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2022-10-20 14:52:07

天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气

🚢【天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气 [烟花]中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长，汽车船租金从2020年低点上涨9倍，未来有望持续高景气。现有汽车船、纸浆船运汽车、汽车船造船订单，将带来较大盈利弹性。 [烟花]风电设备出口、海上风电建设带来多用途船、重吊船、半潜船运输需求，2022H1三种船型租金分别同比上涨91%、113%和70%，未来有望保持高景气。 💎中远海特船舶数量多，租金上涨对盈利的弹性大。我们预计2022-24年归母净利润为12.23、25.17、30.43

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中远海特

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2022-10-20 14:44:54

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块因素致股价波动，重视Q3盈利加速拐点，基本面强支撑带来高配置性价比，目标价100元！📈 1⃣今日公司股价调整幅度较大，我们认为主要系特斯拉产能爬坡慢于预期、国内电车销量高频数据稍弱等行业层面信息扰动，带来电车&汽零板块整体调整所致。公司在手订单充裕，重点客户（广汽埃安、比亚迪、宁德、华为等）需求旺盛，交付顺利。结合此前公司Q3业绩预告，随产能稼动率提升，公司单季度利润率已显著修复（预计Q3单季净利率修复至

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祥鑫科技

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2022-10-20 14:16:27

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业 ☕总体政策：9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。 ☕重点领域：教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色

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2022-10-20 14:06:31

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50%

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50% 投资建议：我们预测3Q收入/利润正增长/-40～-50%。3Q单店恢复环比改善，闭店率保持较低水平，集中度加速提升，公司Alpha增强。定增推进、单店恢复预期或形成短期催化。目前股价对应23年PE 27X，建议增持！开店与单店：根据草根调研，我们预计截至9月底预计开店1300家，其中包含星火燎原计划100家左右；考虑到暂停营业店铺稀释效应（800家左右），预计3Q22单店同比下滑一成多，环比2Q22 改善（两成左右

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2022-10-20 14:04:43

【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标

💎【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标 - 营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元，同比增长主要由于汽车交付量、单车ASP与其他业务增长；3Q交付量为343,830辆，同比/环比分别+42.4%/+35.0%；对应单车ASP为5.4万美元，同比/环比分别+9.7%/-4.4%； - 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-2.6ppt/0ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.8%，同比

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2022-10-20 13:56:00

美国芯片封锁总结：

美国芯片封锁总结： ▎短期（2年）：大芯片、先进DRAM/Fab受阻，但是利多成熟工艺设备/零部件/材料 ▎中期（2-4年）：chiplet+14/28nm救活大芯片，先进DRAM继续开工，利多大芯片+设备/材料 ▎长期（5-10年）：中国半导体全产业链突破，依靠chiplet，等效5nmpk原生5/3nm，与美国分庭抗礼，利多全链路国产芯片。（陈杭）总结本轮封锁短中长都利多『设备五虎将』+『材料零部件四小龙』+『EDA/IP三剑客』+『FPGA双雄』+『半导体一哥：北方华创』美国芯片封锁总

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兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局

【兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局！监管层面变化：10月19日，中整协官方公众号中国医美发布《监管总局就医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，主要内容为：1）不得做任何形式的虚假宣传，包括线上&线下类推介会、展销会等；2）规范服务价格，要求明码标价，不得收取未予标明的费用。从近期机构端草根调研反馈看，目前对上述内容均予以整改，对比照、图片等需上传广审号。 #监管政策解读： 1）医美监管政策的延续有利于行业长期的健康发展，有利于合规产品、合规机构市占率的

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【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑 [庆祝]事件：前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%；单三季度实现归母净利润1.75-2.45亿元，中值同/环比增133%/减12%，扣非归母净利润1.7-2.4亿元，中值同/环比增133%/减13%。点评： ----------------- #三季度产量基本持平；业绩小幅下滑主因二季度人民币贬值汇兑收益增加 👉量：公司现有毛

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2022-10-20 11:40:47

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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2022-10-20 11:14:49

储能行业重点信息跟踪⑧

储能行业重点信息跟踪⑧ ＃中国大储能 ⭕湖南：纳入输配电价！电网投资新型储能有望回归。 #事件： 10月湖南发改委《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》明确指出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #要点： a 明确提出探索建立市场化的容量电价保障机制 b 提出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #容量电价：容量电价是新型储能四大收益模式之一。单靠电量电价难以维持其经济性。山东地区参照火电标准给予电化学储能容量电价，为其提供了坚实保障，是一项“兜底”收益，也是

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【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

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【国金市场热点跟踪221020】之2

📪 家电板块下跌原因【家电谢丽媛】家电板块近期股价波动为资金面因素，基本面未发生显著变化。维持此前观点，家电板块三季度整体淡季，预计四季度随着双十一、年货节、黑五、圣诞节等旺季到来，有望迎来需求增速的回暖；此外，根据我们此前测算，原材料价格下行带来的盈利改善从二季度开始，且逐季提升幅度，预计四季度改善幅度有望进一步提升。建议积极关注新兴品类标的在双十一的增速数据表现。 📪 纺服板块下跌原因【纺服杨欣】整个纺服板块港股运动服饰下跌幅度最大，整体性的原因是外资对国内消费恢复预期悲观，疫

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2022-10-20 08:56:21

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；另一方面或许受如牧高笛等出口型企业Q3业绩不及预期影响，引发市场担忧，但我们认为宠物标的三季度业绩无忧。另外，市场担心未来原材料成本上升（海外禽流感对鸡价上涨的影响），目前看疫情主要在欧美，佩蒂的海外工厂主要在东南亚，这一区域尚未发现明显疫情；中宠的海外工厂虽有一部分在北美，鸡价上涨对公司去年Q4和今年Q1的经营有影响，但从今年Q2公司已将部分代工产品价格上调约40%，不排除今年底将继续提价。而且，上述事件也不是这两天才被报道，因此

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2022-10-20 08:51:46

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标 #浙能台州1号220/35kV海缆项目开标。项目总投资为42亿元，规划总装机容量为300MW，安装单机容量在 7.5MW 的海上风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站。风场中心点离岸约16km，项目涉海面积约 23km²，计划于2024 年建成。项目海缆长度共计93km，其中35kV阵列缆58.8km，220kV送出缆 34.2km。目前报价情况如下：中航宝胜2.504亿元、青岛汉缆2.527亿

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【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

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天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气

🚢【天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气 [烟花]中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长，汽车船租金从2020年低点上涨9倍，未来有望持续高景气。现有汽车船、纸浆船运汽车、汽车船造船订单，将带来较大盈利弹性。 [烟花]风电设备出口、海上风电建设带来多用途船、重吊船、半潜船运输需求，2022H1三种船型租金分别同比上涨91%、113%和70%，未来有望保持高景气。 💎中远海特船舶数量多，租金上涨对盈利的弹性大。我们预计2022-24年归母净利润为12.23、25.17、30.43

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🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块因素致股价波动，重视Q3盈利加速拐点，基本面强支撑带来高配置性价比，目标价100元！📈 1⃣今日公司股价调整幅度较大，我们认为主要系特斯拉产能爬坡慢于预期、国内电车销量高频数据稍弱等行业层面信息扰动，带来电车&汽零板块整体调整所致。公司在手订单充裕，重点客户（广汽埃安、比亚迪、宁德、华为等）需求旺盛，交付顺利。结合此前公司Q3业绩预告，随产能稼动率提升，公司单季度利润率已显著修复（预计Q3单季净利率修复至

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[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业 ☕总体政策：9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。 ☕重点领域：教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色

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【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50%

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50% 投资建议：我们预测3Q收入/利润正增长/-40～-50%。3Q单店恢复环比改善，闭店率保持较低水平，集中度加速提升，公司Alpha增强。定增推进、单店恢复预期或形成短期催化。目前股价对应23年PE 27X，建议增持！开店与单店：根据草根调研，我们预计截至9月底预计开店1300家，其中包含星火燎原计划100家左右；考虑到暂停营业店铺稀释效应（800家左右），预计3Q22单店同比下滑一成多，环比2Q22 改善（两成左右

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【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标

💎【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标 - 营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元，同比增长主要由于汽车交付量、单车ASP与其他业务增长；3Q交付量为343,830辆，同比/环比分别+42.4%/+35.0%；对应单车ASP为5.4万美元，同比/环比分别+9.7%/-4.4%； - 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-2.6ppt/0ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.8%，同比

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美国芯片封锁总结：

美国芯片封锁总结： ▎短期（2年）：大芯片、先进DRAM/Fab受阻，但是利多成熟工艺设备/零部件/材料 ▎中期（2-4年）：chiplet+14/28nm救活大芯片，先进DRAM继续开工，利多大芯片+设备/材料 ▎长期（5-10年）：中国半导体全产业链突破，依靠chiplet，等效5nmpk原生5/3nm，与美国分庭抗礼，利多全链路国产芯片。（陈杭）总结本轮封锁短中长都利多『设备五虎将』+『材料零部件四小龙』+『EDA/IP三剑客』+『FPGA双雄』+『半导体一哥：北方华创』美国芯片封锁总

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兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局

【兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局！监管层面变化：10月19日，中整协官方公众号中国医美发布《监管总局就医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，主要内容为：1）不得做任何形式的虚假宣传，包括线上&线下类推介会、展销会等；2）规范服务价格，要求明码标价，不得收取未予标明的费用。从近期机构端草根调研反馈看，目前对上述内容均予以整改，对比照、图片等需上传广审号。 #监管政策解读： 1）医美监管政策的延续有利于行业长期的健康发展，有利于合规产品、合规机构市占率的

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【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑 [庆祝]事件：前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%；单三季度实现归母净利润1.75-2.45亿元，中值同/环比增133%/减12%，扣非归母净利润1.7-2.4亿元，中值同/环比增133%/减13%。点评： ----------------- #三季度产量基本持平；业绩小幅下滑主因二季度人民币贬值汇兑收益增加 👉量：公司现有毛

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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储能行业重点信息跟踪⑧

储能行业重点信息跟踪⑧ ＃中国大储能 ⭕湖南：纳入输配电价！电网投资新型储能有望回归。 #事件： 10月湖南发改委《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》明确指出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #要点： a 明确提出探索建立市场化的容量电价保障机制 b 提出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #容量电价：容量电价是新型储能四大收益模式之一。单靠电量电价难以维持其经济性。山东地区参照火电标准给予电化学储能容量电价，为其提供了坚实保障，是一项“兜底”收益，也是

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【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

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【国金市场热点跟踪221020】之2

📪 家电板块下跌原因【家电谢丽媛】家电板块近期股价波动为资金面因素，基本面未发生显著变化。维持此前观点，家电板块三季度整体淡季，预计四季度随着双十一、年货节、黑五、圣诞节等旺季到来，有望迎来需求增速的回暖；此外，根据我们此前测算，原材料价格下行带来的盈利改善从二季度开始，且逐季提升幅度，预计四季度改善幅度有望进一步提升。建议积极关注新兴品类标的在双十一的增速数据表现。 📪 纺服板块下跌原因【纺服杨欣】整个纺服板块港股运动服饰下跌幅度最大，整体性的原因是外资对国内消费恢复预期悲观，疫

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今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；另一方面或许受如牧高笛等出口型企业Q3业绩不及预期影响，引发市场担忧，但我们认为宠物标的三季度业绩无忧。另外，市场担心未来原材料成本上升（海外禽流感对鸡价上涨的影响），目前看疫情主要在欧美，佩蒂的海外工厂主要在东南亚，这一区域尚未发现明显疫情；中宠的海外工厂虽有一部分在北美，鸡价上涨对公司去年Q4和今年Q1的经营有影响，但从今年Q2公司已将部分代工产品价格上调约40%，不排除今年底将继续提价。而且，上述事件也不是这两天才被报道，因此

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近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标 #浙能台州1号220/35kV海缆项目开标。项目总投资为42亿元，规划总装机容量为300MW，安装单机容量在 7.5MW 的海上风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站。风场中心点离岸约16km，项目涉海面积约 23km²，计划于2024 年建成。项目海缆长度共计93km，其中35kV阵列缆58.8km，220kV送出缆 34.2km。目前报价情况如下：中航宝胜2.504亿元、青岛汉缆2.527亿

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【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

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天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气

🚢【天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气 [烟花]中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长，汽车船租金从2020年低点上涨9倍，未来有望持续高景气。现有汽车船、纸浆船运汽车、汽车船造船订单，将带来较大盈利弹性。 [烟花]风电设备出口、海上风电建设带来多用途船、重吊船、半潜船运输需求，2022H1三种船型租金分别同比上涨91%、113%和70%，未来有望保持高景气。 💎中远海特船舶数量多，租金上涨对盈利的弹性大。我们预计2022-24年归母净利润为12.23、25.17、30.43

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🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块因素致股价波动，重视Q3盈利加速拐点，基本面强支撑带来高配置性价比，目标价100元！📈 1⃣今日公司股价调整幅度较大，我们认为主要系特斯拉产能爬坡慢于预期、国内电车销量高频数据稍弱等行业层面信息扰动，带来电车&汽零板块整体调整所致。公司在手订单充裕，重点客户（广汽埃安、比亚迪、宁德、华为等）需求旺盛，交付顺利。结合此前公司Q3业绩预告，随产能稼动率提升，公司单季度利润率已显著修复（预计Q3单季净利率修复至

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2022-10-20 14:16:27

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业 ☕总体政策：9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。 ☕重点领域：教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色

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【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50%

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50% 投资建议：我们预测3Q收入/利润正增长/-40～-50%。3Q单店恢复环比改善，闭店率保持较低水平，集中度加速提升，公司Alpha增强。定增推进、单店恢复预期或形成短期催化。目前股价对应23年PE 27X，建议增持！开店与单店：根据草根调研，我们预计截至9月底预计开店1300家，其中包含星火燎原计划100家左右；考虑到暂停营业店铺稀释效应（800家左右），预计3Q22单店同比下滑一成多，环比2Q22 改善（两成左右

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2022-10-20 14:04:43

【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标

💎【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标 - 营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元，同比增长主要由于汽车交付量、单车ASP与其他业务增长；3Q交付量为343,830辆，同比/环比分别+42.4%/+35.0%；对应单车ASP为5.4万美元，同比/环比分别+9.7%/-4.4%； - 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-2.6ppt/0ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.8%，同比

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2022-10-20 13:56:00

美国芯片封锁总结：

美国芯片封锁总结： ▎短期（2年）：大芯片、先进DRAM/Fab受阻，但是利多成熟工艺设备/零部件/材料 ▎中期（2-4年）：chiplet+14/28nm救活大芯片，先进DRAM继续开工，利多大芯片+设备/材料 ▎长期（5-10年）：中国半导体全产业链突破，依靠chiplet，等效5nmpk原生5/3nm，与美国分庭抗礼，利多全链路国产芯片。（陈杭）总结本轮封锁短中长都利多『设备五虎将』+『材料零部件四小龙』+『EDA/IP三剑客』+『FPGA双雄』+『半导体一哥：北方华创』美国芯片封锁总

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兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局

【兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局！监管层面变化：10月19日，中整协官方公众号中国医美发布《监管总局就医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，主要内容为：1）不得做任何形式的虚假宣传，包括线上&线下类推介会、展销会等；2）规范服务价格，要求明码标价，不得收取未予标明的费用。从近期机构端草根调研反馈看，目前对上述内容均予以整改，对比照、图片等需上传广审号。 #监管政策解读： 1）医美监管政策的延续有利于行业长期的健康发展，有利于合规产品、合规机构市占率的

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【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑 [庆祝]事件：前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%；单三季度实现归母净利润1.75-2.45亿元，中值同/环比增133%/减12%，扣非归母净利润1.7-2.4亿元，中值同/环比增133%/减13%。点评： ----------------- #三季度产量基本持平；业绩小幅下滑主因二季度人民币贬值汇兑收益增加 👉量：公司现有毛

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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2022-10-20 11:14:49

储能行业重点信息跟踪⑧

储能行业重点信息跟踪⑧ ＃中国大储能 ⭕湖南：纳入输配电价！电网投资新型储能有望回归。 #事件： 10月湖南发改委《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》明确指出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #要点： a 明确提出探索建立市场化的容量电价保障机制 b 提出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #容量电价：容量电价是新型储能四大收益模式之一。单靠电量电价难以维持其经济性。山东地区参照火电标准给予电化学储能容量电价，为其提供了坚实保障，是一项“兜底”收益，也是

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【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

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【国金市场热点跟踪221020】之2

📪 家电板块下跌原因【家电谢丽媛】家电板块近期股价波动为资金面因素，基本面未发生显著变化。维持此前观点，家电板块三季度整体淡季，预计四季度随着双十一、年货节、黑五、圣诞节等旺季到来，有望迎来需求增速的回暖；此外，根据我们此前测算，原材料价格下行带来的盈利改善从二季度开始，且逐季提升幅度，预计四季度改善幅度有望进一步提升。建议积极关注新兴品类标的在双十一的增速数据表现。 📪 纺服板块下跌原因【纺服杨欣】整个纺服板块港股运动服饰下跌幅度最大，整体性的原因是外资对国内消费恢复预期悲观，疫

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2022-10-20 08:56:21

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；另一方面或许受如牧高笛等出口型企业Q3业绩不及预期影响，引发市场担忧，但我们认为宠物标的三季度业绩无忧。另外，市场担心未来原材料成本上升（海外禽流感对鸡价上涨的影响），目前看疫情主要在欧美，佩蒂的海外工厂主要在东南亚，这一区域尚未发现明显疫情；中宠的海外工厂虽有一部分在北美，鸡价上涨对公司去年Q4和今年Q1的经营有影响，但从今年Q2公司已将部分代工产品价格上调约40%，不排除今年底将继续提价。而且，上述事件也不是这两天才被报道，因此

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2022-10-20 08:51:46

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标 #浙能台州1号220/35kV海缆项目开标。项目总投资为42亿元，规划总装机容量为300MW，安装单机容量在 7.5MW 的海上风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站。风场中心点离岸约16km，项目涉海面积约 23km²，计划于2024 年建成。项目海缆长度共计93km，其中35kV阵列缆58.8km，220kV送出缆 34.2km。目前报价情况如下：中航宝胜2.504亿元、青岛汉缆2.527亿

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【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

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2022-10-20 14:52:07

天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气

🚢【天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气 [烟花]中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长，汽车船租金从2020年低点上涨9倍，未来有望持续高景气。现有汽车船、纸浆船运汽车、汽车船造船订单，将带来较大盈利弹性。 [烟花]风电设备出口、海上风电建设带来多用途船、重吊船、半潜船运输需求，2022H1三种船型租金分别同比上涨91%、113%和70%，未来有望保持高景气。 💎中远海特船舶数量多，租金上涨对盈利的弹性大。我们预计2022-24年归母净利润为12.23、25.17、30.43

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🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块因素致股价波动，重视Q3盈利加速拐点，基本面强支撑带来高配置性价比，目标价100元！📈 1⃣今日公司股价调整幅度较大，我们认为主要系特斯拉产能爬坡慢于预期、国内电车销量高频数据稍弱等行业层面信息扰动，带来电车&汽零板块整体调整所致。公司在手订单充裕，重点客户（广汽埃安、比亚迪、宁德、华为等）需求旺盛，交付顺利。结合此前公司Q3业绩预告，随产能稼动率提升，公司单季度利润率已显著修复（预计Q3单季净利率修复至

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[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业 ☕总体政策：9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。 ☕重点领域：教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色

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【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50%

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50% 投资建议：我们预测3Q收入/利润正增长/-40～-50%。3Q单店恢复环比改善，闭店率保持较低水平，集中度加速提升，公司Alpha增强。定增推进、单店恢复预期或形成短期催化。目前股价对应23年PE 27X，建议增持！开店与单店：根据草根调研，我们预计截至9月底预计开店1300家，其中包含星火燎原计划100家左右；考虑到暂停营业店铺稀释效应（800家左右），预计3Q22单店同比下滑一成多，环比2Q22 改善（两成左右

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【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标

💎【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标 - 营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元，同比增长主要由于汽车交付量、单车ASP与其他业务增长；3Q交付量为343,830辆，同比/环比分别+42.4%/+35.0%；对应单车ASP为5.4万美元，同比/环比分别+9.7%/-4.4%； - 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-2.6ppt/0ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.8%，同比

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美国芯片封锁总结：

美国芯片封锁总结： ▎短期（2年）：大芯片、先进DRAM/Fab受阻，但是利多成熟工艺设备/零部件/材料 ▎中期（2-4年）：chiplet+14/28nm救活大芯片，先进DRAM继续开工，利多大芯片+设备/材料 ▎长期（5-10年）：中国半导体全产业链突破，依靠chiplet，等效5nmpk原生5/3nm，与美国分庭抗礼，利多全链路国产芯片。（陈杭）总结本轮封锁短中长都利多『设备五虎将』+『材料零部件四小龙』+『EDA/IP三剑客』+『FPGA双雄』+『半导体一哥：北方华创』美国芯片封锁总

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兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局

【兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局！监管层面变化：10月19日，中整协官方公众号中国医美发布《监管总局就医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，主要内容为：1）不得做任何形式的虚假宣传，包括线上&线下类推介会、展销会等；2）规范服务价格，要求明码标价，不得收取未予标明的费用。从近期机构端草根调研反馈看，目前对上述内容均予以整改，对比照、图片等需上传广审号。 #监管政策解读： 1）医美监管政策的延续有利于行业长期的健康发展，有利于合规产品、合规机构市占率的

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【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑 [庆祝]事件：前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%；单三季度实现归母净利润1.75-2.45亿元，中值同/环比增133%/减12%，扣非归母净利润1.7-2.4亿元，中值同/环比增133%/减13%。点评： ----------------- #三季度产量基本持平；业绩小幅下滑主因二季度人民币贬值汇兑收益增加 👉量：公司现有毛

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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储能行业重点信息跟踪⑧

储能行业重点信息跟踪⑧ ＃中国大储能 ⭕湖南：纳入输配电价！电网投资新型储能有望回归。 #事件： 10月湖南发改委《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》明确指出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #要点： a 明确提出探索建立市场化的容量电价保障机制 b 提出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #容量电价：容量电价是新型储能四大收益模式之一。单靠电量电价难以维持其经济性。山东地区参照火电标准给予电化学储能容量电价，为其提供了坚实保障，是一项“兜底”收益，也是

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【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

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【国金市场热点跟踪221020】之2

📪 家电板块下跌原因【家电谢丽媛】家电板块近期股价波动为资金面因素，基本面未发生显著变化。维持此前观点，家电板块三季度整体淡季，预计四季度随着双十一、年货节、黑五、圣诞节等旺季到来，有望迎来需求增速的回暖；此外，根据我们此前测算，原材料价格下行带来的盈利改善从二季度开始，且逐季提升幅度，预计四季度改善幅度有望进一步提升。建议积极关注新兴品类标的在双十一的增速数据表现。 📪 纺服板块下跌原因【纺服杨欣】整个纺服板块港股运动服饰下跌幅度最大，整体性的原因是外资对国内消费恢复预期悲观，疫

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今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；另一方面或许受如牧高笛等出口型企业Q3业绩不及预期影响，引发市场担忧，但我们认为宠物标的三季度业绩无忧。另外，市场担心未来原材料成本上升（海外禽流感对鸡价上涨的影响），目前看疫情主要在欧美，佩蒂的海外工厂主要在东南亚，这一区域尚未发现明显疫情；中宠的海外工厂虽有一部分在北美，鸡价上涨对公司去年Q4和今年Q1的经营有影响，但从今年Q2公司已将部分代工产品价格上调约40%，不排除今年底将继续提价。而且，上述事件也不是这两天才被报道，因此

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近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标 #浙能台州1号220/35kV海缆项目开标。项目总投资为42亿元，规划总装机容量为300MW，安装单机容量在 7.5MW 的海上风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站。风场中心点离岸约16km，项目涉海面积约 23km²，计划于2024 年建成。项目海缆长度共计93km，其中35kV阵列缆58.8km，220kV送出缆 34.2km。目前报价情况如下：中航宝胜2.504亿元、青岛汉缆2.527亿

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【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

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天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气

🚢【天风交运】中远海特：汽车出口和风电运输，带来高景气 [烟花]中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长，汽车船租金从2020年低点上涨9倍，未来有望持续高景气。现有汽车船、纸浆船运汽车、汽车船造船订单，将带来较大盈利弹性。 [烟花]风电设备出口、海上风电建设带来多用途船、重吊船、半潜船运输需求，2022H1三种船型租金分别同比上涨91%、113%和70%，未来有望保持高景气。 💎中远海特船舶数量多，租金上涨对盈利的弹性大。我们预计2022-24年归母净利润为12.23、25.17、30.43

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🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块

🚗 中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种-【祥鑫科技002965】：板块因素致股价波动，重视Q3盈利加速拐点，基本面强支撑带来高配置性价比，目标价100元！📈 1⃣今日公司股价调整幅度较大，我们认为主要系特斯拉产能爬坡慢于预期、国内电车销量高频数据稍弱等行业层面信息扰动，带来电车&汽零板块整体调整所致。公司在手订单充裕，重点客户（广汽埃安、比亚迪、宁德、华为等）需求旺盛，交付顺利。结合此前公司Q3业绩预告，随产能稼动率提升，公司单季度利润率已显著修复（预计Q3单季净利率修复至

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[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业

[太阳]【西部医药陆伏崴团队】贴息贷款支持高校研究所设备更新改造，利好科研设备产业 ☕总体政策：9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。 ☕重点领域：教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色

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聚光科技
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莱伯泰科
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新芝生物

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投研掘地蜂

2022-10-20 14:06:31

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50%

【国君食品】绝味更新：3Q22盈利预测收入正增长/扣非利润-40%～-50% 投资建议：我们预测3Q收入/利润正增长/-40～-50%。3Q单店恢复环比改善，闭店率保持较低水平，集中度加速提升，公司Alpha增强。定增推进、单店恢复预期或形成短期催化。目前股价对应23年PE 27X，建议增持！开店与单店：根据草根调研，我们预计截至9月底预计开店1300家，其中包含星火燎原计划100家左右；考虑到暂停营业店铺稀释效应（800家左右），预计3Q22单店同比下滑一成多，环比2Q22 改善（两成左右

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绝味食品

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2022-10-20 14:04:43

【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标

💎【中金汽车】特斯拉3Q22-产能爬坡不及预期，保持50%交付量增长目标 - 营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元，同比增长主要由于汽车交付量、单车ASP与其他业务增长；3Q交付量为343,830辆，同比/环比分别+42.4%/+35.0%；对应单车ASP为5.4万美元，同比/环比分别+9.7%/-4.4%； - 汽车业务毛利率为27.9%，同比/环比分别-2.6ppt/0ppt；剔除积分收入，汽车业务毛利率为26.8%，同比

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拓普集团

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2022-10-20 13:56:00

美国芯片封锁总结：

美国芯片封锁总结： ▎短期（2年）：大芯片、先进DRAM/Fab受阻，但是利多成熟工艺设备/零部件/材料 ▎中期（2-4年）：chiplet+14/28nm救活大芯片，先进DRAM继续开工，利多大芯片+设备/材料 ▎长期（5-10年）：中国半导体全产业链突破，依靠chiplet，等效5nmpk原生5/3nm，与美国分庭抗礼，利多全链路国产芯片。（陈杭）总结本轮封锁短中长都利多『设备五虎将』+『材料零部件四小龙』+『EDA/IP三剑客』+『FPGA双雄』+『半导体一哥：北方华创』美国芯片封锁总

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北方华创
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2022-10-20 13:51:09

兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局

【兴证美护】近期医美观点更新：持续看好美护消费韧性，建议逢低布局！监管层面变化：10月19日，中整协官方公众号中国医美发布《监管总局就医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》，主要内容为：1）不得做任何形式的虚假宣传，包括线上&线下类推介会、展销会等；2）规范服务价格，要求明码标价，不得收取未予标明的费用。从近期机构端草根调研反馈看，目前对上述内容均予以整改，对比照、图片等需上传广审号。 #监管政策解读： 1）医美监管政策的延续有利于行业长期的健康发展，有利于合规产品、合规机构市占率的

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爱美客
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华东医药
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朗姿股份

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2022-10-20 13:49:23

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑

【国盛有色】中科三环：三季度业绩符合预期，EV需求修复叠加年底新产能投放贡献业绩支撑 [庆祝]事件：前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%；单三季度实现归母净利润1.75-2.45亿元，中值同/环比增133%/减12%，扣非归母净利润1.7-2.4亿元，中值同/环比增133%/减13%。点评： ----------------- #三季度产量基本持平；业绩小幅下滑主因二季度人民币贬值汇兑收益增加 👉量：公司现有毛

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中科三环

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2022-10-20 11:40:47

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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中国软件
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中国长城
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金山办公

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投研掘地蜂

2022-10-20 11:14:49

储能行业重点信息跟踪⑧

储能行业重点信息跟踪⑧ ＃中国大储能 ⭕湖南：纳入输配电价！电网投资新型储能有望回归。 #事件： 10月湖南发改委《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》明确指出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #要点： a 明确提出探索建立市场化的容量电价保障机制 b 提出将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收 #容量电价：容量电价是新型储能四大收益模式之一。单靠电量电价难以维持其经济性。山东地区参照火电标准给予电化学储能容量电价，为其提供了坚实保障，是一项“兜底”收益，也是

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阳光电源
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上能电气
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同飞股份
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科士达
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2022-10-20 11:09:34

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

【中信建投新能源】特斯拉2022Q3财报电话会纪要

有道云笔记

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宁德时代
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比亚迪
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拓普集团

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2022-10-20 09:14:40

【国金市场热点跟踪221020】之2

📪 家电板块下跌原因【家电谢丽媛】家电板块近期股价波动为资金面因素，基本面未发生显著变化。维持此前观点，家电板块三季度整体淡季，预计四季度随着双十一、年货节、黑五、圣诞节等旺季到来，有望迎来需求增速的回暖；此外，根据我们此前测算，原材料价格下行带来的盈利改善从二季度开始，且逐季提升幅度，预计四季度改善幅度有望进一步提升。建议积极关注新兴品类标的在双十一的增速数据表现。 📪 纺服板块下跌原因【纺服杨欣】整个纺服板块港股运动服饰下跌幅度最大，整体性的原因是外资对国内消费恢复预期悲观，疫

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李宁
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美的集团

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投研掘地蜂

2022-10-20 08:56:21

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；

今天宠物板块大跌，我们认为一方面受消费股整体回调影响；另一方面或许受如牧高笛等出口型企业Q3业绩不及预期影响，引发市场担忧，但我们认为宠物标的三季度业绩无忧。另外，市场担心未来原材料成本上升（海外禽流感对鸡价上涨的影响），目前看疫情主要在欧美，佩蒂的海外工厂主要在东南亚，这一区域尚未发现明显疫情；中宠的海外工厂虽有一部分在北美，鸡价上涨对公司去年Q4和今年Q1的经营有影响，但从今年Q2公司已将部分代工产品价格上调约40%，不排除今年底将继续提价。而且，上述事件也不是这两天才被报道，因此

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佩蒂股份
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2022-10-20 08:51:46

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标

近期海缆动向更新：浙能台州1号220/35kV海缆开标，湛江徐闻300MW增容海缆招标 #浙能台州1号220/35kV海缆项目开标。项目总投资为42亿元，规划总装机容量为300MW，安装单机容量在 7.5MW 的海上风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站。风场中心点离岸约16km，项目涉海面积约 23km²，计划于2024 年建成。项目海缆长度共计93km，其中35kV阵列缆58.8km，220kV送出缆 34.2km。目前报价情况如下：中航宝胜2.504亿元、青岛汉缆2.527亿

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东方电缆
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宝胜股份
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起帆电缆
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中天科技

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投研掘地蜂

2022-10-20 08:03:19

【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

【天风商社纺服】华晟专家221018：大型精密仪器获批快，预计11月开启部分订单转化

有道云笔记

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国新文化

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