中国半导体行业、产业链、龙头公司全解。过去三四年间，以“中兴事件”为引，波诡云谲的骇浪里，从产经一线到资本市场，一并拐入特定时空之中。硬科技，由此成为时代关键词。其中，尤以芯片为核心的半导体产业最受瞩目。 时至2021年最后一个季度，再做复盘，笔记记录如下：（一）中国半导体行业概况1、关于

1/ 为什么由我来讲这个主题？我从来不做单纯的从文献到文献的研究，我要求自己的每一个研究必须扎根在自己的生命体验之中。1993年大学毕业不久，我曾经在SONY公司工作过两年。1996年，当我辞职的时候，日本经理极力挽留我，请我在亮马河大厦的萨拉伯尔餐厅吃韩国烧烤。席间，他诚恳地对我说，“赵向阳，我觉

三个关键问题：1、电池涨价此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。1）C公司：海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh，可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅；国内尚未调

前言       估值不是教条化的公式计算，不是简单的根据财务指标进行计算得出来的，定价的群体是市场的诸多交易者，因此其价值由市场决定，而决定的因素又因势利导、因势而动，不同的环境和风格偏好下的估值水平也大不相同。      &n

 周期品活跃的逻辑以大宗商品为代表的周期股的上涨，直接催化因素就是涨价，而且这个涨价不单单是国内市场，全球产业链类似。商品涨价的核心驱动力就是过去几年发达国家非常宽松的货币政策，美元长期下跌，从而导致的资产价格上涨，这是对流动性泛滥的直接反应。另外，就是全球新冠疫情挥之不去，影响了产业链的

化工行业从去年的三季度开始，开始出现景气向上。主要驱动力是由国内经济复苏和出口增长所带来的。中国作为全球制造工厂，在疫情期间承担着比较大的制造的重任。而产业的订单瓶颈从去年开始首先落在终端制品企业，例如冰箱、冰柜、轻工业、纺织服装等等。到了今年后，整个行业供需矛盾点逐步转移到中游基础化工品，化工中游

没有致富代码慎点1.近期的氯化亚砜联的炒作是以氯化亚砜的龙头企业凯盛新材的上市为契机、小市值世龙实业进行对标补涨为代表想到之前的 长链二元酸的行情中，小市值的新日恒立也是在龙头企业凯赛生物的上市前的一段时间进行了一波强烈的上涨。          &

从电子书的统计：第一卷，207页，54页中出现了“教育”，约1/4页面中提到了教育；第二卷，542页，78页中出现了“教育”，14%的页面中提到了教育；第三卷，427页，142页中出现了“教育”，1/3的页面中提到了教育。

最近市场的一条暗线开始浮出水面了，那就是央企的国资改革，主要是今年是国企改革的大年，我们先来看一下前两天的一条新闻，8月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，下半年将聚焦先进制造业和科技创新，突出主责主业进行重组整合。他表示，要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性

中国半导体行业、产业链、龙头公司全解。过去三四年间，以“中兴事件”为引，波诡云谲的骇浪里，从产经一线到资本市场，一并拐入特定时空之中。硬科技，由此成为时代关键词。其中，尤以芯片为核心的半导体产业最受瞩目。 时至2021年最后一个季度，再做复盘，笔记记录如下：（一）中国半导体行业概况1、关于

1/ 为什么由我来讲这个主题？我从来不做单纯的从文献到文献的研究，我要求自己的每一个研究必须扎根在自己的生命体验之中。1993年大学毕业不久，我曾经在SONY公司工作过两年。1996年，当我辞职的时候，日本经理极力挽留我，请我在亮马河大厦的萨拉伯尔餐厅吃韩国烧烤。席间，他诚恳地对我说，“赵向阳，我觉

三个关键问题：1、电池涨价此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。1）C公司：海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh，可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅；国内尚未调

前言       估值不是教条化的公式计算，不是简单的根据财务指标进行计算得出来的，定价的群体是市场的诸多交易者，因此其价值由市场决定，而决定的因素又因势利导、因势而动，不同的环境和风格偏好下的估值水平也大不相同。      &n

 周期品活跃的逻辑以大宗商品为代表的周期股的上涨，直接催化因素就是涨价，而且这个涨价不单单是国内市场，全球产业链类似。商品涨价的核心驱动力就是过去几年发达国家非常宽松的货币政策，美元长期下跌，从而导致的资产价格上涨，这是对流动性泛滥的直接反应。另外，就是全球新冠疫情挥之不去，影响了产业链的

化工行业从去年的三季度开始，开始出现景气向上。主要驱动力是由国内经济复苏和出口增长所带来的。中国作为全球制造工厂，在疫情期间承担着比较大的制造的重任。而产业的订单瓶颈从去年开始首先落在终端制品企业，例如冰箱、冰柜、轻工业、纺织服装等等。到了今年后，整个行业供需矛盾点逐步转移到中游基础化工品，化工中游

没有致富代码慎点1.近期的氯化亚砜联的炒作是以氯化亚砜的龙头企业凯盛新材的上市为契机、小市值世龙实业进行对标补涨为代表想到之前的 长链二元酸的行情中，小市值的新日恒立也是在龙头企业凯赛生物的上市前的一段时间进行了一波强烈的上涨。          &

从电子书的统计：第一卷，207页，54页中出现了“教育”，约1/4页面中提到了教育；第二卷，542页，78页中出现了“教育”，14%的页面中提到了教育；第三卷，427页，142页中出现了“教育”，1/3的页面中提到了教育。

最近市场的一条暗线开始浮出水面了，那就是央企的国资改革，主要是今年是国企改革的大年，我们先来看一下前两天的一条新闻，8月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，下半年将聚焦先进制造业和科技创新，突出主责主业进行重组整合。他表示，要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性

中国半导体行业、产业链、龙头公司全解。过去三四年间，以“中兴事件”为引，波诡云谲的骇浪里，从产经一线到资本市场，一并拐入特定时空之中。硬科技，由此成为时代关键词。其中，尤以芯片为核心的半导体产业最受瞩目。 时至2021年最后一个季度，再做复盘，笔记记录如下：（一）中国半导体行业概况1、关于

1/ 为什么由我来讲这个主题？我从来不做单纯的从文献到文献的研究，我要求自己的每一个研究必须扎根在自己的生命体验之中。1993年大学毕业不久，我曾经在SONY公司工作过两年。1996年，当我辞职的时候，日本经理极力挽留我，请我在亮马河大厦的萨拉伯尔餐厅吃韩国烧烤。席间，他诚恳地对我说，“赵向阳，我觉

三个关键问题：1、电池涨价此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。1）C公司：海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh，可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅；国内尚未调

前言       估值不是教条化的公式计算，不是简单的根据财务指标进行计算得出来的，定价的群体是市场的诸多交易者，因此其价值由市场决定，而决定的因素又因势利导、因势而动，不同的环境和风格偏好下的估值水平也大不相同。      &n

 周期品活跃的逻辑以大宗商品为代表的周期股的上涨，直接催化因素就是涨价，而且这个涨价不单单是国内市场，全球产业链类似。商品涨价的核心驱动力就是过去几年发达国家非常宽松的货币政策，美元长期下跌，从而导致的资产价格上涨，这是对流动性泛滥的直接反应。另外，就是全球新冠疫情挥之不去，影响了产业链的

化工行业从去年的三季度开始，开始出现景气向上。主要驱动力是由国内经济复苏和出口增长所带来的。中国作为全球制造工厂，在疫情期间承担着比较大的制造的重任。而产业的订单瓶颈从去年开始首先落在终端制品企业，例如冰箱、冰柜、轻工业、纺织服装等等。到了今年后，整个行业供需矛盾点逐步转移到中游基础化工品，化工中游

没有致富代码慎点1.近期的氯化亚砜联的炒作是以氯化亚砜的龙头企业凯盛新材的上市为契机、小市值世龙实业进行对标补涨为代表想到之前的 长链二元酸的行情中，小市值的新日恒立也是在龙头企业凯赛生物的上市前的一段时间进行了一波强烈的上涨。          &

从电子书的统计：第一卷，207页，54页中出现了“教育”，约1/4页面中提到了教育；第二卷，542页，78页中出现了“教育”，14%的页面中提到了教育；第三卷，427页，142页中出现了“教育”，1/3的页面中提到了教育。

最近市场的一条暗线开始浮出水面了，那就是央企的国资改革，主要是今年是国企改革的大年，我们先来看一下前两天的一条新闻，8月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，下半年将聚焦先进制造业和科技创新，突出主责主业进行重组整合。他表示，要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性

中国半导体行业、产业链、龙头公司全解。过去三四年间，以“中兴事件”为引，波诡云谲的骇浪里，从产经一线到资本市场，一并拐入特定时空之中。硬科技，由此成为时代关键词。其中，尤以芯片为核心的半导体产业最受瞩目。 时至2021年最后一个季度，再做复盘，笔记记录如下：（一）中国半导体行业概况1、关于

1/ 为什么由我来讲这个主题？我从来不做单纯的从文献到文献的研究，我要求自己的每一个研究必须扎根在自己的生命体验之中。1993年大学毕业不久，我曾经在SONY公司工作过两年。1996年，当我辞职的时候，日本经理极力挽留我，请我在亮马河大厦的萨拉伯尔餐厅吃韩国烧烤。席间，他诚恳地对我说，“赵向阳，我觉

三个关键问题：1、电池涨价此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。1）C公司：海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh，可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅；国内尚未调

前言       估值不是教条化的公式计算，不是简单的根据财务指标进行计算得出来的，定价的群体是市场的诸多交易者，因此其价值由市场决定，而决定的因素又因势利导、因势而动，不同的环境和风格偏好下的估值水平也大不相同。      &n

 周期品活跃的逻辑以大宗商品为代表的周期股的上涨，直接催化因素就是涨价，而且这个涨价不单单是国内市场，全球产业链类似。商品涨价的核心驱动力就是过去几年发达国家非常宽松的货币政策，美元长期下跌，从而导致的资产价格上涨，这是对流动性泛滥的直接反应。另外，就是全球新冠疫情挥之不去，影响了产业链的

化工行业从去年的三季度开始，开始出现景气向上。主要驱动力是由国内经济复苏和出口增长所带来的。中国作为全球制造工厂，在疫情期间承担着比较大的制造的重任。而产业的订单瓶颈从去年开始首先落在终端制品企业，例如冰箱、冰柜、轻工业、纺织服装等等。到了今年后，整个行业供需矛盾点逐步转移到中游基础化工品，化工中游

没有致富代码慎点1.近期的氯化亚砜联的炒作是以氯化亚砜的龙头企业凯盛新材的上市为契机、小市值世龙实业进行对标补涨为代表想到之前的 长链二元酸的行情中，小市值的新日恒立也是在龙头企业凯赛生物的上市前的一段时间进行了一波强烈的上涨。          &

从电子书的统计：第一卷，207页，54页中出现了“教育”，约1/4页面中提到了教育；第二卷，542页，78页中出现了“教育”，14%的页面中提到了教育；第三卷，427页，142页中出现了“教育”，1/3的页面中提到了教育。

最近市场的一条暗线开始浮出水面了，那就是央企的国资改革，主要是今年是国企改革的大年，我们先来看一下前两天的一条新闻，8月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，下半年将聚焦先进制造业和科技创新，突出主责主业进行重组整合。他表示，要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性

中国半导体行业、产业链、龙头公司全解。过去三四年间，以“中兴事件”为引，波诡云谲的骇浪里，从产经一线到资本市场，一并拐入特定时空之中。硬科技，由此成为时代关键词。其中，尤以芯片为核心的半导体产业最受瞩目。 时至2021年最后一个季度，再做复盘，笔记记录如下：（一）中国半导体行业概况1、关于

1/ 为什么由我来讲这个主题？我从来不做单纯的从文献到文献的研究，我要求自己的每一个研究必须扎根在自己的生命体验之中。1993年大学毕业不久，我曾经在SONY公司工作过两年。1996年，当我辞职的时候，日本经理极力挽留我，请我在亮马河大厦的萨拉伯尔餐厅吃韩国烧烤。席间，他诚恳地对我说，“赵向阳，我觉

三个关键问题：1、电池涨价此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担，9月开始，整车厂接受传导，约5%；判断动力电池毛利率的拐点发生在Q4或明年Q1。1）C公司：海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh，可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅；国内尚未调

前言       估值不是教条化的公式计算，不是简单的根据财务指标进行计算得出来的，定价的群体是市场的诸多交易者，因此其价值由市场决定，而决定的因素又因势利导、因势而动，不同的环境和风格偏好下的估值水平也大不相同。      &n

 周期品活跃的逻辑以大宗商品为代表的周期股的上涨，直接催化因素就是涨价，而且这个涨价不单单是国内市场，全球产业链类似。商品涨价的核心驱动力就是过去几年发达国家非常宽松的货币政策，美元长期下跌，从而导致的资产价格上涨，这是对流动性泛滥的直接反应。另外，就是全球新冠疫情挥之不去，影响了产业链的

化工行业从去年的三季度开始，开始出现景气向上。主要驱动力是由国内经济复苏和出口增长所带来的。中国作为全球制造工厂，在疫情期间承担着比较大的制造的重任。而产业的订单瓶颈从去年开始首先落在终端制品企业，例如冰箱、冰柜、轻工业、纺织服装等等。到了今年后，整个行业供需矛盾点逐步转移到中游基础化工品，化工中游

没有致富代码慎点1.近期的氯化亚砜联的炒作是以氯化亚砜的龙头企业凯盛新材的上市为契机、小市值世龙实业进行对标补涨为代表想到之前的 长链二元酸的行情中，小市值的新日恒立也是在龙头企业凯赛生物的上市前的一段时间进行了一波强烈的上涨。          &

从电子书的统计：第一卷，207页，54页中出现了“教育”，约1/4页面中提到了教育；第二卷，542页，78页中出现了“教育”，14%的页面中提到了教育；第三卷，427页，142页中出现了“教育”，1/3的页面中提到了教育。

最近市场的一条暗线开始浮出水面了，那就是央企的国资改革，主要是今年是国企改革的大年，我们先来看一下前两天的一条新闻，8月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，下半年将聚焦先进制造业和科技创新，突出主责主业进行重组整合。他表示，要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性