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2023-01-19 11:37:44

中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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2023-01-19 11:37:05

潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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广发证券

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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新凤鸣

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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2023-01-19 11:33:03

普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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水羊股份-300740-利润阶段性承压，期待后续弹性释放

公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%；扣非归母净利润0.95-1.25亿元，同比下降42%-56%。22Q4单季度归母净利润预计同比下降65%-99%。点评：公司2022年利润下滑幅度较大，主要原因在于，（1）新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散、双十一物流不畅导致退货率提升，但相应的产品成本、运输开支已经发生。（2）公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入

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蒙娜丽莎-002918-减值仍有拖累，23年有望轻装上阵

减值继续拖累22年业绩，23年有望轻装上阵公司1月18日晚发布业绩预告，预计2022年净亏损3.2-4.6亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.38-4.78亿元，主要受：1）应收款计提减值；2）毛利率同比下降；3）收入同比下降等因素影响。考虑公司2022年业绩受减值影响较大，且瓷砖行业竞争仍然激烈，我们下调公司22-24年收入预测，调整归母净利预测至-3.9/5.1/7.5亿元（前值-1.9/5.2/7.9亿元）。受益于地产政策利好持续出台，当前可比公司23年Wind一致预期均值20xPE，给予

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中材科技-002080-点评报告：风电叶片产业整合，迎行业底

中材科技发布公告：公司及全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石签署《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材、中国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权。投资要点: 推进新材料产业融合，解决集团内同业竞争问题。近年来，中国建材集团积极围绕基础材料、新材料、工程技术服务三大业务板块开展资产整合。中材叶片、中复连众作为中国建材集团旗下两大风电叶片运营主体，此次整合将推动集团新材料产业融合，解决集团内风电叶片的同业竞争问题。风电叶片行业底部向上，行业整合迎发展机遇。2022年，我国风电招标88.74GW

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三花智控-002050-公司信息更新报告：2022Q4业绩延

2022Q4业绩延续高增，汽零地位稳固，储能有望放量，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年实现营收192.25-224.29亿元，同比增长20%-40%，归母净利润25.26-30.31亿元，同比增长50%-80%。单季度来看，2022Q4预计公司实现营收36.26-68.3亿元，同比-16%~+59%，归母净利润8.98-14.03亿元，同比增长130%-259%，扣非归母净利润4.79-9.25亿元，同比增长49%-188%。考虑到年度非经常性损益以及规模效应显现，我们上调公司

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中科江南-301153-财政信息化领军，乘政策东风加速发展

深耕财政信息化十余载，财政信息化领军者中科江南成立于2011年，目前已发展成为国内领先的智慧财政综合解决方案提供商，主要有支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务四大业务，主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。从业绩表现来看，营收方面，2018至2021年，公司营收由2.8亿元增长至7.4亿元，CAGR为37.5%；利润方面，2018至2021年公司归母净利润由0.5亿元增长至1.6亿元，CAGR为46.4%。从研发投入来看，公司持续加大研发投入

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瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期

2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。评论：深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒

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中材国际-600970-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈

全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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2023-01-19 11:37:05

潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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水羊股份-300740-利润阶段性承压，期待后续弹性释放

公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%；扣非归母净利润0.95-1.25亿元，同比下降42%-56%。22Q4单季度归母净利润预计同比下降65%-99%。点评：公司2022年利润下滑幅度较大，主要原因在于，（1）新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散、双十一物流不畅导致退货率提升，但相应的产品成本、运输开支已经发生。（2）公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入

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蒙娜丽莎-002918-减值仍有拖累，23年有望轻装上阵

减值继续拖累22年业绩，23年有望轻装上阵公司1月18日晚发布业绩预告，预计2022年净亏损3.2-4.6亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.38-4.78亿元，主要受：1）应收款计提减值；2）毛利率同比下降；3）收入同比下降等因素影响。考虑公司2022年业绩受减值影响较大，且瓷砖行业竞争仍然激烈，我们下调公司22-24年收入预测，调整归母净利预测至-3.9/5.1/7.5亿元（前值-1.9/5.2/7.9亿元）。受益于地产政策利好持续出台，当前可比公司23年Wind一致预期均值20xPE，给予

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中材科技-002080-点评报告：风电叶片产业整合，迎行业底

中材科技发布公告：公司及全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石签署《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材、中国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权。投资要点: 推进新材料产业融合，解决集团内同业竞争问题。近年来，中国建材集团积极围绕基础材料、新材料、工程技术服务三大业务板块开展资产整合。中材叶片、中复连众作为中国建材集团旗下两大风电叶片运营主体，此次整合将推动集团新材料产业融合，解决集团内风电叶片的同业竞争问题。风电叶片行业底部向上，行业整合迎发展机遇。2022年，我国风电招标88.74GW

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三花智控-002050-公司信息更新报告：2022Q4业绩延

2022Q4业绩延续高增，汽零地位稳固，储能有望放量，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年实现营收192.25-224.29亿元，同比增长20%-40%，归母净利润25.26-30.31亿元，同比增长50%-80%。单季度来看，2022Q4预计公司实现营收36.26-68.3亿元，同比-16%~+59%，归母净利润8.98-14.03亿元，同比增长130%-259%，扣非归母净利润4.79-9.25亿元，同比增长49%-188%。考虑到年度非经常性损益以及规模效应显现，我们上调公司

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中科江南-301153-财政信息化领军，乘政策东风加速发展

深耕财政信息化十余载，财政信息化领军者中科江南成立于2011年，目前已发展成为国内领先的智慧财政综合解决方案提供商，主要有支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务四大业务，主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。从业绩表现来看，营收方面，2018至2021年，公司营收由2.8亿元增长至7.4亿元，CAGR为37.5%；利润方面，2018至2021年公司归母净利润由0.5亿元增长至1.6亿元，CAGR为46.4%。从研发投入来看，公司持续加大研发投入

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瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期

2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。评论：深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒

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中材国际-600970-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈

全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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水羊股份-300740-利润阶段性承压，期待后续弹性释放

公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%；扣非归母净利润0.95-1.25亿元，同比下降42%-56%。22Q4单季度归母净利润预计同比下降65%-99%。点评：公司2022年利润下滑幅度较大，主要原因在于，（1）新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散、双十一物流不畅导致退货率提升，但相应的产品成本、运输开支已经发生。（2）公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入

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蒙娜丽莎-002918-减值仍有拖累，23年有望轻装上阵

减值继续拖累22年业绩，23年有望轻装上阵公司1月18日晚发布业绩预告，预计2022年净亏损3.2-4.6亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.38-4.78亿元，主要受：1）应收款计提减值；2）毛利率同比下降；3）收入同比下降等因素影响。考虑公司2022年业绩受减值影响较大，且瓷砖行业竞争仍然激烈，我们下调公司22-24年收入预测，调整归母净利预测至-3.9/5.1/7.5亿元（前值-1.9/5.2/7.9亿元）。受益于地产政策利好持续出台，当前可比公司23年Wind一致预期均值20xPE，给予

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中材科技-002080-点评报告：风电叶片产业整合，迎行业底

中材科技发布公告：公司及全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石签署《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材、中国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权。投资要点: 推进新材料产业融合，解决集团内同业竞争问题。近年来，中国建材集团积极围绕基础材料、新材料、工程技术服务三大业务板块开展资产整合。中材叶片、中复连众作为中国建材集团旗下两大风电叶片运营主体，此次整合将推动集团新材料产业融合，解决集团内风电叶片的同业竞争问题。风电叶片行业底部向上，行业整合迎发展机遇。2022年，我国风电招标88.74GW

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三花智控-002050-公司信息更新报告：2022Q4业绩延

2022Q4业绩延续高增，汽零地位稳固，储能有望放量，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年实现营收192.25-224.29亿元，同比增长20%-40%，归母净利润25.26-30.31亿元，同比增长50%-80%。单季度来看，2022Q4预计公司实现营收36.26-68.3亿元，同比-16%~+59%，归母净利润8.98-14.03亿元，同比增长130%-259%，扣非归母净利润4.79-9.25亿元，同比增长49%-188%。考虑到年度非经常性损益以及规模效应显现，我们上调公司

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中科江南-301153-财政信息化领军，乘政策东风加速发展

深耕财政信息化十余载，财政信息化领军者中科江南成立于2011年，目前已发展成为国内领先的智慧财政综合解决方案提供商，主要有支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务四大业务，主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。从业绩表现来看，营收方面，2018至2021年，公司营收由2.8亿元增长至7.4亿元，CAGR为37.5%；利润方面，2018至2021年公司归母净利润由0.5亿元增长至1.6亿元，CAGR为46.4%。从研发投入来看，公司持续加大研发投入

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瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期

2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。评论：深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒

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中材国际-600970-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈

全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母

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中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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水羊股份-300740-利润阶段性承压，期待后续弹性释放

公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%；扣非归母净利润0.95-1.25亿元，同比下降42%-56%。22Q4单季度归母净利润预计同比下降65%-99%。点评：公司2022年利润下滑幅度较大，主要原因在于，（1）新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散、双十一物流不畅导致退货率提升，但相应的产品成本、运输开支已经发生。（2）公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入

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蒙娜丽莎-002918-减值仍有拖累，23年有望轻装上阵

减值继续拖累22年业绩，23年有望轻装上阵公司1月18日晚发布业绩预告，预计2022年净亏损3.2-4.6亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.38-4.78亿元，主要受：1）应收款计提减值；2）毛利率同比下降；3）收入同比下降等因素影响。考虑公司2022年业绩受减值影响较大，且瓷砖行业竞争仍然激烈，我们下调公司22-24年收入预测，调整归母净利预测至-3.9/5.1/7.5亿元（前值-1.9/5.2/7.9亿元）。受益于地产政策利好持续出台，当前可比公司23年Wind一致预期均值20xPE，给予

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中材科技-002080-点评报告：风电叶片产业整合，迎行业底

中材科技发布公告：公司及全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石签署《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材、中国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权。投资要点: 推进新材料产业融合，解决集团内同业竞争问题。近年来，中国建材集团积极围绕基础材料、新材料、工程技术服务三大业务板块开展资产整合。中材叶片、中复连众作为中国建材集团旗下两大风电叶片运营主体，此次整合将推动集团新材料产业融合，解决集团内风电叶片的同业竞争问题。风电叶片行业底部向上，行业整合迎发展机遇。2022年，我国风电招标88.74GW

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三花智控-002050-公司信息更新报告：2022Q4业绩延

2022Q4业绩延续高增，汽零地位稳固，储能有望放量，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年实现营收192.25-224.29亿元，同比增长20%-40%，归母净利润25.26-30.31亿元，同比增长50%-80%。单季度来看，2022Q4预计公司实现营收36.26-68.3亿元，同比-16%~+59%，归母净利润8.98-14.03亿元，同比增长130%-259%，扣非归母净利润4.79-9.25亿元，同比增长49%-188%。考虑到年度非经常性损益以及规模效应显现，我们上调公司

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中科江南-301153-财政信息化领军，乘政策东风加速发展

深耕财政信息化十余载，财政信息化领军者中科江南成立于2011年，目前已发展成为国内领先的智慧财政综合解决方案提供商，主要有支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务四大业务，主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。从业绩表现来看，营收方面，2018至2021年，公司营收由2.8亿元增长至7.4亿元，CAGR为37.5%；利润方面，2018至2021年公司归母净利润由0.5亿元增长至1.6亿元，CAGR为46.4%。从研发投入来看，公司持续加大研发投入

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瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期

2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。评论：深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒

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2023-01-19 11:26:58

中材国际-600970-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈

全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母

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2023-01-19 11:37:44

中炬高新-600872-股东变化落实，估值折价待修复

中山润田最新持股下降至13.75%，中山火炬为公司新晋控股股东。2022年1月18日，公司发布公告：一方面，因中山润田涉及与重庆信托、中航信托借款合同纠纷，2022.11.23-2023.1.17被动减持后持股比例从14.99%下降至13.75%；另一方面，中山火炬一致行动人增持完毕，中山火炬及其一致行动人持股上升至15.48%，已超过原控股股东中山润田，中山火炬成功跃居第一大股东。点评内容中山润田接连被动减持，中山火炬联手鼎晖系增持后控股。截至2022.11.22，中山润田持股占比14.9

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2023-01-19 11:37:05

潞安环能-601699-2022年报预告点评：量价齐升，Q4

上调盈利预测，维持目标价，增持评级。公司发布2022年业绩预增公告，预计归母净利140亿元(+108.71%)、扣非净利141亿元(+81.28%)，业绩超预期。上调2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，维持目标价25.09元，增持评级。量价齐升叠加成本管控优秀，全年业绩大增。1）2022年煤炭产/销量为5703/ 5290万吨（+4.91%/5.06%），受益于产能核增及上庄矿（90万吨/年）进入联合试运转；2）公司喷吹煤不受政策限价

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卡莱特-301391-超高清赛道新星，卡位LED产业核心中游

深耕视频图像显示控制领域，新产品实现快速放量：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为LED显示屏厂商提供显示控制系统，并逐步向视频处理及播放领域扩张产品矩阵，新产品实现快速放量。公司经营稳健，疫情扰动下韧性明显，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长20.5%，显著高于行业增速，随着疫情防控政策优化，有望迎来较大增长弹性。 LED行业蓬勃发展，带动显示控制系统需求扩张：（1）5G+8K应用普及，带动超高清视频产业增速约40%；（2

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卡莱特

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2023-01-19 11:35:45

文灿股份-603348-系列点评二十三：预计负债影响利润，一

公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计归母净利润2.2亿元-2.7亿元，同比增长126.41%~177.87%，预计扣非归母净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长177.18%~234.98%。分析判断: 预计负债影响利润新能源驱动高成长 22Q4预计归母净利润为-0.4亿元-0.1亿元，同比-236.7%~-60.1%，扣非归母净利润为-0.05亿元-0.5亿元，同比122.0%~+102.2%，若加回计提的预计负债0.52亿元(百炼墨西哥工厂增值税缴纳诉讼事项)，按中值测算，22Q

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文灿股份

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2023-01-19 11:35:01

广发证券-000776-驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发

市场化机制+地方资源，营运效率稳定提升：1）民营背景决定灵活机制：广发证券无控股股东（吉林敖东、辽宁成大、中山公用持股比例分别为16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以来基本未发生过变化），利于维持市场化运行机制、灵活的运营模式。2）广东经济优势赋能客群财富：广东省居民较高的财富水平为公司各项业务的发展奠定了基础，粤港澳大湾区发展政策向好，且广州正在不断完善现代金融服务体系，我们预计公司未来业务发展将充分受益于区域内经济增长。3）公司业绩表现稳定：2018-2021年，公司净利润由

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2023-01-19 11:34:19

新凤鸣-603225-大股东定增强化信心，长丝景气持续修复

公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过10亿元，拟用于年产540万吨PTA项目，本次定增价格为8.75元/股，非公开发行股票数量不超过114,285,714股，公司控股股东新凤鸣控股及实控人庄奎龙以现金全额认购。国信化工观点： 1）定增10亿加注规模扩张，涤丝龙头布局成长。公司拟向控股股东新凤鸣控股和实际控制人庄奎龙定增不超过10亿元，发行股份不超过1.14亿股，本次定增发行价格为8.75元/股，不低于基准日前20交易日均价的80%，本次募集资金全部建设全资孙公司独

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新凤鸣

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2023-01-19 11:33:41

华能水电-600025-2022年业绩预告点评，逆流而上，业

1月18日，公司公布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润64.63亿元到74.83亿元，与上年同期相比增加6.25亿元到16.45亿元，同比增长10.7%到28.2%；预计2022年实现扣非归母净利润64.86亿元到75.06亿元，与上年同期相比增加8.56亿元到18.76亿元，同比增长15.2%到33.3%。业绩符合预期：2022年，公司实现归母净利润64.63到74.83亿元，业绩区间符合我们三季报点评中的盈利预测69.64亿元、同比增长19.3%。Q4公司实现归母净利润4.9

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2023-01-19 11:33:03

普洛药业-000739-管理效率和毛利率持续向上，盈利潜力释

新管理团队大幅度提升管理效率，毛利率持续改善。公司2022年前三季度毛利率下降明显。核心原因：（1）新冠疫情导致全球供应链受影响，运输成本和石油价格大幅度上涨运输费用增加；（2）新冠动态清零四类药使用受到限制，抗生素中间体和原料药价格不景气，部分最上游中间体价格偏高；（3）氟苯尼考受到新进厂家的影响，毛利率下降。我们认为，公司经营杠杆高，净利率低。毛利率恢复后利润弹性大。生产规模业内领先，一体化优势明显。公司拥有七大生产基地，两个发酵工厂，五个合成工厂。公司大量投入自动化，减少人工消耗，201

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普洛药业

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2023-01-19 11:32:15

水羊股份-300740-利润阶段性承压，期待后续弹性释放

公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降37%-49%；扣非归母净利润0.95-1.25亿元，同比下降42%-56%。22Q4单季度归母净利润预计同比下降65%-99%。点评：公司2022年利润下滑幅度较大，主要原因在于，（1）新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散、双十一物流不畅导致退货率提升，但相应的产品成本、运输开支已经发生。（2）公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入

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2023-01-19 11:30:20

蒙娜丽莎-002918-减值仍有拖累，23年有望轻装上阵

减值继续拖累22年业绩，23年有望轻装上阵公司1月18日晚发布业绩预告，预计2022年净亏损3.2-4.6亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.38-4.78亿元，主要受：1）应收款计提减值；2）毛利率同比下降；3）收入同比下降等因素影响。考虑公司2022年业绩受减值影响较大，且瓷砖行业竞争仍然激烈，我们下调公司22-24年收入预测，调整归母净利预测至-3.9/5.1/7.5亿元（前值-1.9/5.2/7.9亿元）。受益于地产政策利好持续出台，当前可比公司23年Wind一致预期均值20xPE，给予

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中材科技-002080-点评报告：风电叶片产业整合，迎行业底

中材科技发布公告：公司及全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石签署《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材、中国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权。投资要点: 推进新材料产业融合，解决集团内同业竞争问题。近年来，中国建材集团积极围绕基础材料、新材料、工程技术服务三大业务板块开展资产整合。中材叶片、中复连众作为中国建材集团旗下两大风电叶片运营主体，此次整合将推动集团新材料产业融合，解决集团内风电叶片的同业竞争问题。风电叶片行业底部向上，行业整合迎发展机遇。2022年，我国风电招标88.74GW

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三花智控-002050-公司信息更新报告：2022Q4业绩延

2022Q4业绩延续高增，汽零地位稳固，储能有望放量，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年实现营收192.25-224.29亿元，同比增长20%-40%，归母净利润25.26-30.31亿元，同比增长50%-80%。单季度来看，2022Q4预计公司实现营收36.26-68.3亿元，同比-16%~+59%，归母净利润8.98-14.03亿元，同比增长130%-259%，扣非归母净利润4.79-9.25亿元，同比增长49%-188%。考虑到年度非经常性损益以及规模效应显现，我们上调公司

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中科江南-301153-财政信息化领军，乘政策东风加速发展

深耕财政信息化十余载，财政信息化领军者中科江南成立于2011年，目前已发展成为国内领先的智慧财政综合解决方案提供商，主要有支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务四大业务，主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。从业绩表现来看，营收方面，2018至2021年，公司营收由2.8亿元增长至7.4亿元，CAGR为37.5%；利润方面，2018至2021年公司归母净利润由0.5亿元增长至1.6亿元，CAGR为46.4%。从研发投入来看，公司持续加大研发投入

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中科江南

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瀚川智能-688022-2022年度业绩预告点评：业绩超预期

2022年预计归母净利润1.18-1.36亿,较上年同期增长94.06%– 123.67%，扣非归母净利润0.72-0.90亿元,较上年同期增长131.16%– 189.36%。公司2022年业绩同比大幅上升，业绩超预期。评论：深耕自动化领域，持续投入研发：公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验，在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验，构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破，公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒

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中材国际-600970-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈

全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母

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