近日,公司南部基地的6万吨高冰镍溶解产线正式投产,进入运营阶段。
🌼事件点评
中伟南部基地:位于广西钦州,21年3月开工、12月第一条产线投产,预计22年底一期项目将全部投产。一期项目设计产能三元前驱体18万吨、高冰镍产线6万金吨、镍溶解产线5万金吨、硫酸钴1万金吨。
1)公司南部基地6万金吨高冰镍产线的原理为采购印尼的高冰镍运回国,并经过酸溶除杂制成硫酸镍,属于三元一体化中的镍后段冶炼,可增厚前驱体利润。
2)公司前段冶炼项目预计在22年6月前后建成投产,镍权益产能4.2万金吨,项目投产后将作为后段冶炼产线的原料来源之一,持续补充公司硫酸镍供给,扩大利润空间。
3)高冰镍产线+印尼项目投产后,公司将打通前、后段镍冶炼,形成“红土镍矿-高冰镍-硫酸镍”产业链,通过实现三元一体化获得超额收益。
🌼一体化收益测算
镍钴价格:22年以来镍钴价格均超预期上涨,当前硫酸镍价格达2.4万美元/金吨,硫酸镍溢价达2.5万元/金吨,硫酸钴价格达50万元/金吨。我们假设22年全年硫酸镍均价2.1万美元/金吨,硫酸镍溢价1.8万元/金吨,硫酸钴均价45万元/金吨,并以此计算【华友钴业】、【中伟股份】前段冶炼(红土镍矿-硫酸镍)项目收益。
华友钴业:已规划权益产能达12.7万金吨,预计22年镍项目权益产能3.4万金吨,附带钴产品0.4万金吨,合计将贡献利润31.8亿元。
中伟股份:已规划权益产能4.2万金吨,预计22年镍项目权益产能1.0万金吨,附带钴产品0.1万金吨,合计将贡献利润8.0亿元。
最后,在国内新能源汽车到年底渗透率突破30%,我们更加关注【新技术】+【单位盈利边际向上】标的。
“高电压- 4680大圆柱-高镍是天仙配”,看好三元一体化产业趋势(特别是后期镍跌下跌,三元预期改善),继续重点推荐【中伟股份】、【华友钴业】(有色覆盖)