今晚，内蒙发布保底电价改革政策，湖南发布完善燃煤电价调整机制

1）内蒙古明确保底电价，与上网电价基本无关

28日内蒙古发改委发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿，其中提到保底电价为目录电价的1.8倍。所谓保底电价，是针对参与电力市场交易但又退出的电力用户，由电网承担保底供电责任。根据发改委此前文件精神，保底电价在电力用户承担输配电价的基础上，按照政府核定居民电价的11.2-2倍执行。本质上，保底电价相当于是针对电力市场化交易的惩罚措施，避免用电企业套利。如果没有保底电价，用电侧可以在市场电低于基准电价的时候参与市场，当市场电价上浮的时候退出市场转而要求电网供给基准电量。蒙西电网此次调整与上网电价基本无关，此前广东等地均有保底电价的相关政策落地。保底电价的改革主要是为了完善电力交易机制，在市场化电价上涨过程中有部分用户选择退出市场，为了弥补机制漏洞，把用户留在市场，选择提高保底电价，维护市场电涨价趋势。

2）湖南试行燃煤火电交易电价浮动机制，相当于市场化版煤电联动

湖南省发布相关方案，在现行燃煤基准电价下，当到厂标煤电价不高于1300元/吨时，煤电市场化交易价格上限不进行上浮；当煤价高于1300元，每上涨50元，燃煤火电交易价格上限上浮1.5分/千瓦时，上浮幅度最高不超过国家规定。我们分析，从机制上来看，湖南方案类似市场化版本的煤电联动。按照湖南目前基准价0.45元/千瓦时估算，到厂标煤价为1300元时（假定不含税），对应度电燃料成本为0.39元/千瓦时，火电企业基本上盈亏平衡或略亏，但现金流为正。当煤价进一步上涨，对应燃料成本上涨通过提升市场化交易上限解决（50元恰好对应1.5分的燃料成本上涨），但火电能否完全实现价格达到上限，仍需发用电双方博弈。

机构一点评：

首先，蒙西地区已选择市场化交易、无正当理由退市的电力用户，由为其提供输配电服务的蒙西电网承担保底供电责任，执行保底电价。保底电价由电力用户相应用电电压等级的输配电价（两部制电价含基本电价）、目录销售电度电价（剔除政府性基金及附加）的1.8倍、政府性基金及附加构成。保底电价电力用户的峰谷分时、力率调整电费按有关规定执行，调整后保底电价从0.37涨至0.66元

保底电价的改革主要是为了完善电力交易机制，在市场化电价上涨过程中有部分用户选择退出市场，为了弥补机制漏洞，把用户留在市场，选择提高保底电价，维护市场电涨价趋势

为应对煤炭价格上涨的影响，湖南完善电价机制则明确提出了顺价机制，当标煤价格超过1300元时，上涨50块煤价，对应电价上浮上限为1.5分，电价上浮可覆盖煤价上涨的影响

煤和电矛盾凸现，电价上涨趋势明确，全面看好电力企业估值重塑！

机构二点评：

内蒙古明确保底电价，与上网电价基本无关

28日内蒙古发改委发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿，其中提到保底电价为目录电价的1.8倍。所谓保底电价，是针对参与电力市场交易但又退出的电力用户，由电网承担保底供电责任。根据发改委此前文件精神，保底电价在电力用户承担输配电价的基础上，按照政府核定居民电价的11.2-2倍执行。本质上，保底电价相当于是针对电力市场化交易的惩罚措施，避免用电企业套利。如果没有保底电价，用电侧可以在市场电低于基准电价的时候参与市场，当市场电价上浮的时候退出市场转而要求电网供给基准电量。蒙西电网此次调整与上网电价基本无关，此前广东等地均有保底电价的相关政策落地。

湖南试行燃煤火电交易电价浮动机制，相当于市场化版煤电联动

湖南省发布相关方案，在现行燃煤基准电价下，当到厂标煤电价不高于1300元/吨时，煤电市场化交易价格上限不进行上浮；当煤价高于1300元，每上涨50元，燃煤火电交易价格上限上浮1.5分/千瓦时，上浮幅度最高不超过国家规定。我们分析，从机制上来看，湖南方案类似市场化版本的煤电联动。按照湖南目前基准价0.45元/千瓦时估算，到厂标煤价为1300元时（假定不含税），对应度电燃料成本为0.39元/千瓦时，火电企业基本上盈亏平衡或略亏，但现金流为正。当煤价进一步上涨，对应燃料成本上涨通过提升市场化交易上限解决（50元恰好对应1.5分的燃料成本上涨），但火电能否完全实现价格达到上限，仍需发用电双方博弈。

煤电矛盾已到极致，当前火电企业自身经营压力也到历史极端情况，未来处于能源供应安全稳定的角度出发，市场化涨电价或干预煤价都是可选项，火电资产触底回升趋势确立。考虑到新能源资产转型带来持续增量，我们仍然重点推荐【华润电力】、【福能股份】、【上海电力】。

机构三点评：

今日，内蒙古发改委发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿，其中提到保底电价为目录电价的1.8倍；湖南省发布相关方案，在现行燃煤基准电价下，当到厂标煤电价不高于1300元/吨时，煤电市场化交易价格上限不进行上浮；当煤价高于1300元，每上涨50元，燃煤火电交易价格上限上浮1.5分/千瓦时，上浮幅度最高不超过国家规定。

整体上，湖南的政策很好理解，就是成本传导；核心是内蒙保底电价问题

内蒙的保底电价，主要针对高耗能企业，主要是针对六个高耗能行业的，钢铁，铝，电石，氯碱化工，硅铁，六大行业；

保底电价：保底电价概念，正式发布于2017年3月，国家发改委、能源局发布的《关于有序放开发用电计划的通知》（发改运行〔2017〕294号），核心针对现货交易市场；

国内目前主要有电力现货市场交易（之前政府为降低用电成本，放开市场，直接交易），以及计划电力市场（按照国家规定的电价交易）；

保底电价，是针对参与电力市场交易但又退出的电力用户，由电网承担保底供电责任，执行保底电价；

可以理解为，电网为了针对薅电网羊毛的企业制定的惩罚电价，交易市场电价低的时候参与低电价，电价涨了就跑，在计划市场和交易市场来回切换，对于这样薅电网羊毛的用户，政策要求执行保底电价；

所以：保底电价，实际上是一种惩罚电价，就是之前参与了市场化交易的，享受了市场化交易的低电价，但是市场化交易的现货涨价了，这些用户就想退出市场，想跑的，那就要被罚，被罚的电价就是保底电价；

结论：

首先电新行业不属于此次内蒙保底电价针对的六大行业，其次，硅料，负极，硅片等等大投资项目，到当地投资的时候，基本都会和当地签电的量价保供长协，锁定成本，这些项目也不会参与市场化交易，不存在保底电价的问题；