业绩概述:三季度收入是7个亿左右,增长幅度同比33%,净利润是接近4千万,同比下降51%,毛利率在三季度是24%左右。收入增长放缓一方面是受开工进度影响,另一方面是考虑风险因素,控制了对一部分客户的发货。净利润下降,一方面是由于原材料价格涨幅较大,毛利率下滑较多,另一个是十周年大型活动导致一次性费用提升,第三是因为高分子产业园7月份投入运营,期初这部分费用也比较高,第四是因为恒大票据预期的影响,做了适当计提,第五个是新增股权激励。

目前沥青卷材占比下降,涂料占比略有上升,分子占比达到29%1-9月,客户开发数量是230家,距离250家的全年目标接近。其中新增央企总包和城投品牌数量达到180家,渠道开拓进展较好。和新业务光伏和地坪这部分,光伏这部分,和10家建立了战略合作关系,直营渠道在谈的光伏项目180万平米,经销商渠道洽谈的有290万平米的规模,明年加起来预计可以达到470万平米的规模。在地坪这部分,今年也设立了一个合资公司,两个月期间新增30家公司。

恒大这部分应收账款1.88亿,做了适当计提,管理层也做了兜底的承诺,如果未来这部分坏账,管理层未来会对损失补偿。专利诉讼这件事,公司已经取得了胜诉,完全否认了专利侵权的指控。

原材料涨价很多,公司库存和对四季度的预判:很多品种原材料的价格从年初到现在涨了50%~70%以上,毛利率方面材料涨价的影响甚至占到80%以上,青库存是不到两个月,采购成本是3100-3200元/吨左右,考虑运费200块,较去年涨幅较大收入端,有部分客户涂料发货速度有所增长,而乳液涨价比较多,毛利率因此受影响也比较多。四季度的原材料情况可能也不是很乐观。产品涨价,尤其是集采部分,幅度很有限,落实效果不大。

和北新和科顺的供应链合作落地情况:这部分受各种因素影响较大,对公司今年经营影响有限。目前在和下游原材料(沥青类、乳液)代理商以合资公司的名义去谈判,具体影响要明年才会体现出来。

光伏屋顶防水今年落地项目和未来规划:7月份公司正式推光伏项目,目前虽然量还不大,但是进展快。后续落地问题大概有,受光伏产业链材料涨价影响,国家全年的装机目标是很难实现的。整县推进落地难度超预期,但是真正落地还有很久,每个县情况不一。央企拿到项目之后,由于他们没有工程实施的经验,需要后续做防水和组件的经销商去落地。公司今年光伏屋面的落地大概是100万平米左右。

光伏屋顶拓展:直销渠道差别很大,新的人员在做市场开发,渠道代理商愿意开拓光伏业务,回报率和毛利率较大。今年施工的收入是有所增长的,这部分主要体现在光伏部分。光伏业务的毛利率是40%左右,比涂料和沥青业务甚至高约10%

CSPV系统:TMP是一个差异性较大的系统,高分子完全附和在屋面上,成本降低较多,接触这类产品的业务较多。

新业务现金流的情况是如何光伏业务这部分开工前签订合同时30%是预付,施工结束后回款40%,两三个月之后,回款20%,剩余是一年内交付,较集采现金流好很多。

光伏防水一体化价格,未来竞争格局:光伏屋面防水的竞争和传统防水还是较低,每个项目不一样,施工工法工艺不同,参与的总包和客户存在信息不对称的情况。公司提供的价格范围80-180元/m的价格,平均100块/m这是包工包料的价格。

今年履约保证金增长较多,客户来源:这是一个季节性变化,年初较少,年末会收回,这部分是集中在前面几家地产客户,中海、融创这些,明年的目标是降低地产业务占比,把资金的资源利用在开发其他业务上。

公司对应收账款控制:一是恒大一部分应收票据转到应收账款,第二是受季节性影响,到年底要求85%以上的账款转回,这是和销售人员的激励挂钩的。另外明年的目标做了调整,总体目标是把地产集采的权重下调,新渠道开拓增加,销售员考核会和新品牌入围、回款率和新客户开发等多维度指标结合。黄线地产客户会减少商票比例,提交保理和现金的比例,对红线的客户总量会减少,会注重单项目的回款和账期。

集采客户的账期:经销商授信是3个月。万科的账期是比较短的,从发货到最终结算是两三个月,其他几家应收账款是3~6个月,票据是6~9个月的情形。

四季度会有恒大款项新计提吗:应收账款年内计提比例5%,而三季度增加计提的量增长不多,三季度收回的账款也较多,所以信用减值是减少的。四季度恒大款项依然会按照10%的比例计提。

董事长质押水平和体外质押:整体质押在0%,质押的价格是比较低的,所以风险比较小的。体外没有质押情况。

三季度雨虹增速保持较快原因:在渠道这部分,雨虹下沉渠道是比较深,投入较大,走得是平台化的路线,品类增加比较多雨虹一体化下沉是否会影响公司经销商:公司业务做得比较专一,雨虹品类比较多,是打包的战略。公司和雨虹的区别是公司走得差异化路线。

未来直销和渠道的占比:到2024年业务目标是,高分子收入占比是50%,渠道收入占比是超过50%。

能耗双控对经营影响:除苏州外其他基地不受能耗双控影响,苏州基地影响也有限,公司会提前对高分子和沥青生产做调整,提前生产一部分,然后按要求停工。

地产端和能耗双控对开工率影响:这两件事发生时间不一致不好量化,预计四季度依然会受地产开工下降的影响,大概十几个点左右。四季度影响稍小于三季度。