【德邦轻工】新型烟草板块大涨点评

今日新型烟草板块大涨，我们重申22年轻工策略报告中的观点：新型烟草政策破冰，关注板块向上弹性。

国内政策：12月2日，国家烟草专卖局研究起草《电子烟管理办法（征求意见稿）》，新型烟草政策迎破冰，行业“一刀切”风险降低。我们认为，伴随行业准入门槛提高，研发能力强、制造能力突出的企业仍将处于优势地位。电子烟野蛮生长时代结束，进入牌照时代，利好行业竞争格局优化，集中度进一步提升。

海外政策：10月13日，英美烟草VuseSolo系列的两款烟油+一款烟具成为首个通过美国PMTA的电子烟产品，市场预期乐观。

我们认为新型烟草仍属于长期优质赛道，美国电子烟渗透率已经50%以上，而国内电子烟渗透率仅为1%~2%，未来电子烟市场规模提升空间巨大。

建议关注【劲嘉股份】：公司22年开年2次增资，新型烟草全产业链布局再加码，横向扩赛道至低温本草烟领域，纵向向上游延伸至香精香料，全产业协同效应增强。

1月10日，劲嘉股份全资子劲嘉新产业科技拟对佳聚电子增资2380万元，交易完成后将持有佳聚电子40%股权。佳聚电子现有业务包含HNB本草烟弹、烟具及烟弹自动化生产设备。1月6日，劲嘉股份全资子公司劲嘉新产业科技拟对云南长宜科技增资人民币1575万元，交易完成后持有长宜科技35%股权。长宜科技主要产品为HNB用香精及HNB配套新材料。

风险提示：新型烟草政策大幅收紧；新冠疫情反复。