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2022-12-30 13:58:26

零关税政策未延续，或影响焦煤进口增量

事件：2022年12月29日，据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。山西证券表示，零关税政策本身为短期政策，结束未延续符合预期：根据财政部税委会《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》（简称6号公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进

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山西焦煤
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平煤股份

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2022-12-30 13:52:26

上海“重症高峰已慢慢出现”，医院呼吁分流就诊让出“生命通道”

上海多家三级医院急诊量猛增。 “随着新冠感染者数量的增多，急诊就诊量已经翻了一倍，重症高峰已经慢慢出现了，我们正在集中力量，确保重症患者的救治。”12月29日晚，上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长陈尔真告诉澎湃新闻记者。与瑞金医院一样，面临急诊大考验的还有上海多家三级医疗机构。在仁济医院，连日来120接诊量逐日攀升，东院和南院两个院区12月28日一天共接到269辆救护车，位居全市市级医院前列。“其中，东院区急诊就诊量已达1500人次/天，南院区急诊量也在1000人次/天。”上海交通大学医学院

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舒泰神

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2022-12-30 12:38:23

低至1.5元/瓦！组件开始甩卖

自12月以来，硅料、硅片、组件价格蠢蠢欲动。半月之际，各环节终于“绷不住了”，相继放出跌价消息，价格战正式打响。继硅料报价出现断崖式大跌，硅片最新报价直降20%以后，组件跌价已成必然趋势。惊现1.72元/瓦！组件加速降价近日，光伏产业链价格依旧处于混乱报价的状态，在上游各环节价格跌幅均超过20%的情况下，光伏组件报价仍然处于动荡的趋势中。从第三方机构的跟踪数据来看，光伏组件均价在近日并未出现明显的下滑，大多均价仍集中在1.9元/瓦上下，但市场中零散的组件成交价格表现却大相径庭。有行业消息

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华电辽能
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银星能源

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2022-12-30 11:46:44

行业即将重新洗牌，二手车市场能否极泰来？

中汽协副秘书长罗磊表示，二手车行业洗牌已是必然趋势。 12月29日，商务部再度表态称支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。事实上今年二手车市场较为艰难的一年。据中汽协数据显示，今年前11月二手车累计交易量达1461.15万辆，同比下降8.49%；同时，11月二手车均价为6.02万元，较上月继续下降了0.24万元，这是今年二手车交易均价的最低点。据第一财经报道，二手车商平均库存周期自10月份以来，始终维持在50天高位运行。目前，车商在优先清理库存，收拢部分因库存占用的周转资金，保障库存

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浩物股份
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*ST庞大

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财政部表态“加码”支出，2023年基建怎么看？

国盛证券表示，展望明年，经济整体有望走出谷底，但复苏基础仍不稳固，基建投资仍需发挥重要“稳定器”作用，不排除超预期可能。据新hw报道，12月29日，全国财政工作视频会议在北京召开，财政部部长刘昆强调，2023年积极的财政政策要加力提效，加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。另外，前段时间的2022年中央经济工作会议也明确提出，明年“要着力扩大国内需求”，积极的财政政策要“加力提效”保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。天风证券称“加

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龙建股份
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杰恩设计

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2022-12-30 08:41:40

明年电解槽设备需求同比增长两倍

2023年，预计在政策效果合力及降本的推动下，燃料电池车销量将实现翻番，其中重卡车型比重有望进一步提升，有效带动产业链价值增长。同时，绿氢制取和在化工领域的应用也有望快速增加。我们认为，2023年投资关注点聚焦在氢能车销量量级的飞跃、绿氢项目拓展及电解槽设备的“出海”、产业链关键材料及装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ▍政策框架2022年逐步完善，国际合作积极推进。 2022年，随着中央氢能产业发展规划落地，氢能政策框架已基本完善，有中央的顶层设计、燃料

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大洋电机
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雄韬股份

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2022-12-30 08:38:58

CGT CDMO产能供不应求，技术壁垒高

细胞和基因治疗作为突破性治疗方案，临床价值高，行业需求拥有较强成长性。在此基础上，其生产和制备流程复杂且成本高，CDMO赋能作用明显因而外包率更高，需求粘性也更强。在行业需求景气和技术壁垒高的背景下，我们推荐关注具备规模化生产能力且技术平台完善的公司。摘要细胞和基因治疗应用前景广阔，将步入收获期。细胞和基因治疗直接在基因层面操作和治疗，有望根本性治愈疾病，尤其在罕见病等传统药物较为局限的领域具备较高临床价值。2017年，随着Kymriah、Zolgensma等核心产品陆续获批，行业关注度不断

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博腾股份

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元旦假期将至：机票酒店预订量上涨，有酒店价格已翻倍

数据显示，近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍，其中成都、三亚、重庆、上海、北京、昆明、海口、深圳、广州、哈尔滨等城市成为热门目的地。海滩、温泉、滑雪场……元旦假期将至，不少人已规划好出游行程。人们出行意愿恢复下，多个热门目的地机票、酒店预订量持续上涨。“元旦期间，店里的房间基本已经被订完了。”北京某热门私汤度假酒店客服如是表示。元旦出游旺，部分酒店价格“水涨船高” 近日，“阳康们涌向海南三亚”登上微博热搜。元旦小长假将至，不少人也刷起了机票、酒店。飞猪29日提供的数据显示，近一

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华天酒店
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君亭酒店

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2022-12-30 08:35:15

2023-2024年有望迎来电网投资大年

当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，2023年电网投资或围绕这两大重心，着力解决特高压、主网建设的短板，我们预计2022-2024年电网投资CAGR有望达到10%以上。摘要特高压：外送消纳需求迫切，有望迎来新一轮核准高峰。受疫情等多方面因素影响，2022年特高压直流项目核准不及预期，新开工线路均为特高压交流。向前看，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求三重因素驱动，预计2023-2024年有望迎来特高压直流新一轮核准高峰，其中23年有望核

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国能日新
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许继电气

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游戏龙头公司储备充分，有望复制2019年走势

1、11-12月游戏版号正常发放，政策回暖趋势明确。继11月游戏版号发放后，12月本年度最后一批游戏版号发放，包含84款国产版号与44款进口版号。我们认为经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定。 2、回顾18-19年，23年游戏板块EPS、估值有望共同修复。我们认为当前游戏板块类似18年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但19年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，23年有望演绎19年以来的表现。

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大晟文化
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三七互娱

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2022-12-29 16:56:33

一图了解各大券商2023年宏观策略（走势预判+逻辑+看好行业

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贵州茅台

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2022-12-29 13:12:19

央行购金或演变成中长期现象，金价牛市将正式确立

加息进入强弩之末，利率端压制缓解期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，

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中金黄金

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为什么当前血制品关注度飙升？

行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。 12月29日，血制品板块大涨，卫光生物涨停，华兰生物、博晖创新、派林生物等跟涨。消息面上，行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。全国多地血库告急据第一财经报道，随着新冠感染者数量增多、降温及冬季采血“淡季”的到来，近日广东、山东、江苏等多地传出血库告急消息，部分地区

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卫光生物
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派林生物

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国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓

财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。央企重组又添一例。 12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，

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中航沈飞
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钢研高纳

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2022-12-29 08:53:01

铜铝左侧配置时点接近，关注高成长性标的

需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。 ▍铜：铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，如2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开

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云南铜业
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云铝股份

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零关税政策未延续，或影响焦煤进口增量

事件：2022年12月29日，据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。山西证券表示，零关税政策本身为短期政策，结束未延续符合预期：根据财政部税委会《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》（简称6号公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进

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上海“重症高峰已慢慢出现”，医院呼吁分流就诊让出“生命通道”

上海多家三级医院急诊量猛增。 “随着新冠感染者数量的增多，急诊就诊量已经翻了一倍，重症高峰已经慢慢出现了，我们正在集中力量，确保重症患者的救治。”12月29日晚，上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长陈尔真告诉澎湃新闻记者。与瑞金医院一样，面临急诊大考验的还有上海多家三级医疗机构。在仁济医院，连日来120接诊量逐日攀升，东院和南院两个院区12月28日一天共接到269辆救护车，位居全市市级医院前列。“其中，东院区急诊就诊量已达1500人次/天，南院区急诊量也在1000人次/天。”上海交通大学医学院

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低至1.5元/瓦！组件开始甩卖

自12月以来，硅料、硅片、组件价格蠢蠢欲动。半月之际，各环节终于“绷不住了”，相继放出跌价消息，价格战正式打响。继硅料报价出现断崖式大跌，硅片最新报价直降20%以后，组件跌价已成必然趋势。惊现1.72元/瓦！组件加速降价近日，光伏产业链价格依旧处于混乱报价的状态，在上游各环节价格跌幅均超过20%的情况下，光伏组件报价仍然处于动荡的趋势中。从第三方机构的跟踪数据来看，光伏组件均价在近日并未出现明显的下滑，大多均价仍集中在1.9元/瓦上下，但市场中零散的组件成交价格表现却大相径庭。有行业消息

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行业即将重新洗牌，二手车市场能否极泰来？

中汽协副秘书长罗磊表示，二手车行业洗牌已是必然趋势。 12月29日，商务部再度表态称支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。事实上今年二手车市场较为艰难的一年。据中汽协数据显示，今年前11月二手车累计交易量达1461.15万辆，同比下降8.49%；同时，11月二手车均价为6.02万元，较上月继续下降了0.24万元，这是今年二手车交易均价的最低点。据第一财经报道，二手车商平均库存周期自10月份以来，始终维持在50天高位运行。目前，车商在优先清理库存，收拢部分因库存占用的周转资金，保障库存

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CGT CDMO产能供不应求，技术壁垒高

细胞和基因治疗作为突破性治疗方案，临床价值高，行业需求拥有较强成长性。在此基础上，其生产和制备流程复杂且成本高，CDMO赋能作用明显因而外包率更高，需求粘性也更强。在行业需求景气和技术壁垒高的背景下，我们推荐关注具备规模化生产能力且技术平台完善的公司。摘要细胞和基因治疗应用前景广阔，将步入收获期。细胞和基因治疗直接在基因层面操作和治疗，有望根本性治愈疾病，尤其在罕见病等传统药物较为局限的领域具备较高临床价值。2017年，随着Kymriah、Zolgensma等核心产品陆续获批，行业关注度不断

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数据显示，近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍，其中成都、三亚、重庆、上海、北京、昆明、海口、深圳、广州、哈尔滨等城市成为热门目的地。海滩、温泉、滑雪场……元旦假期将至，不少人已规划好出游行程。人们出行意愿恢复下，多个热门目的地机票、酒店预订量持续上涨。“元旦期间，店里的房间基本已经被订完了。”北京某热门私汤度假酒店客服如是表示。元旦出游旺，部分酒店价格“水涨船高” 近日，“阳康们涌向海南三亚”登上微博热搜。元旦小长假将至，不少人也刷起了机票、酒店。飞猪29日提供的数据显示，近一

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当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，2023年电网投资或围绕这两大重心，着力解决特高压、主网建设的短板，我们预计2022-2024年电网投资CAGR有望达到10%以上。摘要特高压：外送消纳需求迫切，有望迎来新一轮核准高峰。受疫情等多方面因素影响，2022年特高压直流项目核准不及预期，新开工线路均为特高压交流。向前看，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求三重因素驱动，预计2023-2024年有望迎来特高压直流新一轮核准高峰，其中23年有望核

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加息进入强弩之末，利率端压制缓解期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，

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为什么当前血制品关注度飙升？

行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。 12月29日，血制品板块大涨，卫光生物涨停，华兰生物、博晖创新、派林生物等跟涨。消息面上，行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。全国多地血库告急据第一财经报道，随着新冠感染者数量增多、降温及冬季采血“淡季”的到来，近日广东、山东、江苏等多地传出血库告急消息，部分地区

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财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。央企重组又添一例。 12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，

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铜铝左侧配置时点接近，关注高成长性标的

需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。 ▍铜：铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，如2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开

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零关税政策未延续，或影响焦煤进口增量

事件：2022年12月29日，据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。山西证券表示，零关税政策本身为短期政策，结束未延续符合预期：根据财政部税委会《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》（简称6号公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进

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山西焦煤
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平煤股份

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tony2001

中线波段

2022-12-30 13:52:26

上海“重症高峰已慢慢出现”，医院呼吁分流就诊让出“生命通道”

上海多家三级医院急诊量猛增。 “随着新冠感染者数量的增多，急诊就诊量已经翻了一倍，重症高峰已经慢慢出现了，我们正在集中力量，确保重症患者的救治。”12月29日晚，上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长陈尔真告诉澎湃新闻记者。与瑞金医院一样，面临急诊大考验的还有上海多家三级医疗机构。在仁济医院，连日来120接诊量逐日攀升，东院和南院两个院区12月28日一天共接到269辆救护车，位居全市市级医院前列。“其中，东院区急诊就诊量已达1500人次/天，南院区急诊量也在1000人次/天。”上海交通大学医学院

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舒泰神

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2022-12-30 12:38:23

低至1.5元/瓦！组件开始甩卖

自12月以来，硅料、硅片、组件价格蠢蠢欲动。半月之际，各环节终于“绷不住了”，相继放出跌价消息，价格战正式打响。继硅料报价出现断崖式大跌，硅片最新报价直降20%以后，组件跌价已成必然趋势。惊现1.72元/瓦！组件加速降价近日，光伏产业链价格依旧处于混乱报价的状态，在上游各环节价格跌幅均超过20%的情况下，光伏组件报价仍然处于动荡的趋势中。从第三方机构的跟踪数据来看，光伏组件均价在近日并未出现明显的下滑，大多均价仍集中在1.9元/瓦上下，但市场中零散的组件成交价格表现却大相径庭。有行业消息

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华电辽能
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银星能源

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中线波段

2022-12-30 11:46:44

行业即将重新洗牌，二手车市场能否极泰来？

中汽协副秘书长罗磊表示，二手车行业洗牌已是必然趋势。 12月29日，商务部再度表态称支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。事实上今年二手车市场较为艰难的一年。据中汽协数据显示，今年前11月二手车累计交易量达1461.15万辆，同比下降8.49%；同时，11月二手车均价为6.02万元，较上月继续下降了0.24万元，这是今年二手车交易均价的最低点。据第一财经报道，二手车商平均库存周期自10月份以来，始终维持在50天高位运行。目前，车商在优先清理库存，收拢部分因库存占用的周转资金，保障库存

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浩物股份
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*ST庞大

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财政部表态“加码”支出，2023年基建怎么看？

国盛证券表示，展望明年，经济整体有望走出谷底，但复苏基础仍不稳固，基建投资仍需发挥重要“稳定器”作用，不排除超预期可能。据新hw报道，12月29日，全国财政工作视频会议在北京召开，财政部部长刘昆强调，2023年积极的财政政策要加力提效，加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。另外，前段时间的2022年中央经济工作会议也明确提出，明年“要着力扩大国内需求”，积极的财政政策要“加力提效”保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。天风证券称“加

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龙建股份
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杰恩设计

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明年电解槽设备需求同比增长两倍

2023年，预计在政策效果合力及降本的推动下，燃料电池车销量将实现翻番，其中重卡车型比重有望进一步提升，有效带动产业链价值增长。同时，绿氢制取和在化工领域的应用也有望快速增加。我们认为，2023年投资关注点聚焦在氢能车销量量级的飞跃、绿氢项目拓展及电解槽设备的“出海”、产业链关键材料及装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ▍政策框架2022年逐步完善，国际合作积极推进。 2022年，随着中央氢能产业发展规划落地，氢能政策框架已基本完善，有中央的顶层设计、燃料

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大洋电机
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雄韬股份

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CGT CDMO产能供不应求，技术壁垒高

细胞和基因治疗作为突破性治疗方案，临床价值高，行业需求拥有较强成长性。在此基础上，其生产和制备流程复杂且成本高，CDMO赋能作用明显因而外包率更高，需求粘性也更强。在行业需求景气和技术壁垒高的背景下，我们推荐关注具备规模化生产能力且技术平台完善的公司。摘要细胞和基因治疗应用前景广阔，将步入收获期。细胞和基因治疗直接在基因层面操作和治疗，有望根本性治愈疾病，尤其在罕见病等传统药物较为局限的领域具备较高临床价值。2017年，随着Kymriah、Zolgensma等核心产品陆续获批，行业关注度不断

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博腾股份

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元旦假期将至：机票酒店预订量上涨，有酒店价格已翻倍

数据显示，近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍，其中成都、三亚、重庆、上海、北京、昆明、海口、深圳、广州、哈尔滨等城市成为热门目的地。海滩、温泉、滑雪场……元旦假期将至，不少人已规划好出游行程。人们出行意愿恢复下，多个热门目的地机票、酒店预订量持续上涨。“元旦期间，店里的房间基本已经被订完了。”北京某热门私汤度假酒店客服如是表示。元旦出游旺，部分酒店价格“水涨船高” 近日，“阳康们涌向海南三亚”登上微博热搜。元旦小长假将至，不少人也刷起了机票、酒店。飞猪29日提供的数据显示，近一

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华天酒店
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君亭酒店

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2023-2024年有望迎来电网投资大年

当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，2023年电网投资或围绕这两大重心，着力解决特高压、主网建设的短板，我们预计2022-2024年电网投资CAGR有望达到10%以上。摘要特高压：外送消纳需求迫切，有望迎来新一轮核准高峰。受疫情等多方面因素影响，2022年特高压直流项目核准不及预期，新开工线路均为特高压交流。向前看，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求三重因素驱动，预计2023-2024年有望迎来特高压直流新一轮核准高峰，其中23年有望核

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许继电气

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游戏龙头公司储备充分，有望复制2019年走势

1、11-12月游戏版号正常发放，政策回暖趋势明确。继11月游戏版号发放后，12月本年度最后一批游戏版号发放，包含84款国产版号与44款进口版号。我们认为经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定。 2、回顾18-19年，23年游戏板块EPS、估值有望共同修复。我们认为当前游戏板块类似18年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但19年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，23年有望演绎19年以来的表现。

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大晟文化
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三七互娱

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一图了解各大券商2023年宏观策略（走势预判+逻辑+看好行业

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央行购金或演变成中长期现象，金价牛市将正式确立

加息进入强弩之末，利率端压制缓解期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，

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为什么当前血制品关注度飙升？

行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。 12月29日，血制品板块大涨，卫光生物涨停，华兰生物、博晖创新、派林生物等跟涨。消息面上，行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。全国多地血库告急据第一财经报道，随着新冠感染者数量增多、降温及冬季采血“淡季”的到来，近日广东、山东、江苏等多地传出血库告急消息，部分地区

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卫光生物
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国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓

财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。央企重组又添一例。 12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，

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中航沈飞
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钢研高纳

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2022-12-29 08:53:01

铜铝左侧配置时点接近，关注高成长性标的

需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。 ▍铜：铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，如2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开

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零关税政策未延续，或影响焦煤进口增量

事件：2022年12月29日，据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。山西证券表示，零关税政策本身为短期政策，结束未延续符合预期：根据财政部税委会《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》（简称6号公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进

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上海“重症高峰已慢慢出现”，医院呼吁分流就诊让出“生命通道”

上海多家三级医院急诊量猛增。 “随着新冠感染者数量的增多，急诊就诊量已经翻了一倍，重症高峰已经慢慢出现了，我们正在集中力量，确保重症患者的救治。”12月29日晚，上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长陈尔真告诉澎湃新闻记者。与瑞金医院一样，面临急诊大考验的还有上海多家三级医疗机构。在仁济医院，连日来120接诊量逐日攀升，东院和南院两个院区12月28日一天共接到269辆救护车，位居全市市级医院前列。“其中，东院区急诊就诊量已达1500人次/天，南院区急诊量也在1000人次/天。”上海交通大学医学院

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自12月以来，硅料、硅片、组件价格蠢蠢欲动。半月之际，各环节终于“绷不住了”，相继放出跌价消息，价格战正式打响。继硅料报价出现断崖式大跌，硅片最新报价直降20%以后，组件跌价已成必然趋势。惊现1.72元/瓦！组件加速降价近日，光伏产业链价格依旧处于混乱报价的状态，在上游各环节价格跌幅均超过20%的情况下，光伏组件报价仍然处于动荡的趋势中。从第三方机构的跟踪数据来看，光伏组件均价在近日并未出现明显的下滑，大多均价仍集中在1.9元/瓦上下，但市场中零散的组件成交价格表现却大相径庭。有行业消息

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行业即将重新洗牌，二手车市场能否极泰来？

中汽协副秘书长罗磊表示，二手车行业洗牌已是必然趋势。 12月29日，商务部再度表态称支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。事实上今年二手车市场较为艰难的一年。据中汽协数据显示，今年前11月二手车累计交易量达1461.15万辆，同比下降8.49%；同时，11月二手车均价为6.02万元，较上月继续下降了0.24万元，这是今年二手车交易均价的最低点。据第一财经报道，二手车商平均库存周期自10月份以来，始终维持在50天高位运行。目前，车商在优先清理库存，收拢部分因库存占用的周转资金，保障库存

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财政部表态“加码”支出，2023年基建怎么看？

国盛证券表示，展望明年，经济整体有望走出谷底，但复苏基础仍不稳固，基建投资仍需发挥重要“稳定器”作用，不排除超预期可能。据新hw报道，12月29日，全国财政工作视频会议在北京召开，财政部部长刘昆强调，2023年积极的财政政策要加力提效，加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。另外，前段时间的2022年中央经济工作会议也明确提出，明年“要着力扩大国内需求”，积极的财政政策要“加力提效”保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。天风证券称“加

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细胞和基因治疗作为突破性治疗方案，临床价值高，行业需求拥有较强成长性。在此基础上，其生产和制备流程复杂且成本高，CDMO赋能作用明显因而外包率更高，需求粘性也更强。在行业需求景气和技术壁垒高的背景下，我们推荐关注具备规模化生产能力且技术平台完善的公司。摘要细胞和基因治疗应用前景广阔，将步入收获期。细胞和基因治疗直接在基因层面操作和治疗，有望根本性治愈疾病，尤其在罕见病等传统药物较为局限的领域具备较高临床价值。2017年，随着Kymriah、Zolgensma等核心产品陆续获批，行业关注度不断

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数据显示，近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍，其中成都、三亚、重庆、上海、北京、昆明、海口、深圳、广州、哈尔滨等城市成为热门目的地。海滩、温泉、滑雪场……元旦假期将至，不少人已规划好出游行程。人们出行意愿恢复下，多个热门目的地机票、酒店预订量持续上涨。“元旦期间，店里的房间基本已经被订完了。”北京某热门私汤度假酒店客服如是表示。元旦出游旺，部分酒店价格“水涨船高” 近日，“阳康们涌向海南三亚”登上微博热搜。元旦小长假将至，不少人也刷起了机票、酒店。飞猪29日提供的数据显示，近一

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当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，2023年电网投资或围绕这两大重心，着力解决特高压、主网建设的短板，我们预计2022-2024年电网投资CAGR有望达到10%以上。摘要特高压：外送消纳需求迫切，有望迎来新一轮核准高峰。受疫情等多方面因素影响，2022年特高压直流项目核准不及预期，新开工线路均为特高压交流。向前看，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求三重因素驱动，预计2023-2024年有望迎来特高压直流新一轮核准高峰，其中23年有望核

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1、11-12月游戏版号正常发放，政策回暖趋势明确。继11月游戏版号发放后，12月本年度最后一批游戏版号发放，包含84款国产版号与44款进口版号。我们认为经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定。 2、回顾18-19年，23年游戏板块EPS、估值有望共同修复。我们认为当前游戏板块类似18年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但19年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，23年有望演绎19年以来的表现。

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央行购金或演变成中长期现象，金价牛市将正式确立

加息进入强弩之末，利率端压制缓解期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，

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为什么当前血制品关注度飙升？

行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。 12月29日，血制品板块大涨，卫光生物涨停，华兰生物、博晖创新、派林生物等跟涨。消息面上，行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。全国多地血库告急据第一财经报道，随着新冠感染者数量增多、降温及冬季采血“淡季”的到来，近日广东、山东、江苏等多地传出血库告急消息，部分地区

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国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓

财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。央企重组又添一例。 12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，

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铜铝左侧配置时点接近，关注高成长性标的

需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。 ▍铜：铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，如2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开

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零关税政策未延续，或影响焦煤进口增量

事件：2022年12月29日，据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。山西证券表示，零关税政策本身为短期政策，结束未延续符合预期：根据财政部税委会《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》（简称6号公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进

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山西焦煤
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平煤股份

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中线波段

2022-12-30 13:52:26

上海“重症高峰已慢慢出现”，医院呼吁分流就诊让出“生命通道”

上海多家三级医院急诊量猛增。 “随着新冠感染者数量的增多，急诊就诊量已经翻了一倍，重症高峰已经慢慢出现了，我们正在集中力量，确保重症患者的救治。”12月29日晚，上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长陈尔真告诉澎湃新闻记者。与瑞金医院一样，面临急诊大考验的还有上海多家三级医疗机构。在仁济医院，连日来120接诊量逐日攀升，东院和南院两个院区12月28日一天共接到269辆救护车，位居全市市级医院前列。“其中，东院区急诊就诊量已达1500人次/天，南院区急诊量也在1000人次/天。”上海交通大学医学院

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舒泰神

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tony2001

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2022-12-30 12:38:23

低至1.5元/瓦！组件开始甩卖

自12月以来，硅料、硅片、组件价格蠢蠢欲动。半月之际，各环节终于“绷不住了”，相继放出跌价消息，价格战正式打响。继硅料报价出现断崖式大跌，硅片最新报价直降20%以后，组件跌价已成必然趋势。惊现1.72元/瓦！组件加速降价近日，光伏产业链价格依旧处于混乱报价的状态，在上游各环节价格跌幅均超过20%的情况下，光伏组件报价仍然处于动荡的趋势中。从第三方机构的跟踪数据来看，光伏组件均价在近日并未出现明显的下滑，大多均价仍集中在1.9元/瓦上下，但市场中零散的组件成交价格表现却大相径庭。有行业消息

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华电辽能
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银星能源

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tony2001

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2022-12-30 11:46:44

行业即将重新洗牌，二手车市场能否极泰来？

中汽协副秘书长罗磊表示，二手车行业洗牌已是必然趋势。 12月29日，商务部再度表态称支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。事实上今年二手车市场较为艰难的一年。据中汽协数据显示，今年前11月二手车累计交易量达1461.15万辆，同比下降8.49%；同时，11月二手车均价为6.02万元，较上月继续下降了0.24万元，这是今年二手车交易均价的最低点。据第一财经报道，二手车商平均库存周期自10月份以来，始终维持在50天高位运行。目前，车商在优先清理库存，收拢部分因库存占用的周转资金，保障库存

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浩物股份
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*ST庞大

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2022-12-30 11:45:06

财政部表态“加码”支出，2023年基建怎么看？

国盛证券表示，展望明年，经济整体有望走出谷底，但复苏基础仍不稳固，基建投资仍需发挥重要“稳定器”作用，不排除超预期可能。据新hw报道，12月29日，全国财政工作视频会议在北京召开，财政部部长刘昆强调，2023年积极的财政政策要加力提效，加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。另外，前段时间的2022年中央经济工作会议也明确提出，明年“要着力扩大国内需求”，积极的财政政策要“加力提效”保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。天风证券称“加

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龙建股份
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杰恩设计

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2022-12-30 08:41:40

明年电解槽设备需求同比增长两倍

2023年，预计在政策效果合力及降本的推动下，燃料电池车销量将实现翻番，其中重卡车型比重有望进一步提升，有效带动产业链价值增长。同时，绿氢制取和在化工领域的应用也有望快速增加。我们认为，2023年投资关注点聚焦在氢能车销量量级的飞跃、绿氢项目拓展及电解槽设备的“出海”、产业链关键材料及装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ▍政策框架2022年逐步完善，国际合作积极推进。 2022年，随着中央氢能产业发展规划落地，氢能政策框架已基本完善，有中央的顶层设计、燃料

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大洋电机
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雄韬股份

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中线波段

2022-12-30 08:38:58

CGT CDMO产能供不应求，技术壁垒高

细胞和基因治疗作为突破性治疗方案，临床价值高，行业需求拥有较强成长性。在此基础上，其生产和制备流程复杂且成本高，CDMO赋能作用明显因而外包率更高，需求粘性也更强。在行业需求景气和技术壁垒高的背景下，我们推荐关注具备规模化生产能力且技术平台完善的公司。摘要细胞和基因治疗应用前景广阔，将步入收获期。细胞和基因治疗直接在基因层面操作和治疗，有望根本性治愈疾病，尤其在罕见病等传统药物较为局限的领域具备较高临床价值。2017年，随着Kymriah、Zolgensma等核心产品陆续获批，行业关注度不断

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和元生物
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博腾股份

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2022-12-30 08:36:34

元旦假期将至：机票酒店预订量上涨，有酒店价格已翻倍

数据显示，近一周元旦出行的机票预订量环比上周增长近2倍，其中成都、三亚、重庆、上海、北京、昆明、海口、深圳、广州、哈尔滨等城市成为热门目的地。海滩、温泉、滑雪场……元旦假期将至，不少人已规划好出游行程。人们出行意愿恢复下，多个热门目的地机票、酒店预订量持续上涨。“元旦期间，店里的房间基本已经被订完了。”北京某热门私汤度假酒店客服如是表示。元旦出游旺，部分酒店价格“水涨船高” 近日，“阳康们涌向海南三亚”登上微博热搜。元旦小长假将至，不少人也刷起了机票、酒店。飞猪29日提供的数据显示，近一

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华天酒店
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君亭酒店

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2022-12-30 08:35:15

2023-2024年有望迎来电网投资大年

当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，2023年电网投资或围绕这两大重心，着力解决特高压、主网建设的短板，我们预计2022-2024年电网投资CAGR有望达到10%以上。摘要特高压：外送消纳需求迫切，有望迎来新一轮核准高峰。受疫情等多方面因素影响，2022年特高压直流项目核准不及预期，新开工线路均为特高压交流。向前看，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求三重因素驱动，预计2023-2024年有望迎来特高压直流新一轮核准高峰，其中23年有望核

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国能日新
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许继电气

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tony2001

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2022-12-30 08:34:21

游戏龙头公司储备充分，有望复制2019年走势

1、11-12月游戏版号正常发放，政策回暖趋势明确。继11月游戏版号发放后，12月本年度最后一批游戏版号发放，包含84款国产版号与44款进口版号。我们认为经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定。 2、回顾18-19年，23年游戏板块EPS、估值有望共同修复。我们认为当前游戏板块类似18年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但19年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，23年有望演绎19年以来的表现。

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大晟文化
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三七互娱

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2022-12-29 16:56:33

一图了解各大券商2023年宏观策略（走势预判+逻辑+看好行业

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贵州茅台

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2022-12-29 13:12:19

央行购金或演变成中长期现象，金价牛市将正式确立

加息进入强弩之末，利率端压制缓解期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，

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中国黄金
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中金黄金

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2022-12-29 11:46:25

为什么当前血制品关注度飙升？

行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。 12月29日，血制品板块大涨，卫光生物涨停，华兰生物、博晖创新、派林生物等跟涨。消息面上，行业龙头华兰生物近期公告，获准在河南省许昌市襄城县等设置单采血浆站，采浆区域分别为襄城县、杞县和邓州市。此外，近日全国多地血库告急。全国多地血库告急据第一财经报道，随着新冠感染者数量增多、降温及冬季采血“淡季”的到来，近日广东、山东、江苏等多地传出血库告急消息，部分地区

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卫光生物
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派林生物

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tony2001

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2022-12-29 11:45:19

国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓

财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。央企重组又添一例。 12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，

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中航沈飞
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tony2001

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2022-12-29 08:53:01

铜铝左侧配置时点接近，关注高成长性标的

需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。 ▍铜：铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，如2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开

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云南铜业
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