浙商机械 邱世梁|王华君[福]【晶盛机电】碳化硅获23万片重大订单突破；半导体加工设备获订单

碳化硅：获23万片衬底意向合同、预计金额15亿元；全球百亿市场、成长第二极打开

1、订单：公司与客户A形成采购意向，2022年-2025年合计采购不低于23万片。目前6英寸导电型碳化硅衬底价格为6,600元/片，对应23万片采购金额预计达15.2亿元（含税）。

2、产能：公司计划建年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，预计2022年试生产。目前全球SiC衬底产能吃紧，供给端亟需突破。

3、技术实力：公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,并完成 6-8英寸长晶热场和设备开发。产出6英寸衬底性能已达到或优于业内技术水平。

4、市场空间：我们测算2025年新能源车6英寸SiC衬底需求达225万片/年，市场空间达113亿元。如未来SiC更多应用于光伏逆变器、充电桩、5G通信、轨交等领域，市场空间有望进一步扩大。

半导体抛光、减薄设备：获客户2.2亿订单认可；解决行业“卡脖子”技术难题
1、订单：公司抛光机、减薄机等设备已合计形成采购合同2.21亿元，包括客户B（8-12寸减薄抛光设备）1.41亿元、中晶科技（8寸抛光线）8,000万元。

2、产能：计划建年产35台半导体材料减薄设备、年产45台套半导体材料抛光设备产能，建设期2年。

2021年业绩超预期：同比增长84%–114%；预计在手订单近200亿

1、归母净利润：预计2021年为15.8至18.4亿元，同比增加84%-114%。

2、在手订单：截至2021年Q3达177.6亿元。叠加10月-11月新增高景、双良订单，在手订单达208.59亿。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量
预计公司2021-2023年归母净利润为17.1/24.7/34亿元，同比增长100%/44%/38%，对应PE为42/31/23倍。维持“买入”评级。

风险提示：半导体设备交付低于预期；光伏下游扩产不及预期