【扬电科技】变压器出海从0-1，一季度节能电力变压器小霸王业季超预期 事件：扬电科技4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；扣非净利润1256.27万元，同比增长1974.50%，环比增长305

第一、Q1机构增持逻辑：1、出海（商用车、造船、家电、工程机械）；2、高股息逻辑（煤炭、电力、石油开采）；3、涨价（黄金、铜）；4、部分业绩兑现度较高的TMT（光模块、PCB）；5、新能源龙头。 第二、Q1机构减持逻辑：1、地缘政治风险提升的医疗服务；2、受风险偏好下降而拖累的边缘科技股 1、分行

目前A股的逻辑总结下来就是国内经济放缓的背景下，在存量市场中找到新增量逻辑（无论是国内增量还是出海增量）： 1、家电新增长点是更新换代和出海，以旧换新政策根据卖方测算可以撬动2700亿增量需求，其中厨卫电器和小家电最受益，轻工一些出海公司也同样受益； 2、中字建筑央企（包括高铁）还有工程机械、电力设

Q1的投资暗线：企业出海+业绩超预期。 一、企业出海的三重逻辑：1、2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待。2、日本企业出海经验的启示1）优势制造业率先出海，并逐步向微笑曲线两端迁移；2）出海确实为日本企业贡献了第二增长曲线，并助其在股价表现上持续获得超额收益。3.

[太阳] 截至4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；截至2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）分别为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。当前时点，基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工

【出海创收]分这么几个方向:电力设备、工程机械、橡胶轮胎、白色家电、轻工。 电力设备出海 #中国西电，许继电气、平高电气、四方股份、 华明装备、海兴电力、三星医疗等 工程机械出海 #柳工，徐工、三一重工、恒立液压等 橡胶轮胎出海 #通用股份，森麒麟、玲珑轮胎、豪迈科技、软控股份等 白色家电 #海信家

第三次国九条和分红新规预计将给A股市场带来以下变化：一.上市公司端的变化：　　第一，更多的上市公司实施一年两次分红，对过去三年未有分红，且具有分红能力的上市公司来说，不排除今年会实施两次大力度的分红，以满足分红新规的要求。第二，A股回购注销的比例会显著提升。第三，分红新规会推动A股股息率提升。二.

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【民生电新】CEE业绩集体高增，电网投资逻辑再重申-240411 #海内外需求共振 电网已成为全球能源转型最关键的环节。国内：特高压建设目标明确，柔直渗透率提升，配网随新能源高比例接入有望迎来改造升级。海外：欧美电网老旧更换需求，新兴国家电网建设需求，海外供需错配，订单外溢至中国，出口或将打开电

【国金电新】电网板块大涨简评——电网龙头业绩出炉，带动板块集体上涨20240411 （中国西电、华明装备、许继电气、平高电气、三星医疗、思源电气、海兴电力、金盘科技、四方股份、等重点标的涨幅均超【6%】） 催化事件：4.10日晚，中国西电、许继电气、平高电气、华明装备披露年报，业绩均符合/超市场

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【国君化工】氟化工行业更新:旺季制冷剂价格推涨,重视供给驱动景气大周期-20240327 旺季来临,三代制冷剂价格延续涨势,价差修复明显。价格:根据百川盈孚,截至2024年3月26日,R32/R134A/R125/R410A/R143A价格分别26000/32000/43500/35500/600

最近2个交易日，存储板块有所回调，我们对此点评如下: 我们上周参加CFMS存储大会与三大原厂等众多产业大佬交流、与某上市公司董事长学习、并研读美光说法会后，进一步确认了目前时点是本轮存储大周期起点的判断。 市场担忧如下:1、价格涨到1季度后面不涨了;2、存储和AI没关系;3、标的公司就是炒涨价。我们

持续重视AIDC和光模块（更新）： 1、AIDC：随着国内AI大模型/应用快速发展（Kimi引爆关注，周末阿里通义长文本和阶跃星辰大模型持续热议催化），IDC运营中训练和推理的AI服务器占比会越来越高，尤其推理侧算力随着用户数和访问流量的爆发增长在后程拉动更为显著，AIDC需求（高功率甚至液冷机柜

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【民生电新】CEE业绩集体高增，电网投资逻辑再重申-240411 #海内外需求共振 电网已成为全球能源转型最关键的环节。国内：特高压建设目标明确，柔直渗透率提升，配网随新能源高比例接入有望迎来改造升级。海外：欧美电网老旧更换需求，新兴国家电网建设需求，海外供需错配，订单外溢至中国，出口或将打开电

【国金电新】电网板块大涨简评——电网龙头业绩出炉，带动板块集体上涨20240411 （中国西电、华明装备、许继电气、平高电气、三星医疗、思源电气、海兴电力、金盘科技、四方股份、等重点标的涨幅均超【6%】） 催化事件：4.10日晚，中国西电、许继电气、平高电气、华明装备披露年报，业绩均符合/超市场

【西部电子】持续强call宸展光电 🌹产品为商显一体机及触控显示器，随着北美及欧洲需求回升，OEM/ODM客户需求回升+补库，订单旺盛；自有品牌microtouch持续抢占海外市场份额，24Q1迎来高增长。二季度订单环比往上；下半年公司陆续导入几家大厂，贡献增量订单，业务模式包括ODM及自有品牌

【国君化工】氟化工行业更新:旺季制冷剂价格推涨,重视供给驱动景气大周期-20240327 旺季来临,三代制冷剂价格延续涨势,价差修复明显。价格:根据百川盈孚,截至2024年3月26日,R32/R134A/R125/R410A/R143A价格分别26000/32000/43500/35500/600

最近2个交易日，存储板块有所回调，我们对此点评如下: 我们上周参加CFMS存储大会与三大原厂等众多产业大佬交流、与某上市公司董事长学习、并研读美光说法会后，进一步确认了目前时点是本轮存储大周期起点的判断。 市场担忧如下:1、价格涨到1季度后面不涨了;2、存储和AI没关系;3、标的公司就是炒涨价。我们

持续重视AIDC和光模块（更新）： 1、AIDC：随着国内AI大模型/应用快速发展（Kimi引爆关注，周末阿里通义长文本和阶跃星辰大模型持续热议催化），IDC运营中训练和推理的AI服务器占比会越来越高，尤其推理侧算力随着用户数和访问流量的爆发增长在后程拉动更为显著，AIDC需求（高功率甚至液冷机柜