这两天股市大幅波动也跟人民币贬值有关，主要因为美联储加息的同时，人民币进入宽松周期，中美10年期国债利差收窄，降至历史低位，加大了人民币的贬值压力，而且这种趋势还将延续一段时间。

自从2015 年“811 汇改”之后，人民币汇率走势与 A 股的相关性明显增强。汇率升值，就A 股走强，反之则走弱，这可能是与 A 股市场中的外资占比提升有关。

最近在“内滞外胀”的宏观环境与中美利差收窄的共同作用下，人民币汇率出现贬值，A 股也顺势也出现了下跌。

不过，当前 A 股处于超跌状态，只要汇率不出现快速、大幅度的贬值，A 股继续下行幅度可控。

从逻辑看，人民币汇率波动更多是从资金面对股市估值造成扰动，A股的发展趋势最终还是要回到盈利周期基本面上来。

因为人民币汇率贬值初期会造成外资波动，市场担心资本外流而出现调整。但只要贬值温和可控，人民币汇率贬值会释放国内货币政策宽松空间并为出口提供助力。

日元贬值没有拖累日经指数，东南亚一些新兴国家股市也没有因为美元回流出现趋势下跌。

人民币贬值的初期恐慌应该会较快缓解，不会出现跨市场风险。

更重要的是，随着政策转向稳增长，有序复工复产和对资本市场健康稳定的诉求，一系列影响 A 股的风险和不确定事件有望在近期内得到释放。

目前人民币汇率贬值叠加盈利周期下行，导致 A 股出现最差表现，下半年国内宏观经济大概率会企稳回升，盈利预期也会有所改善。A 股近期有望迎来年内最低点，这也是非常好的配置机会。

即便人民币汇率仍有贬值预期，单靠盈利预期改善也有望使 A 股月均收益率转正，到时候成长股和消费股的表现会相对强势。

不仅人民币贬值利好出口企业，海运价格也在延续回落的趋势，截至4月22日，SCFI已经连续下跌了14周，美国为了缓解通胀也有降低关税的预期。

一般情况下，外销占比较大的公司同期汇兑损益和汇率变动的呈现正相关关系。也就是说，美元兑人民币升值时，会出现正的汇兑收益。

我国出口强势的行业主要有三个，分别是家电、纺织服装、轻工制造。

当然，这一波主要利好的也是那些海外产能布局完善，能抵御国内疫情反复的企业，如华利集团、申洲国际、开润股份。

处于高增长赛道的优质出口企业也值得关注，如石头科技、极米科技、科沃斯、麒盛科技。

还有一些个股海外订单确定性较强，比如逐步布局海外产能的德昌股份以及顾家家居，同样值得关注。