药工业创新转型 2021-04-30 天风证券首次买入评级杨松，张雪

战略性布局医美业务，不断优化完善医美管线。　　公司通过代理、股权收购、战略合作等方式全面布局填充、除皱、美白、减脂、脱毛、塑形等无创+微创的医美产业链，2021年4月，英国子公司Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可，预计将于2021年下半年开始销售；Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2018年公司通过收购英国Sinclair公司战略性布局医美行业，采取“全球化运营布局，双循环经营发展”策略推动医美业务快速发展。

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华东医药

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2021-05-03 15:38:24

科达利-002850-1Q21业绩亮眼，锂电结构件全球加速渗透 2021-05-01 中泰电新首次增持苏晨，陈传红

事件：公司发布2021年一季度报告，2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%，较1Q19同比增长278.26%，扣非归母净利润实现0.81亿元，同比增长541.42%，较1Q19同比增长350%，业绩符合预期。　　业绩拐点已至，盈利能力同比大幅提升。2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%

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科达利

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2021-05-03 11:52:47

老百姓-603883 2021-05-01 招商证券首次强烈推荐许菲菲，孙炜

公司公布2020年年报和2021年一季报：2020年实现营收139.67亿、归母净利润6.21亿、扣非归母5.45亿，同比分别增长19.75%、22.09%、14.05%；其中单四季度实现营收38.47亿、1.34亿、0.96亿，同比分别增长16.81%、16.88%、-8.8%。2021年第一季度实现营收36.38亿、归母净利润2.28亿、扣非归母1.92亿，同比分别增长10.85%、16.03%、13.06%。　　Q1增速短期放缓，全年业绩预计提速：我们认为业绩放缓主要源于疫情下就地过年和

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老百姓

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2021-04-29 14:31:42

华阳国际-002949 中银国际首次买入评级 2021-04-29 余斯杰，陈浩武

装配式和BIM建筑设计收费高于传统设计，随着装配式建筑和BIM设计需求快速增长，公司作为行业领先企业有望率先受益。　　支撑评级的要点　　传统建筑设计需求平稳，参与者众多，产品附加值低，竞争激烈：建筑设计行业是建筑行业的前端细分领域，具有轻资产和人力资源密集性特点。当前传统建筑设计领域需求趋于平稳，市场参与者较多，产品附加值低。同时行业收费标准从2002年以来没有整体上调过，行业内部竞争激烈是普遍现状。　　装配式建筑构件深化设计有望形成市场化定价提升盈利水平：装配式建筑设计相比传统设计需要进

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华阳国际

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2021-04-29 07:30:54

航天军工行业：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起 2021-04-28 华泰证券李聪，陈莉

下游需求浪潮已至，军工新材料乘势而起　　在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。我们首次覆盖钢研高纳（买入，目标价30.16元）、北摩高科（买入，目标价172.00元）、中航高科（增持，目标价31.20元）。　　航空工业持续升级，新材料为重要技术基础　　航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强

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2021-04-29 07:28:53

国防军工行业卫星互联网：开启新征程，我国蓄势待发 2021-04-28 李鲁靖

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施：ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。　　3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值：eMBB(增强移动宽带)：天地融合通信、全球互联；mMTC（大规模物联网）：大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出

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中国卫星
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2021-04-29 06:12:28

华利集团-300979 天风证券首次买入评级 2021-04-28 孙海洋，范张翔

　　立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头　　公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设21家制鞋工厂，2019年运动鞋履年产能达1.8亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1亿

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华利集团

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2021-04-29 06:09:30

江航装备-688586 首次买入评级 2021-04-28 国信证券花超

国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地　　公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。　　21Q1收入增速79%，利润增速72%，持续高增长

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江航装备

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2021-04-26 16:13:32

爱乐达-300696-2020年报及2021年一季报点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 2021-04-26 国信证券首次买入花超

公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴　　公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴，是航空制造领域民营企业中，少有具备特种工艺全工序的单位。20年，实现营收3.041亿元(+64.89%)，归母净利润1.37亿元(+75.22%)，产能释放叠加先进战机逐渐放量带动营收增速创五年新高。21Q1实现营收1.08亿元(+121.51%)，归母净利润0.47亿元(+76.89%)，持续保持下游放量带来的业绩高增长。　　21年特种工艺业务将贡献较好业绩，部件装配业务形成能力　　

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爱乐达

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2021-04-26 07:52:35

奥士康-002913-公司深度报告：产能弹性释放+边际效益提升，2021大年可期 2021-04-25 招商证券首次强烈推荐A 鄢凡，张益敏

　我们看好行业景气复苏、汽车/消费等下游创新加强背景下公司新品导入加速、产能弹性释放和经营效益提升，以及长期产品升级布局打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价81.5元。　　业绩增速回升，产品布局均衡。根据2020年业绩快报测算，公司2016-2020年营收由13.12亿元增至29.11亿元，CAGR约22%；2016-2020年归母净利润由1.90亿元增长至3.49亿元，CAGR约16%。公司预告2020年营收/归母净利润同比增长+27.9%/30.6%，业绩增速有所回升。业务结

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2021-04-22 17:22:18

华康股份-605077-功能性糖市场崛起，木糖醇龙头如何打造甜蜜未来 2021-04-22 天风证券首次买入吴立

国际领先木糖醇企业，业绩持续增长！公司从木糖醇起家，依靠技术研发和产能拓张逐步布局多类功能性糖醇，是国际领先的功能性糖醇生产企业。2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，排名第一，约占全球同期木糖醇产量的18.9%，排名第二。公司通过扩大产能、优化业务结构等多种方式保持业绩较快增长，公司归母净利润从2016年的0.29亿元提升到2020年的3.07亿元，年复合增长率超过80%。　　功能性糖醇应用广泛，健康理念带动行业需求提升　　随着全球经济稳定增长、人们的健康观念不断增强等因

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华康股份

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2021-04-22 06:39:09

和而泰-002402-克服上游不利因素，盈利能力同比提升 2021-04-21 安信证券徐文杰，吕伟，胡又文

■业绩高速增长。公司发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%；扣非净利润1.00亿元，同比增长92.37%。　　■盈利能力同比提升。1）成本方面，毛利率较去年同期增加0.05pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降1.70pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.37pct；3）盈利能力方面，ROE（加权平均）较去年同期增加0.80pct；4）现金流方面，由于公司为应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材

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2021-04-22 06:26:26

抚顺特钢-600399-中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业 2021-04-21 国盛证券首次买入评级余平

抚顺特钢引领我国特钢材料发展，是我国军工配套材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。公司核心产品是“三高一特”，即高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢等，其他还有高速工具钢、钛合金等共计8大类产品5400多个牌号特殊钢新材料，广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程机械、医疗等领域。　　1、需求端：军工高景气周期开启，抚钢是我国航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。我国航空航天高温合金、超高强度钢等产业已从研究进入到全面大规模国产化的

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抚顺特钢

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兆威机电-003021-精密齿轮传动系统龙头，受益汽车电子、3C智能化 2021-04-21 中金公司首次覆盖丁健，胡誉镜，孔令鑫

投资亮点　　首次覆盖兆威机电（003021）给予跑赢行业评级，目标价102.90元，对应2021/22e目标市盈率39/30x。理由如下：　　二十年磨一剑，公司在精密齿轮传动领域具备全球竞争力。兆威机电的核心优势为具备“软+硬”一体化能力：软实力是工艺know-how，即长期非标案例积累下的齿形修正软件和传动设计软件；硬实力是具备精密注塑加工能力。公司生产的精密齿轮直径范围在3.4mm-38mm，模数0.1mm以下，加工精度在（+/-）0.002mm，具备全球竞争力。公司长期服务博世、联电、

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兆威机电

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贝泰妮-300957-卓越研发能力智愈敏肌；差异运营模式强化渠道 2021-05-05 华安证券首次买入评级王洪岩

敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升　　2019年，全球皮肤学级护肤品市场规模约144亿美元（增速+4%）；我国对应的市场规模约人民币136亿元（增速+33%）。随着敏感肌困扰的频发及新媒体引导下带动消费者再教育提升，预计2025年我国敏感肌护理市场规模有望达到476亿元，即2019-2025年CAGR约23.2%。　　公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿成为中国敏感肌top1，国货新锐崭露头角，市占率快速提升。对标海外成熟市场，国产品牌渗透率有望在中长期进一步提升。　　产品+

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华东医药-000963-医美版图持续开拓，医药工业创新转型 2021-04-30 天风证券首次买入评级杨松，张雪

战略性布局医美业务，不断优化完善医美管线。　　公司通过代理、股权收购、战略合作等方式全面布局填充、除皱、美白、减脂、脱毛、塑形等无创+微创的医美产业链，2021年4月，英国子公司Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可，预计将于2021年下半年开始销售；Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2018年公司通过收购英国Sinclair公司战略性布局医美行业，采取“全球化运营布局，双循环经营发展”策略推动医美业务快速发展。

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科达利-002850-1Q21业绩亮眼，锂电结构件全球加速渗透 2021-05-01 中泰电新首次增持苏晨，陈传红

事件：公司发布2021年一季度报告，2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%，较1Q19同比增长278.26%，扣非归母净利润实现0.81亿元，同比增长541.42%，较1Q19同比增长350%，业绩符合预期。　　业绩拐点已至，盈利能力同比大幅提升。2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%

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老百姓-603883 2021-05-01 招商证券首次强烈推荐许菲菲，孙炜

公司公布2020年年报和2021年一季报：2020年实现营收139.67亿、归母净利润6.21亿、扣非归母5.45亿，同比分别增长19.75%、22.09%、14.05%；其中单四季度实现营收38.47亿、1.34亿、0.96亿，同比分别增长16.81%、16.88%、-8.8%。2021年第一季度实现营收36.38亿、归母净利润2.28亿、扣非归母1.92亿，同比分别增长10.85%、16.03%、13.06%。　　Q1增速短期放缓，全年业绩预计提速：我们认为业绩放缓主要源于疫情下就地过年和

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华阳国际-002949 中银国际首次买入评级 2021-04-29 余斯杰，陈浩武

装配式和BIM建筑设计收费高于传统设计，随着装配式建筑和BIM设计需求快速增长，公司作为行业领先企业有望率先受益。　　支撑评级的要点　　传统建筑设计需求平稳，参与者众多，产品附加值低，竞争激烈：建筑设计行业是建筑行业的前端细分领域，具有轻资产和人力资源密集性特点。当前传统建筑设计领域需求趋于平稳，市场参与者较多，产品附加值低。同时行业收费标准从2002年以来没有整体上调过，行业内部竞争激烈是普遍现状。　　装配式建筑构件深化设计有望形成市场化定价提升盈利水平：装配式建筑设计相比传统设计需要进

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航天军工行业：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起 2021-04-28 华泰证券李聪，陈莉

下游需求浪潮已至，军工新材料乘势而起　　在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。我们首次覆盖钢研高纳（买入，目标价30.16元）、北摩高科（买入，目标价172.00元）、中航高科（增持，目标价31.20元）。　　航空工业持续升级，新材料为重要技术基础　　航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强

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国防军工行业卫星互联网：开启新征程，我国蓄势待发 2021-04-28 李鲁靖

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施：ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。　　3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值：eMBB(增强移动宽带)：天地融合通信、全球互联；mMTC（大规模物联网）：大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出

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华利集团-300979 天风证券首次买入评级 2021-04-28 孙海洋，范张翔

　　立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头　　公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设21家制鞋工厂，2019年运动鞋履年产能达1.8亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1亿

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江航装备-688586 首次买入评级 2021-04-28 国信证券花超

国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地　　公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。　　21Q1收入增速79%，利润增速72%，持续高增长

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爱乐达-300696-2020年报及2021年一季报点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 2021-04-26 国信证券首次买入花超

公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴　　公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴，是航空制造领域民营企业中，少有具备特种工艺全工序的单位。20年，实现营收3.041亿元(+64.89%)，归母净利润1.37亿元(+75.22%)，产能释放叠加先进战机逐渐放量带动营收增速创五年新高。21Q1实现营收1.08亿元(+121.51%)，归母净利润0.47亿元(+76.89%)，持续保持下游放量带来的业绩高增长。　　21年特种工艺业务将贡献较好业绩，部件装配业务形成能力　　

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奥士康-002913-公司深度报告：产能弹性释放+边际效益提升，2021大年可期 2021-04-25 招商证券首次强烈推荐A 鄢凡，张益敏

　我们看好行业景气复苏、汽车/消费等下游创新加强背景下公司新品导入加速、产能弹性释放和经营效益提升，以及长期产品升级布局打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价81.5元。　　业绩增速回升，产品布局均衡。根据2020年业绩快报测算，公司2016-2020年营收由13.12亿元增至29.11亿元，CAGR约22%；2016-2020年归母净利润由1.90亿元增长至3.49亿元，CAGR约16%。公司预告2020年营收/归母净利润同比增长+27.9%/30.6%，业绩增速有所回升。业务结

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华康股份-605077-功能性糖市场崛起，木糖醇龙头如何打造甜蜜未来 2021-04-22 天风证券首次买入吴立

国际领先木糖醇企业，业绩持续增长！公司从木糖醇起家，依靠技术研发和产能拓张逐步布局多类功能性糖醇，是国际领先的功能性糖醇生产企业。2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，排名第一，约占全球同期木糖醇产量的18.9%，排名第二。公司通过扩大产能、优化业务结构等多种方式保持业绩较快增长，公司归母净利润从2016年的0.29亿元提升到2020年的3.07亿元，年复合增长率超过80%。　　功能性糖醇应用广泛，健康理念带动行业需求提升　　随着全球经济稳定增长、人们的健康观念不断增强等因

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和而泰-002402-克服上游不利因素，盈利能力同比提升 2021-04-21 安信证券徐文杰，吕伟，胡又文

■业绩高速增长。公司发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%；扣非净利润1.00亿元，同比增长92.37%。　　■盈利能力同比提升。1）成本方面，毛利率较去年同期增加0.05pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降1.70pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.37pct；3）盈利能力方面，ROE（加权平均）较去年同期增加0.80pct；4）现金流方面，由于公司为应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材

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抚顺特钢-600399-中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业 2021-04-21 国盛证券首次买入评级余平

抚顺特钢引领我国特钢材料发展，是我国军工配套材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。公司核心产品是“三高一特”，即高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢等，其他还有高速工具钢、钛合金等共计8大类产品5400多个牌号特殊钢新材料，广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程机械、医疗等领域。　　1、需求端：军工高景气周期开启，抚钢是我国航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。我国航空航天高温合金、超高强度钢等产业已从研究进入到全面大规模国产化的

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兆威机电-003021-精密齿轮传动系统龙头，受益汽车电子、3C智能化 2021-04-21 中金公司首次覆盖丁健，胡誉镜，孔令鑫

投资亮点　　首次覆盖兆威机电（003021）给予跑赢行业评级，目标价102.90元，对应2021/22e目标市盈率39/30x。理由如下：　　二十年磨一剑，公司在精密齿轮传动领域具备全球竞争力。兆威机电的核心优势为具备“软+硬”一体化能力：软实力是工艺know-how，即长期非标案例积累下的齿形修正软件和传动设计软件；硬实力是具备精密注塑加工能力。公司生产的精密齿轮直径范围在3.4mm-38mm，模数0.1mm以下，加工精度在（+/-）0.002mm，具备全球竞争力。公司长期服务博世、联电、

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贝泰妮-300957-卓越研发能力智愈敏肌；差异运营模式强化渠道 2021-05-05 华安证券首次买入评级王洪岩

敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升　　2019年，全球皮肤学级护肤品市场规模约144亿美元（增速+4%）；我国对应的市场规模约人民币136亿元（增速+33%）。随着敏感肌困扰的频发及新媒体引导下带动消费者再教育提升，预计2025年我国敏感肌护理市场规模有望达到476亿元，即2019-2025年CAGR约23.2%。　　公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿成为中国敏感肌top1，国货新锐崭露头角，市占率快速提升。对标海外成熟市场，国产品牌渗透率有望在中长期进一步提升。　　产品+

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华东医药-000963-医美版图持续开拓，医药工业创新转型 2021-04-30 天风证券首次买入评级杨松，张雪

战略性布局医美业务，不断优化完善医美管线。　　公司通过代理、股权收购、战略合作等方式全面布局填充、除皱、美白、减脂、脱毛、塑形等无创+微创的医美产业链，2021年4月，英国子公司Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可，预计将于2021年下半年开始销售；Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2018年公司通过收购英国Sinclair公司战略性布局医美行业，采取“全球化运营布局，双循环经营发展”策略推动医美业务快速发展。

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科达利-002850-1Q21业绩亮眼，锂电结构件全球加速渗透 2021-05-01 中泰电新首次增持苏晨，陈传红

事件：公司发布2021年一季度报告，2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%，较1Q19同比增长278.26%，扣非归母净利润实现0.81亿元，同比增长541.42%，较1Q19同比增长350%，业绩符合预期。　　业绩拐点已至，盈利能力同比大幅提升。2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%

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老百姓-603883 2021-05-01 招商证券首次强烈推荐许菲菲，孙炜

公司公布2020年年报和2021年一季报：2020年实现营收139.67亿、归母净利润6.21亿、扣非归母5.45亿，同比分别增长19.75%、22.09%、14.05%；其中单四季度实现营收38.47亿、1.34亿、0.96亿，同比分别增长16.81%、16.88%、-8.8%。2021年第一季度实现营收36.38亿、归母净利润2.28亿、扣非归母1.92亿，同比分别增长10.85%、16.03%、13.06%。　　Q1增速短期放缓，全年业绩预计提速：我们认为业绩放缓主要源于疫情下就地过年和

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华阳国际-002949 中银国际首次买入评级 2021-04-29 余斯杰，陈浩武

装配式和BIM建筑设计收费高于传统设计，随着装配式建筑和BIM设计需求快速增长，公司作为行业领先企业有望率先受益。　　支撑评级的要点　　传统建筑设计需求平稳，参与者众多，产品附加值低，竞争激烈：建筑设计行业是建筑行业的前端细分领域，具有轻资产和人力资源密集性特点。当前传统建筑设计领域需求趋于平稳，市场参与者较多，产品附加值低。同时行业收费标准从2002年以来没有整体上调过，行业内部竞争激烈是普遍现状。　　装配式建筑构件深化设计有望形成市场化定价提升盈利水平：装配式建筑设计相比传统设计需要进

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航天军工行业：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起 2021-04-28 华泰证券李聪，陈莉

下游需求浪潮已至，军工新材料乘势而起　　在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。我们首次覆盖钢研高纳（买入，目标价30.16元）、北摩高科（买入，目标价172.00元）、中航高科（增持，目标价31.20元）。　　航空工业持续升级，新材料为重要技术基础　　航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强

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国防军工行业卫星互联网：开启新征程，我国蓄势待发 2021-04-28 李鲁靖

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施：ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。　　3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值：eMBB(增强移动宽带)：天地融合通信、全球互联；mMTC（大规模物联网）：大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出

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华利集团-300979 天风证券首次买入评级 2021-04-28 孙海洋，范张翔

　　立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头　　公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设21家制鞋工厂，2019年运动鞋履年产能达1.8亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1亿

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江航装备-688586 首次买入评级 2021-04-28 国信证券花超

国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地　　公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。　　21Q1收入增速79%，利润增速72%，持续高增长

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爱乐达-300696-2020年报及2021年一季报点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 2021-04-26 国信证券首次买入花超

公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴　　公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴，是航空制造领域民营企业中，少有具备特种工艺全工序的单位。20年，实现营收3.041亿元(+64.89%)，归母净利润1.37亿元(+75.22%)，产能释放叠加先进战机逐渐放量带动营收增速创五年新高。21Q1实现营收1.08亿元(+121.51%)，归母净利润0.47亿元(+76.89%)，持续保持下游放量带来的业绩高增长。　　21年特种工艺业务将贡献较好业绩，部件装配业务形成能力　　

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奥士康-002913-公司深度报告：产能弹性释放+边际效益提升，2021大年可期 2021-04-25 招商证券首次强烈推荐A 鄢凡，张益敏

　我们看好行业景气复苏、汽车/消费等下游创新加强背景下公司新品导入加速、产能弹性释放和经营效益提升，以及长期产品升级布局打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价81.5元。　　业绩增速回升，产品布局均衡。根据2020年业绩快报测算，公司2016-2020年营收由13.12亿元增至29.11亿元，CAGR约22%；2016-2020年归母净利润由1.90亿元增长至3.49亿元，CAGR约16%。公司预告2020年营收/归母净利润同比增长+27.9%/30.6%，业绩增速有所回升。业务结

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华康股份-605077-功能性糖市场崛起，木糖醇龙头如何打造甜蜜未来 2021-04-22 天风证券首次买入吴立

国际领先木糖醇企业，业绩持续增长！公司从木糖醇起家，依靠技术研发和产能拓张逐步布局多类功能性糖醇，是国际领先的功能性糖醇生产企业。2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，排名第一，约占全球同期木糖醇产量的18.9%，排名第二。公司通过扩大产能、优化业务结构等多种方式保持业绩较快增长，公司归母净利润从2016年的0.29亿元提升到2020年的3.07亿元，年复合增长率超过80%。　　功能性糖醇应用广泛，健康理念带动行业需求提升　　随着全球经济稳定增长、人们的健康观念不断增强等因

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2021-04-22 06:39:09

和而泰-002402-克服上游不利因素，盈利能力同比提升 2021-04-21 安信证券徐文杰，吕伟，胡又文

■业绩高速增长。公司发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%；扣非净利润1.00亿元，同比增长92.37%。　　■盈利能力同比提升。1）成本方面，毛利率较去年同期增加0.05pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降1.70pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.37pct；3）盈利能力方面，ROE（加权平均）较去年同期增加0.80pct；4）现金流方面，由于公司为应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材

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抚顺特钢-600399-中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业 2021-04-21 国盛证券首次买入评级余平

抚顺特钢引领我国特钢材料发展，是我国军工配套材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。公司核心产品是“三高一特”，即高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢等，其他还有高速工具钢、钛合金等共计8大类产品5400多个牌号特殊钢新材料，广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程机械、医疗等领域。　　1、需求端：军工高景气周期开启，抚钢是我国航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。我国航空航天高温合金、超高强度钢等产业已从研究进入到全面大规模国产化的

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兆威机电-003021-精密齿轮传动系统龙头，受益汽车电子、3C智能化 2021-04-21 中金公司首次覆盖丁健，胡誉镜，孔令鑫

投资亮点　　首次覆盖兆威机电（003021）给予跑赢行业评级，目标价102.90元，对应2021/22e目标市盈率39/30x。理由如下：　　二十年磨一剑，公司在精密齿轮传动领域具备全球竞争力。兆威机电的核心优势为具备“软+硬”一体化能力：软实力是工艺know-how，即长期非标案例积累下的齿形修正软件和传动设计软件；硬实力是具备精密注塑加工能力。公司生产的精密齿轮直径范围在3.4mm-38mm，模数0.1mm以下，加工精度在（+/-）0.002mm，具备全球竞争力。公司长期服务博世、联电、

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贝泰妮-300957-卓越研发能力智愈敏肌；差异运营模式强化渠道 2021-05-05 华安证券首次买入评级王洪岩

敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升　　2019年，全球皮肤学级护肤品市场规模约144亿美元（增速+4%）；我国对应的市场规模约人民币136亿元（增速+33%）。随着敏感肌困扰的频发及新媒体引导下带动消费者再教育提升，预计2025年我国敏感肌护理市场规模有望达到476亿元，即2019-2025年CAGR约23.2%。　　公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿成为中国敏感肌top1，国货新锐崭露头角，市占率快速提升。对标海外成熟市场，国产品牌渗透率有望在中长期进一步提升。　　产品+

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华东医药-000963-医美版图持续开拓，医药工业创新转型 2021-04-30 天风证券首次买入评级杨松，张雪

战略性布局医美业务，不断优化完善医美管线。　　公司通过代理、股权收购、战略合作等方式全面布局填充、除皱、美白、减脂、脱毛、塑形等无创+微创的医美产业链，2021年4月，英国子公司Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可，预计将于2021年下半年开始销售；Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2018年公司通过收购英国Sinclair公司战略性布局医美行业，采取“全球化运营布局，双循环经营发展”策略推动医美业务快速发展。

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科达利-002850-1Q21业绩亮眼，锂电结构件全球加速渗透 2021-05-01 中泰电新首次增持苏晨，陈传红

事件：公司发布2021年一季度报告，2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%，较1Q19同比增长278.26%，扣非归母净利润实现0.81亿元，同比增长541.42%，较1Q19同比增长350%，业绩符合预期。　　业绩拐点已至，盈利能力同比大幅提升。2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%

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公司公布2020年年报和2021年一季报：2020年实现营收139.67亿、归母净利润6.21亿、扣非归母5.45亿，同比分别增长19.75%、22.09%、14.05%；其中单四季度实现营收38.47亿、1.34亿、0.96亿，同比分别增长16.81%、16.88%、-8.8%。2021年第一季度实现营收36.38亿、归母净利润2.28亿、扣非归母1.92亿，同比分别增长10.85%、16.03%、13.06%。　　Q1增速短期放缓，全年业绩预计提速：我们认为业绩放缓主要源于疫情下就地过年和

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华阳国际-002949 中银国际首次买入评级 2021-04-29 余斯杰，陈浩武

装配式和BIM建筑设计收费高于传统设计，随着装配式建筑和BIM设计需求快速增长，公司作为行业领先企业有望率先受益。　　支撑评级的要点　　传统建筑设计需求平稳，参与者众多，产品附加值低，竞争激烈：建筑设计行业是建筑行业的前端细分领域，具有轻资产和人力资源密集性特点。当前传统建筑设计领域需求趋于平稳，市场参与者较多，产品附加值低。同时行业收费标准从2002年以来没有整体上调过，行业内部竞争激烈是普遍现状。　　装配式建筑构件深化设计有望形成市场化定价提升盈利水平：装配式建筑设计相比传统设计需要进

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航天军工行业：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起 2021-04-28 华泰证券李聪，陈莉

下游需求浪潮已至，军工新材料乘势而起　　在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。我们首次覆盖钢研高纳（买入，目标价30.16元）、北摩高科（买入，目标价172.00元）、中航高科（增持，目标价31.20元）。　　航空工业持续升级，新材料为重要技术基础　　航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强

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国防军工行业卫星互联网：开启新征程，我国蓄势待发 2021-04-28 李鲁靖

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施：ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。　　3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值：eMBB(增强移动宽带)：天地融合通信、全球互联；mMTC（大规模物联网）：大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出

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华利集团-300979 天风证券首次买入评级 2021-04-28 孙海洋，范张翔

　　立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头　　公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设21家制鞋工厂，2019年运动鞋履年产能达1.8亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1亿

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国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地　　公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。　　21Q1收入增速79%，利润增速72%，持续高增长

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爱乐达-300696-2020年报及2021年一季报点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 2021-04-26 国信证券首次买入花超

公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴　　公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴，是航空制造领域民营企业中，少有具备特种工艺全工序的单位。20年，实现营收3.041亿元(+64.89%)，归母净利润1.37亿元(+75.22%)，产能释放叠加先进战机逐渐放量带动营收增速创五年新高。21Q1实现营收1.08亿元(+121.51%)，归母净利润0.47亿元(+76.89%)，持续保持下游放量带来的业绩高增长。　　21年特种工艺业务将贡献较好业绩，部件装配业务形成能力　　

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　我们看好行业景气复苏、汽车/消费等下游创新加强背景下公司新品导入加速、产能弹性释放和经营效益提升，以及长期产品升级布局打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价81.5元。　　业绩增速回升，产品布局均衡。根据2020年业绩快报测算，公司2016-2020年营收由13.12亿元增至29.11亿元，CAGR约22%；2016-2020年归母净利润由1.90亿元增长至3.49亿元，CAGR约16%。公司预告2020年营收/归母净利润同比增长+27.9%/30.6%，业绩增速有所回升。业务结

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华康股份-605077-功能性糖市场崛起，木糖醇龙头如何打造甜蜜未来 2021-04-22 天风证券首次买入吴立

国际领先木糖醇企业，业绩持续增长！公司从木糖醇起家，依靠技术研发和产能拓张逐步布局多类功能性糖醇，是国际领先的功能性糖醇生产企业。2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，排名第一，约占全球同期木糖醇产量的18.9%，排名第二。公司通过扩大产能、优化业务结构等多种方式保持业绩较快增长，公司归母净利润从2016年的0.29亿元提升到2020年的3.07亿元，年复合增长率超过80%。　　功能性糖醇应用广泛，健康理念带动行业需求提升　　随着全球经济稳定增长、人们的健康观念不断增强等因

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华康股份

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和而泰-002402-克服上游不利因素，盈利能力同比提升 2021-04-21 安信证券徐文杰，吕伟，胡又文

■业绩高速增长。公司发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%；扣非净利润1.00亿元，同比增长92.37%。　　■盈利能力同比提升。1）成本方面，毛利率较去年同期增加0.05pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降1.70pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.37pct；3）盈利能力方面，ROE（加权平均）较去年同期增加0.80pct；4）现金流方面，由于公司为应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材

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抚顺特钢-600399-中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业 2021-04-21 国盛证券首次买入评级余平

抚顺特钢引领我国特钢材料发展，是我国军工配套材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。公司核心产品是“三高一特”，即高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢等，其他还有高速工具钢、钛合金等共计8大类产品5400多个牌号特殊钢新材料，广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程机械、医疗等领域。　　1、需求端：军工高景气周期开启，抚钢是我国航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。我国航空航天高温合金、超高强度钢等产业已从研究进入到全面大规模国产化的

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兆威机电-003021-精密齿轮传动系统龙头，受益汽车电子、3C智能化 2021-04-21 中金公司首次覆盖丁健，胡誉镜，孔令鑫

投资亮点　　首次覆盖兆威机电（003021）给予跑赢行业评级，目标价102.90元，对应2021/22e目标市盈率39/30x。理由如下：　　二十年磨一剑，公司在精密齿轮传动领域具备全球竞争力。兆威机电的核心优势为具备“软+硬”一体化能力：软实力是工艺know-how，即长期非标案例积累下的齿形修正软件和传动设计软件；硬实力是具备精密注塑加工能力。公司生产的精密齿轮直径范围在3.4mm-38mm，模数0.1mm以下，加工精度在（+/-）0.002mm，具备全球竞争力。公司长期服务博世、联电、

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贝泰妮-300957-卓越研发能力智愈敏肌；差异运营模式强化渠道 2021-05-05 华安证券首次买入评级王洪岩

敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升　　2019年，全球皮肤学级护肤品市场规模约144亿美元（增速+4%）；我国对应的市场规模约人民币136亿元（增速+33%）。随着敏感肌困扰的频发及新媒体引导下带动消费者再教育提升，预计2025年我国敏感肌护理市场规模有望达到476亿元，即2019-2025年CAGR约23.2%。　　公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿成为中国敏感肌top1，国货新锐崭露头角，市占率快速提升。对标海外成熟市场，国产品牌渗透率有望在中长期进一步提升。　　产品+

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华东医药-000963-医美版图持续开拓，医药工业创新转型 2021-04-30 天风证券首次买入评级杨松，张雪

战略性布局医美业务，不断优化完善医美管线。　　公司通过代理、股权收购、战略合作等方式全面布局填充、除皱、美白、减脂、脱毛、塑形等无创+微创的医美产业链，2021年4月，英国子公司Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可，预计将于2021年下半年开始销售；Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2018年公司通过收购英国Sinclair公司战略性布局医美行业，采取“全球化运营布局，双循环经营发展”策略推动医美业务快速发展。

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科达利-002850-1Q21业绩亮眼，锂电结构件全球加速渗透 2021-05-01 中泰电新首次增持苏晨，陈传红

事件：公司发布2021年一季度报告，2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%，较1Q19同比增长278.26%，扣非归母净利润实现0.81亿元，同比增长541.42%，较1Q19同比增长350%，业绩符合预期。　　业绩拐点已至，盈利能力同比大幅提升。2021年一季度实现营收8.00亿元，同比增长169.95%，较1Q19同比增长65.29%，归母净利润实现0.87亿元，同比增长473.69%

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科达利

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2021-05-03 11:52:47

老百姓-603883 2021-05-01 招商证券首次强烈推荐许菲菲，孙炜

公司公布2020年年报和2021年一季报：2020年实现营收139.67亿、归母净利润6.21亿、扣非归母5.45亿，同比分别增长19.75%、22.09%、14.05%；其中单四季度实现营收38.47亿、1.34亿、0.96亿，同比分别增长16.81%、16.88%、-8.8%。2021年第一季度实现营收36.38亿、归母净利润2.28亿、扣非归母1.92亿，同比分别增长10.85%、16.03%、13.06%。　　Q1增速短期放缓，全年业绩预计提速：我们认为业绩放缓主要源于疫情下就地过年和

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2021-04-29 14:31:42

华阳国际-002949 中银国际首次买入评级 2021-04-29 余斯杰，陈浩武

装配式和BIM建筑设计收费高于传统设计，随着装配式建筑和BIM设计需求快速增长，公司作为行业领先企业有望率先受益。　　支撑评级的要点　　传统建筑设计需求平稳，参与者众多，产品附加值低，竞争激烈：建筑设计行业是建筑行业的前端细分领域，具有轻资产和人力资源密集性特点。当前传统建筑设计领域需求趋于平稳，市场参与者较多，产品附加值低。同时行业收费标准从2002年以来没有整体上调过，行业内部竞争激烈是普遍现状。　　装配式建筑构件深化设计有望形成市场化定价提升盈利水平：装配式建筑设计相比传统设计需要进

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华阳国际

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2021-04-29 07:30:54

航天军工行业：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起 2021-04-28 华泰证券李聪，陈莉

下游需求浪潮已至，军工新材料乘势而起　　在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。我们首次覆盖钢研高纳（买入，目标价30.16元）、北摩高科（买入，目标价172.00元）、中航高科（增持，目标价31.20元）。　　航空工业持续升级，新材料为重要技术基础　　航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强

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国防军工行业卫星互联网：开启新征程，我国蓄势待发 2021-04-28 李鲁靖

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施：ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。　　3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值：eMBB(增强移动宽带)：天地融合通信、全球互联；mMTC（大规模物联网）：大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出

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华利集团-300979 天风证券首次买入评级 2021-04-28 孙海洋，范张翔

　　立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头　　公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设21家制鞋工厂，2019年运动鞋履年产能达1.8亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1亿

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华利集团

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江航装备-688586 首次买入评级 2021-04-28 国信证券花超

国内唯一航空氧气系统专业化研发制造基地　　公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务，在航空装备领域的主要产品覆盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等，为国内各大主机厂、军方提供配套产品和服务，配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机。特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展，“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖。　　21Q1收入增速79%，利润增速72%，持续高增长

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爱乐达-300696-2020年报及2021年一季报点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 2021-04-26 国信证券首次买入花超

公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴　　公司是某主机厂机加和热表处理领域唯一的战略合作伙伴，是航空制造领域民营企业中，少有具备特种工艺全工序的单位。20年，实现营收3.041亿元(+64.89%)，归母净利润1.37亿元(+75.22%)，产能释放叠加先进战机逐渐放量带动营收增速创五年新高。21Q1实现营收1.08亿元(+121.51%)，归母净利润0.47亿元(+76.89%)，持续保持下游放量带来的业绩高增长。　　21年特种工艺业务将贡献较好业绩，部件装配业务形成能力　　

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奥士康-002913-公司深度报告：产能弹性释放+边际效益提升，2021大年可期 2021-04-25 招商证券首次强烈推荐A 鄢凡，张益敏

　我们看好行业景气复苏、汽车/消费等下游创新加强背景下公司新品导入加速、产能弹性释放和经营效益提升，以及长期产品升级布局打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价81.5元。　　业绩增速回升，产品布局均衡。根据2020年业绩快报测算，公司2016-2020年营收由13.12亿元增至29.11亿元，CAGR约22%；2016-2020年归母净利润由1.90亿元增长至3.49亿元，CAGR约16%。公司预告2020年营收/归母净利润同比增长+27.9%/30.6%，业绩增速有所回升。业务结

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华康股份-605077-功能性糖市场崛起，木糖醇龙头如何打造甜蜜未来 2021-04-22 天风证券首次买入吴立

国际领先木糖醇企业，业绩持续增长！公司从木糖醇起家，依靠技术研发和产能拓张逐步布局多类功能性糖醇，是国际领先的功能性糖醇生产企业。2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，排名第一，约占全球同期木糖醇产量的18.9%，排名第二。公司通过扩大产能、优化业务结构等多种方式保持业绩较快增长，公司归母净利润从2016年的0.29亿元提升到2020年的3.07亿元，年复合增长率超过80%。　　功能性糖醇应用广泛，健康理念带动行业需求提升　　随着全球经济稳定增长、人们的健康观念不断增强等因

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和而泰-002402-克服上游不利因素，盈利能力同比提升 2021-04-21 安信证券徐文杰，吕伟，胡又文

■业绩高速增长。公司发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%；扣非净利润1.00亿元，同比增长92.37%。　　■盈利能力同比提升。1）成本方面，毛利率较去年同期增加0.05pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降1.70pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.37pct；3）盈利能力方面，ROE（加权平均）较去年同期增加0.80pct；4）现金流方面，由于公司为应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材

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抚顺特钢-600399-中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业 2021-04-21 国盛证券首次买入评级余平

抚顺特钢引领我国特钢材料发展，是我国军工配套材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。公司核心产品是“三高一特”，即高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢等，其他还有高速工具钢、钛合金等共计8大类产品5400多个牌号特殊钢新材料，广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程机械、医疗等领域。　　1、需求端：军工高景气周期开启，抚钢是我国航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。我国航空航天高温合金、超高强度钢等产业已从研究进入到全面大规模国产化的

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兆威机电-003021-精密齿轮传动系统龙头，受益汽车电子、3C智能化 2021-04-21 中金公司首次覆盖丁健，胡誉镜，孔令鑫

投资亮点　　首次覆盖兆威机电（003021）给予跑赢行业评级，目标价102.90元，对应2021/22e目标市盈率39/30x。理由如下：　　二十年磨一剑，公司在精密齿轮传动领域具备全球竞争力。兆威机电的核心优势为具备“软+硬”一体化能力：软实力是工艺know-how，即长期非标案例积累下的齿形修正软件和传动设计软件；硬实力是具备精密注塑加工能力。公司生产的精密齿轮直径范围在3.4mm-38mm，模数0.1mm以下，加工精度在（+/-）0.002mm，具备全球竞争力。公司长期服务博世、联电、

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