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投研掘地蜂

2022-11-14 08:28:16

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本 🔔第二支箭提供了发债渠道和额度支持，增信成本也将降低。我们预计第二支箭落地过程如下，首先，民企与交易商协会和中债增进公司对接发债注册意向，受理评议工作结束后完成注册，具体品种可包括短期融资券（短融CP）、中期票据（中票MTN）、定向发行债务融资工具（私募券PPN）等；其次，在具体品种实际发行前，中债增进公司及其他金融机构准备创设信用风险缓释凭证（CRMW）或设立担保增信；预计CRMW相应增信全额覆盖，增信服务费率方

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新城控股

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投研掘地蜂

2022-11-14 08:26:28

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网输” 实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。 22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流

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派瑞股份
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许继电气

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2022-11-14 08:25:35

【国海交运许可团队】20221113

🌹【国海交运许可团队】20221113 🌹【推荐公司】1、油运（首选招商南油、其次招商轮船、中远海能）；2、危化品运输（盛航股份、兴通股份）；3、快递物流（圆通速递、德邦股份、顺丰控股、申通快递、深圳国际）；4、机场航空（美兰空港、白云机场、吉祥航空）（概率，空间私聊） 🚢1、油运：原油，成品油运价共振上行已经开始，推荐：招商南油、中远海能、招商轮船近况: VLCC成交量继续暴涨，成交速度加速，且带脱硫塔船交易价格上行至13-14w/天。中国成品油出口加速，运价也开启加速上行。美国民主党

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招商南油
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2022-11-14 08:24:33

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上 ■消费大底优选运动赛道，双11边际企稳向上加速正反馈近期20条出台带动消费预期显著改善，我们认为运动产业链估值及业绩弹性较大。一方面，此前线下客流显著拖累品牌消费，且服饰赛道折扣及库存属性极易加速正/负反馈，动销弱-库存高-放折扣-毛利率下降；反之亦然，故客流及购买力改善直接利好品牌服饰业绩及估值表现；另一方面，美国通胀数据优于预期，加息放缓利好离岸港股，运动产业链集中港股市场，此前受外围环境拖累较大，本轮利好弹性有望逐步释

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牧高笛
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2022-11-14 08:19:40

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13 [玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。 [玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐

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2022-11-14 08:18:38

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京 [红包]我们重申，当前已不再关注淡季销量扰动，疫情复苏主线下，啤酒排序靠前。高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证）。此外，明年成本压力虽不及前期乐观，但预计毛利率仍会改善，且提价也是保留手段。中长期高端化+经营效率提升逻辑不变，各龙头通过改革夯实基本面，期待红利释放。 [玫瑰]华润啤酒：10月销量下滑大个位数，次高销量下降，系多地疫情管控影响。近期多地勇闯听提价、纯生有费用收缩

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青岛啤酒
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2022-11-14 08:17:56

【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机 🌟秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，我们认为当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。 🌟白酒：无需忧虑板块长逻辑。一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，我们维持长期超越通胀水平的价增判断。另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。目前重点推荐：高端（茅五泸2

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2022-11-14 08:17:07

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]下周关注气候大会第27届联合国气候变化大会即将召开，督促发达国家资金支持发展中国家减排将成为重要议题之一。会议有望打消市场对欧美发达地区减排力度减弱担忧，中国也或将加快双碳推进。重点关注CCER重启、甲烷治理、生物柴油、再生塑料等方向。 [太阳]再生资源值得关注预计后续政策端将鼓励整车、家电、电池等企业端进行回收渠道整合，市场集中度有望提高，建议关

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英科再生
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2022-11-14 08:16:22

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速 —————— [强]建议关注：大地海洋 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]核心变化：#无废城市开启资源化时代除固废企业外，聚焦前端废料收集、再生利用的企业亦是主力军，且伴随废料品类扩充、回收体量提升，#前端废物资源化利用盈利潜力将持续提升。我们已经看到#中再资环依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络、#大地海洋定增收购虎哥环境打造资源回收平台等情况不断涌现。

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大地海洋
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中再资环

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2022-11-14 08:15:22

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】 [玫瑰]主要观点：[太阳]更加全面看好计算机行业后续机会。 1.理由：20条优化疫情防控措施两方面催化： (1)下游景气度预期走强，除了少数如智能汽车、智能制造外，计算机行业大多数细分领域对下游景气度依赖度极强，2022年遭遇较大挑战，2023年的边际改善变化预期较大。 (2)市场风险偏好提升，计算机行业对风险偏好最为敏感。 [玫瑰]酒店旅游-石基信息： 1.海外正加速商务推广，新一代酒店信息管理系统SEP的更多大客户

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中国软件

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2022-11-14 08:14:30

🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局

🔺🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局市场从7月份以来有所回调至今，并未完全摆脱低迷的状态。我们下半年策略报告强调“稳而后进”。刚刚过去的这个周末，疫情防控及地产等两个重要方面的政策出现了积极的信号。综合来看，我们认为市场情绪最低迷的阶段可能将逐步过去，建议紧跟政策边际变化、逐步布局。我们综合快评如下： 🔺1️⃣市场情绪前期可能已经过度悲观。在召开完毕后，市场情绪进一步走向低迷，尤其受海外资金影响更大的港股市场，虽然近期有所恢复。综合来看，我们认为前期市场情绪可能已经过度悲观，主要从

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2022-11-14 08:12:21

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113 👉欧洲批发日前电价本周（11.5-11.12）环比-9~+17%，同比-39~-24%；天然气价格本周环比-5%，同比+47%。 👉美国批发现货电价本周（11.5-11.12）环比-43~+0%，同比-57%~+61%；天然气价格本周环比+1%，同比+23%。 👉欧洲平均居民电价10月环比+3%，同比+60%；重点国家居民电价10月环比-2~+30%，同比+5~+262%。 [玫瑰]行业动态：美国加州CPUC于11月10日

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隆基绿能

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2022-11-14 08:10:16

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复被动元器件的低估值板块底部反弹约30%。当前我们观点如下： 1.反弹逻辑是什么？原厂稼动率已达历史最低，虽需求仍弱，但三季报存货环比下降。说明，主动去库存稳步推进，短期存在估值修复空间。 2.反弹空间有多大？如果没有进一步需求催化，短期估值或按照23年P/E 25X修复。而进一步反弹动能，取决于终端需求，以及能否从主动去库存迈入被动去库存。 3.当前MLCC基本面怎么样？ 1）需求：终端需求等同于半导体。实际情况是短期没有反弹，股票市场预期明年

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2022-11-14 08:08:56

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】为何白酒产业内人看空，都发生在股票大的历史底部？ 🌹产业内部人士看空。13～14年、18年底、22年底，这几个股价历史底部区域，都发生了白酒产业内部人士看空，情绪很悲观。13～14年出现了白酒库存达到1～2年的情况，经销商和白酒公司集体情绪崩盘。18年底，秋季糖酒会上以XX、XX为代表的公司高管，看空整个白酒行业。22年底，历史上发生的事情又一次重演，部分经销商、公司、咨询机构看的比较悲观。 🌹股票大的历史底部。13～14年、18年底、22年底，当

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2022-11-14 08:06:04

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优 1）近期产业政策密集出台，保交付为核心方向；目前的政策核心是“救地产链”而非“救地产”。地产产业链目前需要的是系统性方案：居民需求端、地产主体端、供应链端（建筑、材料、分包等）、资金端、监管端等，现有政策仍不足够。可以推论22Q4-23Q1存在“倒春寒”的机率仍大，但同时可以期待有更多、更强有力的支持政策出台（既然要救，就一定得救起来）。 2）判断22Q4-23Q1是政策博弈期，关注的是后续政策超预期的可能性；23Q2行业基本面有望迎来实质性好

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[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本 🔔第二支箭提供了发债渠道和额度支持，增信成本也将降低。我们预计第二支箭落地过程如下，首先，民企与交易商协会和中债增进公司对接发债注册意向，受理评议工作结束后完成注册，具体品种可包括短期融资券（短融CP）、中期票据（中票MTN）、定向发行债务融资工具（私募券PPN）等；其次，在具体品种实际发行前，中债增进公司及其他金融机构准备创设信用风险缓释凭证（CRMW）或设立担保增信；预计CRMW相应增信全额覆盖，增信服务费率方

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【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网输” 实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。 22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流

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【国海交运许可团队】20221113

🌹【国海交运许可团队】20221113 🌹【推荐公司】1、油运（首选招商南油、其次招商轮船、中远海能）；2、危化品运输（盛航股份、兴通股份）；3、快递物流（圆通速递、德邦股份、顺丰控股、申通快递、深圳国际）；4、机场航空（美兰空港、白云机场、吉祥航空）（概率，空间私聊） 🚢1、油运：原油，成品油运价共振上行已经开始，推荐：招商南油、中远海能、招商轮船近况: VLCC成交量继续暴涨，成交速度加速，且带脱硫塔船交易价格上行至13-14w/天。中国成品油出口加速，运价也开启加速上行。美国民主党

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【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上 ■消费大底优选运动赛道，双11边际企稳向上加速正反馈近期20条出台带动消费预期显著改善，我们认为运动产业链估值及业绩弹性较大。一方面，此前线下客流显著拖累品牌消费，且服饰赛道折扣及库存属性极易加速正/负反馈，动销弱-库存高-放折扣-毛利率下降；反之亦然，故客流及购买力改善直接利好品牌服饰业绩及估值表现；另一方面，美国通胀数据优于预期，加息放缓利好离岸港股，运动产业链集中港股市场，此前受外围环境拖累较大，本轮利好弹性有望逐步释

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市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13 [玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。 [玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐

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【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京 [红包]我们重申，当前已不再关注淡季销量扰动，疫情复苏主线下，啤酒排序靠前。高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证）。此外，明年成本压力虽不及前期乐观，但预计毛利率仍会改善，且提价也是保留手段。中长期高端化+经营效率提升逻辑不变，各龙头通过改革夯实基本面，期待红利释放。 [玫瑰]华润啤酒：10月销量下滑大个位数，次高销量下降，系多地疫情管控影响。近期多地勇闯听提价、纯生有费用收缩

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【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机 🌟秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，我们认为当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。 🌟白酒：无需忧虑板块长逻辑。一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，我们维持长期超越通胀水平的价增判断。另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。目前重点推荐：高端（茅五泸2

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【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]下周关注气候大会第27届联合国气候变化大会即将召开，督促发达国家资金支持发展中国家减排将成为重要议题之一。会议有望打消市场对欧美发达地区减排力度减弱担忧，中国也或将加快双碳推进。重点关注CCER重启、甲烷治理、生物柴油、再生塑料等方向。 [太阳]再生资源值得关注预计后续政策端将鼓励整车、家电、电池等企业端进行回收渠道整合，市场集中度有望提高，建议关

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【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速 —————— [强]建议关注：大地海洋 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]核心变化：#无废城市开启资源化时代除固废企业外，聚焦前端废料收集、再生利用的企业亦是主力军，且伴随废料品类扩充、回收体量提升，#前端废物资源化利用盈利潜力将持续提升。我们已经看到#中再资环依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络、#大地海洋定增收购虎哥环境打造资源回收平台等情况不断涌现。

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【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】 [玫瑰]主要观点：[太阳]更加全面看好计算机行业后续机会。 1.理由：20条优化疫情防控措施两方面催化： (1)下游景气度预期走强，除了少数如智能汽车、智能制造外，计算机行业大多数细分领域对下游景气度依赖度极强，2022年遭遇较大挑战，2023年的边际改善变化预期较大。 (2)市场风险偏好提升，计算机行业对风险偏好最为敏感。 [玫瑰]酒店旅游-石基信息： 1.海外正加速商务推广，新一代酒店信息管理系统SEP的更多大客户

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🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局

🔺🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局市场从7月份以来有所回调至今，并未完全摆脱低迷的状态。我们下半年策略报告强调“稳而后进”。刚刚过去的这个周末，疫情防控及地产等两个重要方面的政策出现了积极的信号。综合来看，我们认为市场情绪最低迷的阶段可能将逐步过去，建议紧跟政策边际变化、逐步布局。我们综合快评如下： 🔺1️⃣市场情绪前期可能已经过度悲观。在召开完毕后，市场情绪进一步走向低迷，尤其受海外资金影响更大的港股市场，虽然近期有所恢复。综合来看，我们认为前期市场情绪可能已经过度悲观，主要从

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[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113 👉欧洲批发日前电价本周（11.5-11.12）环比-9~+17%，同比-39~-24%；天然气价格本周环比-5%，同比+47%。 👉美国批发现货电价本周（11.5-11.12）环比-43~+0%，同比-57%~+61%；天然气价格本周环比+1%，同比+23%。 👉欧洲平均居民电价10月环比+3%，同比+60%；重点国家居民电价10月环比-2~+30%，同比+5~+262%。 [玫瑰]行业动态：美国加州CPUC于11月10日

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【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复被动元器件的低估值板块底部反弹约30%。当前我们观点如下： 1.反弹逻辑是什么？原厂稼动率已达历史最低，虽需求仍弱，但三季报存货环比下降。说明，主动去库存稳步推进，短期存在估值修复空间。 2.反弹空间有多大？如果没有进一步需求催化，短期估值或按照23年P/E 25X修复。而进一步反弹动能，取决于终端需求，以及能否从主动去库存迈入被动去库存。 3.当前MLCC基本面怎么样？ 1）需求：终端需求等同于半导体。实际情况是短期没有反弹，股票市场预期明年

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【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】为何白酒产业内人看空，都发生在股票大的历史底部？ 🌹产业内部人士看空。13～14年、18年底、22年底，这几个股价历史底部区域，都发生了白酒产业内部人士看空，情绪很悲观。13～14年出现了白酒库存达到1～2年的情况，经销商和白酒公司集体情绪崩盘。18年底，秋季糖酒会上以XX、XX为代表的公司高管，看空整个白酒行业。22年底，历史上发生的事情又一次重演，部分经销商、公司、咨询机构看的比较悲观。 🌹股票大的历史底部。13～14年、18年底、22年底，当

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2022-11-14 08:06:04

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优 1）近期产业政策密集出台，保交付为核心方向；目前的政策核心是“救地产链”而非“救地产”。地产产业链目前需要的是系统性方案：居民需求端、地产主体端、供应链端（建筑、材料、分包等）、资金端、监管端等，现有政策仍不足够。可以推论22Q4-23Q1存在“倒春寒”的机率仍大，但同时可以期待有更多、更强有力的支持政策出台（既然要救，就一定得救起来）。 2）判断22Q4-23Q1是政策博弈期，关注的是后续政策超预期的可能性；23Q2行业基本面有望迎来实质性好

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投研掘地蜂

2022-11-14 08:28:16

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本 🔔第二支箭提供了发债渠道和额度支持，增信成本也将降低。我们预计第二支箭落地过程如下，首先，民企与交易商协会和中债增进公司对接发债注册意向，受理评议工作结束后完成注册，具体品种可包括短期融资券（短融CP）、中期票据（中票MTN）、定向发行债务融资工具（私募券PPN）等；其次，在具体品种实际发行前，中债增进公司及其他金融机构准备创设信用风险缓释凭证（CRMW）或设立担保增信；预计CRMW相应增信全额覆盖，增信服务费率方

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2022-11-14 08:26:28

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网输” 实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。 22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流

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2022-11-14 08:25:35

【国海交运许可团队】20221113

🌹【国海交运许可团队】20221113 🌹【推荐公司】1、油运（首选招商南油、其次招商轮船、中远海能）；2、危化品运输（盛航股份、兴通股份）；3、快递物流（圆通速递、德邦股份、顺丰控股、申通快递、深圳国际）；4、机场航空（美兰空港、白云机场、吉祥航空）（概率，空间私聊） 🚢1、油运：原油，成品油运价共振上行已经开始，推荐：招商南油、中远海能、招商轮船近况: VLCC成交量继续暴涨，成交速度加速，且带脱硫塔船交易价格上行至13-14w/天。中国成品油出口加速，运价也开启加速上行。美国民主党

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招商南油
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2022-11-14 08:24:33

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上 ■消费大底优选运动赛道，双11边际企稳向上加速正反馈近期20条出台带动消费预期显著改善，我们认为运动产业链估值及业绩弹性较大。一方面，此前线下客流显著拖累品牌消费，且服饰赛道折扣及库存属性极易加速正/负反馈，动销弱-库存高-放折扣-毛利率下降；反之亦然，故客流及购买力改善直接利好品牌服饰业绩及估值表现；另一方面，美国通胀数据优于预期，加息放缓利好离岸港股，运动产业链集中港股市场，此前受外围环境拖累较大，本轮利好弹性有望逐步释

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牧高笛
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2022-11-14 08:19:40

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13 [玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。 [玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐

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2022-11-14 08:18:38

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京 [红包]我们重申，当前已不再关注淡季销量扰动，疫情复苏主线下，啤酒排序靠前。高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证）。此外，明年成本压力虽不及前期乐观，但预计毛利率仍会改善，且提价也是保留手段。中长期高端化+经营效率提升逻辑不变，各龙头通过改革夯实基本面，期待红利释放。 [玫瑰]华润啤酒：10月销量下滑大个位数，次高销量下降，系多地疫情管控影响。近期多地勇闯听提价、纯生有费用收缩

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2022-11-14 08:17:56

【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机 🌟秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，我们认为当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。 🌟白酒：无需忧虑板块长逻辑。一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，我们维持长期超越通胀水平的价增判断。另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。目前重点推荐：高端（茅五泸2

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2022-11-14 08:17:07

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]下周关注气候大会第27届联合国气候变化大会即将召开，督促发达国家资金支持发展中国家减排将成为重要议题之一。会议有望打消市场对欧美发达地区减排力度减弱担忧，中国也或将加快双碳推进。重点关注CCER重启、甲烷治理、生物柴油、再生塑料等方向。 [太阳]再生资源值得关注预计后续政策端将鼓励整车、家电、电池等企业端进行回收渠道整合，市场集中度有望提高，建议关

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2022-11-14 08:16:22

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速 —————— [强]建议关注：大地海洋 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]核心变化：#无废城市开启资源化时代除固废企业外，聚焦前端废料收集、再生利用的企业亦是主力军，且伴随废料品类扩充、回收体量提升，#前端废物资源化利用盈利潜力将持续提升。我们已经看到#中再资环依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络、#大地海洋定增收购虎哥环境打造资源回收平台等情况不断涌现。

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2022-11-14 08:15:22

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】 [玫瑰]主要观点：[太阳]更加全面看好计算机行业后续机会。 1.理由：20条优化疫情防控措施两方面催化： (1)下游景气度预期走强，除了少数如智能汽车、智能制造外，计算机行业大多数细分领域对下游景气度依赖度极强，2022年遭遇较大挑战，2023年的边际改善变化预期较大。 (2)市场风险偏好提升，计算机行业对风险偏好最为敏感。 [玫瑰]酒店旅游-石基信息： 1.海外正加速商务推广，新一代酒店信息管理系统SEP的更多大客户

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中国软件

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2022-11-14 08:14:30

🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局

🔺🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局市场从7月份以来有所回调至今，并未完全摆脱低迷的状态。我们下半年策略报告强调“稳而后进”。刚刚过去的这个周末，疫情防控及地产等两个重要方面的政策出现了积极的信号。综合来看，我们认为市场情绪最低迷的阶段可能将逐步过去，建议紧跟政策边际变化、逐步布局。我们综合快评如下： 🔺1️⃣市场情绪前期可能已经过度悲观。在召开完毕后，市场情绪进一步走向低迷，尤其受海外资金影响更大的港股市场，虽然近期有所恢复。综合来看，我们认为前期市场情绪可能已经过度悲观，主要从

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2022-11-14 08:12:21

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113 👉欧洲批发日前电价本周（11.5-11.12）环比-9~+17%，同比-39~-24%；天然气价格本周环比-5%，同比+47%。 👉美国批发现货电价本周（11.5-11.12）环比-43~+0%，同比-57%~+61%；天然气价格本周环比+1%，同比+23%。 👉欧洲平均居民电价10月环比+3%，同比+60%；重点国家居民电价10月环比-2~+30%，同比+5~+262%。 [玫瑰]行业动态：美国加州CPUC于11月10日

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2022-11-14 08:10:16

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复被动元器件的低估值板块底部反弹约30%。当前我们观点如下： 1.反弹逻辑是什么？原厂稼动率已达历史最低，虽需求仍弱，但三季报存货环比下降。说明，主动去库存稳步推进，短期存在估值修复空间。 2.反弹空间有多大？如果没有进一步需求催化，短期估值或按照23年P/E 25X修复。而进一步反弹动能，取决于终端需求，以及能否从主动去库存迈入被动去库存。 3.当前MLCC基本面怎么样？ 1）需求：终端需求等同于半导体。实际情况是短期没有反弹，股票市场预期明年

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2022-11-14 08:08:56

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】为何白酒产业内人看空，都发生在股票大的历史底部？ 🌹产业内部人士看空。13～14年、18年底、22年底，这几个股价历史底部区域，都发生了白酒产业内部人士看空，情绪很悲观。13～14年出现了白酒库存达到1～2年的情况，经销商和白酒公司集体情绪崩盘。18年底，秋季糖酒会上以XX、XX为代表的公司高管，看空整个白酒行业。22年底，历史上发生的事情又一次重演，部分经销商、公司、咨询机构看的比较悲观。 🌹股票大的历史底部。13～14年、18年底、22年底，当

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2022-11-14 08:06:04

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优 1）近期产业政策密集出台，保交付为核心方向；目前的政策核心是“救地产链”而非“救地产”。地产产业链目前需要的是系统性方案：居民需求端、地产主体端、供应链端（建筑、材料、分包等）、资金端、监管端等，现有政策仍不足够。可以推论22Q4-23Q1存在“倒春寒”的机率仍大，但同时可以期待有更多、更强有力的支持政策出台（既然要救，就一定得救起来）。 2）判断22Q4-23Q1是政策博弈期，关注的是后续政策超预期的可能性；23Q2行业基本面有望迎来实质性好

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[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本 🔔第二支箭提供了发债渠道和额度支持，增信成本也将降低。我们预计第二支箭落地过程如下，首先，民企与交易商协会和中债增进公司对接发债注册意向，受理评议工作结束后完成注册，具体品种可包括短期融资券（短融CP）、中期票据（中票MTN）、定向发行债务融资工具（私募券PPN）等；其次，在具体品种实际发行前，中债增进公司及其他金融机构准备创设信用风险缓释凭证（CRMW）或设立担保增信；预计CRMW相应增信全额覆盖，增信服务费率方

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【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网输” 实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。 22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流

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【国海交运许可团队】20221113

🌹【国海交运许可团队】20221113 🌹【推荐公司】1、油运（首选招商南油、其次招商轮船、中远海能）；2、危化品运输（盛航股份、兴通股份）；3、快递物流（圆通速递、德邦股份、顺丰控股、申通快递、深圳国际）；4、机场航空（美兰空港、白云机场、吉祥航空）（概率，空间私聊） 🚢1、油运：原油，成品油运价共振上行已经开始，推荐：招商南油、中远海能、招商轮船近况: VLCC成交量继续暴涨，成交速度加速，且带脱硫塔船交易价格上行至13-14w/天。中国成品油出口加速，运价也开启加速上行。美国民主党

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【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上 ■消费大底优选运动赛道，双11边际企稳向上加速正反馈近期20条出台带动消费预期显著改善，我们认为运动产业链估值及业绩弹性较大。一方面，此前线下客流显著拖累品牌消费，且服饰赛道折扣及库存属性极易加速正/负反馈，动销弱-库存高-放折扣-毛利率下降；反之亦然，故客流及购买力改善直接利好品牌服饰业绩及估值表现；另一方面，美国通胀数据优于预期，加息放缓利好离岸港股，运动产业链集中港股市场，此前受外围环境拖累较大，本轮利好弹性有望逐步释

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市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13 [玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。 [玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐

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【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京 [红包]我们重申，当前已不再关注淡季销量扰动，疫情复苏主线下，啤酒排序靠前。高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证）。此外，明年成本压力虽不及前期乐观，但预计毛利率仍会改善，且提价也是保留手段。中长期高端化+经营效率提升逻辑不变，各龙头通过改革夯实基本面，期待红利释放。 [玫瑰]华润啤酒：10月销量下滑大个位数，次高销量下降，系多地疫情管控影响。近期多地勇闯听提价、纯生有费用收缩

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【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机 🌟秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，我们认为当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。 🌟白酒：无需忧虑板块长逻辑。一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，我们维持长期超越通胀水平的价增判断。另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。目前重点推荐：高端（茅五泸2

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【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]下周关注气候大会第27届联合国气候变化大会即将召开，督促发达国家资金支持发展中国家减排将成为重要议题之一。会议有望打消市场对欧美发达地区减排力度减弱担忧，中国也或将加快双碳推进。重点关注CCER重启、甲烷治理、生物柴油、再生塑料等方向。 [太阳]再生资源值得关注预计后续政策端将鼓励整车、家电、电池等企业端进行回收渠道整合，市场集中度有望提高，建议关

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【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速 —————— [强]建议关注：大地海洋 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]核心变化：#无废城市开启资源化时代除固废企业外，聚焦前端废料收集、再生利用的企业亦是主力军，且伴随废料品类扩充、回收体量提升，#前端废物资源化利用盈利潜力将持续提升。我们已经看到#中再资环依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络、#大地海洋定增收购虎哥环境打造资源回收平台等情况不断涌现。

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【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】 [玫瑰]主要观点：[太阳]更加全面看好计算机行业后续机会。 1.理由：20条优化疫情防控措施两方面催化： (1)下游景气度预期走强，除了少数如智能汽车、智能制造外，计算机行业大多数细分领域对下游景气度依赖度极强，2022年遭遇较大挑战，2023年的边际改善变化预期较大。 (2)市场风险偏好提升，计算机行业对风险偏好最为敏感。 [玫瑰]酒店旅游-石基信息： 1.海外正加速商务推广，新一代酒店信息管理系统SEP的更多大客户

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🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局

🔺🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局市场从7月份以来有所回调至今，并未完全摆脱低迷的状态。我们下半年策略报告强调“稳而后进”。刚刚过去的这个周末，疫情防控及地产等两个重要方面的政策出现了积极的信号。综合来看，我们认为市场情绪最低迷的阶段可能将逐步过去，建议紧跟政策边际变化、逐步布局。我们综合快评如下： 🔺1️⃣市场情绪前期可能已经过度悲观。在召开完毕后，市场情绪进一步走向低迷，尤其受海外资金影响更大的港股市场，虽然近期有所恢复。综合来看，我们认为前期市场情绪可能已经过度悲观，主要从

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[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113 👉欧洲批发日前电价本周（11.5-11.12）环比-9~+17%，同比-39~-24%；天然气价格本周环比-5%，同比+47%。 👉美国批发现货电价本周（11.5-11.12）环比-43~+0%，同比-57%~+61%；天然气价格本周环比+1%，同比+23%。 👉欧洲平均居民电价10月环比+3%，同比+60%；重点国家居民电价10月环比-2~+30%，同比+5~+262%。 [玫瑰]行业动态：美国加州CPUC于11月10日

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【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复被动元器件的低估值板块底部反弹约30%。当前我们观点如下： 1.反弹逻辑是什么？原厂稼动率已达历史最低，虽需求仍弱，但三季报存货环比下降。说明，主动去库存稳步推进，短期存在估值修复空间。 2.反弹空间有多大？如果没有进一步需求催化，短期估值或按照23年P/E 25X修复。而进一步反弹动能，取决于终端需求，以及能否从主动去库存迈入被动去库存。 3.当前MLCC基本面怎么样？ 1）需求：终端需求等同于半导体。实际情况是短期没有反弹，股票市场预期明年

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【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】为何白酒产业内人看空，都发生在股票大的历史底部？ 🌹产业内部人士看空。13～14年、18年底、22年底，这几个股价历史底部区域，都发生了白酒产业内部人士看空，情绪很悲观。13～14年出现了白酒库存达到1～2年的情况，经销商和白酒公司集体情绪崩盘。18年底，秋季糖酒会上以XX、XX为代表的公司高管，看空整个白酒行业。22年底，历史上发生的事情又一次重演，部分经销商、公司、咨询机构看的比较悲观。 🌹股票大的历史底部。13～14年、18年底、22年底，当

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地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优 1）近期产业政策密集出台，保交付为核心方向；目前的政策核心是“救地产链”而非“救地产”。地产产业链目前需要的是系统性方案：居民需求端、地产主体端、供应链端（建筑、材料、分包等）、资金端、监管端等，现有政策仍不足够。可以推论22Q4-23Q1存在“倒春寒”的机率仍大，但同时可以期待有更多、更强有力的支持政策出台（既然要救，就一定得救起来）。 2）判断22Q4-23Q1是政策博弈期，关注的是后续政策超预期的可能性；23Q2行业基本面有望迎来实质性好

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[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本

[礼物]【东北地产｜吴胤翔团队】民营房企融资支持第二支箭点评：增额、提效、降本 🔔第二支箭提供了发债渠道和额度支持，增信成本也将降低。我们预计第二支箭落地过程如下，首先，民企与交易商协会和中债增进公司对接发债注册意向，受理评议工作结束后完成注册，具体品种可包括短期融资券（短融CP）、中期票据（中票MTN）、定向发行债务融资工具（私募券PPN）等；其次，在具体品种实际发行前，中债增进公司及其他金融机构准备创设信用风险缓释凭证（CRMW）或设立担保增信；预计CRMW相应增信全额覆盖，增信服务费率方

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新城控股

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【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网

【广发电新】20221113 能源基建系列观点总结：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储+网输” 实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。 22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流

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许继电气

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【国海交运许可团队】20221113

🌹【国海交运许可团队】20221113 🌹【推荐公司】1、油运（首选招商南油、其次招商轮船、中远海能）；2、危化品运输（盛航股份、兴通股份）；3、快递物流（圆通速递、德邦股份、顺丰控股、申通快递、深圳国际）；4、机场航空（美兰空港、白云机场、吉祥航空）（概率，空间私聊） 🚢1、油运：原油，成品油运价共振上行已经开始，推荐：招商南油、中远海能、招商轮船近况: VLCC成交量继续暴涨，成交速度加速，且带脱硫塔船交易价格上行至13-14w/天。中国成品油出口加速，运价也开启加速上行。美国民主党

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招商南油
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2022-11-14 08:24:33

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上

【天风轻纺】消费预期改善关注运动白马弹性，地产链边际利好带动家居向上 ■消费大底优选运动赛道，双11边际企稳向上加速正反馈近期20条出台带动消费预期显著改善，我们认为运动产业链估值及业绩弹性较大。一方面，此前线下客流显著拖累品牌消费，且服饰赛道折扣及库存属性极易加速正/负反馈，动销弱-库存高-放折扣-毛利率下降；反之亦然，故客流及购买力改善直接利好品牌服饰业绩及估值表现；另一方面，美国通胀数据优于预期，加息放缓利好离岸港股，运动产业链集中港股市场，此前受外围环境拖累较大，本轮利好弹性有望逐步释

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牧高笛
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市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13 [玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。 [玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐

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湘财股份
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【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京

【国金食饮】疫情修复啤酒排序靠前，首推青啤、华润，关注重啤、燕京 [红包]我们重申，当前已不再关注淡季销量扰动，疫情复苏主线下，啤酒排序靠前。高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证）。此外，明年成本压力虽不及前期乐观，但预计毛利率仍会改善，且提价也是保留手段。中长期高端化+经营效率提升逻辑不变，各龙头通过改革夯实基本面，期待红利释放。 [玫瑰]华润啤酒：10月销量下滑大个位数，次高销量下降，系多地疫情管控影响。近期多地勇闯听提价、纯生有费用收缩

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青岛啤酒
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【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1113：把握秋糖会预期差中的投资契机 🌟秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，我们认为当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。 🌟白酒：无需忧虑板块长逻辑。一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，我们维持长期超越通胀水平的价增判断。另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。目前重点推荐：高端（茅五泸2

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【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源

【广发环保郭鹏/许洁】气候大会开幕，关注甲烷治理+再生资源 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]下周关注气候大会第27届联合国气候变化大会即将召开，督促发达国家资金支持发展中国家减排将成为重要议题之一。会议有望打消市场对欧美发达地区减排力度减弱担忧，中国也或将加快双碳推进。重点关注CCER重启、甲烷治理、生物柴油、再生塑料等方向。 [太阳]再生资源值得关注预计后续政策端将鼓励整车、家电、电池等企业端进行回收渠道整合，市场集中度有望提高，建议关

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2022-11-14 08:16:22

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速

【广发环保郭鹏/许洁】W45-无废城市开启资源化时代，CCER重启预期加速 —————— [强]建议关注：大地海洋 [强]推荐组合：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生 [太阳]核心变化：#无废城市开启资源化时代除固废企业外，聚焦前端废料收集、再生利用的企业亦是主力军，且伴随废料品类扩充、回收体量提升，#前端废物资源化利用盈利潜力将持续提升。我们已经看到#中再资环依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络、#大地海洋定增收购虎哥环境打造资源回收平台等情况不断涌现。

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2022-11-14 08:15:22

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：风险偏好和基本面改善预期双重提升行业机会】 [玫瑰]主要观点：[太阳]更加全面看好计算机行业后续机会。 1.理由：20条优化疫情防控措施两方面催化： (1)下游景气度预期走强，除了少数如智能汽车、智能制造外，计算机行业大多数细分领域对下游景气度依赖度极强，2022年遭遇较大挑战，2023年的边际改善变化预期较大。 (2)市场风险偏好提升，计算机行业对风险偏好最为敏感。 [玫瑰]酒店旅游-石基信息： 1.海外正加速商务推广，新一代酒店信息管理系统SEP的更多大客户

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中国软件

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2022-11-14 08:14:30

🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局

🔺🔺【中金快评】政策边际变化，市场逐步布局市场从7月份以来有所回调至今，并未完全摆脱低迷的状态。我们下半年策略报告强调“稳而后进”。刚刚过去的这个周末，疫情防控及地产等两个重要方面的政策出现了积极的信号。综合来看，我们认为市场情绪最低迷的阶段可能将逐步过去，建议紧跟政策边际变化、逐步布局。我们综合快评如下： 🔺1️⃣市场情绪前期可能已经过度悲观。在召开完毕后，市场情绪进一步走向低迷，尤其受海外资金影响更大的港股市场，虽然近期有所恢复。综合来看，我们认为前期市场情绪可能已经过度悲观，主要从

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宁德时代

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2022-11-14 08:12:21

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113

[太阳]【中金电新曾韬团队】欧美光伏电价周更新20221113 👉欧洲批发日前电价本周（11.5-11.12）环比-9~+17%，同比-39~-24%；天然气价格本周环比-5%，同比+47%。 👉美国批发现货电价本周（11.5-11.12）环比-43~+0%，同比-57%~+61%；天然气价格本周环比+1%，同比+23%。 👉欧洲平均居民电价10月环比+3%，同比+60%；重点国家居民电价10月环比-2~+30%，同比+5~+262%。 [玫瑰]行业动态：美国加州CPUC于11月10日

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隆基绿能

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2022-11-14 08:10:16

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复

【中金科技硬件】被动元器件观点：短期为估值修复被动元器件的低估值板块底部反弹约30%。当前我们观点如下： 1.反弹逻辑是什么？原厂稼动率已达历史最低，虽需求仍弱，但三季报存货环比下降。说明，主动去库存稳步推进，短期存在估值修复空间。 2.反弹空间有多大？如果没有进一步需求催化，短期估值或按照23年P/E 25X修复。而进一步反弹动能，取决于终端需求，以及能否从主动去库存迈入被动去库存。 3.当前MLCC基本面怎么样？ 1）需求：终端需求等同于半导体。实际情况是短期没有反弹，股票市场预期明年

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风华高科
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三环集团

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【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】

【广发食品饮料王永锋，上周糖酒会调研总结】为何白酒产业内人看空，都发生在股票大的历史底部？ 🌹产业内部人士看空。13～14年、18年底、22年底，这几个股价历史底部区域，都发生了白酒产业内部人士看空，情绪很悲观。13～14年出现了白酒库存达到1～2年的情况，经销商和白酒公司集体情绪崩盘。18年底，秋季糖酒会上以XX、XX为代表的公司高管，看空整个白酒行业。22年底，历史上发生的事情又一次重演，部分经销商、公司、咨询机构看的比较悲观。 🌹股票大的历史底部。13～14年、18年底、22年底，当

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2022-11-14 08:06:04

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优

地产链思考：22Q4-23Q1二线方向/个股为最优 1）近期产业政策密集出台，保交付为核心方向；目前的政策核心是“救地产链”而非“救地产”。地产产业链目前需要的是系统性方案：居民需求端、地产主体端、供应链端（建筑、材料、分包等）、资金端、监管端等，现有政策仍不足够。可以推论22Q4-23Q1存在“倒春寒”的机率仍大，但同时可以期待有更多、更强有力的支持政策出台（既然要救，就一定得救起来）。 2）判断22Q4-23Q1是政策博弈期，关注的是后续政策超预期的可能性；23Q2行业基本面有望迎来实质性好

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