假期中鼎股份披露了年报及一季报业绩，公司公告2021年公司营收125.8亿，同比增长8.9%，净利润9.65亿，同比增长95.96%；2022年Q1季度营收33.58亿，同比增长5.1%，净利润2.51亿，同比增长5.56%。

根据推算，21Q4营收32.47亿，同比-13.61%，环比+9.48%；归母净利润1.47亿，同比-22.94%

点评：

1.公司年报表现符合预期
公司年报业绩大幅增长，主要系AMK剥离了非空悬业务，盈利能力显著改善，年报整体表现符合预期，但Q4季度业绩下滑主要系疫情及缺芯导致Q4全球汽车销量走低，同比-14.8%，且部分海外工厂关停发生一次性费用、运费超预期上涨，拖累公司Q4业绩。

2.Q1季度业绩表现良好，管理能力向好
22Q1实现营收33.59亿，同比+5.1%，环比+3.76%；归母净利润2.51亿，同比+5.46%，环比+70.52%。利润端环比大幅改善，主要系公司推进精细化管理战略，构建全球组织架构体系，助力公司利润拐点持续兑现。

22Q1公司四费费率13.49%，同比-2.22 Pcts。其中，销售/管理/研发/财务费用率为2.65%/5.60%/4.55%/0.68%，同比-0.67Pcts/+0.03Pcts/-0.73Pcts/-0.85Pcts，在芯片短缺、原材料价格及海运成本上涨和俄乌局势等多重影响下公司仍能保持利润环比高增长，体现经营韧性。

由于上游原料涨价，21年Q4的毛利率下降较多，但22年Q1有所基本恢复到正常水平，这是一个好的现象，但利润增长略低于市场预期。

3.行业地位继续保持
2021年，公司实现营业收入125.77亿元，同比上升8.91%；公司继续跻身“全球汽车零部件行业100强”（名列第87位）和“全 球非轮胎橡胶制品行业50强”（名列第13位,国内第1）。

分业务来看：

1.空气悬挂系统
21年空悬业务实现营收6.31亿元，同比-19.07%，主要系海外疫情及芯片扰动，但空气悬架毛利率提升至16.8%，同比+4.75Pcts，AMK中国目前已经获的24.8亿订单，按照5年期限，最低每年有5亿确定性增量。

2.底盘轻量化业务
公司以智能底盘系统为核心，同时在热管理管路、电池包电机密封等多个新能源板块处于国际领先水平。2021年新能源领域业务已经达到20.61亿销售额，占全年汽车业务营业收入比例为17.28%，公司轻量化底盘主要配套新能源汽车，这个营收占比与新能源车在汽车销量中的市占比比较接近。

当前智能底盘业务在手订单突破120亿，量价齐升驱动公司业绩。

3.密封及冷却业务
该两项业务是公司的基本盘，合计占营收比重约50%，该两项业务比较传统，增长缓慢，但作为基本盘，行业地位较为稳固。

综合来看，中鼎股份的新业务表现良好，旧业务对业绩增长有托底也有拖累；中鼎股份从一季报来看经营表现较为正常，后续需要进一步观察在原材料高企的情况下毛利率的变化。