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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-11-04 09:07:56

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研，今天分别调研了普源精电（高端仪器进口替代）、德龙激光（专用设备）和纽威数控（通用设备），简单聊聊感受： 1. 从宏观到微观需求观察。此前我们跟大家分享了两则近期制造业有关的政策，一是设备更新改造再贷款利率折扣，二是高新技术企业设备购置税前扣除加计100%。从机床企业订单感受来看，确实能感受到需求的改善，其他领域，9-10月份基本也都恢复到了正增长。外部环境挑战大，今年高端装备企业，依然实现了不错的业绩增长，增长韧性十足。 2. 肉眼可见的进口

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普源精电
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德龙激光
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纽威数控

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投研掘地蜂

2022-11-04 09:04:55

特高压电话会议预期差：

特高压电话会议预期差： 1.建设节奏加快：能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，25年之前完成，23-24必然是重点建设招标期，按照一条线200-300亿，将近3000亿。 2.建设数量超预期：新能源建设超预期，尤其是23年光伏，风电大年，特高压传输要跟上，按照一条线 10，数量可能要比规划的多。 3.建设经济性不是考虑因素：特高压建设过程中经济性因素权重不大。 4预期差大：市场目前关注板块的少，电话会议提问的也少。建议关注：换流阀：国电南瑞，中国西电开关：长高电新调峰调频电力：

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国电南瑞
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四方股份
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宝光股份
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中国西电

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投研掘地蜂

2022-11-04 09:01:14

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）：签署与京东的战略合作，互联网企业正加速为国家服务，继续推荐！信创背景下，国资背景云厂商受益较大，我们看好深桑达（中国电子云）在未来云建设的竞争力，4点理由如下：信创云市场空间巨大：信创大背景下，云平台由于是信息化的基础设施，安全性至关重要，我们判断未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云每年市场规模1500亿，未来还要持续增长，私有云的主要目标客户就是党政军+行业，因此未来信创云的市场空间有望达到每年1500亿以上。大股东给予强

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深桑达A

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投研掘地蜂

2022-11-04 08:57:55

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时 [庆祝]贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》，提出：（1）现有煤电项目若开展灵活性改造，按新增调峰容量的2倍配置新能源配额；（2）新建煤电项目扣除公共调节容量后2 倍配置新能源指标；（3）未配储新能源项目暂不考虑并网；（4）各新能源项目优选煤电或多能互补企业为业主；（5）一体化项目备案后，形成打捆整体，电网接入送出优先支持。看好贵州模式全国大范围推广，特别是针对我们以风光大基地开发模式的背景下，风光煤火

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华电国际
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国电电力
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青达环保

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投研掘地蜂

2022-11-04 08:54:30

【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

有道云笔记

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贵州茅台

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投研掘地蜂

2022-11-04 08:53:49

【中金互联网】腾讯控股：一个观察框架

【中金互联网】腾讯控股：一个观察框架

有道云笔记

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腾讯控股

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2022-11-04 08:36:53

信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队

信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队此次信创行情肯定没有结束。我们从几个维度分析一下。 1、筹码结构：大部分公募计算机仓位不够重，在第一波上涨中没赚到什么钱。 2、行业基本面：即将困境反转。2023年信创板块的业绩将大幅增长，原因很简单，今年基数低。 3、市场空间：远超上一轮信创行情。预计信创PC和服务器五年后的市场空间分别为现在的3倍和10倍。 4、后续产业节奏：预计22Q4出规划、23Q1出订单、23Q2出业绩，持续有催化，这个节奏应该是超出市场预期的。欢迎预约交流！信创行情

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中国软件
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格尔软件

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2022-11-04 07:20:20

【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

有道云笔记

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大金重工

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【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长

【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长 🔥事件：今日沪电股份强势涨停，主要与英特尔第四代至强处理器Sapphire Rapids 即将发布，有望带动PCIe 5.0和DDR5在服务器市场的渗透，从而增加PCB板层数与材料等级，或将带动PCB价值量提升。我们的点评如下： 🏅1、Q3业绩超预期，“通信+汽车”双轮驱动增长 1）收入端看，前三季度营收同比增长6.50%，其中单Q3季度实现营业收入20.28亿元，同比上升8.48%，我们预估主要由于三季

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沪电股份

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投研掘地蜂

2022-11-03 22:31:25

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点发展战略 1）338品种战略：力争5-10年打造3个10亿大产品（藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒）；3个5亿大产品（血塞通、金英胶囊、玄七健骨片）；8个超亿产品； 2）归核化聚焦主业：在2021年开始逐步剥离旗下非主业子公司如佰骏医疗，聚焦主业：收购江西滕王阁制药。主要品种： 1️⃣藤黄健骨片：1）独家剂型，21年报表端收入~4亿元，今年略有下滑，主因疫情及产品属性影响，积极推动进入基药；3）集采影响：市场份额和技术评分方面有相对优势，

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方盛制药

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2022-11-03 22:16:34

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾三季度项目经营分化。产业园项目出租率下滑；物流仓储项目更具韧性；高速项目环比改善，但尚未恢复至去年同期；环保类项目分化；能源类项目录得较强季度表现。前三季度累计可供分配平均占管理人全年预测72%。市场调整消化部分估值压力。10月REITs总回报率为-4.81%，总计成交57亿元（剔除新发项目后环比-12%）。我们测算10月末P/NAV倍数较9月末下降0.04至1.24，22年基金管理人预测加权平均现金分派率5.5%，估值压力有所释放

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联影医疗

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2022-11-03 22:15:49

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一。点评： 1、多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言； 2、该新规提案大概率也不会被通过； 3、明年5月落地，对存量项目影响很小，预计影响不到10%； 4、长期来看鼓励深远海发展，长期利好海缆等环节； 5、建议大家理性看待，目前海风估值水平不贵。 ☎联系人[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落

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东方电缆
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【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪

⚡【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪（德国、英国、法国、西班牙尚未公布数据） 🇮🇹意大利：汽车117531辆，同比+15%，环比+4%。1-10月累计110.6万辆，同比-13%。BEV+PHEV 9811辆，同比-20%，环比+3%。1-10月累计95317辆，同比-15%，渗透率9%。 🇳🇴挪威：汽车14862辆，同比+7%，环比-15%。1-10月累计13.8万辆，同比-18%。BEV+PHEV 11422辆，同比+7%，环比-17%。1-10月累计10.6万

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投研掘地蜂

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【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新

✨【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新大家好，我们对当下医学影像产业链梳理并对海外龙头核心竞争力进行剖析，分析国内医学影像行业边际变化和市场潜力，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗（未覆盖）、万东医疗（未覆盖）等。【中国医学影像产业起步较晚但正处于快速成熟期】伴随产业链上游供应链国产化率提升以及国产品牌设备性能持续赶超，叠加医疗新基建持续发力，有望催化国内医学影像设备市场迎来商业化放量机遇。【从全球影像产业龙头公司看发展竞争力】复盘GPS发展历史，我们认为，对于国产厂家而言，卓

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投研掘地蜂

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【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线

【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线 🚗新能源汽车：22年9月新能源汽车产销累计分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%、110%。22年9月产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长110%、93.9%。 ☀光伏储能：22下半年欧洲能源价格上升，光伏和储能作为重要补充能源需求超预期，逆变器高景气度将持续加速。 🌟国内功率企业碳化硅MOS积极布局，0-1突破蓄势待发，借鉴海外路径，碳化硅均为IGBT企业的产品升级，国内

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本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研，今天分别调研了普源精电（高端仪器进口替代）、德龙激光（专用设备）和纽威数控（通用设备），简单聊聊感受： 1. 从宏观到微观需求观察。此前我们跟大家分享了两则近期制造业有关的政策，一是设备更新改造再贷款利率折扣，二是高新技术企业设备购置税前扣除加计100%。从机床企业订单感受来看，确实能感受到需求的改善，其他领域，9-10月份基本也都恢复到了正增长。外部环境挑战大，今年高端装备企业，依然实现了不错的业绩增长，增长韧性十足。 2. 肉眼可见的进口

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特高压电话会议预期差：

特高压电话会议预期差： 1.建设节奏加快：能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，25年之前完成，23-24必然是重点建设招标期，按照一条线200-300亿，将近3000亿。 2.建设数量超预期：新能源建设超预期，尤其是23年光伏，风电大年，特高压传输要跟上，按照一条线 10，数量可能要比规划的多。 3.建设经济性不是考虑因素：特高压建设过程中经济性因素权重不大。 4预期差大：市场目前关注板块的少，电话会议提问的也少。建议关注：换流阀：国电南瑞，中国西电开关：长高电新调峰调频电力：

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【中信建投计算机】深桑达（中国系统）

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）：签署与京东的战略合作，互联网企业正加速为国家服务，继续推荐！信创背景下，国资背景云厂商受益较大，我们看好深桑达（中国电子云）在未来云建设的竞争力，4点理由如下：信创云市场空间巨大：信创大背景下，云平台由于是信息化的基础设施，安全性至关重要，我们判断未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云每年市场规模1500亿，未来还要持续增长，私有云的主要目标客户就是党政军+行业，因此未来信创云的市场空间有望达到每年1500亿以上。大股东给予强

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【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时 [庆祝]贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》，提出：（1）现有煤电项目若开展灵活性改造，按新增调峰容量的2倍配置新能源配额；（2）新建煤电项目扣除公共调节容量后2 倍配置新能源指标；（3）未配储新能源项目暂不考虑并网；（4）各新能源项目优选煤电或多能互补企业为业主；（5）一体化项目备案后，形成打捆整体，电网接入送出优先支持。看好贵州模式全国大范围推广，特别是针对我们以风光大基地开发模式的背景下，风光煤火

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【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

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信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队此次信创行情肯定没有结束。我们从几个维度分析一下。 1、筹码结构：大部分公募计算机仓位不够重，在第一波上涨中没赚到什么钱。 2、行业基本面：即将困境反转。2023年信创板块的业绩将大幅增长，原因很简单，今年基数低。 3、市场空间：远超上一轮信创行情。预计信创PC和服务器五年后的市场空间分别为现在的3倍和10倍。 4、后续产业节奏：预计22Q4出规划、23Q1出订单、23Q2出业绩，持续有催化，这个节奏应该是超出市场预期的。欢迎预约交流！信创行情

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【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

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【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长

【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长 🔥事件：今日沪电股份强势涨停，主要与英特尔第四代至强处理器Sapphire Rapids 即将发布，有望带动PCIe 5.0和DDR5在服务器市场的渗透，从而增加PCB板层数与材料等级，或将带动PCB价值量提升。我们的点评如下： 🏅1、Q3业绩超预期，“通信+汽车”双轮驱动增长 1）收入端看，前三季度营收同比增长6.50%，其中单Q3季度实现营业收入20.28亿元，同比上升8.48%，我们预估主要由于三季

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【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点发展战略 1）338品种战略：力争5-10年打造3个10亿大产品（藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒）；3个5亿大产品（血塞通、金英胶囊、玄七健骨片）；8个超亿产品； 2）归核化聚焦主业：在2021年开始逐步剥离旗下非主业子公司如佰骏医疗，聚焦主业：收购江西滕王阁制药。主要品种： 1️⃣藤黄健骨片：1）独家剂型，21年报表端收入~4亿元，今年略有下滑，主因疫情及产品属性影响，积极推动进入基药；3）集采影响：市场份额和技术评分方面有相对优势，

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【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾三季度项目经营分化。产业园项目出租率下滑；物流仓储项目更具韧性；高速项目环比改善，但尚未恢复至去年同期；环保类项目分化；能源类项目录得较强季度表现。前三季度累计可供分配平均占管理人全年预测72%。市场调整消化部分估值压力。10月REITs总回报率为-4.81%，总计成交57亿元（剔除新发项目后环比-12%）。我们测算10月末P/NAV倍数较9月末下降0.04至1.24，22年基金管理人预测加权平均现金分派率5.5%，估值压力有所释放

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[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一。点评： 1、多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言； 2、该新规提案大概率也不会被通过； 3、明年5月落地，对存量项目影响很小，预计影响不到10%； 4、长期来看鼓励深远海发展，长期利好海缆等环节； 5、建议大家理性看待，目前海风估值水平不贵。 ☎联系人[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落

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【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪

⚡【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪（德国、英国、法国、西班牙尚未公布数据） 🇮🇹意大利：汽车117531辆，同比+15%，环比+4%。1-10月累计110.6万辆，同比-13%。BEV+PHEV 9811辆，同比-20%，环比+3%。1-10月累计95317辆，同比-15%，渗透率9%。 🇳🇴挪威：汽车14862辆，同比+7%，环比-15%。1-10月累计13.8万辆，同比-18%。BEV+PHEV 11422辆，同比+7%，环比-17%。1-10月累计10.6万

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【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新

✨【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新大家好，我们对当下医学影像产业链梳理并对海外龙头核心竞争力进行剖析，分析国内医学影像行业边际变化和市场潜力，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗（未覆盖）、万东医疗（未覆盖）等。【中国医学影像产业起步较晚但正处于快速成熟期】伴随产业链上游供应链国产化率提升以及国产品牌设备性能持续赶超，叠加医疗新基建持续发力，有望催化国内医学影像设备市场迎来商业化放量机遇。【从全球影像产业龙头公司看发展竞争力】复盘GPS发展历史，我们认为，对于国产厂家而言，卓

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【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线

【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线 🚗新能源汽车：22年9月新能源汽车产销累计分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%、110%。22年9月产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长110%、93.9%。 ☀光伏储能：22下半年欧洲能源价格上升，光伏和储能作为重要补充能源需求超预期，逆变器高景气度将持续加速。 🌟国内功率企业碳化硅MOS积极布局，0-1突破蓄势待发，借鉴海外路径，碳化硅均为IGBT企业的产品升级，国内

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本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研，今天分别调研了普源精电（高端仪器进口替代）、德龙激光（专用设备）和纽威数控（通用设备），简单聊聊感受： 1. 从宏观到微观需求观察。此前我们跟大家分享了两则近期制造业有关的政策，一是设备更新改造再贷款利率折扣，二是高新技术企业设备购置税前扣除加计100%。从机床企业订单感受来看，确实能感受到需求的改善，其他领域，9-10月份基本也都恢复到了正增长。外部环境挑战大，今年高端装备企业，依然实现了不错的业绩增长，增长韧性十足。 2. 肉眼可见的进口

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特高压电话会议预期差： 1.建设节奏加快：能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，25年之前完成，23-24必然是重点建设招标期，按照一条线200-300亿，将近3000亿。 2.建设数量超预期：新能源建设超预期，尤其是23年光伏，风电大年，特高压传输要跟上，按照一条线 10，数量可能要比规划的多。 3.建设经济性不是考虑因素：特高压建设过程中经济性因素权重不大。 4预期差大：市场目前关注板块的少，电话会议提问的也少。建议关注：换流阀：国电南瑞，中国西电开关：长高电新调峰调频电力：

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【中信建投计算机】深桑达（中国系统）

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）：签署与京东的战略合作，互联网企业正加速为国家服务，继续推荐！信创背景下，国资背景云厂商受益较大，我们看好深桑达（中国电子云）在未来云建设的竞争力，4点理由如下：信创云市场空间巨大：信创大背景下，云平台由于是信息化的基础设施，安全性至关重要，我们判断未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云每年市场规模1500亿，未来还要持续增长，私有云的主要目标客户就是党政军+行业，因此未来信创云的市场空间有望达到每年1500亿以上。大股东给予强

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【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时 [庆祝]贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》，提出：（1）现有煤电项目若开展灵活性改造，按新增调峰容量的2倍配置新能源配额；（2）新建煤电项目扣除公共调节容量后2 倍配置新能源指标；（3）未配储新能源项目暂不考虑并网；（4）各新能源项目优选煤电或多能互补企业为业主；（5）一体化项目备案后，形成打捆整体，电网接入送出优先支持。看好贵州模式全国大范围推广，特别是针对我们以风光大基地开发模式的背景下，风光煤火

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华电国际
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【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

有道云笔记

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贵州茅台

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【中金互联网】腾讯控股：一个观察框架

【中金互联网】腾讯控股：一个观察框架

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信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队

信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队此次信创行情肯定没有结束。我们从几个维度分析一下。 1、筹码结构：大部分公募计算机仓位不够重，在第一波上涨中没赚到什么钱。 2、行业基本面：即将困境反转。2023年信创板块的业绩将大幅增长，原因很简单，今年基数低。 3、市场空间：远超上一轮信创行情。预计信创PC和服务器五年后的市场空间分别为现在的3倍和10倍。 4、后续产业节奏：预计22Q4出规划、23Q1出订单、23Q2出业绩，持续有催化，这个节奏应该是超出市场预期的。欢迎预约交流！信创行情

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中国软件
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【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

【中金电新公用环保】维斯塔斯3Q22 Earnings Call纪要

有道云笔记

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大金重工

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【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长

【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长 🔥事件：今日沪电股份强势涨停，主要与英特尔第四代至强处理器Sapphire Rapids 即将发布，有望带动PCIe 5.0和DDR5在服务器市场的渗透，从而增加PCB板层数与材料等级，或将带动PCB价值量提升。我们的点评如下： 🏅1、Q3业绩超预期，“通信+汽车”双轮驱动增长 1）收入端看，前三季度营收同比增长6.50%，其中单Q3季度实现营业收入20.28亿元，同比上升8.48%，我们预估主要由于三季

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【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点发展战略 1）338品种战略：力争5-10年打造3个10亿大产品（藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒）；3个5亿大产品（血塞通、金英胶囊、玄七健骨片）；8个超亿产品； 2）归核化聚焦主业：在2021年开始逐步剥离旗下非主业子公司如佰骏医疗，聚焦主业：收购江西滕王阁制药。主要品种： 1️⃣藤黄健骨片：1）独家剂型，21年报表端收入~4亿元，今年略有下滑，主因疫情及产品属性影响，积极推动进入基药；3）集采影响：市场份额和技术评分方面有相对优势，

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【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾三季度项目经营分化。产业园项目出租率下滑；物流仓储项目更具韧性；高速项目环比改善，但尚未恢复至去年同期；环保类项目分化；能源类项目录得较强季度表现。前三季度累计可供分配平均占管理人全年预测72%。市场调整消化部分估值压力。10月REITs总回报率为-4.81%，总计成交57亿元（剔除新发项目后环比-12%）。我们测算10月末P/NAV倍数较9月末下降0.04至1.24，22年基金管理人预测加权平均现金分派率5.5%，估值压力有所释放

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[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一。点评： 1、多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言； 2、该新规提案大概率也不会被通过； 3、明年5月落地，对存量项目影响很小，预计影响不到10%； 4、长期来看鼓励深远海发展，长期利好海缆等环节； 5、建议大家理性看待，目前海风估值水平不贵。 ☎联系人[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落

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【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪

⚡【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪（德国、英国、法国、西班牙尚未公布数据） 🇮🇹意大利：汽车117531辆，同比+15%，环比+4%。1-10月累计110.6万辆，同比-13%。BEV+PHEV 9811辆，同比-20%，环比+3%。1-10月累计95317辆，同比-15%，渗透率9%。 🇳🇴挪威：汽车14862辆，同比+7%，环比-15%。1-10月累计13.8万辆，同比-18%。BEV+PHEV 11422辆，同比+7%，环比-17%。1-10月累计10.6万

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【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新

✨【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新大家好，我们对当下医学影像产业链梳理并对海外龙头核心竞争力进行剖析，分析国内医学影像行业边际变化和市场潜力，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗（未覆盖）、万东医疗（未覆盖）等。【中国医学影像产业起步较晚但正处于快速成熟期】伴随产业链上游供应链国产化率提升以及国产品牌设备性能持续赶超，叠加医疗新基建持续发力，有望催化国内医学影像设备市场迎来商业化放量机遇。【从全球影像产业龙头公司看发展竞争力】复盘GPS发展历史，我们认为，对于国产厂家而言，卓

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【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线

【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线 🚗新能源汽车：22年9月新能源汽车产销累计分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%、110%。22年9月产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长110%、93.9%。 ☀光伏储能：22下半年欧洲能源价格上升，光伏和储能作为重要补充能源需求超预期，逆变器高景气度将持续加速。 🌟国内功率企业碳化硅MOS积极布局，0-1突破蓄势待发，借鉴海外路径，碳化硅均为IGBT企业的产品升级，国内

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2022-11-04 09:07:56

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研，今天分别调研了普源精电（高端仪器进口替代）、德龙激光（专用设备）和纽威数控（通用设备），简单聊聊感受： 1. 从宏观到微观需求观察。此前我们跟大家分享了两则近期制造业有关的政策，一是设备更新改造再贷款利率折扣，二是高新技术企业设备购置税前扣除加计100%。从机床企业订单感受来看，确实能感受到需求的改善，其他领域，9-10月份基本也都恢复到了正增长。外部环境挑战大，今年高端装备企业，依然实现了不错的业绩增长，增长韧性十足。 2. 肉眼可见的进口

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特高压电话会议预期差：

特高压电话会议预期差： 1.建设节奏加快：能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，25年之前完成，23-24必然是重点建设招标期，按照一条线200-300亿，将近3000亿。 2.建设数量超预期：新能源建设超预期，尤其是23年光伏，风电大年，特高压传输要跟上，按照一条线 10，数量可能要比规划的多。 3.建设经济性不是考虑因素：特高压建设过程中经济性因素权重不大。 4预期差大：市场目前关注板块的少，电话会议提问的也少。建议关注：换流阀：国电南瑞，中国西电开关：长高电新调峰调频电力：

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【中信建投计算机】深桑达（中国系统）

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）：签署与京东的战略合作，互联网企业正加速为国家服务，继续推荐！信创背景下，国资背景云厂商受益较大，我们看好深桑达（中国电子云）在未来云建设的竞争力，4点理由如下：信创云市场空间巨大：信创大背景下，云平台由于是信息化的基础设施，安全性至关重要，我们判断未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云每年市场规模1500亿，未来还要持续增长，私有云的主要目标客户就是党政军+行业，因此未来信创云的市场空间有望达到每年1500亿以上。大股东给予强

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【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时 [庆祝]贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》，提出：（1）现有煤电项目若开展灵活性改造，按新增调峰容量的2倍配置新能源配额；（2）新建煤电项目扣除公共调节容量后2 倍配置新能源指标；（3）未配储新能源项目暂不考虑并网；（4）各新能源项目优选煤电或多能互补企业为业主；（5）一体化项目备案后，形成打捆整体，电网接入送出优先支持。看好贵州模式全国大范围推广，特别是针对我们以风光大基地开发模式的背景下，风光煤火

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【中金食饮】白酒：行业龙头经营延续稳健，估值底部具备长期配置价值

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【中金互联网】腾讯控股：一个观察框架

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信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队

信创行情就这么结束了吗？| 国君计算机李沐华团队此次信创行情肯定没有结束。我们从几个维度分析一下。 1、筹码结构：大部分公募计算机仓位不够重，在第一波上涨中没赚到什么钱。 2、行业基本面：即将困境反转。2023年信创板块的业绩将大幅增长，原因很简单，今年基数低。 3、市场空间：远超上一轮信创行情。预计信创PC和服务器五年后的市场空间分别为现在的3倍和10倍。 4、后续产业节奏：预计22Q4出规划、23Q1出订单、23Q2出业绩，持续有催化，这个节奏应该是超出市场预期的。欢迎预约交流！信创行情

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【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长

【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长 🔥事件：今日沪电股份强势涨停，主要与英特尔第四代至强处理器Sapphire Rapids 即将发布，有望带动PCIe 5.0和DDR5在服务器市场的渗透，从而增加PCB板层数与材料等级，或将带动PCB价值量提升。我们的点评如下： 🏅1、Q3业绩超预期，“通信+汽车”双轮驱动增长 1）收入端看，前三季度营收同比增长6.50%，其中单Q3季度实现营业收入20.28亿元，同比上升8.48%，我们预估主要由于三季

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【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点发展战略 1）338品种战略：力争5-10年打造3个10亿大产品（藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒）；3个5亿大产品（血塞通、金英胶囊、玄七健骨片）；8个超亿产品； 2）归核化聚焦主业：在2021年开始逐步剥离旗下非主业子公司如佰骏医疗，聚焦主业：收购江西滕王阁制药。主要品种： 1️⃣藤黄健骨片：1）独家剂型，21年报表端收入~4亿元，今年略有下滑，主因疫情及产品属性影响，积极推动进入基药；3）集采影响：市场份额和技术评分方面有相对优势，

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【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾三季度项目经营分化。产业园项目出租率下滑；物流仓储项目更具韧性；高速项目环比改善，但尚未恢复至去年同期；环保类项目分化；能源类项目录得较强季度表现。前三季度累计可供分配平均占管理人全年预测72%。市场调整消化部分估值压力。10月REITs总回报率为-4.81%，总计成交57亿元（剔除新发项目后环比-12%）。我们测算10月末P/NAV倍数较9月末下降0.04至1.24，22年基金管理人预测加权平均现金分派率5.5%，估值压力有所释放

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[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一。点评： 1、多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言； 2、该新规提案大概率也不会被通过； 3、明年5月落地，对存量项目影响很小，预计影响不到10%； 4、长期来看鼓励深远海发展，长期利好海缆等环节； 5、建议大家理性看待，目前海风估值水平不贵。 ☎联系人[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落

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【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪

⚡【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪（德国、英国、法国、西班牙尚未公布数据） 🇮🇹意大利：汽车117531辆，同比+15%，环比+4%。1-10月累计110.6万辆，同比-13%。BEV+PHEV 9811辆，同比-20%，环比+3%。1-10月累计95317辆，同比-15%，渗透率9%。 🇳🇴挪威：汽车14862辆，同比+7%，环比-15%。1-10月累计13.8万辆，同比-18%。BEV+PHEV 11422辆，同比+7%，环比-17%。1-10月累计10.6万

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【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新

✨【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新大家好，我们对当下医学影像产业链梳理并对海外龙头核心竞争力进行剖析，分析国内医学影像行业边际变化和市场潜力，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗（未覆盖）、万东医疗（未覆盖）等。【中国医学影像产业起步较晚但正处于快速成熟期】伴随产业链上游供应链国产化率提升以及国产品牌设备性能持续赶超，叠加医疗新基建持续发力，有望催化国内医学影像设备市场迎来商业化放量机遇。【从全球影像产业龙头公司看发展竞争力】复盘GPS发展历史，我们认为，对于国产厂家而言，卓

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【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线

【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线 🚗新能源汽车：22年9月新能源汽车产销累计分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%、110%。22年9月产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长110%、93.9%。 ☀光伏储能：22下半年欧洲能源价格上升，光伏和储能作为重要补充能源需求超预期，逆变器高景气度将持续加速。 🌟国内功率企业碳化硅MOS积极布局，0-1突破蓄势待发，借鉴海外路径，碳化硅均为IGBT企业的产品升级，国内

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本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研

本周我们组织了一批【苏州】的高端装备企业调研，今天分别调研了普源精电（高端仪器进口替代）、德龙激光（专用设备）和纽威数控（通用设备），简单聊聊感受： 1. 从宏观到微观需求观察。此前我们跟大家分享了两则近期制造业有关的政策，一是设备更新改造再贷款利率折扣，二是高新技术企业设备购置税前扣除加计100%。从机床企业订单感受来看，确实能感受到需求的改善，其他领域，9-10月份基本也都恢复到了正增长。外部环境挑战大，今年高端装备企业，依然实现了不错的业绩增长，增长韧性十足。 2. 肉眼可见的进口

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特高压电话会议预期差： 1.建设节奏加快：能源局3交9直项目进展较慢，按照建设期2年，25年之前完成，23-24必然是重点建设招标期，按照一条线200-300亿，将近3000亿。 2.建设数量超预期：新能源建设超预期，尤其是23年光伏，风电大年，特高压传输要跟上，按照一条线 10，数量可能要比规划的多。 3.建设经济性不是考虑因素：特高压建设过程中经济性因素权重不大。 4预期差大：市场目前关注板块的少，电话会议提问的也少。建议关注：换流阀：国电南瑞，中国西电开关：长高电新调峰调频电力：

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【中信建投计算机】深桑达（中国系统）

【中信建投计算机】深桑达（中国系统）：签署与京东的战略合作，互联网企业正加速为国家服务，继续推荐！信创背景下，国资背景云厂商受益较大，我们看好深桑达（中国电子云）在未来云建设的竞争力，4点理由如下：信创云市场空间巨大：信创大背景下，云平台由于是信息化的基础设施，安全性至关重要，我们判断未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云每年市场规模1500亿，未来还要持续增长，私有云的主要目标客户就是党政军+行业，因此未来信创云的市场空间有望达到每年1500亿以上。大股东给予强

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【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时

【广发公用】贵州鼓励风光火一体化发展，火电价值重估进行时 [庆祝]贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》，提出：（1）现有煤电项目若开展灵活性改造，按新增调峰容量的2倍配置新能源配额；（2）新建煤电项目扣除公共调节容量后2 倍配置新能源指标；（3）未配储新能源项目暂不考虑并网；（4）各新能源项目优选煤电或多能互补企业为业主；（5）一体化项目备案后，形成打捆整体，电网接入送出优先支持。看好贵州模式全国大范围推广，特别是针对我们以风光大基地开发模式的背景下，风光煤火

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【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长

【天风通信】沪电股份大涨点评：服务器PCB价值量有望提升，沪电产品优势赋能未来高增长 🔥事件：今日沪电股份强势涨停，主要与英特尔第四代至强处理器Sapphire Rapids 即将发布，有望带动PCIe 5.0和DDR5在服务器市场的渗透，从而增加PCB板层数与材料等级，或将带动PCB价值量提升。我们的点评如下： 🏅1、Q3业绩超预期，“通信+汽车”双轮驱动增长 1）收入端看，前三季度营收同比增长6.50%，其中单Q3季度实现营业收入20.28亿元，同比上升8.48%，我们预估主要由于三季

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沪电股份

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投研掘地蜂

2022-11-03 22:31:25

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点

【华泰医药代雯团队】方盛制药交流会要点发展战略 1）338品种战略：力争5-10年打造3个10亿大产品（藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒）；3个5亿大产品（血塞通、金英胶囊、玄七健骨片）；8个超亿产品； 2）归核化聚焦主业：在2021年开始逐步剥离旗下非主业子公司如佰骏医疗，聚焦主业：收购江西滕王阁制药。主要品种： 1️⃣藤黄健骨片：1）独家剂型，21年报表端收入~4亿元，今年略有下滑，主因疫情及产品属性影响，积极推动进入基药；3）集采影响：市场份额和技术评分方面有相对优势，

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方盛制药

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投研掘地蜂

2022-11-03 22:16:34

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾

【中金联合研究】REITs22年三季度经营回顾&月度市场回顾三季度项目经营分化。产业园项目出租率下滑；物流仓储项目更具韧性；高速项目环比改善，但尚未恢复至去年同期；环保类项目分化；能源类项目录得较强季度表现。前三季度累计可供分配平均占管理人全年预测72%。市场调整消化部分估值压力。10月REITs总回报率为-4.81%，总计成交57亿元（剔除新发项目后环比-12%）。我们测算10月末P/NAV倍数较9月末下降0.04至1.24，22年基金管理人预测加权平均现金分派率5.5%，估值压力有所释放

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联影医疗

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2022-11-03 22:15:49

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103

[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一。点评： 1、多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言； 2、该新规提案大概率也不会被通过； 3、明年5月落地，对存量项目影响很小，预计影响不到10%； 4、长期来看鼓励深远海发展，长期利好海缆等环节； 5、建议大家理性看待，目前海风估值水平不贵。 ☎联系人[礼物]【东北电新】海风近况点评-1103 事件：市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落

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东方电缆
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2022-11-03 22:14:39

【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪

⚡【国金电车】10月汽车销量维持正增长—欧洲终端市场跟踪（德国、英国、法国、西班牙尚未公布数据） 🇮🇹意大利：汽车117531辆，同比+15%，环比+4%。1-10月累计110.6万辆，同比-13%。BEV+PHEV 9811辆，同比-20%，环比+3%。1-10月累计95317辆，同比-15%，渗透率9%。 🇳🇴挪威：汽车14862辆，同比+7%，环比-15%。1-10月累计13.8万辆，同比-18%。BEV+PHEV 11422辆，同比+7%，环比-17%。1-10月累计10.6万

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宁德时代

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【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新

✨【中金医药】医学影像设备：自强不息，历久弥新大家好，我们对当下医学影像产业链梳理并对海外龙头核心竞争力进行剖析，分析国内医学影像行业边际变化和市场潜力，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗（未覆盖）、万东医疗（未覆盖）等。【中国医学影像产业起步较晚但正处于快速成熟期】伴随产业链上游供应链国产化率提升以及国产品牌设备性能持续赶超，叠加医疗新基建持续发力，有望催化国内医学影像设备市场迎来商业化放量机遇。【从全球影像产业龙头公司看发展竞争力】复盘GPS发展历史，我们认为，对于国产厂家而言，卓

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【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线

【天风电子团队】反弹关注新能源半导体，IGBT景气度超预期，碳化硅MOS打开第二增长曲线 🚗新能源汽车：22年9月新能源汽车产销累计分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%、110%。22年9月产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长110%、93.9%。 ☀光伏储能：22下半年欧洲能源价格上升，光伏和储能作为重要补充能源需求超预期，逆变器高景气度将持续加速。 🌟国内功率企业碳化硅MOS积极布局，0-1突破蓄势待发，借鉴海外路径，碳化硅均为IGBT企业的产品升级，国内

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宏微科技
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