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2020-10-20 22:42:07

广发证券-牧原股份三季度业绩交流纪要

员工数量：9.6万人，年底达到11-12万元，根据投产规模进行招聘1万人应届毕业生生产成本：3季度环比下降0.3-0.4元，生产和管理上的成本在改善（人员扩张和生产效率）；完全成本下降0.3元，14元多，包含1亿/月的股权激励费用，大概0.7元/公斤；明年这个费用会少一些。未来猪价判断：非洲猪瘟的影响比较大，未来1-2年供给逐步回升，猪价回落是一个确定的过程。冬季是否会出现疫情的反复，现在看是有可能的，会对阶段性猪价有一定影响。生产经营：三季度能繁的规模和结构 930是220万，4季度末

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牧原股份

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【浙商消费&化工】新洋丰三季报点评201020

公司发布20年三季报：报告期内实现营收82.42亿元（+ 1.50%），归母净利7.96亿元（+23.90%），扣非净利7.41亿元（+17.35%）；单Q3实现营收28.63亿元（+22.09%），归母净利2.92亿元（+2368.75%），扣非归母净利2.53亿元（+3095.63%），经营拐点逻辑得到验证。黑天鹅事件影响褪去，盈利持续兑现高增：19年Q3/Q4营收增速-17.93%/-26.10%，净利润增速-93.99%/-89.46%，主要系19年下半年环保停产、高价原材料、产品降价

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新洋丰

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【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长

【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长自9月23日首次覆盖推荐以来，公司已上涨超16%。继续看好民爆和锂盐双主营稳定增长，与同业估值相比仍有较大空间，持续推荐，欢迎交流。定增已过会。19日晚公司增发预案已获证监会通过。本次定增拟募资15亿用于建设电池级氢氧化锂产能2万吨、氯化锂1万吨、金属锂1000吨。达产后预计实现年净利润2.80亿元。锂盐：成本优化，产能释放，有望加速进入海外供应商公司2019年在锂业务上计提存货减值准备2.08亿元，前期高价库存负面影响逐步消除。7

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雅化集团

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【国金半导体】华润微：业绩如期高增长，募投功率封测提升附加值

半导体暨创新技术研究团队陆行之（创新中心中心长&半导体产业资深专家）、郑弼禹（研究助理，电话/微信 13764474103）特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发

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华润微

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【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？ ● 标杆车型汉销量的环比提升。目前汉订单超4万辆，未交付订单预计在3万辆左右，9月汉销量达到5600辆，10月预计达到8000量，年内有望冲击月销万辆大关。 ● 2021年新能源汽车销量有望快速反弹。受行业整体因素影响，预计2020年公司新能源汽车销量同比略有下滑，展望2021年我们认为公司整体销量将快速反弹，其整体驱动力主要来自：1）2021年DMI平台车型的推出，百公里油耗低于4L，考虑购置税减免的基础上能够跟燃油车做到购置同价；2）与滴滴

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【海通电新】爱旭股份Q3电话会20201020

1、出货量： Q3出货量3.5GW，Q1-Q3累计8.8GW；Q4预计比Q3销量增长30%； 2、订单情况：今年非常好，今年很多项目也没做完，明年也不会差，公司都是大尺寸结构，明年整体供不应求；目前来看订单量比公司供应能力大概多20%多，订单还是很紧张的；大尺寸订单交付已经很困难了； 3、尺寸：尺寸结构：目标36GW产能中，10GW的166，24GWGW的180/210，所有新增产能都是210，兼容182/210的产能中，生产210的占比估计有70%，因为210产线如果生产182，相当于产能

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【中金必选】秋糖深度纪要（王朝成）

一、酱酒的格局和未来发展产业整体规模发生很大变化，酒行业产能规模可能进入拐点期，接下来5-10年产能可能零增长或者负增长。80年代2亿多人，90年一亿七千五百万人，2000年一亿四千万，2010年后1亿人，人口和酒行业的产能密切相关。80年生人到现在40岁，90年30岁，白酒重度饮用人群27-48岁，55岁以上饮用人群饮用量直线下降。人口统计学决定了中国的白酒在产能规模上进入到拐点期。这会带来产业格局的变化，对区域的格局会有很大的影响，一个地方只有一个龙头。 12年中国小酒热，小酒在中国是一

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招商积余三季报业绩电话会交流纪要

招商积余三季报业绩电话会交流纪要会议时间：2020年10月20日周二上午11:00-12:00 一、交流内容虽然公司股价调整较多，但是总体来讲公司目前经营较稳定，各项工作正常开展。三季报内容较简单，不做深度解说。二、问答环节 1、问：上半年收入口径与去年相比是否变化？上半年公布的新签合同金额11.27亿元使用的是今年的口径还是去年的口径？答：口径变化主要有两个原因：1、去年重组之后对两家公司进行了整合，在两个体系合二为一的过程中，整体口径、规范、标准以及业务合同管理等方面产生了一定的

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预调鸡尾酒经销商调研20201020

专家批发渠道占比50%，30%为商超。500件左右的库存，大概2-3个月。一季度下滑70%，三季度旺季，市场接受度比较强，8-9月还是比较明显在增长，没有很多杂牌了已经，完成了目标的118%。1-3季度整体来说和去年增长10%左右，终端网点增加了。6月份给了返点的政策支持，返点在进货额的5%左右，其他月份没有。2018年开始做RIO的经销商，刚开始能赚钱，中间有一波杂牌很多，抢了销量走，比较乱。从去年开始，做预调酒的产品少了很多，基本上以RIO为主，酒吧可能会卖一些其他的。整个价格，对市场的掌控

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【宝通科技】【国金传媒杨晓峰团队】

【国金传媒|杨晓峰团队】杨晓峰 18519333225 许孟婕 17262633779 刘显荣 13681865742 一、业绩简报 2020年10 月14日，宝通科技发布Q3业绩预告，预计前三季度归母净利润同比增长33%~40%，Q3单季同比增长12.73%~37.51%，Q3业绩同比增速中枢25%。二、点评自研实力逐步兑现，Q3单季业绩仍保持高增速，预计21年Q1进入业绩加速期。根据业绩预告，宝通科技Q3单季同比增长12.73%~37.51%，增长中枢为25%，多款新游上线推动业绩加速

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国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显

【国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显 1.Q3以来公司内部效率改善边际加速。（1）战区改革：8月份公司将原来的4个大区进一步细分为8大战区，8大战区设立以来，公司给予各战区总负责人KPI指标设定、费用投放管理方面较大的权限，同时激励机制逐渐完善（完成不同层次任务指标之后会给予有相应的激励）；（2）SAP系统落地：Q3以来随着SAP系统的落地，公司内部行政审批效率提升了一倍以上，以前要拿纸质材料找领导审批，效率低下，现在2天内可以全部审批掉； 2.销售人员激励考核逐步到位，主观能

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梦百合业绩会超预期吗？

股权激励解禁条件2019年营收36亿净利润3.6亿，2020年营收45亿净利润5亿，2021年营收55亿，8亿。今年疫情情况下很多公司修改的公司股权激励，梦百合没有修改，结合梦百合董事长在雪球的活跃，我推测梦百合Q3业绩是有保证的。如此看来今年5亿，明年8亿的利润可能有不错的预期差。。

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【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕

【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕五菱宏光MINI EV9月起上险数超越特斯拉成为新能源车“销冠王”，成为“现象级”爆款，意味着A00纯电市场逐步打开。 MINI EV做到极致定位：1、聚焦短途出行，加入潮流定义，破圈。2、定价下探，放弃补贴硬性条件，降低成本，将价位降至3万区间，可与燃油车平价。 MINI EV是低速电动车市场的消费升级，深入增量低价市场。MINI EV 对于低速电动车是降维竞争：1）通过牺牲一些不必须的性能，进入下沉市场消费者的价格接受区间。2）同时MINI EV在

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【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。 1.四季度终端需求持续旺盛，胶膜玻璃涨价印证。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来强装，四季度全球光伏装机需求持续向好，带动玻璃、胶膜等产品价格上涨。胶膜龙头9月普通EVA价格调涨15%；3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡高位，3.2mm玻璃价格相比7月最低点的24元/㎡涨幅达46%，2.8mm产品价格相比9月初报价上涨16.7%。 2.预计2021年全球新增装机

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东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】近期中国软件、中国长城回调较多，我们重申推荐。三季报预告已现拐点，Q4信创预计将集中确认。目前发布了三季报预告的信创公司主要有中国长城、诚迈科技、中孚信息、卫士通、北信源，除了北信源，其它几家第三季度单季（收入或者利润）增速中值均在60%以上，大部分翻倍，信创拐点明确，Q4将开始进入集中确认期，并且未来行业信创将开始放量，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，可逢低配置龙头金山

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广发证券-牧原股份三季度业绩交流纪要

员工数量：9.6万人，年底达到11-12万元，根据投产规模进行招聘1万人应届毕业生生产成本：3季度环比下降0.3-0.4元，生产和管理上的成本在改善（人员扩张和生产效率）；完全成本下降0.3元，14元多，包含1亿/月的股权激励费用，大概0.7元/公斤；明年这个费用会少一些。未来猪价判断：非洲猪瘟的影响比较大，未来1-2年供给逐步回升，猪价回落是一个确定的过程。冬季是否会出现疫情的反复，现在看是有可能的，会对阶段性猪价有一定影响。生产经营：三季度能繁的规模和结构 930是220万，4季度末

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【浙商消费&化工】新洋丰三季报点评201020

公司发布20年三季报：报告期内实现营收82.42亿元（+ 1.50%），归母净利7.96亿元（+23.90%），扣非净利7.41亿元（+17.35%）；单Q3实现营收28.63亿元（+22.09%），归母净利2.92亿元（+2368.75%），扣非归母净利2.53亿元（+3095.63%），经营拐点逻辑得到验证。黑天鹅事件影响褪去，盈利持续兑现高增：19年Q3/Q4营收增速-17.93%/-26.10%，净利润增速-93.99%/-89.46%，主要系19年下半年环保停产、高价原材料、产品降价

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【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长

【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长自9月23日首次覆盖推荐以来，公司已上涨超16%。继续看好民爆和锂盐双主营稳定增长，与同业估值相比仍有较大空间，持续推荐，欢迎交流。定增已过会。19日晚公司增发预案已获证监会通过。本次定增拟募资15亿用于建设电池级氢氧化锂产能2万吨、氯化锂1万吨、金属锂1000吨。达产后预计实现年净利润2.80亿元。锂盐：成本优化，产能释放，有望加速进入海外供应商公司2019年在锂业务上计提存货减值准备2.08亿元，前期高价库存负面影响逐步消除。7

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【国金半导体】华润微：业绩如期高增长，募投功率封测提升附加值

半导体暨创新技术研究团队陆行之（创新中心中心长&半导体产业资深专家）、郑弼禹（研究助理，电话/微信 13764474103）特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发

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【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？ ● 标杆车型汉销量的环比提升。目前汉订单超4万辆，未交付订单预计在3万辆左右，9月汉销量达到5600辆，10月预计达到8000量，年内有望冲击月销万辆大关。 ● 2021年新能源汽车销量有望快速反弹。受行业整体因素影响，预计2020年公司新能源汽车销量同比略有下滑，展望2021年我们认为公司整体销量将快速反弹，其整体驱动力主要来自：1）2021年DMI平台车型的推出，百公里油耗低于4L，考虑购置税减免的基础上能够跟燃油车做到购置同价；2）与滴滴

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【海通电新】爱旭股份Q3电话会20201020

1、出货量： Q3出货量3.5GW，Q1-Q3累计8.8GW；Q4预计比Q3销量增长30%； 2、订单情况：今年非常好，今年很多项目也没做完，明年也不会差，公司都是大尺寸结构，明年整体供不应求；目前来看订单量比公司供应能力大概多20%多，订单还是很紧张的；大尺寸订单交付已经很困难了； 3、尺寸：尺寸结构：目标36GW产能中，10GW的166，24GWGW的180/210，所有新增产能都是210，兼容182/210的产能中，生产210的占比估计有70%，因为210产线如果生产182，相当于产能

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【中金必选】秋糖深度纪要（王朝成）

一、酱酒的格局和未来发展产业整体规模发生很大变化，酒行业产能规模可能进入拐点期，接下来5-10年产能可能零增长或者负增长。80年代2亿多人，90年一亿七千五百万人，2000年一亿四千万，2010年后1亿人，人口和酒行业的产能密切相关。80年生人到现在40岁，90年30岁，白酒重度饮用人群27-48岁，55岁以上饮用人群饮用量直线下降。人口统计学决定了中国的白酒在产能规模上进入到拐点期。这会带来产业格局的变化，对区域的格局会有很大的影响，一个地方只有一个龙头。 12年中国小酒热，小酒在中国是一

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招商积余三季报业绩电话会交流纪要

招商积余三季报业绩电话会交流纪要会议时间：2020年10月20日周二上午11:00-12:00 一、交流内容虽然公司股价调整较多，但是总体来讲公司目前经营较稳定，各项工作正常开展。三季报内容较简单，不做深度解说。二、问答环节 1、问：上半年收入口径与去年相比是否变化？上半年公布的新签合同金额11.27亿元使用的是今年的口径还是去年的口径？答：口径变化主要有两个原因：1、去年重组之后对两家公司进行了整合，在两个体系合二为一的过程中，整体口径、规范、标准以及业务合同管理等方面产生了一定的

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预调鸡尾酒经销商调研20201020

专家批发渠道占比50%，30%为商超。500件左右的库存，大概2-3个月。一季度下滑70%，三季度旺季，市场接受度比较强，8-9月还是比较明显在增长，没有很多杂牌了已经，完成了目标的118%。1-3季度整体来说和去年增长10%左右，终端网点增加了。6月份给了返点的政策支持，返点在进货额的5%左右，其他月份没有。2018年开始做RIO的经销商，刚开始能赚钱，中间有一波杂牌很多，抢了销量走，比较乱。从去年开始，做预调酒的产品少了很多，基本上以RIO为主，酒吧可能会卖一些其他的。整个价格，对市场的掌控

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【宝通科技】【国金传媒杨晓峰团队】

【国金传媒|杨晓峰团队】杨晓峰 18519333225 许孟婕 17262633779 刘显荣 13681865742 一、业绩简报 2020年10 月14日，宝通科技发布Q3业绩预告，预计前三季度归母净利润同比增长33%~40%，Q3单季同比增长12.73%~37.51%，Q3业绩同比增速中枢25%。二、点评自研实力逐步兑现，Q3单季业绩仍保持高增速，预计21年Q1进入业绩加速期。根据业绩预告，宝通科技Q3单季同比增长12.73%~37.51%，增长中枢为25%，多款新游上线推动业绩加速

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国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显

【国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显 1.Q3以来公司内部效率改善边际加速。（1）战区改革：8月份公司将原来的4个大区进一步细分为8大战区，8大战区设立以来，公司给予各战区总负责人KPI指标设定、费用投放管理方面较大的权限，同时激励机制逐渐完善（完成不同层次任务指标之后会给予有相应的激励）；（2）SAP系统落地：Q3以来随着SAP系统的落地，公司内部行政审批效率提升了一倍以上，以前要拿纸质材料找领导审批，效率低下，现在2天内可以全部审批掉； 2.销售人员激励考核逐步到位，主观能

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梦百合业绩会超预期吗？

股权激励解禁条件2019年营收36亿净利润3.6亿，2020年营收45亿净利润5亿，2021年营收55亿，8亿。今年疫情情况下很多公司修改的公司股权激励，梦百合没有修改，结合梦百合董事长在雪球的活跃，我推测梦百合Q3业绩是有保证的。如此看来今年5亿，明年8亿的利润可能有不错的预期差。。

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【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕五菱宏光MINI EV9月起上险数超越特斯拉成为新能源车“销冠王”，成为“现象级”爆款，意味着A00纯电市场逐步打开。 MINI EV做到极致定位：1、聚焦短途出行，加入潮流定义，破圈。2、定价下探，放弃补贴硬性条件，降低成本，将价位降至3万区间，可与燃油车平价。 MINI EV是低速电动车市场的消费升级，深入增量低价市场。MINI EV 对于低速电动车是降维竞争：1）通过牺牲一些不必须的性能，进入下沉市场消费者的价格接受区间。2）同时MINI EV在

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【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。 1.四季度终端需求持续旺盛，胶膜玻璃涨价印证。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来强装，四季度全球光伏装机需求持续向好，带动玻璃、胶膜等产品价格上涨。胶膜龙头9月普通EVA价格调涨15%；3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡高位，3.2mm玻璃价格相比7月最低点的24元/㎡涨幅达46%，2.8mm产品价格相比9月初报价上涨16.7%。 2.预计2021年全球新增装机

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东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】近期中国软件、中国长城回调较多，我们重申推荐。三季报预告已现拐点，Q4信创预计将集中确认。目前发布了三季报预告的信创公司主要有中国长城、诚迈科技、中孚信息、卫士通、北信源，除了北信源，其它几家第三季度单季（收入或者利润）增速中值均在60%以上，大部分翻倍，信创拐点明确，Q4将开始进入集中确认期，并且未来行业信创将开始放量，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，可逢低配置龙头金山

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广发证券-牧原股份三季度业绩交流纪要

员工数量：9.6万人，年底达到11-12万元，根据投产规模进行招聘1万人应届毕业生生产成本：3季度环比下降0.3-0.4元，生产和管理上的成本在改善（人员扩张和生产效率）；完全成本下降0.3元，14元多，包含1亿/月的股权激励费用，大概0.7元/公斤；明年这个费用会少一些。未来猪价判断：非洲猪瘟的影响比较大，未来1-2年供给逐步回升，猪价回落是一个确定的过程。冬季是否会出现疫情的反复，现在看是有可能的，会对阶段性猪价有一定影响。生产经营：三季度能繁的规模和结构 930是220万，4季度末

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【浙商消费&化工】新洋丰三季报点评201020

公司发布20年三季报：报告期内实现营收82.42亿元（+ 1.50%），归母净利7.96亿元（+23.90%），扣非净利7.41亿元（+17.35%）；单Q3实现营收28.63亿元（+22.09%），归母净利2.92亿元（+2368.75%），扣非归母净利2.53亿元（+3095.63%），经营拐点逻辑得到验证。黑天鹅事件影响褪去，盈利持续兑现高增：19年Q3/Q4营收增速-17.93%/-26.10%，净利润增速-93.99%/-89.46%，主要系19年下半年环保停产、高价原材料、产品降价

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新洋丰

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【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长

【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长自9月23日首次覆盖推荐以来，公司已上涨超16%。继续看好民爆和锂盐双主营稳定增长，与同业估值相比仍有较大空间，持续推荐，欢迎交流。定增已过会。19日晚公司增发预案已获证监会通过。本次定增拟募资15亿用于建设电池级氢氧化锂产能2万吨、氯化锂1万吨、金属锂1000吨。达产后预计实现年净利润2.80亿元。锂盐：成本优化，产能释放，有望加速进入海外供应商公司2019年在锂业务上计提存货减值准备2.08亿元，前期高价库存负面影响逐步消除。7

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【国金半导体】华润微：业绩如期高增长，募投功率封测提升附加值

半导体暨创新技术研究团队陆行之（创新中心中心长&半导体产业资深专家）、郑弼禹（研究助理，电话/微信 13764474103）特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发

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华润微

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【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？ ● 标杆车型汉销量的环比提升。目前汉订单超4万辆，未交付订单预计在3万辆左右，9月汉销量达到5600辆，10月预计达到8000量，年内有望冲击月销万辆大关。 ● 2021年新能源汽车销量有望快速反弹。受行业整体因素影响，预计2020年公司新能源汽车销量同比略有下滑，展望2021年我们认为公司整体销量将快速反弹，其整体驱动力主要来自：1）2021年DMI平台车型的推出，百公里油耗低于4L，考虑购置税减免的基础上能够跟燃油车做到购置同价；2）与滴滴

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【海通电新】爱旭股份Q3电话会20201020

1、出货量： Q3出货量3.5GW，Q1-Q3累计8.8GW；Q4预计比Q3销量增长30%； 2、订单情况：今年非常好，今年很多项目也没做完，明年也不会差，公司都是大尺寸结构，明年整体供不应求；目前来看订单量比公司供应能力大概多20%多，订单还是很紧张的；大尺寸订单交付已经很困难了； 3、尺寸：尺寸结构：目标36GW产能中，10GW的166，24GWGW的180/210，所有新增产能都是210，兼容182/210的产能中，生产210的占比估计有70%，因为210产线如果生产182，相当于产能

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爱旭股份

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【中金必选】秋糖深度纪要（王朝成）

一、酱酒的格局和未来发展产业整体规模发生很大变化，酒行业产能规模可能进入拐点期，接下来5-10年产能可能零增长或者负增长。80年代2亿多人，90年一亿七千五百万人，2000年一亿四千万，2010年后1亿人，人口和酒行业的产能密切相关。80年生人到现在40岁，90年30岁，白酒重度饮用人群27-48岁，55岁以上饮用人群饮用量直线下降。人口统计学决定了中国的白酒在产能规模上进入到拐点期。这会带来产业格局的变化，对区域的格局会有很大的影响，一个地方只有一个龙头。 12年中国小酒热，小酒在中国是一

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招商积余三季报业绩电话会交流纪要

招商积余三季报业绩电话会交流纪要会议时间：2020年10月20日周二上午11:00-12:00 一、交流内容虽然公司股价调整较多，但是总体来讲公司目前经营较稳定，各项工作正常开展。三季报内容较简单，不做深度解说。二、问答环节 1、问：上半年收入口径与去年相比是否变化？上半年公布的新签合同金额11.27亿元使用的是今年的口径还是去年的口径？答：口径变化主要有两个原因：1、去年重组之后对两家公司进行了整合，在两个体系合二为一的过程中，整体口径、规范、标准以及业务合同管理等方面产生了一定的

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预调鸡尾酒经销商调研20201020

专家批发渠道占比50%，30%为商超。500件左右的库存，大概2-3个月。一季度下滑70%，三季度旺季，市场接受度比较强，8-9月还是比较明显在增长，没有很多杂牌了已经，完成了目标的118%。1-3季度整体来说和去年增长10%左右，终端网点增加了。6月份给了返点的政策支持，返点在进货额的5%左右，其他月份没有。2018年开始做RIO的经销商，刚开始能赚钱，中间有一波杂牌很多，抢了销量走，比较乱。从去年开始，做预调酒的产品少了很多，基本上以RIO为主，酒吧可能会卖一些其他的。整个价格，对市场的掌控

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【宝通科技】【国金传媒杨晓峰团队】

【国金传媒|杨晓峰团队】杨晓峰 18519333225 许孟婕 17262633779 刘显荣 13681865742 一、业绩简报 2020年10 月14日，宝通科技发布Q3业绩预告，预计前三季度归母净利润同比增长33%~40%，Q3单季同比增长12.73%~37.51%，Q3业绩同比增速中枢25%。二、点评自研实力逐步兑现，Q3单季业绩仍保持高增速，预计21年Q1进入业绩加速期。根据业绩预告，宝通科技Q3单季同比增长12.73%~37.51%，增长中枢为25%，多款新游上线推动业绩加速

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国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显

【国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显 1.Q3以来公司内部效率改善边际加速。（1）战区改革：8月份公司将原来的4个大区进一步细分为8大战区，8大战区设立以来，公司给予各战区总负责人KPI指标设定、费用投放管理方面较大的权限，同时激励机制逐渐完善（完成不同层次任务指标之后会给予有相应的激励）；（2）SAP系统落地：Q3以来随着SAP系统的落地，公司内部行政审批效率提升了一倍以上，以前要拿纸质材料找领导审批，效率低下，现在2天内可以全部审批掉； 2.销售人员激励考核逐步到位，主观能

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梦百合业绩会超预期吗？

股权激励解禁条件2019年营收36亿净利润3.6亿，2020年营收45亿净利润5亿，2021年营收55亿，8亿。今年疫情情况下很多公司修改的公司股权激励，梦百合没有修改，结合梦百合董事长在雪球的活跃，我推测梦百合Q3业绩是有保证的。如此看来今年5亿，明年8亿的利润可能有不错的预期差。。

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【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕

【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕五菱宏光MINI EV9月起上险数超越特斯拉成为新能源车“销冠王”，成为“现象级”爆款，意味着A00纯电市场逐步打开。 MINI EV做到极致定位：1、聚焦短途出行，加入潮流定义，破圈。2、定价下探，放弃补贴硬性条件，降低成本，将价位降至3万区间，可与燃油车平价。 MINI EV是低速电动车市场的消费升级，深入增量低价市场。MINI EV 对于低速电动车是降维竞争：1）通过牺牲一些不必须的性能，进入下沉市场消费者的价格接受区间。2）同时MINI EV在

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【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。 1.四季度终端需求持续旺盛，胶膜玻璃涨价印证。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来强装，四季度全球光伏装机需求持续向好，带动玻璃、胶膜等产品价格上涨。胶膜龙头9月普通EVA价格调涨15%；3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡高位，3.2mm玻璃价格相比7月最低点的24元/㎡涨幅达46%，2.8mm产品价格相比9月初报价上涨16.7%。 2.预计2021年全球新增装机

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东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】近期中国软件、中国长城回调较多，我们重申推荐。三季报预告已现拐点，Q4信创预计将集中确认。目前发布了三季报预告的信创公司主要有中国长城、诚迈科技、中孚信息、卫士通、北信源，除了北信源，其它几家第三季度单季（收入或者利润）增速中值均在60%以上，大部分翻倍，信创拐点明确，Q4将开始进入集中确认期，并且未来行业信创将开始放量，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，可逢低配置龙头金山

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广发证券-牧原股份三季度业绩交流纪要

员工数量：9.6万人，年底达到11-12万元，根据投产规模进行招聘1万人应届毕业生生产成本：3季度环比下降0.3-0.4元，生产和管理上的成本在改善（人员扩张和生产效率）；完全成本下降0.3元，14元多，包含1亿/月的股权激励费用，大概0.7元/公斤；明年这个费用会少一些。未来猪价判断：非洲猪瘟的影响比较大，未来1-2年供给逐步回升，猪价回落是一个确定的过程。冬季是否会出现疫情的反复，现在看是有可能的，会对阶段性猪价有一定影响。生产经营：三季度能繁的规模和结构 930是220万，4季度末

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【浙商消费&化工】新洋丰三季报点评201020

公司发布20年三季报：报告期内实现营收82.42亿元（+ 1.50%），归母净利7.96亿元（+23.90%），扣非净利7.41亿元（+17.35%）；单Q3实现营收28.63亿元（+22.09%），归母净利2.92亿元（+2368.75%），扣非归母净利2.53亿元（+3095.63%），经营拐点逻辑得到验证。黑天鹅事件影响褪去，盈利持续兑现高增：19年Q3/Q4营收增速-17.93%/-26.10%，净利润增速-93.99%/-89.46%，主要系19年下半年环保停产、高价原材料、产品降价

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【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长

【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长自9月23日首次覆盖推荐以来，公司已上涨超16%。继续看好民爆和锂盐双主营稳定增长，与同业估值相比仍有较大空间，持续推荐，欢迎交流。定增已过会。19日晚公司增发预案已获证监会通过。本次定增拟募资15亿用于建设电池级氢氧化锂产能2万吨、氯化锂1万吨、金属锂1000吨。达产后预计实现年净利润2.80亿元。锂盐：成本优化，产能释放，有望加速进入海外供应商公司2019年在锂业务上计提存货减值准备2.08亿元，前期高价库存负面影响逐步消除。7

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【国金半导体】华润微：业绩如期高增长，募投功率封测提升附加值

半导体暨创新技术研究团队陆行之（创新中心中心长&半导体产业资深专家）、郑弼禹（研究助理，电话/微信 13764474103）特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发

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【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？ ● 标杆车型汉销量的环比提升。目前汉订单超4万辆，未交付订单预计在3万辆左右，9月汉销量达到5600辆，10月预计达到8000量，年内有望冲击月销万辆大关。 ● 2021年新能源汽车销量有望快速反弹。受行业整体因素影响，预计2020年公司新能源汽车销量同比略有下滑，展望2021年我们认为公司整体销量将快速反弹，其整体驱动力主要来自：1）2021年DMI平台车型的推出，百公里油耗低于4L，考虑购置税减免的基础上能够跟燃油车做到购置同价；2）与滴滴

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【海通电新】爱旭股份Q3电话会20201020

1、出货量： Q3出货量3.5GW，Q1-Q3累计8.8GW；Q4预计比Q3销量增长30%； 2、订单情况：今年非常好，今年很多项目也没做完，明年也不会差，公司都是大尺寸结构，明年整体供不应求；目前来看订单量比公司供应能力大概多20%多，订单还是很紧张的；大尺寸订单交付已经很困难了； 3、尺寸：尺寸结构：目标36GW产能中，10GW的166，24GWGW的180/210，所有新增产能都是210，兼容182/210的产能中，生产210的占比估计有70%，因为210产线如果生产182，相当于产能

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【中金必选】秋糖深度纪要（王朝成）

一、酱酒的格局和未来发展产业整体规模发生很大变化，酒行业产能规模可能进入拐点期，接下来5-10年产能可能零增长或者负增长。80年代2亿多人，90年一亿七千五百万人，2000年一亿四千万，2010年后1亿人，人口和酒行业的产能密切相关。80年生人到现在40岁，90年30岁，白酒重度饮用人群27-48岁，55岁以上饮用人群饮用量直线下降。人口统计学决定了中国的白酒在产能规模上进入到拐点期。这会带来产业格局的变化，对区域的格局会有很大的影响，一个地方只有一个龙头。 12年中国小酒热，小酒在中国是一

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招商积余三季报业绩电话会交流纪要

招商积余三季报业绩电话会交流纪要会议时间：2020年10月20日周二上午11:00-12:00 一、交流内容虽然公司股价调整较多，但是总体来讲公司目前经营较稳定，各项工作正常开展。三季报内容较简单，不做深度解说。二、问答环节 1、问：上半年收入口径与去年相比是否变化？上半年公布的新签合同金额11.27亿元使用的是今年的口径还是去年的口径？答：口径变化主要有两个原因：1、去年重组之后对两家公司进行了整合，在两个体系合二为一的过程中，整体口径、规范、标准以及业务合同管理等方面产生了一定的

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专家批发渠道占比50%，30%为商超。500件左右的库存，大概2-3个月。一季度下滑70%，三季度旺季，市场接受度比较强，8-9月还是比较明显在增长，没有很多杂牌了已经，完成了目标的118%。1-3季度整体来说和去年增长10%左右，终端网点增加了。6月份给了返点的政策支持，返点在进货额的5%左右，其他月份没有。2018年开始做RIO的经销商，刚开始能赚钱，中间有一波杂牌很多，抢了销量走，比较乱。从去年开始，做预调酒的产品少了很多，基本上以RIO为主，酒吧可能会卖一些其他的。整个价格，对市场的掌控

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【宝通科技】【国金传媒杨晓峰团队】

【国金传媒|杨晓峰团队】杨晓峰 18519333225 许孟婕 17262633779 刘显荣 13681865742 一、业绩简报 2020年10 月14日，宝通科技发布Q3业绩预告，预计前三季度归母净利润同比增长33%~40%，Q3单季同比增长12.73%~37.51%，Q3业绩同比增速中枢25%。二、点评自研实力逐步兑现，Q3单季业绩仍保持高增速，预计21年Q1进入业绩加速期。根据业绩预告，宝通科技Q3单季同比增长12.73%~37.51%，增长中枢为25%，多款新游上线推动业绩加速

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国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显

【国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显 1.Q3以来公司内部效率改善边际加速。（1）战区改革：8月份公司将原来的4个大区进一步细分为8大战区，8大战区设立以来，公司给予各战区总负责人KPI指标设定、费用投放管理方面较大的权限，同时激励机制逐渐完善（完成不同层次任务指标之后会给予有相应的激励）；（2）SAP系统落地：Q3以来随着SAP系统的落地，公司内部行政审批效率提升了一倍以上，以前要拿纸质材料找领导审批，效率低下，现在2天内可以全部审批掉； 2.销售人员激励考核逐步到位，主观能

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梦百合业绩会超预期吗？

股权激励解禁条件2019年营收36亿净利润3.6亿，2020年营收45亿净利润5亿，2021年营收55亿，8亿。今年疫情情况下很多公司修改的公司股权激励，梦百合没有修改，结合梦百合董事长在雪球的活跃，我推测梦百合Q3业绩是有保证的。如此看来今年5亿，明年8亿的利润可能有不错的预期差。。

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【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕

【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕五菱宏光MINI EV9月起上险数超越特斯拉成为新能源车“销冠王”，成为“现象级”爆款，意味着A00纯电市场逐步打开。 MINI EV做到极致定位：1、聚焦短途出行，加入潮流定义，破圈。2、定价下探，放弃补贴硬性条件，降低成本，将价位降至3万区间，可与燃油车平价。 MINI EV是低速电动车市场的消费升级，深入增量低价市场。MINI EV 对于低速电动车是降维竞争：1）通过牺牲一些不必须的性能，进入下沉市场消费者的价格接受区间。2）同时MINI EV在

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【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。 1.四季度终端需求持续旺盛，胶膜玻璃涨价印证。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来强装，四季度全球光伏装机需求持续向好，带动玻璃、胶膜等产品价格上涨。胶膜龙头9月普通EVA价格调涨15%；3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡高位，3.2mm玻璃价格相比7月最低点的24元/㎡涨幅达46%，2.8mm产品价格相比9月初报价上涨16.7%。 2.预计2021年全球新增装机

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东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】近期中国软件、中国长城回调较多，我们重申推荐。三季报预告已现拐点，Q4信创预计将集中确认。目前发布了三季报预告的信创公司主要有中国长城、诚迈科技、中孚信息、卫士通、北信源，除了北信源，其它几家第三季度单季（收入或者利润）增速中值均在60%以上，大部分翻倍，信创拐点明确，Q4将开始进入集中确认期，并且未来行业信创将开始放量，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，可逢低配置龙头金山

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广发证券-牧原股份三季度业绩交流纪要

员工数量：9.6万人，年底达到11-12万元，根据投产规模进行招聘1万人应届毕业生生产成本：3季度环比下降0.3-0.4元，生产和管理上的成本在改善（人员扩张和生产效率）；完全成本下降0.3元，14元多，包含1亿/月的股权激励费用，大概0.7元/公斤；明年这个费用会少一些。未来猪价判断：非洲猪瘟的影响比较大，未来1-2年供给逐步回升，猪价回落是一个确定的过程。冬季是否会出现疫情的反复，现在看是有可能的，会对阶段性猪价有一定影响。生产经营：三季度能繁的规模和结构 930是220万，4季度末

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【浙商消费&化工】新洋丰三季报点评201020

公司发布20年三季报：报告期内实现营收82.42亿元（+ 1.50%），归母净利7.96亿元（+23.90%），扣非净利7.41亿元（+17.35%）；单Q3实现营收28.63亿元（+22.09%），归母净利2.92亿元（+2368.75%），扣非归母净利2.53亿元（+3095.63%），经营拐点逻辑得到验证。黑天鹅事件影响褪去，盈利持续兑现高增：19年Q3/Q4营收增速-17.93%/-26.10%，净利润增速-93.99%/-89.46%，主要系19年下半年环保停产、高价原材料、产品降价

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【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长

【民生有色】持续推荐雅化集团：看好民爆+锂盐双主营高增长自9月23日首次覆盖推荐以来，公司已上涨超16%。继续看好民爆和锂盐双主营稳定增长，与同业估值相比仍有较大空间，持续推荐，欢迎交流。定增已过会。19日晚公司增发预案已获证监会通过。本次定增拟募资15亿用于建设电池级氢氧化锂产能2万吨、氯化锂1万吨、金属锂1000吨。达产后预计实现年净利润2.80亿元。锂盐：成本优化，产能释放，有望加速进入海外供应商公司2019年在锂业务上计提存货减值准备2.08亿元，前期高价库存负面影响逐步消除。7

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雅化集团

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【国金半导体】华润微：业绩如期高增长，募投功率封测提升附加值

半导体暨创新技术研究团队陆行之（创新中心中心长&半导体产业资深专家）、郑弼禹（研究助理，电话/微信 13764474103）特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发

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华润微

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2020-10-20 21:04:46

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？

【国君新能源】比亚迪股价新高后，我们还能期待什么？ ● 标杆车型汉销量的环比提升。目前汉订单超4万辆，未交付订单预计在3万辆左右，9月汉销量达到5600辆，10月预计达到8000量，年内有望冲击月销万辆大关。 ● 2021年新能源汽车销量有望快速反弹。受行业整体因素影响，预计2020年公司新能源汽车销量同比略有下滑，展望2021年我们认为公司整体销量将快速反弹，其整体驱动力主要来自：1）2021年DMI平台车型的推出，百公里油耗低于4L，考虑购置税减免的基础上能够跟燃油车做到购置同价；2）与滴滴

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【海通电新】爱旭股份Q3电话会20201020

1、出货量： Q3出货量3.5GW，Q1-Q3累计8.8GW；Q4预计比Q3销量增长30%； 2、订单情况：今年非常好，今年很多项目也没做完，明年也不会差，公司都是大尺寸结构，明年整体供不应求；目前来看订单量比公司供应能力大概多20%多，订单还是很紧张的；大尺寸订单交付已经很困难了； 3、尺寸：尺寸结构：目标36GW产能中，10GW的166，24GWGW的180/210，所有新增产能都是210，兼容182/210的产能中，生产210的占比估计有70%，因为210产线如果生产182，相当于产能

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爱旭股份

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2020-10-20 21:03:46

【中金必选】秋糖深度纪要（王朝成）

一、酱酒的格局和未来发展产业整体规模发生很大变化，酒行业产能规模可能进入拐点期，接下来5-10年产能可能零增长或者负增长。80年代2亿多人，90年一亿七千五百万人，2000年一亿四千万，2010年后1亿人，人口和酒行业的产能密切相关。80年生人到现在40岁，90年30岁，白酒重度饮用人群27-48岁，55岁以上饮用人群饮用量直线下降。人口统计学决定了中国的白酒在产能规模上进入到拐点期。这会带来产业格局的变化，对区域的格局会有很大的影响，一个地方只有一个龙头。 12年中国小酒热，小酒在中国是一

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2020-10-20 21:03:09

招商积余三季报业绩电话会交流纪要

招商积余三季报业绩电话会交流纪要会议时间：2020年10月20日周二上午11:00-12:00 一、交流内容虽然公司股价调整较多，但是总体来讲公司目前经营较稳定，各项工作正常开展。三季报内容较简单，不做深度解说。二、问答环节 1、问：上半年收入口径与去年相比是否变化？上半年公布的新签合同金额11.27亿元使用的是今年的口径还是去年的口径？答：口径变化主要有两个原因：1、去年重组之后对两家公司进行了整合，在两个体系合二为一的过程中，整体口径、规范、标准以及业务合同管理等方面产生了一定的

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招商积余

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预调鸡尾酒经销商调研20201020

专家批发渠道占比50%，30%为商超。500件左右的库存，大概2-3个月。一季度下滑70%，三季度旺季，市场接受度比较强，8-9月还是比较明显在增长，没有很多杂牌了已经，完成了目标的118%。1-3季度整体来说和去年增长10%左右，终端网点增加了。6月份给了返点的政策支持，返点在进货额的5%左右，其他月份没有。2018年开始做RIO的经销商，刚开始能赚钱，中间有一波杂牌很多，抢了销量走，比较乱。从去年开始，做预调酒的产品少了很多，基本上以RIO为主，酒吧可能会卖一些其他的。整个价格，对市场的掌控

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2020-10-20 21:01:09

【宝通科技】【国金传媒杨晓峰团队】

【国金传媒|杨晓峰团队】杨晓峰 18519333225 许孟婕 17262633779 刘显荣 13681865742 一、业绩简报 2020年10 月14日，宝通科技发布Q3业绩预告，预计前三季度归母净利润同比增长33%~40%，Q3单季同比增长12.73%~37.51%，Q3业绩同比增速中枢25%。二、点评自研实力逐步兑现，Q3单季业绩仍保持高增速，预计21年Q1进入业绩加速期。根据业绩预告，宝通科技Q3单季同比增长12.73%~37.51%，增长中枢为25%，多款新游上线推动业绩加速

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宝通科技

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2020-10-20 15:43:46

国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显

【国君食品】恒顺醋业最近渠道跟踪：改革渐进，曙光初显 1.Q3以来公司内部效率改善边际加速。（1）战区改革：8月份公司将原来的4个大区进一步细分为8大战区，8大战区设立以来，公司给予各战区总负责人KPI指标设定、费用投放管理方面较大的权限，同时激励机制逐渐完善（完成不同层次任务指标之后会给予有相应的激励）；（2）SAP系统落地：Q3以来随着SAP系统的落地，公司内部行政审批效率提升了一倍以上，以前要拿纸质材料找领导审批，效率低下，现在2天内可以全部审批掉； 2.销售人员激励考核逐步到位，主观能

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恒顺醋业

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2020-10-20 15:28:55

梦百合业绩会超预期吗？

股权激励解禁条件2019年营收36亿净利润3.6亿，2020年营收45亿净利润5亿，2021年营收55亿，8亿。今年疫情情况下很多公司修改的公司股权激励，梦百合没有修改，结合梦百合董事长在雪球的活跃，我推测梦百合Q3业绩是有保证的。如此看来今年5亿，明年8亿的利润可能有不错的预期差。。

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2020-10-20 15:19:09

【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕

【中信建投汽车】MINI EV动了谁的蛋糕五菱宏光MINI EV9月起上险数超越特斯拉成为新能源车“销冠王”，成为“现象级”爆款，意味着A00纯电市场逐步打开。 MINI EV做到极致定位：1、聚焦短途出行，加入潮流定义，破圈。2、定价下探，放弃补贴硬性条件，降低成本，将价位降至3万区间，可与燃油车平价。 MINI EV是低速电动车市场的消费升级，深入增量低价市场。MINI EV 对于低速电动车是降维竞争：1）通过牺牲一些不必须的性能，进入下沉市场消费者的价格接受区间。2）同时MINI EV在

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2020-10-20 15:18:48

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。

【广发电新】光伏基本面持续向好，龙头股价近期回调是机会。 1.四季度终端需求持续旺盛，胶膜玻璃涨价印证。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来强装，四季度全球光伏装机需求持续向好，带动玻璃、胶膜等产品价格上涨。胶膜龙头9月普通EVA价格调涨15%；3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡高位，3.2mm玻璃价格相比7月最低点的24元/㎡涨幅达46%，2.8mm产品价格相比9月初报价上涨16.7%。 2.预计2021年全球新增装机

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2020-10-20 15:18:27

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】

东吴计算机：【中国软件、中国长城下跌观点重申】近期中国软件、中国长城回调较多，我们重申推荐。三季报预告已现拐点，Q4信创预计将集中确认。目前发布了三季报预告的信创公司主要有中国长城、诚迈科技、中孚信息、卫士通、北信源，除了北信源，其它几家第三季度单季（收入或者利润）增速中值均在60%以上，大部分翻倍，信创拐点明确，Q4将开始进入集中确认期，并且未来行业信创将开始放量，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，可逢低配置龙头金山

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