篝火的夏天用户主页-韭研公社

异动

登录注册

篝火的夏天

社小韭菜

个人资料

篝火的夏天

2022-05-28 08:27:33

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要

海外光伏

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要20220526.pdf

S
TCL中环

0

0

2

1.50
篝火的夏天

2022-05-19 09:40:59

如何看美股波动以及A股后续运行

ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低。受此影响，美股调整。美股自4月以来波动持续加剧： 1）首先，高通胀是美国货币政策的主要矛盾。其次，从大滞胀时期的历史经验来看，借助加息、缩表等紧缩性货币控制短期需求，继而控制高通胀是主要路径。需求放缓背景下美股盈利承压，基于企业盈利对美股波动的相关性，美股潜在的波动风险也随之加大。 2）一份担忧：随着美国一季度GDP和4月PMI等数据陆续披露，美国

S
贵州茅台

1

3

2

3.68
篝火的夏天

2022-05-16 10:15:09

4月社融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉冲都还

S
贵州茅台

1

0

3

3.44
篝火的夏天

2022-05-16 10:14:21

军工板块跟踪点评

事件：近期东航定增预案披露采购38架飞机，其中75%为国产飞机（4架C919+24架ARJ），历史首次大批量采购国产大飞机；2）本周六首架交付的C919商用试飞完成。上述信息标志着我国经历了“几十年磨一剑”、并且5-8年前实验成功（2015年总装下线/2017年首飞试验成功）的大飞机正式迈入商业化。市场空间：中国每年商业飞机市场规模在4000-5000亿人民币，从今年开始，我国商业飞机的国产化率会在政策鼓励高端制造+地缘政治进展影响下，快速提高产业链标的：过去5-8年，国产大飞机概念股偶见炒

S
航发动力

0

0

0

0.52
篝火的夏天

2022-05-16 10:13:40

汽车行业利好在路上

汽车是消费的大件，也是稳经济的重要方向之一，今年以来受疫情及经济影响，汽车行业的消费数据低迷，据悉，近期国内有望出台一系列措施提振汽车消费；可能包括： 1.汽车下乡 6月初汽车下乡政策可能出来，目标车型是15w以内的燃油车+电动车，发改委牵头，每辆车补贴3000-5000，工信部财政部参与，学会/协会提供看法建议，政策还是由部委来定。当前政策推进的矛盾点在于谁出钱，部委想让地方政府出钱，但是地方财政非常紧张，最后大概率还是中央拿钱。2020年汽车下乡中央拿钱很少，这次中央政府要拿出一些钱才行。

S
中鼎股份
S
拓普集团

0

0

0

1.46
篝火的夏天

2022-05-16 10:12:31

中环股份跟踪点评

1.大股东持续增持，坚定看好长期发展价值。2022年以来，公司控股股东TCL科技（天津）持续增持公司股票合计5925万股，占比1.83%，对应市值约24亿元。公司市场化机制转型顺利，业务发展全面提速，伴随着本轮硅片环节技术快速迭代，龙头重视研发投入，优势有望进一步增强。 2.光伏硅片：G12产能加速放量，大尺寸+薄片化+N型全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司目前210硅片单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化，成本全面领先。21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；

S
TCL中环

2

2

0

2.00
篝火的夏天

2022-05-13 18:16:44

光伏行业基本面详细梳理重磅更新

光伏行业基本面详细梳理重磅更新：近期组件排产有比较积极的信号，市场此前对需求的担忧正在修复，在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。 5月产业链开工率环比大幅提升，Q2硅料供应量增加支撑需求爆发。产能利用率方面，4月头部硅料企业达到102%，环比提升7pct，硅片、一体化电池片企业环比基本稳定，主流电池片大厂81%，环比提升12pct，组件大厂77%，环比提升3pct，主流胶膜及焊带厂商5月份排产环比提升10

S
TCL中环
S
爱旭股份
S
东方日升

4

3

3

3.09
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:58

中环股份再跟踪：稀缺的高业绩确定性低估值光伏龙头

硅片盈利维持高位，龙头盈利能力持续超预期。4月27日，隆基、中环双双上调硅片报价，不同规格涨幅约为1%-3%。各家Q1数据出炉，22Q1，隆基硅片实现出货量18.36GW，毛利率为23.24%，中环硅片实现出货量约14.8GW，公司整体毛利率为19%（预计硅片业务毛利率为22%-23%）。盈利能力显著高于二线企业。机构认为，对光伏产业链各环节盈利能力的思考和投资价值的判断需要重视格局的力量以及龙头在技术、成本、战略等全方位的领先优势。22Q1硅片环节表现出超预期的盈利能力，并且硅片龙头的盈利能

S
TCL中环

6

3

1

6.45
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:22

东方日升HJT量产首片下线，近期电池技术持续催化

事件：5月10日，东方日升210薄片HJT电池金坛基地500MW产线量产片成功下线。日升2019年起探索HJT技术，2020年4月投产100MW中试线，本次500MW产线历时三个月完成原产线升级与新设备安装，将成为日升HJT“伏曦”系列电池片专供产线。公司电池采取多项领先技术，包括120μm薄片、四角倒角210半片、微晶、低银含浆料，可实现电池效率突破25.5%，组件功率达700W，组件效率达22.53%。高发电量加持下，该组件LCOE较PERC组件下降10%，给下游带来显著增益。目前“伏曦

S
东方日升

0

0

0

0.67
篝火的夏天

2022-05-11 16:25:00

半导体硅片行业跟踪更新

半导体硅片行业跟踪更新：供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张

S
TCL中环
S
沪硅产业
S
立昂微

3

1

2

2.85
篝火的夏天

2022-05-10 10:36:03

光伏5月排产数据调研跟踪更新

硅料 ① 4月份：国内13家多晶硅企业在产，有效产出5.80万吨，环比增加6.0%，增量主要集中在永祥股份、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量。4月份国内多晶硅进口量约为0.7万吨，主要是由于疫情原因拉长了物流交货周期。 ② 5月份：根据国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，硅料供应和需求均有增量且高于预期，预计分别将达到6.7-6.8万吨（包括产量、进口）和7-7.2万吨。硅片 ①5月：预计硅片开工率达到80%，与4月份基本持平。（1）需求：根据光伏国内外装机需求趋势判断，硅片月需求量将维

S
爱旭股份
S
东方日升
S
TCL中环
S
隆基绿能

2

0

0

3.76
篝火的夏天

2022-05-09 20:46:32

4月光伏组件、EPC招标定标要点总结

2022年1-4月至今共有超53.13GW光伏组件招标，45.71GW组件定标，28.36GW地面电站及4.8GW分布式EPC定标： 1. 22年开年至今招标规模达53.13GW，已超去年全年招标规模（37GW），同比增长230%，以五大四小为主，约占80.3%；4月组件招标规模15.2GW，同比增长284%，环比增长148%。 2. 中标企业头部集中度较高，1-4月一线组件厂商中标占比68%，隆基5.8GW领衔，二三线企业中，中环环晟光伏表现较为亮眼已中标2.5GW（仅统计公开企业公开规模部分

S
隆基绿能
S
爱旭股份
S
TCL中环

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:45:22

中信建投策略陈果一周机构交流小结：战略相持，伺机而动

本周在我们沟通中可感知市场情绪比黄金坑后的反弹出现降温。主要因素是上海疫情数据虽在边际改善，但并不算超预期，而北京疫情数据有一定平台震荡态势，同时外部环境恶化，滞胀担忧加剧，美债利率上行美股调整，市场的结构主线暂时也还不明晰。代表性观点如下： 1. 美股的调整可能刚开始，而A股还有相当一部分股票估值并未调整到历史极值，二季度包括三季度整体盈利下滑的压力当前市场并不能说已经充分反应。 2. 等上海和北京疫情数据清零，市场有机会迎来一波大反弹，最终弹性最大的还是有业绩的成长股。陈果汇报观点如下：

S
贵州茅台
S
宁德时代

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:44:23

爱旭股份业绩交流会董事长陈刚发言要点

1、22Q1经营情况：2022Q1公司实现营业收入78.27亿元，同比增长160%；归母净利润2.27亿元，同比增长126%；销售净利率为2.91%，环比提升4.55pct。22Q1出货7.5-8GW，其中大尺寸占比70%以上，目前80%以上，预计今年6月底产能95%以上大尺寸。 2、Q1利润修复原因在于： 1）产业链上下游供需、利润结构变化； 2）爱旭加强上游硅料硅片供应保障； 3）技术窗口期，大尺寸PERC产能供不应求。 3、22Q2展望：22Q2订单饱满，供应紧张，订单和供给2:1，预计Q

S
爱旭股份

0

0

1

1.81
篝火的夏天

2022-05-07 00:45:24

军工板块跟踪点评

1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。 2、短中期，重视反弹！ 1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。 2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付

S
航发动力

0

1

1

1.08

前往

页

篝火的夏天

2022-05-28 08:27:33

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要

海外光伏

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要20220526.pdf

S
TCL中环

0

0

2

1.50
篝火的夏天

2022-05-19 09:40:59

如何看美股波动以及A股后续运行

ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低。受此影响，美股调整。美股自4月以来波动持续加剧： 1）首先，高通胀是美国货币政策的主要矛盾。其次，从大滞胀时期的历史经验来看，借助加息、缩表等紧缩性货币控制短期需求，继而控制高通胀是主要路径。需求放缓背景下美股盈利承压，基于企业盈利对美股波动的相关性，美股潜在的波动风险也随之加大。 2）一份担忧：随着美国一季度GDP和4月PMI等数据陆续披露，美国

S
贵州茅台

1

3

2

3.68
篝火的夏天

2022-05-16 10:15:09

4月社融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉冲都还

S
贵州茅台

1

0

3

3.44
篝火的夏天

2022-05-16 10:14:21

军工板块跟踪点评

事件：近期东航定增预案披露采购38架飞机，其中75%为国产飞机（4架C919+24架ARJ），历史首次大批量采购国产大飞机；2）本周六首架交付的C919商用试飞完成。上述信息标志着我国经历了“几十年磨一剑”、并且5-8年前实验成功（2015年总装下线/2017年首飞试验成功）的大飞机正式迈入商业化。市场空间：中国每年商业飞机市场规模在4000-5000亿人民币，从今年开始，我国商业飞机的国产化率会在政策鼓励高端制造+地缘政治进展影响下，快速提高产业链标的：过去5-8年，国产大飞机概念股偶见炒

S
航发动力

0

0

0

0.52
篝火的夏天

2022-05-16 10:13:40

汽车行业利好在路上

汽车是消费的大件，也是稳经济的重要方向之一，今年以来受疫情及经济影响，汽车行业的消费数据低迷，据悉，近期国内有望出台一系列措施提振汽车消费；可能包括： 1.汽车下乡 6月初汽车下乡政策可能出来，目标车型是15w以内的燃油车+电动车，发改委牵头，每辆车补贴3000-5000，工信部财政部参与，学会/协会提供看法建议，政策还是由部委来定。当前政策推进的矛盾点在于谁出钱，部委想让地方政府出钱，但是地方财政非常紧张，最后大概率还是中央拿钱。2020年汽车下乡中央拿钱很少，这次中央政府要拿出一些钱才行。

S
中鼎股份
S
拓普集团

0

0

0

1.46
篝火的夏天

2022-05-16 10:12:31

中环股份跟踪点评

1.大股东持续增持，坚定看好长期发展价值。2022年以来，公司控股股东TCL科技（天津）持续增持公司股票合计5925万股，占比1.83%，对应市值约24亿元。公司市场化机制转型顺利，业务发展全面提速，伴随着本轮硅片环节技术快速迭代，龙头重视研发投入，优势有望进一步增强。 2.光伏硅片：G12产能加速放量，大尺寸+薄片化+N型全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司目前210硅片单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化，成本全面领先。21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；

S
TCL中环

2

2

0

2.00
篝火的夏天

2022-05-13 18:16:44

光伏行业基本面详细梳理重磅更新

光伏行业基本面详细梳理重磅更新：近期组件排产有比较积极的信号，市场此前对需求的担忧正在修复，在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。 5月产业链开工率环比大幅提升，Q2硅料供应量增加支撑需求爆发。产能利用率方面，4月头部硅料企业达到102%，环比提升7pct，硅片、一体化电池片企业环比基本稳定，主流电池片大厂81%，环比提升12pct，组件大厂77%，环比提升3pct，主流胶膜及焊带厂商5月份排产环比提升10

S
TCL中环
S
爱旭股份
S
东方日升

4

3

3

3.09
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:58

中环股份再跟踪：稀缺的高业绩确定性低估值光伏龙头

硅片盈利维持高位，龙头盈利能力持续超预期。4月27日，隆基、中环双双上调硅片报价，不同规格涨幅约为1%-3%。各家Q1数据出炉，22Q1，隆基硅片实现出货量18.36GW，毛利率为23.24%，中环硅片实现出货量约14.8GW，公司整体毛利率为19%（预计硅片业务毛利率为22%-23%）。盈利能力显著高于二线企业。机构认为，对光伏产业链各环节盈利能力的思考和投资价值的判断需要重视格局的力量以及龙头在技术、成本、战略等全方位的领先优势。22Q1硅片环节表现出超预期的盈利能力，并且硅片龙头的盈利能

S
TCL中环

6

3

1

6.45
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:22

东方日升HJT量产首片下线，近期电池技术持续催化

事件：5月10日，东方日升210薄片HJT电池金坛基地500MW产线量产片成功下线。日升2019年起探索HJT技术，2020年4月投产100MW中试线，本次500MW产线历时三个月完成原产线升级与新设备安装，将成为日升HJT“伏曦”系列电池片专供产线。公司电池采取多项领先技术，包括120μm薄片、四角倒角210半片、微晶、低银含浆料，可实现电池效率突破25.5%，组件功率达700W，组件效率达22.53%。高发电量加持下，该组件LCOE较PERC组件下降10%，给下游带来显著增益。目前“伏曦

S
东方日升

0

0

0

0.67
篝火的夏天

2022-05-11 16:25:00

半导体硅片行业跟踪更新

半导体硅片行业跟踪更新：供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张

S
TCL中环
S
沪硅产业
S
立昂微

3

1

2

2.85
篝火的夏天

2022-05-10 10:36:03

光伏5月排产数据调研跟踪更新

硅料 ① 4月份：国内13家多晶硅企业在产，有效产出5.80万吨，环比增加6.0%，增量主要集中在永祥股份、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量。4月份国内多晶硅进口量约为0.7万吨，主要是由于疫情原因拉长了物流交货周期。 ② 5月份：根据国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，硅料供应和需求均有增量且高于预期，预计分别将达到6.7-6.8万吨（包括产量、进口）和7-7.2万吨。硅片 ①5月：预计硅片开工率达到80%，与4月份基本持平。（1）需求：根据光伏国内外装机需求趋势判断，硅片月需求量将维

S
爱旭股份
S
东方日升
S
TCL中环
S
隆基绿能

2

0

0

3.76
篝火的夏天

2022-05-09 20:46:32

4月光伏组件、EPC招标定标要点总结

2022年1-4月至今共有超53.13GW光伏组件招标，45.71GW组件定标，28.36GW地面电站及4.8GW分布式EPC定标： 1. 22年开年至今招标规模达53.13GW，已超去年全年招标规模（37GW），同比增长230%，以五大四小为主，约占80.3%；4月组件招标规模15.2GW，同比增长284%，环比增长148%。 2. 中标企业头部集中度较高，1-4月一线组件厂商中标占比68%，隆基5.8GW领衔，二三线企业中，中环环晟光伏表现较为亮眼已中标2.5GW（仅统计公开企业公开规模部分

S
隆基绿能
S
爱旭股份
S
TCL中环

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:45:22

中信建投策略陈果一周机构交流小结：战略相持，伺机而动

本周在我们沟通中可感知市场情绪比黄金坑后的反弹出现降温。主要因素是上海疫情数据虽在边际改善，但并不算超预期，而北京疫情数据有一定平台震荡态势，同时外部环境恶化，滞胀担忧加剧，美债利率上行美股调整，市场的结构主线暂时也还不明晰。代表性观点如下： 1. 美股的调整可能刚开始，而A股还有相当一部分股票估值并未调整到历史极值，二季度包括三季度整体盈利下滑的压力当前市场并不能说已经充分反应。 2. 等上海和北京疫情数据清零，市场有机会迎来一波大反弹，最终弹性最大的还是有业绩的成长股。陈果汇报观点如下：

S
贵州茅台
S
宁德时代

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:44:23

爱旭股份业绩交流会董事长陈刚发言要点

1、22Q1经营情况：2022Q1公司实现营业收入78.27亿元，同比增长160%；归母净利润2.27亿元，同比增长126%；销售净利率为2.91%，环比提升4.55pct。22Q1出货7.5-8GW，其中大尺寸占比70%以上，目前80%以上，预计今年6月底产能95%以上大尺寸。 2、Q1利润修复原因在于： 1）产业链上下游供需、利润结构变化； 2）爱旭加强上游硅料硅片供应保障； 3）技术窗口期，大尺寸PERC产能供不应求。 3、22Q2展望：22Q2订单饱满，供应紧张，订单和供给2:1，预计Q

S
爱旭股份

0

0

1

1.81
篝火的夏天

2022-05-07 00:45:24

军工板块跟踪点评

1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。 2、短中期，重视反弹！ 1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。 2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付

S
航发动力

0

1

1

1.08

前往

页

篝火的夏天

2022-05-28 08:27:33

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要

海外光伏

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要20220526.pdf

S
TCL中环

0

0

2

1.50
篝火的夏天

2022-05-19 09:40:59

如何看美股波动以及A股后续运行

ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低。受此影响，美股调整。美股自4月以来波动持续加剧： 1）首先，高通胀是美国货币政策的主要矛盾。其次，从大滞胀时期的历史经验来看，借助加息、缩表等紧缩性货币控制短期需求，继而控制高通胀是主要路径。需求放缓背景下美股盈利承压，基于企业盈利对美股波动的相关性，美股潜在的波动风险也随之加大。 2）一份担忧：随着美国一季度GDP和4月PMI等数据陆续披露，美国

S
贵州茅台

1

3

2

3.68
篝火的夏天

2022-05-16 10:15:09

4月社融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉冲都还

S
贵州茅台

1

0

3

3.44
篝火的夏天

2022-05-16 10:14:21

军工板块跟踪点评

事件：近期东航定增预案披露采购38架飞机，其中75%为国产飞机（4架C919+24架ARJ），历史首次大批量采购国产大飞机；2）本周六首架交付的C919商用试飞完成。上述信息标志着我国经历了“几十年磨一剑”、并且5-8年前实验成功（2015年总装下线/2017年首飞试验成功）的大飞机正式迈入商业化。市场空间：中国每年商业飞机市场规模在4000-5000亿人民币，从今年开始，我国商业飞机的国产化率会在政策鼓励高端制造+地缘政治进展影响下，快速提高产业链标的：过去5-8年，国产大飞机概念股偶见炒

S
航发动力

0

0

0

0.52
篝火的夏天

2022-05-16 10:13:40

汽车行业利好在路上

汽车是消费的大件，也是稳经济的重要方向之一，今年以来受疫情及经济影响，汽车行业的消费数据低迷，据悉，近期国内有望出台一系列措施提振汽车消费；可能包括： 1.汽车下乡 6月初汽车下乡政策可能出来，目标车型是15w以内的燃油车+电动车，发改委牵头，每辆车补贴3000-5000，工信部财政部参与，学会/协会提供看法建议，政策还是由部委来定。当前政策推进的矛盾点在于谁出钱，部委想让地方政府出钱，但是地方财政非常紧张，最后大概率还是中央拿钱。2020年汽车下乡中央拿钱很少，这次中央政府要拿出一些钱才行。

S
中鼎股份
S
拓普集团

0

0

0

1.46
篝火的夏天

2022-05-16 10:12:31

中环股份跟踪点评

1.大股东持续增持，坚定看好长期发展价值。2022年以来，公司控股股东TCL科技（天津）持续增持公司股票合计5925万股，占比1.83%，对应市值约24亿元。公司市场化机制转型顺利，业务发展全面提速，伴随着本轮硅片环节技术快速迭代，龙头重视研发投入，优势有望进一步增强。 2.光伏硅片：G12产能加速放量，大尺寸+薄片化+N型全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司目前210硅片单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化，成本全面领先。21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；

S
TCL中环

2

2

0

2.00
篝火的夏天

2022-05-13 18:16:44

光伏行业基本面详细梳理重磅更新

光伏行业基本面详细梳理重磅更新：近期组件排产有比较积极的信号，市场此前对需求的担忧正在修复，在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。 5月产业链开工率环比大幅提升，Q2硅料供应量增加支撑需求爆发。产能利用率方面，4月头部硅料企业达到102%，环比提升7pct，硅片、一体化电池片企业环比基本稳定，主流电池片大厂81%，环比提升12pct，组件大厂77%，环比提升3pct，主流胶膜及焊带厂商5月份排产环比提升10

S
TCL中环
S
爱旭股份
S
东方日升

4

3

3

3.09
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:58

中环股份再跟踪：稀缺的高业绩确定性低估值光伏龙头

硅片盈利维持高位，龙头盈利能力持续超预期。4月27日，隆基、中环双双上调硅片报价，不同规格涨幅约为1%-3%。各家Q1数据出炉，22Q1，隆基硅片实现出货量18.36GW，毛利率为23.24%，中环硅片实现出货量约14.8GW，公司整体毛利率为19%（预计硅片业务毛利率为22%-23%）。盈利能力显著高于二线企业。机构认为，对光伏产业链各环节盈利能力的思考和投资价值的判断需要重视格局的力量以及龙头在技术、成本、战略等全方位的领先优势。22Q1硅片环节表现出超预期的盈利能力，并且硅片龙头的盈利能

S
TCL中环

6

3

1

6.45
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:22

东方日升HJT量产首片下线，近期电池技术持续催化

事件：5月10日，东方日升210薄片HJT电池金坛基地500MW产线量产片成功下线。日升2019年起探索HJT技术，2020年4月投产100MW中试线，本次500MW产线历时三个月完成原产线升级与新设备安装，将成为日升HJT“伏曦”系列电池片专供产线。公司电池采取多项领先技术，包括120μm薄片、四角倒角210半片、微晶、低银含浆料，可实现电池效率突破25.5%，组件功率达700W，组件效率达22.53%。高发电量加持下，该组件LCOE较PERC组件下降10%，给下游带来显著增益。目前“伏曦

S
东方日升

0

0

0

0.67
篝火的夏天

2022-05-11 16:25:00

半导体硅片行业跟踪更新

半导体硅片行业跟踪更新：供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张

S
TCL中环
S
沪硅产业
S
立昂微

3

1

2

2.85
篝火的夏天

2022-05-10 10:36:03

光伏5月排产数据调研跟踪更新

硅料 ① 4月份：国内13家多晶硅企业在产，有效产出5.80万吨，环比增加6.0%，增量主要集中在永祥股份、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量。4月份国内多晶硅进口量约为0.7万吨，主要是由于疫情原因拉长了物流交货周期。 ② 5月份：根据国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，硅料供应和需求均有增量且高于预期，预计分别将达到6.7-6.8万吨（包括产量、进口）和7-7.2万吨。硅片 ①5月：预计硅片开工率达到80%，与4月份基本持平。（1）需求：根据光伏国内外装机需求趋势判断，硅片月需求量将维

S
爱旭股份
S
东方日升
S
TCL中环
S
隆基绿能

2

0

0

3.76
篝火的夏天

2022-05-09 20:46:32

4月光伏组件、EPC招标定标要点总结

2022年1-4月至今共有超53.13GW光伏组件招标，45.71GW组件定标，28.36GW地面电站及4.8GW分布式EPC定标： 1. 22年开年至今招标规模达53.13GW，已超去年全年招标规模（37GW），同比增长230%，以五大四小为主，约占80.3%；4月组件招标规模15.2GW，同比增长284%，环比增长148%。 2. 中标企业头部集中度较高，1-4月一线组件厂商中标占比68%，隆基5.8GW领衔，二三线企业中，中环环晟光伏表现较为亮眼已中标2.5GW（仅统计公开企业公开规模部分

S
隆基绿能
S
爱旭股份
S
TCL中环

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:45:22

中信建投策略陈果一周机构交流小结：战略相持，伺机而动

本周在我们沟通中可感知市场情绪比黄金坑后的反弹出现降温。主要因素是上海疫情数据虽在边际改善，但并不算超预期，而北京疫情数据有一定平台震荡态势，同时外部环境恶化，滞胀担忧加剧，美债利率上行美股调整，市场的结构主线暂时也还不明晰。代表性观点如下： 1. 美股的调整可能刚开始，而A股还有相当一部分股票估值并未调整到历史极值，二季度包括三季度整体盈利下滑的压力当前市场并不能说已经充分反应。 2. 等上海和北京疫情数据清零，市场有机会迎来一波大反弹，最终弹性最大的还是有业绩的成长股。陈果汇报观点如下：

S
贵州茅台
S
宁德时代

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:44:23

爱旭股份业绩交流会董事长陈刚发言要点

1、22Q1经营情况：2022Q1公司实现营业收入78.27亿元，同比增长160%；归母净利润2.27亿元，同比增长126%；销售净利率为2.91%，环比提升4.55pct。22Q1出货7.5-8GW，其中大尺寸占比70%以上，目前80%以上，预计今年6月底产能95%以上大尺寸。 2、Q1利润修复原因在于： 1）产业链上下游供需、利润结构变化； 2）爱旭加强上游硅料硅片供应保障； 3）技术窗口期，大尺寸PERC产能供不应求。 3、22Q2展望：22Q2订单饱满，供应紧张，订单和供给2:1，预计Q

S
爱旭股份

0

0

1

1.81
篝火的夏天

2022-05-07 00:45:24

军工板块跟踪点评

1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。 2、短中期，重视反弹！ 1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。 2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付

S
航发动力

0

1

1

1.08

前往

页

篝火的夏天

2022-05-28 08:27:33

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要

海外光伏

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要20220526.pdf

S
TCL中环

0

0

2

1.50
篝火的夏天

2022-05-19 09:40:59

如何看美股波动以及A股后续运行

ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低。受此影响，美股调整。美股自4月以来波动持续加剧： 1）首先，高通胀是美国货币政策的主要矛盾。其次，从大滞胀时期的历史经验来看，借助加息、缩表等紧缩性货币控制短期需求，继而控制高通胀是主要路径。需求放缓背景下美股盈利承压，基于企业盈利对美股波动的相关性，美股潜在的波动风险也随之加大。 2）一份担忧：随着美国一季度GDP和4月PMI等数据陆续披露，美国

S
贵州茅台

1

3

2

3.68
篝火的夏天

2022-05-16 10:15:09

4月社融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉冲都还

S
贵州茅台

1

0

3

3.44
篝火的夏天

2022-05-16 10:14:21

军工板块跟踪点评

事件：近期东航定增预案披露采购38架飞机，其中75%为国产飞机（4架C919+24架ARJ），历史首次大批量采购国产大飞机；2）本周六首架交付的C919商用试飞完成。上述信息标志着我国经历了“几十年磨一剑”、并且5-8年前实验成功（2015年总装下线/2017年首飞试验成功）的大飞机正式迈入商业化。市场空间：中国每年商业飞机市场规模在4000-5000亿人民币，从今年开始，我国商业飞机的国产化率会在政策鼓励高端制造+地缘政治进展影响下，快速提高产业链标的：过去5-8年，国产大飞机概念股偶见炒

S
航发动力

0

0

0

0.52
篝火的夏天

2022-05-16 10:13:40

汽车行业利好在路上

汽车是消费的大件，也是稳经济的重要方向之一，今年以来受疫情及经济影响，汽车行业的消费数据低迷，据悉，近期国内有望出台一系列措施提振汽车消费；可能包括： 1.汽车下乡 6月初汽车下乡政策可能出来，目标车型是15w以内的燃油车+电动车，发改委牵头，每辆车补贴3000-5000，工信部财政部参与，学会/协会提供看法建议，政策还是由部委来定。当前政策推进的矛盾点在于谁出钱，部委想让地方政府出钱，但是地方财政非常紧张，最后大概率还是中央拿钱。2020年汽车下乡中央拿钱很少，这次中央政府要拿出一些钱才行。

S
中鼎股份
S
拓普集团

0

0

0

1.46
篝火的夏天

2022-05-16 10:12:31

中环股份跟踪点评

1.大股东持续增持，坚定看好长期发展价值。2022年以来，公司控股股东TCL科技（天津）持续增持公司股票合计5925万股，占比1.83%，对应市值约24亿元。公司市场化机制转型顺利，业务发展全面提速，伴随着本轮硅片环节技术快速迭代，龙头重视研发投入，优势有望进一步增强。 2.光伏硅片：G12产能加速放量，大尺寸+薄片化+N型全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司目前210硅片单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化，成本全面领先。21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；

S
TCL中环

2

2

0

2.00
篝火的夏天

2022-05-13 18:16:44

光伏行业基本面详细梳理重磅更新

光伏行业基本面详细梳理重磅更新：近期组件排产有比较积极的信号，市场此前对需求的担忧正在修复，在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。 5月产业链开工率环比大幅提升，Q2硅料供应量增加支撑需求爆发。产能利用率方面，4月头部硅料企业达到102%，环比提升7pct，硅片、一体化电池片企业环比基本稳定，主流电池片大厂81%，环比提升12pct，组件大厂77%，环比提升3pct，主流胶膜及焊带厂商5月份排产环比提升10

S
TCL中环
S
爱旭股份
S
东方日升

4

3

3

3.09
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:58

中环股份再跟踪：稀缺的高业绩确定性低估值光伏龙头

硅片盈利维持高位，龙头盈利能力持续超预期。4月27日，隆基、中环双双上调硅片报价，不同规格涨幅约为1%-3%。各家Q1数据出炉，22Q1，隆基硅片实现出货量18.36GW，毛利率为23.24%，中环硅片实现出货量约14.8GW，公司整体毛利率为19%（预计硅片业务毛利率为22%-23%）。盈利能力显著高于二线企业。机构认为，对光伏产业链各环节盈利能力的思考和投资价值的判断需要重视格局的力量以及龙头在技术、成本、战略等全方位的领先优势。22Q1硅片环节表现出超预期的盈利能力，并且硅片龙头的盈利能

S
TCL中环

6

3

1

6.45
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:22

东方日升HJT量产首片下线，近期电池技术持续催化

事件：5月10日，东方日升210薄片HJT电池金坛基地500MW产线量产片成功下线。日升2019年起探索HJT技术，2020年4月投产100MW中试线，本次500MW产线历时三个月完成原产线升级与新设备安装，将成为日升HJT“伏曦”系列电池片专供产线。公司电池采取多项领先技术，包括120μm薄片、四角倒角210半片、微晶、低银含浆料，可实现电池效率突破25.5%，组件功率达700W，组件效率达22.53%。高发电量加持下，该组件LCOE较PERC组件下降10%，给下游带来显著增益。目前“伏曦

S
东方日升

0

0

0

0.67
篝火的夏天

2022-05-11 16:25:00

半导体硅片行业跟踪更新

半导体硅片行业跟踪更新：供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张

S
TCL中环
S
沪硅产业
S
立昂微

3

1

2

2.85
篝火的夏天

2022-05-10 10:36:03

光伏5月排产数据调研跟踪更新

硅料 ① 4月份：国内13家多晶硅企业在产，有效产出5.80万吨，环比增加6.0%，增量主要集中在永祥股份、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量。4月份国内多晶硅进口量约为0.7万吨，主要是由于疫情原因拉长了物流交货周期。 ② 5月份：根据国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，硅料供应和需求均有增量且高于预期，预计分别将达到6.7-6.8万吨（包括产量、进口）和7-7.2万吨。硅片 ①5月：预计硅片开工率达到80%，与4月份基本持平。（1）需求：根据光伏国内外装机需求趋势判断，硅片月需求量将维

S
爱旭股份
S
东方日升
S
TCL中环
S
隆基绿能

2

0

0

3.76
篝火的夏天

2022-05-09 20:46:32

4月光伏组件、EPC招标定标要点总结

2022年1-4月至今共有超53.13GW光伏组件招标，45.71GW组件定标，28.36GW地面电站及4.8GW分布式EPC定标： 1. 22年开年至今招标规模达53.13GW，已超去年全年招标规模（37GW），同比增长230%，以五大四小为主，约占80.3%；4月组件招标规模15.2GW，同比增长284%，环比增长148%。 2. 中标企业头部集中度较高，1-4月一线组件厂商中标占比68%，隆基5.8GW领衔，二三线企业中，中环环晟光伏表现较为亮眼已中标2.5GW（仅统计公开企业公开规模部分

S
隆基绿能
S
爱旭股份
S
TCL中环

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:45:22

中信建投策略陈果一周机构交流小结：战略相持，伺机而动

本周在我们沟通中可感知市场情绪比黄金坑后的反弹出现降温。主要因素是上海疫情数据虽在边际改善，但并不算超预期，而北京疫情数据有一定平台震荡态势，同时外部环境恶化，滞胀担忧加剧，美债利率上行美股调整，市场的结构主线暂时也还不明晰。代表性观点如下： 1. 美股的调整可能刚开始，而A股还有相当一部分股票估值并未调整到历史极值，二季度包括三季度整体盈利下滑的压力当前市场并不能说已经充分反应。 2. 等上海和北京疫情数据清零，市场有机会迎来一波大反弹，最终弹性最大的还是有业绩的成长股。陈果汇报观点如下：

S
贵州茅台
S
宁德时代

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:44:23

爱旭股份业绩交流会董事长陈刚发言要点

1、22Q1经营情况：2022Q1公司实现营业收入78.27亿元，同比增长160%；归母净利润2.27亿元，同比增长126%；销售净利率为2.91%，环比提升4.55pct。22Q1出货7.5-8GW，其中大尺寸占比70%以上，目前80%以上，预计今年6月底产能95%以上大尺寸。 2、Q1利润修复原因在于： 1）产业链上下游供需、利润结构变化； 2）爱旭加强上游硅料硅片供应保障； 3）技术窗口期，大尺寸PERC产能供不应求。 3、22Q2展望：22Q2订单饱满，供应紧张，订单和供给2:1，预计Q

S
爱旭股份

0

0

1

1.81
篝火的夏天

2022-05-07 00:45:24

军工板块跟踪点评

1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。 2、短中期，重视反弹！ 1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。 2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付

S
航发动力

0

1

1

1.08

前往

页

篝火的夏天

2022-05-28 08:27:33

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要

海外光伏

海外光伏产业链及美国政策剖析纪要20220526.pdf

S
TCL中环

0

0

2

1.50
篝火的夏天

2022-05-19 09:40:59

如何看美股波动以及A股后续运行

ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低。受此影响，美股调整。美股自4月以来波动持续加剧： 1）首先，高通胀是美国货币政策的主要矛盾。其次，从大滞胀时期的历史经验来看，借助加息、缩表等紧缩性货币控制短期需求，继而控制高通胀是主要路径。需求放缓背景下美股盈利承压，基于企业盈利对美股波动的相关性，美股潜在的波动风险也随之加大。 2）一份担忧：随着美国一季度GDP和4月PMI等数据陆续披露，美国

S
贵州茅台

1

3

2

3.68
篝火的夏天

2022-05-16 10:15:09

4月社融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉冲都还

S
贵州茅台

1

0

3

3.44
篝火的夏天

2022-05-16 10:14:21

军工板块跟踪点评

事件：近期东航定增预案披露采购38架飞机，其中75%为国产飞机（4架C919+24架ARJ），历史首次大批量采购国产大飞机；2）本周六首架交付的C919商用试飞完成。上述信息标志着我国经历了“几十年磨一剑”、并且5-8年前实验成功（2015年总装下线/2017年首飞试验成功）的大飞机正式迈入商业化。市场空间：中国每年商业飞机市场规模在4000-5000亿人民币，从今年开始，我国商业飞机的国产化率会在政策鼓励高端制造+地缘政治进展影响下，快速提高产业链标的：过去5-8年，国产大飞机概念股偶见炒

S
航发动力

0

0

0

0.52
篝火的夏天

2022-05-16 10:13:40

汽车行业利好在路上

汽车是消费的大件，也是稳经济的重要方向之一，今年以来受疫情及经济影响，汽车行业的消费数据低迷，据悉，近期国内有望出台一系列措施提振汽车消费；可能包括： 1.汽车下乡 6月初汽车下乡政策可能出来，目标车型是15w以内的燃油车+电动车，发改委牵头，每辆车补贴3000-5000，工信部财政部参与，学会/协会提供看法建议，政策还是由部委来定。当前政策推进的矛盾点在于谁出钱，部委想让地方政府出钱，但是地方财政非常紧张，最后大概率还是中央拿钱。2020年汽车下乡中央拿钱很少，这次中央政府要拿出一些钱才行。

S
中鼎股份
S
拓普集团

0

0

0

1.46
篝火的夏天

2022-05-16 10:12:31

中环股份跟踪点评

1.大股东持续增持，坚定看好长期发展价值。2022年以来，公司控股股东TCL科技（天津）持续增持公司股票合计5925万股，占比1.83%，对应市值约24亿元。公司市场化机制转型顺利，业务发展全面提速，伴随着本轮硅片环节技术快速迭代，龙头重视研发投入，优势有望进一步增强。 2.光伏硅片：G12产能加速放量，大尺寸+薄片化+N型全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司目前210硅片单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化，成本全面领先。21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；

S
TCL中环

2

2

0

2.00
篝火的夏天

2022-05-13 18:16:44

光伏行业基本面详细梳理重磅更新

光伏行业基本面详细梳理重磅更新：近期组件排产有比较积极的信号，市场此前对需求的担忧正在修复，在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。 5月产业链开工率环比大幅提升，Q2硅料供应量增加支撑需求爆发。产能利用率方面，4月头部硅料企业达到102%，环比提升7pct，硅片、一体化电池片企业环比基本稳定，主流电池片大厂81%，环比提升12pct，组件大厂77%，环比提升3pct，主流胶膜及焊带厂商5月份排产环比提升10

S
TCL中环
S
爱旭股份
S
东方日升

4

3

3

3.09
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:58

中环股份再跟踪：稀缺的高业绩确定性低估值光伏龙头

硅片盈利维持高位，龙头盈利能力持续超预期。4月27日，隆基、中环双双上调硅片报价，不同规格涨幅约为1%-3%。各家Q1数据出炉，22Q1，隆基硅片实现出货量18.36GW，毛利率为23.24%，中环硅片实现出货量约14.8GW，公司整体毛利率为19%（预计硅片业务毛利率为22%-23%）。盈利能力显著高于二线企业。机构认为，对光伏产业链各环节盈利能力的思考和投资价值的判断需要重视格局的力量以及龙头在技术、成本、战略等全方位的领先优势。22Q1硅片环节表现出超预期的盈利能力，并且硅片龙头的盈利能

S
TCL中环

6

3

1

6.45
篝火的夏天

2022-05-11 16:32:22

东方日升HJT量产首片下线，近期电池技术持续催化

事件：5月10日，东方日升210薄片HJT电池金坛基地500MW产线量产片成功下线。日升2019年起探索HJT技术，2020年4月投产100MW中试线，本次500MW产线历时三个月完成原产线升级与新设备安装，将成为日升HJT“伏曦”系列电池片专供产线。公司电池采取多项领先技术，包括120μm薄片、四角倒角210半片、微晶、低银含浆料，可实现电池效率突破25.5%，组件功率达700W，组件效率达22.53%。高发电量加持下，该组件LCOE较PERC组件下降10%，给下游带来显著增益。目前“伏曦

S
东方日升

0

0

0

0.67
篝火的夏天

2022-05-11 16:25:00

半导体硅片行业跟踪更新

半导体硅片行业跟踪更新：供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张

S
TCL中环
S
沪硅产业
S
立昂微

3

1

2

2.85
篝火的夏天

2022-05-10 10:36:03

光伏5月排产数据调研跟踪更新

硅料 ① 4月份：国内13家多晶硅企业在产，有效产出5.80万吨，环比增加6.0%，增量主要集中在永祥股份、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量。4月份国内多晶硅进口量约为0.7万吨，主要是由于疫情原因拉长了物流交货周期。 ② 5月份：根据国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，硅料供应和需求均有增量且高于预期，预计分别将达到6.7-6.8万吨（包括产量、进口）和7-7.2万吨。硅片 ①5月：预计硅片开工率达到80%，与4月份基本持平。（1）需求：根据光伏国内外装机需求趋势判断，硅片月需求量将维

S
爱旭股份
S
东方日升
S
TCL中环
S
隆基绿能

2

0

0

3.76
篝火的夏天

2022-05-09 20:46:32

4月光伏组件、EPC招标定标要点总结

2022年1-4月至今共有超53.13GW光伏组件招标，45.71GW组件定标，28.36GW地面电站及4.8GW分布式EPC定标： 1. 22年开年至今招标规模达53.13GW，已超去年全年招标规模（37GW），同比增长230%，以五大四小为主，约占80.3%；4月组件招标规模15.2GW，同比增长284%，环比增长148%。 2. 中标企业头部集中度较高，1-4月一线组件厂商中标占比68%，隆基5.8GW领衔，二三线企业中，中环环晟光伏表现较为亮眼已中标2.5GW（仅统计公开企业公开规模部分

S
隆基绿能
S
爱旭股份
S
TCL中环

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:45:22

中信建投策略陈果一周机构交流小结：战略相持，伺机而动

本周在我们沟通中可感知市场情绪比黄金坑后的反弹出现降温。主要因素是上海疫情数据虽在边际改善，但并不算超预期，而北京疫情数据有一定平台震荡态势，同时外部环境恶化，滞胀担忧加剧，美债利率上行美股调整，市场的结构主线暂时也还不明晰。代表性观点如下： 1. 美股的调整可能刚开始，而A股还有相当一部分股票估值并未调整到历史极值，二季度包括三季度整体盈利下滑的压力当前市场并不能说已经充分反应。 2. 等上海和北京疫情数据清零，市场有机会迎来一波大反弹，最终弹性最大的还是有业绩的成长股。陈果汇报观点如下：

S
贵州茅台
S
宁德时代

0

0

0

1.70
篝火的夏天

2022-05-09 20:44:23

爱旭股份业绩交流会董事长陈刚发言要点

1、22Q1经营情况：2022Q1公司实现营业收入78.27亿元，同比增长160%；归母净利润2.27亿元，同比增长126%；销售净利率为2.91%，环比提升4.55pct。22Q1出货7.5-8GW，其中大尺寸占比70%以上，目前80%以上，预计今年6月底产能95%以上大尺寸。 2、Q1利润修复原因在于： 1）产业链上下游供需、利润结构变化； 2）爱旭加强上游硅料硅片供应保障； 3）技术窗口期，大尺寸PERC产能供不应求。 3、22Q2展望：22Q2订单饱满，供应紧张，订单和供给2:1，预计Q

S
爱旭股份

0

0

1

1.81
篝火的夏天

2022-05-07 00:45:24

军工板块跟踪点评

1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。 2、短中期，重视反弹！ 1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。 2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付

S
航发动力

0

1

1

1.08

前往

页

17

关注

31

粉丝

376.25

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。