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那些让你耗费精力的事情，终会带来回报

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:45:55

二季度业绩创历史新高，成长性更值得关注

　事项：　　公司发布2022半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长260%-267%。其中Q2单季度实现归母净利润28.5-29.5亿元，同比增长372%-388%，环比增长29%-33%，再次刷新公司单季度业绩新高。　　国信化工观点：1）产销增长与能源价格上涨共振，带动公司业绩持续增长；2）下半年继续关注马朗煤矿以及接收站的扩张，有望带动煤炭和LNG业务超预期增长；3）转让铁路股权，主业更加集中。由于二季度以来能源价格涨幅超我们预期，以

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广汇能源

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:45:30

跟踪报告之一：国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场

　敏芯股份：国产MEMS传感器标杆企业。敏芯股份作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，公司以消费电子行业为主导、积极布局并开拓汽车、工业控制和医疗等下游市场。　　消费：消费类是公司MEMS产品线的重要应用领域。公司的声学、压力、惯性、骨传导、压感传感器均在上述领域有所应用。(1)声学传感器：根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2021》报告显示，2020年公司硅麦克风芯片的出货量已位列全球第三，成为仅次于英飞凌和楼氏的芯片厂商；(2)压力传感器：对于消费类领域应

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敏芯股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:44:51

7月初恢复开园，暑期旺季复苏可期

根据公司网站消息：7月2日起，杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。　　此前受疫情防控政策下多景区停业受影响较大，7月恢复开园环比将迎来较大改善。此前客流受疫情反复影响较大：根据我们跟踪旅游小程序，今年以来宋城旗下多景区演出场次减少或直接停业，其中上海、九寨沟、西安、张家界处于停园状态至今；杭州千古情曾短暂复园，大都时候关闭；三亚及丽江千古情有部分时候虽有开园，但场次安排已降至最低每天1场。今年上半年以来全国各地疫情反复，出行场景受到诸多限制，若7月2日顺利复园则

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宋城演艺

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:44:17

跟踪报告之一：LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展

　专注高性能、高品质模拟芯片，四大类产品广泛应用于多个领域。公司拥有4个大类在销售产品，包括LED屏控制及驱动芯片、MOSFET类芯片、电源管理类芯片以及其他类芯片，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等多项新兴电子产品领域。　　优良品质助推市场份额提升。公司的LED显示屏芯片产品持续占据行业技术参数榜首；公司的USB快速充电芯片类产品拥有独有的控制三个USB充电端口的单芯片产品、行业首家集成功率开关

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富满微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:56

公司跟踪研究报告：白云机场新合同落地，有效缓解疫情冲击

事件：2022年6月25日公司发布公告，中免集团下属子公司与广州白云机场签署补充协议。二者对2020年经营权转让费进行协商，并对2021年其经营转让费计算进行调整。（1）对原协议月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数及月实际开业系数；（2）2021年计算基数为2019年月保底销售额，客流恢复不及2019年同期80%水平时，月保底销售额不予增长，客流恢复超过2019年年同期80%时，以上年月保底销售额为基数，依原合同规定进行递增；（3）对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:27

工业和科学仪器领先厂商，国产替代叠加自研芯片空间广阔

▌公司深耕测试测量仪器仪表，系列产品丰富完备　　公司产品线丰富，涉及电子电工、测试仪器、温度及环境、电力及高压、测绘测量等产品线，在工业，新能源汽车，光伏等领域为客户提供行业解决方案，松山湖及河源两大生产基地年产量可达1000万台以上，产品系列丰富，行业领先。据电商平台2021年12月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第1名，天猫仪器仪表品类居第3名。　　(1)电子电工类测试仪表　　在安全保护方面，公司已突破4kV、8kV、12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，

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优利德

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:41:52

深度报告：研运一体优势明显，出海业务势头良好

公司简介　　公司成立于2011年，业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的研发品牌三七游戏、移动游戏及网页游戏发行品牌37网游、移动游戏发行品牌37手游和海外发行品牌37GAMES。公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。　　业务优势　　移动游戏业务是公司的核心业务，手机游戏业务包括国内手游的研发和发行，以及在海外市场的发行。近年来，公司在ARPG品类研发优势基础上，深刻贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，研发团队将游戏品类拓展至MM

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三七互娱

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:39:31

跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。　

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创世纪

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:41:23

组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

　投资要点　　欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推

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锦浪科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:38:02

铝箔龙头企业，先发优势助力电池箔高增

投资逻辑　　铝箔龙头企业，电池铝箔增厚利润。公司主营铝板带箔业务，铝箔产销量位列国内第一，产品具体包括空调箔/单双零箔/电池箔等。电池箔吨毛利润水平高出其他铝箔产品约5000-6000元/吨，21年电池箔以10%营收贡献26%毛利，未来将成为公司业绩增长主要驱动力。　　供需紧平衡利好头部电池铝箔企业。　　需求：动力+储能驱动需求高增速。电池铝箔主要应用于下游锂电池正极集流体，受益于下游动力及储能领域对锂电池需求高增，参考国金电新组对新能源车产销测算及GGII对储能需求预测，22/23年全球

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鼎胜新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:19:42

β底部α凸显，PS角度性价比显著

逆境中凸显α，行业排位不断提升　　公司21FY营收增速远快于其他上市陶企，21Q1在其他陶企收入明显下滑情况下实现正增长，我们认为得益于公司的渠道扩张和超前产能布局。渠道端，21FY公司经销商数量yoy+25.2%，专卖店及网点达到4620个，下半年增量就达到323个，公司在大B风险集中释放期仍能够保持较快扩张，得益于历史上对大B业务风险的良好管控。产能端，21FY藤县基地自有产能扩张叠加收购江西高安产能，扩大自产比例同时优化产能区域布局。18年时公司在三家上市陶企中收入规模最小，但21年已成

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蒙娜丽莎

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:18:44

公司动态点评：签约研究型医院学会，多元化多层次互惠双赢

　事件：6月16日，太龙药业发布《关于与中国研究型医院学会签署〈战略合作框架协议〉的公告》，公司与中国研究型医院学会（以下简称“学会”）拟通过战略合作的方式，本着资源共享、互惠双赢、共同发展的原则，充分发挥各自优势，共同开展多元化、多层次的合作。　　平等互利，优势互补，太龙药业主要发挥资金及产业经验优势，学会主要提供专家和平台科研资源，将推进公司在中医药、CXO、大健康等领域的战略发展与实施。双方合作内容有（甲方：河南太龙药业股份有限公司，乙方：中国研究型医院学会）：1）乙方指导甲方开展国家及

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太龙药业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:17:43

首次覆盖报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长

锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。　　 PA66和再生PA6行业迎

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台华新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-23 17:36:43

家居用品行业点评：家居Q2业绩前瞻，龙头业绩韧性强，回暖趋势显著

　地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。　　疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步

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皇庭智家
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江山欧派

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雨寂之夜

半棵韭菜

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太阳纸业-002078-获南宁政府2亿元补助，关注溶解浆利润弹性释放

事件：公司全资子公司南宁太阳收到2亿元政府补贴。公司公告全资子公司南宁太阳收到南宁市政府拨付的现代工业发展补助资金2亿元，占公司2021年净利润的6.74%。该补助属于资产相关补助，本期计入递延收益，将自相关资产达到预定可使用状态时起，按照该资产预计使用期限分期摊销计入损益，对2022年度利润不产生影响。　　较强综合实力帮助公司获得更多政策倾斜。2022年2月公司公告与广西南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目。本项目总投资规模约200亿元人民

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太阳纸业

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二季度业绩创历史新高，成长性更值得关注

　事项：　　公司发布2022半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长260%-267%。其中Q2单季度实现归母净利润28.5-29.5亿元，同比增长372%-388%，环比增长29%-33%，再次刷新公司单季度业绩新高。　　国信化工观点：1）产销增长与能源价格上涨共振，带动公司业绩持续增长；2）下半年继续关注马朗煤矿以及接收站的扩张，有望带动煤炭和LNG业务超预期增长；3）转让铁路股权，主业更加集中。由于二季度以来能源价格涨幅超我们预期，以

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跟踪报告之一：国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场

　敏芯股份：国产MEMS传感器标杆企业。敏芯股份作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，公司以消费电子行业为主导、积极布局并开拓汽车、工业控制和医疗等下游市场。　　消费：消费类是公司MEMS产品线的重要应用领域。公司的声学、压力、惯性、骨传导、压感传感器均在上述领域有所应用。(1)声学传感器：根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2021》报告显示，2020年公司硅麦克风芯片的出货量已位列全球第三，成为仅次于英飞凌和楼氏的芯片厂商；(2)压力传感器：对于消费类领域应

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7月初恢复开园，暑期旺季复苏可期

根据公司网站消息：7月2日起，杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。　　此前受疫情防控政策下多景区停业受影响较大，7月恢复开园环比将迎来较大改善。此前客流受疫情反复影响较大：根据我们跟踪旅游小程序，今年以来宋城旗下多景区演出场次减少或直接停业，其中上海、九寨沟、西安、张家界处于停园状态至今；杭州千古情曾短暂复园，大都时候关闭；三亚及丽江千古情有部分时候虽有开园，但场次安排已降至最低每天1场。今年上半年以来全国各地疫情反复，出行场景受到诸多限制，若7月2日顺利复园则

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跟踪报告之一：LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展

　专注高性能、高品质模拟芯片，四大类产品广泛应用于多个领域。公司拥有4个大类在销售产品，包括LED屏控制及驱动芯片、MOSFET类芯片、电源管理类芯片以及其他类芯片，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等多项新兴电子产品领域。　　优良品质助推市场份额提升。公司的LED显示屏芯片产品持续占据行业技术参数榜首；公司的USB快速充电芯片类产品拥有独有的控制三个USB充电端口的单芯片产品、行业首家集成功率开关

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公司跟踪研究报告：白云机场新合同落地，有效缓解疫情冲击

事件：2022年6月25日公司发布公告，中免集团下属子公司与广州白云机场签署补充协议。二者对2020年经营权转让费进行协商，并对2021年其经营转让费计算进行调整。（1）对原协议月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数及月实际开业系数；（2）2021年计算基数为2019年月保底销售额，客流恢复不及2019年同期80%水平时，月保底销售额不予增长，客流恢复超过2019年年同期80%时，以上年月保底销售额为基数，依原合同规定进行递增；（3）对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4

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工业和科学仪器领先厂商，国产替代叠加自研芯片空间广阔

▌公司深耕测试测量仪器仪表，系列产品丰富完备　　公司产品线丰富，涉及电子电工、测试仪器、温度及环境、电力及高压、测绘测量等产品线，在工业，新能源汽车，光伏等领域为客户提供行业解决方案，松山湖及河源两大生产基地年产量可达1000万台以上，产品系列丰富，行业领先。据电商平台2021年12月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第1名，天猫仪器仪表品类居第3名。　　(1)电子电工类测试仪表　　在安全保护方面，公司已突破4kV、8kV、12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，

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深度报告：研运一体优势明显，出海业务势头良好

公司简介　　公司成立于2011年，业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的研发品牌三七游戏、移动游戏及网页游戏发行品牌37网游、移动游戏发行品牌37手游和海外发行品牌37GAMES。公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。　　业务优势　　移动游戏业务是公司的核心业务，手机游戏业务包括国内手游的研发和发行，以及在海外市场的发行。近年来，公司在ARPG品类研发优势基础上，深刻贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，研发团队将游戏品类拓展至MM

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跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。　

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组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

　投资要点　　欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推

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铝箔龙头企业，先发优势助力电池箔高增

投资逻辑　　铝箔龙头企业，电池铝箔增厚利润。公司主营铝板带箔业务，铝箔产销量位列国内第一，产品具体包括空调箔/单双零箔/电池箔等。电池箔吨毛利润水平高出其他铝箔产品约5000-6000元/吨，21年电池箔以10%营收贡献26%毛利，未来将成为公司业绩增长主要驱动力。　　供需紧平衡利好头部电池铝箔企业。　　需求：动力+储能驱动需求高增速。电池铝箔主要应用于下游锂电池正极集流体，受益于下游动力及储能领域对锂电池需求高增，参考国金电新组对新能源车产销测算及GGII对储能需求预测，22/23年全球

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β底部α凸显，PS角度性价比显著

逆境中凸显α，行业排位不断提升　　公司21FY营收增速远快于其他上市陶企，21Q1在其他陶企收入明显下滑情况下实现正增长，我们认为得益于公司的渠道扩张和超前产能布局。渠道端，21FY公司经销商数量yoy+25.2%，专卖店及网点达到4620个，下半年增量就达到323个，公司在大B风险集中释放期仍能够保持较快扩张，得益于历史上对大B业务风险的良好管控。产能端，21FY藤县基地自有产能扩张叠加收购江西高安产能，扩大自产比例同时优化产能区域布局。18年时公司在三家上市陶企中收入规模最小，但21年已成

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公司动态点评：签约研究型医院学会，多元化多层次互惠双赢

　事件：6月16日，太龙药业发布《关于与中国研究型医院学会签署〈战略合作框架协议〉的公告》，公司与中国研究型医院学会（以下简称“学会”）拟通过战略合作的方式，本着资源共享、互惠双赢、共同发展的原则，充分发挥各自优势，共同开展多元化、多层次的合作。　　平等互利，优势互补，太龙药业主要发挥资金及产业经验优势，学会主要提供专家和平台科研资源，将推进公司在中医药、CXO、大健康等领域的战略发展与实施。双方合作内容有（甲方：河南太龙药业股份有限公司，乙方：中国研究型医院学会）：1）乙方指导甲方开展国家及

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首次覆盖报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长

锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。　　 PA66和再生PA6行业迎

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家居用品行业点评：家居Q2业绩前瞻，龙头业绩韧性强，回暖趋势显著

　地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。　　疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步

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太阳纸业-002078-获南宁政府2亿元补助，关注溶解浆利润弹性释放

事件：公司全资子公司南宁太阳收到2亿元政府补贴。公司公告全资子公司南宁太阳收到南宁市政府拨付的现代工业发展补助资金2亿元，占公司2021年净利润的6.74%。该补助属于资产相关补助，本期计入递延收益，将自相关资产达到预定可使用状态时起，按照该资产预计使用期限分期摊销计入损益，对2022年度利润不产生影响。　　较强综合实力帮助公司获得更多政策倾斜。2022年2月公司公告与广西南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目。本项目总投资规模约200亿元人民

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二季度业绩创历史新高，成长性更值得关注

　事项：　　公司发布2022半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长260%-267%。其中Q2单季度实现归母净利润28.5-29.5亿元，同比增长372%-388%，环比增长29%-33%，再次刷新公司单季度业绩新高。　　国信化工观点：1）产销增长与能源价格上涨共振，带动公司业绩持续增长；2）下半年继续关注马朗煤矿以及接收站的扩张，有望带动煤炭和LNG业务超预期增长；3）转让铁路股权，主业更加集中。由于二季度以来能源价格涨幅超我们预期，以

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半棵韭菜

2022-06-27 14:45:30

跟踪报告之一：国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场

　敏芯股份：国产MEMS传感器标杆企业。敏芯股份作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，公司以消费电子行业为主导、积极布局并开拓汽车、工业控制和医疗等下游市场。　　消费：消费类是公司MEMS产品线的重要应用领域。公司的声学、压力、惯性、骨传导、压感传感器均在上述领域有所应用。(1)声学传感器：根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2021》报告显示，2020年公司硅麦克风芯片的出货量已位列全球第三，成为仅次于英飞凌和楼氏的芯片厂商；(2)压力传感器：对于消费类领域应

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敏芯股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:44:51

7月初恢复开园，暑期旺季复苏可期

根据公司网站消息：7月2日起，杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。　　此前受疫情防控政策下多景区停业受影响较大，7月恢复开园环比将迎来较大改善。此前客流受疫情反复影响较大：根据我们跟踪旅游小程序，今年以来宋城旗下多景区演出场次减少或直接停业，其中上海、九寨沟、西安、张家界处于停园状态至今；杭州千古情曾短暂复园，大都时候关闭；三亚及丽江千古情有部分时候虽有开园，但场次安排已降至最低每天1场。今年上半年以来全国各地疫情反复，出行场景受到诸多限制，若7月2日顺利复园则

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宋城演艺

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:44:17

跟踪报告之一：LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展

　专注高性能、高品质模拟芯片，四大类产品广泛应用于多个领域。公司拥有4个大类在销售产品，包括LED屏控制及驱动芯片、MOSFET类芯片、电源管理类芯片以及其他类芯片，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等多项新兴电子产品领域。　　优良品质助推市场份额提升。公司的LED显示屏芯片产品持续占据行业技术参数榜首；公司的USB快速充电芯片类产品拥有独有的控制三个USB充电端口的单芯片产品、行业首家集成功率开关

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富满微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:56

公司跟踪研究报告：白云机场新合同落地，有效缓解疫情冲击

事件：2022年6月25日公司发布公告，中免集团下属子公司与广州白云机场签署补充协议。二者对2020年经营权转让费进行协商，并对2021年其经营转让费计算进行调整。（1）对原协议月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数及月实际开业系数；（2）2021年计算基数为2019年月保底销售额，客流恢复不及2019年同期80%水平时，月保底销售额不予增长，客流恢复超过2019年年同期80%时，以上年月保底销售额为基数，依原合同规定进行递增；（3）对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:27

工业和科学仪器领先厂商，国产替代叠加自研芯片空间广阔

▌公司深耕测试测量仪器仪表，系列产品丰富完备　　公司产品线丰富，涉及电子电工、测试仪器、温度及环境、电力及高压、测绘测量等产品线，在工业，新能源汽车，光伏等领域为客户提供行业解决方案，松山湖及河源两大生产基地年产量可达1000万台以上，产品系列丰富，行业领先。据电商平台2021年12月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第1名，天猫仪器仪表品类居第3名。　　(1)电子电工类测试仪表　　在安全保护方面，公司已突破4kV、8kV、12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，

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优利德

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:41:52

深度报告：研运一体优势明显，出海业务势头良好

公司简介　　公司成立于2011年，业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的研发品牌三七游戏、移动游戏及网页游戏发行品牌37网游、移动游戏发行品牌37手游和海外发行品牌37GAMES。公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。　　业务优势　　移动游戏业务是公司的核心业务，手机游戏业务包括国内手游的研发和发行，以及在海外市场的发行。近年来，公司在ARPG品类研发优势基础上，深刻贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，研发团队将游戏品类拓展至MM

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三七互娱

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:39:31

跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。　

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创世纪

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:41:23

组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

　投资要点　　欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推

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锦浪科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:38:02

铝箔龙头企业，先发优势助力电池箔高增

投资逻辑　　铝箔龙头企业，电池铝箔增厚利润。公司主营铝板带箔业务，铝箔产销量位列国内第一，产品具体包括空调箔/单双零箔/电池箔等。电池箔吨毛利润水平高出其他铝箔产品约5000-6000元/吨，21年电池箔以10%营收贡献26%毛利，未来将成为公司业绩增长主要驱动力。　　供需紧平衡利好头部电池铝箔企业。　　需求：动力+储能驱动需求高增速。电池铝箔主要应用于下游锂电池正极集流体，受益于下游动力及储能领域对锂电池需求高增，参考国金电新组对新能源车产销测算及GGII对储能需求预测，22/23年全球

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鼎胜新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:19:42

β底部α凸显，PS角度性价比显著

逆境中凸显α，行业排位不断提升　　公司21FY营收增速远快于其他上市陶企，21Q1在其他陶企收入明显下滑情况下实现正增长，我们认为得益于公司的渠道扩张和超前产能布局。渠道端，21FY公司经销商数量yoy+25.2%，专卖店及网点达到4620个，下半年增量就达到323个，公司在大B风险集中释放期仍能够保持较快扩张，得益于历史上对大B业务风险的良好管控。产能端，21FY藤县基地自有产能扩张叠加收购江西高安产能，扩大自产比例同时优化产能区域布局。18年时公司在三家上市陶企中收入规模最小，但21年已成

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蒙娜丽莎

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:18:44

公司动态点评：签约研究型医院学会，多元化多层次互惠双赢

　事件：6月16日，太龙药业发布《关于与中国研究型医院学会签署〈战略合作框架协议〉的公告》，公司与中国研究型医院学会（以下简称“学会”）拟通过战略合作的方式，本着资源共享、互惠双赢、共同发展的原则，充分发挥各自优势，共同开展多元化、多层次的合作。　　平等互利，优势互补，太龙药业主要发挥资金及产业经验优势，学会主要提供专家和平台科研资源，将推进公司在中医药、CXO、大健康等领域的战略发展与实施。双方合作内容有（甲方：河南太龙药业股份有限公司，乙方：中国研究型医院学会）：1）乙方指导甲方开展国家及

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太龙药业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:17:43

首次覆盖报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长

锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。　　 PA66和再生PA6行业迎

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台华新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-23 17:36:43

家居用品行业点评：家居Q2业绩前瞻，龙头业绩韧性强，回暖趋势显著

　地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。　　疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步

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皇庭智家
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江山欧派

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雨寂之夜

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太阳纸业-002078-获南宁政府2亿元补助，关注溶解浆利润弹性释放

事件：公司全资子公司南宁太阳收到2亿元政府补贴。公司公告全资子公司南宁太阳收到南宁市政府拨付的现代工业发展补助资金2亿元，占公司2021年净利润的6.74%。该补助属于资产相关补助，本期计入递延收益，将自相关资产达到预定可使用状态时起，按照该资产预计使用期限分期摊销计入损益，对2022年度利润不产生影响。　　较强综合实力帮助公司获得更多政策倾斜。2022年2月公司公告与广西南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目。本项目总投资规模约200亿元人民

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太阳纸业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:45:55

二季度业绩创历史新高，成长性更值得关注

　事项：　　公司发布2022半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长260%-267%。其中Q2单季度实现归母净利润28.5-29.5亿元，同比增长372%-388%，环比增长29%-33%，再次刷新公司单季度业绩新高。　　国信化工观点：1）产销增长与能源价格上涨共振，带动公司业绩持续增长；2）下半年继续关注马朗煤矿以及接收站的扩张，有望带动煤炭和LNG业务超预期增长；3）转让铁路股权，主业更加集中。由于二季度以来能源价格涨幅超我们预期，以

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跟踪报告之一：国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场

　敏芯股份：国产MEMS传感器标杆企业。敏芯股份作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，公司以消费电子行业为主导、积极布局并开拓汽车、工业控制和医疗等下游市场。　　消费：消费类是公司MEMS产品线的重要应用领域。公司的声学、压力、惯性、骨传导、压感传感器均在上述领域有所应用。(1)声学传感器：根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2021》报告显示，2020年公司硅麦克风芯片的出货量已位列全球第三，成为仅次于英飞凌和楼氏的芯片厂商；(2)压力传感器：对于消费类领域应

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7月初恢复开园，暑期旺季复苏可期

根据公司网站消息：7月2日起，杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。　　此前受疫情防控政策下多景区停业受影响较大，7月恢复开园环比将迎来较大改善。此前客流受疫情反复影响较大：根据我们跟踪旅游小程序，今年以来宋城旗下多景区演出场次减少或直接停业，其中上海、九寨沟、西安、张家界处于停园状态至今；杭州千古情曾短暂复园，大都时候关闭；三亚及丽江千古情有部分时候虽有开园，但场次安排已降至最低每天1场。今年上半年以来全国各地疫情反复，出行场景受到诸多限制，若7月2日顺利复园则

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宋城演艺

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跟踪报告之一：LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展

　专注高性能、高品质模拟芯片，四大类产品广泛应用于多个领域。公司拥有4个大类在销售产品，包括LED屏控制及驱动芯片、MOSFET类芯片、电源管理类芯片以及其他类芯片，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等多项新兴电子产品领域。　　优良品质助推市场份额提升。公司的LED显示屏芯片产品持续占据行业技术参数榜首；公司的USB快速充电芯片类产品拥有独有的控制三个USB充电端口的单芯片产品、行业首家集成功率开关

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公司跟踪研究报告：白云机场新合同落地，有效缓解疫情冲击

事件：2022年6月25日公司发布公告，中免集团下属子公司与广州白云机场签署补充协议。二者对2020年经营权转让费进行协商，并对2021年其经营转让费计算进行调整。（1）对原协议月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数及月实际开业系数；（2）2021年计算基数为2019年月保底销售额，客流恢复不及2019年同期80%水平时，月保底销售额不予增长，客流恢复超过2019年年同期80%时，以上年月保底销售额为基数，依原合同规定进行递增；（3）对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4

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工业和科学仪器领先厂商，国产替代叠加自研芯片空间广阔

▌公司深耕测试测量仪器仪表，系列产品丰富完备　　公司产品线丰富，涉及电子电工、测试仪器、温度及环境、电力及高压、测绘测量等产品线，在工业，新能源汽车，光伏等领域为客户提供行业解决方案，松山湖及河源两大生产基地年产量可达1000万台以上，产品系列丰富，行业领先。据电商平台2021年12月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第1名，天猫仪器仪表品类居第3名。　　(1)电子电工类测试仪表　　在安全保护方面，公司已突破4kV、8kV、12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，

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深度报告：研运一体优势明显，出海业务势头良好

公司简介　　公司成立于2011年，业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的研发品牌三七游戏、移动游戏及网页游戏发行品牌37网游、移动游戏发行品牌37手游和海外发行品牌37GAMES。公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。　　业务优势　　移动游戏业务是公司的核心业务，手机游戏业务包括国内手游的研发和发行，以及在海外市场的发行。近年来，公司在ARPG品类研发优势基础上，深刻贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，研发团队将游戏品类拓展至MM

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跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。　

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组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

　投资要点　　欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推

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铝箔龙头企业，先发优势助力电池箔高增

投资逻辑　　铝箔龙头企业，电池铝箔增厚利润。公司主营铝板带箔业务，铝箔产销量位列国内第一，产品具体包括空调箔/单双零箔/电池箔等。电池箔吨毛利润水平高出其他铝箔产品约5000-6000元/吨，21年电池箔以10%营收贡献26%毛利，未来将成为公司业绩增长主要驱动力。　　供需紧平衡利好头部电池铝箔企业。　　需求：动力+储能驱动需求高增速。电池铝箔主要应用于下游锂电池正极集流体，受益于下游动力及储能领域对锂电池需求高增，参考国金电新组对新能源车产销测算及GGII对储能需求预测，22/23年全球

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β底部α凸显，PS角度性价比显著

逆境中凸显α，行业排位不断提升　　公司21FY营收增速远快于其他上市陶企，21Q1在其他陶企收入明显下滑情况下实现正增长，我们认为得益于公司的渠道扩张和超前产能布局。渠道端，21FY公司经销商数量yoy+25.2%，专卖店及网点达到4620个，下半年增量就达到323个，公司在大B风险集中释放期仍能够保持较快扩张，得益于历史上对大B业务风险的良好管控。产能端，21FY藤县基地自有产能扩张叠加收购江西高安产能，扩大自产比例同时优化产能区域布局。18年时公司在三家上市陶企中收入规模最小，但21年已成

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公司动态点评：签约研究型医院学会，多元化多层次互惠双赢

　事件：6月16日，太龙药业发布《关于与中国研究型医院学会签署〈战略合作框架协议〉的公告》，公司与中国研究型医院学会（以下简称“学会”）拟通过战略合作的方式，本着资源共享、互惠双赢、共同发展的原则，充分发挥各自优势，共同开展多元化、多层次的合作。　　平等互利，优势互补，太龙药业主要发挥资金及产业经验优势，学会主要提供专家和平台科研资源，将推进公司在中医药、CXO、大健康等领域的战略发展与实施。双方合作内容有（甲方：河南太龙药业股份有限公司，乙方：中国研究型医院学会）：1）乙方指导甲方开展国家及

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首次覆盖报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长

锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。　　 PA66和再生PA6行业迎

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家居用品行业点评：家居Q2业绩前瞻，龙头业绩韧性强，回暖趋势显著

　地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。　　疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步

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太阳纸业-002078-获南宁政府2亿元补助，关注溶解浆利润弹性释放

事件：公司全资子公司南宁太阳收到2亿元政府补贴。公司公告全资子公司南宁太阳收到南宁市政府拨付的现代工业发展补助资金2亿元，占公司2021年净利润的6.74%。该补助属于资产相关补助，本期计入递延收益，将自相关资产达到预定可使用状态时起，按照该资产预计使用期限分期摊销计入损益，对2022年度利润不产生影响。　　较强综合实力帮助公司获得更多政策倾斜。2022年2月公司公告与广西南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目。本项目总投资规模约200亿元人民

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二季度业绩创历史新高，成长性更值得关注

　事项：　　公司发布2022半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长260%-267%。其中Q2单季度实现归母净利润28.5-29.5亿元，同比增长372%-388%，环比增长29%-33%，再次刷新公司单季度业绩新高。　　国信化工观点：1）产销增长与能源价格上涨共振，带动公司业绩持续增长；2）下半年继续关注马朗煤矿以及接收站的扩张，有望带动煤炭和LNG业务超预期增长；3）转让铁路股权，主业更加集中。由于二季度以来能源价格涨幅超我们预期，以

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跟踪报告之一：国产MEMS巨头积极布局汽车和工控市场

　敏芯股份：国产MEMS传感器标杆企业。敏芯股份作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，公司以消费电子行业为主导、积极布局并开拓汽车、工业控制和医疗等下游市场。　　消费：消费类是公司MEMS产品线的重要应用领域。公司的声学、压力、惯性、骨传导、压感传感器均在上述领域有所应用。(1)声学传感器：根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2021》报告显示，2020年公司硅麦克风芯片的出货量已位列全球第三，成为仅次于英飞凌和楼氏的芯片厂商；(2)压力传感器：对于消费类领域应

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7月初恢复开园，暑期旺季复苏可期

根据公司网站消息：7月2日起，杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。　　此前受疫情防控政策下多景区停业受影响较大，7月恢复开园环比将迎来较大改善。此前客流受疫情反复影响较大：根据我们跟踪旅游小程序，今年以来宋城旗下多景区演出场次减少或直接停业，其中上海、九寨沟、西安、张家界处于停园状态至今；杭州千古情曾短暂复园，大都时候关闭；三亚及丽江千古情有部分时候虽有开园，但场次安排已降至最低每天1场。今年上半年以来全国各地疫情反复，出行场景受到诸多限制，若7月2日顺利复园则

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宋城演艺

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:44:17

跟踪报告之一：LED控制驱动芯片景气下行，长期平台化运营稳健发展

　专注高性能、高品质模拟芯片，四大类产品广泛应用于多个领域。公司拥有4个大类在销售产品，包括LED屏控制及驱动芯片、MOSFET类芯片、电源管理类芯片以及其他类芯片，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等多项新兴电子产品领域。　　优良品质助推市场份额提升。公司的LED显示屏芯片产品持续占据行业技术参数榜首；公司的USB快速充电芯片类产品拥有独有的控制三个USB充电端口的单芯片产品、行业首家集成功率开关

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富满微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:56

公司跟踪研究报告：白云机场新合同落地，有效缓解疫情冲击

事件：2022年6月25日公司发布公告，中免集团下属子公司与广州白云机场签署补充协议。二者对2020年经营权转让费进行协商，并对2021年其经营转让费计算进行调整。（1）对原协议月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数及月实际开业系数；（2）2021年计算基数为2019年月保底销售额，客流恢复不及2019年同期80%水平时，月保底销售额不予增长，客流恢复超过2019年年同期80%时，以上年月保底销售额为基数，依原合同规定进行递增；（3）对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4

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中国中免

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:42:27

工业和科学仪器领先厂商，国产替代叠加自研芯片空间广阔

▌公司深耕测试测量仪器仪表，系列产品丰富完备　　公司产品线丰富，涉及电子电工、测试仪器、温度及环境、电力及高压、测绘测量等产品线，在工业，新能源汽车，光伏等领域为客户提供行业解决方案，松山湖及河源两大生产基地年产量可达1000万台以上，产品系列丰富，行业领先。据电商平台2021年12月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第1名，天猫仪器仪表品类居第3名。　　(1)电子电工类测试仪表　　在安全保护方面，公司已突破4kV、8kV、12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，

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优利德

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:41:52

深度报告：研运一体优势明显，出海业务势头良好

公司简介　　公司成立于2011年，业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的研发品牌三七游戏、移动游戏及网页游戏发行品牌37网游、移动游戏发行品牌37手游和海外发行品牌37GAMES。公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。　　业务优势　　移动游戏业务是公司的核心业务，手机游戏业务包括国内手游的研发和发行，以及在海外市场的发行。近年来，公司在ARPG品类研发优势基础上，深刻贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，研发团队将游戏品类拓展至MM

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三七互娱

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-27 14:39:31

跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。　

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创世纪

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:41:23

组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

　投资要点　　欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推

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锦浪科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:38:02

铝箔龙头企业，先发优势助力电池箔高增

投资逻辑　　铝箔龙头企业，电池铝箔增厚利润。公司主营铝板带箔业务，铝箔产销量位列国内第一，产品具体包括空调箔/单双零箔/电池箔等。电池箔吨毛利润水平高出其他铝箔产品约5000-6000元/吨，21年电池箔以10%营收贡献26%毛利，未来将成为公司业绩增长主要驱动力。　　供需紧平衡利好头部电池铝箔企业。　　需求：动力+储能驱动需求高增速。电池铝箔主要应用于下游锂电池正极集流体，受益于下游动力及储能领域对锂电池需求高增，参考国金电新组对新能源车产销测算及GGII对储能需求预测，22/23年全球

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鼎胜新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:19:42

β底部α凸显，PS角度性价比显著

逆境中凸显α，行业排位不断提升　　公司21FY营收增速远快于其他上市陶企，21Q1在其他陶企收入明显下滑情况下实现正增长，我们认为得益于公司的渠道扩张和超前产能布局。渠道端，21FY公司经销商数量yoy+25.2%，专卖店及网点达到4620个，下半年增量就达到323个，公司在大B风险集中释放期仍能够保持较快扩张，得益于历史上对大B业务风险的良好管控。产能端，21FY藤县基地自有产能扩张叠加收购江西高安产能，扩大自产比例同时优化产能区域布局。18年时公司在三家上市陶企中收入规模最小，但21年已成

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蒙娜丽莎

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:18:44

公司动态点评：签约研究型医院学会，多元化多层次互惠双赢

　事件：6月16日，太龙药业发布《关于与中国研究型医院学会签署〈战略合作框架协议〉的公告》，公司与中国研究型医院学会（以下简称“学会”）拟通过战略合作的方式，本着资源共享、互惠双赢、共同发展的原则，充分发挥各自优势，共同开展多元化、多层次的合作。　　平等互利，优势互补，太龙药业主要发挥资金及产业经验优势，学会主要提供专家和平台科研资源，将推进公司在中医药、CXO、大健康等领域的战略发展与实施。双方合作内容有（甲方：河南太龙药业股份有限公司，乙方：中国研究型医院学会）：1）乙方指导甲方开展国家及

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太龙药业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-24 15:17:43

首次覆盖报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长

锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。　　 PA66和再生PA6行业迎

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台华新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-23 17:36:43

家居用品行业点评：家居Q2业绩前瞻，龙头业绩韧性强，回暖趋势显著

　地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。　　疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步

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皇庭智家
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江山欧派

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-23 17:34:32

太阳纸业-002078-获南宁政府2亿元补助，关注溶解浆利润弹性释放

事件：公司全资子公司南宁太阳收到2亿元政府补贴。公司公告全资子公司南宁太阳收到南宁市政府拨付的现代工业发展补助资金2亿元，占公司2021年净利润的6.74%。该补助属于资产相关补助，本期计入递延收益，将自相关资产达到预定可使用状态时起，按照该资产预计使用期限分期摊销计入损益，对2022年度利润不产生影响。　　较强综合实力帮助公司获得更多政策倾斜。2022年2月公司公告与广西南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟投资建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目。本项目总投资规模约200亿元人民

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太阳纸业

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