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亿纬锂能

怪兽哥

2021-01-17 21:08:51

亿纬锂能：分析师大幅上调两大业务利润预期，对应今年49倍PE仍不贵业绩预期大幅上调①子公司思摩尔的大客户悦客即将美Gμ上ShΙ，从悦刻招Gμ说明书中也可以看出，整个产业链中议价能力最强的其实为中游思摩尔，因此思摩尔业绩有望持续超预期。上调2021年亿纬锂能投Zi收益至20.9亿元（原预测17.6亿），同比增长58%。②预计2021年本部业务利润将达13亿元，同比增长接近80%。动力业务有望成为未来公司主要的增长源，2021年业绩是过去公司持续努力兑现的成果，而未来3-5年的成长看2021年大客户落况。③预计公司2021年利润34亿元，同比增长接近60%，对应PE49X。亿纬锂能又到了催化剂不断的时候，子公司思摩尔的大客户悦客即将美Gμ上ShΙ，思摩尔全年业绩大幅上调，叠加本部锂电池需求不断超预期，仍是非常景气的一年。1、电子验业务电子烟：预计悦刻将成为思摩尔21-22年业绩的主要驱动客户，根据悦刻2021-2022年目标收入100、160亿，结合成本、库存、采购占比计算，推算悦刻将贡献思摩尔收入达55、87亿元，预计同比增长178%、59%，预计思摩尔2021年全年收入约180亿元，利润60亿+，上调2021年亿纬锂能投Zi收益至20.9亿元（原预测17.6亿），同比增长58%。电子烟目前渗透率只有6%，长期看成长空间巨大，而从悦刻招Gμ说明书中也可以看出，整个产业链中议价能力最强的其实为中游思摩尔，因此思摩尔业绩有望持续超预期。2、锂电池业务本部业务：预计2021年锂原利润4.4亿元，同比增长20%+，消费电池利润1.7亿元，同比增长80%+，圆柱业务利润4亿元，同比增长60%+，LFP利润1.7亿，增长接近100%+，软包业务利润接近3亿元（权益），同比增长200%+，考虑减值与方形亏损，预计2021年本部业务利润将达13亿元，同比增长接近80%。本部业务中天风认为动力业务有望成为未来公司主要的增长源，2021年业绩是过去公司持续努力兑现的成果，而未来3-5年的成长看2021年大客户落况。复pαn公司历史，公司已在持续研发投入、客户拓展、量产能力方面证明了自己，今年有望进入大客户，拓展有望持续突破。综上，天风预计公司2021年利润34亿元，同比增长接近60%，对应PE49X，长期看好动力电池客户突破与盈利提升；看好其他电池业务充分彰显中国制造业红利，在技术迭代放慢时，加速国产替代。

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