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投研掘地蜂

2023-02-20 15:43:26

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队 20220220 苏博特今天率先冲击涨停，或主要在于其化学建材和水泥链条的双重属性。其主业混凝土外加剂和近期备受关注的水泥是同β。而相对于水泥股而言，其市占率更有空间，对应营收弹性的可能和长期成长的可能也更大。这也是我们在近期重视的主要原因。 2022年尤其在下半年开始，苏博特业绩始终较市场预期有差距，主要受到新增基地，产能利用率拖累了毛利率的影响，2022年利润的下滑比营收的下滑明显更快。而这种原理在2

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苏博特

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2023-02-20 15:42:05

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：一方面板块整体受益复工节奏加速，同时部分标的受益“一带一路”、工商业光储等主题机会。我们节后持续推荐的【志特新材】、【鸿路钢构】、【上海港湾】表现较好，新发深度【苏文电能】领涨板块，在此我们继续将部分重点标的逻辑梳理如下：【华铁应急】行业整体需求恢复背景下，高空作业平台出租率有望回升（或从80％修复至85%）。公司自身全年或将新增3万台以上设备，叠加轻资产年内将继续推进，公司今年有望迎来业绩兑现与估值修复。【志特新材】在今年地产预期修复背景下，公司20

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志特新材
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鸿路钢构

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2023-02-20 15:26:38

充电桩交流（2月15日）核心要点：

充电桩交流（2月15日）核心要点：国产厂商出海欧洲市场： 1）CPO运营商：星星、EN+、道通（量不大）。 2）KA大客户：施耐德和星星近垄断式合作，ABB找上海联桩做代工，奔驰和宝马也会和国内厂商合作。 3）能源商：壳牌ABC供三个供应商，A供是深圳科华，B供是星星，C供是绿能慧充；BP目前只找了盛弘。美国市场开拓难： 1）中国企业拿不到美国补贴：目前要拿到美国补贴即要求满足零部件本土化率30-40％、在美国建厂、美国当地劳工三个条件。 2）本土企业竞争力强：交流桩本土企业比国内厂商具有

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通合科技

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2023-02-20 15:25:04

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：产业化情况： 1）进度排序：清陶、卫蓝、赣锋相对快一些，其次是国轩、孚能，辉能进展也比较快，比亚迪目前在B样到C样阶段。 2）出货量：今年大概在0.5GWh，明年2-3GWh，25年5GWh。量产主要限制因素： 1）技术：界面问题目前没有很好的解决方案，固体电解质离子导电率非常低，充电也比较慢。 2）工艺：氧化物或者硫化物属于多孔系的陶瓷，材料本身非常脆，要涂覆成膜厚度上很难。 3）成本：生产一辆ET7的电池包需要10几万，固态电解质成本也非常高

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奥联电子
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科恒股份

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2023-02-20 15:23:39

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：行业空间： 1）未来以太网芯片的市场增量，车规应该是商规加上工规的2倍。 2）目前理想L9 PHY芯片个数应该是31颗，规格是千兆PHY芯片。 3）北汽预估2025-2026年智能化达到L2.5和L3，PHY芯片的单车用量能达到100颗。国产替代： 1）现除非国家强制要求，以太网芯片比较乐观的国产化率在10%左右。 2）目前PHY芯片国内做得最好的是裕太微，通信两天半到三天内不会出现错误，TI通信2周没有错误。 3）在功耗方面，PHY芯片协议的制

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裕太微

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2023-02-20 15:21:29

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程：

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程： 1）欧克科技3月15日左右交付第一条产线，中科华联已交付多条设备，整体的稳定度还有一定问题。 2）欧克科技今明年可以做到每年平均10-20条产线，中科华联据说进入宁德供应商，要求每个月要能供应 1000万方左右。国产VS进口： 1）中科华联的设备线速可以做到65m/min，整个市场上速度最快的是恩捷，部分产线线速可达70m/min，欧克科技线速在100m/min以上，但效率、良率能不能达到要求要到4月才能验证； 2）欧克的交付周

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2023-02-20 15:20:02

【中泰家电|医美|科技消费】如何展望扫地机以价换量

更新市场关注问题：以价换量和新品情况。 ✔以价换量：23年降价虽会发生，但预计不恶性降价，更大程度是配合内部降本幅度进行价格调整。今年材料降本预计10-15%。 ✔新品展望：①旗舰款功能微迭代，定价上不盲目攀高主攻3000+元，②老品价格下探200-500元；③产品线拉宽拉长。 23Q2或看到基本面重要拐点。长期维度方向、空间均明确。 ✔业绩：①内销量近五年低谷、反弹空间大；低渗透率也确保长期成长逻辑。②海外irobot持续裁员收缩，龙头抢份额大有可为。 ✔估值：PE当前20-30x，历史

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海南调研更新

海南调研更新： 1、推荐中国中免：折扣收窄，利润率回升；新海港销售爬坡；后续物业扩容，市占率提升可期；封关压力逐步解除；收购在即，市内店政策落地将贡献增量。（1）新海港：仍处于导流期，后续通过营销和配套设施建设将逐步发力。Prada 和 Gucci 预计今年6-7月开。自贸港建设海口是重点，GTC开通将提高客流（预计3-4月）。（2）海棠湾：顶奢引入和精品供给增加是增长方向。太古里项目占据封关后先发优势。（3）收购在即，市内店规模300亿以上，供应链能力是关键。 2、即购即提：单价2万

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中国中免

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2023-02-20 15:00:06

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！ [玫瑰]现代中药领军企业，历史底蕴深厚。公司深耕中药行业多年，按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发。公司在中药研发和创新方面拥有深厚历史底蕴。 [玫瑰]公司设立有“创新中药关键技术国家重点实验室”和“中药先进制造技术国家

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2023-02-20 12:46:08

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！ 1、极地黄金拍卖完成，未来增量屈指可数。上周极地黄金金锑矿招标结束，年内对供给端最大利空落地，考虑冶炼损失，实际供应不足1万金属吨，且在今年5月到次年3月分批发货，后续年内主要增量为塔铝金业项目，华锡项目，供给格局改善； 2、市场情绪积极，利空落地解读为利好。回顾近期锑价表现，价格始终保持强势，当前价格为8.7万，之所以没涨，主要是部分持货商开始抛货，但是承接力度更强。我们认为8.7万将是锑价的阶段性起点，未来价格空间已经打开，年内有望

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【中信轻工•顾家家居交流要点】

🔺经营近况：2023年初至今经营情况有所改善，具体数据暂无统计，1-2月须结合来看。公司2018年由制造向零售转型，围绕区域零售中心与门店信息化改革；2021年调整外贸策略，进行外贸价值链一体化变革；2022年国内营销事业部调整为江浙事业部、大客户部和其他部分；未来将坚持大家居战略布局，聚焦品类扩充、店态整合、精确触达用户。 🔺产品布局：2023年坚持品牌向上大方针，同时加强中低端市场布局，推出乐活系列，与天禧派共同夯实性价比产品矩阵；打造顾家星选产品，推进整装渠道拓展。定制作为高潜

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2023-02-20 12:43:28

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速， 🌟推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦 🌟 主要观点： 1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。 2⃣随着重疾

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2023-02-20 12:07:10

【中信公用环保】虚拟电厂-能源及信息深度融合，虚拟电厂乘风而起

虚拟电厂是一种轻资产模式的协调管理系统，其利用软件及通讯技术整合分布式能源资源，形成可调度单元参与电力市场与电网运行的能力，具有聚集资源、调节流向及提高效率等功能，有助提升风光大规模接入时电力系统稳定性及安全性；在支持政策密集推进、实际需求日益旺盛、电力现货市场日益发展等助推下，虚拟电厂发展空间正在打开且服务价值正日益通过市场化方式实现；虚拟电厂具有电厂模式和负荷模式两种业务模式，短期内我国虚拟电厂仍将以参与电网调度为主要盈利方式，未来将伴随电力市场逐步完善通过市场体现调节价值。我们

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2023-02-20 12:05:07

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】 2月19日，我们发布今年第7期周报《中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值》。核心观点：本周电信运营商表现相对较好。以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动AI更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。 AIGC所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以

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2023-02-20 12:03:01

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/+30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位

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2023-02-20 15:43:26

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队 20220220 苏博特今天率先冲击涨停，或主要在于其化学建材和水泥链条的双重属性。其主业混凝土外加剂和近期备受关注的水泥是同β。而相对于水泥股而言，其市占率更有空间，对应营收弹性的可能和长期成长的可能也更大。这也是我们在近期重视的主要原因。 2022年尤其在下半年开始，苏博特业绩始终较市场预期有差距，主要受到新增基地，产能利用率拖累了毛利率的影响，2022年利润的下滑比营收的下滑明显更快。而这种原理在2

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今日建筑板块涨幅领先，原因如下：

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：一方面板块整体受益复工节奏加速，同时部分标的受益“一带一路”、工商业光储等主题机会。我们节后持续推荐的【志特新材】、【鸿路钢构】、【上海港湾】表现较好，新发深度【苏文电能】领涨板块，在此我们继续将部分重点标的逻辑梳理如下：【华铁应急】行业整体需求恢复背景下，高空作业平台出租率有望回升（或从80％修复至85%）。公司自身全年或将新增3万台以上设备，叠加轻资产年内将继续推进，公司今年有望迎来业绩兑现与估值修复。【志特新材】在今年地产预期修复背景下，公司20

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充电桩交流（2月15日）核心要点：

充电桩交流（2月15日）核心要点：国产厂商出海欧洲市场： 1）CPO运营商：星星、EN+、道通（量不大）。 2）KA大客户：施耐德和星星近垄断式合作，ABB找上海联桩做代工，奔驰和宝马也会和国内厂商合作。 3）能源商：壳牌ABC供三个供应商，A供是深圳科华，B供是星星，C供是绿能慧充；BP目前只找了盛弘。美国市场开拓难： 1）中国企业拿不到美国补贴：目前要拿到美国补贴即要求满足零部件本土化率30-40％、在美国建厂、美国当地劳工三个条件。 2）本土企业竞争力强：交流桩本土企业比国内厂商具有

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固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：产业化情况： 1）进度排序：清陶、卫蓝、赣锋相对快一些，其次是国轩、孚能，辉能进展也比较快，比亚迪目前在B样到C样阶段。 2）出货量：今年大概在0.5GWh，明年2-3GWh，25年5GWh。量产主要限制因素： 1）技术：界面问题目前没有很好的解决方案，固体电解质离子导电率非常低，充电也比较慢。 2）工艺：氧化物或者硫化物属于多孔系的陶瓷，材料本身非常脆，要涂覆成膜厚度上很难。 3）成本：生产一辆ET7的电池包需要10几万，固态电解质成本也非常高

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以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：行业空间： 1）未来以太网芯片的市场增量，车规应该是商规加上工规的2倍。 2）目前理想L9 PHY芯片个数应该是31颗，规格是千兆PHY芯片。 3）北汽预估2025-2026年智能化达到L2.5和L3，PHY芯片的单车用量能达到100颗。国产替代： 1）现除非国家强制要求，以太网芯片比较乐观的国产化率在10%左右。 2）目前PHY芯片国内做得最好的是裕太微，通信两天半到三天内不会出现错误，TI通信2周没有错误。 3）在功耗方面，PHY芯片协议的制

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国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程：

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程： 1）欧克科技3月15日左右交付第一条产线，中科华联已交付多条设备，整体的稳定度还有一定问题。 2）欧克科技今明年可以做到每年平均10-20条产线，中科华联据说进入宁德供应商，要求每个月要能供应 1000万方左右。国产VS进口： 1）中科华联的设备线速可以做到65m/min，整个市场上速度最快的是恩捷，部分产线线速可达70m/min，欧克科技线速在100m/min以上，但效率、良率能不能达到要求要到4月才能验证； 2）欧克的交付周

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【中泰家电|医美|科技消费】如何展望扫地机以价换量

更新市场关注问题：以价换量和新品情况。 ✔以价换量：23年降价虽会发生，但预计不恶性降价，更大程度是配合内部降本幅度进行价格调整。今年材料降本预计10-15%。 ✔新品展望：①旗舰款功能微迭代，定价上不盲目攀高主攻3000+元，②老品价格下探200-500元；③产品线拉宽拉长。 23Q2或看到基本面重要拐点。长期维度方向、空间均明确。 ✔业绩：①内销量近五年低谷、反弹空间大；低渗透率也确保长期成长逻辑。②海外irobot持续裁员收缩，龙头抢份额大有可为。 ✔估值：PE当前20-30x，历史

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海南调研更新

海南调研更新： 1、推荐中国中免：折扣收窄，利润率回升；新海港销售爬坡；后续物业扩容，市占率提升可期；封关压力逐步解除；收购在即，市内店政策落地将贡献增量。（1）新海港：仍处于导流期，后续通过营销和配套设施建设将逐步发力。Prada 和 Gucci 预计今年6-7月开。自贸港建设海口是重点，GTC开通将提高客流（预计3-4月）。（2）海棠湾：顶奢引入和精品供给增加是增长方向。太古里项目占据封关后先发优势。（3）收购在即，市内店规模300亿以上，供应链能力是关键。 2、即购即提：单价2万

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重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！ [玫瑰]现代中药领军企业，历史底蕴深厚。公司深耕中药行业多年，按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发。公司在中药研发和创新方面拥有深厚历史底蕴。 [玫瑰]公司设立有“创新中药关键技术国家重点实验室”和“中药先进制造技术国家

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【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！ 1、极地黄金拍卖完成，未来增量屈指可数。上周极地黄金金锑矿招标结束，年内对供给端最大利空落地，考虑冶炼损失，实际供应不足1万金属吨，且在今年5月到次年3月分批发货，后续年内主要增量为塔铝金业项目，华锡项目，供给格局改善； 2、市场情绪积极，利空落地解读为利好。回顾近期锑价表现，价格始终保持强势，当前价格为8.7万，之所以没涨，主要是部分持货商开始抛货，但是承接力度更强。我们认为8.7万将是锑价的阶段性起点，未来价格空间已经打开，年内有望

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【中信轻工•顾家家居交流要点】

🔺经营近况：2023年初至今经营情况有所改善，具体数据暂无统计，1-2月须结合来看。公司2018年由制造向零售转型，围绕区域零售中心与门店信息化改革；2021年调整外贸策略，进行外贸价值链一体化变革；2022年国内营销事业部调整为江浙事业部、大客户部和其他部分；未来将坚持大家居战略布局，聚焦品类扩充、店态整合、精确触达用户。 🔺产品布局：2023年坚持品牌向上大方针，同时加强中低端市场布局，推出乐活系列，与天禧派共同夯实性价比产品矩阵；打造顾家星选产品，推进整装渠道拓展。定制作为高潜

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【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速， 🌟推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦 🌟 主要观点： 1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。 2⃣随着重疾

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【中信公用环保】虚拟电厂-能源及信息深度融合，虚拟电厂乘风而起

虚拟电厂是一种轻资产模式的协调管理系统，其利用软件及通讯技术整合分布式能源资源，形成可调度单元参与电力市场与电网运行的能力，具有聚集资源、调节流向及提高效率等功能，有助提升风光大规模接入时电力系统稳定性及安全性；在支持政策密集推进、实际需求日益旺盛、电力现货市场日益发展等助推下，虚拟电厂发展空间正在打开且服务价值正日益通过市场化方式实现；虚拟电厂具有电厂模式和负荷模式两种业务模式，短期内我国虚拟电厂仍将以参与电网调度为主要盈利方式，未来将伴随电力市场逐步完善通过市场体现调节价值。我们

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通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】 2月19日，我们发布今年第7期周报《中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值》。核心观点：本周电信运营商表现相对较好。以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动AI更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。 AIGC所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以

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【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/+30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位

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苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队 20220220 苏博特今天率先冲击涨停，或主要在于其化学建材和水泥链条的双重属性。其主业混凝土外加剂和近期备受关注的水泥是同β。而相对于水泥股而言，其市占率更有空间，对应营收弹性的可能和长期成长的可能也更大。这也是我们在近期重视的主要原因。 2022年尤其在下半年开始，苏博特业绩始终较市场预期有差距，主要受到新增基地，产能利用率拖累了毛利率的影响，2022年利润的下滑比营收的下滑明显更快。而这种原理在2

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苏博特

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2023-02-20 15:42:05

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：一方面板块整体受益复工节奏加速，同时部分标的受益“一带一路”、工商业光储等主题机会。我们节后持续推荐的【志特新材】、【鸿路钢构】、【上海港湾】表现较好，新发深度【苏文电能】领涨板块，在此我们继续将部分重点标的逻辑梳理如下：【华铁应急】行业整体需求恢复背景下，高空作业平台出租率有望回升（或从80％修复至85%）。公司自身全年或将新增3万台以上设备，叠加轻资产年内将继续推进，公司今年有望迎来业绩兑现与估值修复。【志特新材】在今年地产预期修复背景下，公司20

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志特新材
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投研掘地蜂

2023-02-20 15:26:38

充电桩交流（2月15日）核心要点：

充电桩交流（2月15日）核心要点：国产厂商出海欧洲市场： 1）CPO运营商：星星、EN+、道通（量不大）。 2）KA大客户：施耐德和星星近垄断式合作，ABB找上海联桩做代工，奔驰和宝马也会和国内厂商合作。 3）能源商：壳牌ABC供三个供应商，A供是深圳科华，B供是星星，C供是绿能慧充；BP目前只找了盛弘。美国市场开拓难： 1）中国企业拿不到美国补贴：目前要拿到美国补贴即要求满足零部件本土化率30-40％、在美国建厂、美国当地劳工三个条件。 2）本土企业竞争力强：交流桩本土企业比国内厂商具有

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通合科技

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固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：产业化情况： 1）进度排序：清陶、卫蓝、赣锋相对快一些，其次是国轩、孚能，辉能进展也比较快，比亚迪目前在B样到C样阶段。 2）出货量：今年大概在0.5GWh，明年2-3GWh，25年5GWh。量产主要限制因素： 1）技术：界面问题目前没有很好的解决方案，固体电解质离子导电率非常低，充电也比较慢。 2）工艺：氧化物或者硫化物属于多孔系的陶瓷，材料本身非常脆，要涂覆成膜厚度上很难。 3）成本：生产一辆ET7的电池包需要10几万，固态电解质成本也非常高

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:23:39

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：行业空间： 1）未来以太网芯片的市场增量，车规应该是商规加上工规的2倍。 2）目前理想L9 PHY芯片个数应该是31颗，规格是千兆PHY芯片。 3）北汽预估2025-2026年智能化达到L2.5和L3，PHY芯片的单车用量能达到100颗。国产替代： 1）现除非国家强制要求，以太网芯片比较乐观的国产化率在10%左右。 2）目前PHY芯片国内做得最好的是裕太微，通信两天半到三天内不会出现错误，TI通信2周没有错误。 3）在功耗方面，PHY芯片协议的制

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国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程：

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程： 1）欧克科技3月15日左右交付第一条产线，中科华联已交付多条设备，整体的稳定度还有一定问题。 2）欧克科技今明年可以做到每年平均10-20条产线，中科华联据说进入宁德供应商，要求每个月要能供应 1000万方左右。国产VS进口： 1）中科华联的设备线速可以做到65m/min，整个市场上速度最快的是恩捷，部分产线线速可达70m/min，欧克科技线速在100m/min以上，但效率、良率能不能达到要求要到4月才能验证； 2）欧克的交付周

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2023-02-20 15:20:02

【中泰家电|医美|科技消费】如何展望扫地机以价换量

更新市场关注问题：以价换量和新品情况。 ✔以价换量：23年降价虽会发生，但预计不恶性降价，更大程度是配合内部降本幅度进行价格调整。今年材料降本预计10-15%。 ✔新品展望：①旗舰款功能微迭代，定价上不盲目攀高主攻3000+元，②老品价格下探200-500元；③产品线拉宽拉长。 23Q2或看到基本面重要拐点。长期维度方向、空间均明确。 ✔业绩：①内销量近五年低谷、反弹空间大；低渗透率也确保长期成长逻辑。②海外irobot持续裁员收缩，龙头抢份额大有可为。 ✔估值：PE当前20-30x，历史

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海南调研更新

海南调研更新： 1、推荐中国中免：折扣收窄，利润率回升；新海港销售爬坡；后续物业扩容，市占率提升可期；封关压力逐步解除；收购在即，市内店政策落地将贡献增量。（1）新海港：仍处于导流期，后续通过营销和配套设施建设将逐步发力。Prada 和 Gucci 预计今年6-7月开。自贸港建设海口是重点，GTC开通将提高客流（预计3-4月）。（2）海棠湾：顶奢引入和精品供给增加是增长方向。太古里项目占据封关后先发优势。（3）收购在即，市内店规模300亿以上，供应链能力是关键。 2、即购即提：单价2万

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中国中免

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2023-02-20 15:00:06

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！ [玫瑰]现代中药领军企业，历史底蕴深厚。公司深耕中药行业多年，按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发。公司在中药研发和创新方面拥有深厚历史底蕴。 [玫瑰]公司设立有“创新中药关键技术国家重点实验室”和“中药先进制造技术国家

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【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！ 1、极地黄金拍卖完成，未来增量屈指可数。上周极地黄金金锑矿招标结束，年内对供给端最大利空落地，考虑冶炼损失，实际供应不足1万金属吨，且在今年5月到次年3月分批发货，后续年内主要增量为塔铝金业项目，华锡项目，供给格局改善； 2、市场情绪积极，利空落地解读为利好。回顾近期锑价表现，价格始终保持强势，当前价格为8.7万，之所以没涨，主要是部分持货商开始抛货，但是承接力度更强。我们认为8.7万将是锑价的阶段性起点，未来价格空间已经打开，年内有望

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【中信轻工•顾家家居交流要点】

🔺经营近况：2023年初至今经营情况有所改善，具体数据暂无统计，1-2月须结合来看。公司2018年由制造向零售转型，围绕区域零售中心与门店信息化改革；2021年调整外贸策略，进行外贸价值链一体化变革；2022年国内营销事业部调整为江浙事业部、大客户部和其他部分；未来将坚持大家居战略布局，聚焦品类扩充、店态整合、精确触达用户。 🔺产品布局：2023年坚持品牌向上大方针，同时加强中低端市场布局，推出乐活系列，与天禧派共同夯实性价比产品矩阵；打造顾家星选产品，推进整装渠道拓展。定制作为高潜

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【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速， 🌟推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦 🌟 主要观点： 1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。 2⃣随着重疾

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2023-02-20 12:07:10

【中信公用环保】虚拟电厂-能源及信息深度融合，虚拟电厂乘风而起

虚拟电厂是一种轻资产模式的协调管理系统，其利用软件及通讯技术整合分布式能源资源，形成可调度单元参与电力市场与电网运行的能力，具有聚集资源、调节流向及提高效率等功能，有助提升风光大规模接入时电力系统稳定性及安全性；在支持政策密集推进、实际需求日益旺盛、电力现货市场日益发展等助推下，虚拟电厂发展空间正在打开且服务价值正日益通过市场化方式实现；虚拟电厂具有电厂模式和负荷模式两种业务模式，短期内我国虚拟电厂仍将以参与电网调度为主要盈利方式，未来将伴随电力市场逐步完善通过市场体现调节价值。我们

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2023-02-20 12:05:07

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】 2月19日，我们发布今年第7期周报《中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值》。核心观点：本周电信运营商表现相对较好。以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动AI更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。 AIGC所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以

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2023-02-20 12:03:01

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/+30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位

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苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队 20220220 苏博特今天率先冲击涨停，或主要在于其化学建材和水泥链条的双重属性。其主业混凝土外加剂和近期备受关注的水泥是同β。而相对于水泥股而言，其市占率更有空间，对应营收弹性的可能和长期成长的可能也更大。这也是我们在近期重视的主要原因。 2022年尤其在下半年开始，苏博特业绩始终较市场预期有差距，主要受到新增基地，产能利用率拖累了毛利率的影响，2022年利润的下滑比营收的下滑明显更快。而这种原理在2

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今日建筑板块涨幅领先，原因如下：

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：一方面板块整体受益复工节奏加速，同时部分标的受益“一带一路”、工商业光储等主题机会。我们节后持续推荐的【志特新材】、【鸿路钢构】、【上海港湾】表现较好，新发深度【苏文电能】领涨板块，在此我们继续将部分重点标的逻辑梳理如下：【华铁应急】行业整体需求恢复背景下，高空作业平台出租率有望回升（或从80％修复至85%）。公司自身全年或将新增3万台以上设备，叠加轻资产年内将继续推进，公司今年有望迎来业绩兑现与估值修复。【志特新材】在今年地产预期修复背景下，公司20

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充电桩交流（2月15日）核心要点：

充电桩交流（2月15日）核心要点：国产厂商出海欧洲市场： 1）CPO运营商：星星、EN+、道通（量不大）。 2）KA大客户：施耐德和星星近垄断式合作，ABB找上海联桩做代工，奔驰和宝马也会和国内厂商合作。 3）能源商：壳牌ABC供三个供应商，A供是深圳科华，B供是星星，C供是绿能慧充；BP目前只找了盛弘。美国市场开拓难： 1）中国企业拿不到美国补贴：目前要拿到美国补贴即要求满足零部件本土化率30-40％、在美国建厂、美国当地劳工三个条件。 2）本土企业竞争力强：交流桩本土企业比国内厂商具有

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固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：产业化情况： 1）进度排序：清陶、卫蓝、赣锋相对快一些，其次是国轩、孚能，辉能进展也比较快，比亚迪目前在B样到C样阶段。 2）出货量：今年大概在0.5GWh，明年2-3GWh，25年5GWh。量产主要限制因素： 1）技术：界面问题目前没有很好的解决方案，固体电解质离子导电率非常低，充电也比较慢。 2）工艺：氧化物或者硫化物属于多孔系的陶瓷，材料本身非常脆，要涂覆成膜厚度上很难。 3）成本：生产一辆ET7的电池包需要10几万，固态电解质成本也非常高

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以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：行业空间： 1）未来以太网芯片的市场增量，车规应该是商规加上工规的2倍。 2）目前理想L9 PHY芯片个数应该是31颗，规格是千兆PHY芯片。 3）北汽预估2025-2026年智能化达到L2.5和L3，PHY芯片的单车用量能达到100颗。国产替代： 1）现除非国家强制要求，以太网芯片比较乐观的国产化率在10%左右。 2）目前PHY芯片国内做得最好的是裕太微，通信两天半到三天内不会出现错误，TI通信2周没有错误。 3）在功耗方面，PHY芯片协议的制

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国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程：

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程： 1）欧克科技3月15日左右交付第一条产线，中科华联已交付多条设备，整体的稳定度还有一定问题。 2）欧克科技今明年可以做到每年平均10-20条产线，中科华联据说进入宁德供应商，要求每个月要能供应 1000万方左右。国产VS进口： 1）中科华联的设备线速可以做到65m/min，整个市场上速度最快的是恩捷，部分产线线速可达70m/min，欧克科技线速在100m/min以上，但效率、良率能不能达到要求要到4月才能验证； 2）欧克的交付周

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【中泰家电|医美|科技消费】如何展望扫地机以价换量

更新市场关注问题：以价换量和新品情况。 ✔以价换量：23年降价虽会发生，但预计不恶性降价，更大程度是配合内部降本幅度进行价格调整。今年材料降本预计10-15%。 ✔新品展望：①旗舰款功能微迭代，定价上不盲目攀高主攻3000+元，②老品价格下探200-500元；③产品线拉宽拉长。 23Q2或看到基本面重要拐点。长期维度方向、空间均明确。 ✔业绩：①内销量近五年低谷、反弹空间大；低渗透率也确保长期成长逻辑。②海外irobot持续裁员收缩，龙头抢份额大有可为。 ✔估值：PE当前20-30x，历史

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海南调研更新： 1、推荐中国中免：折扣收窄，利润率回升；新海港销售爬坡；后续物业扩容，市占率提升可期；封关压力逐步解除；收购在即，市内店政策落地将贡献增量。（1）新海港：仍处于导流期，后续通过营销和配套设施建设将逐步发力。Prada 和 Gucci 预计今年6-7月开。自贸港建设海口是重点，GTC开通将提高客流（预计3-4月）。（2）海棠湾：顶奢引入和精品供给增加是增长方向。太古里项目占据封关后先发优势。（3）收购在即，市内店规模300亿以上，供应链能力是关键。 2、即购即提：单价2万

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重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！ [玫瑰]现代中药领军企业，历史底蕴深厚。公司深耕中药行业多年，按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发。公司在中药研发和创新方面拥有深厚历史底蕴。 [玫瑰]公司设立有“创新中药关键技术国家重点实验室”和“中药先进制造技术国家

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【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！ 1、极地黄金拍卖完成，未来增量屈指可数。上周极地黄金金锑矿招标结束，年内对供给端最大利空落地，考虑冶炼损失，实际供应不足1万金属吨，且在今年5月到次年3月分批发货，后续年内主要增量为塔铝金业项目，华锡项目，供给格局改善； 2、市场情绪积极，利空落地解读为利好。回顾近期锑价表现，价格始终保持强势，当前价格为8.7万，之所以没涨，主要是部分持货商开始抛货，但是承接力度更强。我们认为8.7万将是锑价的阶段性起点，未来价格空间已经打开，年内有望

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【中信轻工•顾家家居交流要点】

🔺经营近况：2023年初至今经营情况有所改善，具体数据暂无统计，1-2月须结合来看。公司2018年由制造向零售转型，围绕区域零售中心与门店信息化改革；2021年调整外贸策略，进行外贸价值链一体化变革；2022年国内营销事业部调整为江浙事业部、大客户部和其他部分；未来将坚持大家居战略布局，聚焦品类扩充、店态整合、精确触达用户。 🔺产品布局：2023年坚持品牌向上大方针，同时加强中低端市场布局，推出乐活系列，与天禧派共同夯实性价比产品矩阵；打造顾家星选产品，推进整装渠道拓展。定制作为高潜

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【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速， 🌟推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦 🌟 主要观点： 1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。 2⃣随着重疾

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【中信公用环保】虚拟电厂-能源及信息深度融合，虚拟电厂乘风而起

虚拟电厂是一种轻资产模式的协调管理系统，其利用软件及通讯技术整合分布式能源资源，形成可调度单元参与电力市场与电网运行的能力，具有聚集资源、调节流向及提高效率等功能，有助提升风光大规模接入时电力系统稳定性及安全性；在支持政策密集推进、实际需求日益旺盛、电力现货市场日益发展等助推下，虚拟电厂发展空间正在打开且服务价值正日益通过市场化方式实现；虚拟电厂具有电厂模式和负荷模式两种业务模式，短期内我国虚拟电厂仍将以参与电网调度为主要盈利方式，未来将伴随电力市场逐步完善通过市场体现调节价值。我们

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通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】 2月19日，我们发布今年第7期周报《中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值》。核心观点：本周电信运营商表现相对较好。以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动AI更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。 AIGC所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以

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【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/+30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位

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苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队

苏博特(603916)：弹性领先水泥，23年盈利能力修复或兑现国君建材鲍雁辛团队 20220220 苏博特今天率先冲击涨停，或主要在于其化学建材和水泥链条的双重属性。其主业混凝土外加剂和近期备受关注的水泥是同β。而相对于水泥股而言，其市占率更有空间，对应营收弹性的可能和长期成长的可能也更大。这也是我们在近期重视的主要原因。 2022年尤其在下半年开始，苏博特业绩始终较市场预期有差距，主要受到新增基地，产能利用率拖累了毛利率的影响，2022年利润的下滑比营收的下滑明显更快。而这种原理在2

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苏博特

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:42:05

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：

今日建筑板块涨幅领先，原因如下：一方面板块整体受益复工节奏加速，同时部分标的受益“一带一路”、工商业光储等主题机会。我们节后持续推荐的【志特新材】、【鸿路钢构】、【上海港湾】表现较好，新发深度【苏文电能】领涨板块，在此我们继续将部分重点标的逻辑梳理如下：【华铁应急】行业整体需求恢复背景下，高空作业平台出租率有望回升（或从80％修复至85%）。公司自身全年或将新增3万台以上设备，叠加轻资产年内将继续推进，公司今年有望迎来业绩兑现与估值修复。【志特新材】在今年地产预期修复背景下，公司20

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志特新材
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鸿路钢构

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:26:38

充电桩交流（2月15日）核心要点：

充电桩交流（2月15日）核心要点：国产厂商出海欧洲市场： 1）CPO运营商：星星、EN+、道通（量不大）。 2）KA大客户：施耐德和星星近垄断式合作，ABB找上海联桩做代工，奔驰和宝马也会和国内厂商合作。 3）能源商：壳牌ABC供三个供应商，A供是深圳科华，B供是星星，C供是绿能慧充；BP目前只找了盛弘。美国市场开拓难： 1）中国企业拿不到美国补贴：目前要拿到美国补贴即要求满足零部件本土化率30-40％、在美国建厂、美国当地劳工三个条件。 2）本土企业竞争力强：交流桩本土企业比国内厂商具有

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通合科技

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:25:04

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：

固态电池最新进展交流（2月14日）核心要点：产业化情况： 1）进度排序：清陶、卫蓝、赣锋相对快一些，其次是国轩、孚能，辉能进展也比较快，比亚迪目前在B样到C样阶段。 2）出货量：今年大概在0.5GWh，明年2-3GWh，25年5GWh。量产主要限制因素： 1）技术：界面问题目前没有很好的解决方案，固体电解质离子导电率非常低，充电也比较慢。 2）工艺：氧化物或者硫化物属于多孔系的陶瓷，材料本身非常脆，要涂覆成膜厚度上很难。 3）成本：生产一辆ET7的电池包需要10几万，固态电解质成本也非常高

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奥联电子
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科恒股份

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:23:39

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：

以太网芯片最新价格交流（2月15日）核心要点：行业空间： 1）未来以太网芯片的市场增量，车规应该是商规加上工规的2倍。 2）目前理想L9 PHY芯片个数应该是31颗，规格是千兆PHY芯片。 3）北汽预估2025-2026年智能化达到L2.5和L3，PHY芯片的单车用量能达到100颗。国产替代： 1）现除非国家强制要求，以太网芯片比较乐观的国产化率在10%左右。 2）目前PHY芯片国内做得最好的是裕太微，通信两天半到三天内不会出现错误，TI通信2周没有错误。 3）在功耗方面，PHY芯片协议的制

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裕太微

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2023-02-20 15:21:29

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程：

国产隔膜设备交流（2月16日）核心要点：隔膜设备国产化进程： 1）欧克科技3月15日左右交付第一条产线，中科华联已交付多条设备，整体的稳定度还有一定问题。 2）欧克科技今明年可以做到每年平均10-20条产线，中科华联据说进入宁德供应商，要求每个月要能供应 1000万方左右。国产VS进口： 1）中科华联的设备线速可以做到65m/min，整个市场上速度最快的是恩捷，部分产线线速可达70m/min，欧克科技线速在100m/min以上，但效率、良率能不能达到要求要到4月才能验证； 2）欧克的交付周

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欧克科技

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:20:02

【中泰家电|医美|科技消费】如何展望扫地机以价换量

更新市场关注问题：以价换量和新品情况。 ✔以价换量：23年降价虽会发生，但预计不恶性降价，更大程度是配合内部降本幅度进行价格调整。今年材料降本预计10-15%。 ✔新品展望：①旗舰款功能微迭代，定价上不盲目攀高主攻3000+元，②老品价格下探200-500元；③产品线拉宽拉长。 23Q2或看到基本面重要拐点。长期维度方向、空间均明确。 ✔业绩：①内销量近五年低谷、反弹空间大；低渗透率也确保长期成长逻辑。②海外irobot持续裁员收缩，龙头抢份额大有可为。 ✔估值：PE当前20-30x，历史

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科沃斯

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2023-02-20 15:18:18

海南调研更新

海南调研更新： 1、推荐中国中免：折扣收窄，利润率回升；新海港销售爬坡；后续物业扩容，市占率提升可期；封关压力逐步解除；收购在即，市内店政策落地将贡献增量。（1）新海港：仍处于导流期，后续通过营销和配套设施建设将逐步发力。Prada 和 Gucci 预计今年6-7月开。自贸港建设海口是重点，GTC开通将提高客流（预计3-4月）。（2）海棠湾：顶奢引入和精品供给增加是增长方向。太古里项目占据封关后先发优势。（3）收购在即，市内店规模300亿以上，供应链能力是关键。 2、即购即提：单价2万

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中国中免

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投研掘地蜂

2023-02-20 15:00:06

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！

重点推荐中药优质标的【天士力】！中药板块仅对应12倍估值，严重低估，当前看至少60%空间！ [玫瑰]现代中药领军企业，历史底蕴深厚。公司深耕中药行业多年，按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发。公司在中药研发和创新方面拥有深厚历史底蕴。 [玫瑰]公司设立有“创新中药关键技术国家重点实验室”和“中药先进制造技术国家

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天士力

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投研掘地蜂

2023-02-20 12:46:08

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！

【中邮有色新材料】供给冲击落地，继续推荐锑业三杰！ 1、极地黄金拍卖完成，未来增量屈指可数。上周极地黄金金锑矿招标结束，年内对供给端最大利空落地，考虑冶炼损失，实际供应不足1万金属吨，且在今年5月到次年3月分批发货，后续年内主要增量为塔铝金业项目，华锡项目，供给格局改善； 2、市场情绪积极，利空落地解读为利好。回顾近期锑价表现，价格始终保持强势，当前价格为8.7万，之所以没涨，主要是部分持货商开始抛货，但是承接力度更强。我们认为8.7万将是锑价的阶段性起点，未来价格空间已经打开，年内有望

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湖南黄金
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华钰矿业
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华锡有色

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投研掘地蜂

2023-02-20 12:44:47

【中信轻工•顾家家居交流要点】

🔺经营近况：2023年初至今经营情况有所改善，具体数据暂无统计，1-2月须结合来看。公司2018年由制造向零售转型，围绕区域零售中心与门店信息化改革；2021年调整外贸策略，进行外贸价值链一体化变革；2022年国内营销事业部调整为江浙事业部、大客户部和其他部分；未来将坚持大家居战略布局，聚焦品类扩充、店态整合、精确触达用户。 🔺产品布局：2023年坚持品牌向上大方针，同时加强中低端市场布局，推出乐活系列，与天禧派共同夯实性价比产品矩阵；打造顾家星选产品，推进整装渠道拓展。定制作为高潜

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顾家家居

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2023-02-20 12:43:28

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速， 🌟推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦 🌟 主要观点： 1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。 2⃣随着重疾

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中国太保

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2023-02-20 12:07:10

【中信公用环保】虚拟电厂-能源及信息深度融合，虚拟电厂乘风而起

虚拟电厂是一种轻资产模式的协调管理系统，其利用软件及通讯技术整合分布式能源资源，形成可调度单元参与电力市场与电网运行的能力，具有聚集资源、调节流向及提高效率等功能，有助提升风光大规模接入时电力系统稳定性及安全性；在支持政策密集推进、实际需求日益旺盛、电力现货市场日益发展等助推下，虚拟电厂发展空间正在打开且服务价值正日益通过市场化方式实现；虚拟电厂具有电厂模式和负荷模式两种业务模式，短期内我国虚拟电厂仍将以参与电网调度为主要盈利方式，未来将伴随电力市场逐步完善通过市场体现调节价值。我们

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国能日新
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苏文电能

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投研掘地蜂

2023-02-20 12:05:07

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】

通信行业本周观点及推荐【中信建投通信|阎贵成&武超则团队】 2月19日，我们发布今年第7期周报《中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值》。核心观点：本周电信运营商表现相对较好。以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动AI更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。 AIGC所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以

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2023-02-20 12:03:01

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/+30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位

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