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2021-03-28 21:19:08

华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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2021-03-27 21:04:57

创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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海优新材-688680-坚定卡位光伏胶膜确定性赛道 2021-03-26 东方证券郑华航

光伏胶膜后起之秀，近7年营收、净利润CAGR分别为39%、38%，随着光伏需求持续增长，依靠产品研发和精益运营获得发展空间，上市后进一步助力快速发展和盈利能力提升。　　核心观点　　碳中和迎光伏大发展，胶膜为最确定性赛道。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏需求增长确定，其中光伏胶膜是相对光伏其它环节更为确定的赛道，技术演进有序（新技术的适配）、格局相对稳定，与装机正相关，预计2025年全球光伏胶膜需求38亿平方米，2019-2025年CAGR达17%。　　供应链多元化

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海优新材

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2021-03-26 05:43:02

海思科-002653-疫情影响基本消退，看好21年业绩恢复性增长和研发进入收获期 2021-03-25 安信证券马帅，冯俊曦

■事件：2021年03月24日，公司发布2020年业绩报告，2020年公司实现营收33.30亿元，同比下降15.44%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长28.90%；实现扣非后归母净利润1.46亿元，同比下降42.62%。　　■受疫情影响2020年营收同比下降，看好2021年公司业务恢复性增长　　营收端，2020年实现营收33.30亿元，同比下降15.44%，2020年公司营收同比下滑主要疫情所致。其中，肿瘤止吐、肠外营养系、抗生素、肝胆消化分别实现营收10.18亿元（-1.64%）、7

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2021-03-25 22:27:45

嘉元科技-688388-首次覆盖深度报告：锂电铜箔龙头，产能扩张和产品结构升级并行 2021-03-25 西部证券杨敬梅

锂电铜箔龙头，业绩快速增长。公司主要产品包括双面光6微米极薄铜箔和7-8微米双光面超薄铜箔和其他锂电铜箔，其中以6微米高附加值极薄锂电铜箔为主。同时，公司已实现小于6微米极薄铜箔技术的升级及应用。2017-2019年公司营收和归母净利润的CAGR分别为59.8%和97.0%。　　锂电铜箔需求旺盛，供给缺口持续存在。我们测算21-23年全球锂电铜箔需求为33.1/44.9/59.8万吨，CAGR为34.4%。我们统计，21-23年全球有效产能为31.7/38.6/43.3万吨，则供应缺口为1.4

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2021-03-25 22:25:05

太钢不锈-000825-宝武入主，打造不锈钢旗舰平台 2021-03-25 国金证券倪文祎

2020年中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。　　“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。　　中国宝武官微“子公司领导访谈”刊发太钢集团董事长专访内容，目标到2023年末，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，主要通过兼并重组、海外布局等方式，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。未来解决同业竞争问题，相关资产大概率注入上市公司体内；　　不锈钢行业特点：需求稳定，复合增速

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2021-03-25 22:19:54

深科技-000021-国内存储封测龙头，投资合肥项目卡位布局 2021-03-25 国盛证券郑震湘，刘高畅，陈永亮

公司目前是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。公司具备多层堆叠封装技术，是国内唯一具有与世界知名中央处理器制造商开展测试验证合作资质的企业，所经测试过的存储器产品可直接配套其服务器投向市场，协助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司芯片封测产品主要包括DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND以及Fingerprint指纹芯片等，具备wBGA/FBGA等国际主流存储封装技

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2021-02-19 05:39:32

四方光电-688665-气体传感器专家，车用市场国产替代空间广阔 2021-02-18 安信证券马良，薛辉蓉

　　■气体传感器专家，核心产品系空气品质传感器：四方光电成立于2003年，2021年初上市，主要从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售。气体传感器用于家电、汽车、医疗器械等终端。气体分析仪器用于环境监测、冶金、煤化工等领域等。目前，公司核心产品是空气品质气体传感器，重点聚焦家电和汽车两个民用领域，公司2020H1总营收1.06亿元，空气品质气体传感器收入占比68%。　　■气体传感器市场规模600亿以上，具备长期增长动力：根据前瞻产业研究院，2018年全球传感器整体市场规模2059亿美元，

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北摩高科-002985-品类扩张+系统集成的平台型公司 2021-02-18 华西证券陆洲

　　军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量　　公司是我国军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主营为刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等刹车相关产品，产品广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等，目前已覆盖我国多款主力军机，在部分型号上实现了独家供货，部分型号上和中航制动共享市场。军机刹车市场的二元竞争格局和公司的核心市场地位能够让公司充分享受到军机放量的行业红利。　　产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大　　军工耗材，维修替换市场巨大。飞机刹车装置属于耗材，

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2021-01-26 16:12:15

奇安信-688561-2020年业绩预告点评：营收稳步增长，经营效率提升带来亏损缩窄 2021-01-26 华创证券王文龙

事项：　　公司发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现营业收入41.00亿元到42.50亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%；归母净利润预计出现亏损，实现归母净利润-3.90亿元到-2.80亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%；归母扣非净利润预计为-6.20亿元到-5.00亿元，与上年同期相比亏损减少9.88%到27.33%。　　评论：　　自研产品及服务营收占比提升，研发平台协同效应逐步显现。2021年Q4单季度公司营业收入预计为22.3亿元-23.

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2021-01-18 11:30:17

国光电器-002045-首次覆盖报告：绑定优质客户，聚焦电声业务 2021-01-18 天风电子潘暕，许俊峰

绑定优质客户，聚焦电声业务，布局新能源　　公司主营业务为音响电声器件和锂电池。　　（1）电声业务，公司音响电声营收占比始终保持在90%以上，2019年达92.85%。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品生产线，扬声器日生产能力19万只，系统制造日生产能力7.8万套，产能充分，可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。　　（2）锂电池，包括软包锂电池业务以及锂电池

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博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头受益5G新能源高景气 2021-01-16 天风证券杨诚笑，王小芃

　中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者深耕电子专用高端金属粉体材料　　公司研发优势突出，是国内MLCC用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC用镍粉供应

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光威复材-300699-先发优势筑壁垒，双轮驱动高增长 2021-01-16 中金公司陈彦，尹会伟，李可悦

投资亮点　　首次覆盖光威复材（300699）给予跑赢行业评级，目标价120.00元，对应估值倍数49.7x 2022e P/E。理由如下：　　全产业链布局的碳纤维龙头，畅享双赛道红利。公司的碳纤维生产技术、型号储备及产业链布局（从自主制造生产设备、到碳纤维制备、再到复合材料成型全流程）均处于行业领先水平。此外，公司在装备材料、民用材料领域都形成了牢固的渠道壁垒，是目前装备材料领域最大的碳纤维供货商，也是风电龙头Vestas的核心碳梁供应商（2020年份额约30%）。　　T300合同稳步增长

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艾可蓝-300816-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长 2021-01-15 天风证券郭丽丽，杨阳，文康

　艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的　　艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11% 　　国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放　　国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装G

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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海优新材-688680-坚定卡位光伏胶膜确定性赛道 2021-03-26 东方证券郑华航

光伏胶膜后起之秀，近7年营收、净利润CAGR分别为39%、38%，随着光伏需求持续增长，依靠产品研发和精益运营获得发展空间，上市后进一步助力快速发展和盈利能力提升。　　核心观点　　碳中和迎光伏大发展，胶膜为最确定性赛道。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏需求增长确定，其中光伏胶膜是相对光伏其它环节更为确定的赛道，技术演进有序（新技术的适配）、格局相对稳定，与装机正相关，预计2025年全球光伏胶膜需求38亿平方米，2019-2025年CAGR达17%。　　供应链多元化

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■事件：2021年03月24日，公司发布2020年业绩报告，2020年公司实现营收33.30亿元，同比下降15.44%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长28.90%；实现扣非后归母净利润1.46亿元，同比下降42.62%。　　■受疫情影响2020年营收同比下降，看好2021年公司业务恢复性增长　　营收端，2020年实现营收33.30亿元，同比下降15.44%，2020年公司营收同比下滑主要疫情所致。其中，肿瘤止吐、肠外营养系、抗生素、肝胆消化分别实现营收10.18亿元（-1.64%）、7

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嘉元科技-688388-首次覆盖深度报告：锂电铜箔龙头，产能扩张和产品结构升级并行 2021-03-25 西部证券杨敬梅

锂电铜箔龙头，业绩快速增长。公司主要产品包括双面光6微米极薄铜箔和7-8微米双光面超薄铜箔和其他锂电铜箔，其中以6微米高附加值极薄锂电铜箔为主。同时，公司已实现小于6微米极薄铜箔技术的升级及应用。2017-2019年公司营收和归母净利润的CAGR分别为59.8%和97.0%。　　锂电铜箔需求旺盛，供给缺口持续存在。我们测算21-23年全球锂电铜箔需求为33.1/44.9/59.8万吨，CAGR为34.4%。我们统计，21-23年全球有效产能为31.7/38.6/43.3万吨，则供应缺口为1.4

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2020年中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。　　“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。　　中国宝武官微“子公司领导访谈”刊发太钢集团董事长专访内容，目标到2023年末，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，主要通过兼并重组、海外布局等方式，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。未来解决同业竞争问题，相关资产大概率注入上市公司体内；　　不锈钢行业特点：需求稳定，复合增速

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公司目前是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。公司具备多层堆叠封装技术，是国内唯一具有与世界知名中央处理器制造商开展测试验证合作资质的企业，所经测试过的存储器产品可直接配套其服务器投向市场，协助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司芯片封测产品主要包括DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND以及Fingerprint指纹芯片等，具备wBGA/FBGA等国际主流存储封装技

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　　■气体传感器专家，核心产品系空气品质传感器：四方光电成立于2003年，2021年初上市，主要从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售。气体传感器用于家电、汽车、医疗器械等终端。气体分析仪器用于环境监测、冶金、煤化工等领域等。目前，公司核心产品是空气品质气体传感器，重点聚焦家电和汽车两个民用领域，公司2020H1总营收1.06亿元，空气品质气体传感器收入占比68%。　　■气体传感器市场规模600亿以上，具备长期增长动力：根据前瞻产业研究院，2018年全球传感器整体市场规模2059亿美元，

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　　军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量　　公司是我国军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主营为刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等刹车相关产品，产品广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等，目前已覆盖我国多款主力军机，在部分型号上实现了独家供货，部分型号上和中航制动共享市场。军机刹车市场的二元竞争格局和公司的核心市场地位能够让公司充分享受到军机放量的行业红利。　　产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大　　军工耗材，维修替换市场巨大。飞机刹车装置属于耗材，

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奇安信-688561-2020年业绩预告点评：营收稳步增长，经营效率提升带来亏损缩窄 2021-01-26 华创证券王文龙

事项：　　公司发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现营业收入41.00亿元到42.50亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%；归母净利润预计出现亏损，实现归母净利润-3.90亿元到-2.80亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%；归母扣非净利润预计为-6.20亿元到-5.00亿元，与上年同期相比亏损减少9.88%到27.33%。　　评论：　　自研产品及服务营收占比提升，研发平台协同效应逐步显现。2021年Q4单季度公司营业收入预计为22.3亿元-23.

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绑定优质客户，聚焦电声业务，布局新能源　　公司主营业务为音响电声器件和锂电池。　　（1）电声业务，公司音响电声营收占比始终保持在90%以上，2019年达92.85%。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品生产线，扬声器日生产能力19万只，系统制造日生产能力7.8万套，产能充分，可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。　　（2）锂电池，包括软包锂电池业务以及锂电池

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博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头受益5G新能源高景气 2021-01-16 天风证券杨诚笑，王小芃

　中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者深耕电子专用高端金属粉体材料　　公司研发优势突出，是国内MLCC用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC用镍粉供应

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光威复材-300699-先发优势筑壁垒，双轮驱动高增长 2021-01-16 中金公司陈彦，尹会伟，李可悦

投资亮点　　首次覆盖光威复材（300699）给予跑赢行业评级，目标价120.00元，对应估值倍数49.7x 2022e P/E。理由如下：　　全产业链布局的碳纤维龙头，畅享双赛道红利。公司的碳纤维生产技术、型号储备及产业链布局（从自主制造生产设备、到碳纤维制备、再到复合材料成型全流程）均处于行业领先水平。此外，公司在装备材料、民用材料领域都形成了牢固的渠道壁垒，是目前装备材料领域最大的碳纤维供货商，也是风电龙头Vestas的核心碳梁供应商（2020年份额约30%）。　　T300合同稳步增长

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艾可蓝-300816-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长 2021-01-15 天风证券郭丽丽，杨阳，文康

　艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的　　艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11% 　　国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放　　国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装G

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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海优新材-688680-坚定卡位光伏胶膜确定性赛道 2021-03-26 东方证券郑华航

光伏胶膜后起之秀，近7年营收、净利润CAGR分别为39%、38%，随着光伏需求持续增长，依靠产品研发和精益运营获得发展空间，上市后进一步助力快速发展和盈利能力提升。　　核心观点　　碳中和迎光伏大发展，胶膜为最确定性赛道。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏需求增长确定，其中光伏胶膜是相对光伏其它环节更为确定的赛道，技术演进有序（新技术的适配）、格局相对稳定，与装机正相关，预计2025年全球光伏胶膜需求38亿平方米，2019-2025年CAGR达17%。　　供应链多元化

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海思科-002653-疫情影响基本消退，看好21年业绩恢复性增长和研发进入收获期 2021-03-25 安信证券马帅，冯俊曦

■事件：2021年03月24日，公司发布2020年业绩报告，2020年公司实现营收33.30亿元，同比下降15.44%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长28.90%；实现扣非后归母净利润1.46亿元，同比下降42.62%。　　■受疫情影响2020年营收同比下降，看好2021年公司业务恢复性增长　　营收端，2020年实现营收33.30亿元，同比下降15.44%，2020年公司营收同比下滑主要疫情所致。其中，肿瘤止吐、肠外营养系、抗生素、肝胆消化分别实现营收10.18亿元（-1.64%）、7

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嘉元科技-688388-首次覆盖深度报告：锂电铜箔龙头，产能扩张和产品结构升级并行 2021-03-25 西部证券杨敬梅

锂电铜箔龙头，业绩快速增长。公司主要产品包括双面光6微米极薄铜箔和7-8微米双光面超薄铜箔和其他锂电铜箔，其中以6微米高附加值极薄锂电铜箔为主。同时，公司已实现小于6微米极薄铜箔技术的升级及应用。2017-2019年公司营收和归母净利润的CAGR分别为59.8%和97.0%。　　锂电铜箔需求旺盛，供给缺口持续存在。我们测算21-23年全球锂电铜箔需求为33.1/44.9/59.8万吨，CAGR为34.4%。我们统计，21-23年全球有效产能为31.7/38.6/43.3万吨，则供应缺口为1.4

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太钢不锈-000825-宝武入主，打造不锈钢旗舰平台 2021-03-25 国金证券倪文祎

2020年中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。　　“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。　　中国宝武官微“子公司领导访谈”刊发太钢集团董事长专访内容，目标到2023年末，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，主要通过兼并重组、海外布局等方式，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。未来解决同业竞争问题，相关资产大概率注入上市公司体内；　　不锈钢行业特点：需求稳定，复合增速

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深科技-000021-国内存储封测龙头，投资合肥项目卡位布局 2021-03-25 国盛证券郑震湘，刘高畅，陈永亮

公司目前是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。公司具备多层堆叠封装技术，是国内唯一具有与世界知名中央处理器制造商开展测试验证合作资质的企业，所经测试过的存储器产品可直接配套其服务器投向市场，协助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司芯片封测产品主要包括DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND以及Fingerprint指纹芯片等，具备wBGA/FBGA等国际主流存储封装技

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四方光电-688665-气体传感器专家，车用市场国产替代空间广阔 2021-02-18 安信证券马良，薛辉蓉

　　■气体传感器专家，核心产品系空气品质传感器：四方光电成立于2003年，2021年初上市，主要从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售。气体传感器用于家电、汽车、医疗器械等终端。气体分析仪器用于环境监测、冶金、煤化工等领域等。目前，公司核心产品是空气品质气体传感器，重点聚焦家电和汽车两个民用领域，公司2020H1总营收1.06亿元，空气品质气体传感器收入占比68%。　　■气体传感器市场规模600亿以上，具备长期增长动力：根据前瞻产业研究院，2018年全球传感器整体市场规模2059亿美元，

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北摩高科-002985-品类扩张+系统集成的平台型公司 2021-02-18 华西证券陆洲

　　军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量　　公司是我国军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主营为刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等刹车相关产品，产品广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等，目前已覆盖我国多款主力军机，在部分型号上实现了独家供货，部分型号上和中航制动共享市场。军机刹车市场的二元竞争格局和公司的核心市场地位能够让公司充分享受到军机放量的行业红利。　　产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大　　军工耗材，维修替换市场巨大。飞机刹车装置属于耗材，

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奇安信-688561-2020年业绩预告点评：营收稳步增长，经营效率提升带来亏损缩窄 2021-01-26 华创证券王文龙

事项：　　公司发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现营业收入41.00亿元到42.50亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%；归母净利润预计出现亏损，实现归母净利润-3.90亿元到-2.80亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%；归母扣非净利润预计为-6.20亿元到-5.00亿元，与上年同期相比亏损减少9.88%到27.33%。　　评论：　　自研产品及服务营收占比提升，研发平台协同效应逐步显现。2021年Q4单季度公司营业收入预计为22.3亿元-23.

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国光电器-002045-首次覆盖报告：绑定优质客户，聚焦电声业务 2021-01-18 天风电子潘暕，许俊峰

绑定优质客户，聚焦电声业务，布局新能源　　公司主营业务为音响电声器件和锂电池。　　（1）电声业务，公司音响电声营收占比始终保持在90%以上，2019年达92.85%。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品生产线，扬声器日生产能力19万只，系统制造日生产能力7.8万套，产能充分，可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。　　（2）锂电池，包括软包锂电池业务以及锂电池

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2021-01-17 12:44:43

博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头受益5G新能源高景气 2021-01-16 天风证券杨诚笑，王小芃

　中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者深耕电子专用高端金属粉体材料　　公司研发优势突出，是国内MLCC用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC用镍粉供应

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光威复材-300699-先发优势筑壁垒，双轮驱动高增长 2021-01-16 中金公司陈彦，尹会伟，李可悦

投资亮点　　首次覆盖光威复材（300699）给予跑赢行业评级，目标价120.00元，对应估值倍数49.7x 2022e P/E。理由如下：　　全产业链布局的碳纤维龙头，畅享双赛道红利。公司的碳纤维生产技术、型号储备及产业链布局（从自主制造生产设备、到碳纤维制备、再到复合材料成型全流程）均处于行业领先水平。此外，公司在装备材料、民用材料领域都形成了牢固的渠道壁垒，是目前装备材料领域最大的碳纤维供货商，也是风电龙头Vestas的核心碳梁供应商（2020年份额约30%）。　　T300合同稳步增长

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艾可蓝-300816-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长 2021-01-15 天风证券郭丽丽，杨阳，文康

　艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的　　艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11% 　　国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放　　国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装G

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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海优新材-688680-坚定卡位光伏胶膜确定性赛道 2021-03-26 东方证券郑华航

光伏胶膜后起之秀，近7年营收、净利润CAGR分别为39%、38%，随着光伏需求持续增长，依靠产品研发和精益运营获得发展空间，上市后进一步助力快速发展和盈利能力提升。　　核心观点　　碳中和迎光伏大发展，胶膜为最确定性赛道。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏需求增长确定，其中光伏胶膜是相对光伏其它环节更为确定的赛道，技术演进有序（新技术的适配）、格局相对稳定，与装机正相关，预计2025年全球光伏胶膜需求38亿平方米，2019-2025年CAGR达17%。　　供应链多元化

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■事件：2021年03月24日，公司发布2020年业绩报告，2020年公司实现营收33.30亿元，同比下降15.44%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长28.90%；实现扣非后归母净利润1.46亿元，同比下降42.62%。　　■受疫情影响2020年营收同比下降，看好2021年公司业务恢复性增长　　营收端，2020年实现营收33.30亿元，同比下降15.44%，2020年公司营收同比下滑主要疫情所致。其中，肿瘤止吐、肠外营养系、抗生素、肝胆消化分别实现营收10.18亿元（-1.64%）、7

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嘉元科技-688388-首次覆盖深度报告：锂电铜箔龙头，产能扩张和产品结构升级并行 2021-03-25 西部证券杨敬梅

锂电铜箔龙头，业绩快速增长。公司主要产品包括双面光6微米极薄铜箔和7-8微米双光面超薄铜箔和其他锂电铜箔，其中以6微米高附加值极薄锂电铜箔为主。同时，公司已实现小于6微米极薄铜箔技术的升级及应用。2017-2019年公司营收和归母净利润的CAGR分别为59.8%和97.0%。　　锂电铜箔需求旺盛，供给缺口持续存在。我们测算21-23年全球锂电铜箔需求为33.1/44.9/59.8万吨，CAGR为34.4%。我们统计，21-23年全球有效产能为31.7/38.6/43.3万吨，则供应缺口为1.4

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2020年中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。　　“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。　　中国宝武官微“子公司领导访谈”刊发太钢集团董事长专访内容，目标到2023年末，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，主要通过兼并重组、海外布局等方式，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。未来解决同业竞争问题，相关资产大概率注入上市公司体内；　　不锈钢行业特点：需求稳定，复合增速

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公司目前是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。公司具备多层堆叠封装技术，是国内唯一具有与世界知名中央处理器制造商开展测试验证合作资质的企业，所经测试过的存储器产品可直接配套其服务器投向市场，协助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司芯片封测产品主要包括DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND以及Fingerprint指纹芯片等，具备wBGA/FBGA等国际主流存储封装技

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　　■气体传感器专家，核心产品系空气品质传感器：四方光电成立于2003年，2021年初上市，主要从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售。气体传感器用于家电、汽车、医疗器械等终端。气体分析仪器用于环境监测、冶金、煤化工等领域等。目前，公司核心产品是空气品质气体传感器，重点聚焦家电和汽车两个民用领域，公司2020H1总营收1.06亿元，空气品质气体传感器收入占比68%。　　■气体传感器市场规模600亿以上，具备长期增长动力：根据前瞻产业研究院，2018年全球传感器整体市场规模2059亿美元，

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　　军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量　　公司是我国军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主营为刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等刹车相关产品，产品广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等，目前已覆盖我国多款主力军机，在部分型号上实现了独家供货，部分型号上和中航制动共享市场。军机刹车市场的二元竞争格局和公司的核心市场地位能够让公司充分享受到军机放量的行业红利。　　产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大　　军工耗材，维修替换市场巨大。飞机刹车装置属于耗材，

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奇安信-688561-2020年业绩预告点评：营收稳步增长，经营效率提升带来亏损缩窄 2021-01-26 华创证券王文龙

事项：　　公司发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现营业收入41.00亿元到42.50亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%；归母净利润预计出现亏损，实现归母净利润-3.90亿元到-2.80亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%；归母扣非净利润预计为-6.20亿元到-5.00亿元，与上年同期相比亏损减少9.88%到27.33%。　　评论：　　自研产品及服务营收占比提升，研发平台协同效应逐步显现。2021年Q4单季度公司营业收入预计为22.3亿元-23.

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国光电器-002045-首次覆盖报告：绑定优质客户，聚焦电声业务 2021-01-18 天风电子潘暕，许俊峰

绑定优质客户，聚焦电声业务，布局新能源　　公司主营业务为音响电声器件和锂电池。　　（1）电声业务，公司音响电声营收占比始终保持在90%以上，2019年达92.85%。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品生产线，扬声器日生产能力19万只，系统制造日生产能力7.8万套，产能充分，可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。　　（2）锂电池，包括软包锂电池业务以及锂电池

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博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头受益5G新能源高景气 2021-01-16 天风证券杨诚笑，王小芃

　中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者深耕电子专用高端金属粉体材料　　公司研发优势突出，是国内MLCC用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC用镍粉供应

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光威复材-300699-先发优势筑壁垒，双轮驱动高增长 2021-01-16 中金公司陈彦，尹会伟，李可悦

投资亮点　　首次覆盖光威复材（300699）给予跑赢行业评级，目标价120.00元，对应估值倍数49.7x 2022e P/E。理由如下：　　全产业链布局的碳纤维龙头，畅享双赛道红利。公司的碳纤维生产技术、型号储备及产业链布局（从自主制造生产设备、到碳纤维制备、再到复合材料成型全流程）均处于行业领先水平。此外，公司在装备材料、民用材料领域都形成了牢固的渠道壁垒，是目前装备材料领域最大的碳纤维供货商，也是风电龙头Vestas的核心碳梁供应商（2020年份额约30%）。　　T300合同稳步增长

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艾可蓝-300816-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长 2021-01-15 天风证券郭丽丽，杨阳，文康

　艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的　　艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11% 　　国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放　　国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装G

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华铁股份-000976-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入，全新样貌扬帆起航 2021-03-28 光大证券贺根，王锐，赵乃迪

华铁股份：全力打造轨交核心零部件大平台。公司通过自主研发及外延并购两个路径，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品以给水卫生系统、备用电源、制动闸片等为主。随后，公司并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。　　德国BVV：全球

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创世纪-300083-公司研究报告：轻装上阵做大做强主业，大赛道中进入快车道 2021-03-26 海通证券佘炜超，吉晟

我国是全球第二CNC生产国，高端CNC国产化率低。汽车、机械、3C、军工是CNC下游最主要的应用领域；我国已经成为全球第二CNC生产国，2019年规模占比达到31.5%。我国低端机床国产化率超过80%，高端CNC国产化率仅为6%。　　三大需求推动本轮CNC需求爆发，国内龙头最受益。1）需求一：主要需求我国5G手机月销量快速增加，金属中框、陶瓷/玻璃后盖加工有望带来CNC需求；增量需求：5G基站建设有望爆发，金属滤波器、散热片带来CNC增量需求；市场空间：预计5G手机销售/基站建设有望带来未来3

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法拉电子-600563-全球薄膜电容领军者，业务结构优化带来加速增长 2021-03-27 安信证券邓永康，朱凯，王瀚

■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布2020年度报告，全年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；扣非归母净利润4.87亿元，同比增长16.59%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送红利13元(含税)。　　■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜电容领域五十余年，主要产品包括灯具电容器系列、电力电子电容器系列、交流电动机电容器系列以及其他薄膜电容器，可为照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容器“一站

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海优新材-688680-坚定卡位光伏胶膜确定性赛道 2021-03-26 东方证券郑华航

光伏胶膜后起之秀，近7年营收、净利润CAGR分别为39%、38%，随着光伏需求持续增长，依靠产品研发和精益运营获得发展空间，上市后进一步助力快速发展和盈利能力提升。　　核心观点　　碳中和迎光伏大发展，胶膜为最确定性赛道。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏需求增长确定，其中光伏胶膜是相对光伏其它环节更为确定的赛道，技术演进有序（新技术的适配）、格局相对稳定，与装机正相关，预计2025年全球光伏胶膜需求38亿平方米，2019-2025年CAGR达17%。　　供应链多元化

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2021-03-26 05:43:02

海思科-002653-疫情影响基本消退，看好21年业绩恢复性增长和研发进入收获期 2021-03-25 安信证券马帅，冯俊曦

■事件：2021年03月24日，公司发布2020年业绩报告，2020年公司实现营收33.30亿元，同比下降15.44%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长28.90%；实现扣非后归母净利润1.46亿元，同比下降42.62%。　　■受疫情影响2020年营收同比下降，看好2021年公司业务恢复性增长　　营收端，2020年实现营收33.30亿元，同比下降15.44%，2020年公司营收同比下滑主要疫情所致。其中，肿瘤止吐、肠外营养系、抗生素、肝胆消化分别实现营收10.18亿元（-1.64%）、7

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嘉元科技-688388-首次覆盖深度报告：锂电铜箔龙头，产能扩张和产品结构升级并行 2021-03-25 西部证券杨敬梅

锂电铜箔龙头，业绩快速增长。公司主要产品包括双面光6微米极薄铜箔和7-8微米双光面超薄铜箔和其他锂电铜箔，其中以6微米高附加值极薄锂电铜箔为主。同时，公司已实现小于6微米极薄铜箔技术的升级及应用。2017-2019年公司营收和归母净利润的CAGR分别为59.8%和97.0%。　　锂电铜箔需求旺盛，供给缺口持续存在。我们测算21-23年全球锂电铜箔需求为33.1/44.9/59.8万吨，CAGR为34.4%。我们统计，21-23年全球有效产能为31.7/38.6/43.3万吨，则供应缺口为1.4

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太钢不锈-000825-宝武入主，打造不锈钢旗舰平台 2021-03-25 国金证券倪文祎

2020年中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。　　“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。　　中国宝武官微“子公司领导访谈”刊发太钢集团董事长专访内容，目标到2023年末，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，主要通过兼并重组、海外布局等方式，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。未来解决同业竞争问题，相关资产大概率注入上市公司体内；　　不锈钢行业特点：需求稳定，复合增速

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深科技-000021-国内存储封测龙头，投资合肥项目卡位布局 2021-03-25 国盛证券郑震湘，刘高畅，陈永亮

公司目前是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。公司具备多层堆叠封装技术，是国内唯一具有与世界知名中央处理器制造商开展测试验证合作资质的企业，所经测试过的存储器产品可直接配套其服务器投向市场，协助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司芯片封测产品主要包括DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND以及Fingerprint指纹芯片等，具备wBGA/FBGA等国际主流存储封装技

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四方光电-688665-气体传感器专家，车用市场国产替代空间广阔 2021-02-18 安信证券马良，薛辉蓉

　　■气体传感器专家，核心产品系空气品质传感器：四方光电成立于2003年，2021年初上市，主要从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售。气体传感器用于家电、汽车、医疗器械等终端。气体分析仪器用于环境监测、冶金、煤化工等领域等。目前，公司核心产品是空气品质气体传感器，重点聚焦家电和汽车两个民用领域，公司2020H1总营收1.06亿元，空气品质气体传感器收入占比68%。　　■气体传感器市场规模600亿以上，具备长期增长动力：根据前瞻产业研究院，2018年全球传感器整体市场规模2059亿美元，

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北摩高科-002985-品类扩张+系统集成的平台型公司 2021-02-18 华西证券陆洲

　　军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量　　公司是我国军机刹车部件核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主营为刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等刹车相关产品，产品广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等，目前已覆盖我国多款主力军机，在部分型号上实现了独家供货，部分型号上和中航制动共享市场。军机刹车市场的二元竞争格局和公司的核心市场地位能够让公司充分享受到军机放量的行业红利。　　产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大　　军工耗材，维修替换市场巨大。飞机刹车装置属于耗材，

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奇安信-688561-2020年业绩预告点评：营收稳步增长，经营效率提升带来亏损缩窄 2021-01-26 华创证券王文龙

事项：　　公司发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现营业收入41.00亿元到42.50亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%；归母净利润预计出现亏损，实现归母净利润-3.90亿元到-2.80亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%；归母扣非净利润预计为-6.20亿元到-5.00亿元，与上年同期相比亏损减少9.88%到27.33%。　　评论：　　自研产品及服务营收占比提升，研发平台协同效应逐步显现。2021年Q4单季度公司营业收入预计为22.3亿元-23.

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国光电器-002045-首次覆盖报告：绑定优质客户，聚焦电声业务 2021-01-18 天风电子潘暕，许俊峰

绑定优质客户，聚焦电声业务，布局新能源　　公司主营业务为音响电声器件和锂电池。　　（1）电声业务，公司音响电声营收占比始终保持在90%以上，2019年达92.85%。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品生产线，扬声器日生产能力19万只，系统制造日生产能力7.8万套，产能充分，可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。　　（2）锂电池，包括软包锂电池业务以及锂电池

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博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头受益5G新能源高景气 2021-01-16 天风证券杨诚笑，王小芃

　中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者深耕电子专用高端金属粉体材料　　公司研发优势突出，是国内MLCC用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC用镍粉供应

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光威复材-300699-先发优势筑壁垒，双轮驱动高增长 2021-01-16 中金公司陈彦，尹会伟，李可悦

投资亮点　　首次覆盖光威复材（300699）给予跑赢行业评级，目标价120.00元，对应估值倍数49.7x 2022e P/E。理由如下：　　全产业链布局的碳纤维龙头，畅享双赛道红利。公司的碳纤维生产技术、型号储备及产业链布局（从自主制造生产设备、到碳纤维制备、再到复合材料成型全流程）均处于行业领先水平。此外，公司在装备材料、民用材料领域都形成了牢固的渠道壁垒，是目前装备材料领域最大的碳纤维供货商，也是风电龙头Vestas的核心碳梁供应商（2020年份额约30%）。　　T300合同稳步增长

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艾可蓝-300816-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长 2021-01-15 天风证券郭丽丽，杨阳，文康

　艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的　　艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11% 　　国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放　　国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装G

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