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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:24:29

硅料价格如期下行，我们有三点判断

我们近期的光伏深度报告，测算得到： 1、硅料价格下行，新型电池片路线的非硅降本需求必然提升，在极限假设下硅料价格如跌到100元/公斤，perc/topcon/hjt电池非硅占比将上升至25%、35%、45%左右，铜电镀重要性显著提升，迈为或在本月初步确定铜电镀具体路径，图形化自研自产、湿法与电镀公司合作，目前能明确的是湿法更可能是水平式； 2、电池片受影响程度较低，尤其是新型电池片：电池片这一环节此前面临的上游价格压力巨大、而向下传导极为有限，扩产角度来看去年低于两头（硅片、组件）、今年扩产幅度

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迈为股份
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帝尔激光
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金辰股份

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7.23
投研掘地蜂

2022-12-05 08:22:25

锂电产业链价格跟踪

【上游材料】锂盐：本周碳酸锂价格再度下跌，截至本周五市场主流工碳报价55.6-56.6万元/吨（环降1.2万元/吨），电碳均价57.7-58.7万元/吨（环降0.7万元/吨），氢氧化锂粗颗粒报价56.6-57.6万元/吨（环降0.4万元/吨），氢氧化锂微粉级均价57.5-58.5万元/吨（环降0.3万元/吨）。目前下游需求高峰期已过，市场观望情绪渐起，采购需求持续放缓，预计碳酸锂价格重心将继续下移。【中游材料】正极：本周硫酸镍、硫酸钴价格下调，带动中高镍前驱体成本下行，NCM523前驱体报

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璞泰来

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1.42
投研掘地蜂

2022-12-05 08:21:31

瑞士出台电力短缺限制性措施，新能源汽车限制使用是过度解读

➡今日传闻瑞士或限制电动汽车使用 🔺瑞士联邦委员草案“限制和禁止使用电能以确保国家电力供应”，电动汽车仅作为许多可能措施之一 🔺法案细则：三个等级的限制和四个等级的禁令（缺电越严重越大，各级别内条款交错非同步限制），#电动汽车相关内容是限制级别中最严重情形下才会与其他条款交错限制（PDF中6/9最后一段）同级别其他限制有“限制熨斗干燥机等每天最多8小时”、“电热泵加热的房间温度最高18°”“电动健身设施最多运行7小时”等，#覆盖生活的方方面面、并非单限制电动车使用 #限制不影响日常使用私

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比亚迪
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宁德时代

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2022-12-05 08:19:41

大圆柱产业化加速，强call产业链弹性标的

🌼边际变化 1、T：公司在22Q3财报电话会表示4680产量环比增长3倍，22Q4周产量有望达1000个电池包以上。按单个电池包80-100度电算，对应电池年产能4-5GWh+。 2、T-结构件：据其某供应商反馈，预计T 客户12月中旬日产4680电芯个数增至15万个/天，翻5倍（之前是3万个/天）。折算为电池包预计周产能在1200个（超额完成Q3目标），对应电池年产能在5-6GWh。 3、T-铜箔（8微米）：据其供应商反馈，今年上半年月销200吨+，近期月销400吨+，对应电池年产能约在8G

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亿纬锂能
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东方电热

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6.88
投研掘地蜂

2022-12-05 08:18:36

特斯拉及其供应商成长性再探讨

❗ 近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。 🌼各地区特斯拉产销怎么看？特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cybertruck年底投产，预计产量5万辆；德国

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拓普集团
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均胜电子

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2022-12-05 08:17:16

浙商电新:深度解析tcl中环

【硅料价格下跌鼓励先进产能】硅料价格下跌过程中库存跌价取决于周转率，经营效率高、周转天数低的公司有望跑出超额。在硅料供不应求阶段，本质上硅料企业希望更多的把货出给小的硅片厂来分散下游格局，因此中环和隆基的市占率难以提升，但是当硅料供大于求的时候更多的希望更加可靠的客户来保障自己的销售份额，这也是为什么近期中环和隆基频频签订大额硅料供给单的原因。【价格为催化逆市提高稼动率】中环两次降价总共约降价7分/W，正好到了二线硅片厂的净利润水平，为了避免库存跌价损失，二线厂只能降低稼动率去库存，而中环自己

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TCL中环

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2022-12-05 08:15:52

抗原检测专家交流

1.抗原头部厂家成本控制较好，成本可以做到1-1.5元（另有业内人士说好的可以做到1元左右），其他厂家成本控制较差成本2元左右，中国2元的出货价，再加上中国对质量要求较高，大概只有5家厂家能挣国内抗原的钱，每个1元左右利润，这5家经过海外市场的检验也申请了国内证，1年证到期会续证，也储备了产能，其他很多企业做了不挣钱不会续证，竞争格局较好。比如万孚、热景这种觉得能挣钱才会去做。 2.上海2000多万人口上半年使用20-30亿人份抗原。那时出货价4元，给上海政府的终端价4.5元，经销商只挣0.5元

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可孚医疗
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毅昌科技

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2022-12-05 08:13:08

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

有道云笔记

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中国移动

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2022-12-05 08:11:37

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204 ——————————— 背景：近期进度比较靠前的钠电池厂商逐步开始进行批量送样，包括宁德、鹏辉、孚能以及维科、传艺等。我们本周与两轮车专家、通信备电电源专家交流，重点关注下游对钠电池正面的反馈。 🌼两路车专家：综合考虑性能&成本。性能里重点考虑循环次数，循环次数达到2000次左右可以较好的满足应用需求（替代锂电）。 🌼备电电源专家： 2023年会有试点性应用。800-1000次100%DOD的循环可以满足备电电源所有场景的要求。2

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维科技术
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2022-12-05 07:29:26

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期事件：公司近期下修23年户储至35万套（此前50万套预期）点评：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期户储：短期略低于预期，中长期保持乐观考虑到公司业务强项还在大储和地面电站相关的逆变器业务，从公司户储发展态势上看，依旧保持强势，21年户储出货大概3000套，22年预计6-7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公司渠道业务逐步发力，未来户储发展充满信心。具体对业绩影响上，这次户储出货预期下修，户储

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阳光电源

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2022-12-04 21:23:45

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

有道云笔记

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林洋能源

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2022-12-04 21:17:06

关于阳光电源下调户储出货指引点评：

关于阳光电源下调户储出货指引点评：有市场传言公司下调22-23年户储出货指引，从1/5GWh下调至0.6/3GWh，根据我们了解，公司此前23年出货目标同比增速400%，但年底由于欧洲安装工人有限，导致出货节奏受到影响，今年出货下调至0.6GWh，保守起见在预计同比增速不变的情况下23年出货也下调至3GWh，且其他业务（除户储逆变器外）并未下调，公司表示此次下调仅仅是对于此前较为乐观的出货节奏的修正，并不代表对明年欧洲户储需求的下调，明年行业翻倍增长的指引不变。我们的观点：我们此前预测23年

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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-12-04 20:37:28

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大 [太阳]钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线 ①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。 ②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。 [太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV 钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，

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2022-12-04 20:34:42

新能源车、新材料周观点

🚗 【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第4周零售销量乘用车销35.1万辆（第3周38.7），同环比-11.9/-9.3%；其中新能源车销量12.2万辆（第2周12.9），同环比-1.7%/-5.8%；新能源渗透率34.8%，环比+1.3pcts。重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌2.5%达58-59万电解钴跌2.3%达32.8-35万硫酸镍跌1%达4.08万 LFP持平17.2-17.8万 523持平34.75-35.55万 6F跌5.5%达25.5-26.5

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2022-12-04 20:33:25

光大大化工团队石化行业周报

油价重回年初低点，中长期我们依然从供需两端看好原油景气度。OPEC+于2022年10月出台减产计划，油价一度企稳，但需求端的压力最终驱使WTI油价于2022年12月第一周回到年初低位。站在当前时点，我们认为短期内俄油制裁政策或将带来油市波动，但是中长期供需两端的利好仍有望使油价维持景气。中期内，后疫情时代航空需求的增加，以及中国经济回升带来的需求恢复都将提振原油需求，长期来看，主要供给方产量增长缓慢，而上游资本开支的不足奠定了长期原油供给端的低增速，中长期原油仍将维持景气。欧盟对俄油进口禁令将

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硅料价格如期下行，我们有三点判断

我们近期的光伏深度报告，测算得到： 1、硅料价格下行，新型电池片路线的非硅降本需求必然提升，在极限假设下硅料价格如跌到100元/公斤，perc/topcon/hjt电池非硅占比将上升至25%、35%、45%左右，铜电镀重要性显著提升，迈为或在本月初步确定铜电镀具体路径，图形化自研自产、湿法与电镀公司合作，目前能明确的是湿法更可能是水平式； 2、电池片受影响程度较低，尤其是新型电池片：电池片这一环节此前面临的上游价格压力巨大、而向下传导极为有限，扩产角度来看去年低于两头（硅片、组件）、今年扩产幅度

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锂电产业链价格跟踪

【上游材料】锂盐：本周碳酸锂价格再度下跌，截至本周五市场主流工碳报价55.6-56.6万元/吨（环降1.2万元/吨），电碳均价57.7-58.7万元/吨（环降0.7万元/吨），氢氧化锂粗颗粒报价56.6-57.6万元/吨（环降0.4万元/吨），氢氧化锂微粉级均价57.5-58.5万元/吨（环降0.3万元/吨）。目前下游需求高峰期已过，市场观望情绪渐起，采购需求持续放缓，预计碳酸锂价格重心将继续下移。【中游材料】正极：本周硫酸镍、硫酸钴价格下调，带动中高镍前驱体成本下行，NCM523前驱体报

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瑞士出台电力短缺限制性措施，新能源汽车限制使用是过度解读

➡今日传闻瑞士或限制电动汽车使用 🔺瑞士联邦委员草案“限制和禁止使用电能以确保国家电力供应”，电动汽车仅作为许多可能措施之一 🔺法案细则：三个等级的限制和四个等级的禁令（缺电越严重越大，各级别内条款交错非同步限制），#电动汽车相关内容是限制级别中最严重情形下才会与其他条款交错限制（PDF中6/9最后一段）同级别其他限制有“限制熨斗干燥机等每天最多8小时”、“电热泵加热的房间温度最高18°”“电动健身设施最多运行7小时”等，#覆盖生活的方方面面、并非单限制电动车使用 #限制不影响日常使用私

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大圆柱产业化加速，强call产业链弹性标的

🌼边际变化 1、T：公司在22Q3财报电话会表示4680产量环比增长3倍，22Q4周产量有望达1000个电池包以上。按单个电池包80-100度电算，对应电池年产能4-5GWh+。 2、T-结构件：据其某供应商反馈，预计T 客户12月中旬日产4680电芯个数增至15万个/天，翻5倍（之前是3万个/天）。折算为电池包预计周产能在1200个（超额完成Q3目标），对应电池年产能在5-6GWh。 3、T-铜箔（8微米）：据其供应商反馈，今年上半年月销200吨+，近期月销400吨+，对应电池年产能约在8G

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特斯拉及其供应商成长性再探讨

❗ 近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。 🌼各地区特斯拉产销怎么看？特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cybertruck年底投产，预计产量5万辆；德国

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【硅料价格下跌鼓励先进产能】硅料价格下跌过程中库存跌价取决于周转率，经营效率高、周转天数低的公司有望跑出超额。在硅料供不应求阶段，本质上硅料企业希望更多的把货出给小的硅片厂来分散下游格局，因此中环和隆基的市占率难以提升，但是当硅料供大于求的时候更多的希望更加可靠的客户来保障自己的销售份额，这也是为什么近期中环和隆基频频签订大额硅料供给单的原因。【价格为催化逆市提高稼动率】中环两次降价总共约降价7分/W，正好到了二线硅片厂的净利润水平，为了避免库存跌价损失，二线厂只能降低稼动率去库存，而中环自己

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1.抗原头部厂家成本控制较好，成本可以做到1-1.5元（另有业内人士说好的可以做到1元左右），其他厂家成本控制较差成本2元左右，中国2元的出货价，再加上中国对质量要求较高，大概只有5家厂家能挣国内抗原的钱，每个1元左右利润，这5家经过海外市场的检验也申请了国内证，1年证到期会续证，也储备了产能，其他很多企业做了不挣钱不会续证，竞争格局较好。比如万孚、热景这种觉得能挣钱才会去做。 2.上海2000多万人口上半年使用20-30亿人份抗原。那时出货价4元，给上海政府的终端价4.5元，经销商只挣0.5元

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【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204 ——————————— 背景：近期进度比较靠前的钠电池厂商逐步开始进行批量送样，包括宁德、鹏辉、孚能以及维科、传艺等。我们本周与两轮车专家、通信备电电源专家交流，重点关注下游对钠电池正面的反馈。 🌼两路车专家：综合考虑性能&成本。性能里重点考虑循环次数，循环次数达到2000次左右可以较好的满足应用需求（替代锂电）。 🌼备电电源专家： 2023年会有试点性应用。800-1000次100%DOD的循环可以满足备电电源所有场景的要求。2

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【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期事件：公司近期下修23年户储至35万套（此前50万套预期）点评：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期户储：短期略低于预期，中长期保持乐观考虑到公司业务强项还在大储和地面电站相关的逆变器业务，从公司户储发展态势上看，依旧保持强势，21年户储出货大概3000套，22年预计6-7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公司渠道业务逐步发力，未来户储发展充满信心。具体对业绩影响上，这次户储出货预期下修，户储

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【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

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关于阳光电源下调户储出货指引点评：

关于阳光电源下调户储出货指引点评：有市场传言公司下调22-23年户储出货指引，从1/5GWh下调至0.6/3GWh，根据我们了解，公司此前23年出货目标同比增速400%，但年底由于欧洲安装工人有限，导致出货节奏受到影响，今年出货下调至0.6GWh，保守起见在预计同比增速不变的情况下23年出货也下调至3GWh，且其他业务（除户储逆变器外）并未下调，公司表示此次下调仅仅是对于此前较为乐观的出货节奏的修正，并不代表对明年欧洲户储需求的下调，明年行业翻倍增长的指引不变。我们的观点：我们此前预测23年

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【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大 [太阳]钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线 ①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。 ②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。 [太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV 钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，

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新能源车、新材料周观点

🚗 【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第4周零售销量乘用车销35.1万辆（第3周38.7），同环比-11.9/-9.3%；其中新能源车销量12.2万辆（第2周12.9），同环比-1.7%/-5.8%；新能源渗透率34.8%，环比+1.3pcts。重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌2.5%达58-59万电解钴跌2.3%达32.8-35万硫酸镍跌1%达4.08万 LFP持平17.2-17.8万 523持平34.75-35.55万 6F跌5.5%达25.5-26.5

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光大大化工团队石化行业周报

油价重回年初低点，中长期我们依然从供需两端看好原油景气度。OPEC+于2022年10月出台减产计划，油价一度企稳，但需求端的压力最终驱使WTI油价于2022年12月第一周回到年初低位。站在当前时点，我们认为短期内俄油制裁政策或将带来油市波动，但是中长期供需两端的利好仍有望使油价维持景气。中期内，后疫情时代航空需求的增加，以及中国经济回升带来的需求恢复都将提振原油需求，长期来看，主要供给方产量增长缓慢，而上游资本开支的不足奠定了长期原油供给端的低增速，中长期原油仍将维持景气。欧盟对俄油进口禁令将

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我们近期的光伏深度报告，测算得到： 1、硅料价格下行，新型电池片路线的非硅降本需求必然提升，在极限假设下硅料价格如跌到100元/公斤，perc/topcon/hjt电池非硅占比将上升至25%、35%、45%左右，铜电镀重要性显著提升，迈为或在本月初步确定铜电镀具体路径，图形化自研自产、湿法与电镀公司合作，目前能明确的是湿法更可能是水平式； 2、电池片受影响程度较低，尤其是新型电池片：电池片这一环节此前面临的上游价格压力巨大、而向下传导极为有限，扩产角度来看去年低于两头（硅片、组件）、今年扩产幅度

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【上游材料】锂盐：本周碳酸锂价格再度下跌，截至本周五市场主流工碳报价55.6-56.6万元/吨（环降1.2万元/吨），电碳均价57.7-58.7万元/吨（环降0.7万元/吨），氢氧化锂粗颗粒报价56.6-57.6万元/吨（环降0.4万元/吨），氢氧化锂微粉级均价57.5-58.5万元/吨（环降0.3万元/吨）。目前下游需求高峰期已过，市场观望情绪渐起，采购需求持续放缓，预计碳酸锂价格重心将继续下移。【中游材料】正极：本周硫酸镍、硫酸钴价格下调，带动中高镍前驱体成本下行，NCM523前驱体报

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2022-12-05 08:21:31

瑞士出台电力短缺限制性措施，新能源汽车限制使用是过度解读

➡今日传闻瑞士或限制电动汽车使用 🔺瑞士联邦委员草案“限制和禁止使用电能以确保国家电力供应”，电动汽车仅作为许多可能措施之一 🔺法案细则：三个等级的限制和四个等级的禁令（缺电越严重越大，各级别内条款交错非同步限制），#电动汽车相关内容是限制级别中最严重情形下才会与其他条款交错限制（PDF中6/9最后一段）同级别其他限制有“限制熨斗干燥机等每天最多8小时”、“电热泵加热的房间温度最高18°”“电动健身设施最多运行7小时”等，#覆盖生活的方方面面、并非单限制电动车使用 #限制不影响日常使用私

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比亚迪
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宁德时代

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1.42
投研掘地蜂

2022-12-05 08:19:41

大圆柱产业化加速，强call产业链弹性标的

🌼边际变化 1、T：公司在22Q3财报电话会表示4680产量环比增长3倍，22Q4周产量有望达1000个电池包以上。按单个电池包80-100度电算，对应电池年产能4-5GWh+。 2、T-结构件：据其某供应商反馈，预计T 客户12月中旬日产4680电芯个数增至15万个/天，翻5倍（之前是3万个/天）。折算为电池包预计周产能在1200个（超额完成Q3目标），对应电池年产能在5-6GWh。 3、T-铜箔（8微米）：据其供应商反馈，今年上半年月销200吨+，近期月销400吨+，对应电池年产能约在8G

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亿纬锂能
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东方电热

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6.88
投研掘地蜂

2022-12-05 08:18:36

特斯拉及其供应商成长性再探讨

❗ 近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。 🌼各地区特斯拉产销怎么看？特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cybertruck年底投产，预计产量5万辆；德国

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拓普集团
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均胜电子

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3.59
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2022-12-05 08:17:16

浙商电新:深度解析tcl中环

【硅料价格下跌鼓励先进产能】硅料价格下跌过程中库存跌价取决于周转率，经营效率高、周转天数低的公司有望跑出超额。在硅料供不应求阶段，本质上硅料企业希望更多的把货出给小的硅片厂来分散下游格局，因此中环和隆基的市占率难以提升，但是当硅料供大于求的时候更多的希望更加可靠的客户来保障自己的销售份额，这也是为什么近期中环和隆基频频签订大额硅料供给单的原因。【价格为催化逆市提高稼动率】中环两次降价总共约降价7分/W，正好到了二线硅片厂的净利润水平，为了避免库存跌价损失，二线厂只能降低稼动率去库存，而中环自己

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TCL中环

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:15:52

抗原检测专家交流

1.抗原头部厂家成本控制较好，成本可以做到1-1.5元（另有业内人士说好的可以做到1元左右），其他厂家成本控制较差成本2元左右，中国2元的出货价，再加上中国对质量要求较高，大概只有5家厂家能挣国内抗原的钱，每个1元左右利润，这5家经过海外市场的检验也申请了国内证，1年证到期会续证，也储备了产能，其他很多企业做了不挣钱不会续证，竞争格局较好。比如万孚、热景这种觉得能挣钱才会去做。 2.上海2000多万人口上半年使用20-30亿人份抗原。那时出货价4元，给上海政府的终端价4.5元，经销商只挣0.5元

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可孚医疗
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万孚生物
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毅昌科技

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2022-12-05 08:13:08

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

有道云笔记

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中国移动

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2022-12-05 08:11:37

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204 ——————————— 背景：近期进度比较靠前的钠电池厂商逐步开始进行批量送样，包括宁德、鹏辉、孚能以及维科、传艺等。我们本周与两轮车专家、通信备电电源专家交流，重点关注下游对钠电池正面的反馈。 🌼两路车专家：综合考虑性能&成本。性能里重点考虑循环次数，循环次数达到2000次左右可以较好的满足应用需求（替代锂电）。 🌼备电电源专家： 2023年会有试点性应用。800-1000次100%DOD的循环可以满足备电电源所有场景的要求。2

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23.74
投研掘地蜂

2022-12-05 07:29:26

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期事件：公司近期下修23年户储至35万套（此前50万套预期）点评：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期户储：短期略低于预期，中长期保持乐观考虑到公司业务强项还在大储和地面电站相关的逆变器业务，从公司户储发展态势上看，依旧保持强势，21年户储出货大概3000套，22年预计6-7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公司渠道业务逐步发力，未来户储发展充满信心。具体对业绩影响上，这次户储出货预期下修，户储

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阳光电源

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7.73
投研掘地蜂

2022-12-04 21:23:45

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

有道云笔记

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林洋能源

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投研掘地蜂

2022-12-04 21:17:06

关于阳光电源下调户储出货指引点评：

关于阳光电源下调户储出货指引点评：有市场传言公司下调22-23年户储出货指引，从1/5GWh下调至0.6/3GWh，根据我们了解，公司此前23年出货目标同比增速400%，但年底由于欧洲安装工人有限，导致出货节奏受到影响，今年出货下调至0.6GWh，保守起见在预计同比增速不变的情况下23年出货也下调至3GWh，且其他业务（除户储逆变器外）并未下调，公司表示此次下调仅仅是对于此前较为乐观的出货节奏的修正，并不代表对明年欧洲户储需求的下调，明年行业翻倍增长的指引不变。我们的观点：我们此前预测23年

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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-12-04 20:37:28

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大 [太阳]钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线 ①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。 ②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。 [太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV 钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，

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2022-12-04 20:34:42

新能源车、新材料周观点

🚗 【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第4周零售销量乘用车销35.1万辆（第3周38.7），同环比-11.9/-9.3%；其中新能源车销量12.2万辆（第2周12.9），同环比-1.7%/-5.8%；新能源渗透率34.8%，环比+1.3pcts。重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌2.5%达58-59万电解钴跌2.3%达32.8-35万硫酸镍跌1%达4.08万 LFP持平17.2-17.8万 523持平34.75-35.55万 6F跌5.5%达25.5-26.5

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2022-12-04 20:33:25

光大大化工团队石化行业周报

油价重回年初低点，中长期我们依然从供需两端看好原油景气度。OPEC+于2022年10月出台减产计划，油价一度企稳，但需求端的压力最终驱使WTI油价于2022年12月第一周回到年初低位。站在当前时点，我们认为短期内俄油制裁政策或将带来油市波动，但是中长期供需两端的利好仍有望使油价维持景气。中期内，后疫情时代航空需求的增加，以及中国经济回升带来的需求恢复都将提振原油需求，长期来看，主要供给方产量增长缓慢，而上游资本开支的不足奠定了长期原油供给端的低增速，中长期原油仍将维持景气。欧盟对俄油进口禁令将

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2022-12-05 08:24:29

硅料价格如期下行，我们有三点判断

我们近期的光伏深度报告，测算得到： 1、硅料价格下行，新型电池片路线的非硅降本需求必然提升，在极限假设下硅料价格如跌到100元/公斤，perc/topcon/hjt电池非硅占比将上升至25%、35%、45%左右，铜电镀重要性显著提升，迈为或在本月初步确定铜电镀具体路径，图形化自研自产、湿法与电镀公司合作，目前能明确的是湿法更可能是水平式； 2、电池片受影响程度较低，尤其是新型电池片：电池片这一环节此前面临的上游价格压力巨大、而向下传导极为有限，扩产角度来看去年低于两头（硅片、组件）、今年扩产幅度

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2022-12-05 08:22:25

锂电产业链价格跟踪

【上游材料】锂盐：本周碳酸锂价格再度下跌，截至本周五市场主流工碳报价55.6-56.6万元/吨（环降1.2万元/吨），电碳均价57.7-58.7万元/吨（环降0.7万元/吨），氢氧化锂粗颗粒报价56.6-57.6万元/吨（环降0.4万元/吨），氢氧化锂微粉级均价57.5-58.5万元/吨（环降0.3万元/吨）。目前下游需求高峰期已过，市场观望情绪渐起，采购需求持续放缓，预计碳酸锂价格重心将继续下移。【中游材料】正极：本周硫酸镍、硫酸钴价格下调，带动中高镍前驱体成本下行，NCM523前驱体报

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瑞士出台电力短缺限制性措施，新能源汽车限制使用是过度解读

➡今日传闻瑞士或限制电动汽车使用 🔺瑞士联邦委员草案“限制和禁止使用电能以确保国家电力供应”，电动汽车仅作为许多可能措施之一 🔺法案细则：三个等级的限制和四个等级的禁令（缺电越严重越大，各级别内条款交错非同步限制），#电动汽车相关内容是限制级别中最严重情形下才会与其他条款交错限制（PDF中6/9最后一段）同级别其他限制有“限制熨斗干燥机等每天最多8小时”、“电热泵加热的房间温度最高18°”“电动健身设施最多运行7小时”等，#覆盖生活的方方面面、并非单限制电动车使用 #限制不影响日常使用私

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大圆柱产业化加速，强call产业链弹性标的

🌼边际变化 1、T：公司在22Q3财报电话会表示4680产量环比增长3倍，22Q4周产量有望达1000个电池包以上。按单个电池包80-100度电算，对应电池年产能4-5GWh+。 2、T-结构件：据其某供应商反馈，预计T 客户12月中旬日产4680电芯个数增至15万个/天，翻5倍（之前是3万个/天）。折算为电池包预计周产能在1200个（超额完成Q3目标），对应电池年产能在5-6GWh。 3、T-铜箔（8微米）：据其供应商反馈，今年上半年月销200吨+，近期月销400吨+，对应电池年产能约在8G

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特斯拉及其供应商成长性再探讨

❗ 近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。 🌼各地区特斯拉产销怎么看？特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cybertruck年底投产，预计产量5万辆；德国

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浙商电新:深度解析tcl中环

【硅料价格下跌鼓励先进产能】硅料价格下跌过程中库存跌价取决于周转率，经营效率高、周转天数低的公司有望跑出超额。在硅料供不应求阶段，本质上硅料企业希望更多的把货出给小的硅片厂来分散下游格局，因此中环和隆基的市占率难以提升，但是当硅料供大于求的时候更多的希望更加可靠的客户来保障自己的销售份额，这也是为什么近期中环和隆基频频签订大额硅料供给单的原因。【价格为催化逆市提高稼动率】中环两次降价总共约降价7分/W，正好到了二线硅片厂的净利润水平，为了避免库存跌价损失，二线厂只能降低稼动率去库存，而中环自己

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抗原检测专家交流

1.抗原头部厂家成本控制较好，成本可以做到1-1.5元（另有业内人士说好的可以做到1元左右），其他厂家成本控制较差成本2元左右，中国2元的出货价，再加上中国对质量要求较高，大概只有5家厂家能挣国内抗原的钱，每个1元左右利润，这5家经过海外市场的检验也申请了国内证，1年证到期会续证，也储备了产能，其他很多企业做了不挣钱不会续证，竞争格局较好。比如万孚、热景这种觉得能挣钱才会去做。 2.上海2000多万人口上半年使用20-30亿人份抗原。那时出货价4元，给上海政府的终端价4.5元，经销商只挣0.5元

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【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204 ——————————— 背景：近期进度比较靠前的钠电池厂商逐步开始进行批量送样，包括宁德、鹏辉、孚能以及维科、传艺等。我们本周与两轮车专家、通信备电电源专家交流，重点关注下游对钠电池正面的反馈。 🌼两路车专家：综合考虑性能&成本。性能里重点考虑循环次数，循环次数达到2000次左右可以较好的满足应用需求（替代锂电）。 🌼备电电源专家： 2023年会有试点性应用。800-1000次100%DOD的循环可以满足备电电源所有场景的要求。2

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【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期事件：公司近期下修23年户储至35万套（此前50万套预期）点评：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期户储：短期略低于预期，中长期保持乐观考虑到公司业务强项还在大储和地面电站相关的逆变器业务，从公司户储发展态势上看，依旧保持强势，21年户储出货大概3000套，22年预计6-7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公司渠道业务逐步发力，未来户储发展充满信心。具体对业绩影响上，这次户储出货预期下修，户储

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【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

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关于阳光电源下调户储出货指引点评：

关于阳光电源下调户储出货指引点评：有市场传言公司下调22-23年户储出货指引，从1/5GWh下调至0.6/3GWh，根据我们了解，公司此前23年出货目标同比增速400%，但年底由于欧洲安装工人有限，导致出货节奏受到影响，今年出货下调至0.6GWh，保守起见在预计同比增速不变的情况下23年出货也下调至3GWh，且其他业务（除户储逆变器外）并未下调，公司表示此次下调仅仅是对于此前较为乐观的出货节奏的修正，并不代表对明年欧洲户储需求的下调，明年行业翻倍增长的指引不变。我们的观点：我们此前预测23年

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【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大 [太阳]钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线 ①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。 ②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。 [太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV 钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，

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新能源车、新材料周观点

🚗 【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第4周零售销量乘用车销35.1万辆（第3周38.7），同环比-11.9/-9.3%；其中新能源车销量12.2万辆（第2周12.9），同环比-1.7%/-5.8%；新能源渗透率34.8%，环比+1.3pcts。重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌2.5%达58-59万电解钴跌2.3%达32.8-35万硫酸镍跌1%达4.08万 LFP持平17.2-17.8万 523持平34.75-35.55万 6F跌5.5%达25.5-26.5

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光大大化工团队石化行业周报

油价重回年初低点，中长期我们依然从供需两端看好原油景气度。OPEC+于2022年10月出台减产计划，油价一度企稳，但需求端的压力最终驱使WTI油价于2022年12月第一周回到年初低位。站在当前时点，我们认为短期内俄油制裁政策或将带来油市波动，但是中长期供需两端的利好仍有望使油价维持景气。中期内，后疫情时代航空需求的增加，以及中国经济回升带来的需求恢复都将提振原油需求，长期来看，主要供给方产量增长缓慢，而上游资本开支的不足奠定了长期原油供给端的低增速，中长期原油仍将维持景气。欧盟对俄油进口禁令将

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硅料价格如期下行，我们有三点判断

我们近期的光伏深度报告，测算得到： 1、硅料价格下行，新型电池片路线的非硅降本需求必然提升，在极限假设下硅料价格如跌到100元/公斤，perc/topcon/hjt电池非硅占比将上升至25%、35%、45%左右，铜电镀重要性显著提升，迈为或在本月初步确定铜电镀具体路径，图形化自研自产、湿法与电镀公司合作，目前能明确的是湿法更可能是水平式； 2、电池片受影响程度较低，尤其是新型电池片：电池片这一环节此前面临的上游价格压力巨大、而向下传导极为有限，扩产角度来看去年低于两头（硅片、组件）、今年扩产幅度

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【上游材料】锂盐：本周碳酸锂价格再度下跌，截至本周五市场主流工碳报价55.6-56.6万元/吨（环降1.2万元/吨），电碳均价57.7-58.7万元/吨（环降0.7万元/吨），氢氧化锂粗颗粒报价56.6-57.6万元/吨（环降0.4万元/吨），氢氧化锂微粉级均价57.5-58.5万元/吨（环降0.3万元/吨）。目前下游需求高峰期已过，市场观望情绪渐起，采购需求持续放缓，预计碳酸锂价格重心将继续下移。【中游材料】正极：本周硫酸镍、硫酸钴价格下调，带动中高镍前驱体成本下行，NCM523前驱体报

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瑞士出台电力短缺限制性措施，新能源汽车限制使用是过度解读

➡今日传闻瑞士或限制电动汽车使用 🔺瑞士联邦委员草案“限制和禁止使用电能以确保国家电力供应”，电动汽车仅作为许多可能措施之一 🔺法案细则：三个等级的限制和四个等级的禁令（缺电越严重越大，各级别内条款交错非同步限制），#电动汽车相关内容是限制级别中最严重情形下才会与其他条款交错限制（PDF中6/9最后一段）同级别其他限制有“限制熨斗干燥机等每天最多8小时”、“电热泵加热的房间温度最高18°”“电动健身设施最多运行7小时”等，#覆盖生活的方方面面、并非单限制电动车使用 #限制不影响日常使用私

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大圆柱产业化加速，强call产业链弹性标的

🌼边际变化 1、T：公司在22Q3财报电话会表示4680产量环比增长3倍，22Q4周产量有望达1000个电池包以上。按单个电池包80-100度电算，对应电池年产能4-5GWh+。 2、T-结构件：据其某供应商反馈，预计T 客户12月中旬日产4680电芯个数增至15万个/天，翻5倍（之前是3万个/天）。折算为电池包预计周产能在1200个（超额完成Q3目标），对应电池年产能在5-6GWh。 3、T-铜箔（8微米）：据其供应商反馈，今年上半年月销200吨+，近期月销400吨+，对应电池年产能约在8G

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特斯拉及其供应商成长性再探讨

❗ 近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。 🌼各地区特斯拉产销怎么看？特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cybertruck年底投产，预计产量5万辆；德国

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拓普集团
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均胜电子

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:17:16

浙商电新:深度解析tcl中环

【硅料价格下跌鼓励先进产能】硅料价格下跌过程中库存跌价取决于周转率，经营效率高、周转天数低的公司有望跑出超额。在硅料供不应求阶段，本质上硅料企业希望更多的把货出给小的硅片厂来分散下游格局，因此中环和隆基的市占率难以提升，但是当硅料供大于求的时候更多的希望更加可靠的客户来保障自己的销售份额，这也是为什么近期中环和隆基频频签订大额硅料供给单的原因。【价格为催化逆市提高稼动率】中环两次降价总共约降价7分/W，正好到了二线硅片厂的净利润水平，为了避免库存跌价损失，二线厂只能降低稼动率去库存，而中环自己

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TCL中环

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:15:52

抗原检测专家交流

1.抗原头部厂家成本控制较好，成本可以做到1-1.5元（另有业内人士说好的可以做到1元左右），其他厂家成本控制较差成本2元左右，中国2元的出货价，再加上中国对质量要求较高，大概只有5家厂家能挣国内抗原的钱，每个1元左右利润，这5家经过海外市场的检验也申请了国内证，1年证到期会续证，也储备了产能，其他很多企业做了不挣钱不会续证，竞争格局较好。比如万孚、热景这种觉得能挣钱才会去做。 2.上海2000多万人口上半年使用20-30亿人份抗原。那时出货价4元，给上海政府的终端价4.5元，经销商只挣0.5元

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可孚医疗
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万孚生物
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泰林生物
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毅昌科技

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:13:08

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

【国盛通信】运营商价值重估的三大核心支撑

有道云笔记

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中国电信
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中国联通
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中国移动

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投研掘地蜂

2022-12-05 08:11:37

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204

【天风电新】钠电池逐步开始送样，关注下游正面反馈-1204 ——————————— 背景：近期进度比较靠前的钠电池厂商逐步开始进行批量送样，包括宁德、鹏辉、孚能以及维科、传艺等。我们本周与两轮车专家、通信备电电源专家交流，重点关注下游对钠电池正面的反馈。 🌼两路车专家：综合考虑性能&成本。性能里重点考虑循环次数，循环次数达到2000次左右可以较好的满足应用需求（替代锂电）。 🌼备电电源专家： 2023年会有试点性应用。800-1000次100%DOD的循环可以满足备电电源所有场景的要求。2

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维科技术
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鹏辉能源

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投研掘地蜂

2022-12-05 07:29:26

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期

【中泰电新】阳光电源：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期事件：公司近期下修23年户储至35万套（此前50万套预期）点评：大储户储此消彼长，维持23年60亿预期户储：短期略低于预期，中长期保持乐观考虑到公司业务强项还在大储和地面电站相关的逆变器业务，从公司户储发展态势上看，依旧保持强势，21年户储出货大概3000套，22年预计6-7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公司渠道业务逐步发力，未来户储发展充满信心。具体对业绩影响上，这次户储出货预期下修，户储

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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-12-04 21:23:45

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

【中信建投新能源】林洋能源交流会议纪要2022.12.4

有道云笔记

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林洋能源

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投研掘地蜂

2022-12-04 21:17:06

关于阳光电源下调户储出货指引点评：

关于阳光电源下调户储出货指引点评：有市场传言公司下调22-23年户储出货指引，从1/5GWh下调至0.6/3GWh，根据我们了解，公司此前23年出货目标同比增速400%，但年底由于欧洲安装工人有限，导致出货节奏受到影响，今年出货下调至0.6GWh，保守起见在预计同比增速不变的情况下23年出货也下调至3GWh，且其他业务（除户储逆变器外）并未下调，公司表示此次下调仅仅是对于此前较为乐观的出货节奏的修正，并不代表对明年欧洲户储需求的下调，明年行业翻倍增长的指引不变。我们的观点：我们此前预测23年

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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-12-04 20:37:28

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大

【中泰机械】钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大 [太阳]钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线 ①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。 ②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。 [太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV 钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，

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捷佳伟创
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金晶科技
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杰普特
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帝尔激光

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投研掘地蜂

2022-12-04 20:34:42

新能源车、新材料周观点

🚗 【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第4周零售销量乘用车销35.1万辆（第3周38.7），同环比-11.9/-9.3%；其中新能源车销量12.2万辆（第2周12.9），同环比-1.7%/-5.8%；新能源渗透率34.8%，环比+1.3pcts。重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌2.5%达58-59万电解钴跌2.3%达32.8-35万硫酸镍跌1%达4.08万 LFP持平17.2-17.8万 523持平34.75-35.55万 6F跌5.5%达25.5-26.5

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东材科技
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博力威

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投研掘地蜂

2022-12-04 20:33:25

光大大化工团队石化行业周报

油价重回年初低点，中长期我们依然从供需两端看好原油景气度。OPEC+于2022年10月出台减产计划，油价一度企稳，但需求端的压力最终驱使WTI油价于2022年12月第一周回到年初低位。站在当前时点，我们认为短期内俄油制裁政策或将带来油市波动，但是中长期供需两端的利好仍有望使油价维持景气。中期内，后疫情时代航空需求的增加，以及中国经济回升带来的需求恢复都将提振原油需求，长期来看，主要供给方产量增长缓慢，而上游资本开支的不足奠定了长期原油供给端的低增速，中长期原油仍将维持景气。欧盟对俄油进口禁令将

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中国海油
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石化油服
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博迈科

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