事件：1、苹果市值重回美股第一。2、iOS 18 Beta 3推送；3、新版Siri或于明年春季上线。昨晚苹果收盘3.49万亿全球市值第一，微软3.47万亿，英伟达3.15万亿。今天凌晨，iOS 18 Beta 3版本发布。新增功能：第三方APP可改变颜色（深色&浅色）。之前版本只能对苹果第

【CT电新】友讯达：底部持续推荐，电表板块弹性最大标的 🍁行业β：23年第二批次业绩落地叠加24年招标预期增幅较大铸就国内电表业绩24-25年高速增长。 行业业绩规律：一般电表招标数据后滞后一个季度出现股价拐点，两个季度落地业绩。核心原因在于招标出量，一个季度之后出结果，结果存在一定风险性。因此

【长江电新】同增146%！国网2024数字化第1次设备中标公示发布，重点推荐国网信通！——2024电网跟踪三十七 1、5月26日和6月3日，国网分两次发布2024数字化第1次设备中标公示，中标公示金额总计达12.9亿元，同比大增146%。 2、本次招标硬件类设备增幅更大，金额总计达到12.38亿

价值投资？

重要❗【天风电新】变压器公司调研后更新-0531 ——————————— 总结来说，我们认为海外变压器供需缺口将持续带动国内变压器企业出海需求，进而带来景气度投资机会。 此外，近期调研的增量信息包括：1）部分公司开始进军主变市场，预计有望于25年形成规模性增量收入、带动盈利能力向上；2）变压器企业的

隆盛科技前瞻与银河航天建立战略合作关系根据3月份公告，公司控股子公司“微研中佳”与银河航天(北京)达成战略合作协议，未来将在卫星能源模块、通讯模块、控制模块核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作。 银河航天是国内卫星互联网独角兽企业 银河航天致力于打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座，是国内

量子科技:国之重器，下一代信息技术的底座。量子科技是量子力学与信息科学交叉的新生学科，在提升运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。2020年10月，习近平总书记强调:“深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局”。2024年

 低空经济+物流：华鹏飞：下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，专门应用于无人机物流业务，民营物流企业第一名。同时公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定。智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等

【广发通信】谷歌微软盘后大涨！财报显示AI对业务强赋能，变现能力及Capex超预期 核心看点： 1）#谷歌/微软/META核心业务均被AI强劲赋能 2）谷歌/微软季度Capex同环比大增。谷歌展望24年Capex同比至少49%增长，超预期；微软业本季Capex同比+65%环比+13%，预计下个季度

❗重申推荐量子：新型算力=量子计算【天风计算机 缪欣君团队】 事件: 4月25日，《北京市算力基础设施建设实施方案》发布，#明确量子计算作为新型算力。 核心标的：国盾量子(通信联合覆盖)、神州信息、密码产业链(信安世纪、格尔、吉大等) 核心逻辑: 1、明确量子新算力地位， 4月25日，北京发布

【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工

事件：1、苹果市值重回美股第一。2、iOS 18 Beta 3推送；3、新版Siri或于明年春季上线。昨晚苹果收盘3.49万亿全球市值第一，微软3.47万亿，英伟达3.15万亿。今天凌晨，iOS 18 Beta 3版本发布。新增功能：第三方APP可改变颜色（深色&浅色）。之前版本只能对苹果第

【CT电新】友讯达：底部持续推荐，电表板块弹性最大标的 🍁行业β：23年第二批次业绩落地叠加24年招标预期增幅较大铸就国内电表业绩24-25年高速增长。 行业业绩规律：一般电表招标数据后滞后一个季度出现股价拐点，两个季度落地业绩。核心原因在于招标出量，一个季度之后出结果，结果存在一定风险性。因此

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价值投资？

重要❗【天风电新】变压器公司调研后更新-0531 ——————————— 总结来说，我们认为海外变压器供需缺口将持续带动国内变压器企业出海需求，进而带来景气度投资机会。 此外，近期调研的增量信息包括：1）部分公司开始进军主变市场，预计有望于25年形成规模性增量收入、带动盈利能力向上；2）变压器企业的

隆盛科技前瞻与银河航天建立战略合作关系根据3月份公告，公司控股子公司“微研中佳”与银河航天(北京)达成战略合作协议，未来将在卫星能源模块、通讯模块、控制模块核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作。 银河航天是国内卫星互联网独角兽企业 银河航天致力于打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座，是国内

量子科技:国之重器，下一代信息技术的底座。量子科技是量子力学与信息科学交叉的新生学科，在提升运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。2020年10月，习近平总书记强调:“深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局”。2024年

 低空经济+物流：华鹏飞：下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，专门应用于无人机物流业务，民营物流企业第一名。同时公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定。智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等

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❗重申推荐量子：新型算力=量子计算【天风计算机 缪欣君团队】 事件: 4月25日，《北京市算力基础设施建设实施方案》发布，#明确量子计算作为新型算力。 核心标的：国盾量子(通信联合覆盖)、神州信息、密码产业链(信安世纪、格尔、吉大等) 核心逻辑: 1、明确量子新算力地位， 4月25日，北京发布

【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工

事件：1、苹果市值重回美股第一。2、iOS 18 Beta 3推送；3、新版Siri或于明年春季上线。昨晚苹果收盘3.49万亿全球市值第一，微软3.47万亿，英伟达3.15万亿。今天凌晨，iOS 18 Beta 3版本发布。新增功能：第三方APP可改变颜色（深色&浅色）。之前版本只能对苹果第

【CT电新】友讯达：底部持续推荐，电表板块弹性最大标的 🍁行业β：23年第二批次业绩落地叠加24年招标预期增幅较大铸就国内电表业绩24-25年高速增长。 行业业绩规律：一般电表招标数据后滞后一个季度出现股价拐点，两个季度落地业绩。核心原因在于招标出量，一个季度之后出结果，结果存在一定风险性。因此

【长江电新】同增146%！国网2024数字化第1次设备中标公示发布，重点推荐国网信通！——2024电网跟踪三十七 1、5月26日和6月3日，国网分两次发布2024数字化第1次设备中标公示，中标公示金额总计达12.9亿元，同比大增146%。 2、本次招标硬件类设备增幅更大，金额总计达到12.38亿

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重要❗【天风电新】变压器公司调研后更新-0531 ——————————— 总结来说，我们认为海外变压器供需缺口将持续带动国内变压器企业出海需求，进而带来景气度投资机会。 此外，近期调研的增量信息包括：1）部分公司开始进军主变市场，预计有望于25年形成规模性增量收入、带动盈利能力向上；2）变压器企业的

隆盛科技前瞻与银河航天建立战略合作关系根据3月份公告，公司控股子公司“微研中佳”与银河航天(北京)达成战略合作协议，未来将在卫星能源模块、通讯模块、控制模块核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作。 银河航天是国内卫星互联网独角兽企业 银河航天致力于打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座，是国内

量子科技:国之重器，下一代信息技术的底座。量子科技是量子力学与信息科学交叉的新生学科，在提升运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。2020年10月，习近平总书记强调:“深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局”。2024年

 低空经济+物流：华鹏飞：下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，专门应用于无人机物流业务，民营物流企业第一名。同时公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定。智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等

【广发通信】谷歌微软盘后大涨！财报显示AI对业务强赋能，变现能力及Capex超预期 核心看点： 1）#谷歌/微软/META核心业务均被AI强劲赋能 2）谷歌/微软季度Capex同环比大增。谷歌展望24年Capex同比至少49%增长，超预期；微软业本季Capex同比+65%环比+13%，预计下个季度

❗重申推荐量子：新型算力=量子计算【天风计算机 缪欣君团队】 事件: 4月25日，《北京市算力基础设施建设实施方案》发布，#明确量子计算作为新型算力。 核心标的：国盾量子(通信联合覆盖)、神州信息、密码产业链(信安世纪、格尔、吉大等) 核心逻辑: 1、明确量子新算力地位， 4月25日，北京发布

【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工

事件：1、苹果市值重回美股第一。2、iOS 18 Beta 3推送；3、新版Siri或于明年春季上线。昨晚苹果收盘3.49万亿全球市值第一，微软3.47万亿，英伟达3.15万亿。今天凌晨，iOS 18 Beta 3版本发布。新增功能：第三方APP可改变颜色（深色&浅色）。之前版本只能对苹果第

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【长江电新】同增146%！国网2024数字化第1次设备中标公示发布，重点推荐国网信通！——2024电网跟踪三十七 1、5月26日和6月3日，国网分两次发布2024数字化第1次设备中标公示，中标公示金额总计达12.9亿元，同比大增146%。 2、本次招标硬件类设备增幅更大，金额总计达到12.38亿

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隆盛科技前瞻与银河航天建立战略合作关系根据3月份公告，公司控股子公司“微研中佳”与银河航天(北京)达成战略合作协议，未来将在卫星能源模块、通讯模块、控制模块核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作。 银河航天是国内卫星互联网独角兽企业 银河航天致力于打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座，是国内

量子科技:国之重器，下一代信息技术的底座。量子科技是量子力学与信息科学交叉的新生学科，在提升运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。2020年10月，习近平总书记强调:“深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局”。2024年

 低空经济+物流：华鹏飞：下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，专门应用于无人机物流业务，民营物流企业第一名。同时公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定。智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等

【广发通信】谷歌微软盘后大涨！财报显示AI对业务强赋能，变现能力及Capex超预期 核心看点： 1）#谷歌/微软/META核心业务均被AI强劲赋能 2）谷歌/微软季度Capex同环比大增。谷歌展望24年Capex同比至少49%增长，超预期；微软业本季Capex同比+65%环比+13%，预计下个季度

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【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工

事件：1、苹果市值重回美股第一。2、iOS 18 Beta 3推送；3、新版Siri或于明年春季上线。昨晚苹果收盘3.49万亿全球市值第一，微软3.47万亿，英伟达3.15万亿。今天凌晨，iOS 18 Beta 3版本发布。新增功能：第三方APP可改变颜色（深色&浅色）。之前版本只能对苹果第

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隆盛科技前瞻与银河航天建立战略合作关系根据3月份公告，公司控股子公司“微研中佳”与银河航天(北京)达成战略合作协议，未来将在卫星能源模块、通讯模块、控制模块核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作。 银河航天是国内卫星互联网独角兽企业 银河航天致力于打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座，是国内

量子科技:国之重器，下一代信息技术的底座。量子科技是量子力学与信息科学交叉的新生学科，在提升运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。2020年10月，习近平总书记强调:“深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局”。2024年

 低空经济+物流：华鹏飞：下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，专门应用于无人机物流业务，民营物流企业第一名。同时公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定。智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等

【广发通信】谷歌微软盘后大涨！财报显示AI对业务强赋能，变现能力及Capex超预期 核心看点： 1）#谷歌/微软/META核心业务均被AI强劲赋能 2）谷歌/微软季度Capex同环比大增。谷歌展望24年Capex同比至少49%增长，超预期；微软业本季Capex同比+65%环比+13%，预计下个季度

❗重申推荐量子：新型算力=量子计算【天风计算机 缪欣君团队】 事件: 4月25日，《北京市算力基础设施建设实施方案》发布，#明确量子计算作为新型算力。 核心标的：国盾量子(通信联合覆盖)、神州信息、密码产业链(信安世纪、格尔、吉大等) 核心逻辑: 1、明确量子新算力地位， 4月25日，北京发布

【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工