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投研掘地蜂

2022-10-18 12:00:40

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多当前市场环境下，多空因素交织，但工控板块处于底部区域，且积极因素正在翻多。9月整体仍然处于主动去库的阶段（今年以来已经走过5个月的主动去库），而主动去库之下企业的资本开支也尚未出现显著改善。但看更前瞻的PMI、社融、企业中长贷等数据，9月以来已有显著改善。我们认为信贷数据是装备制造企业和工控企业订单的更早期表现形势。微观来看，本轮周期底部中本土厂商订单韧性十足。9月汇川、禾川等本土厂商仍然实现同比30-40

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2022-10-18 11:59:51

【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续

[礼物]【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续事件：据中国东方航空官方微博宣布，计划10月底恢复多条国际航线，自2022年10月30日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班，航班量环比10月中旬（54班）翻倍。 2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。料同时东航地区线每周45班，在国际及地区航线供需严重失衡背景下，夏秋航季出境线以2019年3%

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医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】

医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】大家好，公司公布1HFY23（22年4-9月）销售额更新，预计实现销售额18亿港元以上，同增超17%。分季度来看，我们测算2023财年Q1、Q2销售额增速均在17%左右，其中Q2销售额环比提升约9%，销售额回暖态势延续。评论 1、疫情扰动下医美美容业务短期承压，医疗服务增长亮眼。分业务看，1）医疗服务：公司预计1HFY23销售额同增超30%，在内生、外延并进下保持较快增长；2）医美及美容养生服务：公司预计中

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中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】

中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】大家好中兵红箭公布2022年前三季度业绩：实现营业收入48.39亿元，同比下降0.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长45.2%，扣非净利润8.55亿元，同比增长49.2%，低于市场和我们预期，我们预计主要受Q3公司超硬材料产品价格波动，以及特种装备业务交付节奏等因素影响。分季度看，1Q/2Q/3Q22营收分别实现13.82/18.22/16.36亿元，同比分别+1.2%/+20.2%/-16.8%；归母净利润

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【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期

🌷【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期 🔺事件：公司10月17日发布22年三季报，实现营收22.25亿元（+13.02%），实现归母净利5.73亿元（+24.93%）；其中单Q3实现营收9.12亿元（+20.10%），实现归母净利2.79亿元（+30.42%），实现扣非净利2.68亿元（+31.68%），符合此前预期。 🔺业绩表现行业领先，盈利能力提升：多地疫情反复背景下，Q3公司营收、利润均实现双位数增长，业绩表现领先于同业。受益于品牌力提升，公司折扣把控严

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【招商机械·海天精工三季报点评】

【招商机械·海天精工三季报点评】 [庆祝]事件：海天精工披露2022年三季报，公司前三季度实现营业收入26.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.29%。Q3单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长14.96%，环比增长5.06%；归母净利润1.34亿元，同比增长28.9%，环比下降7.59%。整体增长符合预期，明显优于行业表现。公司三季度营收增长整体符合预期，优于行业表现。主要得益于：1）三季度我国经济恢复能力持续增强，机床工具行业逐步企稳回升，下游需求有明显的

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【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理：

【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理： 10月17日，毕得医药发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入5.89亿元（前期指引：5-6亿元），同比增长37.95%（前期指引：17.20%-40.64%）；归母净利润0.98亿元（前期指引：0.82-0.92亿元），同比增长46.95%（前期指引：22.94%-37.93%）；扣非后归母净利润0.96亿元（前期指引：0.80-0.90亿元），同比增长46.49%（前期指引：22.32%-37.61%）。 [庆祝]单看Q

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绝味食品交流要点：

绝味食品交流要点： 1，中国的儒家文化，几千年的骨子里就是想挣钱，和日本的文化的根基不同，不太可能出现低欲望社会（我们有更多的研究心得） 2，卤味中等规模的企业倒掉了很多； 3，绝味今年依旧有望可实现新增门店1500家左右；3-4线城市单点影响更小；三季度的单店大概恢复到了9成； 4，争取四季度完定增； 5，股权投资：我们依旧保持每年投资6-7个项目；今年拿项目很好拿。红杉等资本的也不抢项目了，腾讯做餐饮投资今年做的也很少。很多股权项目相较于高点只有2-3折（正常价格的8成）；2020年的一个项

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【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期

【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期事件：横店东磁发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入141.25亿元，同比增长56.81%；归母净利润12.08亿元，同比增长36.42%；其中，2022Q3实现收入47.56亿元，同比增长43.4%，环比下降4.38%；归母净利润4.11亿元，同比增长21.07%，环比下降4.8%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长43.00%，环比增长6.78%。公司业绩位于此前预告中枢位置，整体符合预期。 1、Q3拆分来看，

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[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108班。 [福]【解读】10月底是例行冬春换季的时间，早前民航局已经制定22/23冬春季国际航班增加至2019年的10%（最近航季是5%），所以是早前的决定，到期兑现。当时还配套将入境隔离时间从14+7变成7+3，和国际航班加量匹配（隐含隔离酒店无需扩容）。 [發]【观点】早前决定的如期兑现，让大家对航空版块更有信心，我们依然坚定看好航空板块的上行机会：中长期得益于收紧的供给（过去3年累计供给+11%，往常

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浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙

浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙头 1、据公司公告，公司与一道新能源合计签94亿N型硅材料+单晶硅片销售合同。其中3亿片为N型硅材料（合同金额32亿元），履行期限为2023年，验证公司N型产品供应实力，我们认为这一大单对公司而言，具有开创性的战略意义。另8.25亿为单晶硅片（合同金额62亿元），履约期限为2023-2024年。 2、签约客户：一道新能源成立于2018年，为国内TOPCon电池+组件行业领军者之一，计划2022年底实现20G

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华安医药策略思考

华安医药策略思考

【华安医药】策略思考：行情回暖买什么怎么买&22Q3业绩前瞻.pdf

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被动元器件行业深度报告

被动元器件行业深度报告

电子行业被动元件系列深度报告之一：被动元件，电子行业基石增速稳，国产化确定性强 .pdf

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百达精工调研纪要

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【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多当前市场环境下，多空因素交织，但工控板块处于底部区域，且积极因素正在翻多。9月整体仍然处于主动去库的阶段（今年以来已经走过5个月的主动去库），而主动去库之下企业的资本开支也尚未出现显著改善。但看更前瞻的PMI、社融、企业中长贷等数据，9月以来已有显著改善。我们认为信贷数据是装备制造企业和工控企业订单的更早期表现形势。微观来看，本轮周期底部中本土厂商订单韧性十足。9月汇川、禾川等本土厂商仍然实现同比30-40

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【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续

[礼物]【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续事件：据中国东方航空官方微博宣布，计划10月底恢复多条国际航线，自2022年10月30日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班，航班量环比10月中旬（54班）翻倍。 2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。料同时东航地区线每周45班，在国际及地区航线供需严重失衡背景下，夏秋航季出境线以2019年3%

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医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】

医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】大家好，公司公布1HFY23（22年4-9月）销售额更新，预计实现销售额18亿港元以上，同增超17%。分季度来看，我们测算2023财年Q1、Q2销售额增速均在17%左右，其中Q2销售额环比提升约9%，销售额回暖态势延续。评论 1、疫情扰动下医美美容业务短期承压，医疗服务增长亮眼。分业务看，1）医疗服务：公司预计1HFY23销售额同增超30%，在内生、外延并进下保持较快增长；2）医美及美容养生服务：公司预计中

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中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】

中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】大家好中兵红箭公布2022年前三季度业绩：实现营业收入48.39亿元，同比下降0.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长45.2%，扣非净利润8.55亿元，同比增长49.2%，低于市场和我们预期，我们预计主要受Q3公司超硬材料产品价格波动，以及特种装备业务交付节奏等因素影响。分季度看，1Q/2Q/3Q22营收分别实现13.82/18.22/16.36亿元，同比分别+1.2%/+20.2%/-16.8%；归母净利润

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【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期

🌷【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期 🔺事件：公司10月17日发布22年三季报，实现营收22.25亿元（+13.02%），实现归母净利5.73亿元（+24.93%）；其中单Q3实现营收9.12亿元（+20.10%），实现归母净利2.79亿元（+30.42%），实现扣非净利2.68亿元（+31.68%），符合此前预期。 🔺业绩表现行业领先，盈利能力提升：多地疫情反复背景下，Q3公司营收、利润均实现双位数增长，业绩表现领先于同业。受益于品牌力提升，公司折扣把控严

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【招商机械·海天精工三季报点评】

【招商机械·海天精工三季报点评】 [庆祝]事件：海天精工披露2022年三季报，公司前三季度实现营业收入26.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.29%。Q3单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长14.96%，环比增长5.06%；归母净利润1.34亿元，同比增长28.9%，环比下降7.59%。整体增长符合预期，明显优于行业表现。公司三季度营收增长整体符合预期，优于行业表现。主要得益于：1）三季度我国经济恢复能力持续增强，机床工具行业逐步企稳回升，下游需求有明显的

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【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理：

【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理： 10月17日，毕得医药发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入5.89亿元（前期指引：5-6亿元），同比增长37.95%（前期指引：17.20%-40.64%）；归母净利润0.98亿元（前期指引：0.82-0.92亿元），同比增长46.95%（前期指引：22.94%-37.93%）；扣非后归母净利润0.96亿元（前期指引：0.80-0.90亿元），同比增长46.49%（前期指引：22.32%-37.61%）。 [庆祝]单看Q

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【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期

【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期事件：横店东磁发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入141.25亿元，同比增长56.81%；归母净利润12.08亿元，同比增长36.42%；其中，2022Q3实现收入47.56亿元，同比增长43.4%，环比下降4.38%；归母净利润4.11亿元，同比增长21.07%，环比下降4.8%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长43.00%，环比增长6.78%。公司业绩位于此前预告中枢位置，整体符合预期。 1、Q3拆分来看，

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[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108班。 [福]【解读】10月底是例行冬春换季的时间，早前民航局已经制定22/23冬春季国际航班增加至2019年的10%（最近航季是5%），所以是早前的决定，到期兑现。当时还配套将入境隔离时间从14+7变成7+3，和国际航班加量匹配（隐含隔离酒店无需扩容）。 [發]【观点】早前决定的如期兑现，让大家对航空版块更有信心，我们依然坚定看好航空板块的上行机会：中长期得益于收紧的供给（过去3年累计供给+11%，往常

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浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙

浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙头 1、据公司公告，公司与一道新能源合计签94亿N型硅材料+单晶硅片销售合同。其中3亿片为N型硅材料（合同金额32亿元），履行期限为2023年，验证公司N型产品供应实力，我们认为这一大单对公司而言，具有开创性的战略意义。另8.25亿为单晶硅片（合同金额62亿元），履约期限为2023-2024年。 2、签约客户：一道新能源成立于2018年，为国内TOPCon电池+组件行业领军者之一，计划2022年底实现20G

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【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多当前市场环境下，多空因素交织，但工控板块处于底部区域，且积极因素正在翻多。9月整体仍然处于主动去库的阶段（今年以来已经走过5个月的主动去库），而主动去库之下企业的资本开支也尚未出现显著改善。但看更前瞻的PMI、社融、企业中长贷等数据，9月以来已有显著改善。我们认为信贷数据是装备制造企业和工控企业订单的更早期表现形势。微观来看，本轮周期底部中本土厂商订单韧性十足。9月汇川、禾川等本土厂商仍然实现同比30-40

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医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】

医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】大家好，公司公布1HFY23（22年4-9月）销售额更新，预计实现销售额18亿港元以上，同增超17%。分季度来看，我们测算2023财年Q1、Q2销售额增速均在17%左右，其中Q2销售额环比提升约9%，销售额回暖态势延续。评论 1、疫情扰动下医美美容业务短期承压，医疗服务增长亮眼。分业务看，1）医疗服务：公司预计1HFY23销售额同增超30%，在内生、外延并进下保持较快增长；2）医美及美容养生服务：公司预计中

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中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】

中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】大家好中兵红箭公布2022年前三季度业绩：实现营业收入48.39亿元，同比下降0.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长45.2%，扣非净利润8.55亿元，同比增长49.2%，低于市场和我们预期，我们预计主要受Q3公司超硬材料产品价格波动，以及特种装备业务交付节奏等因素影响。分季度看，1Q/2Q/3Q22营收分别实现13.82/18.22/16.36亿元，同比分别+1.2%/+20.2%/-16.8%；归母净利润

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【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期

🌷【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期 🔺事件：公司10月17日发布22年三季报，实现营收22.25亿元（+13.02%），实现归母净利5.73亿元（+24.93%）；其中单Q3实现营收9.12亿元（+20.10%），实现归母净利2.79亿元（+30.42%），实现扣非净利2.68亿元（+31.68%），符合此前预期。 🔺业绩表现行业领先，盈利能力提升：多地疫情反复背景下，Q3公司营收、利润均实现双位数增长，业绩表现领先于同业。受益于品牌力提升，公司折扣把控严

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【招商机械·海天精工三季报点评】

【招商机械·海天精工三季报点评】 [庆祝]事件：海天精工披露2022年三季报，公司前三季度实现营业收入26.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.29%。Q3单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长14.96%，环比增长5.06%；归母净利润1.34亿元，同比增长28.9%，环比下降7.59%。整体增长符合预期，明显优于行业表现。公司三季度营收增长整体符合预期，优于行业表现。主要得益于：1）三季度我国经济恢复能力持续增强，机床工具行业逐步企稳回升，下游需求有明显的

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【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理：

【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理： 10月17日，毕得医药发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入5.89亿元（前期指引：5-6亿元），同比增长37.95%（前期指引：17.20%-40.64%）；归母净利润0.98亿元（前期指引：0.82-0.92亿元），同比增长46.95%（前期指引：22.94%-37.93%）；扣非后归母净利润0.96亿元（前期指引：0.80-0.90亿元），同比增长46.49%（前期指引：22.32%-37.61%）。 [庆祝]单看Q

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绝味食品交流要点：

绝味食品交流要点： 1，中国的儒家文化，几千年的骨子里就是想挣钱，和日本的文化的根基不同，不太可能出现低欲望社会（我们有更多的研究心得） 2，卤味中等规模的企业倒掉了很多； 3，绝味今年依旧有望可实现新增门店1500家左右；3-4线城市单点影响更小；三季度的单店大概恢复到了9成； 4，争取四季度完定增； 5，股权投资：我们依旧保持每年投资6-7个项目；今年拿项目很好拿。红杉等资本的也不抢项目了，腾讯做餐饮投资今年做的也很少。很多股权项目相较于高点只有2-3折（正常价格的8成）；2020年的一个项

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【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期

【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期事件：横店东磁发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入141.25亿元，同比增长56.81%；归母净利润12.08亿元，同比增长36.42%；其中，2022Q3实现收入47.56亿元，同比增长43.4%，环比下降4.38%；归母净利润4.11亿元，同比增长21.07%，环比下降4.8%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长43.00%，环比增长6.78%。公司业绩位于此前预告中枢位置，整体符合预期。 1、Q3拆分来看，

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[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108班。 [福]【解读】10月底是例行冬春换季的时间，早前民航局已经制定22/23冬春季国际航班增加至2019年的10%（最近航季是5%），所以是早前的决定，到期兑现。当时还配套将入境隔离时间从14+7变成7+3，和国际航班加量匹配（隐含隔离酒店无需扩容）。 [發]【观点】早前决定的如期兑现，让大家对航空版块更有信心，我们依然坚定看好航空板块的上行机会：中长期得益于收紧的供给（过去3年累计供给+11%，往常

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浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙

浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙头 1、据公司公告，公司与一道新能源合计签94亿N型硅材料+单晶硅片销售合同。其中3亿片为N型硅材料（合同金额32亿元），履行期限为2023年，验证公司N型产品供应实力，我们认为这一大单对公司而言，具有开创性的战略意义。另8.25亿为单晶硅片（合同金额62亿元），履约期限为2023-2024年。 2、签约客户：一道新能源成立于2018年，为国内TOPCon电池+组件行业领军者之一，计划2022年底实现20G

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华安医药策略思考

华安医药策略思考

【华安医药】策略思考：行情回暖买什么怎么买&22Q3业绩前瞻.pdf

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被动元器件行业深度报告

被动元器件行业深度报告

电子行业被动元件系列深度报告之一：被动元件，电子行业基石增速稳，国产化确定性强 .pdf

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百达精工调研纪要

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【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多当前市场环境下，多空因素交织，但工控板块处于底部区域，且积极因素正在翻多。9月整体仍然处于主动去库的阶段（今年以来已经走过5个月的主动去库），而主动去库之下企业的资本开支也尚未出现显著改善。但看更前瞻的PMI、社融、企业中长贷等数据，9月以来已有显著改善。我们认为信贷数据是装备制造企业和工控企业订单的更早期表现形势。微观来看，本轮周期底部中本土厂商订单韧性十足。9月汇川、禾川等本土厂商仍然实现同比30-40

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【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续

[礼物]【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续事件：据中国东方航空官方微博宣布，计划10月底恢复多条国际航线，自2022年10月30日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班，航班量环比10月中旬（54班）翻倍。 2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。料同时东航地区线每周45班，在国际及地区航线供需严重失衡背景下，夏秋航季出境线以2019年3%

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医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】

医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】大家好，公司公布1HFY23（22年4-9月）销售额更新，预计实现销售额18亿港元以上，同增超17%。分季度来看，我们测算2023财年Q1、Q2销售额增速均在17%左右，其中Q2销售额环比提升约9%，销售额回暖态势延续。评论 1、疫情扰动下医美美容业务短期承压，医疗服务增长亮眼。分业务看，1）医疗服务：公司预计1HFY23销售额同增超30%，在内生、外延并进下保持较快增长；2）医美及美容养生服务：公司预计中

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中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】

中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】大家好中兵红箭公布2022年前三季度业绩：实现营业收入48.39亿元，同比下降0.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长45.2%，扣非净利润8.55亿元，同比增长49.2%，低于市场和我们预期，我们预计主要受Q3公司超硬材料产品价格波动，以及特种装备业务交付节奏等因素影响。分季度看，1Q/2Q/3Q22营收分别实现13.82/18.22/16.36亿元，同比分别+1.2%/+20.2%/-16.8%；归母净利润

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【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期

🌷【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期 🔺事件：公司10月17日发布22年三季报，实现营收22.25亿元（+13.02%），实现归母净利5.73亿元（+24.93%）；其中单Q3实现营收9.12亿元（+20.10%），实现归母净利2.79亿元（+30.42%），实现扣非净利2.68亿元（+31.68%），符合此前预期。 🔺业绩表现行业领先，盈利能力提升：多地疫情反复背景下，Q3公司营收、利润均实现双位数增长，业绩表现领先于同业。受益于品牌力提升，公司折扣把控严

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【招商机械·海天精工三季报点评】

【招商机械·海天精工三季报点评】 [庆祝]事件：海天精工披露2022年三季报，公司前三季度实现营业收入26.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.29%。Q3单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长14.96%，环比增长5.06%；归母净利润1.34亿元，同比增长28.9%，环比下降7.59%。整体增长符合预期，明显优于行业表现。公司三季度营收增长整体符合预期，优于行业表现。主要得益于：1）三季度我国经济恢复能力持续增强，机床工具行业逐步企稳回升，下游需求有明显的

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【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理：

【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理： 10月17日，毕得医药发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入5.89亿元（前期指引：5-6亿元），同比增长37.95%（前期指引：17.20%-40.64%）；归母净利润0.98亿元（前期指引：0.82-0.92亿元），同比增长46.95%（前期指引：22.94%-37.93%）；扣非后归母净利润0.96亿元（前期指引：0.80-0.90亿元），同比增长46.49%（前期指引：22.32%-37.61%）。 [庆祝]单看Q

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绝味食品交流要点： 1，中国的儒家文化，几千年的骨子里就是想挣钱，和日本的文化的根基不同，不太可能出现低欲望社会（我们有更多的研究心得） 2，卤味中等规模的企业倒掉了很多； 3，绝味今年依旧有望可实现新增门店1500家左右；3-4线城市单点影响更小；三季度的单店大概恢复到了9成； 4，争取四季度完定增； 5，股权投资：我们依旧保持每年投资6-7个项目；今年拿项目很好拿。红杉等资本的也不抢项目了，腾讯做餐饮投资今年做的也很少。很多股权项目相较于高点只有2-3折（正常价格的8成）；2020年的一个项

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【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期

【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期事件：横店东磁发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入141.25亿元，同比增长56.81%；归母净利润12.08亿元，同比增长36.42%；其中，2022Q3实现收入47.56亿元，同比增长43.4%，环比下降4.38%；归母净利润4.11亿元，同比增长21.07%，环比下降4.8%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长43.00%，环比增长6.78%。公司业绩位于此前预告中枢位置，整体符合预期。 1、Q3拆分来看，

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[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108班。 [福]【解读】10月底是例行冬春换季的时间，早前民航局已经制定22/23冬春季国际航班增加至2019年的10%（最近航季是5%），所以是早前的决定，到期兑现。当时还配套将入境隔离时间从14+7变成7+3，和国际航班加量匹配（隐含隔离酒店无需扩容）。 [發]【观点】早前决定的如期兑现，让大家对航空版块更有信心，我们依然坚定看好航空板块的上行机会：中长期得益于收紧的供给（过去3年累计供给+11%，往常

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浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙

浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙头 1、据公司公告，公司与一道新能源合计签94亿N型硅材料+单晶硅片销售合同。其中3亿片为N型硅材料（合同金额32亿元），履行期限为2023年，验证公司N型产品供应实力，我们认为这一大单对公司而言，具有开创性的战略意义。另8.25亿为单晶硅片（合同金额62亿元），履约期限为2023-2024年。 2、签约客户：一道新能源成立于2018年，为国内TOPCon电池+组件行业领军者之一，计划2022年底实现20G

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【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多

【中金电新】工业自动化大涨点评及9月月报：宏观有变化，微观有韧性，当前积极的因素在翻多当前市场环境下，多空因素交织，但工控板块处于底部区域，且积极因素正在翻多。9月整体仍然处于主动去库的阶段（今年以来已经走过5个月的主动去库），而主动去库之下企业的资本开支也尚未出现显著改善。但看更前瞻的PMI、社融、企业中长贷等数据，9月以来已有显著改善。我们认为信贷数据是装备制造企业和工控企业订单的更早期表现形势。微观来看，本轮周期底部中本土厂商订单韧性十足。9月汇川、禾川等本土厂商仍然实现同比30-40

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【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续

[礼物]【中信交运物流】东航国际线曾班点评: 东航国际航班量翻倍，“小步快跑”持续事件：据中国东方航空官方微博宣布，计划10月底恢复多条国际航线，自2022年10月30日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班，航班量环比10月中旬（54班）翻倍。 2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。料同时东航地区线每周45班，在国际及地区航线供需严重失衡背景下，夏秋航季出境线以2019年3%

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医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】

医思健康：1HFY23销售额预增17%+，回暖趋势延续【中金轻工零售美妆&中金医药】大家好，公司公布1HFY23（22年4-9月）销售额更新，预计实现销售额18亿港元以上，同增超17%。分季度来看，我们测算2023财年Q1、Q2销售额增速均在17%左右，其中Q2销售额环比提升约9%，销售额回暖态势延续。评论 1、疫情扰动下医美美容业务短期承压，医疗服务增长亮眼。分业务看，1）医疗服务：公司预计1HFY23销售额同增超30%，在内生、外延并进下保持较快增长；2）医美及美容养生服务：公司预计中

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中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】

中兵红箭：Q3净利下降36%低于预期，关注Q4培育钻产销情况【中金轻工&军工】大家好中兵红箭公布2022年前三季度业绩：实现营业收入48.39亿元，同比下降0.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长45.2%，扣非净利润8.55亿元，同比增长49.2%，低于市场和我们预期，我们预计主要受Q3公司超硬材料产品价格波动，以及特种装备业务交付节奏等因素影响。分季度看，1Q/2Q/3Q22营收分别实现13.82/18.22/16.36亿元，同比分别+1.2%/+20.2%/-16.8%；归母净利润

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【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期

🌷【国金纺服】比音勒芬三季报点评：逆势不改强劲增长，势能引领全年可期 🔺事件：公司10月17日发布22年三季报，实现营收22.25亿元（+13.02%），实现归母净利5.73亿元（+24.93%）；其中单Q3实现营收9.12亿元（+20.10%），实现归母净利2.79亿元（+30.42%），实现扣非净利2.68亿元（+31.68%），符合此前预期。 🔺业绩表现行业领先，盈利能力提升：多地疫情反复背景下，Q3公司营收、利润均实现双位数增长，业绩表现领先于同业。受益于品牌力提升，公司折扣把控严

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【招商机械·海天精工三季报点评】

【招商机械·海天精工三季报点评】 [庆祝]事件：海天精工披露2022年三季报，公司前三季度实现营业收入26.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.29%。Q3单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长14.96%，环比增长5.06%；归母净利润1.34亿元，同比增长28.9%，环比下降7.59%。整体增长符合预期，明显优于行业表现。公司三季度营收增长整体符合预期，优于行业表现。主要得益于：1）三季度我国经济恢复能力持续增强，机床工具行业逐步企稳回升，下游需求有明显的

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【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理：

【开源医药】毕得医药前三季度业绩预告梳理： 10月17日，毕得医药发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入5.89亿元（前期指引：5-6亿元），同比增长37.95%（前期指引：17.20%-40.64%）；归母净利润0.98亿元（前期指引：0.82-0.92亿元），同比增长46.95%（前期指引：22.94%-37.93%）；扣非后归母净利润0.96亿元（前期指引：0.80-0.90亿元），同比增长46.49%（前期指引：22.32%-37.61%）。 [庆祝]单看Q

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毕得医药

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投研掘地蜂

2022-10-18 11:54:55

绝味食品交流要点：

绝味食品交流要点： 1，中国的儒家文化，几千年的骨子里就是想挣钱，和日本的文化的根基不同，不太可能出现低欲望社会（我们有更多的研究心得） 2，卤味中等规模的企业倒掉了很多； 3，绝味今年依旧有望可实现新增门店1500家左右；3-4线城市单点影响更小；三季度的单店大概恢复到了9成； 4，争取四季度完定增； 5，股权投资：我们依旧保持每年投资6-7个项目；今年拿项目很好拿。红杉等资本的也不抢项目了，腾讯做餐饮投资今年做的也很少。很多股权项目相较于高点只有2-3折（正常价格的8成）；2020年的一个项

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绝味食品

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投研掘地蜂

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【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期

【长江电新】横店东磁三季报点评：电池单位盈利环比大增，业绩整体符合预期事件：横店东磁发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入141.25亿元，同比增长56.81%；归母净利润12.08亿元，同比增长36.42%；其中，2022Q3实现收入47.56亿元，同比增长43.4%，环比下降4.38%；归母净利润4.11亿元，同比增长21.07%，环比下降4.8%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长43.00%，环比增长6.78%。公司业绩位于此前预告中枢位置，整体符合预期。 1、Q3拆分来看，

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横店东磁

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2022-10-18 11:53:24

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108

[烟花]【新闻】东航计划于10月底恢复多条国际航线，航线数量和航班量分别增至42条/108班。 [福]【解读】10月底是例行冬春换季的时间，早前民航局已经制定22/23冬春季国际航班增加至2019年的10%（最近航季是5%），所以是早前的决定，到期兑现。当时还配套将入境隔离时间从14+7变成7+3，和国际航班加量匹配（隐含隔离酒店无需扩容）。 [發]【观点】早前决定的如期兑现，让大家对航空版块更有信心，我们依然坚定看好航空板块的上行机会：中长期得益于收紧的供给（过去3年累计供给+11%，往常

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中国东航
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中国国航

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浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙

浙商机械邱世梁|王华君【上机数控】签N型硅材料大单具开创性战略意义；迈向一体化N型光伏龙头 1、据公司公告，公司与一道新能源合计签94亿N型硅材料+单晶硅片销售合同。其中3亿片为N型硅材料（合同金额32亿元），履行期限为2023年，验证公司N型产品供应实力，我们认为这一大单对公司而言，具有开创性的战略意义。另8.25亿为单晶硅片（合同金额62亿元），履约期限为2023-2024年。 2、签约客户：一道新能源成立于2018年，为国内TOPCon电池+组件行业领军者之一，计划2022年底实现20G

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弘元绿能

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华安医药策略思考

华安医药策略思考

【华安医药】策略思考：行情回暖买什么怎么买&22Q3业绩前瞻.pdf

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大博医疗
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惠泰医疗
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被动元器件行业深度报告

被动元器件行业深度报告

电子行业被动元件系列深度报告之一：被动元件，电子行业基石增速稳，国产化确定性强 .pdf

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风华高科
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三环集团
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顺络电子
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博迁新材

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星源材质调研

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星源材质20221016.pdf

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百达精工调研纪要

百达精工调研纪要

百达精工10.17(1).pdf

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百达精工

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