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2023-01-20 08:20:11

大消费再现重磅，白酒一哥发力推动葡萄酒上市，还有一地拟打造“

据茅台葡萄酒近期在2022年度总结大会上表示，将启动公司上市和员工持股计划，构建发展新机制。国盛证券表示，葡萄酒文化的长时间普及以及高端酒用户群体不断培育下消费理念的升级，优质产能、高端进口市场在逐步释放，葡萄酒消费正向高端产品集中。此前宁夏回族自治区贺兰县在政府工作报告中指出，2023年要立足“世界葡萄酒之都”整体布局，新增、改造酿酒葡萄种植基地3000亩，培育精品酒庄6家。银河证券分析称，当前中高端品牌推动白酒行业销售额的提升，进口葡萄酒拉动葡萄酒行业规模增长，十四五规划针对酒类流通企

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2023-01-20 08:19:17

机器人行业顶层规划出炉，智能制造关键一环，国产化空间广阔

1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。此外，方案要求未来突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。招商证券表示，机器人是智能制造中最具代表性的装备，未来必

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如何把握牛市中券商的机会

市场：牛市初期，仓位第一在浙商证券大势研判体系中，一波行情有表面催化剂，更有本质催化剂。从本质催化剂看，根据总结的框架，A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期。结合周期运行和三驾马车，新一轮库存复苏周期或于2023Q1附近启动，这意味着A股新一轮上行周期也将开启。值得注意的是，尽管市场运行的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。于是我们结合估值水平、宏观环境和结构运行，提出了更为精准的底部判断框架。简言之，市场自4月底进入筑底期，并于12月底结束筑底，新一轮牛

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从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景

Chat-GPT的出现以及中短期内的产业化落地将会为从用户创作（UGC）到AI创作（AIGC）的转型提供关键的辅助支持。结合Chat-GPT的底层技术逻辑，我们认为Chat-GPT中短期内产业化的方向可能包括： 1）Chat-GPT对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，在归纳性的文字类工作中展现出了极其优异的表现。2）代码开发相关的工作更加规整非常适合AI辅助生成。3）图像生成领域：GPT模型在图像生成领域目前效果略逊于扩散模型，但扩散模型可以利用Chat-GPT生成较佳的Prompt，提供强

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泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业

公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩 2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货

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华阳股份-600348-2022年度业绩预告点评：全年业绩同

华阳股份发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润60.19亿元-77.69亿元，同比增长70.32%到119.85%；预计扣非归母净利润64.44亿元-81.94亿元，同比增长40.58%到78.76%。非经常性损益-4.25亿元主要系优化矿井资产结构产生相应的固定资产报废损失。点评：全年业绩同比高增，公司管理提质增效。公司业绩同比增幅较大，主要系（1）煤炭市场需求旺盛，公司主要煤炭产品价格同比增长。（2）公司加强全面成本管控，通过推行全面预算管理、集中采购、严格招投标等措施严控成本。

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双良节能-600481-业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

2023年1月公司发布2022年度业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%，实现扣非归母净利润8.7-9.7亿元，同比增长265.19%-307.17%，公司业绩增长略低于预期。硅片环节盈利迎来回升根据SMM统计，1月17日150μm厚度的182、210尺寸硅片价格分别上涨0.33、0.45元/片，较前期低点分别上涨0.67、0.55元/片至4.18、5.45元/片，平均涨幅达15.16%，我们认为组件厂商低开工清库存策

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风华高科-000636-22年业绩预告点评：被动元件行业周期

公司发布22年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。分季度看，预计公司22Q4实现归母净利润-0.35~0.47亿元，22Q3为-0.55亿元；预计22Q4扣非归母净利润为-0.78~-0.61亿元，22Q3为-0.66亿元。由于Q3有汇兑收益，Q4实际经营性情况略有改善。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4企稳回升，公司营运指标有所提升。MLCC行业于21Q2进入下行周期，

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恺英网络-002517-新游版号联袂而至，硕果累累乘势而起

恺英网络发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润9.3-11.3亿元，同比增长61.25%-95.93%，预计实现扣非归母净利润8.4-10.7亿元，同比增长80.98%-130.53%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润1.16亿元，同比增长54.45%，扣非归母净利润预计实现1.10亿元，同比增长53.40%。营收净利增长喜人。公司收入和利润显著提升，主要由于2022年公司运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏

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昊华科技-600378-2022年业绩同比增长76%至90%

预计2022年业绩同比增长76%-90%，半导体材料占比持续提升。公司预计2022年实现业绩3.75-4.05亿元，同比+76%-90%；扣非业绩3.33-3.63亿元，同比+61%-76%。半导体新材料：营收公司预计为5.4亿元，营收占比提升至约20%水平。CMP抛光垫销售收入公司预计超4.7亿元，同比+56%；柔性显示材料YPI（黄色聚酰亚胺）和PSPI（光敏聚酰亚胺）在客户端稳步上量，收入公司预计为0.5亿元，同比+470%；CMP抛光液、清洗液部分产品规模化销售，收入近0.2亿元。打印复

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中药配方颗粒行业深度：竞争格局及未来趋势分析、市场空间及相关

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点。配方颗粒有效利用率高，毛利也更高。中药配方颗粒毛利最高达到70%左右。受益于国家政策扶持，中药配方颗粒市场长期快速增长，近5年复合增速达24.25%，预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，未来将开启千亿市场。下面我们从中药配方颗粒的发展历程及驱动因素出发，了解其竞争优势及未来发展趋势，分析国

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陕西煤业-601225-主业高增兑现，盈利历史新高

预计2022年实现归母净利润340亿元到362亿元，同比增长58%到68%（同比增加126亿元到147亿元），扣非后归母净利润280亿元到302亿元，同比增长37%到47%（同比增加76亿元到97亿元）。单季度来看，预计2022年第四季度实现归母净利润56.93亿元到78.93亿元，同比增长-17.3%到14.7%（同比增加-11.9亿元到10.1亿元），环比增长53.5%到112.8%（环比增加19.8亿元到41.8亿元）；扣非净利润54.7亿元到76.7亿元，同比增长-7.4%到29.8%

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国内装机数据公布，2023年高增长在望

风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。

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硅宝科技-300019-动态报告：受益地产链，卡位高成长

建筑胶2023年展望：同属地产链，受益竣工回暖2022年房屋竣工面积同比-15%，主因疫情影响施工进度、违约房企项目延时/停工，导致交付延后。但2022年11月以来，房企供给端政策拐点出现，政策利好“万箭齐发”，我们判断修复先后顺序分别为保交楼、二手房、新房、公租房，即保交楼、竣工端数据有望率先回暖。建筑胶行业景气与地产竣工需求相关。建筑幕墙胶常用于2种应用场景：1）幕墙玻璃与背衬铝合金框架间唯一的连接和传递荷载，2）隐框玻璃幕墙的玻璃或其它材料接缝处填缝，抵挡风雨入侵；中空玻璃胶一般应用于玻

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招商南油-601975-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点: Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环

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招商南油

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大消费再现重磅，白酒一哥发力推动葡萄酒上市，还有一地拟打造“

据茅台葡萄酒近期在2022年度总结大会上表示，将启动公司上市和员工持股计划，构建发展新机制。国盛证券表示，葡萄酒文化的长时间普及以及高端酒用户群体不断培育下消费理念的升级，优质产能、高端进口市场在逐步释放，葡萄酒消费正向高端产品集中。此前宁夏回族自治区贺兰县在政府工作报告中指出，2023年要立足“世界葡萄酒之都”整体布局，新增、改造酿酒葡萄种植基地3000亩，培育精品酒庄6家。银河证券分析称，当前中高端品牌推动白酒行业销售额的提升，进口葡萄酒拉动葡萄酒行业规模增长，十四五规划针对酒类流通企

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机器人行业顶层规划出炉，智能制造关键一环，国产化空间广阔

1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。此外，方案要求未来突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。招商证券表示，机器人是智能制造中最具代表性的装备，未来必

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如何把握牛市中券商的机会

市场：牛市初期，仓位第一在浙商证券大势研判体系中，一波行情有表面催化剂，更有本质催化剂。从本质催化剂看，根据总结的框架，A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期。结合周期运行和三驾马车，新一轮库存复苏周期或于2023Q1附近启动，这意味着A股新一轮上行周期也将开启。值得注意的是，尽管市场运行的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。于是我们结合估值水平、宏观环境和结构运行，提出了更为精准的底部判断框架。简言之，市场自4月底进入筑底期，并于12月底结束筑底，新一轮牛

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从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景

Chat-GPT的出现以及中短期内的产业化落地将会为从用户创作（UGC）到AI创作（AIGC）的转型提供关键的辅助支持。结合Chat-GPT的底层技术逻辑，我们认为Chat-GPT中短期内产业化的方向可能包括： 1）Chat-GPT对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，在归纳性的文字类工作中展现出了极其优异的表现。2）代码开发相关的工作更加规整非常适合AI辅助生成。3）图像生成领域：GPT模型在图像生成领域目前效果略逊于扩散模型，但扩散模型可以利用Chat-GPT生成较佳的Prompt，提供强

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泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业

公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩 2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货

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华阳股份-600348-2022年度业绩预告点评：全年业绩同

华阳股份发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润60.19亿元-77.69亿元，同比增长70.32%到119.85%；预计扣非归母净利润64.44亿元-81.94亿元，同比增长40.58%到78.76%。非经常性损益-4.25亿元主要系优化矿井资产结构产生相应的固定资产报废损失。点评：全年业绩同比高增，公司管理提质增效。公司业绩同比增幅较大，主要系（1）煤炭市场需求旺盛，公司主要煤炭产品价格同比增长。（2）公司加强全面成本管控，通过推行全面预算管理、集中采购、严格招投标等措施严控成本。

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双良节能-600481-业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

2023年1月公司发布2022年度业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%，实现扣非归母净利润8.7-9.7亿元，同比增长265.19%-307.17%，公司业绩增长略低于预期。硅片环节盈利迎来回升根据SMM统计，1月17日150μm厚度的182、210尺寸硅片价格分别上涨0.33、0.45元/片，较前期低点分别上涨0.67、0.55元/片至4.18、5.45元/片，平均涨幅达15.16%，我们认为组件厂商低开工清库存策

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风华高科-000636-22年业绩预告点评：被动元件行业周期

公司发布22年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。分季度看，预计公司22Q4实现归母净利润-0.35~0.47亿元，22Q3为-0.55亿元；预计22Q4扣非归母净利润为-0.78~-0.61亿元，22Q3为-0.66亿元。由于Q3有汇兑收益，Q4实际经营性情况略有改善。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4企稳回升，公司营运指标有所提升。MLCC行业于21Q2进入下行周期，

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恺英网络-002517-新游版号联袂而至，硕果累累乘势而起

恺英网络发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润9.3-11.3亿元，同比增长61.25%-95.93%，预计实现扣非归母净利润8.4-10.7亿元，同比增长80.98%-130.53%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润1.16亿元，同比增长54.45%，扣非归母净利润预计实现1.10亿元，同比增长53.40%。营收净利增长喜人。公司收入和利润显著提升，主要由于2022年公司运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏

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昊华科技-600378-2022年业绩同比增长76%至90%

预计2022年业绩同比增长76%-90%，半导体材料占比持续提升。公司预计2022年实现业绩3.75-4.05亿元，同比+76%-90%；扣非业绩3.33-3.63亿元，同比+61%-76%。半导体新材料：营收公司预计为5.4亿元，营收占比提升至约20%水平。CMP抛光垫销售收入公司预计超4.7亿元，同比+56%；柔性显示材料YPI（黄色聚酰亚胺）和PSPI（光敏聚酰亚胺）在客户端稳步上量，收入公司预计为0.5亿元，同比+470%；CMP抛光液、清洗液部分产品规模化销售，收入近0.2亿元。打印复

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中药配方颗粒行业深度：竞争格局及未来趋势分析、市场空间及相关

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点。配方颗粒有效利用率高，毛利也更高。中药配方颗粒毛利最高达到70%左右。受益于国家政策扶持，中药配方颗粒市场长期快速增长，近5年复合增速达24.25%，预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，未来将开启千亿市场。下面我们从中药配方颗粒的发展历程及驱动因素出发，了解其竞争优势及未来发展趋势，分析国

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陕西煤业-601225-主业高增兑现，盈利历史新高

预计2022年实现归母净利润340亿元到362亿元，同比增长58%到68%（同比增加126亿元到147亿元），扣非后归母净利润280亿元到302亿元，同比增长37%到47%（同比增加76亿元到97亿元）。单季度来看，预计2022年第四季度实现归母净利润56.93亿元到78.93亿元，同比增长-17.3%到14.7%（同比增加-11.9亿元到10.1亿元），环比增长53.5%到112.8%（环比增加19.8亿元到41.8亿元）；扣非净利润54.7亿元到76.7亿元，同比增长-7.4%到29.8%

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国内装机数据公布，2023年高增长在望

风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。

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硅宝科技-300019-动态报告：受益地产链，卡位高成长

建筑胶2023年展望：同属地产链，受益竣工回暖2022年房屋竣工面积同比-15%，主因疫情影响施工进度、违约房企项目延时/停工，导致交付延后。但2022年11月以来，房企供给端政策拐点出现，政策利好“万箭齐发”，我们判断修复先后顺序分别为保交楼、二手房、新房、公租房，即保交楼、竣工端数据有望率先回暖。建筑胶行业景气与地产竣工需求相关。建筑幕墙胶常用于2种应用场景：1）幕墙玻璃与背衬铝合金框架间唯一的连接和传递荷载，2）隐框玻璃幕墙的玻璃或其它材料接缝处填缝，抵挡风雨入侵；中空玻璃胶一般应用于玻

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招商南油-601975-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点: Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环

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大消费再现重磅，白酒一哥发力推动葡萄酒上市，还有一地拟打造“

据茅台葡萄酒近期在2022年度总结大会上表示，将启动公司上市和员工持股计划，构建发展新机制。国盛证券表示，葡萄酒文化的长时间普及以及高端酒用户群体不断培育下消费理念的升级，优质产能、高端进口市场在逐步释放，葡萄酒消费正向高端产品集中。此前宁夏回族自治区贺兰县在政府工作报告中指出，2023年要立足“世界葡萄酒之都”整体布局，新增、改造酿酒葡萄种植基地3000亩，培育精品酒庄6家。银河证券分析称，当前中高端品牌推动白酒行业销售额的提升，进口葡萄酒拉动葡萄酒行业规模增长，十四五规划针对酒类流通企

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机器人行业顶层规划出炉，智能制造关键一环，国产化空间广阔

1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。此外，方案要求未来突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。招商证券表示，机器人是智能制造中最具代表性的装备，未来必

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如何把握牛市中券商的机会

市场：牛市初期，仓位第一在浙商证券大势研判体系中，一波行情有表面催化剂，更有本质催化剂。从本质催化剂看，根据总结的框架，A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期。结合周期运行和三驾马车，新一轮库存复苏周期或于2023Q1附近启动，这意味着A股新一轮上行周期也将开启。值得注意的是，尽管市场运行的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。于是我们结合估值水平、宏观环境和结构运行，提出了更为精准的底部判断框架。简言之，市场自4月底进入筑底期，并于12月底结束筑底，新一轮牛

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从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景

Chat-GPT的出现以及中短期内的产业化落地将会为从用户创作（UGC）到AI创作（AIGC）的转型提供关键的辅助支持。结合Chat-GPT的底层技术逻辑，我们认为Chat-GPT中短期内产业化的方向可能包括： 1）Chat-GPT对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，在归纳性的文字类工作中展现出了极其优异的表现。2）代码开发相关的工作更加规整非常适合AI辅助生成。3）图像生成领域：GPT模型在图像生成领域目前效果略逊于扩散模型，但扩散模型可以利用Chat-GPT生成较佳的Prompt，提供强

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泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业

公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩 2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货

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华阳股份-600348-2022年度业绩预告点评：全年业绩同

华阳股份发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润60.19亿元-77.69亿元，同比增长70.32%到119.85%；预计扣非归母净利润64.44亿元-81.94亿元，同比增长40.58%到78.76%。非经常性损益-4.25亿元主要系优化矿井资产结构产生相应的固定资产报废损失。点评：全年业绩同比高增，公司管理提质增效。公司业绩同比增幅较大，主要系（1）煤炭市场需求旺盛，公司主要煤炭产品价格同比增长。（2）公司加强全面成本管控，通过推行全面预算管理、集中采购、严格招投标等措施严控成本。

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双良节能-600481-业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

2023年1月公司发布2022年度业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%，实现扣非归母净利润8.7-9.7亿元，同比增长265.19%-307.17%，公司业绩增长略低于预期。硅片环节盈利迎来回升根据SMM统计，1月17日150μm厚度的182、210尺寸硅片价格分别上涨0.33、0.45元/片，较前期低点分别上涨0.67、0.55元/片至4.18、5.45元/片，平均涨幅达15.16%，我们认为组件厂商低开工清库存策

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风华高科-000636-22年业绩预告点评：被动元件行业周期

公司发布22年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。分季度看，预计公司22Q4实现归母净利润-0.35~0.47亿元，22Q3为-0.55亿元；预计22Q4扣非归母净利润为-0.78~-0.61亿元，22Q3为-0.66亿元。由于Q3有汇兑收益，Q4实际经营性情况略有改善。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4企稳回升，公司营运指标有所提升。MLCC行业于21Q2进入下行周期，

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恺英网络-002517-新游版号联袂而至，硕果累累乘势而起

恺英网络发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润9.3-11.3亿元，同比增长61.25%-95.93%，预计实现扣非归母净利润8.4-10.7亿元，同比增长80.98%-130.53%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润1.16亿元，同比增长54.45%，扣非归母净利润预计实现1.10亿元，同比增长53.40%。营收净利增长喜人。公司收入和利润显著提升，主要由于2022年公司运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏

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昊华科技-600378-2022年业绩同比增长76%至90%

预计2022年业绩同比增长76%-90%，半导体材料占比持续提升。公司预计2022年实现业绩3.75-4.05亿元，同比+76%-90%；扣非业绩3.33-3.63亿元，同比+61%-76%。半导体新材料：营收公司预计为5.4亿元，营收占比提升至约20%水平。CMP抛光垫销售收入公司预计超4.7亿元，同比+56%；柔性显示材料YPI（黄色聚酰亚胺）和PSPI（光敏聚酰亚胺）在客户端稳步上量，收入公司预计为0.5亿元，同比+470%；CMP抛光液、清洗液部分产品规模化销售，收入近0.2亿元。打印复

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中药配方颗粒行业深度：竞争格局及未来趋势分析、市场空间及相关

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点。配方颗粒有效利用率高，毛利也更高。中药配方颗粒毛利最高达到70%左右。受益于国家政策扶持，中药配方颗粒市场长期快速增长，近5年复合增速达24.25%，预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，未来将开启千亿市场。下面我们从中药配方颗粒的发展历程及驱动因素出发，了解其竞争优势及未来发展趋势，分析国

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陕西煤业-601225-主业高增兑现，盈利历史新高

预计2022年实现归母净利润340亿元到362亿元，同比增长58%到68%（同比增加126亿元到147亿元），扣非后归母净利润280亿元到302亿元，同比增长37%到47%（同比增加76亿元到97亿元）。单季度来看，预计2022年第四季度实现归母净利润56.93亿元到78.93亿元，同比增长-17.3%到14.7%（同比增加-11.9亿元到10.1亿元），环比增长53.5%到112.8%（环比增加19.8亿元到41.8亿元）；扣非净利润54.7亿元到76.7亿元，同比增长-7.4%到29.8%

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国内装机数据公布，2023年高增长在望

风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。

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硅宝科技-300019-动态报告：受益地产链，卡位高成长

建筑胶2023年展望：同属地产链，受益竣工回暖2022年房屋竣工面积同比-15%，主因疫情影响施工进度、违约房企项目延时/停工，导致交付延后。但2022年11月以来，房企供给端政策拐点出现，政策利好“万箭齐发”，我们判断修复先后顺序分别为保交楼、二手房、新房、公租房，即保交楼、竣工端数据有望率先回暖。建筑胶行业景气与地产竣工需求相关。建筑幕墙胶常用于2种应用场景：1）幕墙玻璃与背衬铝合金框架间唯一的连接和传递荷载，2）隐框玻璃幕墙的玻璃或其它材料接缝处填缝，抵挡风雨入侵；中空玻璃胶一般应用于玻

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招商南油-601975-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点: Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环

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大消费再现重磅，白酒一哥发力推动葡萄酒上市，还有一地拟打造“

据茅台葡萄酒近期在2022年度总结大会上表示，将启动公司上市和员工持股计划，构建发展新机制。国盛证券表示，葡萄酒文化的长时间普及以及高端酒用户群体不断培育下消费理念的升级，优质产能、高端进口市场在逐步释放，葡萄酒消费正向高端产品集中。此前宁夏回族自治区贺兰县在政府工作报告中指出，2023年要立足“世界葡萄酒之都”整体布局，新增、改造酿酒葡萄种植基地3000亩，培育精品酒庄6家。银河证券分析称，当前中高端品牌推动白酒行业销售额的提升，进口葡萄酒拉动葡萄酒行业规模增长，十四五规划针对酒类流通企

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机器人行业顶层规划出炉，智能制造关键一环，国产化空间广阔

1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。此外，方案要求未来突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。招商证券表示，机器人是智能制造中最具代表性的装备，未来必

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如何把握牛市中券商的机会

市场：牛市初期，仓位第一在浙商证券大势研判体系中，一波行情有表面催化剂，更有本质催化剂。从本质催化剂看，根据总结的框架，A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期。结合周期运行和三驾马车，新一轮库存复苏周期或于2023Q1附近启动，这意味着A股新一轮上行周期也将开启。值得注意的是，尽管市场运行的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。于是我们结合估值水平、宏观环境和结构运行，提出了更为精准的底部判断框架。简言之，市场自4月底进入筑底期，并于12月底结束筑底，新一轮牛

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从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景

Chat-GPT的出现以及中短期内的产业化落地将会为从用户创作（UGC）到AI创作（AIGC）的转型提供关键的辅助支持。结合Chat-GPT的底层技术逻辑，我们认为Chat-GPT中短期内产业化的方向可能包括： 1）Chat-GPT对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，在归纳性的文字类工作中展现出了极其优异的表现。2）代码开发相关的工作更加规整非常适合AI辅助生成。3）图像生成领域：GPT模型在图像生成领域目前效果略逊于扩散模型，但扩散模型可以利用Chat-GPT生成较佳的Prompt，提供强

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泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业

公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩 2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货

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华阳股份-600348-2022年度业绩预告点评：全年业绩同

华阳股份发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润60.19亿元-77.69亿元，同比增长70.32%到119.85%；预计扣非归母净利润64.44亿元-81.94亿元，同比增长40.58%到78.76%。非经常性损益-4.25亿元主要系优化矿井资产结构产生相应的固定资产报废损失。点评：全年业绩同比高增，公司管理提质增效。公司业绩同比增幅较大，主要系（1）煤炭市场需求旺盛，公司主要煤炭产品价格同比增长。（2）公司加强全面成本管控，通过推行全面预算管理、集中采购、严格招投标等措施严控成本。

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双良节能-600481-业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

2023年1月公司发布2022年度业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%，实现扣非归母净利润8.7-9.7亿元，同比增长265.19%-307.17%，公司业绩增长略低于预期。硅片环节盈利迎来回升根据SMM统计，1月17日150μm厚度的182、210尺寸硅片价格分别上涨0.33、0.45元/片，较前期低点分别上涨0.67、0.55元/片至4.18、5.45元/片，平均涨幅达15.16%，我们认为组件厂商低开工清库存策

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风华高科-000636-22年业绩预告点评：被动元件行业周期

公司发布22年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。分季度看，预计公司22Q4实现归母净利润-0.35~0.47亿元，22Q3为-0.55亿元；预计22Q4扣非归母净利润为-0.78~-0.61亿元，22Q3为-0.66亿元。由于Q3有汇兑收益，Q4实际经营性情况略有改善。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4企稳回升，公司营运指标有所提升。MLCC行业于21Q2进入下行周期，

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恺英网络-002517-新游版号联袂而至，硕果累累乘势而起

恺英网络发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润9.3-11.3亿元，同比增长61.25%-95.93%，预计实现扣非归母净利润8.4-10.7亿元，同比增长80.98%-130.53%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润1.16亿元，同比增长54.45%，扣非归母净利润预计实现1.10亿元，同比增长53.40%。营收净利增长喜人。公司收入和利润显著提升，主要由于2022年公司运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏

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昊华科技-600378-2022年业绩同比增长76%至90%

预计2022年业绩同比增长76%-90%，半导体材料占比持续提升。公司预计2022年实现业绩3.75-4.05亿元，同比+76%-90%；扣非业绩3.33-3.63亿元，同比+61%-76%。半导体新材料：营收公司预计为5.4亿元，营收占比提升至约20%水平。CMP抛光垫销售收入公司预计超4.7亿元，同比+56%；柔性显示材料YPI（黄色聚酰亚胺）和PSPI（光敏聚酰亚胺）在客户端稳步上量，收入公司预计为0.5亿元，同比+470%；CMP抛光液、清洗液部分产品规模化销售，收入近0.2亿元。打印复

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中药配方颗粒行业深度：竞争格局及未来趋势分析、市场空间及相关

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点。配方颗粒有效利用率高，毛利也更高。中药配方颗粒毛利最高达到70%左右。受益于国家政策扶持，中药配方颗粒市场长期快速增长，近5年复合增速达24.25%，预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，未来将开启千亿市场。下面我们从中药配方颗粒的发展历程及驱动因素出发，了解其竞争优势及未来发展趋势，分析国

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陕西煤业-601225-主业高增兑现，盈利历史新高

预计2022年实现归母净利润340亿元到362亿元，同比增长58%到68%（同比增加126亿元到147亿元），扣非后归母净利润280亿元到302亿元，同比增长37%到47%（同比增加76亿元到97亿元）。单季度来看，预计2022年第四季度实现归母净利润56.93亿元到78.93亿元，同比增长-17.3%到14.7%（同比增加-11.9亿元到10.1亿元），环比增长53.5%到112.8%（环比增加19.8亿元到41.8亿元）；扣非净利润54.7亿元到76.7亿元，同比增长-7.4%到29.8%

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国内装机数据公布，2023年高增长在望

风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。

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硅宝科技-300019-动态报告：受益地产链，卡位高成长

建筑胶2023年展望：同属地产链，受益竣工回暖2022年房屋竣工面积同比-15%，主因疫情影响施工进度、违约房企项目延时/停工，导致交付延后。但2022年11月以来，房企供给端政策拐点出现，政策利好“万箭齐发”，我们判断修复先后顺序分别为保交楼、二手房、新房、公租房，即保交楼、竣工端数据有望率先回暖。建筑胶行业景气与地产竣工需求相关。建筑幕墙胶常用于2种应用场景：1）幕墙玻璃与背衬铝合金框架间唯一的连接和传递荷载，2）隐框玻璃幕墙的玻璃或其它材料接缝处填缝，抵挡风雨入侵；中空玻璃胶一般应用于玻

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硅宝科技

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2023-01-19 22:25:49

招商南油-601975-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点: Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环

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招商南油

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2023-01-20 08:20:11

大消费再现重磅，白酒一哥发力推动葡萄酒上市，还有一地拟打造“

据茅台葡萄酒近期在2022年度总结大会上表示，将启动公司上市和员工持股计划，构建发展新机制。国盛证券表示，葡萄酒文化的长时间普及以及高端酒用户群体不断培育下消费理念的升级，优质产能、高端进口市场在逐步释放，葡萄酒消费正向高端产品集中。此前宁夏回族自治区贺兰县在政府工作报告中指出，2023年要立足“世界葡萄酒之都”整体布局，新增、改造酿酒葡萄种植基地3000亩，培育精品酒庄6家。银河证券分析称，当前中高端品牌推动白酒行业销售额的提升，进口葡萄酒拉动葡萄酒行业规模增长，十四五规划针对酒类流通企

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莫高股份
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张裕A

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2023-01-20 08:19:17

机器人行业顶层规划出炉，智能制造关键一环，国产化空间广阔

1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。此外，方案要求未来突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。招商证券表示，机器人是智能制造中最具代表性的装备，未来必

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绿的谐波
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2023-01-20 08:18:17

如何把握牛市中券商的机会

市场：牛市初期，仓位第一在浙商证券大势研判体系中，一波行情有表面催化剂，更有本质催化剂。从本质催化剂看，根据总结的框架，A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期。结合周期运行和三驾马车，新一轮库存复苏周期或于2023Q1附近启动，这意味着A股新一轮上行周期也将开启。值得注意的是，尽管市场运行的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。于是我们结合估值水平、宏观环境和结构运行，提出了更为精准的底部判断框架。简言之，市场自4月底进入筑底期，并于12月底结束筑底，新一轮牛

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国盛金控
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2023-01-20 08:14:54

从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景

Chat-GPT的出现以及中短期内的产业化落地将会为从用户创作（UGC）到AI创作（AIGC）的转型提供关键的辅助支持。结合Chat-GPT的底层技术逻辑，我们认为Chat-GPT中短期内产业化的方向可能包括： 1）Chat-GPT对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，在归纳性的文字类工作中展现出了极其优异的表现。2）代码开发相关的工作更加规整非常适合AI辅助生成。3）图像生成领域：GPT模型在图像生成领域目前效果略逊于扩散模型，但扩散模型可以利用Chat-GPT生成较佳的Prompt，提供强

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汉王科技
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泰恩康-301263-业绩高增长符合预期，和胃市场缺货影响业

公司发布2022年年度业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润1.75-1.90亿元（45.75%-58.24%）；预计2022年实现扣非净利润1.64-1.79亿元（51.88%-65.73%）；2022年业绩高速增长符合我们预期。爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩 2022年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在OTC渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货

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泰恩康

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2023-01-19 23:47:06

华阳股份-600348-2022年度业绩预告点评：全年业绩同

华阳股份发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润60.19亿元-77.69亿元，同比增长70.32%到119.85%；预计扣非归母净利润64.44亿元-81.94亿元，同比增长40.58%到78.76%。非经常性损益-4.25亿元主要系优化矿井资产结构产生相应的固定资产报废损失。点评：全年业绩同比高增，公司管理提质增效。公司业绩同比增幅较大，主要系（1）煤炭市场需求旺盛，公司主要煤炭产品价格同比增长。（2）公司加强全面成本管控，通过推行全面预算管理、集中采购、严格招投标等措施严控成本。

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华阳股份

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2023-01-19 23:46:00

双良节能-600481-业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

2023年1月公司发布2022年度业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%，实现扣非归母净利润8.7-9.7亿元，同比增长265.19%-307.17%，公司业绩增长略低于预期。硅片环节盈利迎来回升根据SMM统计，1月17日150μm厚度的182、210尺寸硅片价格分别上涨0.33、0.45元/片，较前期低点分别上涨0.67、0.55元/片至4.18、5.45元/片，平均涨幅达15.16%，我们认为组件厂商低开工清库存策

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双良节能

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2023-01-19 23:17:57

风华高科-000636-22年业绩预告点评：被动元件行业周期

公司发布22年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。分季度看，预计公司22Q4实现归母净利润-0.35~0.47亿元，22Q3为-0.55亿元；预计22Q4扣非归母净利润为-0.78~-0.61亿元，22Q3为-0.66亿元。由于Q3有汇兑收益，Q4实际经营性情况略有改善。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4企稳回升，公司营运指标有所提升。MLCC行业于21Q2进入下行周期，

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2023-01-19 23:00:30

恺英网络-002517-新游版号联袂而至，硕果累累乘势而起

恺英网络发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润9.3-11.3亿元，同比增长61.25%-95.93%，预计实现扣非归母净利润8.4-10.7亿元，同比增长80.98%-130.53%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润1.16亿元，同比增长54.45%，扣非归母净利润预计实现1.10亿元，同比增长53.40%。营收净利增长喜人。公司收入和利润显著提升，主要由于2022年公司运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏

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恺英网络

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2023-01-19 22:48:34

昊华科技-600378-2022年业绩同比增长76%至90%

预计2022年业绩同比增长76%-90%，半导体材料占比持续提升。公司预计2022年实现业绩3.75-4.05亿元，同比+76%-90%；扣非业绩3.33-3.63亿元，同比+61%-76%。半导体新材料：营收公司预计为5.4亿元，营收占比提升至约20%水平。CMP抛光垫销售收入公司预计超4.7亿元，同比+56%；柔性显示材料YPI（黄色聚酰亚胺）和PSPI（光敏聚酰亚胺）在客户端稳步上量，收入公司预计为0.5亿元，同比+470%；CMP抛光液、清洗液部分产品规模化销售，收入近0.2亿元。打印复

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昊华科技

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2023-01-19 22:46:44

中药配方颗粒行业深度：竞争格局及未来趋势分析、市场空间及相关

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点。配方颗粒有效利用率高，毛利也更高。中药配方颗粒毛利最高达到70%左右。受益于国家政策扶持，中药配方颗粒市场长期快速增长，近5年复合增速达24.25%，预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，未来将开启千亿市场。下面我们从中药配方颗粒的发展历程及驱动因素出发，了解其竞争优势及未来发展趋势，分析国

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红日药业
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华润三九

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2023-01-19 22:45:46

陕西煤业-601225-主业高增兑现，盈利历史新高

预计2022年实现归母净利润340亿元到362亿元，同比增长58%到68%（同比增加126亿元到147亿元），扣非后归母净利润280亿元到302亿元，同比增长37%到47%（同比增加76亿元到97亿元）。单季度来看，预计2022年第四季度实现归母净利润56.93亿元到78.93亿元，同比增长-17.3%到14.7%（同比增加-11.9亿元到10.1亿元），环比增长53.5%到112.8%（环比增加19.8亿元到41.8亿元）；扣非净利润54.7亿元到76.7亿元，同比增长-7.4%到29.8%

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陕西煤业

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2023-01-19 22:30:34

国内装机数据公布，2023年高增长在望

风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。

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新强联
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海力风电

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硅宝科技-300019-动态报告：受益地产链，卡位高成长

建筑胶2023年展望：同属地产链，受益竣工回暖2022年房屋竣工面积同比-15%，主因疫情影响施工进度、违约房企项目延时/停工，导致交付延后。但2022年11月以来，房企供给端政策拐点出现，政策利好“万箭齐发”，我们判断修复先后顺序分别为保交楼、二手房、新房、公租房，即保交楼、竣工端数据有望率先回暖。建筑胶行业景气与地产竣工需求相关。建筑幕墙胶常用于2种应用场景：1）幕墙玻璃与背衬铝合金框架间唯一的连接和传递荷载，2）隐框玻璃幕墙的玻璃或其它材料接缝处填缝，抵挡风雨入侵；中空玻璃胶一般应用于玻

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招商南油-601975-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点: Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环

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