出席领导：石总董秘

公司简介：1998年成立，目前进入22个城市的47个物流中心。2007年进入危化品交易，目前有~30亿收入。公司还在新加坡、美国、欧洲陆续开始业务，开启全球化的进程。

Q1:第三方市场化工物流市场规模~6千亿排名前五家市占率均<1%，CR5<3%,未来市占率提升到？

全国体量在6千亿出头，行业高度分散、参差不齐，因此时不时会有危险事件爆出，比较典型是15年（天津爆炸案）这种事件出来。无论是市场自身，还是监管倡导，趋势都是从分散走向集中。

有实体交付能力、信息化能力、有资金主动收购的公司市占率将快速提高。

运输之外，危化品仓储的渗透率<20%。

举个例子，20年刚疫情爆发，北京市政府采购了大量消毒酒精和氧化剂，发现适合存放的危化品仓库面积为。一个都没有。为了改善北京市，一年危化品流通量750万吨，危化品仓库为0的现状，今年才出台了“1+4+N”政策。市内一个危化品枢纽，周边4个仓库，北京市外N个小仓库。

Q3:行业增长方式

一是自建物流仓储中信，周期很慢，拿地、建设到运营要2-3年。二是并购，我们以并购为主，国资标的为多，国资危化品运输在行业内处于出清和萎缩状态。另外国资的挂牌价格非常合理、透明，运营比较规范。

三是和地方城投组建合资公司，公司在尝试这种方式。 

Q:公司为什么要进入第三方化工品交易，做化工领域的亚马逊？

最开始发现说，头部客户在基于公司的物流业务上，开展了一定的分销业务，作为供应链的一项增值服务，增厚利润。因此和大客户巴斯夫、陶氏形成这项业务的雏形。

后来随着交易能力拓展，逐步从大客户扩展这个业务，形成了现有的7大品类+10个频道。

我们现在的理解是—化工品交易的核心痛点在交付，交付能力决定了交易的成功率。

此外，公司不止扩展交易，而是贯通供应链的全链条每一个环节。举个例子，疫情后的21年上半年，国内化工整体的满仓率下降了10%，上游根本不愁卖，密尔克卫如果单单是一个仓储公司，那业绩增速就会很低，甚至不增长，仓储收入受影响很大。就是因为我们是全链条，货代和快流通的业务弥补了。 

只要全球供应链没有停滞，每个环节的波峰波谷相互弥补，公司的增长是全供应链环节的增长稳定。

Q5:ROE水平上行，我们收购后怎么赋能的？

公司盈利增量主要来自并购标的的盈利改善、赋能。

1系统整合：财务、业务系统和集团系统对接

2资产深挖，改造储存，提升单平米储存能力。举个例子，上海某仓库的收购，将普通仓库改为温控仓库，存储医药和试剂，降低传统化工品占比，提高存储物的附加值。同平米仓储提升，180万→230万。 

Q6:怎么选择收购标的的？

全国范围做广度、重点区域做密度。

先看资质，再看地理位置能不能与我们互补。危化运输、仓储的资质不再新发牌照。【行业有牌照壁垒】

Q7:中长期来讲国际业务怎么做？

大客户巴斯夫、陶氏、万华，都是有全国业务的。他们分管物流供应链的领导都与我们接洽，抛出橄榄枝。如果愿意，大客户会分出一定海外业务让我们试水。

中国化工品销售额占世界化工品销售的44%，明年50%。行业的品类、链条很齐全，未来大的趋势是中国化工企业的出海，伴随的化工品物流企业一同出海也是大趋势。

公司现有出海以新加坡为主，其次北美。海外还是轻资产模式为主，比如货代，后面看区域性、地方性的机会。

Q8:三大业务的毛利率，仓储47物流20货代32。未来毛利率变化趋势？

毛利率有下降趋势，一是尝试与地方城投公司做合资，会分流一定的利润。

二是危化品仓储投入，但实际业务中，危化品仓库不会只放危化品，根据客户需要也放一定比例普通化学品，普通化学品和外部供应商合作，毛利率会下调。

未来是利润高速增长，但毛利率略有下降。

Q9:物流仓储和交易的客户？

物流和交易的客户绝大部分是重叠的，通过我们的平台。把数据定期分享给上游客户，更好安排生产计划。

Q10:运输业整体的回程的空载率为40%，密尔克卫怎么在化工领域降低回程空载率？

供应链的盈利的提升很大取决于资产利用率，在运输就是空载率、在仓储就是周转和满仓率。

公司是轻资产模式，自有车辆1500台，主要是投入向同城、短途运输，支线的零担配载。简单说就是自有车辆只在属地做落地配送，比如上海的车只在上海和周边循环配送，空载率很低。

至于干线，就委托生态伙伴，只承担每吨的运输成本就好，不担心回程的。

公司对于增加对灌装、集装箱的运力很谨慎，会仔细考虑业务需求，这种回程的空载率就很高。我们觉得比较好的模式是，重罐运输后，甩挂在客户那，第二次重罐取回上次运输的空罐。