【德邦证券|芯源微】国产替代浪潮不变,在手订单持续旺盛
涂胶显影当之无愧“小巨人”,国产替代空间巨大
2022年全球半导体资本开支继续增长,半导体设备维持高景气。目前芯源微主营的涂胶显影设备国产化率仅为8%,国产替代空间巨大。涂胶显影难度大,工艺积累要求高,芯源微领先其他国产厂商至少3-5年时间,当之无愧的“小巨人”。
小尺寸和后道产品成熟+前道实现突破,全年实现业绩跨越式增长
公司小尺寸和后道先进封装领域设备需求旺盛,前道领域涂胶显影设备和单片式湿法设备实现技术突破,客户拓展顺利,公司2021年营收达8.3亿,同比增速达152%。目前在手订单持续增长,并且前道设备占比持续提升,估值有望上行。
发力前道工艺深化和产能扩张,产品品类持续拓张
布局I-line/ArF/ArFi涂胶显影机、前道Barc(抗反射层)涂胶机、及单片式化学清洗机等高端半导体专用设备,形成8/12英寸单晶圆前道涂胶/显影机和8/12英寸前道单片式清洗机等产品的规模化产能,助力公司持续高增长。
投资建议:预计公司2022/2023年营收达14亿/18.5亿,作为国内涂胶显影设备领域的绝对龙头,强烈推荐!
德邦电子:陈海进