【奥特维】1.4亿单晶炉订单落地,组件设备龙头多领域布局驱动成长【东昊机械】

1、中标宇泽半导体1600单晶炉1.4亿元,硅片设备拓展顺利

公司于2021年4月增资控股松瓷机电延伸至硅片环节,增资后奥特维持股比例为51%,2021H1松瓷机电生产的单晶炉在客户端成功拉出12英寸N型晶棒,已取得950万元单晶炉订单;2021年8月,公司又获晶澳单晶炉订单;此次松瓷机电中标宇泽半导体1600单晶炉采购项目(对应210硅片),中标金额1.4亿元(含税),中标台数为120台(按照80~90台/GW计算,此次松瓷中标单晶炉对应1.3~1.5GW),单台价格为120万元,中标台数占宇泽此次招标的三分之一此次订单是公司首次获得单晶炉GW级订单,公司光伏硅片设备拓展顺利。

2、单晶炉单GW投资额四倍于串焊机,组件设备龙头多领域布局打开成长空间

公司作为串焊机龙头,下游客户与松瓷机电存在同源性,有利于拓展单晶炉市场,未来增量市场销售额市占率目标为20%左右(扣除友商主要客户)。松瓷机电供货的单晶炉单GW投资额约1亿元(120万元/台*80~90台/GW=0.96~1.08亿元),为串焊机单GW投资额的4倍左右(串焊机单GW投资额2500万元),产品延伸打开更广阔市场空间。

3、松瓷机电起家1600单晶炉(对应210硅片),产能即将释放至100台/月

松瓷机电起家即为1600直式单晶炉,可拉制12英寸、N型晶棒,具备全程自动化能力,产出更加高效。单晶炉的生拉产场地已从常州迁至无锡,公司预计未来产能将提升至100台/月(我们预计公司的单晶炉平均售价为120万元/台,即月产能为1.2亿元左右,注:相较于同行价格较低主要由于设备配置不同,预计毛利率35%以上)。

4、盈利预测与投资建议:随着下游扩产+存量技术代,我们维持2021-2023年的净利润分别为2.8/3.9/5.1亿元,对应当前股价PE为77/56/42倍,维持增持评级。

5、风险提示:下游组件厂投资低于市场预期