【天风医药688掘金系列】南微医学：创新驱动铸内镜诊疗王者，可视化产品开启第二增长曲线

南微医学二十二年三阶段稳步发展，从跟随者成长为中国微创介入领域的引领者。2021年公司实现收入19.47亿元人民币，同比增长46.77%。国内收入12亿元，同比增长48%；海外收入7.4亿元人民币，同比增长44.53%。22年Q1营业收入4.43亿元，同比增长12.5%，归母净利润0.43亿元，同比下降35.1%，主要由于疫情影响择期手术开展及研发等费用投入加大所致。随着国内疫情日趋好转，公司经营有望持续回暖。

新产品矩阵丰富，可视化产品贡献新增量。2021年11月一次性使用胆道镜在国内获批。一次性支气管镜已同时提交中国、FDA、CE注册，将在22年陆续获批；止血闭合类中，22年Q1三臂夹已获得国内及FDA注册，牵拉夹已获得国内及日本注册，钴铬合金夹、闭合夹等产品将在未来两年陆续获批在中国及美国上市；神经外科三个产品研发顺利，颅内隧道牵开手术系统进入国内临床阶段，计划2023年获得国内及FDA注册；一次性可视化脑部灌洗系统，计划2023年获得FDA注册；脑科球囊已于22年3月获得国内注册。

精细化深耕销售网络，EurUp计划加速全球化进程。2021Q3公司首次获得泰国、加拿大、秘鲁等国家和地区共37张医疗器械准入证书，持续扩大公司产品覆盖范围，推进全球化进程。公司在欧洲启动EurUp计划，已在英国和法国设立全资子公司，积极建设发达国家直销团队，稳步推进国际化进程。

南微医学是中国微创介入器械领域的龙头公司，我们认为公司凭借优越的产品性能、研发能力和战略布局，有望进一步巩固在微创诊疗领域的龙头地位。