一、财富管理的行业空间今年年底,中国个人持有的可投资资产规模可达268万亿人民币。当前公募基金规模仅为23万亿,股基+混基仅为8万亿。贝莱德成立于1988年,33年的时间,管理规模就超过了9万亿美元,一家公司就相当于2.5个中国行业。中国:房产占居民资产的配置比例高达60%,包含房产的实物资产的配置比例为80%。金融资产的配置比例仅为20%,其中股票和基金的占比仅为10%。美国:房产占居民资产的配置比例为24%,金融资产的配置比例高达75%。结论:未来多年,居民金融资产的年均增速预计高于10%,权益型基金的年均增速预计高于20%。头部的管理机构、销售机构的年均增速可高于25%。二、财富管理业务的商业模式与重点(东方证券经验)重点:严选资产、专业配置、买方视角、完整服务1、投顾为王:最重要的事情是投教和投顾,应当向纵深发展。在心智上,提升客户对于资本市场、资产配置、资管产品的认知深度。在结果上,真正缩小客户收益与基金收益的差值。线下的专业化投顾队伍做好客户陪伴。每年3000-5000场的活动量。2、严选产品:在全市场严选管理人、严选基金经理、严选产品。定性角度包括:企业文化、价值观、治理结构、组织管理体系、合规风控体系,体系支撑下的投研能力。定量角度包括:过往投资业绩、投资风格、投资的归因分析,给管理人一个客观的画像。东方红和汇添富基金给东方证券的财富管理提供了一个参照和“榜样”的作用,使得东方证券可以基于对两家资管机构的定性和定量的分析,形成在全市场严选管理人的能力。封闭式基金的销售能力强。当前的500亿保有量中,有68%是“持有期型和封闭型”的基金产品,拉长了客户持有时间,改善了客户盈利。3、买方视角:针对全系统销售的产品,建立了种子基金的跟投机制,并考核跟投的收益率。另外,根据客户的不同风险偏好、资金属性、资金期限,匹配不同的基金产品。4、扁平化、平台型的运营体系。三、券商估值提升的逻辑一句话:券商的大财富管理业务的占比提升。大财富管理业务包括:1)公募基金销售与基金投顾、2)公募基金管理与券商资管、3)私募基金销售、4)私募基金管理。更进一步,投行与研究所对财富管理业务,在产品创设、资产获取、产品研究、市场判断等多方面的赋能在未来至关重要!
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