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雨寂之夜

那些让你耗费精力的事情，终会带来回报

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:41:16

Q3基本面拐点确立，盈利改善+产能扩张有望释放成长动力

疫情扰动1H22离岛免税销售，但中免市占率已逐步企稳　　疫情扰动离岛免税销售，但转化率及客单价提升。据海口海关统计，1H22海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。其中，受局部疫情影响，Q2海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。但受益于离岛免税红利政策的进一步释放，1H22离岛免税客单价及转化率有明显提升，其中1H22客单价为8242元，同比增18%，旅客购物转化率21.3%（机场吞吐量口径

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:42

受益汽车智能电动化浪潮，公司传动业务高速增长！

蓝黛科技：双主业协同发力，困境反转在即　　公司创立于1996年，于2015年在深交所上市，系动力传动总成及零部件、触摸屏及触控显示模组的专业供应商。历经20余年的发展，公司已由动力零部件的单一化供应商逐步转型为动力传动、触控显示双主业协同的综合性企业。作为国家高新技术企业和国家科技重大专项项目牵头单位，公司产品屡获“中国驰名商标”、“重庆市名牌产品”、“重庆市高新技术产品”等称号，公司参与研发的“复杂修形齿轮精密数控加工关键技术与装备”项目获国家科学技术进步奖二等奖。2021年，公司实现营业收

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蓝黛科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:13

业绩持续成长，管维龙头“风光储”订单持续落地

事件：　　公司发布2022年上半年业绩预告，2022年上半年预计实现营业收入38.0-40.0亿元，同比增长30-36%；预计实现归母净利润2.24-2.40亿元，同比增长35-45%。　　我们点评如下：　　通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进，推动公司业绩持续成长。　　公司连续数个季度保持收入和利润的良好成长，主要成长驱动力来自：1）通信业务稳步成长，市场份额持续提升；2）能源网络快速增长，新能源电站管维快速落地，储备的风光储装机总容量超过3GW，典型项目持续中标落地；3）信息网络

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润建股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:40

闸片业务因疫情承压，H2将迎边际改善；热场营收贡献大幅增长

　投资要点　　2022H1业绩：同比增长28%，轨交闸片销量因疫情下滑，光伏热场收入贡献大幅增长　　1）2022年上半年：实现营收4.0亿元，同比增长80%；归母净利润0.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长29%。2）2022年Q2单季度：实现营收2.3亿元，同比增长54%，环比增长31%；归母净利润0.4亿元，同比下降18%，环比增长11%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降16%，环比增长17%。　　轨交闸片：受疫情影响粉末冶金闸片销量下滑拖累H1业绩，下半年有

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天宜上佳

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:07

公司简评报告：导电型碳化硅衬底获长单销售合同

　事件：　　7月21日，公司发布《关于签订重大合同的公告》。　　点评：　　6寸导电型碳化硅衬底获得约13.93亿元长单销售合同。公司与客户E签订长单销售合同，约定2023-2025年，公司及公司全资子公司上海天岳向合同对方销售6寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。　　公司导电型衬底已获IATF16949车规认证，送样客户反馈积极。公司导电型衬底基本可满足MOSFET参数指标标准的。MOSFE

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天岳先进

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:38:38

公司简评报告：业绩持续高增长，工业智能运维龙头地位凸显

事件：2022年7月25日，容知日新公布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入20937.75万元，较上年同期增长46.18%；归母净利润3315.36万元，较上年同期增长84.33%；扣非净利润2266.75万元，较上年同期增长35.41%。　　净利率同比提升，费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为61.42%、15.85%，分别较上年同期下降1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年

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容知日新

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半棵韭菜

2022-07-25 17:38:07

首次覆盖报告：布局动力电池资源化利用，打造固废综合治理平台

　垃圾焚烧发电业务优势明显，运营能力提升。垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展阶段，将更注重对垃圾处理“质“的提升。公司作为垃圾焚烧发电行业龙头企业之一，已在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等10个省份布局，截至2021年底，产能合计2.53万吨/日，80%以上项目已完成投运，运营类资产占比较高。其中有12个项目为热电联产运营模式，2021年全年合计供热量为137.64万吨，收益颇丰。　　开拓餐厨垃圾处理市场，实现业务协同。餐厨垃圾处理能够与垃圾焚烧发电在物质、能量两个方面实现高度协同。餐厨垃圾处

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旺能环境

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:45:23

首次覆盖报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者

我们首次覆盖全谱系工业级无人机系统领军企业：纵横股份（688070.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：　　深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第

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纵横股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:44:48

股权激励彰显信心，一核两翼助力成长

■事件：公司公告2022年股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心骨干在内的161位激励对象授予不超过262万份股票期权，约占公司总股本的2.22%，行权价格为27.25元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A股普通股票。　　■激励计划覆盖面广，助力调动员工积极性。公司致力于成长为“全球实效商学院”，构建了以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼的发展战略，核心员工及管理层稳定性与积极性对公司中长期成长极为重要。为了充分调动董监高、核心员工积极性，公司推出了2022

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行动教育

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雨寂之夜

半棵韭菜

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V~01及二价苗序贯加强IIT临床数据发表，强效中和变异株

　事件：2022年7月18日，丽珠单抗与中国科学院生物物理研究所合作研发的重组新冠病毒融合蛋白疫苗V-01及二价苗V-01D-351在灭活苗后序贯加强接种研究数据发表于Journal of Clinical Medicine杂志。　　研究设计：两项临床研究共纳入77名受试者。其中20名接受V-01D-351序贯接种（NCT05273528，单臂、开放标签）；57名患者参与V-01序贯接种方案研究（NCT05238649，随机、双盲、阳性对照），分为10 μg V-01（n=18）,25 μg

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丽珠集团

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:45

公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:16

公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:42:44

2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:56

收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:24

公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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Q3基本面拐点确立，盈利改善+产能扩张有望释放成长动力

疫情扰动1H22离岛免税销售，但中免市占率已逐步企稳　　疫情扰动离岛免税销售，但转化率及客单价提升。据海口海关统计，1H22海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。其中，受局部疫情影响，Q2海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。但受益于离岛免税红利政策的进一步释放，1H22离岛免税客单价及转化率有明显提升，其中1H22客单价为8242元，同比增18%，旅客购物转化率21.3%（机场吞吐量口径

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受益汽车智能电动化浪潮，公司传动业务高速增长！

蓝黛科技：双主业协同发力，困境反转在即　　公司创立于1996年，于2015年在深交所上市，系动力传动总成及零部件、触摸屏及触控显示模组的专业供应商。历经20余年的发展，公司已由动力零部件的单一化供应商逐步转型为动力传动、触控显示双主业协同的综合性企业。作为国家高新技术企业和国家科技重大专项项目牵头单位，公司产品屡获“中国驰名商标”、“重庆市名牌产品”、“重庆市高新技术产品”等称号，公司参与研发的“复杂修形齿轮精密数控加工关键技术与装备”项目获国家科学技术进步奖二等奖。2021年，公司实现营业收

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业绩持续成长，管维龙头“风光储”订单持续落地

事件：　　公司发布2022年上半年业绩预告，2022年上半年预计实现营业收入38.0-40.0亿元，同比增长30-36%；预计实现归母净利润2.24-2.40亿元，同比增长35-45%。　　我们点评如下：　　通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进，推动公司业绩持续成长。　　公司连续数个季度保持收入和利润的良好成长，主要成长驱动力来自：1）通信业务稳步成长，市场份额持续提升；2）能源网络快速增长，新能源电站管维快速落地，储备的风光储装机总容量超过3GW，典型项目持续中标落地；3）信息网络

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闸片业务因疫情承压，H2将迎边际改善；热场营收贡献大幅增长

　投资要点　　2022H1业绩：同比增长28%，轨交闸片销量因疫情下滑，光伏热场收入贡献大幅增长　　1）2022年上半年：实现营收4.0亿元，同比增长80%；归母净利润0.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长29%。2）2022年Q2单季度：实现营收2.3亿元，同比增长54%，环比增长31%；归母净利润0.4亿元，同比下降18%，环比增长11%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降16%，环比增长17%。　　轨交闸片：受疫情影响粉末冶金闸片销量下滑拖累H1业绩，下半年有

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公司简评报告：导电型碳化硅衬底获长单销售合同

　事件：　　7月21日，公司发布《关于签订重大合同的公告》。　　点评：　　6寸导电型碳化硅衬底获得约13.93亿元长单销售合同。公司与客户E签订长单销售合同，约定2023-2025年，公司及公司全资子公司上海天岳向合同对方销售6寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。　　公司导电型衬底已获IATF16949车规认证，送样客户反馈积极。公司导电型衬底基本可满足MOSFET参数指标标准的。MOSFE

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公司简评报告：业绩持续高增长，工业智能运维龙头地位凸显

事件：2022年7月25日，容知日新公布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入20937.75万元，较上年同期增长46.18%；归母净利润3315.36万元，较上年同期增长84.33%；扣非净利润2266.75万元，较上年同期增长35.41%。　　净利率同比提升，费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为61.42%、15.85%，分别较上年同期下降1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年

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首次覆盖报告：布局动力电池资源化利用，打造固废综合治理平台

　垃圾焚烧发电业务优势明显，运营能力提升。垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展阶段，将更注重对垃圾处理“质“的提升。公司作为垃圾焚烧发电行业龙头企业之一，已在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等10个省份布局，截至2021年底，产能合计2.53万吨/日，80%以上项目已完成投运，运营类资产占比较高。其中有12个项目为热电联产运营模式，2021年全年合计供热量为137.64万吨，收益颇丰。　　开拓餐厨垃圾处理市场，实现业务协同。餐厨垃圾处理能够与垃圾焚烧发电在物质、能量两个方面实现高度协同。餐厨垃圾处

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首次覆盖报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者

我们首次覆盖全谱系工业级无人机系统领军企业：纵横股份（688070.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：　　深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第

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股权激励彰显信心，一核两翼助力成长

■事件：公司公告2022年股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心骨干在内的161位激励对象授予不超过262万份股票期权，约占公司总股本的2.22%，行权价格为27.25元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A股普通股票。　　■激励计划覆盖面广，助力调动员工积极性。公司致力于成长为“全球实效商学院”，构建了以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼的发展战略，核心员工及管理层稳定性与积极性对公司中长期成长极为重要。为了充分调动董监高、核心员工积极性，公司推出了2022

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V~01及二价苗序贯加强IIT临床数据发表，强效中和变异株

　事件：2022年7月18日，丽珠单抗与中国科学院生物物理研究所合作研发的重组新冠病毒融合蛋白疫苗V-01及二价苗V-01D-351在灭活苗后序贯加强接种研究数据发表于Journal of Clinical Medicine杂志。　　研究设计：两项临床研究共纳入77名受试者。其中20名接受V-01D-351序贯接种（NCT05273528，单臂、开放标签）；57名患者参与V-01序贯接种方案研究（NCT05238649，随机、双盲、阳性对照），分为10 μg V-01（n=18）,25 μg

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公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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Q3基本面拐点确立，盈利改善+产能扩张有望释放成长动力

疫情扰动1H22离岛免税销售，但中免市占率已逐步企稳　　疫情扰动离岛免税销售，但转化率及客单价提升。据海口海关统计，1H22海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。其中，受局部疫情影响，Q2海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。但受益于离岛免税红利政策的进一步释放，1H22离岛免税客单价及转化率有明显提升，其中1H22客单价为8242元，同比增18%，旅客购物转化率21.3%（机场吞吐量口径

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:42

受益汽车智能电动化浪潮，公司传动业务高速增长！

蓝黛科技：双主业协同发力，困境反转在即　　公司创立于1996年，于2015年在深交所上市，系动力传动总成及零部件、触摸屏及触控显示模组的专业供应商。历经20余年的发展，公司已由动力零部件的单一化供应商逐步转型为动力传动、触控显示双主业协同的综合性企业。作为国家高新技术企业和国家科技重大专项项目牵头单位，公司产品屡获“中国驰名商标”、“重庆市名牌产品”、“重庆市高新技术产品”等称号，公司参与研发的“复杂修形齿轮精密数控加工关键技术与装备”项目获国家科学技术进步奖二等奖。2021年，公司实现营业收

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蓝黛科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:13

业绩持续成长，管维龙头“风光储”订单持续落地

事件：　　公司发布2022年上半年业绩预告，2022年上半年预计实现营业收入38.0-40.0亿元，同比增长30-36%；预计实现归母净利润2.24-2.40亿元，同比增长35-45%。　　我们点评如下：　　通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进，推动公司业绩持续成长。　　公司连续数个季度保持收入和利润的良好成长，主要成长驱动力来自：1）通信业务稳步成长，市场份额持续提升；2）能源网络快速增长，新能源电站管维快速落地，储备的风光储装机总容量超过3GW，典型项目持续中标落地；3）信息网络

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润建股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:40

闸片业务因疫情承压，H2将迎边际改善；热场营收贡献大幅增长

　投资要点　　2022H1业绩：同比增长28%，轨交闸片销量因疫情下滑，光伏热场收入贡献大幅增长　　1）2022年上半年：实现营收4.0亿元，同比增长80%；归母净利润0.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长29%。2）2022年Q2单季度：实现营收2.3亿元，同比增长54%，环比增长31%；归母净利润0.4亿元，同比下降18%，环比增长11%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降16%，环比增长17%。　　轨交闸片：受疫情影响粉末冶金闸片销量下滑拖累H1业绩，下半年有

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天宜上佳

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:07

公司简评报告：导电型碳化硅衬底获长单销售合同

　事件：　　7月21日，公司发布《关于签订重大合同的公告》。　　点评：　　6寸导电型碳化硅衬底获得约13.93亿元长单销售合同。公司与客户E签订长单销售合同，约定2023-2025年，公司及公司全资子公司上海天岳向合同对方销售6寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。　　公司导电型衬底已获IATF16949车规认证，送样客户反馈积极。公司导电型衬底基本可满足MOSFET参数指标标准的。MOSFE

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天岳先进

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雨寂之夜

半棵韭菜

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公司简评报告：业绩持续高增长，工业智能运维龙头地位凸显

事件：2022年7月25日，容知日新公布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入20937.75万元，较上年同期增长46.18%；归母净利润3315.36万元，较上年同期增长84.33%；扣非净利润2266.75万元，较上年同期增长35.41%。　　净利率同比提升，费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为61.42%、15.85%，分别较上年同期下降1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年

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容知日新

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首次覆盖报告：布局动力电池资源化利用，打造固废综合治理平台

　垃圾焚烧发电业务优势明显，运营能力提升。垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展阶段，将更注重对垃圾处理“质“的提升。公司作为垃圾焚烧发电行业龙头企业之一，已在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等10个省份布局，截至2021年底，产能合计2.53万吨/日，80%以上项目已完成投运，运营类资产占比较高。其中有12个项目为热电联产运营模式，2021年全年合计供热量为137.64万吨，收益颇丰。　　开拓餐厨垃圾处理市场，实现业务协同。餐厨垃圾处理能够与垃圾焚烧发电在物质、能量两个方面实现高度协同。餐厨垃圾处

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旺能环境

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雨寂之夜

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2022-07-21 14:45:23

首次覆盖报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者

我们首次覆盖全谱系工业级无人机系统领军企业：纵横股份（688070.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：　　深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第

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纵横股份

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股权激励彰显信心，一核两翼助力成长

■事件：公司公告2022年股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心骨干在内的161位激励对象授予不超过262万份股票期权，约占公司总股本的2.22%，行权价格为27.25元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A股普通股票。　　■激励计划覆盖面广，助力调动员工积极性。公司致力于成长为“全球实效商学院”，构建了以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼的发展战略，核心员工及管理层稳定性与积极性对公司中长期成长极为重要。为了充分调动董监高、核心员工积极性，公司推出了2022

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行动教育

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V~01及二价苗序贯加强IIT临床数据发表，强效中和变异株

　事件：2022年7月18日，丽珠单抗与中国科学院生物物理研究所合作研发的重组新冠病毒融合蛋白疫苗V-01及二价苗V-01D-351在灭活苗后序贯加强接种研究数据发表于Journal of Clinical Medicine杂志。　　研究设计：两项临床研究共纳入77名受试者。其中20名接受V-01D-351序贯接种（NCT05273528，单臂、开放标签）；57名患者参与V-01序贯接种方案研究（NCT05238649，随机、双盲、阳性对照），分为10 μg V-01（n=18）,25 μg

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丽珠集团

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公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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半棵韭菜

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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2022-07-21 14:42:44

2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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Q3基本面拐点确立，盈利改善+产能扩张有望释放成长动力

疫情扰动1H22离岛免税销售，但中免市占率已逐步企稳　　疫情扰动离岛免税销售，但转化率及客单价提升。据海口海关统计，1H22海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。其中，受局部疫情影响，Q2海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。但受益于离岛免税红利政策的进一步释放，1H22离岛免税客单价及转化率有明显提升，其中1H22客单价为8242元，同比增18%，旅客购物转化率21.3%（机场吞吐量口径

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受益汽车智能电动化浪潮，公司传动业务高速增长！

蓝黛科技：双主业协同发力，困境反转在即　　公司创立于1996年，于2015年在深交所上市，系动力传动总成及零部件、触摸屏及触控显示模组的专业供应商。历经20余年的发展，公司已由动力零部件的单一化供应商逐步转型为动力传动、触控显示双主业协同的综合性企业。作为国家高新技术企业和国家科技重大专项项目牵头单位，公司产品屡获“中国驰名商标”、“重庆市名牌产品”、“重庆市高新技术产品”等称号，公司参与研发的“复杂修形齿轮精密数控加工关键技术与装备”项目获国家科学技术进步奖二等奖。2021年，公司实现营业收

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业绩持续成长，管维龙头“风光储”订单持续落地

事件：　　公司发布2022年上半年业绩预告，2022年上半年预计实现营业收入38.0-40.0亿元，同比增长30-36%；预计实现归母净利润2.24-2.40亿元，同比增长35-45%。　　我们点评如下：　　通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进，推动公司业绩持续成长。　　公司连续数个季度保持收入和利润的良好成长，主要成长驱动力来自：1）通信业务稳步成长，市场份额持续提升；2）能源网络快速增长，新能源电站管维快速落地，储备的风光储装机总容量超过3GW，典型项目持续中标落地；3）信息网络

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闸片业务因疫情承压，H2将迎边际改善；热场营收贡献大幅增长

　投资要点　　2022H1业绩：同比增长28%，轨交闸片销量因疫情下滑，光伏热场收入贡献大幅增长　　1）2022年上半年：实现营收4.0亿元，同比增长80%；归母净利润0.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长29%。2）2022年Q2单季度：实现营收2.3亿元，同比增长54%，环比增长31%；归母净利润0.4亿元，同比下降18%，环比增长11%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降16%，环比增长17%。　　轨交闸片：受疫情影响粉末冶金闸片销量下滑拖累H1业绩，下半年有

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公司简评报告：导电型碳化硅衬底获长单销售合同

　事件：　　7月21日，公司发布《关于签订重大合同的公告》。　　点评：　　6寸导电型碳化硅衬底获得约13.93亿元长单销售合同。公司与客户E签订长单销售合同，约定2023-2025年，公司及公司全资子公司上海天岳向合同对方销售6寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。　　公司导电型衬底已获IATF16949车规认证，送样客户反馈积极。公司导电型衬底基本可满足MOSFET参数指标标准的。MOSFE

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公司简评报告：业绩持续高增长，工业智能运维龙头地位凸显

事件：2022年7月25日，容知日新公布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入20937.75万元，较上年同期增长46.18%；归母净利润3315.36万元，较上年同期增长84.33%；扣非净利润2266.75万元，较上年同期增长35.41%。　　净利率同比提升，费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为61.42%、15.85%，分别较上年同期下降1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年

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首次覆盖报告：布局动力电池资源化利用，打造固废综合治理平台

　垃圾焚烧发电业务优势明显，运营能力提升。垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展阶段，将更注重对垃圾处理“质“的提升。公司作为垃圾焚烧发电行业龙头企业之一，已在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等10个省份布局，截至2021年底，产能合计2.53万吨/日，80%以上项目已完成投运，运营类资产占比较高。其中有12个项目为热电联产运营模式，2021年全年合计供热量为137.64万吨，收益颇丰。　　开拓餐厨垃圾处理市场，实现业务协同。餐厨垃圾处理能够与垃圾焚烧发电在物质、能量两个方面实现高度协同。餐厨垃圾处

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首次覆盖报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者

我们首次覆盖全谱系工业级无人机系统领军企业：纵横股份（688070.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：　　深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第

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股权激励彰显信心，一核两翼助力成长

■事件：公司公告2022年股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心骨干在内的161位激励对象授予不超过262万份股票期权，约占公司总股本的2.22%，行权价格为27.25元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A股普通股票。　　■激励计划覆盖面广，助力调动员工积极性。公司致力于成长为“全球实效商学院”，构建了以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼的发展战略，核心员工及管理层稳定性与积极性对公司中长期成长极为重要。为了充分调动董监高、核心员工积极性，公司推出了2022

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V~01及二价苗序贯加强IIT临床数据发表，强效中和变异株

　事件：2022年7月18日，丽珠单抗与中国科学院生物物理研究所合作研发的重组新冠病毒融合蛋白疫苗V-01及二价苗V-01D-351在灭活苗后序贯加强接种研究数据发表于Journal of Clinical Medicine杂志。　　研究设计：两项临床研究共纳入77名受试者。其中20名接受V-01D-351序贯接种（NCT05273528，单臂、开放标签）；57名患者参与V-01序贯接种方案研究（NCT05238649，随机、双盲、阳性对照），分为10 μg V-01（n=18）,25 μg

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快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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Q3基本面拐点确立，盈利改善+产能扩张有望释放成长动力

疫情扰动1H22离岛免税销售，但中免市占率已逐步企稳　　疫情扰动离岛免税销售，但转化率及客单价提升。据海口海关统计，1H22海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。其中，受局部疫情影响，Q2海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。但受益于离岛免税红利政策的进一步释放，1H22离岛免税客单价及转化率有明显提升，其中1H22客单价为8242元，同比增18%，旅客购物转化率21.3%（机场吞吐量口径

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:42

受益汽车智能电动化浪潮，公司传动业务高速增长！

蓝黛科技：双主业协同发力，困境反转在即　　公司创立于1996年，于2015年在深交所上市，系动力传动总成及零部件、触摸屏及触控显示模组的专业供应商。历经20余年的发展，公司已由动力零部件的单一化供应商逐步转型为动力传动、触控显示双主业协同的综合性企业。作为国家高新技术企业和国家科技重大专项项目牵头单位，公司产品屡获“中国驰名商标”、“重庆市名牌产品”、“重庆市高新技术产品”等称号，公司参与研发的“复杂修形齿轮精密数控加工关键技术与装备”项目获国家科学技术进步奖二等奖。2021年，公司实现营业收

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蓝黛科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:40:13

业绩持续成长，管维龙头“风光储”订单持续落地

事件：　　公司发布2022年上半年业绩预告，2022年上半年预计实现营业收入38.0-40.0亿元，同比增长30-36%；预计实现归母净利润2.24-2.40亿元，同比增长35-45%。　　我们点评如下：　　通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进，推动公司业绩持续成长。　　公司连续数个季度保持收入和利润的良好成长，主要成长驱动力来自：1）通信业务稳步成长，市场份额持续提升；2）能源网络快速增长，新能源电站管维快速落地，储备的风光储装机总容量超过3GW，典型项目持续中标落地；3）信息网络

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润建股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:40

闸片业务因疫情承压，H2将迎边际改善；热场营收贡献大幅增长

　投资要点　　2022H1业绩：同比增长28%，轨交闸片销量因疫情下滑，光伏热场收入贡献大幅增长　　1）2022年上半年：实现营收4.0亿元，同比增长80%；归母净利润0.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长29%。2）2022年Q2单季度：实现营收2.3亿元，同比增长54%，环比增长31%；归母净利润0.4亿元，同比下降18%，环比增长11%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降16%，环比增长17%。　　轨交闸片：受疫情影响粉末冶金闸片销量下滑拖累H1业绩，下半年有

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天宜上佳

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:39:07

公司简评报告：导电型碳化硅衬底获长单销售合同

　事件：　　7月21日，公司发布《关于签订重大合同的公告》。　　点评：　　6寸导电型碳化硅衬底获得约13.93亿元长单销售合同。公司与客户E签订长单销售合同，约定2023-2025年，公司及公司全资子公司上海天岳向合同对方销售6寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。　　公司导电型衬底已获IATF16949车规认证，送样客户反馈积极。公司导电型衬底基本可满足MOSFET参数指标标准的。MOSFE

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天岳先进

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:38:38

公司简评报告：业绩持续高增长，工业智能运维龙头地位凸显

事件：2022年7月25日，容知日新公布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入20937.75万元，较上年同期增长46.18%；归母净利润3315.36万元，较上年同期增长84.33%；扣非净利润2266.75万元，较上年同期增长35.41%。　　净利率同比提升，费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为61.42%、15.85%，分别较上年同期下降1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年

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容知日新

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-25 17:38:07

首次覆盖报告：布局动力电池资源化利用，打造固废综合治理平台

　垃圾焚烧发电业务优势明显，运营能力提升。垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展阶段，将更注重对垃圾处理“质“的提升。公司作为垃圾焚烧发电行业龙头企业之一，已在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等10个省份布局，截至2021年底，产能合计2.53万吨/日，80%以上项目已完成投运，运营类资产占比较高。其中有12个项目为热电联产运营模式，2021年全年合计供热量为137.64万吨，收益颇丰。　　开拓餐厨垃圾处理市场，实现业务协同。餐厨垃圾处理能够与垃圾焚烧发电在物质、能量两个方面实现高度协同。餐厨垃圾处

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旺能环境

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:45:23

首次覆盖报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者

我们首次覆盖全谱系工业级无人机系统领军企业：纵横股份（688070.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：　　深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第

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纵横股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:44:48

股权激励彰显信心，一核两翼助力成长

■事件：公司公告2022年股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心骨干在内的161位激励对象授予不超过262万份股票期权，约占公司总股本的2.22%，行权价格为27.25元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A股普通股票。　　■激励计划覆盖面广，助力调动员工积极性。公司致力于成长为“全球实效商学院”，构建了以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼的发展战略，核心员工及管理层稳定性与积极性对公司中长期成长极为重要。为了充分调动董监高、核心员工积极性，公司推出了2022

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行动教育

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:44:16

V~01及二价苗序贯加强IIT临床数据发表，强效中和变异株

　事件：2022年7月18日，丽珠单抗与中国科学院生物物理研究所合作研发的重组新冠病毒融合蛋白疫苗V-01及二价苗V-01D-351在灭活苗后序贯加强接种研究数据发表于Journal of Clinical Medicine杂志。　　研究设计：两项临床研究共纳入77名受试者。其中20名接受V-01D-351序贯接种（NCT05273528，单臂、开放标签）；57名患者参与V-01序贯接种方案研究（NCT05238649，随机、双盲、阳性对照），分为10 μg V-01（n=18）,25 μg

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丽珠集团

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:45

公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:16

公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:42:44

2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:56

收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:24

公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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