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成岑

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成岑

2020-10-23 12:32:39

海通电新【翔丰华】特斯拉负极供应商，毛利率拐点

1、成长于比亚迪，成名于特斯拉翔丰华是国内市占率排名第5-6的负极材料供应商，16-18年公司的成长主要源于比亚迪，19年多氟多带来收入的增量；而19年底公司通过LG进入特斯拉，成为特斯拉动力电池负极的供应商，从此在负极行业被广受关注。 16-19年公司收入分别为2.37亿元、3.63亿元、6.00亿元、6.46亿元，16-19年复合增速39.72%；毛利率分别为39.0%、30.4%、22.1%、22.0%；16-18年毛利率持续下滑，19年公司毛利率趋稳。 16-19年公司归母净利润分别为

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翔丰华

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成岑

2020-10-22 22:07:05

【华创电新】通威2020Q3业绩拆分

三季度盈利23.22亿，基本符合预期：三季度公司实现盈利收入129.40亿，同比增长8.83%，环比增长18.57%。三季度实现盈利23.22亿，其中非经常13.68亿元（主要系地产转让12.8亿左右及部分补助0.8亿左右），扣非净利润约9.5亿元。公司业绩基本符合预期。电池出货5.7GW，综合毛利率18%：三季度公司光伏电池合计出货5.7GW，综合毛利率18%，其中单晶电池出货4.7GW，毛利率21%；单晶电池出货约1GW。单晶电池单W利润约0.1元，贡献利润4.7亿元左右；多晶电池亏损20

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通威股份

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成岑

2020-10-22 13:05:10

【中信建投化工】晨化股份跟踪点评

十四五规划力挺新能源，风电用端氨基聚醚大幅调涨：近期受需求和成本端推动，风电用端氨基聚醚价格大幅调涨，风电用D230报3.3万元/吨，近期上涨幅度达1万元/吨，聚醚胺需求旺盛，市场缺货供应紧张，其他领域聚醚价格也在不断上涨。之前预期十四五风电在25GW左右年均装机，十四五规划也力挺新能源，业界对十四五的年均装机指引，可能是45GW+。晨化现有聚醚胺产能1.8万吨,明年上半年有1.3万吨产能投产，可用于风电、环氧地坪、聚脲、饰品等领域。 TCPP阻燃剂下游传导顺畅，供给需求提速带动公司业绩。TCP

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晨化股份

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成岑

2020-10-22 08:29:41

【东吴传媒互联网张良卫团队】双11直播数据突出，关注MCN

核心要点： 1、传统电商平台双十一开启，淘宝直播平台首日预售数据突出 2、短视频平台加大流量扶持及现金补助，借势抢占市场份额 3、服装、美妆等主要直播品类有望借助直播带来明显增量 4、MCN产业逻辑持续兑现，关注具有GMV弹性的相关标的 1、传统电商平台双十一开启，淘宝直播平台首日预售数据突出天猫双十一：活动周期从10月21日开始到11月11日截止，今年最大变化在于比以往多3天，且分两次，包括“天猫双十一抢先购”和“天猫双十一全球狂欢日”两波。直播方面，淘宝直播平台首日预售数据突出：21日零

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ST起步

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成岑

2020-10-22 08:27:46

【招商电新】金风科技-保障小时政策解读速记

对《通知》的理解：（1）明确合理利用小时数总量和享受补贴年限20年。实际发电小时数高于《通知》公布的总量时，补贴时限将不到20年；项目到达20年后，如果发电小时数小于合理利用小时数，也不再继续补贴。（2）这是国家首次以文件形式明确规定了可再生能源发电项目可享受的补贴总额度和补贴期限，也是第一次谈及存量项目的补贴方式，解决了长期困扰大家的问题，外界不用再继续猜测，属于重大利好。（3）这份文件是为了解决补贴拖欠问题。国家不可能无底洞般一直补贴下去，《通知》明确了项目所需要的补贴资金总额后，国家

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金风科技

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成岑

2020-10-22 08:25:44

【中金必选】洋河股份：如何看洋河的成长空间

3Q20业绩符合我们预期公司公布三季报业绩：3Q20收入54.9亿元，同比+7.6%；归母净利17.9亿元，同比+14.1%；扣非净利13.7亿元，同比+2.3%。公司三季度业绩基本符合我们预期。公司前三季非经常性损益为15.5亿元，主要是金融资产公允价值变动收益达到12.5亿元所致。1~3Q20毛利率同比+1.5ppt至73.2%，反映公司产品结构升级趋势；三季末合同负债环比略降0.8亿元至38.7亿元，仍维持在较高水平；3Q经营净现金流22.9亿元，同比转正。发展趋势梦6+布局顺利，明

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洋河股份

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成岑

2020-10-22 08:23:23

【西部电新】新能源汽车上险量继续大幅提升

新能源车上险量继续大幅提升，四季度高景气有望持续。根据保监会数据，9月新能源汽车上险量112898辆，同比+89.6%，环比+23.3%。其中，纯电动汽车上险量94177辆，同比+125.5%，环比+24.1%；插混动力汽车上险量18721辆，同比+5.2%，环比+19.1%。随着各车企新车陆续投放，政府对新能源汽车消费的支持力度提升，国内新能源车市场迎来景气向上拐点，全年销量有望超过110万辆。非营运占比呈上升趋势，新能源汽车接受度持续提升。9月非营运新能源汽车上险量95655辆，同比+10

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天际股份

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成岑

2020-10-22 08:22:33

【长江电新】特斯拉三季报快评：交付、盈利创历史新高

特斯拉公布2020Q3财报，公司Q3实现收入87.71亿美元，GAAP净利润3.31亿美元，non-GAAP净利润8.74亿美元，超出市场预期；公司已经连续5个季度盈利，且Q3盈利能力创历史新高。 1、特斯拉Q3共实现交付14.0万辆，同比+44%，环比+54%；其中Model 3/Y交付12.4万辆，同比+56%，环比+55%，交付水平首次达到14万辆规模水平。生产方面，Q3共生产14.5万辆，同比+51%，环比+76%；其中Model 3/Y生产12.8万辆，同比+60%，环比+69%，考虑

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宁德时代

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成岑

2020-10-21 13:45:53

【兴业电新】权威解读：新能源补贴新政凸显国家鲜明政策导向

结论：这是国家政策导向鲜明的指向：2020年是新能源行业重大历史关口， ①补贴政策收尾关门，低成本，不需要补贴的新能源发电形式，才在未来有大发展空间 ②国家政策对光伏导向鲜明，设置合理利用小时数较高，是对光伏行业降本努力的高度认可 ②也再一次验证了本团队一直强调的：唯有低成本才有竞争力继续强推光伏首推隆基、晶澳、通威，看好福莱特、亚玛顿、福斯特、阳光电源、林洋能源等我们做出以下解读（核心要点摘要）： 1）本次政策核心是合理利用小数：即合理利用小时数之内发电量给予补贴，之外不给补贴。只针

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阳光电源

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成岑

2020-10-21 13:39:44

【长江电新】《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》

事件：近日，财政部、发改委、能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。该文件明确：对Ⅰ-Ⅲ类资源区光伏项目全生命周期的合理利用小时数分别为32000小时、26000小时和22000小时，光伏领跑者项目则根据项目所在资源区规定的合理利用小时数上增加10%；风电Ⅰ-IV类资源区项目全生命周期合理利用小时数分别为48000小时、44000小时、40000小时和36000小时；海上风电全生命周期合理利用小时数为52000小时。对此我们点评如下： 1、针对有

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日月股份

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成岑

2020-10-21 13:37:45

【安信军工】振芯科技三季报业绩交流

一、公司情况介绍 2020年1-9月收入实现3.22亿，较去年有小幅增长，利润实现0.51亿，较去年有大幅增长。过去几年采购体制的变化导致整体的收入规模不理想，而近期采购的恢复和需求的暴增导致了收入结构的变化。公司三季度增长非常显著，主要受益于元器件业务和北斗业务的快速增长。公司目前主要经营范围是特种行业使用的北斗卫星导航、特种行业核心器件的研制以及安防监控。公司在相关赛道已经布局10-20年，受益于国家政策和周边局势，凭借多年积累，抓住了近两年政策和产业的机遇，展现了技术实力和行业地位。 1

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振芯科技

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成岑

2020-10-21 13:32:25

【招商电新】六氟与电解液产业更新

1、六氟新签订单的大客户价格，都在9.5万元/吨至上。近期准二线和三线小厂开始开动，一些1000-2000吨的产能接了不少单子，价格基本也在9.5万元以上。上几周，小客户价格已超10万元/吨。目前部分电解液公司开始锁2021年Q1的订单，价格基本在9.3-9.5万元/吨左右。 2、今年六氟Q3的紧平衡来的比预期快，10月份行业开工率超过80%，六氟价格在上板块普亏的基础上向上回归是必然。2季度我们分析下半年价格会超9万元，这是二线公司盈亏平衡的水平。六氟今年紧平衡，明年旺季会出现硬

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天际股份

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成岑

2020-10-21 13:23:23

【兴证电子】顺络电子三季报

公告：公司发布2020三季报，前三季度营业收入24.55亿元，同比增长27.11%，归母净利润4.07亿元，同比增长37.03%；Q3单季度营业收入10.13亿元，同比增长41.87%，归母净利润1.65亿元，同比增长61.84%。点评： 1、受益5G渗透和客户份额提升，收入、利润持续创新高公司三季度收入10.1亿、归母净利润1.65亿，持续创历史新高，主要得益于：1）旺季下游客户备货，公司份额持续提升，同时竞争对手海外产能受疫情影响；2）手机端，随着5G手机渗透率提升，单机电感用量大幅提升

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顺络电子

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成岑

2020-10-21 13:21:50

【国君纺服】出口专题之纺织专家电话会议纪要

目前由于印度订单回流和海外消费复苏，纺织企业订单回流现象显著，回流的订单以基本款为主。随着印度疫情恶化，大量订单无法生产，一些大客户出现断货的现象，大订单开始普遍回流国内。目前有些大纺织企业的订单已经排到明年四月份。与中国相比，印度在一些基本款产品和大规模量产产品的订单上有很强的竞争力，如ZARA、H&M品牌基本款等。中国纺织企业竞争力主要集中在一些附加值比较高的订单上，比如对时间要求比较高、比较时尚的，有严格的交货期、物流保证的订单上。出口型纺织企业订单量增加、产能利用率提升，产品价格有所上

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聚杰微纤

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成岑

2020-10-21 08:24:35

【东兴医药】沃森生物（300142）：肺炎疫苗放量

事件：公司发布2020年三季报，Q1-Q3实现营收15.67亿，同比+96.46%，归母净利4.35亿，同比+261.79%，扣非归母净利4.32亿，同比+278.29%。三季度业绩超预期。Q3单季度实现营收9.93亿，同比+234.49%，归母净利3.74亿，同比+955.45%。Q3公司13价肺炎和23价肺炎放量贡献业绩。 13价肺炎：①1-9月辉瑞和沃森合计批签发665万剂，沃森占50%批签发份额，批签发约331万剂，其中Q3批签发211万剂。②上半年市场准入工作初步开展，实现销售约20

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沃森生物

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