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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2023-03-13 06:33:03

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&新品逐步放量，品牌及产品心智双向提升 ✨公司发布2023年1至2月主要经营数据公告，1-2月实现营收7.9亿元，同增25%；归母净利润0.8亿元，同增33%。 ■我们预计公司1-2月线上持续表现优秀，根据1-2月天猫+抖音美妆爬虫数据，大盘销售额达540亿元&同比微增1.55%，而：1）珀莱雅销售额达6.8亿元，yoy+73.6%，其中天猫在大盘下行的背景下同增24.6%，抖音同增170%+；2）彩棠预计同

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-03-13 06:32:10

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态近日湖南芯力特电子科技有限公司于官网宣布正式加入豪威集团，声称“此次并购将为芯力特今后的发展提供强大的财务保障，更广阔的客户渠道网络，以及完善的供应链生态系统，实现快速可持续发展。” 根据官网，芯力特由留学归国人员创办，专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业。公司通过IS9001国际质量体系认证，被科技部评审为“国家高新技术企业”，中国汽车工业协会“会员单位”、德国CiA（CAN in AUTOMATION）协会“会员单位”等。在汽车应用领域，芯力特率先推出

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韦尔股份

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投研掘地蜂

2023-03-12 23:09:36

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312 [太阳]1、800G线性直驱（IPO）技术成2023 OFC主要热点：IPO方案功耗较传统方案约降低一半；头部光模块厂商在IPO产品研发方面有望步入快车道，较多厂商布局线性直驱方案，包括旭创、新易盛等6家厂商在博通展台进行展示，尤其是Arista非常看好IPO技术；产品转换成本方面，由于博通战斧5等芯片兼容性较强，更换为线性直驱方案成本增加不大；从产品路线来看，目前demo的产品传输距离均在500m及以内，三季度可能实现

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新易盛
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中际旭创

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:37:01

【天风电新】爱旭股份更新：关注ABC组件预期差-0312

【天风电新】爱旭股份更新：关注ABC组件预期差-0312

有道云笔记

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爱旭股份

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:36:11

【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

有道云笔记

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岳阳林纸

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:35:28

【国盛轻工点评】冠豪高新：产销景气，盈利表现靓丽

【国盛轻工点评】冠豪高新：产销景气，盈利表现靓丽

有道云笔记

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冠豪高新

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:03:24

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪纸浆系原料：针叶浆942美元/吨（持平）、阔叶浆782美元/吨（持平）、针叶浆现货价6744元/吨（-219元/吨）、阔叶浆现货价5566元/吨（-148元/吨）、化机浆650美元/吨（持平）、溶解浆7300元/吨（持平）纸浆系原纸：铜版纸5800元/吨（持平）、双胶纸6725元/吨（持平）、白卡纸5080元/吨（-70元/吨）、生活用纸7767元/吨（-58元/吨）废纸系原料：国废1546元/吨（-92元/吨）、美废198美元/吨（-5美元/吨）、欧废

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五洲特纸

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【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？ 🌟短期内板块略有回调，主要系反应两会对宏观指标的定调、周内CPI等宏观数据，以及淡季板块批价上行预期，我们认为： 1⃣从预期的层面来看，节后市场对复苏的预期实际上有所提升，对Q2及之后经济恢复的预期也有所提升。两会将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入。情绪、消费力恢复的方向毋庸置疑，在当前再审视恢复斜率后，预期已筑底。 2⃣从实际兑现来看，节后核心单品批价似乎未如意料般稳步步入上行通道。目前属于去

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洋河股份

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2023-03-12 22:02:08

【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312 🌹【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云） ✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期 ①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。 ②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。 ③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。 🚢2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定

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中远海能
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吉祥航空

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:00:16

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇中国协调，沙伊恢复外交关系，中东局势或明显改善 03/10，中沙伊在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成协议，包括恢复双方外交关系等。沙伊矛盾为影响中东局势的主因之一，两国关系取得积极进展，中东局势或趋稳。前期我国已与多个国家战略对接，如沙特“2030愿景”、土耳其“中间走廊计划”和埃及“苏伊士运河走廊经济带”等。同时与中东主体阿拉伯国家建立双边关系，阿拉伯国家基建需求规模的全球占比近20%，21年中国在阿拉伯国家的承包工程额超260亿美

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北方国际
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中国交建

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:59:13

Notes:周末重大事件观点如下:

Notes:周末重大事件观点如下: 1、关于硅谷银行倒闭，中信海外宏观组认为:美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，目前美国联邦存款保险公司已接管介入硅谷银行业务，并创建了圣克拉拉储蓄保险国家银行（DINB）以保护收保险储户存款。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为，目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 2

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中油资本

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:58:28

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）（20230312）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003 🌟周末发酵的SVB（硅银谷行）事件短期影响决取于风溢险价和无风险率利谁主导，我们判断海外险风溢价冲短击期释放后，中资股有望来迎企稳反弹，呈现“有惊无险”。维持22.11.10“破晓”系列告报以来判的断：港走股牛市，A股“修复市”。 🌟

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药明康德

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:57:29

【江浙出口链】调研总结

【江浙出口链】调研总结本周密集调研江浙区域出口链企业：我们认为，当前节点海外零售商库存增速放缓，部分公司订单呈逐季略改善趋势，但海外整体需求仍较疲软。预计出口链收入端有望自Q2复苏，全年呈前低后高。匠心家居：22年挺价为主，收入下滑但利润率高达20%。23年发货从22Q4末改善，23Q1逐季回暖，预计23Q2加速。预计23年全年恢复至21年收入及利润率。梦百合：23Q1订单环比向好、同比承压，美国环比改善但幅度较小、同比仍承压，国内（线下预计+30%-40%）&欧洲同比向好。23年整体收入

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匠心家居

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投研掘地蜂

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【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低

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宁德时代

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:44:58

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】相关公司口径，仅供参考：后续有更新再更新（1）康龙化成：1、公司现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对我们的经营没有任何影响。2、关于客户方数量的影响，经过财务应收帐款组对过去收款记录的梳理排查，公司有50个左右客户使用了这个银行。相对全球客户2000个+，影响相对不大。（2）药明生物：我们一直在观查，目前我们知道的我们500多个客户只有五个公司在SVB有存款，都不是我们2023的Top15客户，其中几个中国biotech 还有人民币和港币账

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康龙化成
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【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&新品逐步放量，品牌及产品心智双向提升 ✨公司发布2023年1至2月主要经营数据公告，1-2月实现营收7.9亿元，同增25%；归母净利润0.8亿元，同增33%。 ■我们预计公司1-2月线上持续表现优秀，根据1-2月天猫+抖音美妆爬虫数据，大盘销售额达540亿元&同比微增1.55%，而：1）珀莱雅销售额达6.8亿元，yoy+73.6%，其中天猫在大盘下行的背景下同增24.6%，抖音同增170%+；2）彩棠预计同

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【中金科技硬件】韦尔股份公司动态

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态近日湖南芯力特电子科技有限公司于官网宣布正式加入豪威集团，声称“此次并购将为芯力特今后的发展提供强大的财务保障，更广阔的客户渠道网络，以及完善的供应链生态系统，实现快速可持续发展。” 根据官网，芯力特由留学归国人员创办，专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业。公司通过IS9001国际质量体系认证，被科技部评审为“国家高新技术企业”，中国汽车工业协会“会员单位”、德国CiA（CAN in AUTOMATION）协会“会员单位”等。在汽车应用领域，芯力特率先推出

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[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312 [太阳]1、800G线性直驱（IPO）技术成2023 OFC主要热点：IPO方案功耗较传统方案约降低一半；头部光模块厂商在IPO产品研发方面有望步入快车道，较多厂商布局线性直驱方案，包括旭创、新易盛等6家厂商在博通展台进行展示，尤其是Arista非常看好IPO技术；产品转换成本方面，由于博通战斧5等芯片兼容性较强，更换为线性直驱方案成本增加不大；从产品路线来看，目前demo的产品传输距离均在500m及以内，三季度可能实现

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【天风电新】爱旭股份更新：关注ABC组件预期差-0312

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【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

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【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪纸浆系原料：针叶浆942美元/吨（持平）、阔叶浆782美元/吨（持平）、针叶浆现货价6744元/吨（-219元/吨）、阔叶浆现货价5566元/吨（-148元/吨）、化机浆650美元/吨（持平）、溶解浆7300元/吨（持平）纸浆系原纸：铜版纸5800元/吨（持平）、双胶纸6725元/吨（持平）、白卡纸5080元/吨（-70元/吨）、生活用纸7767元/吨（-58元/吨）废纸系原料：国废1546元/吨（-92元/吨）、美废198美元/吨（-5美元/吨）、欧废

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【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？ 🌟短期内板块略有回调，主要系反应两会对宏观指标的定调、周内CPI等宏观数据，以及淡季板块批价上行预期，我们认为： 1⃣从预期的层面来看，节后市场对复苏的预期实际上有所提升，对Q2及之后经济恢复的预期也有所提升。两会将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入。情绪、消费力恢复的方向毋庸置疑，在当前再审视恢复斜率后，预期已筑底。 2⃣从实际兑现来看，节后核心单品批价似乎未如意料般稳步步入上行通道。目前属于去

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【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312 🌹【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云） ✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期 ①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。 ②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。 ③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。 🚢2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定

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【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇中国协调，沙伊恢复外交关系，中东局势或明显改善 03/10，中沙伊在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成协议，包括恢复双方外交关系等。沙伊矛盾为影响中东局势的主因之一，两国关系取得积极进展，中东局势或趋稳。前期我国已与多个国家战略对接，如沙特“2030愿景”、土耳其“中间走廊计划”和埃及“苏伊士运河走廊经济带”等。同时与中东主体阿拉伯国家建立双边关系，阿拉伯国家基建需求规模的全球占比近20%，21年中国在阿拉伯国家的承包工程额超260亿美

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Notes:周末重大事件观点如下: 1、关于硅谷银行倒闭，中信海外宏观组认为:美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，目前美国联邦存款保险公司已接管介入硅谷银行业务，并创建了圣克拉拉储蓄保险国家银行（DINB）以保护收保险储户存款。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为，目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 2

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【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）（20230312）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003 🌟周末发酵的SVB（硅银谷行）事件短期影响决取于风溢险价和无风险率利谁主导，我们判断海外险风溢价冲短击期释放后，中资股有望来迎企稳反弹，呈现“有惊无险”。维持22.11.10“破晓”系列告报以来判的断：港走股牛市，A股“修复市”。 🌟

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【江浙出口链】调研总结

【江浙出口链】调研总结本周密集调研江浙区域出口链企业：我们认为，当前节点海外零售商库存增速放缓，部分公司订单呈逐季略改善趋势，但海外整体需求仍较疲软。预计出口链收入端有望自Q2复苏，全年呈前低后高。匠心家居：22年挺价为主，收入下滑但利润率高达20%。23年发货从22Q4末改善，23Q1逐季回暖，预计23Q2加速。预计23年全年恢复至21年收入及利润率。梦百合：23Q1订单环比向好、同比承压，美国环比改善但幅度较小、同比仍承压，国内（线下预计+30%-40%）&欧洲同比向好。23年整体收入

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【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低

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【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】相关公司口径，仅供参考：后续有更新再更新（1）康龙化成：1、公司现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对我们的经营没有任何影响。2、关于客户方数量的影响，经过财务应收帐款组对过去收款记录的梳理排查，公司有50个左右客户使用了这个银行。相对全球客户2000个+，影响相对不大。（2）药明生物：我们一直在观查，目前我们知道的我们500多个客户只有五个公司在SVB有存款，都不是我们2023的Top15客户，其中几个中国biotech 还有人民币和港币账

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【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&新品逐步放量，品牌及产品心智双向提升 ✨公司发布2023年1至2月主要经营数据公告，1-2月实现营收7.9亿元，同增25%；归母净利润0.8亿元，同增33%。 ■我们预计公司1-2月线上持续表现优秀，根据1-2月天猫+抖音美妆爬虫数据，大盘销售额达540亿元&同比微增1.55%，而：1）珀莱雅销售额达6.8亿元，yoy+73.6%，其中天猫在大盘下行的背景下同增24.6%，抖音同增170%+；2）彩棠预计同

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【中金科技硬件】韦尔股份公司动态

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态近日湖南芯力特电子科技有限公司于官网宣布正式加入豪威集团，声称“此次并购将为芯力特今后的发展提供强大的财务保障，更广阔的客户渠道网络，以及完善的供应链生态系统，实现快速可持续发展。” 根据官网，芯力特由留学归国人员创办，专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业。公司通过IS9001国际质量体系认证，被科技部评审为“国家高新技术企业”，中国汽车工业协会“会员单位”、德国CiA（CAN in AUTOMATION）协会“会员单位”等。在汽车应用领域，芯力特率先推出

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[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312 [太阳]1、800G线性直驱（IPO）技术成2023 OFC主要热点：IPO方案功耗较传统方案约降低一半；头部光模块厂商在IPO产品研发方面有望步入快车道，较多厂商布局线性直驱方案，包括旭创、新易盛等6家厂商在博通展台进行展示，尤其是Arista非常看好IPO技术；产品转换成本方面，由于博通战斧5等芯片兼容性较强，更换为线性直驱方案成本增加不大；从产品路线来看，目前demo的产品传输距离均在500m及以内，三季度可能实现

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【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

有道云笔记

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岳阳林纸

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:35:28

【国盛轻工点评】冠豪高新：产销景气，盈利表现靓丽

【国盛轻工点评】冠豪高新：产销景气，盈利表现靓丽

有道云笔记

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冠豪高新

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0.85
投研掘地蜂

2023-03-12 22:03:24

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪纸浆系原料：针叶浆942美元/吨（持平）、阔叶浆782美元/吨（持平）、针叶浆现货价6744元/吨（-219元/吨）、阔叶浆现货价5566元/吨（-148元/吨）、化机浆650美元/吨（持平）、溶解浆7300元/吨（持平）纸浆系原纸：铜版纸5800元/吨（持平）、双胶纸6725元/吨（持平）、白卡纸5080元/吨（-70元/吨）、生活用纸7767元/吨（-58元/吨）废纸系原料：国废1546元/吨（-92元/吨）、美废198美元/吨（-5美元/吨）、欧废

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五洲特纸

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:02:44

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？ 🌟短期内板块略有回调，主要系反应两会对宏观指标的定调、周内CPI等宏观数据，以及淡季板块批价上行预期，我们认为： 1⃣从预期的层面来看，节后市场对复苏的预期实际上有所提升，对Q2及之后经济恢复的预期也有所提升。两会将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入。情绪、消费力恢复的方向毋庸置疑，在当前再审视恢复斜率后，预期已筑底。 2⃣从实际兑现来看，节后核心单品批价似乎未如意料般稳步步入上行通道。目前属于去

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洋河股份

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:02:08

【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312 🌹【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云） ✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期 ①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。 ②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。 ③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。 🚢2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定

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吉祥航空

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:00:16

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇中国协调，沙伊恢复外交关系，中东局势或明显改善 03/10，中沙伊在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成协议，包括恢复双方外交关系等。沙伊矛盾为影响中东局势的主因之一，两国关系取得积极进展，中东局势或趋稳。前期我国已与多个国家战略对接，如沙特“2030愿景”、土耳其“中间走廊计划”和埃及“苏伊士运河走廊经济带”等。同时与中东主体阿拉伯国家建立双边关系，阿拉伯国家基建需求规模的全球占比近20%，21年中国在阿拉伯国家的承包工程额超260亿美

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北方国际
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中国交建

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:59:13

Notes:周末重大事件观点如下:

Notes:周末重大事件观点如下: 1、关于硅谷银行倒闭，中信海外宏观组认为:美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，目前美国联邦存款保险公司已接管介入硅谷银行业务，并创建了圣克拉拉储蓄保险国家银行（DINB）以保护收保险储户存款。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为，目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 2

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中油资本

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:58:28

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）（20230312）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003 🌟周末发酵的SVB（硅银谷行）事件短期影响决取于风溢险价和无风险率利谁主导，我们判断海外险风溢价冲短击期释放后，中资股有望来迎企稳反弹，呈现“有惊无险”。维持22.11.10“破晓”系列告报以来判的断：港走股牛市，A股“修复市”。 🌟

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药明康德

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:57:29

【江浙出口链】调研总结

【江浙出口链】调研总结本周密集调研江浙区域出口链企业：我们认为，当前节点海外零售商库存增速放缓，部分公司订单呈逐季略改善趋势，但海外整体需求仍较疲软。预计出口链收入端有望自Q2复苏，全年呈前低后高。匠心家居：22年挺价为主，收入下滑但利润率高达20%。23年发货从22Q4末改善，23Q1逐季回暖，预计23Q2加速。预计23年全年恢复至21年收入及利润率。梦百合：23Q1订单环比向好、同比承压，美国环比改善但幅度较小、同比仍承压，国内（线下预计+30%-40%）&欧洲同比向好。23年整体收入

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匠心家居

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:46:09

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低

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宁德时代

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:44:58

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】相关公司口径，仅供参考：后续有更新再更新（1）康龙化成：1、公司现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对我们的经营没有任何影响。2、关于客户方数量的影响，经过财务应收帐款组对过去收款记录的梳理排查，公司有50个左右客户使用了这个银行。相对全球客户2000个+，影响相对不大。（2）药明生物：我们一直在观查，目前我们知道的我们500多个客户只有五个公司在SVB有存款，都不是我们2023的Top15客户，其中几个中国biotech 还有人民币和港币账

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康龙化成
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药明生物

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投研掘地蜂

2023-03-13 06:33:03

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&新品逐步放量，品牌及产品心智双向提升 ✨公司发布2023年1至2月主要经营数据公告，1-2月实现营收7.9亿元，同增25%；归母净利润0.8亿元，同增33%。 ■我们预计公司1-2月线上持续表现优秀，根据1-2月天猫+抖音美妆爬虫数据，大盘销售额达540亿元&同比微增1.55%，而：1）珀莱雅销售额达6.8亿元，yoy+73.6%，其中天猫在大盘下行的背景下同增24.6%，抖音同增170%+；2）彩棠预计同

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-03-13 06:32:10

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态近日湖南芯力特电子科技有限公司于官网宣布正式加入豪威集团，声称“此次并购将为芯力特今后的发展提供强大的财务保障，更广阔的客户渠道网络，以及完善的供应链生态系统，实现快速可持续发展。” 根据官网，芯力特由留学归国人员创办，专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业。公司通过IS9001国际质量体系认证，被科技部评审为“国家高新技术企业”，中国汽车工业协会“会员单位”、德国CiA（CAN in AUTOMATION）协会“会员单位”等。在汽车应用领域，芯力特率先推出

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韦尔股份

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投研掘地蜂

2023-03-12 23:09:36

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312

[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312 [太阳]1、800G线性直驱（IPO）技术成2023 OFC主要热点：IPO方案功耗较传统方案约降低一半；头部光模块厂商在IPO产品研发方面有望步入快车道，较多厂商布局线性直驱方案，包括旭创、新易盛等6家厂商在博通展台进行展示，尤其是Arista非常看好IPO技术；产品转换成本方面，由于博通战斧5等芯片兼容性较强，更换为线性直驱方案成本增加不大；从产品路线来看，目前demo的产品传输距离均在500m及以内，三季度可能实现

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新易盛
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中际旭创

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:37:01

【天风电新】爱旭股份更新：关注ABC组件预期差-0312

【天风电新】爱旭股份更新：关注ABC组件预期差-0312

有道云笔记

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爱旭股份

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【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

【国盛轻工点评】岳阳林纸：造纸盈利逐步改善，静待CCER审批重启

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【国盛轻工点评】冠豪高新：产销景气，盈利表现靓丽

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【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪纸浆系原料：针叶浆942美元/吨（持平）、阔叶浆782美元/吨（持平）、针叶浆现货价6744元/吨（-219元/吨）、阔叶浆现货价5566元/吨（-148元/吨）、化机浆650美元/吨（持平）、溶解浆7300元/吨（持平）纸浆系原纸：铜版纸5800元/吨（持平）、双胶纸6725元/吨（持平）、白卡纸5080元/吨（-70元/吨）、生活用纸7767元/吨（-58元/吨）废纸系原料：国废1546元/吨（-92元/吨）、美废198美元/吨（-5美元/吨）、欧废

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【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？ 🌟短期内板块略有回调，主要系反应两会对宏观指标的定调、周内CPI等宏观数据，以及淡季板块批价上行预期，我们认为： 1⃣从预期的层面来看，节后市场对复苏的预期实际上有所提升，对Q2及之后经济恢复的预期也有所提升。两会将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入。情绪、消费力恢复的方向毋庸置疑，在当前再审视恢复斜率后，预期已筑底。 2⃣从实际兑现来看，节后核心单品批价似乎未如意料般稳步步入上行通道。目前属于去

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【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312 🌹【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云） ✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期 ①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。 ②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。 ③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。 🚢2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定

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【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇中国协调，沙伊恢复外交关系，中东局势或明显改善 03/10，中沙伊在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成协议，包括恢复双方外交关系等。沙伊矛盾为影响中东局势的主因之一，两国关系取得积极进展，中东局势或趋稳。前期我国已与多个国家战略对接，如沙特“2030愿景”、土耳其“中间走廊计划”和埃及“苏伊士运河走廊经济带”等。同时与中东主体阿拉伯国家建立双边关系，阿拉伯国家基建需求规模的全球占比近20%，21年中国在阿拉伯国家的承包工程额超260亿美

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Notes:周末重大事件观点如下: 1、关于硅谷银行倒闭，中信海外宏观组认为:美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，目前美国联邦存款保险公司已接管介入硅谷银行业务，并创建了圣克拉拉储蓄保险国家银行（DINB）以保护收保险储户存款。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为，目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 2

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【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）（20230312）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003 🌟周末发酵的SVB（硅银谷行）事件短期影响决取于风溢险价和无风险率利谁主导，我们判断海外险风溢价冲短击期释放后，中资股有望来迎企稳反弹，呈现“有惊无险”。维持22.11.10“破晓”系列告报以来判的断：港走股牛市，A股“修复市”。 🌟

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【江浙出口链】调研总结

【江浙出口链】调研总结本周密集调研江浙区域出口链企业：我们认为，当前节点海外零售商库存增速放缓，部分公司订单呈逐季略改善趋势，但海外整体需求仍较疲软。预计出口链收入端有望自Q2复苏，全年呈前低后高。匠心家居：22年挺价为主，收入下滑但利润率高达20%。23年发货从22Q4末改善，23Q1逐季回暖，预计23Q2加速。预计23年全年恢复至21年收入及利润率。梦百合：23Q1订单环比向好、同比承压，美国环比改善但幅度较小、同比仍承压，国内（线下预计+30%-40%）&欧洲同比向好。23年整体收入

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【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低

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【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】相关公司口径，仅供参考：后续有更新再更新（1）康龙化成：1、公司现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对我们的经营没有任何影响。2、关于客户方数量的影响，经过财务应收帐款组对过去收款记录的梳理排查，公司有50个左右客户使用了这个银行。相对全球客户2000个+，影响相对不大。（2）药明生物：我们一直在观查，目前我们知道的我们500多个客户只有五个公司在SVB有存款，都不是我们2023的Top15客户，其中几个中国biotech 还有人民币和港币账

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【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&

【天风商社 | 珀莱雅跟踪】1-2月业绩表现优异&38大促数据亮眼，大单品系列化成效显著&新品逐步放量，品牌及产品心智双向提升 ✨公司发布2023年1至2月主要经营数据公告，1-2月实现营收7.9亿元，同增25%；归母净利润0.8亿元，同增33%。 ■我们预计公司1-2月线上持续表现优秀，根据1-2月天猫+抖音美妆爬虫数据，大盘销售额达540亿元&同比微增1.55%，而：1）珀莱雅销售额达6.8亿元，yoy+73.6%，其中天猫在大盘下行的背景下同增24.6%，抖音同增170%+；2）彩棠预计同

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【中金科技硬件】韦尔股份公司动态

【中金科技硬件】韦尔股份公司动态近日湖南芯力特电子科技有限公司于官网宣布正式加入豪威集团，声称“此次并购将为芯力特今后的发展提供强大的财务保障，更广阔的客户渠道网络，以及完善的供应链生态系统，实现快速可持续发展。” 根据官网，芯力特由留学归国人员创办，专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业。公司通过IS9001国际质量体系认证，被科技部评审为“国家高新技术企业”，中国汽车工业协会“会员单位”、德国CiA（CAN in AUTOMATION）协会“会员单位”等。在汽车应用领域，芯力特率先推出

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[太阳]【兴证通信】2023 OFC光模块资深专家交流摘要20220312 [太阳]1、800G线性直驱（IPO）技术成2023 OFC主要热点：IPO方案功耗较传统方案约降低一半；头部光模块厂商在IPO产品研发方面有望步入快车道，较多厂商布局线性直驱方案，包括旭创、新易盛等6家厂商在博通展台进行展示，尤其是Arista非常看好IPO技术；产品转换成本方面，由于博通战斧5等芯片兼容性较强，更换为线性直驱方案成本增加不大；从产品路线来看，目前demo的产品传输距离均在500m及以内，三季度可能实现

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【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪

【浙商轻工史凡可】造纸板块盈利追踪纸浆系原料：针叶浆942美元/吨（持平）、阔叶浆782美元/吨（持平）、针叶浆现货价6744元/吨（-219元/吨）、阔叶浆现货价5566元/吨（-148元/吨）、化机浆650美元/吨（持平）、溶解浆7300元/吨（持平）纸浆系原纸：铜版纸5800元/吨（持平）、双胶纸6725元/吨（持平）、白卡纸5080元/吨（-70元/吨）、生活用纸7767元/吨（-58元/吨）废纸系原料：国废1546元/吨（-92元/吨）、美废198美元/吨（-5美元/吨）、欧废

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【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？

【国金食饮刘宸倩】周专题0312：如何看待白酒板块的配置价值？ 🌟短期内板块略有回调，主要系反应两会对宏观指标的定调、周内CPI等宏观数据，以及淡季板块批价上行预期，我们认为： 1⃣从预期的层面来看，节后市场对复苏的预期实际上有所提升，对Q2及之后经济恢复的预期也有所提升。两会将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，恢复关键在场景、扩大核心在收入。情绪、消费力恢复的方向毋庸置疑，在当前再审视恢复斜率后，预期已筑底。 2⃣从实际兑现来看，节后核心单品批价似乎未如意料般稳步步入上行通道。目前属于去

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【国海交运许可团队】20230312

【国海交运许可团队】20230312 🌹【推荐顺序】首推（吉祥+南航+海能），持续推荐（航空，油轮，圆通，顺丰，中通，兴通，德邦，白云） ✈️1、机场航空：量价小幅震荡，当下仍处布局期 ①量价。本周国内、国际客运航班量恢复至19年的98%、20%。票价恢复至19年同期100%。 ②吉祥航空，白云、深圳、凤凰机场恢复节奏行业领先。 ③年后量价表现超预期，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，当下仍处布局期，关注3月底航班换季。 🚢2、航运重点关注油运。新一轮上涨开启，弹性超预期。坚定

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中远海能
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吉祥航空

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投研掘地蜂

2023-03-12 22:00:16

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇

【天风建筑】中沙伊发布历史性三方声明，重视一带一路新机遇中国协调，沙伊恢复外交关系，中东局势或明显改善 03/10，中沙伊在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成协议，包括恢复双方外交关系等。沙伊矛盾为影响中东局势的主因之一，两国关系取得积极进展，中东局势或趋稳。前期我国已与多个国家战略对接，如沙特“2030愿景”、土耳其“中间走廊计划”和埃及“苏伊士运河走廊经济带”等。同时与中东主体阿拉伯国家建立双边关系，阿拉伯国家基建需求规模的全球占比近20%，21年中国在阿拉伯国家的承包工程额超260亿美

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北方国际
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中国交建

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:59:13

Notes:周末重大事件观点如下:

Notes:周末重大事件观点如下: 1、关于硅谷银行倒闭，中信海外宏观组认为:美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，目前美国联邦存款保险公司已接管介入硅谷银行业务，并创建了圣克拉拉储蓄保险国家银行（DINB）以保护收保险储户存款。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为，目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 2

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中油资本

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:58:28

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）

【广发略策戴康团队】SVB事件的响影与“思•变”Δ三重奏——周五末分钟全知道（3月第2期）（20230312）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003 🌟周末发酵的SVB（硅银谷行）事件短期影响决取于风溢险价和无风险率利谁主导，我们判断海外险风溢价冲短击期释放后，中资股有望来迎企稳反弹，呈现“有惊无险”。维持22.11.10“破晓”系列告报以来判的断：港走股牛市，A股“修复市”。 🌟

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药明康德

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:57:29

【江浙出口链】调研总结

【江浙出口链】调研总结本周密集调研江浙区域出口链企业：我们认为，当前节点海外零售商库存增速放缓，部分公司订单呈逐季略改善趋势，但海外整体需求仍较疲软。预计出口链收入端有望自Q2复苏，全年呈前低后高。匠心家居：22年挺价为主，收入下滑但利润率高达20%。23年发货从22Q4末改善，23Q1逐季回暖，预计23Q2加速。预计23年全年恢复至21年收入及利润率。梦百合：23Q1订单环比向好、同比承压，美国环比改善但幅度较小、同比仍承压，国内（线下预计+30%-40%）&欧洲同比向好。23年整体收入

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梦百合
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匠心家居

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投研掘地蜂

2023-03-12 21:46:09

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？

【长江电新】锂电产业链去库存到了什么位置？库存是本轮锂电产业链景气波动的因素之一，产业链去库存又到了什么位置，对行业景气会造成怎样的影响，我们在本周专题中进行分析。以乘联会【批发销量-零售销量-出口量】衡量整车库存，2022Q4末行业周转率仅提升至8%左右（0.95个月的销量）。用【创新联盟产量（修正后）-动力电池装机量-动力电池出口量-整车出口量】，2023年2月末国内动力电池库存比例为27%（3个月左右的产量），对比历史，17、18、20年的峰值库存比例分别达43%、39%、62%，同年低

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宁德时代

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2023-03-12 21:44:58

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】

【更新-国内CXO企业对硅谷银行破产的反馈】相关公司口径，仅供参考：后续有更新再更新（1）康龙化成：1、公司现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对我们的经营没有任何影响。2、关于客户方数量的影响，经过财务应收帐款组对过去收款记录的梳理排查，公司有50个左右客户使用了这个银行。相对全球客户2000个+，影响相对不大。（2）药明生物：我们一直在观查，目前我们知道的我们500多个客户只有五个公司在SVB有存款，都不是我们2023的Top15客户，其中几个中国biotech 还有人民币和港币账

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康龙化成
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