Q222：乳制品影响相对较小，通过仓储资源的调配和其他渠道的渗透

2022年指引不考虑澳优：收入两位数+净利润提升；年报里的规划是包含收购澳优的；内生增长是主要驱动力。

毛利率的指引：今年成本压力小，但是去年有提价+减促，今年毛利率希望主要靠产品结构和业务结构实现改善。

销售费用率指引：优势领域液奶+冷饮的盈利能力改善（规模效应开始显现），但是奶粉奶酪还在投入期；总体综合销售费用率还是希望稳定或者略有下降的趋势。

疫情的影响：3月中旬开始有影响，物流4月份好一些，封控比较严格地区经销商备货会比较严格一些，综合来看渠道库存不是很大；需求端牛奶是偏刚需的，但物流有影响特别是低温的影响（全年经营计划其实也是隐含了白奶2位数收入增长）；婴儿配方奶粉基本没有影响；费用率的影响，时点和渠道库存分析来看，相关的影响应该是远小于Q120，但还是有一些影响的，Q222适度增加一些促销（今年全年还是偏理性的）。

原奶控制：国内采购量全国最大，参控股公司+战略合作的大型牧场+各地规模化牧场+其他，其中参控股牧场占奶源采购量的30%左右；基本上按照各地随行就市，每个月结算上一个月。

原奶价格：今年预计平稳，占大头；综合总成本上涨压力小于去年。

奶酪业务单独设立子公司：新业务需要与主业不一样的机制，需要更多自主性和更强的激励；还在发展最早期；规划年底20条生产线和铺到100万个终端；不仅仅是儿童零食奶酪，不仅仅是常温奶酪，产品线会更加丰富；2022年的规划2C奶酪棒努力翻番；目标2025年实现行业第一。

奶粉业务的毛利率：今年海外奶粉价格在提升，去年年底锁住了大部分，但全年预计大包粉成本还会有两位数上涨（大于去年）；其他原物料主要是乳清粉和鲜奶；实际净利率比平均高2-3ppt。