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投研掘地蜂

2022-11-07 15:31:09

中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期中药集采政策会议纪要-20221106.pdf

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以岭药业
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红日药业

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2022-11-07 15:11:01

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股【复盘】行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。【观点】 ①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；中期维度看，医

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楚天科技
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健友股份
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海翔药业
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2022-11-07 15:09:12

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强ca

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强call巨子生物！ [礼物]关于估值：公司当前仍被显著低估！受多重因素影响（港股折价、pre-ipo轮股东不锁定、公司净利率下降等）巨子发行价定在上市发行价格区间下沿。尽管股价已连续大涨两日、涨幅超15%，但当前市值280亿元港币（约合256亿元人民币）仍相当具有投资性价比。我们预估公司22-24年净利润分别为9.84/13.00/16.59元，CAGR为26.07%，保守给与明年25倍估值（预期增速区间下沿）

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荣昌生物

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2022-11-07 15:07:54

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间 [太阳]10 月 27 日公司发布三季报，2022 年前三季度公司实现营收 8.37 亿元，同比增长 18.43%，扣非归母净利润 0.59 亿元，同比下降 3.04%。前三季度扣非归母利润下滑主要是因为研发投入加大和股权激励费用影响，若剔除这两项影响，扣非归母净利润同比增长 21.06%。2022 年单三季度公司实现营收 3.44 亿元，环比增长 7.01%，同比增长 35.70%，实现扣非归母净利润 0.34 亿元，环比增长

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凯因科技

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2022-11-07 15:06:51

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀 [玫瑰]公司为行业领先小分子创新平台：目前临床管线包括5款创新药，其中一款已申报NDA，三款已开展注册性临床试验，预计未来五年每年有一款商业化产品上市。 [玫瑰]赛美纳（三代EGFR）已申报NDA，一线适应症即将申报：该产品为公司与贝达合作开发，二线NSCLC已申报NDA，后续一线数据有望为二线审批提供进一步支持。一线NSCLC注册性临床数据已成熟，预计年底前申报NDA、2023年上市，由肺癌领域老牌龙头贝达负责销售。同类进

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2022-11-07 15:06:03

我们建议继续关注会展行业

我们建议继续关注会展行业，主要理由：（1）从恢复节奏来看，b2b的商务出行链率先恢复，国家也会率先放开（支持贸易恢复），未来业绩兑现更早、更为确定；（2）会展行业呈现大行业、小公司特征，行业整合潜力很大（全球市场450亿美元，国内疫情前400-500亿人民币），而市场之前对这个行业关注度不高，未来随着贸易摩擦及增长放缓等压力，会展作为贸易展示、对接、撮合最有效的平台，平台价值有望持续得到体现；（3）我国的会展龙头逐步展现出较强的实力，比如米奥本身在外展方面实力还是很强的，属于中国在境外独立办展的

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中青旅

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2022-11-07 15:00:20

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期 1）上交所受理华虹华力科创板IPO申请，本次拟公开发行不超4.3亿股，拟募资180亿元，其中华虹制造（无锡）项目125亿元；8 英寸厂优化升级项目20亿元；特色工艺技术创新研发项目25亿元；补充流动资金10亿元。 2）加码无锡项目，下游需求强劲：目前12寸产能利用率处于高位（110-120%），产能供不应求，而且远期看12寸供需缺口确定，继续维持高景气度。随着公司扩产的陆续进行，12寸规模效应体现，整体毛利率维持上行趋势。 3）

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华虹半导体

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2022-11-07 14:59:25

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情（1）半导体板块处于5年估值低点，估值继续向下风险较小，建议摒弃短期拐点思维，重视中期确定性。行业整体有望在23Q1-Q2逐步触底，参考21年上一轮景气上行周期呈现出明显结构化特征，这一轮芯片设计板块依然会呈现出分化以及渐次传导特征。（2）前期美国制裁、半导体下行周期两大因素下，板块估值自21Q4持续向下，经历1年的调整，芯片设计企业股价距离前期高点已调整50-80%。当前位置已经过度反应悲观预期。（3）建议逐步布局芯片设计板块。重仓新兴产业趋势的机会，

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澜起科技
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2022-11-07 14:27:25

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰 ➢公司前三季度营收11.04亿（+34.01%），其中2022单Q3营收3.83亿（+42.97%），收入端加速增长。 ➢公司过去2-3年在工业-新能源、齿科等业务拓展带来公司业绩高增长，我们认为这两块业务拓展空间仍然较大，齿科国内渗透率及国外拓展都有较大空间，工业新能源电池检测客户继续拓展，配套射线源也会成为重要增长点，半导体X光检测也会成为产业趋势，此外，医疗动态探测器明后年亦会成为重要增长点。 ➢我们预计公司今明

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奕瑞科技

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2022-11-07 14:17:27

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机 [礼物]我们认为，公司B端财税薪社SaaS业务拐点已至，未来金税四期、税务/社保大数据业务落地有望为G端业务带来可观增量。考虑到疫情给G端业务带来的节奏扰动，我们调整公司2022-2024年收入预测至17.81/22.12/27.34亿元，归母净利润预测2.43/3.78/5.21亿元。参考SaaS类标的平均估值水平，我们给予公司目标市值168亿元（对应2023年PS 7.6倍），维持目标价41元。维持“买入”评级。 [玫瑰]公司发布

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税友股份

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2022-11-07 13:55:07

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月）丨中信证券计算机

有道云笔记

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投研掘地蜂

2022-11-07 13:53:33

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】 [玫瑰]油价下跌库存损失增加，公司Q3业绩承压。2022年Q3公司主营产品聚乙烯均价为8142元/吨，同比-3%，环比-10%；尿素均价为2528元/吨，同比-6%，环比-19%；柴油均价为8592元/吨，同比+33%，环比-1%；聚丙烯均价为8201元/吨，同比-4%，环比-6.5%。2022年Q3布伦特原油期货均价为98美元/桶，环比-12%，油价环比大幅下跌致公司原油库存损失增加，公司Q3业绩承压环比下滑。

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2022-11-07 12:52:25

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！ ⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，2

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2022-11-07 12:08:36

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期 [太阳]22Q3光伏板块量利双升。选取46家企业Q1-3实现营收5609亿，同+90%，净利764亿，同+123%；Q3营收2165亿，同+91%，环+11%，净利318亿，同+129%，环+23%。Q3营收盈利创历史新高，全年看光伏需求逐月向上，Q4表现预计持续亮眼。 [太阳]硅料盈利持续高企，电池盈利反转增速亮眼。从Q3盈利绝对值看，一体化组件普遍超预期，占比22%（环+3pct）；逆变器板块含储量持续提升，利润占比7.

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2022-11-07 12:06:44

20221105东方电缆交流

20221105东方电缆交流

有道云笔记

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中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期中药集采政策会议纪要-20221106.pdf

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以岭药业
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红日药业

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【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股【复盘】行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。【观点】 ①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；中期维度看，医

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【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强ca

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强call巨子生物！ [礼物]关于估值：公司当前仍被显著低估！受多重因素影响（港股折价、pre-ipo轮股东不锁定、公司净利率下降等）巨子发行价定在上市发行价格区间下沿。尽管股价已连续大涨两日、涨幅超15%，但当前市值280亿元港币（约合256亿元人民币）仍相当具有投资性价比。我们预估公司22-24年净利润分别为9.84/13.00/16.59元，CAGR为26.07%，保守给与明年25倍估值（预期增速区间下沿）

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【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间 [太阳]10 月 27 日公司发布三季报，2022 年前三季度公司实现营收 8.37 亿元，同比增长 18.43%，扣非归母净利润 0.59 亿元，同比下降 3.04%。前三季度扣非归母利润下滑主要是因为研发投入加大和股权激励费用影响，若剔除这两项影响，扣非归母净利润同比增长 21.06%。2022 年单三季度公司实现营收 3.44 亿元，环比增长 7.01%，同比增长 35.70%，实现扣非归母净利润 0.34 亿元，环比增长

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[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀 [玫瑰]公司为行业领先小分子创新平台：目前临床管线包括5款创新药，其中一款已申报NDA，三款已开展注册性临床试验，预计未来五年每年有一款商业化产品上市。 [玫瑰]赛美纳（三代EGFR）已申报NDA，一线适应症即将申报：该产品为公司与贝达合作开发，二线NSCLC已申报NDA，后续一线数据有望为二线审批提供进一步支持。一线NSCLC注册性临床数据已成熟，预计年底前申报NDA、2023年上市，由肺癌领域老牌龙头贝达负责销售。同类进

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我们建议继续关注会展行业

我们建议继续关注会展行业，主要理由：（1）从恢复节奏来看，b2b的商务出行链率先恢复，国家也会率先放开（支持贸易恢复），未来业绩兑现更早、更为确定；（2）会展行业呈现大行业、小公司特征，行业整合潜力很大（全球市场450亿美元，国内疫情前400-500亿人民币），而市场之前对这个行业关注度不高，未来随着贸易摩擦及增长放缓等压力，会展作为贸易展示、对接、撮合最有效的平台，平台价值有望持续得到体现；（3）我国的会展龙头逐步展现出较强的实力，比如米奥本身在外展方面实力还是很强的，属于中国在境外独立办展的

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【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期 1）上交所受理华虹华力科创板IPO申请，本次拟公开发行不超4.3亿股，拟募资180亿元，其中华虹制造（无锡）项目125亿元；8 英寸厂优化升级项目20亿元；特色工艺技术创新研发项目25亿元；补充流动资金10亿元。 2）加码无锡项目，下游需求强劲：目前12寸产能利用率处于高位（110-120%），产能供不应求，而且远期看12寸供需缺口确定，继续维持高景气度。随着公司扩产的陆续进行，12寸规模效应体现，整体毛利率维持上行趋势。 3）

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布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情（1）半导体板块处于5年估值低点，估值继续向下风险较小，建议摒弃短期拐点思维，重视中期确定性。行业整体有望在23Q1-Q2逐步触底，参考21年上一轮景气上行周期呈现出明显结构化特征，这一轮芯片设计板块依然会呈现出分化以及渐次传导特征。（2）前期美国制裁、半导体下行周期两大因素下，板块估值自21Q4持续向下，经历1年的调整，芯片设计企业股价距离前期高点已调整50-80%。当前位置已经过度反应悲观预期。（3）建议逐步布局芯片设计板块。重仓新兴产业趋势的机会，

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[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰 ➢公司前三季度营收11.04亿（+34.01%），其中2022单Q3营收3.83亿（+42.97%），收入端加速增长。 ➢公司过去2-3年在工业-新能源、齿科等业务拓展带来公司业绩高增长，我们认为这两块业务拓展空间仍然较大，齿科国内渗透率及国外拓展都有较大空间，工业新能源电池检测客户继续拓展，配套射线源也会成为重要增长点，半导体X光检测也会成为产业趋势，此外，医疗动态探测器明后年亦会成为重要增长点。 ➢我们预计公司今明

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税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机 [礼物]我们认为，公司B端财税薪社SaaS业务拐点已至，未来金税四期、税务/社保大数据业务落地有望为G端业务带来可观增量。考虑到疫情给G端业务带来的节奏扰动，我们调整公司2022-2024年收入预测至17.81/22.12/27.34亿元，归母净利润预测2.43/3.78/5.21亿元。参考SaaS类标的平均估值水平，我们给予公司目标市值168亿元（对应2023年PS 7.6倍），维持目标价41元。维持“买入”评级。 [玫瑰]公司发布

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Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月）丨中信证券计算机

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[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】 [玫瑰]油价下跌库存损失增加，公司Q3业绩承压。2022年Q3公司主营产品聚乙烯均价为8142元/吨，同比-3%，环比-10%；尿素均价为2528元/吨，同比-6%，环比-19%；柴油均价为8592元/吨，同比+33%，环比-1%；聚丙烯均价为8201元/吨，同比-4%，环比-6.5%。2022年Q3布伦特原油期货均价为98美元/桶，环比-12%，油价环比大幅下跌致公司原油库存损失增加，公司Q3业绩承压环比下滑。

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【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！ ⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，2

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光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期 [太阳]22Q3光伏板块量利双升。选取46家企业Q1-3实现营收5609亿，同+90%，净利764亿，同+123%；Q3营收2165亿，同+91%，环+11%，净利318亿，同+129%，环+23%。Q3营收盈利创历史新高，全年看光伏需求逐月向上，Q4表现预计持续亮眼。 [太阳]硅料盈利持续高企，电池盈利反转增速亮眼。从Q3盈利绝对值看，一体化组件普遍超预期，占比22%（环+3pct）；逆变器板块含储量持续提升，利润占比7.

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20221105东方电缆交流

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【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股【复盘】行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。【观点】 ①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；中期维度看，医

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【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强ca

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强call巨子生物！ [礼物]关于估值：公司当前仍被显著低估！受多重因素影响（港股折价、pre-ipo轮股东不锁定、公司净利率下降等）巨子发行价定在上市发行价格区间下沿。尽管股价已连续大涨两日、涨幅超15%，但当前市值280亿元港币（约合256亿元人民币）仍相当具有投资性价比。我们预估公司22-24年净利润分别为9.84/13.00/16.59元，CAGR为26.07%，保守给与明年25倍估值（预期增速区间下沿）

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2022-11-07 15:07:54

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间 [太阳]10 月 27 日公司发布三季报，2022 年前三季度公司实现营收 8.37 亿元，同比增长 18.43%，扣非归母净利润 0.59 亿元，同比下降 3.04%。前三季度扣非归母利润下滑主要是因为研发投入加大和股权激励费用影响，若剔除这两项影响，扣非归母净利润同比增长 21.06%。2022 年单三季度公司实现营收 3.44 亿元，环比增长 7.01%，同比增长 35.70%，实现扣非归母净利润 0.34 亿元，环比增长

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2022-11-07 15:06:51

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀 [玫瑰]公司为行业领先小分子创新平台：目前临床管线包括5款创新药，其中一款已申报NDA，三款已开展注册性临床试验，预计未来五年每年有一款商业化产品上市。 [玫瑰]赛美纳（三代EGFR）已申报NDA，一线适应症即将申报：该产品为公司与贝达合作开发，二线NSCLC已申报NDA，后续一线数据有望为二线审批提供进一步支持。一线NSCLC注册性临床数据已成熟，预计年底前申报NDA、2023年上市，由肺癌领域老牌龙头贝达负责销售。同类进

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2022-11-07 15:06:03

我们建议继续关注会展行业

我们建议继续关注会展行业，主要理由：（1）从恢复节奏来看，b2b的商务出行链率先恢复，国家也会率先放开（支持贸易恢复），未来业绩兑现更早、更为确定；（2）会展行业呈现大行业、小公司特征，行业整合潜力很大（全球市场450亿美元，国内疫情前400-500亿人民币），而市场之前对这个行业关注度不高，未来随着贸易摩擦及增长放缓等压力，会展作为贸易展示、对接、撮合最有效的平台，平台价值有望持续得到体现；（3）我国的会展龙头逐步展现出较强的实力，比如米奥本身在外展方面实力还是很强的，属于中国在境外独立办展的

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2022-11-07 15:00:20

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期 1）上交所受理华虹华力科创板IPO申请，本次拟公开发行不超4.3亿股，拟募资180亿元，其中华虹制造（无锡）项目125亿元；8 英寸厂优化升级项目20亿元；特色工艺技术创新研发项目25亿元；补充流动资金10亿元。 2）加码无锡项目，下游需求强劲：目前12寸产能利用率处于高位（110-120%），产能供不应求，而且远期看12寸供需缺口确定，继续维持高景气度。随着公司扩产的陆续进行，12寸规模效应体现，整体毛利率维持上行趋势。 3）

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2022-11-07 14:59:25

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情（1）半导体板块处于5年估值低点，估值继续向下风险较小，建议摒弃短期拐点思维，重视中期确定性。行业整体有望在23Q1-Q2逐步触底，参考21年上一轮景气上行周期呈现出明显结构化特征，这一轮芯片设计板块依然会呈现出分化以及渐次传导特征。（2）前期美国制裁、半导体下行周期两大因素下，板块估值自21Q4持续向下，经历1年的调整，芯片设计企业股价距离前期高点已调整50-80%。当前位置已经过度反应悲观预期。（3）建议逐步布局芯片设计板块。重仓新兴产业趋势的机会，

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2022-11-07 14:27:25

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰 ➢公司前三季度营收11.04亿（+34.01%），其中2022单Q3营收3.83亿（+42.97%），收入端加速增长。 ➢公司过去2-3年在工业-新能源、齿科等业务拓展带来公司业绩高增长，我们认为这两块业务拓展空间仍然较大，齿科国内渗透率及国外拓展都有较大空间，工业新能源电池检测客户继续拓展，配套射线源也会成为重要增长点，半导体X光检测也会成为产业趋势，此外，医疗动态探测器明后年亦会成为重要增长点。 ➢我们预计公司今明

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2022-11-07 14:17:27

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机 [礼物]我们认为，公司B端财税薪社SaaS业务拐点已至，未来金税四期、税务/社保大数据业务落地有望为G端业务带来可观增量。考虑到疫情给G端业务带来的节奏扰动，我们调整公司2022-2024年收入预测至17.81/22.12/27.34亿元，归母净利润预测2.43/3.78/5.21亿元。参考SaaS类标的平均估值水平，我们给予公司目标市值168亿元（对应2023年PS 7.6倍），维持目标价41元。维持“买入”评级。 [玫瑰]公司发布

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2022-11-07 13:55:07

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月）丨中信证券计算机

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[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】 [玫瑰]油价下跌库存损失增加，公司Q3业绩承压。2022年Q3公司主营产品聚乙烯均价为8142元/吨，同比-3%，环比-10%；尿素均价为2528元/吨，同比-6%，环比-19%；柴油均价为8592元/吨，同比+33%，环比-1%；聚丙烯均价为8201元/吨，同比-4%，环比-6.5%。2022年Q3布伦特原油期货均价为98美元/桶，环比-12%，油价环比大幅下跌致公司原油库存损失增加，公司Q3业绩承压环比下滑。

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【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！ ⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，2

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光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期 [太阳]22Q3光伏板块量利双升。选取46家企业Q1-3实现营收5609亿，同+90%，净利764亿，同+123%；Q3营收2165亿，同+91%，环+11%，净利318亿，同+129%，环+23%。Q3营收盈利创历史新高，全年看光伏需求逐月向上，Q4表现预计持续亮眼。 [太阳]硅料盈利持续高企，电池盈利反转增速亮眼。从Q3盈利绝对值看，一体化组件普遍超预期，占比22%（环+3pct）；逆变器板块含储量持续提升，利润占比7.

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20221105东方电缆交流

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有道云笔记

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中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期防疫相关

中药专家解读近期中药集采政策会议纪要-20221106.pdf

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【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股【复盘】行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。【观点】 ①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；中期维度看，医

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【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强ca

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强call巨子生物！ [礼物]关于估值：公司当前仍被显著低估！受多重因素影响（港股折价、pre-ipo轮股东不锁定、公司净利率下降等）巨子发行价定在上市发行价格区间下沿。尽管股价已连续大涨两日、涨幅超15%，但当前市值280亿元港币（约合256亿元人民币）仍相当具有投资性价比。我们预估公司22-24年净利润分别为9.84/13.00/16.59元，CAGR为26.07%，保守给与明年25倍估值（预期增速区间下沿）

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【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间 [太阳]10 月 27 日公司发布三季报，2022 年前三季度公司实现营收 8.37 亿元，同比增长 18.43%，扣非归母净利润 0.59 亿元，同比下降 3.04%。前三季度扣非归母利润下滑主要是因为研发投入加大和股权激励费用影响，若剔除这两项影响，扣非归母净利润同比增长 21.06%。2022 年单三季度公司实现营收 3.44 亿元，环比增长 7.01%，同比增长 35.70%，实现扣非归母净利润 0.34 亿元，环比增长

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[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀 [玫瑰]公司为行业领先小分子创新平台：目前临床管线包括5款创新药，其中一款已申报NDA，三款已开展注册性临床试验，预计未来五年每年有一款商业化产品上市。 [玫瑰]赛美纳（三代EGFR）已申报NDA，一线适应症即将申报：该产品为公司与贝达合作开发，二线NSCLC已申报NDA，后续一线数据有望为二线审批提供进一步支持。一线NSCLC注册性临床数据已成熟，预计年底前申报NDA、2023年上市，由肺癌领域老牌龙头贝达负责销售。同类进

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我们建议继续关注会展行业

我们建议继续关注会展行业，主要理由：（1）从恢复节奏来看，b2b的商务出行链率先恢复，国家也会率先放开（支持贸易恢复），未来业绩兑现更早、更为确定；（2）会展行业呈现大行业、小公司特征，行业整合潜力很大（全球市场450亿美元，国内疫情前400-500亿人民币），而市场之前对这个行业关注度不高，未来随着贸易摩擦及增长放缓等压力，会展作为贸易展示、对接、撮合最有效的平台，平台价值有望持续得到体现；（3）我国的会展龙头逐步展现出较强的实力，比如米奥本身在外展方面实力还是很强的，属于中国在境外独立办展的

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【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期 1）上交所受理华虹华力科创板IPO申请，本次拟公开发行不超4.3亿股，拟募资180亿元，其中华虹制造（无锡）项目125亿元；8 英寸厂优化升级项目20亿元；特色工艺技术创新研发项目25亿元；补充流动资金10亿元。 2）加码无锡项目，下游需求强劲：目前12寸产能利用率处于高位（110-120%），产能供不应求，而且远期看12寸供需缺口确定，继续维持高景气度。随着公司扩产的陆续进行，12寸规模效应体现，整体毛利率维持上行趋势。 3）

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布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情（1）半导体板块处于5年估值低点，估值继续向下风险较小，建议摒弃短期拐点思维，重视中期确定性。行业整体有望在23Q1-Q2逐步触底，参考21年上一轮景气上行周期呈现出明显结构化特征，这一轮芯片设计板块依然会呈现出分化以及渐次传导特征。（2）前期美国制裁、半导体下行周期两大因素下，板块估值自21Q4持续向下，经历1年的调整，芯片设计企业股价距离前期高点已调整50-80%。当前位置已经过度反应悲观预期。（3）建议逐步布局芯片设计板块。重仓新兴产业趋势的机会，

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[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰 ➢公司前三季度营收11.04亿（+34.01%），其中2022单Q3营收3.83亿（+42.97%），收入端加速增长。 ➢公司过去2-3年在工业-新能源、齿科等业务拓展带来公司业绩高增长，我们认为这两块业务拓展空间仍然较大，齿科国内渗透率及国外拓展都有较大空间，工业新能源电池检测客户继续拓展，配套射线源也会成为重要增长点，半导体X光检测也会成为产业趋势，此外，医疗动态探测器明后年亦会成为重要增长点。 ➢我们预计公司今明

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税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机 [礼物]我们认为，公司B端财税薪社SaaS业务拐点已至，未来金税四期、税务/社保大数据业务落地有望为G端业务带来可观增量。考虑到疫情给G端业务带来的节奏扰动，我们调整公司2022-2024年收入预测至17.81/22.12/27.34亿元，归母净利润预测2.43/3.78/5.21亿元。参考SaaS类标的平均估值水平，我们给予公司目标市值168亿元（对应2023年PS 7.6倍），维持目标价41元。维持“买入”评级。 [玫瑰]公司发布

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Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月）丨中信证券计算机

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[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】 [玫瑰]油价下跌库存损失增加，公司Q3业绩承压。2022年Q3公司主营产品聚乙烯均价为8142元/吨，同比-3%，环比-10%；尿素均价为2528元/吨，同比-6%，环比-19%；柴油均价为8592元/吨，同比+33%，环比-1%；聚丙烯均价为8201元/吨，同比-4%，环比-6.5%。2022年Q3布伦特原油期货均价为98美元/桶，环比-12%，油价环比大幅下跌致公司原油库存损失增加，公司Q3业绩承压环比下滑。

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【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！ ⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，2

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光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期 [太阳]22Q3光伏板块量利双升。选取46家企业Q1-3实现营收5609亿，同+90%，净利764亿，同+123%；Q3营收2165亿，同+91%，环+11%，净利318亿，同+129%，环+23%。Q3营收盈利创历史新高，全年看光伏需求逐月向上，Q4表现预计持续亮眼。 [太阳]硅料盈利持续高企，电池盈利反转增速亮眼。从Q3盈利绝对值看，一体化组件普遍超预期，占比22%（环+3pct）；逆变器板块含储量持续提升，利润占比7.

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20221105东方电缆交流

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中药专家解读近期防疫相关

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【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股【复盘】行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。【观点】 ①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；中期维度看，医

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【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强ca

【新消费|美护牛未央·巨子生物】重组胶原蛋白行业仍处于高成长初期，我们领先于市场继续强call巨子生物！ [礼物]关于估值：公司当前仍被显著低估！受多重因素影响（港股折价、pre-ipo轮股东不锁定、公司净利率下降等）巨子发行价定在上市发行价格区间下沿。尽管股价已连续大涨两日、涨幅超15%，但当前市值280亿元港币（约合256亿元人民币）仍相当具有投资性价比。我们预估公司22-24年净利润分别为9.84/13.00/16.59元，CAGR为26.07%，保守给与明年25倍估值（预期增速区间下沿）

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【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间

【国金医药】凯因科技：国谈助力凯力唯放量，长效干扰素打开增长空间 [太阳]10 月 27 日公司发布三季报，2022 年前三季度公司实现营收 8.37 亿元，同比增长 18.43%，扣非归母净利润 0.59 亿元，同比下降 3.04%。前三季度扣非归母利润下滑主要是因为研发投入加大和股权激励费用影响，若剔除这两项影响，扣非归母净利润同比增长 21.06%。2022 年单三季度公司实现营收 3.44 亿元，环比增长 7.01%，同比增长 35.70%，实现扣非归母净利润 0.34 亿元，环比增长

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[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀

[太阳]【中信医药】益方生物：高效原创，全球化布局的Biotech新秀 [玫瑰]公司为行业领先小分子创新平台：目前临床管线包括5款创新药，其中一款已申报NDA，三款已开展注册性临床试验，预计未来五年每年有一款商业化产品上市。 [玫瑰]赛美纳（三代EGFR）已申报NDA，一线适应症即将申报：该产品为公司与贝达合作开发，二线NSCLC已申报NDA，后续一线数据有望为二线审批提供进一步支持。一线NSCLC注册性临床数据已成熟，预计年底前申报NDA、2023年上市，由肺癌领域老牌龙头贝达负责销售。同类进

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益方生物

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投研掘地蜂

2022-11-07 15:06:03

我们建议继续关注会展行业

我们建议继续关注会展行业，主要理由：（1）从恢复节奏来看，b2b的商务出行链率先恢复，国家也会率先放开（支持贸易恢复），未来业绩兑现更早、更为确定；（2）会展行业呈现大行业、小公司特征，行业整合潜力很大（全球市场450亿美元，国内疫情前400-500亿人民币），而市场之前对这个行业关注度不高，未来随着贸易摩擦及增长放缓等压力，会展作为贸易展示、对接、撮合最有效的平台，平台价值有望持续得到体现；（3）我国的会展龙头逐步展现出较强的实力，比如米奥本身在外展方面实力还是很强的，属于中国在境外独立办展的

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米奥会展
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兰生股份
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中青旅

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投研掘地蜂

2022-11-07 15:00:20

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期

【西部半导体】华虹半导体：科创板发行获受理，开启新一轮产能扩张周期 1）上交所受理华虹华力科创板IPO申请，本次拟公开发行不超4.3亿股，拟募资180亿元，其中华虹制造（无锡）项目125亿元；8 英寸厂优化升级项目20亿元；特色工艺技术创新研发项目25亿元；补充流动资金10亿元。 2）加码无锡项目，下游需求强劲：目前12寸产能利用率处于高位（110-120%），产能供不应求，而且远期看12寸供需缺口确定，继续维持高景气度。随着公司扩产的陆续进行，12寸规模效应体现，整体毛利率维持上行趋势。 3）

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华虹半导体

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投研掘地蜂

2022-11-07 14:59:25

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情

布局行业复苏，重视芯片设计结构化行情（1）半导体板块处于5年估值低点，估值继续向下风险较小，建议摒弃短期拐点思维，重视中期确定性。行业整体有望在23Q1-Q2逐步触底，参考21年上一轮景气上行周期呈现出明显结构化特征，这一轮芯片设计板块依然会呈现出分化以及渐次传导特征。（2）前期美国制裁、半导体下行周期两大因素下，板块估值自21Q4持续向下，经历1年的调整，芯片设计企业股价距离前期高点已调整50-80%。当前位置已经过度反应悲观预期。（3）建议逐步布局芯片设计板块。重仓新兴产业趋势的机会，

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澜起科技
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聚辰股份

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投研掘地蜂

2022-11-07 14:27:25

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰

[玫瑰]【海通医药】重点月度组合奕瑞科技：三季度加速增长，中长期成长逻辑清晰 ➢公司前三季度营收11.04亿（+34.01%），其中2022单Q3营收3.83亿（+42.97%），收入端加速增长。 ➢公司过去2-3年在工业-新能源、齿科等业务拓展带来公司业绩高增长，我们认为这两块业务拓展空间仍然较大，齿科国内渗透率及国外拓展都有较大空间，工业新能源电池检测客户继续拓展，配套射线源也会成为重要增长点，半导体X光检测也会成为产业趋势，此外，医疗动态探测器明后年亦会成为重要增长点。 ➢我们预计公司今明

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奕瑞科技

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投研掘地蜂

2022-11-07 14:17:27

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机

税友股份22Q3：B端拐点已至，G端星辰大海丨中信证券计算机 [礼物]我们认为，公司B端财税薪社SaaS业务拐点已至，未来金税四期、税务/社保大数据业务落地有望为G端业务带来可观增量。考虑到疫情给G端业务带来的节奏扰动，我们调整公司2022-2024年收入预测至17.81/22.12/27.34亿元，归母净利润预测2.43/3.78/5.21亿元。参考SaaS类标的平均估值水平，我们给予公司目标市值168亿元（对应2023年PS 7.6倍），维持目标价41元。维持“买入”评级。 [玫瑰]公司发布

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税友股份

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投研掘地蜂

2022-11-07 13:55:07

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月

Q3需求拐点或已至，看好明年持续向上——网络安全行业深度追踪系列第2期（2022年11月）丨中信证券计算机

有道云笔记

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格尔软件
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深信服

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投研掘地蜂

2022-11-07 13:53:33

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】

[拳头]【华锦股份】油价下跌Q3业绩承压，集团炼化项目进展可期【光大大化工团队】 [玫瑰]油价下跌库存损失增加，公司Q3业绩承压。2022年Q3公司主营产品聚乙烯均价为8142元/吨，同比-3%，环比-10%；尿素均价为2528元/吨，同比-6%，环比-19%；柴油均价为8592元/吨，同比+33%，环比-1%；聚丙烯均价为8201元/吨，同比-4%，环比-6.5%。2022年Q3布伦特原油期货均价为98美元/桶，环比-12%，油价环比大幅下跌致公司原油库存损失增加，公司Q3业绩承压环比下滑。

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华锦股份

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投研掘地蜂

2022-11-07 12:52:25

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！ ⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，2

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亚星锚链
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大金重工

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投研掘地蜂

2022-11-07 12:08:36

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期

光伏板块三季报纪要：22Q3光伏板块量利双升，组件逆变器电池全面超预期 [太阳]22Q3光伏板块量利双升。选取46家企业Q1-3实现营收5609亿，同+90%，净利764亿，同+123%；Q3营收2165亿，同+91%，环+11%，净利318亿，同+129%，环+23%。Q3营收盈利创历史新高，全年看光伏需求逐月向上，Q4表现预计持续亮眼。 [太阳]硅料盈利持续高企，电池盈利反转增速亮眼。从Q3盈利绝对值看，一体化组件普遍超预期，占比22%（环+3pct）；逆变器板块含储量持续提升，利润占比7.

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隆基绿能
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钧达股份
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爱旭股份
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捷佳伟创
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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-11-07 12:06:44

20221105东方电缆交流

20221105东方电缆交流

有道云笔记

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东方电缆

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