20220106【华创有色】锂价短期暴涨更多体现短期供需矛盾
首先要有大局观
全梭哈的老韭菜
2022-01-06 11:59:22
20220106【华创有色】锂价短期暴涨更多体现短期供需矛盾，22年锂仍能满足电动车及储能高增长需求但偏紧格局支撑锂价稳步上行，继续强推藏格江特永兴等锂矿标的事件：近期，因市场对锂供给不足等担忧导致电动车产业链大幅下跌。点评：1、锂矿能满足电动车及储能高增长需求21年锂供给51(+25%)万吨，需求54(+46%)万吨，其中电动车30(+100%)，储能2.4(+200%)，消费电子5.5(+10%)，电动自行车2.6(+30%)，短缺4万吨。22年锂供给预计68(+33%)万吨，需求预计为72(+33%)万吨，其中电动车45(+50%)，储能4.8(+100%)，消费电子6.1(+10%)，电动自行车3.38(+30%)，短缺4万吨。2、锂价短期暴涨更多体现短期供需矛盾而不是全年供给不足近期，正极及电池月度产量环比持续走高带动需求持续增长。但因国内盐湖季节性减产和锂矿供给不足导致供给环比下降，供需矛盾持续激化，最终价格暴涨。22年随着国内盐湖季节性复产和锂矿供给陆续释放，紧张格局将缓解，价格暴涨不具备持续性。但同时，我们也看到中国80%锂矿依赖进口，矿业开发周期长（三年以上，和硅料明显不同）导致供给对价格不敏感且22和23年均无法超预期增加；需求韧性非常强，最新锂价已经涨到30万，下游采购仍十分积极，且电动车（除特斯拉）仍未涨价。我们预计锂价高点有望达到50万，全年均价在30～40万之间。3、锂矿主导电动车产业链利润分配22年和23年，锂矿短缺确定，为电动车产业链最确定短板，主导产业链利润分配。长期，涨价只是市场调节经济的反应，涨价可以刺激新增资本涌入和盈利改善带动资本开支增加，可以有效扩大供给满足需求。投资建议：22年和23年锂价高位稳中有升，价格上行带动EPS快速增厚且不断扩张，个股动态估值已为产业链最低，强烈推荐。按照当前价格年化，藏格矿业22年PE仅为10倍出头，严重低估，继续强推。业绩确定性高的永兴材料、盐湖股份和科达制造，弹性大的江特电机、融捷股份年化动态PE估值均为15倍以内。长期，参考铁矿和铜矿等历史经验，锂矿未来十年大概率都是产业链中盈利能力最强的板块。电动车已占锂需求的50%以上，锂高成长应给予成长行业的估值。优质公司将持续扩量实现公司发展。风险提示：需求不及预期，全球流动性收紧。---------------------------
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