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2023-01-17 20:12:40

国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

深耕发电功率预测领域，技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的

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国能日新

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岳阳林纸-600963-22年业绩表现优异，林业碳汇未来可期

1月16日，岳阳林纸发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计归母净利润6.04-6.44亿元，同比增长102.63%-116.05%；扣非后归母净利润5.86-6.26亿元，同比增长179.01%-198.05%。其中2022Q4当季公司归母净利润1.30-1.70亿元，同比增长319.45%-386.94%；扣非后归母净利润1.50-1.90亿元，同比增长235.06%-271.04%。 Q4文化纸环比向好，化工新品开拓顺利，林业碳汇增速亮眼分业务来看，1）纸产品：22年公司客户基础稳定

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岳阳林纸

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率

毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。点评: 现货库存国内领先，多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气度持续上行，

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毕得医药

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新莱应材-300260-短期需求波动影响Q4业绩，持续看好国

公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于母公司所有者净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长94.33%~112.00%；预计实现扣非归母净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长104.07%~122.65%。短期需求波动影响22Q4业绩：公司预计2022年较上年归母净利润同期大幅增长，主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满，产品结构升级，毛利率持续提升。从Q4单季度来看，2022年Q4预计实现归母净利润0.55亿元~0.85亿元，环比下降28.57%~53.7

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新莱应材

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三元股份-600429-首次覆盖报告：区域性龙头乳企，奶粉、

公司是华北区域乳企龙头，拥有“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌以液态奶业务为主，固态奶为辅，持续拓宽冰淇淋、涂抹酱等业务。行业出清龙头扩张，高质量+强推新驱动奶粉业务成长。奶粉新国标将于2023年2月正式实施，与现行国标相比，新国标要求更明确，规定更严格，有望加速奶粉行业出清，改善供给侧格局。公司作为区域乳企龙头，乘势扩张奶粉业务布局，2016年起，收购奶粉工厂，积极投建产能，加速市占率提升。公司奶粉产品以高质量作为保障，上游提高牧场自给率

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三元股份

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旺季催化临近，中大排量摩托车2月有望开启高增

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析判断行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩

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钱江摩托
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菲菱科思-301191-投资价值分析报告：网络设备ODM龙头

菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，多年来聚焦交换机等产品的研发与制造，目前已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。公司在交换机领域长期与新华三深度绑定，并于2019年成功切入S客户供应链，公司份额快速提升，盈利能力持续改善。我们认为，伴随国内数字经济发展提速，以交换机为代表的数字经济基础设施重要性不断凸显，菲菱科思有望凭借对国内交换机双龙头的深挖和品类拓展，实现业绩持续增长。我们给予公司2023年23倍PE，对应目标价

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菲菱科思

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华东医药-000963-获授权CT053独家商业化权益，肿瘤

1月16日，科济药业宣布与华东医药就BCMACAR-T细胞产品泽沃基奥仑赛注射液（CT053），达成在中国大陆地区的商业化合作。根据协议条款，科济药业将获得2亿人民币的首付款，并有权获得最高不超过10.25亿人民币的注册及销售里程碑付款。科济药业将继续负责CT053在中国大陆地区的开发、注册和生产。点评：引进CAR-T细胞疗法重磅产品，有望加速解决临床需求。此次公司获授权中国大陆地区独家商业化产品泽沃基奥仑赛注射液是一款全人抗靶向自体BCMACAR-T细胞疗法重磅产品，重点用于治疗复发/难治

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华东医药

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香山股份-002870-2022年业绩预告点评：业绩稳步提升

2023年1月11日公司发布公告，预计4Q22实现扣非归母净利润5818~ 6018万元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司业绩稳步提升，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，已突破全球头部新能源主机厂、蔚来、理想等造车新势力；公司大力发展新能源业务，已布局智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等产品。考虑收购均胜群英附带业绩补偿的非经影响，我们认为依据扣非

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香山股份

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海光信息-688041-2022年业绩预增130%+，市场份

2022年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。 2022年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营收50.1亿元至53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53亿元至8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.0

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陕西煤业-601225-四季度业绩较强势，资产注入及分红承诺

四季度多方面扰动下，利润仍同比大幅度增加公司预计2022年度归母净利润为340~362亿元，与上年同期相比，增加126~147亿元，同比增加58~68%；归母扣非净利润为280~302亿元，与上年度相比，将增加76~97亿元，同比增加37~47%。 2022年四季度因重大会议召开以及疫情影响，煤炭产运销环节均受不同程度影响，但单季度业绩同比仍较为强势，经营状况较好。根据公司披露的预增公告，四季度单季归母净利润大约为57-79亿元，同比变化约-17.2-+14.8%；扣非归母净利润大约为55-7

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华秦科技-688281-底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期

特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。核心投资逻辑：（1）短期，

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五粮液-000858-受益景气度回升，价值回归可期

稳中有进，浓香龙头谋求价值回归我们看好场景复苏、经济活动修复及扩内需支撑下白酒板块23年迎景气复苏，五粮液作为高端白酒龙头，有望充分受益于需求复苏，价格亦有望企稳回升，我们预计23年业绩增长提速的同时有望迎来估值回升。2022.12.18日，公司召开经销商大会，提出23年将坚持稳中求进的总方针，实现质的有效提升和量的合理增长，普五旨在提升动销质量以及经销商盈利，经典五粮液以品牌提升和价值感营造为核心，重点打造高地市场；系列酒聚焦优化量价关系、调整结构；同时将聚焦直营渠道引领和强化消费者品牌认知

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比亚迪-002594-有望受益于新能源车结构性高增速

比亚迪2022年12月公司销售新能源车23.5万台，销量同比增长150%。2022年1-12月，公司销量新能源车186.3万台，同比增长209%。其中，纯电动91.1万台，同比增长184%，插电混动94.6万台，同比增长247%。我们认为在8-20万元价位段，新能源车的渗透率仍有较大的提升空间。根据中汽协数据微信公众号，新能源在2022年1-11月国内售价为8-20万元的车型中的渗透率为22%，明显低于整体的27%。新能源车的渗透率在8-10万元价位段只有16%，在10-15万元更是仅有12%

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维峰电子-301328-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸

工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF 16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

深耕发电功率预测领域，技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的

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岳阳林纸-600963-22年业绩表现优异，林业碳汇未来可期

1月16日，岳阳林纸发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计归母净利润6.04-6.44亿元，同比增长102.63%-116.05%；扣非后归母净利润5.86-6.26亿元，同比增长179.01%-198.05%。其中2022Q4当季公司归母净利润1.30-1.70亿元，同比增长319.45%-386.94%；扣非后归母净利润1.50-1.90亿元，同比增长235.06%-271.04%。 Q4文化纸环比向好，化工新品开拓顺利，林业碳汇增速亮眼分业务来看，1）纸产品：22年公司客户基础稳定

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率

毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。点评: 现货库存国内领先，多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气度持续上行，

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新莱应材-300260-短期需求波动影响Q4业绩，持续看好国

公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于母公司所有者净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长94.33%~112.00%；预计实现扣非归母净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长104.07%~122.65%。短期需求波动影响22Q4业绩：公司预计2022年较上年归母净利润同期大幅增长，主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满，产品结构升级，毛利率持续提升。从Q4单季度来看，2022年Q4预计实现归母净利润0.55亿元~0.85亿元，环比下降28.57%~53.7

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三元股份-600429-首次覆盖报告：区域性龙头乳企，奶粉、

公司是华北区域乳企龙头，拥有“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌以液态奶业务为主，固态奶为辅，持续拓宽冰淇淋、涂抹酱等业务。行业出清龙头扩张，高质量+强推新驱动奶粉业务成长。奶粉新国标将于2023年2月正式实施，与现行国标相比，新国标要求更明确，规定更严格，有望加速奶粉行业出清，改善供给侧格局。公司作为区域乳企龙头，乘势扩张奶粉业务布局，2016年起，收购奶粉工厂，积极投建产能，加速市占率提升。公司奶粉产品以高质量作为保障，上游提高牧场自给率

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旺季催化临近，中大排量摩托车2月有望开启高增

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析判断行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩

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菲菱科思-301191-投资价值分析报告：网络设备ODM龙头

菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，多年来聚焦交换机等产品的研发与制造，目前已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。公司在交换机领域长期与新华三深度绑定，并于2019年成功切入S客户供应链，公司份额快速提升，盈利能力持续改善。我们认为，伴随国内数字经济发展提速，以交换机为代表的数字经济基础设施重要性不断凸显，菲菱科思有望凭借对国内交换机双龙头的深挖和品类拓展，实现业绩持续增长。我们给予公司2023年23倍PE，对应目标价

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华东医药-000963-获授权CT053独家商业化权益，肿瘤

1月16日，科济药业宣布与华东医药就BCMACAR-T细胞产品泽沃基奥仑赛注射液（CT053），达成在中国大陆地区的商业化合作。根据协议条款，科济药业将获得2亿人民币的首付款，并有权获得最高不超过10.25亿人民币的注册及销售里程碑付款。科济药业将继续负责CT053在中国大陆地区的开发、注册和生产。点评：引进CAR-T细胞疗法重磅产品，有望加速解决临床需求。此次公司获授权中国大陆地区独家商业化产品泽沃基奥仑赛注射液是一款全人抗靶向自体BCMACAR-T细胞疗法重磅产品，重点用于治疗复发/难治

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香山股份-002870-2022年业绩预告点评：业绩稳步提升

2023年1月11日公司发布公告，预计4Q22实现扣非归母净利润5818~ 6018万元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司业绩稳步提升，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，已突破全球头部新能源主机厂、蔚来、理想等造车新势力；公司大力发展新能源业务，已布局智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等产品。考虑收购均胜群英附带业绩补偿的非经影响，我们认为依据扣非

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海光信息-688041-2022年业绩预增130%+，市场份

2022年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。 2022年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营收50.1亿元至53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53亿元至8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.0

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陕西煤业-601225-四季度业绩较强势，资产注入及分红承诺

四季度多方面扰动下，利润仍同比大幅度增加公司预计2022年度归母净利润为340~362亿元，与上年同期相比，增加126~147亿元，同比增加58~68%；归母扣非净利润为280~302亿元，与上年度相比，将增加76~97亿元，同比增加37~47%。 2022年四季度因重大会议召开以及疫情影响，煤炭产运销环节均受不同程度影响，但单季度业绩同比仍较为强势，经营状况较好。根据公司披露的预增公告，四季度单季归母净利润大约为57-79亿元，同比变化约-17.2-+14.8%；扣非归母净利润大约为55-7

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华秦科技-688281-底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期

特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。核心投资逻辑：（1）短期，

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五粮液-000858-受益景气度回升，价值回归可期

稳中有进，浓香龙头谋求价值回归我们看好场景复苏、经济活动修复及扩内需支撑下白酒板块23年迎景气复苏，五粮液作为高端白酒龙头，有望充分受益于需求复苏，价格亦有望企稳回升，我们预计23年业绩增长提速的同时有望迎来估值回升。2022.12.18日，公司召开经销商大会，提出23年将坚持稳中求进的总方针，实现质的有效提升和量的合理增长，普五旨在提升动销质量以及经销商盈利，经典五粮液以品牌提升和价值感营造为核心，重点打造高地市场；系列酒聚焦优化量价关系、调整结构；同时将聚焦直营渠道引领和强化消费者品牌认知

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比亚迪-002594-有望受益于新能源车结构性高增速

比亚迪2022年12月公司销售新能源车23.5万台，销量同比增长150%。2022年1-12月，公司销量新能源车186.3万台，同比增长209%。其中，纯电动91.1万台，同比增长184%，插电混动94.6万台，同比增长247%。我们认为在8-20万元价位段，新能源车的渗透率仍有较大的提升空间。根据中汽协数据微信公众号，新能源在2022年1-11月国内售价为8-20万元的车型中的渗透率为22%，明显低于整体的27%。新能源车的渗透率在8-10万元价位段只有16%，在10-15万元更是仅有12%

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维峰电子-301328-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸

工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF 16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

深耕发电功率预测领域，技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的

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岳阳林纸-600963-22年业绩表现优异，林业碳汇未来可期

1月16日，岳阳林纸发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计归母净利润6.04-6.44亿元，同比增长102.63%-116.05%；扣非后归母净利润5.86-6.26亿元，同比增长179.01%-198.05%。其中2022Q4当季公司归母净利润1.30-1.70亿元，同比增长319.45%-386.94%；扣非后归母净利润1.50-1.90亿元，同比增长235.06%-271.04%。 Q4文化纸环比向好，化工新品开拓顺利，林业碳汇增速亮眼分业务来看，1）纸产品：22年公司客户基础稳定

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岳阳林纸

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率

毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。点评: 现货库存国内领先，多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气度持续上行，

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新莱应材-300260-短期需求波动影响Q4业绩，持续看好国

公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于母公司所有者净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长94.33%~112.00%；预计实现扣非归母净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长104.07%~122.65%。短期需求波动影响22Q4业绩：公司预计2022年较上年归母净利润同期大幅增长，主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满，产品结构升级，毛利率持续提升。从Q4单季度来看，2022年Q4预计实现归母净利润0.55亿元~0.85亿元，环比下降28.57%~53.7

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三元股份-600429-首次覆盖报告：区域性龙头乳企，奶粉、

公司是华北区域乳企龙头，拥有“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌以液态奶业务为主，固态奶为辅，持续拓宽冰淇淋、涂抹酱等业务。行业出清龙头扩张，高质量+强推新驱动奶粉业务成长。奶粉新国标将于2023年2月正式实施，与现行国标相比，新国标要求更明确，规定更严格，有望加速奶粉行业出清，改善供给侧格局。公司作为区域乳企龙头，乘势扩张奶粉业务布局，2016年起，收购奶粉工厂，积极投建产能，加速市占率提升。公司奶粉产品以高质量作为保障，上游提高牧场自给率

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旺季催化临近，中大排量摩托车2月有望开启高增

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析判断行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩

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菲菱科思-301191-投资价值分析报告：网络设备ODM龙头

菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，多年来聚焦交换机等产品的研发与制造，目前已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。公司在交换机领域长期与新华三深度绑定，并于2019年成功切入S客户供应链，公司份额快速提升，盈利能力持续改善。我们认为，伴随国内数字经济发展提速，以交换机为代表的数字经济基础设施重要性不断凸显，菲菱科思有望凭借对国内交换机双龙头的深挖和品类拓展，实现业绩持续增长。我们给予公司2023年23倍PE，对应目标价

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华东医药-000963-获授权CT053独家商业化权益，肿瘤

1月16日，科济药业宣布与华东医药就BCMACAR-T细胞产品泽沃基奥仑赛注射液（CT053），达成在中国大陆地区的商业化合作。根据协议条款，科济药业将获得2亿人民币的首付款，并有权获得最高不超过10.25亿人民币的注册及销售里程碑付款。科济药业将继续负责CT053在中国大陆地区的开发、注册和生产。点评：引进CAR-T细胞疗法重磅产品，有望加速解决临床需求。此次公司获授权中国大陆地区独家商业化产品泽沃基奥仑赛注射液是一款全人抗靶向自体BCMACAR-T细胞疗法重磅产品，重点用于治疗复发/难治

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香山股份-002870-2022年业绩预告点评：业绩稳步提升

2023年1月11日公司发布公告，预计4Q22实现扣非归母净利润5818~ 6018万元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司业绩稳步提升，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，已突破全球头部新能源主机厂、蔚来、理想等造车新势力；公司大力发展新能源业务，已布局智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等产品。考虑收购均胜群英附带业绩补偿的非经影响，我们认为依据扣非

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海光信息-688041-2022年业绩预增130%+，市场份

2022年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。 2022年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营收50.1亿元至53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53亿元至8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.0

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陕西煤业-601225-四季度业绩较强势，资产注入及分红承诺

四季度多方面扰动下，利润仍同比大幅度增加公司预计2022年度归母净利润为340~362亿元，与上年同期相比，增加126~147亿元，同比增加58~68%；归母扣非净利润为280~302亿元，与上年度相比，将增加76~97亿元，同比增加37~47%。 2022年四季度因重大会议召开以及疫情影响，煤炭产运销环节均受不同程度影响，但单季度业绩同比仍较为强势，经营状况较好。根据公司披露的预增公告，四季度单季归母净利润大约为57-79亿元，同比变化约-17.2-+14.8%；扣非归母净利润大约为55-7

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华秦科技-688281-底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期

特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。核心投资逻辑：（1）短期，

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五粮液-000858-受益景气度回升，价值回归可期

稳中有进，浓香龙头谋求价值回归我们看好场景复苏、经济活动修复及扩内需支撑下白酒板块23年迎景气复苏，五粮液作为高端白酒龙头，有望充分受益于需求复苏，价格亦有望企稳回升，我们预计23年业绩增长提速的同时有望迎来估值回升。2022.12.18日，公司召开经销商大会，提出23年将坚持稳中求进的总方针，实现质的有效提升和量的合理增长，普五旨在提升动销质量以及经销商盈利，经典五粮液以品牌提升和价值感营造为核心，重点打造高地市场；系列酒聚焦优化量价关系、调整结构；同时将聚焦直营渠道引领和强化消费者品牌认知

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比亚迪-002594-有望受益于新能源车结构性高增速

比亚迪2022年12月公司销售新能源车23.5万台，销量同比增长150%。2022年1-12月，公司销量新能源车186.3万台，同比增长209%。其中，纯电动91.1万台，同比增长184%，插电混动94.6万台，同比增长247%。我们认为在8-20万元价位段，新能源车的渗透率仍有较大的提升空间。根据中汽协数据微信公众号，新能源在2022年1-11月国内售价为8-20万元的车型中的渗透率为22%，明显低于整体的27%。新能源车的渗透率在8-10万元价位段只有16%，在10-15万元更是仅有12%

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维峰电子-301328-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸

工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF 16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

深耕发电功率预测领域，技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的

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岳阳林纸-600963-22年业绩表现优异，林业碳汇未来可期

1月16日，岳阳林纸发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计归母净利润6.04-6.44亿元，同比增长102.63%-116.05%；扣非后归母净利润5.86-6.26亿元，同比增长179.01%-198.05%。其中2022Q4当季公司归母净利润1.30-1.70亿元，同比增长319.45%-386.94%；扣非后归母净利润1.50-1.90亿元，同比增长235.06%-271.04%。 Q4文化纸环比向好，化工新品开拓顺利，林业碳汇增速亮眼分业务来看，1）纸产品：22年公司客户基础稳定

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率

毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。点评: 现货库存国内领先，多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气度持续上行，

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新莱应材-300260-短期需求波动影响Q4业绩，持续看好国

公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于母公司所有者净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长94.33%~112.00%；预计实现扣非归母净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长104.07%~122.65%。短期需求波动影响22Q4业绩：公司预计2022年较上年归母净利润同期大幅增长，主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满，产品结构升级，毛利率持续提升。从Q4单季度来看，2022年Q4预计实现归母净利润0.55亿元~0.85亿元，环比下降28.57%~53.7

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三元股份-600429-首次覆盖报告：区域性龙头乳企，奶粉、

公司是华北区域乳企龙头，拥有“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌以液态奶业务为主，固态奶为辅，持续拓宽冰淇淋、涂抹酱等业务。行业出清龙头扩张，高质量+强推新驱动奶粉业务成长。奶粉新国标将于2023年2月正式实施，与现行国标相比，新国标要求更明确，规定更严格，有望加速奶粉行业出清，改善供给侧格局。公司作为区域乳企龙头，乘势扩张奶粉业务布局，2016年起，收购奶粉工厂，积极投建产能，加速市占率提升。公司奶粉产品以高质量作为保障，上游提高牧场自给率

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旺季催化临近，中大排量摩托车2月有望开启高增

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析判断行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩

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菲菱科思-301191-投资价值分析报告：网络设备ODM龙头

菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，多年来聚焦交换机等产品的研发与制造，目前已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。公司在交换机领域长期与新华三深度绑定，并于2019年成功切入S客户供应链，公司份额快速提升，盈利能力持续改善。我们认为，伴随国内数字经济发展提速，以交换机为代表的数字经济基础设施重要性不断凸显，菲菱科思有望凭借对国内交换机双龙头的深挖和品类拓展，实现业绩持续增长。我们给予公司2023年23倍PE，对应目标价

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华东医药-000963-获授权CT053独家商业化权益，肿瘤

1月16日，科济药业宣布与华东医药就BCMACAR-T细胞产品泽沃基奥仑赛注射液（CT053），达成在中国大陆地区的商业化合作。根据协议条款，科济药业将获得2亿人民币的首付款，并有权获得最高不超过10.25亿人民币的注册及销售里程碑付款。科济药业将继续负责CT053在中国大陆地区的开发、注册和生产。点评：引进CAR-T细胞疗法重磅产品，有望加速解决临床需求。此次公司获授权中国大陆地区独家商业化产品泽沃基奥仑赛注射液是一款全人抗靶向自体BCMACAR-T细胞疗法重磅产品，重点用于治疗复发/难治

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香山股份-002870-2022年业绩预告点评：业绩稳步提升

2023年1月11日公司发布公告，预计4Q22实现扣非归母净利润5818~ 6018万元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司业绩稳步提升，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，已突破全球头部新能源主机厂、蔚来、理想等造车新势力；公司大力发展新能源业务，已布局智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等产品。考虑收购均胜群英附带业绩补偿的非经影响，我们认为依据扣非

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海光信息-688041-2022年业绩预增130%+，市场份

2022年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。 2022年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营收50.1亿元至53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53亿元至8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.0

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陕西煤业-601225-四季度业绩较强势，资产注入及分红承诺

四季度多方面扰动下，利润仍同比大幅度增加公司预计2022年度归母净利润为340~362亿元，与上年同期相比，增加126~147亿元，同比增加58~68%；归母扣非净利润为280~302亿元，与上年度相比，将增加76~97亿元，同比增加37~47%。 2022年四季度因重大会议召开以及疫情影响，煤炭产运销环节均受不同程度影响，但单季度业绩同比仍较为强势，经营状况较好。根据公司披露的预增公告，四季度单季归母净利润大约为57-79亿元，同比变化约-17.2-+14.8%；扣非归母净利润大约为55-7

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华秦科技-688281-底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期

特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。核心投资逻辑：（1）短期，

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五粮液-000858-受益景气度回升，价值回归可期

稳中有进，浓香龙头谋求价值回归我们看好场景复苏、经济活动修复及扩内需支撑下白酒板块23年迎景气复苏，五粮液作为高端白酒龙头，有望充分受益于需求复苏，价格亦有望企稳回升，我们预计23年业绩增长提速的同时有望迎来估值回升。2022.12.18日，公司召开经销商大会，提出23年将坚持稳中求进的总方针，实现质的有效提升和量的合理增长，普五旨在提升动销质量以及经销商盈利，经典五粮液以品牌提升和价值感营造为核心，重点打造高地市场；系列酒聚焦优化量价关系、调整结构；同时将聚焦直营渠道引领和强化消费者品牌认知

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比亚迪-002594-有望受益于新能源车结构性高增速

比亚迪2022年12月公司销售新能源车23.5万台，销量同比增长150%。2022年1-12月，公司销量新能源车186.3万台，同比增长209%。其中，纯电动91.1万台，同比增长184%，插电混动94.6万台，同比增长247%。我们认为在8-20万元价位段，新能源车的渗透率仍有较大的提升空间。根据中汽协数据微信公众号，新能源在2022年1-11月国内售价为8-20万元的车型中的渗透率为22%，明显低于整体的27%。新能源车的渗透率在8-10万元价位段只有16%，在10-15万元更是仅有12%

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维峰电子-301328-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸

工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF 16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

深耕发电功率预测领域，技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的

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岳阳林纸-600963-22年业绩表现优异，林业碳汇未来可期

1月16日，岳阳林纸发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计归母净利润6.04-6.44亿元，同比增长102.63%-116.05%；扣非后归母净利润5.86-6.26亿元，同比增长179.01%-198.05%。其中2022Q4当季公司归母净利润1.30-1.70亿元，同比增长319.45%-386.94%；扣非后归母净利润1.50-1.90亿元，同比增长235.06%-271.04%。 Q4文化纸环比向好，化工新品开拓顺利，林业碳汇增速亮眼分业务来看，1）纸产品：22年公司客户基础稳定

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岳阳林纸

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率

毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。点评: 现货库存国内领先，多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气度持续上行，

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2023-01-17 14:47:20

新莱应材-300260-短期需求波动影响Q4业绩，持续看好国

公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于母公司所有者净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长94.33%~112.00%；预计实现扣非归母净利润3.30亿元~3.60亿元，同比增长104.07%~122.65%。短期需求波动影响22Q4业绩：公司预计2022年较上年归母净利润同期大幅增长，主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满，产品结构升级，毛利率持续提升。从Q4单季度来看，2022年Q4预计实现归母净利润0.55亿元~0.85亿元，环比下降28.57%~53.7

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三元股份-600429-首次覆盖报告：区域性龙头乳企，奶粉、

公司是华北区域乳企龙头，拥有“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等一系列有较高知名度的品牌以液态奶业务为主，固态奶为辅，持续拓宽冰淇淋、涂抹酱等业务。行业出清龙头扩张，高质量+强推新驱动奶粉业务成长。奶粉新国标将于2023年2月正式实施，与现行国标相比，新国标要求更明确，规定更严格，有望加速奶粉行业出清，改善供给侧格局。公司作为区域乳企龙头，乘势扩张奶粉业务布局，2016年起，收购奶粉工厂，积极投建产能，加速市占率提升。公司奶粉产品以高质量作为保障，上游提高牧场自给率

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2023-01-17 14:40:56

旺季催化临近，中大排量摩托车2月有望开启高增

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析判断行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩

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钱江摩托
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隆鑫通用

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2023-01-17 14:38:59

菲菱科思-301191-投资价值分析报告：网络设备ODM龙头

菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，多年来聚焦交换机等产品的研发与制造，目前已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。公司在交换机领域长期与新华三深度绑定，并于2019年成功切入S客户供应链，公司份额快速提升，盈利能力持续改善。我们认为，伴随国内数字经济发展提速，以交换机为代表的数字经济基础设施重要性不断凸显，菲菱科思有望凭借对国内交换机双龙头的深挖和品类拓展，实现业绩持续增长。我们给予公司2023年23倍PE，对应目标价

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菲菱科思

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2023-01-17 14:38:16

华东医药-000963-获授权CT053独家商业化权益，肿瘤

1月16日，科济药业宣布与华东医药就BCMACAR-T细胞产品泽沃基奥仑赛注射液（CT053），达成在中国大陆地区的商业化合作。根据协议条款，科济药业将获得2亿人民币的首付款，并有权获得最高不超过10.25亿人民币的注册及销售里程碑付款。科济药业将继续负责CT053在中国大陆地区的开发、注册和生产。点评：引进CAR-T细胞疗法重磅产品，有望加速解决临床需求。此次公司获授权中国大陆地区独家商业化产品泽沃基奥仑赛注射液是一款全人抗靶向自体BCMACAR-T细胞疗法重磅产品，重点用于治疗复发/难治

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华东医药

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2023-01-17 13:49:18

香山股份-002870-2022年业绩预告点评：业绩稳步提升

2023年1月11日公司发布公告，预计4Q22实现扣非归母净利润5818~ 6018万元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司业绩稳步提升，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，已突破全球头部新能源主机厂、蔚来、理想等造车新势力；公司大力发展新能源业务，已布局智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等产品。考虑收购均胜群英附带业绩补偿的非经影响，我们认为依据扣非

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香山股份

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2023-01-17 12:14:27

海光信息-688041-2022年业绩预增130%+，市场份

2022年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。 2022年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营收50.1亿元至53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53亿元至8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.0

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海光信息

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2023-01-17 11:33:08

陕西煤业-601225-四季度业绩较强势，资产注入及分红承诺

四季度多方面扰动下，利润仍同比大幅度增加公司预计2022年度归母净利润为340~362亿元，与上年同期相比，增加126~147亿元，同比增加58~68%；归母扣非净利润为280~302亿元，与上年度相比，将增加76~97亿元，同比增加37~47%。 2022年四季度因重大会议召开以及疫情影响，煤炭产运销环节均受不同程度影响，但单季度业绩同比仍较为强势，经营状况较好。根据公司披露的预增公告，四季度单季归母净利润大约为57-79亿元，同比变化约-17.2-+14.8%；扣非归母净利润大约为55-7

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2023-01-17 11:32:27

华秦科技-688281-底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期

特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。核心投资逻辑：（1）短期，

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华秦科技

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五粮液-000858-受益景气度回升，价值回归可期

稳中有进，浓香龙头谋求价值回归我们看好场景复苏、经济活动修复及扩内需支撑下白酒板块23年迎景气复苏，五粮液作为高端白酒龙头，有望充分受益于需求复苏，价格亦有望企稳回升，我们预计23年业绩增长提速的同时有望迎来估值回升。2022.12.18日，公司召开经销商大会，提出23年将坚持稳中求进的总方针，实现质的有效提升和量的合理增长，普五旨在提升动销质量以及经销商盈利，经典五粮液以品牌提升和价值感营造为核心，重点打造高地市场；系列酒聚焦优化量价关系、调整结构；同时将聚焦直营渠道引领和强化消费者品牌认知

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五粮液

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比亚迪-002594-有望受益于新能源车结构性高增速

比亚迪2022年12月公司销售新能源车23.5万台，销量同比增长150%。2022年1-12月，公司销量新能源车186.3万台，同比增长209%。其中，纯电动91.1万台，同比增长184%，插电混动94.6万台，同比增长247%。我们认为在8-20万元价位段，新能源车的渗透率仍有较大的提升空间。根据中汽协数据微信公众号，新能源在2022年1-11月国内售价为8-20万元的车型中的渗透率为22%，明显低于整体的27%。新能源车的渗透率在8-10万元价位段只有16%，在10-15万元更是仅有12%

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维峰电子-301328-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸

工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF 16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供

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