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投研掘地蜂

2022-11-09 11:18:17

【广发机械】刀具经销商调研简要总结：

【广发机械】刀具经销商调研简要总结： 1、需求：疫情之后，Q3有一定回补，9月10月相对正常，年前会有一定的季节性旺季。目前库存低位，经销商有补库需求。穿透来看，今年需求较好行业新能源车（轮毂、电池壳体用大量国产）、风电、军工。 2、国产替代：差异主要体现在工艺、设备、原材料，其中设备可以追平，工艺和原材料还有较大差距。目前HR的12块钱产品已经和日本20块产品PK，中端产品性能相当、有价格和服务优势，国产导入之后国内企业替换意愿明显加强，目前导入较多的在汽车零部件领域。 3、竞争及价格：国外厂

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2022-11-09 09:16:26

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应 👉事件：公司公布非公开发行A股股票预案，拟发行股份数量不超过1.545亿股，募资不超过12亿元用于新建多个智能化铝制两片罐生产基地项目以及补流、偿还贷款。同时，公司将引入双泓元投资作为战投参与认购，在此次发行后双泓元投资持有公司股份的比例将不低于5.02%，其余股份将由其它发行对象认购。点评： 👉加速推进产能建设，引入战投增强协同效应。本次定增拟融资12亿元，扣除发行费用后，其中4亿元用于安徽两片罐项目、1.8

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2022-11-09 09:11:53

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点：

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点： 1、在美联储加息预期有所弱化的宏观背景下，市场风险偏好回暖，锂作为最敏感的风向标（国内外均是如此）是最快响应这一变化的权益资产，所以我们在10月持续推荐锂的股票时强调反弹会十分迅速 2、加拿大事件影响下，市场对锂板块的看好有了明显好转，从此前判断价格会快速见顶，板块顶部特征显现，到现在逐渐接受锂价的持续性超出预期。更重要的是，情绪回暖使得锂价不再成为股价的反向指标，市场的讨论重新回顾锂价上涨带来的盈利和估值变

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西藏矿业
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2022-11-09 09:10:22

【国金市场热点跟踪221109】

【国金市场热点跟踪221109】 📪复合集流体后市观点 💡【电车姚云峰/陈传红】 ⚡制造端：从订单预期到盈利预期演绎。短期看，制造端是目前复合铜箔产业化主要瓶颈，将率先由订单的兑现打破，建议关注下游认证节奏领先的厂商。长期看，复合铜箔布局厂商较多，存在一步法/两步法/三步法多种工艺路径选择，目前我们测算三步法成本最低，低成本路径是后续盈利兑现度的关键，需跟踪各厂商工艺进化。 ⚡设备端：设备先于制造，兑现度更高。设备端确定性最强为超声波滚焊，无论复合铝箔、复合铜箔放量，均需要辊焊设备，

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2022-11-09 09:08:05

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战事件：8日习总书记视察军委联合作战指挥中心，听取军委联指中心情况汇报第一.表明态度：全面加强练兵备战。之后，视察军委联合作战指挥中心，表明新一届军委贯彻落实党的精神、全面加强练兵备战的鲜明态度。强调全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打仗用劲，加快提高打赢能力。第二.明确目标：首次提出军事斗争任务艰巨繁重。强调当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不稳定性不确定性增大，军事斗争任务艰巨繁重。坚持战斗力这个唯一的根本的标准，

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2022-11-09 09:05:09

祥鑫科技交流要点20221108

祥鑫科技交流要点20221108 预计Q4排产交货13-14亿，三季度排产交了12.5个亿，三四季度比较满产，净利率跟3季度差不多，预计Q4 利润1亿（21Q4为870万元），环比+9%。业务情况： 1）新能源车：1）车身结构件：22年预计出货10-13亿（比亚低1亿+蔚来1亿+埃安2.5-3亿+其他），23年预计出货30亿（比亚低4-5亿+蔚来1亿+埃安5-6亿+其他）；2）电池壳体：22年预计出货12亿（6亿宁德，其他兴旺达、中航、亿纬锂能等），23年预计出货30亿（宁德占50%），

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2022-11-09 09:03:10

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。另外杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业

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【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益研究背景：复合集流体产业化进程加速，但复合铜箔和铝箔哪个率先实现产业化应用，市场莫衷一是。由于复合铜箔市场需求更大，产业化后速度更快，目前已具备产业化应用条件，本报告主要讨论复合铜箔生产工艺以及相关设备。 ■复合集流体是新型锂电负极集流体材料，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势，有望替代传统箔材（铜箔/铝箔）成为主流技术路线。 ■复合铜箔处于量产前夜，商业化难点

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【方正食饮】成都大商专家交流核心要点

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点 🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。 🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井

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【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）

【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导， 2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1

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【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α 前三季度电子板块整体业绩持续承压受疫情反复、消费需求低迷等因素影响，2022前三季度电子板块业绩承压，收入合计22319亿元，同比下降 7%；归母净利润合计1214亿元，同比下降24%。Q3单季度电子板块收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比下降40%，毛利率15.3%，环比减少1.9pct，净利率3.5%，环比减少 2.4pct。 2022年以来电子板块跌幅较大，Q3机构持仓环

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【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108 事件1：乘联会发布10月销量数据 10月，新能源车批发销量67.6万辆，同比+86%，环比+0.4%，渗透率30.8%。零售销量55.6万辆，同比 +75%，环比-9%，渗透率30.2%。 #批发销量环比持平，符合预期。受10月多地疫情影响，部分门店存在闭店情况，客流数量也有所影响，导致零售销量环比有所下滑。从库存来看，10月批发、零售差额约在12万辆，库存量增加。邻近年末销量旺季，补库效应持续强化。#维持全年650万辆以

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【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，点评如下：新闻：美国芯片制造商英伟达日前表示，将在中国提供一种新的先进芯片A800，该芯片符合美国新的出口管制规定，可替代被新规限制出口的A100。这是美国半导体公司首次公开，为遵循美国出口管制新规为中国制造先进处理器而做出的努力和成果。英伟达的发言人在一份声明中表示，A800是面向中国客户的英伟达A100 GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。点评&行业判断：之前解读美国半导体管制新规

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2022-11-09 08:41:30

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈： 1、异质结验收：今年验收主要亿丝印设备为主，异质结较少，主要是异质结验证周期长，依赖下游客户产能爬坡和现有产线持续升级改造。 2、新增订单：今年异质结完成28.7GW招标，其中迈为拿了24.6GW，份额在80%以上，继续巩固优势地位，今年异质结完成年初预计目标，明年预计50-60GW新招。 3、浆料：今年是纯银，明年是银包铜和0BB方案，24年会有银包铜和铜电镀方案。银包铜目前验证30%浆料，产业今年导入50%

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【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。近期询问立讯耳机业务动态的朋友较多，基于今晚歌尔的公告，我们对行业动态简单评论如下：因21年Airpods有大几百万部超额库存消化，加上22年整体Airpods销量略有增加，供应链出货量要好于去年，即总量约8000万左右。立讯从去年Q3 Airpods 3 的NPI和交付中表现更佳，从而带来了耳机份额在22年的再平衡，我们前期即已分析立讯今年总体耳机份额从去年53%到今年整体超过60%（公司在Airpods Pr

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【广发机械】刀具经销商调研简要总结：

【广发机械】刀具经销商调研简要总结： 1、需求：疫情之后，Q3有一定回补，9月10月相对正常，年前会有一定的季节性旺季。目前库存低位，经销商有补库需求。穿透来看，今年需求较好行业新能源车（轮毂、电池壳体用大量国产）、风电、军工。 2、国产替代：差异主要体现在工艺、设备、原材料，其中设备可以追平，工艺和原材料还有较大差距。目前HR的12块钱产品已经和日本20块产品PK，中端产品性能相当、有价格和服务优势，国产导入之后国内企业替换意愿明显加强，目前导入较多的在汽车零部件领域。 3、竞争及价格：国外厂

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【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应 👉事件：公司公布非公开发行A股股票预案，拟发行股份数量不超过1.545亿股，募资不超过12亿元用于新建多个智能化铝制两片罐生产基地项目以及补流、偿还贷款。同时，公司将引入双泓元投资作为战投参与认购，在此次发行后双泓元投资持有公司股份的比例将不低于5.02%，其余股份将由其它发行对象认购。点评： 👉加速推进产能建设，引入战投增强协同效应。本次定增拟融资12亿元，扣除发行费用后，其中4亿元用于安徽两片罐项目、1.8

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【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点：

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点： 1、在美联储加息预期有所弱化的宏观背景下，市场风险偏好回暖，锂作为最敏感的风向标（国内外均是如此）是最快响应这一变化的权益资产，所以我们在10月持续推荐锂的股票时强调反弹会十分迅速 2、加拿大事件影响下，市场对锂板块的看好有了明显好转，从此前判断价格会快速见顶，板块顶部特征显现，到现在逐渐接受锂价的持续性超出预期。更重要的是，情绪回暖使得锂价不再成为股价的反向指标，市场的讨论重新回顾锂价上涨带来的盈利和估值变

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【国金市场热点跟踪221109】

【国金市场热点跟踪221109】 📪复合集流体后市观点 💡【电车姚云峰/陈传红】 ⚡制造端：从订单预期到盈利预期演绎。短期看，制造端是目前复合铜箔产业化主要瓶颈，将率先由订单的兑现打破，建议关注下游认证节奏领先的厂商。长期看，复合铜箔布局厂商较多，存在一步法/两步法/三步法多种工艺路径选择，目前我们测算三步法成本最低，低成本路径是后续盈利兑现度的关键，需跟踪各厂商工艺进化。 ⚡设备端：设备先于制造，兑现度更高。设备端确定性最强为超声波滚焊，无论复合铝箔、复合铜箔放量，均需要辊焊设备，

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【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战事件：8日习总书记视察军委联合作战指挥中心，听取军委联指中心情况汇报第一.表明态度：全面加强练兵备战。之后，视察军委联合作战指挥中心，表明新一届军委贯彻落实党的精神、全面加强练兵备战的鲜明态度。强调全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打仗用劲，加快提高打赢能力。第二.明确目标：首次提出军事斗争任务艰巨繁重。强调当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不稳定性不确定性增大，军事斗争任务艰巨繁重。坚持战斗力这个唯一的根本的标准，

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祥鑫科技交流要点20221108

祥鑫科技交流要点20221108 预计Q4排产交货13-14亿，三季度排产交了12.5个亿，三四季度比较满产，净利率跟3季度差不多，预计Q4 利润1亿（21Q4为870万元），环比+9%。业务情况： 1）新能源车：1）车身结构件：22年预计出货10-13亿（比亚低1亿+蔚来1亿+埃安2.5-3亿+其他），23年预计出货30亿（比亚低4-5亿+蔚来1亿+埃安5-6亿+其他）；2）电池壳体：22年预计出货12亿（6亿宁德，其他兴旺达、中航、亿纬锂能等），23年预计出货30亿（宁德占50%），

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【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。另外杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业

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【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益研究背景：复合集流体产业化进程加速，但复合铜箔和铝箔哪个率先实现产业化应用，市场莫衷一是。由于复合铜箔市场需求更大，产业化后速度更快，目前已具备产业化应用条件，本报告主要讨论复合铜箔生产工艺以及相关设备。 ■复合集流体是新型锂电负极集流体材料，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势，有望替代传统箔材（铜箔/铝箔）成为主流技术路线。 ■复合铜箔处于量产前夜，商业化难点

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【方正食饮】成都大商专家交流核心要点

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点 🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。 🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井

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【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）

【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导， 2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1

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【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α 前三季度电子板块整体业绩持续承压受疫情反复、消费需求低迷等因素影响，2022前三季度电子板块业绩承压，收入合计22319亿元，同比下降 7%；归母净利润合计1214亿元，同比下降24%。Q3单季度电子板块收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比下降40%，毛利率15.3%，环比减少1.9pct，净利率3.5%，环比减少 2.4pct。 2022年以来电子板块跌幅较大，Q3机构持仓环

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【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108 事件1：乘联会发布10月销量数据 10月，新能源车批发销量67.6万辆，同比+86%，环比+0.4%，渗透率30.8%。零售销量55.6万辆，同比 +75%，环比-9%，渗透率30.2%。 #批发销量环比持平，符合预期。受10月多地疫情影响，部分门店存在闭店情况，客流数量也有所影响，导致零售销量环比有所下滑。从库存来看，10月批发、零售差额约在12万辆，库存量增加。邻近年末销量旺季，补库效应持续强化。#维持全年650万辆以

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【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，点评如下：新闻：美国芯片制造商英伟达日前表示，将在中国提供一种新的先进芯片A800，该芯片符合美国新的出口管制规定，可替代被新规限制出口的A100。这是美国半导体公司首次公开，为遵循美国出口管制新规为中国制造先进处理器而做出的努力和成果。英伟达的发言人在一份声明中表示，A800是面向中国客户的英伟达A100 GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。点评&行业判断：之前解读美国半导体管制新规

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【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈： 1、异质结验收：今年验收主要亿丝印设备为主，异质结较少，主要是异质结验证周期长，依赖下游客户产能爬坡和现有产线持续升级改造。 2、新增订单：今年异质结完成28.7GW招标，其中迈为拿了24.6GW，份额在80%以上，继续巩固优势地位，今年异质结完成年初预计目标，明年预计50-60GW新招。 3、浆料：今年是纯银，明年是银包铜和0BB方案，24年会有银包铜和铜电镀方案。银包铜目前验证30%浆料，产业今年导入50%

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2022-11-09 08:40:01

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。近期询问立讯耳机业务动态的朋友较多，基于今晚歌尔的公告，我们对行业动态简单评论如下：因21年Airpods有大几百万部超额库存消化，加上22年整体Airpods销量略有增加，供应链出货量要好于去年，即总量约8000万左右。立讯从去年Q3 Airpods 3 的NPI和交付中表现更佳，从而带来了耳机份额在22年的再平衡，我们前期即已分析立讯今年总体耳机份额从去年53%到今年整体超过60%（公司在Airpods Pr

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投研掘地蜂

2022-11-09 11:18:17

【广发机械】刀具经销商调研简要总结：

【广发机械】刀具经销商调研简要总结： 1、需求：疫情之后，Q3有一定回补，9月10月相对正常，年前会有一定的季节性旺季。目前库存低位，经销商有补库需求。穿透来看，今年需求较好行业新能源车（轮毂、电池壳体用大量国产）、风电、军工。 2、国产替代：差异主要体现在工艺、设备、原材料，其中设备可以追平，工艺和原材料还有较大差距。目前HR的12块钱产品已经和日本20块产品PK，中端产品性能相当、有价格和服务优势，国产导入之后国内企业替换意愿明显加强，目前导入较多的在汽车零部件领域。 3、竞争及价格：国外厂

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2022-11-09 09:16:26

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应 👉事件：公司公布非公开发行A股股票预案，拟发行股份数量不超过1.545亿股，募资不超过12亿元用于新建多个智能化铝制两片罐生产基地项目以及补流、偿还贷款。同时，公司将引入双泓元投资作为战投参与认购，在此次发行后双泓元投资持有公司股份的比例将不低于5.02%，其余股份将由其它发行对象认购。点评： 👉加速推进产能建设，引入战投增强协同效应。本次定增拟融资12亿元，扣除发行费用后，其中4亿元用于安徽两片罐项目、1.8

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2022-11-09 09:11:53

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点：

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点： 1、在美联储加息预期有所弱化的宏观背景下，市场风险偏好回暖，锂作为最敏感的风向标（国内外均是如此）是最快响应这一变化的权益资产，所以我们在10月持续推荐锂的股票时强调反弹会十分迅速 2、加拿大事件影响下，市场对锂板块的看好有了明显好转，从此前判断价格会快速见顶，板块顶部特征显现，到现在逐渐接受锂价的持续性超出预期。更重要的是，情绪回暖使得锂价不再成为股价的反向指标，市场的讨论重新回顾锂价上涨带来的盈利和估值变

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2022-11-09 09:10:22

【国金市场热点跟踪221109】

【国金市场热点跟踪221109】 📪复合集流体后市观点 💡【电车姚云峰/陈传红】 ⚡制造端：从订单预期到盈利预期演绎。短期看，制造端是目前复合铜箔产业化主要瓶颈，将率先由订单的兑现打破，建议关注下游认证节奏领先的厂商。长期看，复合铜箔布局厂商较多，存在一步法/两步法/三步法多种工艺路径选择，目前我们测算三步法成本最低，低成本路径是后续盈利兑现度的关键，需跟踪各厂商工艺进化。 ⚡设备端：设备先于制造，兑现度更高。设备端确定性最强为超声波滚焊，无论复合铝箔、复合铜箔放量，均需要辊焊设备，

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【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战事件：8日习总书记视察军委联合作战指挥中心，听取军委联指中心情况汇报第一.表明态度：全面加强练兵备战。之后，视察军委联合作战指挥中心，表明新一届军委贯彻落实党的精神、全面加强练兵备战的鲜明态度。强调全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打仗用劲，加快提高打赢能力。第二.明确目标：首次提出军事斗争任务艰巨繁重。强调当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不稳定性不确定性增大，军事斗争任务艰巨繁重。坚持战斗力这个唯一的根本的标准，

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祥鑫科技交流要点20221108

祥鑫科技交流要点20221108 预计Q4排产交货13-14亿，三季度排产交了12.5个亿，三四季度比较满产，净利率跟3季度差不多，预计Q4 利润1亿（21Q4为870万元），环比+9%。业务情况： 1）新能源车：1）车身结构件：22年预计出货10-13亿（比亚低1亿+蔚来1亿+埃安2.5-3亿+其他），23年预计出货30亿（比亚低4-5亿+蔚来1亿+埃安5-6亿+其他）；2）电池壳体：22年预计出货12亿（6亿宁德，其他兴旺达、中航、亿纬锂能等），23年预计出货30亿（宁德占50%），

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2022-11-09 09:03:10

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。另外杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业

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【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益研究背景：复合集流体产业化进程加速，但复合铜箔和铝箔哪个率先实现产业化应用，市场莫衷一是。由于复合铜箔市场需求更大，产业化后速度更快，目前已具备产业化应用条件，本报告主要讨论复合铜箔生产工艺以及相关设备。 ■复合集流体是新型锂电负极集流体材料，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势，有望替代传统箔材（铜箔/铝箔）成为主流技术路线。 ■复合铜箔处于量产前夜，商业化难点

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2022-11-09 08:57:06

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点 🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。 🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井

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【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）

【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导， 2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1

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【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α 前三季度电子板块整体业绩持续承压受疫情反复、消费需求低迷等因素影响，2022前三季度电子板块业绩承压，收入合计22319亿元，同比下降 7%；归母净利润合计1214亿元，同比下降24%。Q3单季度电子板块收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比下降40%，毛利率15.3%，环比减少1.9pct，净利率3.5%，环比减少 2.4pct。 2022年以来电子板块跌幅较大，Q3机构持仓环

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【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108 事件1：乘联会发布10月销量数据 10月，新能源车批发销量67.6万辆，同比+86%，环比+0.4%，渗透率30.8%。零售销量55.6万辆，同比 +75%，环比-9%，渗透率30.2%。 #批发销量环比持平，符合预期。受10月多地疫情影响，部分门店存在闭店情况，客流数量也有所影响，导致零售销量环比有所下滑。从库存来看，10月批发、零售差额约在12万辆，库存量增加。邻近年末销量旺季，补库效应持续强化。#维持全年650万辆以

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2022-11-09 08:47:29

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，点评如下：新闻：美国芯片制造商英伟达日前表示，将在中国提供一种新的先进芯片A800，该芯片符合美国新的出口管制规定，可替代被新规限制出口的A100。这是美国半导体公司首次公开，为遵循美国出口管制新规为中国制造先进处理器而做出的努力和成果。英伟达的发言人在一份声明中表示，A800是面向中国客户的英伟达A100 GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。点评&行业判断：之前解读美国半导体管制新规

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2022-11-09 08:41:30

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈： 1、异质结验收：今年验收主要亿丝印设备为主，异质结较少，主要是异质结验证周期长，依赖下游客户产能爬坡和现有产线持续升级改造。 2、新增订单：今年异质结完成28.7GW招标，其中迈为拿了24.6GW，份额在80%以上，继续巩固优势地位，今年异质结完成年初预计目标，明年预计50-60GW新招。 3、浆料：今年是纯银，明年是银包铜和0BB方案，24年会有银包铜和铜电镀方案。银包铜目前验证30%浆料，产业今年导入50%

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【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。近期询问立讯耳机业务动态的朋友较多，基于今晚歌尔的公告，我们对行业动态简单评论如下：因21年Airpods有大几百万部超额库存消化，加上22年整体Airpods销量略有增加，供应链出货量要好于去年，即总量约8000万左右。立讯从去年Q3 Airpods 3 的NPI和交付中表现更佳，从而带来了耳机份额在22年的再平衡，我们前期即已分析立讯今年总体耳机份额从去年53%到今年整体超过60%（公司在Airpods Pr

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【广发机械】刀具经销商调研简要总结：

【广发机械】刀具经销商调研简要总结： 1、需求：疫情之后，Q3有一定回补，9月10月相对正常，年前会有一定的季节性旺季。目前库存低位，经销商有补库需求。穿透来看，今年需求较好行业新能源车（轮毂、电池壳体用大量国产）、风电、军工。 2、国产替代：差异主要体现在工艺、设备、原材料，其中设备可以追平，工艺和原材料还有较大差距。目前HR的12块钱产品已经和日本20块产品PK，中端产品性能相当、有价格和服务优势，国产导入之后国内企业替换意愿明显加强，目前导入较多的在汽车零部件领域。 3、竞争及价格：国外厂

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【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应 👉事件：公司公布非公开发行A股股票预案，拟发行股份数量不超过1.545亿股，募资不超过12亿元用于新建多个智能化铝制两片罐生产基地项目以及补流、偿还贷款。同时，公司将引入双泓元投资作为战投参与认购，在此次发行后双泓元投资持有公司股份的比例将不低于5.02%，其余股份将由其它发行对象认购。点评： 👉加速推进产能建设，引入战投增强协同效应。本次定增拟融资12亿元，扣除发行费用后，其中4亿元用于安徽两片罐项目、1.8

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【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点：

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点： 1、在美联储加息预期有所弱化的宏观背景下，市场风险偏好回暖，锂作为最敏感的风向标（国内外均是如此）是最快响应这一变化的权益资产，所以我们在10月持续推荐锂的股票时强调反弹会十分迅速 2、加拿大事件影响下，市场对锂板块的看好有了明显好转，从此前判断价格会快速见顶，板块顶部特征显现，到现在逐渐接受锂价的持续性超出预期。更重要的是，情绪回暖使得锂价不再成为股价的反向指标，市场的讨论重新回顾锂价上涨带来的盈利和估值变

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【国金市场热点跟踪221109】

【国金市场热点跟踪221109】 📪复合集流体后市观点 💡【电车姚云峰/陈传红】 ⚡制造端：从订单预期到盈利预期演绎。短期看，制造端是目前复合铜箔产业化主要瓶颈，将率先由订单的兑现打破，建议关注下游认证节奏领先的厂商。长期看，复合铜箔布局厂商较多，存在一步法/两步法/三步法多种工艺路径选择，目前我们测算三步法成本最低，低成本路径是后续盈利兑现度的关键，需跟踪各厂商工艺进化。 ⚡设备端：设备先于制造，兑现度更高。设备端确定性最强为超声波滚焊，无论复合铝箔、复合铜箔放量，均需要辊焊设备，

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【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战事件：8日习总书记视察军委联合作战指挥中心，听取军委联指中心情况汇报第一.表明态度：全面加强练兵备战。之后，视察军委联合作战指挥中心，表明新一届军委贯彻落实党的精神、全面加强练兵备战的鲜明态度。强调全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打仗用劲，加快提高打赢能力。第二.明确目标：首次提出军事斗争任务艰巨繁重。强调当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不稳定性不确定性增大，军事斗争任务艰巨繁重。坚持战斗力这个唯一的根本的标准，

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祥鑫科技交流要点20221108

祥鑫科技交流要点20221108 预计Q4排产交货13-14亿，三季度排产交了12.5个亿，三四季度比较满产，净利率跟3季度差不多，预计Q4 利润1亿（21Q4为870万元），环比+9%。业务情况： 1）新能源车：1）车身结构件：22年预计出货10-13亿（比亚低1亿+蔚来1亿+埃安2.5-3亿+其他），23年预计出货30亿（比亚低4-5亿+蔚来1亿+埃安5-6亿+其他）；2）电池壳体：22年预计出货12亿（6亿宁德，其他兴旺达、中航、亿纬锂能等），23年预计出货30亿（宁德占50%），

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【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。另外杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业

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【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益研究背景：复合集流体产业化进程加速，但复合铜箔和铝箔哪个率先实现产业化应用，市场莫衷一是。由于复合铜箔市场需求更大，产业化后速度更快，目前已具备产业化应用条件，本报告主要讨论复合铜箔生产工艺以及相关设备。 ■复合集流体是新型锂电负极集流体材料，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势，有望替代传统箔材（铜箔/铝箔）成为主流技术路线。 ■复合铜箔处于量产前夜，商业化难点

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【方正食饮】成都大商专家交流核心要点

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点 🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。 🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井

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【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）

【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导， 2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1

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【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α 前三季度电子板块整体业绩持续承压受疫情反复、消费需求低迷等因素影响，2022前三季度电子板块业绩承压，收入合计22319亿元，同比下降 7%；归母净利润合计1214亿元，同比下降24%。Q3单季度电子板块收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比下降40%，毛利率15.3%，环比减少1.9pct，净利率3.5%，环比减少 2.4pct。 2022年以来电子板块跌幅较大，Q3机构持仓环

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【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108 事件1：乘联会发布10月销量数据 10月，新能源车批发销量67.6万辆，同比+86%，环比+0.4%，渗透率30.8%。零售销量55.6万辆，同比 +75%，环比-9%，渗透率30.2%。 #批发销量环比持平，符合预期。受10月多地疫情影响，部分门店存在闭店情况，客流数量也有所影响，导致零售销量环比有所下滑。从库存来看，10月批发、零售差额约在12万辆，库存量增加。邻近年末销量旺季，补库效应持续强化。#维持全年650万辆以

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【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，点评如下：新闻：美国芯片制造商英伟达日前表示，将在中国提供一种新的先进芯片A800，该芯片符合美国新的出口管制规定，可替代被新规限制出口的A100。这是美国半导体公司首次公开，为遵循美国出口管制新规为中国制造先进处理器而做出的努力和成果。英伟达的发言人在一份声明中表示，A800是面向中国客户的英伟达A100 GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。点评&行业判断：之前解读美国半导体管制新规

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【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈： 1、异质结验收：今年验收主要亿丝印设备为主，异质结较少，主要是异质结验证周期长，依赖下游客户产能爬坡和现有产线持续升级改造。 2、新增订单：今年异质结完成28.7GW招标，其中迈为拿了24.6GW，份额在80%以上，继续巩固优势地位，今年异质结完成年初预计目标，明年预计50-60GW新招。 3、浆料：今年是纯银，明年是银包铜和0BB方案，24年会有银包铜和铜电镀方案。银包铜目前验证30%浆料，产业今年导入50%

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迈为股份

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2022-11-09 08:40:01

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。近期询问立讯耳机业务动态的朋友较多，基于今晚歌尔的公告，我们对行业动态简单评论如下：因21年Airpods有大几百万部超额库存消化，加上22年整体Airpods销量略有增加，供应链出货量要好于去年，即总量约8000万左右。立讯从去年Q3 Airpods 3 的NPI和交付中表现更佳，从而带来了耳机份额在22年的再平衡，我们前期即已分析立讯今年总体耳机份额从去年53%到今年整体超过60%（公司在Airpods Pr

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立讯精密

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2022-11-09 11:18:17

【广发机械】刀具经销商调研简要总结：

【广发机械】刀具经销商调研简要总结： 1、需求：疫情之后，Q3有一定回补，9月10月相对正常，年前会有一定的季节性旺季。目前库存低位，经销商有补库需求。穿透来看，今年需求较好行业新能源车（轮毂、电池壳体用大量国产）、风电、军工。 2、国产替代：差异主要体现在工艺、设备、原材料，其中设备可以追平，工艺和原材料还有较大差距。目前HR的12块钱产品已经和日本20块产品PK，中端产品性能相当、有价格和服务优势，国产导入之后国内企业替换意愿明显加强，目前导入较多的在汽车零部件领域。 3、竞争及价格：国外厂

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欧科亿
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华锐精密

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【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应

【东北轻工】宝钢包装定增预案点评：定增加速推进产能建设，引入战投增强协同效应 👉事件：公司公布非公开发行A股股票预案，拟发行股份数量不超过1.545亿股，募资不超过12亿元用于新建多个智能化铝制两片罐生产基地项目以及补流、偿还贷款。同时，公司将引入双泓元投资作为战投参与认购，在此次发行后双泓元投资持有公司股份的比例将不低于5.02%，其余股份将由其它发行对象认购。点评： 👉加速推进产能建设，引入战投增强协同效应。本次定增拟融资12亿元，扣除发行费用后，其中4亿元用于安徽两片罐项目、1.8

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宝钢包装

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2022-11-09 09:11:53

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点：

【中信金属】隔夜海外锂股票出现大涨，雅保股价创出历史新高，我们认为这反映出两点： 1、在美联储加息预期有所弱化的宏观背景下，市场风险偏好回暖，锂作为最敏感的风向标（国内外均是如此）是最快响应这一变化的权益资产，所以我们在10月持续推荐锂的股票时强调反弹会十分迅速 2、加拿大事件影响下，市场对锂板块的看好有了明显好转，从此前判断价格会快速见顶，板块顶部特征显现，到现在逐渐接受锂价的持续性超出预期。更重要的是，情绪回暖使得锂价不再成为股价的反向指标，市场的讨论重新回顾锂价上涨带来的盈利和估值变

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西藏矿业
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沃顿科技
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久吾高科

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2022-11-09 09:10:22

【国金市场热点跟踪221109】

【国金市场热点跟踪221109】 📪复合集流体后市观点 💡【电车姚云峰/陈传红】 ⚡制造端：从订单预期到盈利预期演绎。短期看，制造端是目前复合铜箔产业化主要瓶颈，将率先由订单的兑现打破，建议关注下游认证节奏领先的厂商。长期看，复合铜箔布局厂商较多，存在一步法/两步法/三步法多种工艺路径选择，目前我们测算三步法成本最低，低成本路径是后续盈利兑现度的关键，需跟踪各厂商工艺进化。 ⚡设备端：设备先于制造，兑现度更高。设备端确定性最强为超声波滚焊，无论复合铝箔、复合铜箔放量，均需要辊焊设备，

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骄成超声
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东威科技
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甘源食品

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【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战

【天风军工】在强调-贯彻落实强军精神、全面加强练兵备战事件：8日习总书记视察军委联合作战指挥中心，听取军委联指中心情况汇报第一.表明态度：全面加强练兵备战。之后，视察军委联合作战指挥中心，表明新一届军委贯彻落实党的精神、全面加强练兵备战的鲜明态度。强调全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打仗用劲，加快提高打赢能力。第二.明确目标：首次提出军事斗争任务艰巨繁重。强调当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不稳定性不确定性增大，军事斗争任务艰巨繁重。坚持战斗力这个唯一的根本的标准，

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中航沈飞
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紫光国微

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2022-11-09 09:05:09

祥鑫科技交流要点20221108

祥鑫科技交流要点20221108 预计Q4排产交货13-14亿，三季度排产交了12.5个亿，三四季度比较满产，净利率跟3季度差不多，预计Q4 利润1亿（21Q4为870万元），环比+9%。业务情况： 1）新能源车：1）车身结构件：22年预计出货10-13亿（比亚低1亿+蔚来1亿+埃安2.5-3亿+其他），23年预计出货30亿（比亚低4-5亿+蔚来1亿+埃安5-6亿+其他）；2）电池壳体：22年预计出货12亿（6亿宁德，其他兴旺达、中航、亿纬锂能等），23年预计出货30亿（宁德占50%），

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祥鑫科技

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2022-11-09 09:03:10

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

【东北化工】农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。另外杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业

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江山股份
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2022-11-09 09:01:20

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益

【安信机械】锂电新技术系列报告一：复合集流体量产前夜已至，设备公司优先受益研究背景：复合集流体产业化进程加速，但复合铜箔和铝箔哪个率先实现产业化应用，市场莫衷一是。由于复合铜箔市场需求更大，产业化后速度更快，目前已具备产业化应用条件，本报告主要讨论复合铜箔生产工艺以及相关设备。 ■复合集流体是新型锂电负极集流体材料，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势，有望替代传统箔材（铜箔/铝箔）成为主流技术路线。 ■复合铜箔处于量产前夜，商业化难点

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骄成超声
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2022-11-09 08:57:06

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点

【方正食饮】成都大商专家交流核心要点 🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。 🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井

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【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）

【国盛汽车】比亚迪（002594.SZ）：插混技术领先，产品契合需求——系列报告（一）混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导， 2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1

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比亚迪

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2022-11-09 08:53:20

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α

【中信建投电子】电子行业22Q3综述：行业周期筑底，景气细分与国产替代演绎行业α 前三季度电子板块整体业绩持续承压受疫情反复、消费需求低迷等因素影响，2022前三季度电子板块业绩承压，收入合计22319亿元，同比下降 7%；归母净利润合计1214亿元，同比下降24%。Q3单季度电子板块收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比下降40%，毛利率15.3%，环比减少1.9pct，净利率3.5%，环比减少 2.4pct。 2022年以来电子板块跌幅较大，Q3机构持仓环

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2022-11-09 08:49:48

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108

【中邮新能源】10月新能源车销量点评&特斯拉促销点评-221108 事件1：乘联会发布10月销量数据 10月，新能源车批发销量67.6万辆，同比+86%，环比+0.4%，渗透率30.8%。零售销量55.6万辆，同比 +75%，环比-9%，渗透率30.2%。 #批发销量环比持平，符合预期。受10月多地疫情影响，部分门店存在闭店情况，客流数量也有所影响，导致零售销量环比有所下滑。从库存来看，10月批发、零售差额约在12万辆，库存量增加。邻近年末销量旺季，补库效应持续强化。#维持全年650万辆以

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宁德时代
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2022-11-09 08:47:29

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，

【财通电子】11月8日，英伟达宣布将向中国提供替代芯片A800 符合出口管制新规，点评如下：新闻：美国芯片制造商英伟达日前表示，将在中国提供一种新的先进芯片A800，该芯片符合美国新的出口管制规定，可替代被新规限制出口的A100。这是美国半导体公司首次公开，为遵循美国出口管制新规为中国制造先进处理器而做出的努力和成果。英伟达的发言人在一份声明中表示，A800是面向中国客户的英伟达A100 GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。点评&行业判断：之前解读美国半导体管制新规

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德赛西威
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中科创达

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【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈

【广发机械】迈为股份交流总结：近期我们组织了迈为股份交流，核心要点总结反馈： 1、异质结验收：今年验收主要亿丝印设备为主，异质结较少，主要是异质结验证周期长，依赖下游客户产能爬坡和现有产线持续升级改造。 2、新增订单：今年异质结完成28.7GW招标，其中迈为拿了24.6GW，份额在80%以上，继续巩固优势地位，今年异质结完成年初预计目标，明年预计50-60GW新招。 3、浆料：今年是纯银，明年是银包铜和0BB方案，24年会有银包铜和铜电镀方案。银包铜目前验证30%浆料，产业今年导入50%

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2022-11-09 08:40:01

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。

【招商电子】立讯精密耳机业务动态点评，继续坚定看好公司的长线发展和低估价值。近期询问立讯耳机业务动态的朋友较多，基于今晚歌尔的公告，我们对行业动态简单评论如下：因21年Airpods有大几百万部超额库存消化，加上22年整体Airpods销量略有增加，供应链出货量要好于去年，即总量约8000万左右。立讯从去年Q3 Airpods 3 的NPI和交付中表现更佳，从而带来了耳机份额在22年的再平衡，我们前期即已分析立讯今年总体耳机份额从去年53%到今年整体超过60%（公司在Airpods Pr

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