【中泰电子】景旺电子电话会议纪要20201210
韭菜苗
2020-12-10 10:41:18
Q&A
Q：今年从8-9月pcb下游需求恢复，汽车、消费电子、工控全面回暖迹象，如果说Q3还有之前通信和汽车下滑的影响的话，Q4在手订单和明年的情况怎么样？
A: 今年七八月汽车电子全速回升，8月开始每个月上升幅度特别大，汽车电子工控快速上升，海外没有因为圣诞放假放缓脚步。中国汽车销售数据每个月都在上升，销售比生产入库多，消耗库存，汽车需求旺盛。2.欧洲电动车销量增长快，和去年同期4-5倍，prismark对明年汽车电子预测比今年增长19.4%，今年全年汽车电子需求比19年下降14%，我们公司汽车电子明年预计30%增长。
通信板块12月回暖，从招标结果看，明年上半年可以进入核心供应商，2021上半年中标5个多亿，比今年下半年飞跃式增长。明年珠海新工厂建成，订单旺盛，保证新工厂运行。
Q：如果我们做到30%的提升，更多的是来自于汽车数量增加还是电子化带来的单车PCB价值量的提升？
A：两个因素都有，一是整个汽车的量会增长，二是电动汽车PCB用的量比传统的多，相对来说汽车量的增长影响更大。
主持人：市场最近关注的关于通信大客户招标的情况也在这个机会给大家做个汇报。今年十一月招标的量对应明年上半年通信大客户采购的量，对标去年的招标，那次开标开了58亿，今年年中五月份对应今年下半年采购的量，比这个量大了很多，而实际落地的量不是很多，包括华为自己的问题，也有运营商需求的问题，这导致今年从六月底到现在通信行业的订单寥寥无几，所以怎么去理解今年十一月的招标？我觉得相比去年底招标的量估计是差不太多，相比今年上半年五月这次招标（实际采购的）会好不少，反映到咱们公司上来说，这次招标拿到的量，五个多亿比之前了解到的要多了不少，是一个很好的迹象，期待明年公司通信方面的表现。
Q：原材料涨价对我们成本端的影响？议价能力如何？
A：1. 景旺使用量比较大，和厂商有战略合作关系，所以涨价幅度相对会较小，新价格生效日期也比较晚。2. 原材料只占成本一部分，影响售价的比例不会很高。3.客户的年降可能降缓或者不做。4. 板材占成本比例大的，我们在和下游客户谈涨价，把原材料涨价部分转移到客户端去，影响是可控的。5. 新的订单根据新的价格和客户协商，一定程度上转嫁成本上涨的压力。6. 公司内部在成本控制做的很好，包括提升板材利用率。
Q：怎么理解公司短时间的进步，通信方面的能力，和对手的比较？
A：核心供应商意味着核心网络对我们开放，成为核心供应商以后市场份额会增加，第一梯队市面上只有两三家。近年我们和客户交流很多，从设备到团队到材料对工艺的提升得到客户认可，过去很长时间景旺质量评价很好，连续14季度被评为A级供应商。
Q：核心供应商，现有的通信大客户料号情况怎么样？
A：大约80%以上的料号可以做，去年只有约60%。
Q：剩余20%是什么产品？
A：主要是一些高端产品，等到新工厂建成可能会投产。·
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Q：A级供应商的情况？
A：客户每个季度会对供应商考核，有十几家公司参与。我们过去14季度都是A，是目前为止在大客户供应商表现最稳定的。
Q：除了品质表现还有没有其他优点？
A：品质是最基本的，交付、成本也都要有优势。
Q：储备的订单和上两年订单相比？
A：按照开厂节奏储备了足够订单。
Q：双赢近段业务的评价？
A：这几个月表现不错，每个月毛利率都在上升，良品率和员工效率也在上涨，整个四季度有几百万盈利。展望明年，随着更好客户以及新能源客户的引进，加上内部的改进，明年预计有几千万盈利，会比今年好很多。
Q：和立讯的合作情况如何？
A：和他们在产品的供应合作商，功能开发，研发上都有不少合作。内部各个层级研发、市场、质控都有合作。产品上期待更多合作。
Q：新的SLP工厂上量的节奏和订单预期怎么样？
A：新工厂计划明年7月投产，不限定，一阶二阶都会做。SLP工厂订单储备很早就开始，深圳工厂有一定HDI的产能，国产几大手机品牌我们都在密切接触，有些已经在深圳工厂打样品，和客户提前磨合，客户储备很早就开始了。
Q：深圳工厂的样品是以三四阶产品还是二阶？
A：目前深圳二阶为主，有少量的三阶。
Q：我们和大客户合作5个亿最后落地会更多吗？下半年还有没有投标计划？
A：往年来说会比这个数据大，明年1月到5月之间会有些新项目投标。
Q：大客户毛利率水平和其他项目比？
A：比平均的高一些。
Q：和立讯的合作会有其他线路板合作吗？
A：一直在加深和扩展，PCB、FPC和立讯的下属公司、分公司都有合作。
Q：这次大客户的标产品结构和之前相比有没有变化？
A：加了新的品类，例如上一次有些有难度的板子没有参与，这次参与了而且有不错的份额。
Q：新增的大概范围？
A:：整体占10%左右。
Q：单价变化量和上次相比？
A：有波动，在预期之内。
Q：三季度有3000万汇兑损失，四季度有无汇兑锁定？
A：没有。判断汇率难度较大
Q：HDI今年景气度很高，明年怎么样？
A：整体看多，从行业和客户的信息来看都是看多的。
Q：景旺销售体系建设怎么样，如何开拓订单？销售人员的激励怎么安排？
A：景旺是内资pcb走国际化领先的，我们在海外聘用当地员工，主要考虑贴近客户。现在PCB需求希望研发初期介入，在设计端降低成本。景旺在全球布局很好，和行业客户保持粘性，关系稳固。销售人员比较年轻也稳定，主要是从公司内部培养，也引进人才。业务团队素质能力很好。业务研发品质铁三角，能力都有显著提升。激励政策是以价值创造为导向的，奖励不设上下限，可以激励年轻销售员。
Q：过去两年财务效率如资金周转率有一定下降，原因是什么，未来怎么看待？过去两年公司管理费用提升较多，这一块未来趋势和把控怎么样？
A：公司17年上市，做了三次融资，基本都转化为了净资产，使得总固定资产增加，每年盈利滚动明也使净资产增加。而产能持续爬坡的过程中存在产出滞后的现象，看起来资产回报不是很明显。随着产能释放和工厂建成，资产利用效率会提升。今年管理费用高是为了储备SLP和高端HDI技术，在研发人员、研发费用上提升也很多。我们去年做了63个亿，今年目标是做到70亿，明年做到85-90亿，后年100亿，希望到2024突破150亿，因此我们在内部管理团队的建设、培训、咨询方面投入较大，增加了很多管理费用，所以管理费用率有所提升。
主持人：刚刚有两位投资者问了个两个问题，第一个我们和立讯是一个怎么样的互相支持的情况，我了解的立讯在自己的模组和整机的生产过程中有很多PCB和FPC的订单。消费电子大部分都是HDI和FPC，这些大部分都是优先给景旺来做的，这也是他们能更好管控供应链的方式。。第二个问到这次通信中标五个多亿，对应百分之10的份额整体的盘子有五十多亿，和19年底招标差别不大，这样来看应该比今年下半年采购量，到了实打实的采购层面，每个月拉货的力度，预估明年上半年比现在应该会好不少。引用一些数据，对比两次招标的体量给大家做个参考。
Q：龙川FPC工厂二期扩产情况怎么样？
A：二期扩产比原来提前。最近客户软硬结合多层板的需求快速爬升，明年三月份有8000平米多层板产能，12000平米双面板产能。到明年七月份12000平米多层软板产能，在业界是很大的一个多层软板产能，比原计划提前了半年。
Q：目前客户需求主要是手机端？
A：FPC二期工厂目前是以手机多层软板为主。
Q：软板客户是现有大客户还是新客户？
A：主要是现有客户，新客户在开发。
Q：软板未来的规划？盈利情况成长情况？
A: 未来软板需求目前看多。新建龙川二期软板工厂，珠海收购的软板工厂也在扩建产能，未来新能源汽车用的软板主要放在珠海软板工厂做，春节期间调整生产线。龙川二期工厂专门做多层板和软硬结合版，未来两三年内在软板需求量、销售量会翻倍。首先是手机这块保持旺盛增长，车载显示器用的软板也会越来与也多，新能源汽车电池包BMS用到的软板也会增长。
Q：BMS软板是配送T1厂商？
A：车厂T1供应商，也就是供电池package的厂商，例如宁德时代，也有国外的像海拉。
Q：我们在联合少数股东做一些事情，这一块大概进展怎么样？
A：有进展，后续会通报。
Q：原材料上涨对公司毛利率影响，以及明年毛利率的展望？
A：原材料上涨对整个行业有影响，而我们的量比较大，涨幅比较有限。材料占我们总的成本大概在40%多，不同产品比例不一样，覆铜板比例更小，整体影响不大，个位数。上涨可以往客户端传导，在和客户沟通。线路板是以成本加成的方式报价，是低于新的材料价格的。
Q：关于成本端提升向客户转嫁，向哪一类客户转嫁，幅度和程度？
A：首先转嫁原材料占成本比例高的，比如双面板，从过往经验看客户可以接受，因为全行业都在涨价。幅度方面市场不是很明朗，这个月底原材料可能还会涨价，很难给准确数据。
Q：公司会不会因为客户端涨价而被其他厂商抢掉份额？
A：客户的粘性较强，不太会换供应商，而且全行业在涨价，客户能接受。
Q：利润率较低的产品例如消费类产品粘性会更低吗？
A：是的，但订单充足，不用担心。
Q：公司对mini LED的布局怎么样，有没有给头部消费电子品牌做的方案？
A：miniLED已经有了，像强力巨彩、利亚得，这个行业里头部客户都有合作很长时间。Micro LED也在和国内的一家公司，以及日本索尼在研讨样品，很早就介入了。
Q：对国际大客户的规划如何？
A：SLP这块已经在接触了。
Q：四季度股权激励费用规模的？
A：这一年是7000多万，四季度大概在1000多万。
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真知无价，用钱说话
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