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雨寂之夜

那些让你耗费精力的事情，终会带来回报

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 10:54:01

兴齐眼药-300573-眼科药物龙头，先发优势明显

深耕眼科药物领域，先发优势明显、底蕴深厚的龙头公司：兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。公司2021年、2022年Q1分别实现营收10.28、3.02亿元，同比增长49.26%、45.73%；实现归母净利润1.95、0.74亿元，同比增长121.31%、123.36%。公司低浓度阿托品、环孢素快速放量，展望2025年带来超26亿元收入增量。　　低浓度阿托品临床已广泛用于延缓近视，2025年

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兴齐眼药

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 10:53:07

百诚医药-301096-首次覆盖报告：在手订单充沛，“药学+临床”CRO新星高成长

核心结论　　y“药学研究+临床试验+定制化生产”综合性CRO服务平台，经营业绩高增长。公司主要从事仿制药CRO服务，业务涵盖药物发现、药学研究、临床研究、注册申请等环节，其中在药学研究和BE临床试验上具有核心优势。公司采取“受托研发服务+研发技术成果转化”的双线发展战略，为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及技术成果转化。　　另外，公司通过全资子公司浙江赛默布局CDMO业务。近年来公司业绩持续高增长，2018-2021年营收、净利润CAGR分别高达65.80%和115.89%。2

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百诚医药

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 10:52:37

云海金属-002182-深度分析：镁业龙头地位强化，轻量化打开应用空间

投资要点　　◆布局镁全产业链，宝镁青阳项目强化龙头地位：公司已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，目前拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。宝钢入股云海金属后共持股14%，成为公司第二大股东，双方均聚焦汽车轻量化领域，战略布局协同互补，客户资源实现共享，技术研发上深度合作。2021年12月共同出资建设安徽宝镁青阳项目，预计2023年投产,预计达产后将每年为公司贡献5.61亿元净利润。　　◆环保压力加速原镁落后产能淘汰，公司市

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宝武镁业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:45:59

巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放

智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进，营收整体趋势向好。　　巨一科技成立于2005年1月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好，2021年实现营收16.38亿元，营收占比77.17%，毛利润占比84.91%；新能源相关业务稳步增长，2021年实现营收4.13亿元，营收占比19.48%，毛利润占比8.72%。我们认为，公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能

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巨一科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:45:13

远光软件-002063-客户基础雄厚，紧靠政策厚积薄发

坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021年实现营收1.4

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远光软件

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:43:06

食品饮料行业深度专题二：寻找场景复苏中的确定性和弹性

■基于场景复苏节奏判断食品饮料板块恢复顺序。专题一中，我们提出消费场景和财富效应交替影响食品饮料板块基本面，本专题我们着重论述消费场景部分。在疫情解除后的初期，受财富效应压制，消费能力和意愿较低，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力。此时，刚需性强和边际改善明显的场景具有较高确定性和弹性。　　■拆分与复盘：疫情中的食品饮料消费场景。　　餐饮端：整体受损严重，受各地零星散发疫情影响，餐饮消费波折中恢复。餐饮细分场景来看：（1）家庭宴会场景刚需性强，疫情缓解后恢复的确定性较高，如婚礼纪调研显示

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千禾味业
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:42:08

农林牧渔行业深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。　　生猪养殖行业处于产能出清阶段，2022年4月全国能繁母猪存栏量4177万头，较2021年6月峰值下降8.5%，大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:41:29

政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

　疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹　　乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；　　疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；　　超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以

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雨寂之夜

半棵韭菜

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传媒公司持续入局数字藏品，关注监管指引和商业场景应用

事项：　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 11:01:26

非银金融行业：当前时点如何评估券商板块投资价值

核心观点　　证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。我们持续看好高景气的财富管理核心标的:广发证券、东方证券、中信证券、中金公司(H)及东方财富，建议关注国联证券。　　券商板块政策利好频出，积极因素快速积累，持续看好券商板块配置价值。　　1）社融数据超市场预期，宽货币向宽信用传导效果显现。6月10日，央行发布5月金融数据，社会融资规模新增2.79万亿元;M2同比增长11.1%，增速环比+0.6pct。社融增速回升至10.5%，略超市场预期，结构上主要是信贷显著回暖以及政府债券加速发行。复盘

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 11:00:33

互联网行业实时互动产业发展研究报告：互联网的下一个十年

一、实时互动发展背景　　(一)实时互动发展宏观生态环境　　外部竞争局势逐步加剧，科技引领趋势日益凸显。近年来，世界格局重塑、新冠疫情蔓延，贸易关系复杂，国际形势中的不确定不稳定性因素逐渐增多，全球经济面临着前所未有的严峻考验。科技创新是增强综合国力、提升国家地位的决定性因素，加大科技引领已成为众多国家的核心发展战略。　　数字经济与实体经济深度融合，技术创新推动产业变革升级。数字经济已成为推动经济社会高质量发展的重要引擎和重要支撑，国家及地方相继推出有关产业数字化、数字产业化、建设数字中国等

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 10:59:27

保险行业5月数据点评：疫情边际改善下寿险低基数优势显现，财险业务迎来复苏

　核心城市疫情出现边际改善，人身险业务低基数优势凸显。1-5月人身险保费人保寿(yoy+16.8%)、太保寿(yoy+5.1%)、新华(yoy+5.0%)、平安(yoy-2.4%)、国寿(yoy-1.9%); 5月保费收入新华(yoy+14.3%)、太保寿(yoy+13.9%)、人保寿(yoy+10.8%)、国寿(yoy+6.9%)、平安(yoy-2.0%)。其中，人保寿1-5月/5月新单yoy+42.7%/+15.2%。我们认为，本轮疫情最直观的影响为封控区展业受阻，间接冲击在于保险作为非必要

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雨寂之夜

半棵韭菜

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金属行业周报：复工复产下供需逐步恢复

钢铁：钢价环比-0.16%。工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标；据央视新闻，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元各项工程正加快推进，有望带动钢铁下游需求。短期看在成本支撑钢价将偏强运行，长期看需关注成长型特钢。　　铜：LME铜/长江有色铜价环比-4.35%/-1.57%。秘鲁Las Bambas铜矿停止铜精矿生产已超1月，海外美联储加息力度预期加大压制铜价，智利铜矿产量不及预期干扰供给；国内复工复产下供需两端均在恢复。短期看全球通胀仍将支撑铜价。　　铝：LME铝

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雨寂之夜

半棵韭菜

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聚焦高景气领域，机会将多点开花

乐观看待2022年下半年行情：　　重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续，2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34%；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值

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雨寂之夜

半棵韭菜

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月酝知风之电子信息行业：行业景气度分化，半导体维持高景气

　电子：行业景气度分化，半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求，英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元，是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求，日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%，预示行业景气度仍在持续。我们继续看好半导体行业供需不平衡带来的国产替代机会，建议关注具有高景气度的细分赛道如功率器件、硅片等，推荐相关标的新洁能、时代电气、士兰微。　　计算机：行业细分领域龙头已具备较好的投资机会，我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云

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兴齐眼药-300573-眼科药物龙头，先发优势明显

深耕眼科药物领域，先发优势明显、底蕴深厚的龙头公司：兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。公司2021年、2022年Q1分别实现营收10.28、3.02亿元，同比增长49.26%、45.73%；实现归母净利润1.95、0.74亿元，同比增长121.31%、123.36%。公司低浓度阿托品、环孢素快速放量，展望2025年带来超26亿元收入增量。　　低浓度阿托品临床已广泛用于延缓近视，2025年

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百诚医药-301096-首次覆盖报告：在手订单充沛，“药学+临床”CRO新星高成长

核心结论　　y“药学研究+临床试验+定制化生产”综合性CRO服务平台，经营业绩高增长。公司主要从事仿制药CRO服务，业务涵盖药物发现、药学研究、临床研究、注册申请等环节，其中在药学研究和BE临床试验上具有核心优势。公司采取“受托研发服务+研发技术成果转化”的双线发展战略，为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及技术成果转化。　　另外，公司通过全资子公司浙江赛默布局CDMO业务。近年来公司业绩持续高增长，2018-2021年营收、净利润CAGR分别高达65.80%和115.89%。2

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云海金属-002182-深度分析：镁业龙头地位强化，轻量化打开应用空间

投资要点　　◆布局镁全产业链，宝镁青阳项目强化龙头地位：公司已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，目前拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。宝钢入股云海金属后共持股14%，成为公司第二大股东，双方均聚焦汽车轻量化领域，战略布局协同互补，客户资源实现共享，技术研发上深度合作。2021年12月共同出资建设安徽宝镁青阳项目，预计2023年投产,预计达产后将每年为公司贡献5.61亿元净利润。　　◆环保压力加速原镁落后产能淘汰，公司市

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巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放

智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进，营收整体趋势向好。　　巨一科技成立于2005年1月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好，2021年实现营收16.38亿元，营收占比77.17%，毛利润占比84.91%；新能源相关业务稳步增长，2021年实现营收4.13亿元，营收占比19.48%，毛利润占比8.72%。我们认为，公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能

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远光软件-002063-客户基础雄厚，紧靠政策厚积薄发

坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021年实现营收1.4

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食品饮料行业深度专题二：寻找场景复苏中的确定性和弹性

■基于场景复苏节奏判断食品饮料板块恢复顺序。专题一中，我们提出消费场景和财富效应交替影响食品饮料板块基本面，本专题我们着重论述消费场景部分。在疫情解除后的初期，受财富效应压制，消费能力和意愿较低，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力。此时，刚需性强和边际改善明显的场景具有较高确定性和弹性。　　■拆分与复盘：疫情中的食品饮料消费场景。　　餐饮端：整体受损严重，受各地零星散发疫情影响，餐饮消费波折中恢复。餐饮细分场景来看：（1）家庭宴会场景刚需性强，疫情缓解后恢复的确定性较高，如婚礼纪调研显示

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农林牧渔行业深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。　　生猪养殖行业处于产能出清阶段，2022年4月全国能繁母猪存栏量4177万头，较2021年6月峰值下降8.5%，大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占

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政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

　疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹　　乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；　　疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；　　超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以

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传媒公司持续入局数字藏品，关注监管指引和商业场景应用

事项：　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台

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非银金融行业：当前时点如何评估券商板块投资价值

核心观点　　证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。我们持续看好高景气的财富管理核心标的:广发证券、东方证券、中信证券、中金公司(H)及东方财富，建议关注国联证券。　　券商板块政策利好频出，积极因素快速积累，持续看好券商板块配置价值。　　1）社融数据超市场预期，宽货币向宽信用传导效果显现。6月10日，央行发布5月金融数据，社会融资规模新增2.79万亿元;M2同比增长11.1%，增速环比+0.6pct。社融增速回升至10.5%，略超市场预期，结构上主要是信贷显著回暖以及政府债券加速发行。复盘

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一、实时互动发展背景　　(一)实时互动发展宏观生态环境　　外部竞争局势逐步加剧，科技引领趋势日益凸显。近年来，世界格局重塑、新冠疫情蔓延，贸易关系复杂，国际形势中的不确定不稳定性因素逐渐增多，全球经济面临着前所未有的严峻考验。科技创新是增强综合国力、提升国家地位的决定性因素，加大科技引领已成为众多国家的核心发展战略。　　数字经济与实体经济深度融合，技术创新推动产业变革升级。数字经济已成为推动经济社会高质量发展的重要引擎和重要支撑，国家及地方相继推出有关产业数字化、数字产业化、建设数字中国等

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保险行业5月数据点评：疫情边际改善下寿险低基数优势显现，财险业务迎来复苏

　核心城市疫情出现边际改善，人身险业务低基数优势凸显。1-5月人身险保费人保寿(yoy+16.8%)、太保寿(yoy+5.1%)、新华(yoy+5.0%)、平安(yoy-2.4%)、国寿(yoy-1.9%); 5月保费收入新华(yoy+14.3%)、太保寿(yoy+13.9%)、人保寿(yoy+10.8%)、国寿(yoy+6.9%)、平安(yoy-2.0%)。其中，人保寿1-5月/5月新单yoy+42.7%/+15.2%。我们认为，本轮疫情最直观的影响为封控区展业受阻，间接冲击在于保险作为非必要

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金属行业周报：复工复产下供需逐步恢复

钢铁：钢价环比-0.16%。工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标；据央视新闻，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元各项工程正加快推进，有望带动钢铁下游需求。短期看在成本支撑钢价将偏强运行，长期看需关注成长型特钢。　　铜：LME铜/长江有色铜价环比-4.35%/-1.57%。秘鲁Las Bambas铜矿停止铜精矿生产已超1月，海外美联储加息力度预期加大压制铜价，智利铜矿产量不及预期干扰供给；国内复工复产下供需两端均在恢复。短期看全球通胀仍将支撑铜价。　　铝：LME铝

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聚焦高景气领域，机会将多点开花

乐观看待2022年下半年行情：　　重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续，2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34%；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值

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月酝知风之电子信息行业：行业景气度分化，半导体维持高景气

　电子：行业景气度分化，半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求，英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元，是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求，日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%，预示行业景气度仍在持续。我们继续看好半导体行业供需不平衡带来的国产替代机会，建议关注具有高景气度的细分赛道如功率器件、硅片等，推荐相关标的新洁能、时代电气、士兰微。　　计算机：行业细分领域龙头已具备较好的投资机会，我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云

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兴齐眼药-300573-眼科药物龙头，先发优势明显

深耕眼科药物领域，先发优势明显、底蕴深厚的龙头公司：兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。公司2021年、2022年Q1分别实现营收10.28、3.02亿元，同比增长49.26%、45.73%；实现归母净利润1.95、0.74亿元，同比增长121.31%、123.36%。公司低浓度阿托品、环孢素快速放量，展望2025年带来超26亿元收入增量。　　低浓度阿托品临床已广泛用于延缓近视，2025年

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兴齐眼药

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雨寂之夜

半棵韭菜

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百诚医药-301096-首次覆盖报告：在手订单充沛，“药学+临床”CRO新星高成长

核心结论　　y“药学研究+临床试验+定制化生产”综合性CRO服务平台，经营业绩高增长。公司主要从事仿制药CRO服务，业务涵盖药物发现、药学研究、临床研究、注册申请等环节，其中在药学研究和BE临床试验上具有核心优势。公司采取“受托研发服务+研发技术成果转化”的双线发展战略，为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及技术成果转化。　　另外，公司通过全资子公司浙江赛默布局CDMO业务。近年来公司业绩持续高增长，2018-2021年营收、净利润CAGR分别高达65.80%和115.89%。2

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雨寂之夜

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云海金属-002182-深度分析：镁业龙头地位强化，轻量化打开应用空间

投资要点　　◆布局镁全产业链，宝镁青阳项目强化龙头地位：公司已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，目前拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。宝钢入股云海金属后共持股14%，成为公司第二大股东，双方均聚焦汽车轻量化领域，战略布局协同互补，客户资源实现共享，技术研发上深度合作。2021年12月共同出资建设安徽宝镁青阳项目，预计2023年投产,预计达产后将每年为公司贡献5.61亿元净利润。　　◆环保压力加速原镁落后产能淘汰，公司市

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宝武镁业

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雨寂之夜

半棵韭菜

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巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放

智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进，营收整体趋势向好。　　巨一科技成立于2005年1月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好，2021年实现营收16.38亿元，营收占比77.17%，毛利润占比84.91%；新能源相关业务稳步增长，2021年实现营收4.13亿元，营收占比19.48%，毛利润占比8.72%。我们认为，公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能

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巨一科技

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远光软件-002063-客户基础雄厚，紧靠政策厚积薄发

坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021年实现营收1.4

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食品饮料行业深度专题二：寻找场景复苏中的确定性和弹性

■基于场景复苏节奏判断食品饮料板块恢复顺序。专题一中，我们提出消费场景和财富效应交替影响食品饮料板块基本面，本专题我们着重论述消费场景部分。在疫情解除后的初期，受财富效应压制，消费能力和意愿较低，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力。此时，刚需性强和边际改善明显的场景具有较高确定性和弹性。　　■拆分与复盘：疫情中的食品饮料消费场景。　　餐饮端：整体受损严重，受各地零星散发疫情影响，餐饮消费波折中恢复。餐饮细分场景来看：（1）家庭宴会场景刚需性强，疫情缓解后恢复的确定性较高，如婚礼纪调研显示

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农林牧渔行业深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。　　生猪养殖行业处于产能出清阶段，2022年4月全国能繁母猪存栏量4177万头，较2021年6月峰值下降8.5%，大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占

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政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

　疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹　　乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；　　疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；　　超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以

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传媒公司持续入局数字藏品，关注监管指引和商业场景应用

事项：　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台

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非银金融行业：当前时点如何评估券商板块投资价值

核心观点　　证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。我们持续看好高景气的财富管理核心标的:广发证券、东方证券、中信证券、中金公司(H)及东方财富，建议关注国联证券。　　券商板块政策利好频出，积极因素快速积累，持续看好券商板块配置价值。　　1）社融数据超市场预期，宽货币向宽信用传导效果显现。6月10日，央行发布5月金融数据，社会融资规模新增2.79万亿元;M2同比增长11.1%，增速环比+0.6pct。社融增速回升至10.5%，略超市场预期，结构上主要是信贷显著回暖以及政府债券加速发行。复盘

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互联网行业实时互动产业发展研究报告：互联网的下一个十年

一、实时互动发展背景　　(一)实时互动发展宏观生态环境　　外部竞争局势逐步加剧，科技引领趋势日益凸显。近年来，世界格局重塑、新冠疫情蔓延，贸易关系复杂，国际形势中的不确定不稳定性因素逐渐增多，全球经济面临着前所未有的严峻考验。科技创新是增强综合国力、提升国家地位的决定性因素，加大科技引领已成为众多国家的核心发展战略。　　数字经济与实体经济深度融合，技术创新推动产业变革升级。数字经济已成为推动经济社会高质量发展的重要引擎和重要支撑，国家及地方相继推出有关产业数字化、数字产业化、建设数字中国等

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保险行业5月数据点评：疫情边际改善下寿险低基数优势显现，财险业务迎来复苏

　核心城市疫情出现边际改善，人身险业务低基数优势凸显。1-5月人身险保费人保寿(yoy+16.8%)、太保寿(yoy+5.1%)、新华(yoy+5.0%)、平安(yoy-2.4%)、国寿(yoy-1.9%); 5月保费收入新华(yoy+14.3%)、太保寿(yoy+13.9%)、人保寿(yoy+10.8%)、国寿(yoy+6.9%)、平安(yoy-2.0%)。其中，人保寿1-5月/5月新单yoy+42.7%/+15.2%。我们认为，本轮疫情最直观的影响为封控区展业受阻，间接冲击在于保险作为非必要

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金属行业周报：复工复产下供需逐步恢复

钢铁：钢价环比-0.16%。工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标；据央视新闻，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元各项工程正加快推进，有望带动钢铁下游需求。短期看在成本支撑钢价将偏强运行，长期看需关注成长型特钢。　　铜：LME铜/长江有色铜价环比-4.35%/-1.57%。秘鲁Las Bambas铜矿停止铜精矿生产已超1月，海外美联储加息力度预期加大压制铜价，智利铜矿产量不及预期干扰供给；国内复工复产下供需两端均在恢复。短期看全球通胀仍将支撑铜价。　　铝：LME铝

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聚焦高景气领域，机会将多点开花

乐观看待2022年下半年行情：　　重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续，2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34%；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值

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月酝知风之电子信息行业：行业景气度分化，半导体维持高景气

　电子：行业景气度分化，半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求，英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元，是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求，日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%，预示行业景气度仍在持续。我们继续看好半导体行业供需不平衡带来的国产替代机会，建议关注具有高景气度的细分赛道如功率器件、硅片等，推荐相关标的新洁能、时代电气、士兰微。　　计算机：行业细分领域龙头已具备较好的投资机会，我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云

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兴齐眼药-300573-眼科药物龙头，先发优势明显

深耕眼科药物领域，先发优势明显、底蕴深厚的龙头公司：兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。公司2021年、2022年Q1分别实现营收10.28、3.02亿元，同比增长49.26%、45.73%；实现归母净利润1.95、0.74亿元，同比增长121.31%、123.36%。公司低浓度阿托品、环孢素快速放量，展望2025年带来超26亿元收入增量。　　低浓度阿托品临床已广泛用于延缓近视，2025年

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百诚医药-301096-首次覆盖报告：在手订单充沛，“药学+临床”CRO新星高成长

核心结论　　y“药学研究+临床试验+定制化生产”综合性CRO服务平台，经营业绩高增长。公司主要从事仿制药CRO服务，业务涵盖药物发现、药学研究、临床研究、注册申请等环节，其中在药学研究和BE临床试验上具有核心优势。公司采取“受托研发服务+研发技术成果转化”的双线发展战略，为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及技术成果转化。　　另外，公司通过全资子公司浙江赛默布局CDMO业务。近年来公司业绩持续高增长，2018-2021年营收、净利润CAGR分别高达65.80%和115.89%。2

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云海金属-002182-深度分析：镁业龙头地位强化，轻量化打开应用空间

投资要点　　◆布局镁全产业链，宝镁青阳项目强化龙头地位：公司已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，目前拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。宝钢入股云海金属后共持股14%，成为公司第二大股东，双方均聚焦汽车轻量化领域，战略布局协同互补，客户资源实现共享，技术研发上深度合作。2021年12月共同出资建设安徽宝镁青阳项目，预计2023年投产,预计达产后将每年为公司贡献5.61亿元净利润。　　◆环保压力加速原镁落后产能淘汰，公司市

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巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放

智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进，营收整体趋势向好。　　巨一科技成立于2005年1月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好，2021年实现营收16.38亿元，营收占比77.17%，毛利润占比84.91%；新能源相关业务稳步增长，2021年实现营收4.13亿元，营收占比19.48%，毛利润占比8.72%。我们认为，公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能

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远光软件-002063-客户基础雄厚，紧靠政策厚积薄发

坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021年实现营收1.4

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食品饮料行业深度专题二：寻找场景复苏中的确定性和弹性

■基于场景复苏节奏判断食品饮料板块恢复顺序。专题一中，我们提出消费场景和财富效应交替影响食品饮料板块基本面，本专题我们着重论述消费场景部分。在疫情解除后的初期，受财富效应压制，消费能力和意愿较低，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力。此时，刚需性强和边际改善明显的场景具有较高确定性和弹性。　　■拆分与复盘：疫情中的食品饮料消费场景。　　餐饮端：整体受损严重，受各地零星散发疫情影响，餐饮消费波折中恢复。餐饮细分场景来看：（1）家庭宴会场景刚需性强，疫情缓解后恢复的确定性较高，如婚礼纪调研显示

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农林牧渔行业深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。　　生猪养殖行业处于产能出清阶段，2022年4月全国能繁母猪存栏量4177万头，较2021年6月峰值下降8.5%，大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占

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政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

　疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹　　乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；　　疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；　　超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以

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传媒公司持续入局数字藏品，关注监管指引和商业场景应用

事项：　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台

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非银金融行业：当前时点如何评估券商板块投资价值

核心观点　　证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。我们持续看好高景气的财富管理核心标的:广发证券、东方证券、中信证券、中金公司(H)及东方财富，建议关注国联证券。　　券商板块政策利好频出，积极因素快速积累，持续看好券商板块配置价值。　　1）社融数据超市场预期，宽货币向宽信用传导效果显现。6月10日，央行发布5月金融数据，社会融资规模新增2.79万亿元;M2同比增长11.1%，增速环比+0.6pct。社融增速回升至10.5%，略超市场预期，结构上主要是信贷显著回暖以及政府债券加速发行。复盘

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一、实时互动发展背景　　(一)实时互动发展宏观生态环境　　外部竞争局势逐步加剧，科技引领趋势日益凸显。近年来，世界格局重塑、新冠疫情蔓延，贸易关系复杂，国际形势中的不确定不稳定性因素逐渐增多，全球经济面临着前所未有的严峻考验。科技创新是增强综合国力、提升国家地位的决定性因素，加大科技引领已成为众多国家的核心发展战略。　　数字经济与实体经济深度融合，技术创新推动产业变革升级。数字经济已成为推动经济社会高质量发展的重要引擎和重要支撑，国家及地方相继推出有关产业数字化、数字产业化、建设数字中国等

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保险行业5月数据点评：疫情边际改善下寿险低基数优势显现，财险业务迎来复苏

　核心城市疫情出现边际改善，人身险业务低基数优势凸显。1-5月人身险保费人保寿(yoy+16.8%)、太保寿(yoy+5.1%)、新华(yoy+5.0%)、平安(yoy-2.4%)、国寿(yoy-1.9%); 5月保费收入新华(yoy+14.3%)、太保寿(yoy+13.9%)、人保寿(yoy+10.8%)、国寿(yoy+6.9%)、平安(yoy-2.0%)。其中，人保寿1-5月/5月新单yoy+42.7%/+15.2%。我们认为，本轮疫情最直观的影响为封控区展业受阻，间接冲击在于保险作为非必要

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金属行业周报：复工复产下供需逐步恢复

钢铁：钢价环比-0.16%。工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标；据央视新闻，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元各项工程正加快推进，有望带动钢铁下游需求。短期看在成本支撑钢价将偏强运行，长期看需关注成长型特钢。　　铜：LME铜/长江有色铜价环比-4.35%/-1.57%。秘鲁Las Bambas铜矿停止铜精矿生产已超1月，海外美联储加息力度预期加大压制铜价，智利铜矿产量不及预期干扰供给；国内复工复产下供需两端均在恢复。短期看全球通胀仍将支撑铜价。　　铝：LME铝

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聚焦高景气领域，机会将多点开花

乐观看待2022年下半年行情：　　重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续，2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34%；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值

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月酝知风之电子信息行业：行业景气度分化，半导体维持高景气

　电子：行业景气度分化，半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求，英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元，是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求，日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%，预示行业景气度仍在持续。我们继续看好半导体行业供需不平衡带来的国产替代机会，建议关注具有高景气度的细分赛道如功率器件、硅片等，推荐相关标的新洁能、时代电气、士兰微。　　计算机：行业细分领域龙头已具备较好的投资机会，我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云

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兴齐眼药-300573-眼科药物龙头，先发优势明显

深耕眼科药物领域，先发优势明显、底蕴深厚的龙头公司：兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。公司2021年、2022年Q1分别实现营收10.28、3.02亿元，同比增长49.26%、45.73%；实现归母净利润1.95、0.74亿元，同比增长121.31%、123.36%。公司低浓度阿托品、环孢素快速放量，展望2025年带来超26亿元收入增量。　　低浓度阿托品临床已广泛用于延缓近视，2025年

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兴齐眼药

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 10:53:07

百诚医药-301096-首次覆盖报告：在手订单充沛，“药学+临床”CRO新星高成长

核心结论　　y“药学研究+临床试验+定制化生产”综合性CRO服务平台，经营业绩高增长。公司主要从事仿制药CRO服务，业务涵盖药物发现、药学研究、临床研究、注册申请等环节，其中在药学研究和BE临床试验上具有核心优势。公司采取“受托研发服务+研发技术成果转化”的双线发展战略，为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及技术成果转化。　　另外，公司通过全资子公司浙江赛默布局CDMO业务。近年来公司业绩持续高增长，2018-2021年营收、净利润CAGR分别高达65.80%和115.89%。2

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百诚医药

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 10:52:37

云海金属-002182-深度分析：镁业龙头地位强化，轻量化打开应用空间

投资要点　　◆布局镁全产业链，宝镁青阳项目强化龙头地位：公司已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，目前拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力。宝钢入股云海金属后共持股14%，成为公司第二大股东，双方均聚焦汽车轻量化领域，战略布局协同互补，客户资源实现共享，技术研发上深度合作。2021年12月共同出资建设安徽宝镁青阳项目，预计2023年投产,预计达产后将每年为公司贡献5.61亿元净利润。　　◆环保压力加速原镁落后产能淘汰，公司市

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宝武镁业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:45:59

巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放

智能装备+新能源汽车核心部件”双主业相互促进，营收整体趋势向好。　　巨一科技成立于2005年1月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。智能装备整体解决方案业务发展良好，2021年实现营收16.38亿元，营收占比77.17%，毛利润占比84.91%；新能源相关业务稳步增长，2021年实现营收4.13亿元，营收占比19.48%，毛利润占比8.72%。我们认为，公司业务“智能装备+新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能

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巨一科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:45:13

远光软件-002063-客户基础雄厚，紧靠政策厚积薄发

坐拥龙头客户，集团管理多点开花：公司深耕电力财务管理系统逾三十年，控股股东为国网数科。公司凭借优秀的产品及服务积累了包括国网、南网、国电投等众多能源领域的龙头客户。在财务管理信息化的基础上，公司推出各类产品，辐射集团管理信息化的方方面面，针对企业管理中运营、税务、商旅等痛点推出包括新一代企业数字核心系统远光达普、集团资金集中管理系统、南网统一商旅服务平台等产品，全面满足客户需求。并且，公司还运用大数据、区块链等前沿技术培育有较好成长性的增值服务。其中，数据服务及区块链业务2021年实现营收1.4

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远光软件

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:43:06

食品饮料行业深度专题二：寻找场景复苏中的确定性和弹性

■基于场景复苏节奏判断食品饮料板块恢复顺序。专题一中，我们提出消费场景和财富效应交替影响食品饮料板块基本面，本专题我们着重论述消费场景部分。在疫情解除后的初期，受财富效应压制，消费能力和意愿较低，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力。此时，刚需性强和边际改善明显的场景具有较高确定性和弹性。　　■拆分与复盘：疫情中的食品饮料消费场景。　　餐饮端：整体受损严重，受各地零星散发疫情影响，餐饮消费波折中恢复。餐饮细分场景来看：（1）家庭宴会场景刚需性强，疫情缓解后恢复的确定性较高，如婚礼纪调研显示

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千禾味业
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日辰股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:42:08

农林牧渔行业深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。　　生猪养殖行业处于产能出清阶段，2022年4月全国能繁母猪存栏量4177万头，较2021年6月峰值下降8.5%，大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占

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中宠股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:41:29

政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

　疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹　　乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；　　疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；　　超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以

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比亚迪

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 17:40:49

传媒公司持续入局数字藏品，关注监管指引和商业场景应用

事项：　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台

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光线传媒
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奥飞娱乐

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 11:01:26

非银金融行业：当前时点如何评估券商板块投资价值

核心观点　　证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。我们持续看好高景气的财富管理核心标的:广发证券、东方证券、中信证券、中金公司(H)及东方财富，建议关注国联证券。　　券商板块政策利好频出，积极因素快速积累，持续看好券商板块配置价值。　　1）社融数据超市场预期，宽货币向宽信用传导效果显现。6月10日，央行发布5月金融数据，社会融资规模新增2.79万亿元;M2同比增长11.1%，增速环比+0.6pct。社融增速回升至10.5%，略超市场预期，结构上主要是信贷显著回暖以及政府债券加速发行。复盘

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中信证券
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 11:00:33

互联网行业实时互动产业发展研究报告：互联网的下一个十年

一、实时互动发展背景　　(一)实时互动发展宏观生态环境　　外部竞争局势逐步加剧，科技引领趋势日益凸显。近年来，世界格局重塑、新冠疫情蔓延，贸易关系复杂，国际形势中的不确定不稳定性因素逐渐增多，全球经济面临着前所未有的严峻考验。科技创新是增强综合国力、提升国家地位的决定性因素，加大科技引领已成为众多国家的核心发展战略。　　数字经济与实体经济深度融合，技术创新推动产业变革升级。数字经济已成为推动经济社会高质量发展的重要引擎和重要支撑，国家及地方相继推出有关产业数字化、数字产业化、建设数字中国等

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中兴通讯

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 10:59:27

保险行业5月数据点评：疫情边际改善下寿险低基数优势显现，财险业务迎来复苏

　核心城市疫情出现边际改善，人身险业务低基数优势凸显。1-5月人身险保费人保寿(yoy+16.8%)、太保寿(yoy+5.1%)、新华(yoy+5.0%)、平安(yoy-2.4%)、国寿(yoy-1.9%); 5月保费收入新华(yoy+14.3%)、太保寿(yoy+13.9%)、人保寿(yoy+10.8%)、国寿(yoy+6.9%)、平安(yoy-2.0%)。其中，人保寿1-5月/5月新单yoy+42.7%/+15.2%。我们认为，本轮疫情最直观的影响为封控区展业受阻，间接冲击在于保险作为非必要

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中国平安
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中国人寿

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 10:58:46

金属行业周报：复工复产下供需逐步恢复

钢铁：钢价环比-0.16%。工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标；据央视新闻，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元各项工程正加快推进，有望带动钢铁下游需求。短期看在成本支撑钢价将偏强运行，长期看需关注成长型特钢。　　铜：LME铜/长江有色铜价环比-4.35%/-1.57%。秘鲁Las Bambas铜矿停止铜精矿生产已超1月，海外美联储加息力度预期加大压制铜价，智利铜矿产量不及预期干扰供给；国内复工复产下供需两端均在恢复。短期看全球通胀仍将支撑铜价。　　铝：LME铝

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永兴材料
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中国稀土

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-15 10:57:39

聚焦高景气领域，机会将多点开花

乐观看待2022年下半年行情：　　重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续，2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34%；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值

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华工科技
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鼎通科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-14 15:11:58

月酝知风之电子信息行业：行业景气度分化，半导体维持高景气

　电子：行业景气度分化，半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求，英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元，是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求，日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%，预示行业景气度仍在持续。我们继续看好半导体行业供需不平衡带来的国产替代机会，建议关注具有高景气度的细分赛道如功率器件、硅片等，推荐相关标的新洁能、时代电气、士兰微。　　计算机：行业细分领域龙头已具备较好的投资机会，我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云

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